基于神经网络与逻辑回归的财务危机预警研究
基于内点法的稀疏逻辑回归财务预警模型
Ｓ ｐ ａ ｒ ｓ ｅ ｌ ｏ ｇ ｉ ｓ ｔ ｉ ｃ ｒ ｅ ｇ ｒ ｅ ｓ ｓ ｉ ｏ ｎ ｂ ａ ｓ ｅ ｄ ｏ ｎ ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｉ ｏ ｒ — ｐ ｏ ｉ ｎ ｔ ｍｅ ｔ ｈ ｏ ｄ
ｆ ｏ ｒ ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ ｅ ａ ｒ ｌ ｙ － ｗａ ｒ ｎ ｉ ｎ ｇ ｍｏ ｄ ｅ ｌ
进行 实证分析 ，分析 结果表 明，Ｌ １正则化逻辑回归模型在预报精度 、经济解释性等方面明显优 于其他逻辑 回归模型 ，并且
提 出的 内点法与其它求解算法相 比具有一定的优越性。 关键词 ：逻辑 回归；过拟合 ；Ｌ １ 正 则化 ；财务预警；稀 疏模 型；内点 法 中图法分类号 ：ＴＰ Ｉ ８ １ 文献标识号 ：Ａ 文章编号 ：１ ０ ０ ０ — ７ ０ ２ ４（ ２ ０ １ ３ ）０ ６ — １ ９ ９ ８ — ０ ６
ｐ ｏ ｉ ｎ ｔ ｍｅ ｔ ｈ ｏ ｄ ｉ ｓ ｐ ｒ ｅ ｓ ｅ ｎ ｔ ｅ ｄ ．Ｅｘ ｐ ｅ ｒ ｉ ｍｅ ｎ ｔ ｓ ａ ｒ ｅ ｉ ｍｐ ｌ ｅ ｍｅ ｎ ｔ ｅ ｄ ｏ ｎ ｔ ｈ ｅ ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ ｄ ａ ｔ ａ ｏ ｆ Ａ ｓ ｈ ａ ｒ ｅ ｍａ ｎ ｕ ｆ ａ ｃ ｔ ｕ ｒ ｉ ｎ ｇ ｌ ｉ ｓ ｔ ｅ ｄ ｃ ｏ ｍｐ ａ ｎ ｉ ｅ ｓ ｏ ｆ ｔ ｈ ｅ
综述国内外财务风险预警方法
综述国内外财务风险预警方法风险的客观存在要求有效的预测和应对以降低损失和危害，预警由此而生。
预警即对一个人，一个组织甚至一个国家可能面临的风险情况给予提醒和警告。
企业经营无时不刻不处于包括财务风险、市场风险、法律风险等在内的各种风险之中，正所谓千里之堤毁于蚁穴。
因此必须建立预警制度，在面临复杂多变的市场环境和内部不可控因素的条件下，尽可能的预先觉察经营的危机，并采取有效的应变措施，化解风险消除危机。
企业产生财务危机的原因多种多样，既可能是由于企业经营者决策的失误，也可能是由于管理失控，还可能是外部环境恶化等。
但任何财务危机都有一个逐步显现、不断恶化的过程。
因此，正所谓防微杜渐，早财务系统的正常运作中，就应对企业的财务经营过程进行跟踪、监控、及早的发现财务危机信号并着手应对，以避免或减弱对企业的破坏程度。
通过财务预警方法的分析，对财务运营做出预测预报，无论从哪个立场分析都是十分必要的。
国内外学者都对财务风险进行研究并得出一些观点和方法，本文就国内外财务风险预警方法做出综述概括。
总体而言财务分析预警方法根据不同的标准可以分成不同的类别。
按分析时利用指标或者因素的多少，可以划分为单变量预警分析和多变量预警分析；按分析判断时采取的主要依据，可以分为指标判断和因素判断；按预警分析所采用的分析方法，可以分为定性分析和定量分析。
一、国外对财务风险预警的研究国外学者多采用的是定量预警分析（一）单变量分析方法1、Fitzpatrick于1932年进行了一项单变量的破产预测研究，他搜集了19对破产和非破产公司做样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产的两个组，结果发现判别能力最高的是净资产收益率（净利润/股东权益）和股东权益/负债两个比率。
2、财务比率法1966年，Beaver使用5个财务比率作为变量，分别对79家经营失败和79家经营成功的公司进行了一元判定预测，发现三个比率是有效的：债务保障率（现金流量/债务总额）、资产收益率（净收益/资产总额）、资产负债率（债务总额/资产总额），其中，债务保障率指标表现最好。
基于bp神经网络等多方法的地区gdp数据质量评估与预警研究
百度文库- 让每个人平等地提升自我基于Bp神经网络等多方法的地区GDP数据质量评估与预警研究——以华东地区为例摘要我国GDP数据真实性一直是国内外学者关注的焦点，也是核算工作实务中必须面对的难点。
本文在若干假定的基础上，综合运用Bp神经网络模型、ARIMA模型、Holter_winter非季节模型，并采用地方财政收入指标作为辅助指标，选取华东地区七个省（市）作为研究样本，对地方GDP变动趋势进行了较好的拟合，据此构造GDP数据质量评价系统；结合实际工作对评估结果进行了有效分析，指出了可能存在的问题；依据评估系统试图对未来数据质量进行预警，给出了2012年若干地区的数据质量预警范围，以期对实际工作有所启示。
一、引言GDP作为综合反映国民经济运行状况的主要指标，倍受各级政府和有关方面关注。
然而，一直以来对GDP统计数据质量的质疑声不断，较为典型的是Rawski（2001）从能源利用效率与中国经济特征等方面出发进行分析并质疑。
而在实际工作中，受我国地域广大、区域间差异大等情况影响，统计数据质量评估工作存在着评估方法简单、普适性不强等诸多问题。
如何对GDP数据的真实性和协调性进行定量分析，有效评估地区经济数据的质量并及时预警，对于提高官方统计数据的权威性，进一步凸显统计数据服务经济决策的作用，具有重要的理论价值和现实意义。
本文特挑选华东地区六省一市作为研究对象，由于该地区包含了我国东部、东南部沿海、中部等区域省市，因此具有一定的普适性，希望通过对华东地区GDP数据质量的探索分析，找到较为可行的质量检验办法，以期对全国范围内的数据评估研究有所助益。
二、理论背景及研究综述目前，国内外学者对GDP及相关数据质量的评估主要从以下几个方面：1、从逻辑性角度评估逻辑性评估以统计指标之间形成的包含、恒等及相关性作为检验依据。
孟连、王小鲁(2000)通过定性研究1988-1998年各地区与全国GDP 增速统计数据的差距、对比1979-1998年价格指数与国内生产总值指数两个角度，得出全国GDP 增长速度并非有完全可靠的结论；Rawski(2001)认为能源消费增长率与GDP增长率之间应保持同向且大致相同的幅度，以1997-2000年间中国实际GDP增长24.7% 、而在同一时期能源消耗却下降了12.8% 为例，明确提出对中国GDP增长的质疑；2、从构建计量模型角度评估计量模型评估依据相关经济或统计理论构建计量经济模型，再分析模型估计结果得出待评估的统计数据是否可信的结论。
企业财务危机预警系统研究文献综述
成功 企业 的 ３ ０个 财 务 比率进 行研 究 的结 果 表 明 具 有 良好预 测 性 某 些 财 务 特 征 ．计 算 其 在 一段 时间 内陷 入 财务 危 机 的可 能 性 有 多
的财 务 比率 为 “ 现金 流 量 ／ 负债 总额 、 “ 资产 收 益率 （ 收 益 ／ 净 大 。美 国学 者 Ｏ ＩＯ （ ９ ０） ｈＳ ｉ １ ８ 是最 早在 财Biblioteka 预 警研 究中应 用这 种方 ｌ
公 司 总体 判 别正确 率 为 ７ ２ ％ 。 ４ ８
即运 用 多种 财务 指 标加 权 汇总 产 生 的总 判 断分 值 （ 为 Ｚ值 ） 称 来预 和 “ 留收 益 ／ 总资 产 ”对 上 市公 司财 务 危机 有 着 显 著 的预 示效 预
０ ６ Ｏ ９ ９ 其中 Ｘ＝净 营运资 本 ／资产总 额 ．反映公 司 总营 ０ Ｘ＋ ９ Ｘ
量 公 司运 用全 部 资 产获 取 利 润 的能 力 Ｘ ＝ 普通 股 和 优 先股 市 场 价值 总额 ／债 务账 面价 值 总额 ，反 映公 司财 务状 况 的稳 定 性 ，Ｘ ＝
本期 销售 收 入 ／ 资 产 总 额 ，反映 公 司 的活 动 比率 。
模 型要 优 于 当时 的 判别 分 析 模型 ，但 也 仅 仅 是 神经 网络 方 法应 用
二 多元 线 性 判 别 模 型
１ ｚ计 分模型
１６ ８年埃 德沃 德 ・ ９ 阿尔特 曼 Ａｌ ｎ 出 了多元 线性 判定模 型 ｔ ｍａ 提 测 财 务危 机 ．此模 型 分 为 在上 市 公 司 和 非上 市 公 司 两种 情 况 。 上
市公 司的 ｚ 值模型和 判别规则如下 ：－ １Ｘ ＋ １ Ｘ ＋ ３ Ｘ ＋ Ｚ ００２ ００４ ，Ｏ ０３ ０
财务预警实证研究比较分析
进人 ２ 世纪 以来 ，财务 预警实证研究 越来越受 呈逐年上升的趋势 ，这说明财务预警实证研究正在我 １ 到重视 ，成为理论界和实务届的研究热点。本文试图 国的财务理论界传播开来 ，并呈现迅速发展的趋势 。 三、样本文献具体 比较分析 对 ２０ ０ ２年以来 的有关财务预警实证研究 的学术性论 （ 一）研究对象分析 文进行初步统计与评析。 本文对所选样本文 献 中的研究对象进行了分析 ， 研究背景 本文以 ２０ ０２年以来在 ＜ 会计研究＞ 中国管理 分析结果如表 ２所示 ： 、＜
一
从上述表格可以看 出，我国财务预警 的实证研究
收稿 日期 ：２ ０ ０ ０ ６— ８—３ ０
作者简介 ：徐鹿 （９ ４一） １７ ，女 ，哈 尔滨商业大学会计学院副教授 ，博 士研 究生，管理学博 士，中国人 民大
学博士后 。研究方向：财务预警、业绩评价。
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中少数论 文同时运用两种或多种研 究方法。
１ ．一元判别 回归分析 法。一元 判别分析 法是将 某一项财务指标作为判别标 准来判 断企业是否处 于财 务困境状态的一种预测模型。从表中可以看 出，一元 判别分析法应用较少 ，主要是因为其缺点在于虽然财 务 比率是综合性较高的判别 指标 ，但是仅用一个财务 指标不可能充分反映所有的财务特征。 ２ 多元线性判别 分析法。此方法 的基本 原理在 ． 于通过统计技术筛选 出那些在两组间差别尽可能大 ， 而在两组内部的离散度最小的变量 ，从而将多个标志 变量在最小信息损失下转换为分类变量 ，获得能够有 效提高预测精度的多元线性判别方程。从表中可以看 出，多元线性判别法的应用 占了大部分 。多元线性判 别方法的又可细分为 ：贝叶斯判别 、典型判别 、主成 分分析法 、距离判别法。多元线性判别法虽然避免了 元线性判别法的缺点但会受到统计假设的约束。 ３ ．多元逻辑 回归判别法 。多元逻辑 回归判别法 是用来分析选用的非配对样本在财务失败概率 区间上
我国财务困境预测实证研究文献综述和分析
我国财务困境预测实证研究文献综述和分析（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）【摘要】本文根据财务困境预测的一般实证研究方法，从多个方面入手，系统地回顾和总结国内在该领域中的主要成果和存在的问题，在此基础上提出了进一步研究的视角与内容。
随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展，对公司财务困境预测的探讨日益重视并形成了研究热点。
企业财务困境预测具有一定的学科跨度。
本文选取了十六本国内主要的经济与管理学术刊物，剔出未刊登相关实证研究文章的《管理世界》、《中国工业经济》、《财务与会计》，以其中的13本期刊在1995年到2005年之间有关财务困境预测的实证文章为研究样本，从财务困境的界定、研究样本的设计、预测变量的选择、统计方法的应用、研究数据的使用和预测精度判定标准等方面，对国内在该领域的研究文献进行综述和分析。
一、研究对象的选择如何界定财务困境是进行财务困境预测研究需要首先考虑的问题。
在国内，大多数学者根据企业被ST这一事件选取陷入财务困境的公司，这样的界定与我国的国情具有密切相关性。
我国的《企业破产法》虽然早在1986年已经颁布，1988年开始试行，然而迄今为止，还没有一家上市公司破产。
因此，以破产来研究财务困境问题显然是不可行的。
而从摆脱特别处理的公司看，大部分公司是通过大规模资产重组才摘掉“特别处理”的帽子的，这说明特别处理确实在一定程度上反映出公司陷入了财务困境。
1998年深沪证券交易所正式启用了当上市公司出现“异常状况”时，对上市公司进行“特别处理”的条款。
“异常状况”包括“财务状况异常”和“其它状况异常”。
在所选的文章中，将“特别处理”和把“财务状况异常被ST的公司”也归为财务困境公司分别统计。
其中，将财务困境界定为财务状况异常而被“特别处理”的占总样本的35%，直接将财务困境界定为被“特别处理”的占总样本的44%。
可见，把ST公司界定为财务困境在实践中已经被广泛地应用了。
基于主营视角的财务危机预警模型构建研究——来自我国制造业上市公司的经验证据
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基于主营视 角的财务危机预警模型构建研 究
来 自我 国制造业 上市 公司的经验证据
杭 州 电子科技 大学会计学院 Ｉ
【 摘
王泽霞
黎 良燕
要 】自２ 世纪 ９ 年代 以来 ， ０ ｒ ） 海内外市场上 日 出现回归主业 ， 益 突出主业 ， “ 实行 归核化” 战略的趋势。文章以 ２０ 年度被 ｓ ０７ Ｔ的 ５ ｏ
＝＋ ｘ ａ ｂ ）的 多元 逻 辑 回 归模 型 （ｏ ｉ Ｌ ｇｓ —
内 学 者 较 为 一 致 地 运 用 Ｓ 标 准 来 界 Ｔ
定 财 务 危 机 （ 静 ， ９ ； 玲 ，０ ０ 陈 １ ９张 ９ ２０ ； 吴 世 农 与卢 贤 义 ，０ １ 姜 秀华 与 孙 铮 ， ２０ ； ２ ０ ； 淑 娥 和 黄 礼 ，０ ５ 。 有 少 数 ０ １杨 ２ ０ ）偶
究者 欢 迎 的主 要 有 一 元 判 定模 型 、 元 多 法 由于 模 型 开 发 历史 较 短 、 究不 够 广 研
泛 ， 型稳 定 性 和适 用 条 件 存 在较 大 问 模
题 。运 用一 元 判 定 模型 ， ｅ ｖ ｒ１ ６ ） Ｂ ａ ｅ（９ ６
虑 主营业务这样深层次的隐性指标 。 并
家制造业公司和 ５０家正常公 司为样本 ， ０ 以上 市公司主营业务水平为研究对象， 运用 ２ ０￣ ０ ６ ０ ４ ２０ 年年报数据和 Ｌ ｇ ｔ ｏ ｉｉ ｓｃ回归方法， 实证检验 了主 营业务水平对财务危机的影响。 研究发现 ： 主营业务水平在财务危机公司和非财务危机公 司间存在 着显著的差异； 主营业务获利能力越强， 成长 能力越好， 企业越 不容 易陷入财务危机 ； 主营业务利润在总利润 中的比重越 大， 企业 陷入财务危机的可能性就越小 ； 主营业务指标能够较为有效 地预测企业是否面临财务危机 。数据结果表 明， 企业只有做精 、 做强 自己的主营业务 ， 才能减 少财务危机 出现 的可能性
基于Logistic模型的上市公司财务危机预警研究
１ 特征财务指标 的选取
１ １ 财 务指标 的选 取原 则 ．
（） ５ 可操 作性 原则 。满 足 上述 原 则 的特 征指 标很多， 但有 些 指标 的数 据很 难取 得 ， 要耗 费大 需 量 的人 力物 力 ， 此对 那 些 取 得成 本 很 高 的特征 因
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第３卷 第３ ０ 期
２０ 年 ６ ０８ 月
武 汉 理 工 大 学 学 报 ・信 息 与 管 理 工 程 版
Ｊ Ｕ Ｎ ＬＯ Ｔ ＩＦ Ｒ Ａ ＩＮ＆Ｍ Ｎ Ｇ Ｍ Ｎ Ｎ ＩＥ ＲＮ ） Ｏ Ｒ Ａ Ｆ ＷＵ （ Ｏ Ｍ ＴＯ Ｎ Ａ Ａ Ｅ Ｅ ＴＥ ＧＮ Ｅ ＩＧ
司 财务状 况 的初始 指标 体系 ， 如表 １所示 。
（） １ 考虑 以前财 务 危机 预 警 研究 中采 用 的特
征指 标 。如 Ａ Ｔ Ｎ博 士 的 Ｚ值模 型 中选 用 的 Ｌ ＭＡ
收 稿 日期 ：０ ７—１ ２ ． ２０ ２— ０ 作者简介 ： 蒙亲绒 （９ ５一） 女 ， １７ ， 陕西渭南人， 武汉理工大学计划财务处会计 师
能性 就越 小 。
（ ） 现上市 公 司偿 债能 力 的原则 。偿 债能 ３体
况进行 准 确描述 ， 此在 分 类过 程 中具 有 相 当的 因 稳健性 。同时 ， 对特征 指标 进行优 化 选取 ， 采用较 少 的输 入量 获得 精 确 的判 断结 果 ， 因此 可 避 免模 型 的维 数灾 难 ， 有简 练 的特点 。 具 笔 者基 于 Ｌｇｓｃ 型 的上述 优点 ， 它应用 ｏｉｉ模 ｔ 把 于财务 危机 预警 的研 究 中 ， 对 预警 体 系 的建立 并
模 型输入的特征指标 。把该模 型用 于上市公 司的预警 ， 实验表 明， 错误率仅为 ３ ３ ％ 。 ．３ 关键词 ： 财务危机预警 ；ｏｉｉ Ｌ ｇｓｃ模型 ； ｔ 统计模式识别
基于DEA-DA模型的财务危机预警模型研究
流量， 负债 为预测 企 业危 机 的最 佳指 标 ．其 次依 次 为税 重 为负值 的问题 ， 模 型如下 ： 总 其
ａ ∑ｓ＋ ｒｎ ＋ ∑ｓ ｉ ｊ
ｊ ＥＧ１
ｋ
、． ’
ｊ ２ ＥＧ
ｓ． — Ｌ＋ Ｓ ＝ ＋ ， ｌ ．２ （ Ｍ） ｉ — ｄ １ｊ ｔ Ｓ ∈Ｇ
要求 自变 量呈 正态 分 布 ， 两组 样 本 等协 方 差 ， 用 范 围较 适
广， 预测精度 高 ， 但是 工作 量 比较 大 ： 辑 回归 模 型不需 要 逻 样 本要求 较 高 ， 机性 较大 的样 本 可能造 成建 模失 败 本 随 文使用 Ｔ ｓｉｕ ｉＳ ｅｏｈ（ ０ １ 提 出 的 Ｄ Ａ— Ａ模 型 进 ｏｈｙｋ ｕ ｙｓｉ２ ０ ） Ｅ Ｄ 行 财务危机 预警建 模 ， 该方 法 仍是 属 于多元 判别 分 析 中的
。
２ Ａ — ｚ ｈ ｓ ＝ １ （ Ａ ） ｓ — — ｃ Ｇ２ ｉ Ｊ∈ ＝
＝ １
＝ ｌ
Ｇ ｎ （ ｕＲ１ ２ Ｒ０ ）
∑（
＝ ｌ
） ： １
０ Ｓ －０， ，￣－ Ａ ≥０，－ ０ － Ａｉ ￣ －
ｋ
∑（ｃ－ ｉｄ ∈ ２ Ａ－ｉ ＜ ， Ｇ ＊ ） －ｊ ＡＺ
净 利 润 增 长 率
Ｉ
０５ ３ ．３
０５ ９２ ．９
ｓ． Ａ— ｄ ｌ Ｃ ．２ （ Ａ ） ＋ Ｅ ｌ ｔ Ｊ
（ ＊ Ａ３ ｜ｖＳＩＣ Ａ￣ － ＋ － － － ｓ ／ Ｊ∈Ｇｉ ＝ ＝
我国财务风险预警模型研究文献综述
财务活动等进行分析预测 ，以发现企业在经营管理 活动 中潜在的财 智 能预警模 型则主要是基于神经 网络分析 的各类模 型。神经网 务 风险 ， 并在危机发生之前 向企业经营者发出警告 ， 督促企业管理 当 络模型是一套人工智慧系统 ， 以模拟生物神经 系统的模式 ， 利用不断 局采取有效措施 ， 避免潜在的风险演变成损失的一种预警方式。 重复的训练过程 ， 使本身能够透过经验 的积 累达到学 习的效果。
１１单变量预警模型。单 变量预警模 型是指 以某一项财务指标 经 网络 法 的预 测 准确 率高 于前 两种 方 法的预 测准 确率 。谢 纪刚 ． 作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模型。 （ ０ ４） ２ ０ 等人使用分类集成的方法进行财务危机预警研究 ， 结果发现 陈静（ ９ ９） ２ １ ９ 以 ７个 Ｓ Ｔ公 司和 ２ ７个非 Ｓ Ｔ公司 为样 本 ， 终 该 方法的预测准确率可达到 ８ ％。 最 ６ 选定资产 负债率 、 净资产收益率等 ６个财 务指标 ， 分别 以公 司被 Ｓ Ｔ 张 根 明 、 晓 骥 和 孙 敬 宜 （ ０ ６） 用 Ｂ 向 ２０ 采 Ｐ神 经 网 络 法 ， ２ ３ 以 ６ 的前一年、 前两年、 前三年的财务数据为基础 ， 运用判别分析法做 了 家制造业上市公司的截面财务指标作 为学 习样本 ，并使用 ７ ６家制 实证研究。 在单变量 分析 中， 发现在 负债比率 、 流动 比率、 总资产收益 造业上市公司作为检验样本 ，建立了制造业上市公 司财务危机预謦 率、 净资产 收益率 ４个指标中 ， 流动比率和负债 比率误判率最低。 模型。 其研究结果表 明， 与没有 区分行业的通用财务危机预警模型相
我国财务风 险预警模 型研 究文献综述
剥、 瑞欣 （ 北 东 林业大 学经济管 理学院）