财务危机预警分析分析
如何进行财务管理中的财务危机预警与处理
如何进行财务管理中的财务危机预警与处理财务危机对于任何企业而言都是一种严重的挑战，如果不加以及时的预警和处理，有可能给企业的持续经营和发展造成严重影响甚至导致倒闭。
因此，对于财务管理中的财务危机预警与处理，企业需要采取一系列的措施和方法。
一、财务危机预警1.建立有效的监测系统首先，企业需要建立一个完善的财务监测系统，包括财务报表、资金流量表、成本控制报告等。
这些监测工具可以帮助企业及时获取各项财务指标，并通过数据分析预测未来的财务状况。
2.关注财务指标偏离企业应该关注财务指标的偏离情况，即与行业标准或企业历史数据相比较，如果某项指标严重偏离，就可能意味着潜在的财务危机。
比如，企业的资产负债比例迅速增加、利润率下降或者现金流量短缺等，都应该引起企业的重视。
3.实施风险评估与预测企业需要对财务风险进行评估与预测，通过研究市场环境、竞争对手和行业趋势，预测出可能对企业财务状况产生影响的因素。
这样企业可以提前制定相应的风险应对策略，以避免财务危机的发生。
二、财务危机处理1.积极寻找解决方案当企业发现财务危机时，需要积极寻找解决方案。
首先，企业可以通过削减成本、提高效率来改善财务状况。
其次，可以考虑进行资本运作、引入外部投资或寻求银行贷款等方式来增加资金流入。
最后，企业可以调整经营策略或开拓新的市场，以促进企业的发展。
2.制定财务危机应对计划企业需要制定一套完善的财务危机应对计划，包括具体的行动措施和时间节点。
计划应该考虑到各种不同的因素，如市场环境、竞争对手、政策法规等，以应对不同情况下的财务危机。
3.加强内部控制和风险管理企业在处理财务危机时，需要加强内部控制和风险管理。
这包括建立健全的审计制度、加强资金管理、提高财务人员的专业素质等。
通过加强内部控制和风险管理，企业可以预防财务危机的发生，并及时发现和解决问题。
总结：财务危机预警与处理是企业财务管理中非常重要的一环。
通过建立有效的监测系统、关注财务指标偏离、实施风险评估与预测，企业可以提前预警并预防财务危机的发生。
企业财务危机预警指标解析
企业财务危机预警指标解析企业在市场经济中面临着各种风险和挑战，其中之一就是财务危机。
财务危机指企业面临资金紧缺、债务违约、经营困难等风险，有可能导致企业倒闭或破产。
为了及时发现和应对财务危机，企业需要借助财务危机预警指标来做出风险评估和决策。
本文将对几个常用的财务危机预警指标进行解析和说明。
1. 资本充足率资本充足率是银行业常用的财务指标，也可以用于企业财务危机的预警。
资本充足率是指企业的净资产与风险加权资产之比。
净资产是企业减去负债后的剩余价值，风险加权资产则是根据不同的资产风险水平进行计算的权重值。
如果一个企业的资本充足率低于一定的安全线，就意味着企业缺乏足够的资本来承担风险，可能面临财务危机的风险。
2.经营现金流量比率经营现金流量比率是一个反映企业盈利质量的指标。
它是指企业的经营活动产生的现金流量净额与净利润之比。
一般来说，经营现金流量比率越高，说明企业的现金流量稳定，盈利质量越好。
相反，经营现金流量比率低于一定的安全线，可能意味着企业经营活动的现金流量不足，缺乏偿还债务和运营的能力，进而陷入财务危机。
3.偿债能力指标偿债能力指标主要包括流动比率、速动比率和利息保障倍数等。
流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率，反映企业偿付短期债务的能力。
速动比率是在流动比率的基础上去除了存货的指标，更能反映企业应对突发状况的能力。
利息保障倍数是指企业税前利润与利息支出之比，反映企业偿还利息的能力。
如果企业的偿债能力指标远低于行业平均水平或安全线，就可能面临财务危机的风险。
4.营业利润率营业利润率是指企业的经营性利润与营业收入之比。
它能够反映企业的盈利能力和经营效率。
如果一个企业的营业利润率长期低于同行业平均水平，并且持续下降，就可能意味着企业的盈利能力不足，面临财务困境。
以上四个指标只是企业财务危机预警中的一部分，企业在进行预警时应综合考虑多个指标，并结合具体行业和经营情况进行分析。
财务危机预警指标的分析不仅是为了防范危机风险，也是为了提供决策依据，及时调整经营策略，并采取相应的措施，以保持企业的稳定和可持续发展。
财务危机预警与风险防范技巧
财务危机预警与风险防范技巧随着全球经济的不断发展和变化，企业面临的财务危机和风险也越来越多。
为了保护企业的利益，预测和预警财务危机成为了企业管理的重要环节。
本文将探讨财务危机的预警方法以及相应的风险防范技巧。
一、财务危机的预警方法1. 财务指标预警法财务指标预警法是一种常用的预警方法，它通过对企业的财务指标进行分析和比较，来判断企业是否面临财务危机的可能。
例如，通过对企业的盈利能力、偿债能力、运营能力等指标的监测，可以及时发现企业的财务问题并采取相应措施。
2. 趋势分析法趋势分析法是一种基于财务数据的预警方法，它通过对企业财务数据的历史变化趋势进行分析，预测未来可能出现的风险。
例如，通过对企业的销售额、利润率、现金流量等数据的趋势进行观察和比较，可以判断企业的财务状况是否稳定。
3. 经济环境分析法经济环境分析法是一种综合考虑宏观经济因素的预警方法，它通过对企业所处的行业和宏观经济环境的分析，预测可能对企业造成影响的风险。
例如，通过对行业竞争力、消费者信心指数、货币政策等方面的分析，可以提前预警财务危机的风险。
二、财务危机的风险防范技巧1. 建立完善的内部控制系统内部控制系统是企业管理中的重要环节，它可以帮助企业及时发现和纠正财务问题，防范财务危机的发生。
例如，企业可以加强对财务报表的审核和监控，确保财务数据的真实性和准确性。
2. 加强风险管理风险管理是预防财务危机的关键措施之一，它可以帮助企业规避或降低可能的风险。
例如，企业可以进行风险评估和风险控制，制定相应的风险管理策略。
此外，企业还可以购买财务风险保险来应对潜在的风险。
3. 多元化经营多元化经营可以帮助企业降低风险，并减少财务危机的可能。
例如，企业可以开拓新的市场、开展新的业务，从而增加收入来源，分散经营风险。
4. 加强财务信息披露财务信息披露是维护企业与投资者之间的信任关系的重要手段，同时也有助于预防财务危机的发生。
企业应及时准确地披露财务信息，提高透明度，让投资者能够更好地了解企业的财务状况。
财务危机的成因与财务预警分析方法(1)
财务危机的成因与财务预警分析方法研究背景市场竞争的残酷和激烈，把一个又一个曾经经营得很好的企业推向死亡之海，究其根本原因，归结为一点：财务危机，财务危机才是企业最终经营终结的主要原因。
财务危机就是企业财务管理失误，导致财务失控，在没有得到有效控制的情况下，最后导致企业推出市场。
可见，企业管理的中心是财务管理，“经济越发展，财务越重要。
”不是一句口号，应该落到实践。
财务管理很重要，一个企业财务状况的好坏往往是企业自身、投资者和债权人关注的焦点。
因为一个营运良好、财务健康的企业不但可以提高自身在市场上的信誉及扩展筹资渠道，也使投资者信心倍增。
相反，一个陷入财务困境或濒临破产的企业乏力吸引投资，而更让原有投资者面临巨大的信用风险。
因此，及早地发现企业财务危机信号，使经营着能够在财务危机出现的萌芽阶段，采取有效措施改善企业经营，防范财务危机。
我们小组正是基于这一动机，旨在通过研究企业财务危机的成因，从而建立效果较好、可用于跨行业企业财务危机预警分析的判别模型，并对怎样预防和控制财务危机的发生提出一些看法。
一、财务危机定义及基本特征国内外学术界对于“财务危机”有许多不同的定义。
(1)在Beaver[lJ的研究中，79家财务危机公司包括59家破产公司、16家优先股股利公司和3家拖欠债务的公司。
由此可见，Beaver把破产、拖欠股股利、拖欠债务界定为财务危机。
(2)Altman〔幻定义的财务危机是“进入法定破产的企业”。
Deakin(1972)为财务危机公司“仅包括已经破产、无力偿还债务或为债权人利益而己经清算的公司”。
(3)Carmichael〔们认为财务危机是企业履行义务时受阻，具体表现为流动足、权益不足、债务拖欠及流动资金不足四种形式。
(4)Froster〔习将财务危机定义为“除非对经济实体的经营或结构实行大规组否则就无法解决的严重变现问题”。
(5)ROSs等〔6]则认为可以从四个方面定义企业的财务危机:第一，企业失败，即企业清算后仍无法支付债权人的债务;第二，法定破产，即企业或债权人向法院申请企业破产;第三，技术破产，即企业无法按期履行债务合约付息还本;第四，会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。
三维视角下财务危机预警本质分析
低 的管理过程。 可见 ， 风险管理 主要是为 了将风险负面效应所带来 的损失最小化来维持企业 的可持续发展和企业价值的最大化。 这是
一
所实施的实时监控 和预测警报 。 财务危机预警集 日常监测 、 诊断 与 警报等功能于一 身，它首先能通过财务指标及非财务指标 的异常 变动预测到企业经营管理活动 中潜在的财务危机 风险 ，然后 向内 外部信息需 求者发出警示 ， 并提 出建议让他们采取相应对策。 由于
不 同 公 司经 营理 念 和 战 略 的 差 异 ，不 同 企业 财 务 危 机 的表 现 形 式 和 控 制 的关 键 点 是 不 同的 ，所 以企 业 财 务预 警 系 统 的建 立 应 该 是
个动态 、 连续不断的识别 、 量化 和追踪 、 计量 、 整合管理的过程。 危机来 自于风险 ，财务风险的处理不当是造成财务危机的原
因， 财务危机是财务风险的结果 ， 财务危机 与风险相生相伴 ， 以 所
评 价 企 业 的 风 险 大小 就 可 以评 估 其 潜 在 的 危机 ，有 效 的风 险 管 理
能减轻或抑制财务危机 的出现 。 由于危机都具有渐进性 ， 是一个从 量变到质变的发展过程 ， 因此具有一定 的前兆性和可预测性 。 为了
风 险 最 低 化 的 原则 ， 择 合 理 的 对 价 方式 。 购 企 业 可 以 根据 自身 选 并 获 得 流 动 性 的 能力 ， 价 的 不 确 定性 以及 股 权 结 构 的变 动 等 情 况 ， 股
方法与过程的统称 。 狭义的风险管理指各类经济体 如何整合有限资 源， 通过 风险 的辨别与评估 ， 使损失对各类组织的不利冲击 降至最
询公司和我国国有商业银行设在该 国的分支机构 了解投 资国的政 治、 法律 、 社会状 况以及 限制海外并购的政策和投 资项 目的资信等 状况 ， 尽量避免参与政治阻力 巨大 、 法律障碍 多的并购项 目。
企业财务危机预警分析
其重要 ， 很多因财务管理 权限过于分散而导致 财务决策 失败继 而 引发财 务危 机的案 例比 比 皆是， 无疑 说明 了在一定程度上集 中财务管 这 理 权限的重要性 。 以 上这 些 闪素 都是 构成企 业财 务风 险进 引发财务 危 机 的隐 患 ， 业 应 在 日 的经 企 常 营、 投资 、 筹资以 及分配 活动中重点 对这些 因 素进行关注 ， 建立 安全指标 体 系， 并对 此指标 体 系进行预警 分析。 如何 对企业财务危机 进行预警 分析 企 业若发生财 务危 机， 大致可分为三种阶 段 ：１ 伏期 ； ２ 发作 期 ； ３恶化 期 ， 中每 （） 潜 （） （） 其 个过 程都 会有 某些 特 殊的 征兆 ， 预警 分析就 是 对这些征兆 进行预先的 判断与分析， 从而 为 管理 为中心” 加强全面预算控制 ” ，“ 等先 进管 企 业防范与规避 财务风险提供决 策支持 ， 但预 理思想， 然而却未 见其效 ， 其中最主要 的原 因 警 分析并不能脱离一定 的模式 ， 进行孤 立或是 而是应该建立一 个财务预警 就是并 没有科学 有效的进行成本管 理， 也许仅 漫 无目的的分析 ， 是为了完成内部 考核， 械的拿 实际成本与预 系统或 模式 ， 机 针对 各种可能形成 财务危机的隐 算做对 比， 对比完成 后对其差 异的原因却分 患 ， 但 建立安全指标 体系进 行有的放矢 。 析 的很肤浅 ， 没有做 好本量利 分析， 从而 也没 财 务预 警是一个风险控制 系统 ， 它是以企 有找到真 正的成本差异的原 因， 或是这个企业 业 的财务报 表、 经营计 划及其 他相关会计资料 的预算 从编制时就脱 离了现实 ， 没有按 客观 为依据 ， 并 对企业 的经营活动 、 务活 动等进行 财 情况来给企业 自 己量 身裁定一套适合 自 己的预 分析预 测， 以发现 企业在经营管理活 动中潜在 算， 从而导 致分析 数据 与市场客观情况屡屡失 的 经营风 险和财 务风险 ， 并在 危机发生 之前 向 误， 实际现 金流 已流 出后， 业也许还认 为是 企 业经营者发 出警告 ， 企 督促企 业管理 当局采取 节省了成本而大开表彰 会等不 良的结果。 有效措施 ， 寻找 导致 财务状 况恶化 的根源， 防 （） ３ 负债管理 不科学 患 于未然 ， 起到 未雨绸缪 的作用。 务预警模 财 企业 的财 务危 机大部 分是 由财 务风险 引 式 的建 立要结合以下两种分析 ： 发的 ， 务风险又基本上是 由企 业的负债状况 财 １ 定 量分析。 ． 定量分析是 按照统计学 的 造成 的， 由此可见负债管理 对一 个公司有 效的 方法通 过对 财务比 率的走 势恶 化程 度来预测 降 低财 务风 险进 而避免 财 务危机 的发生 是具 财务风 险， 中定 量分析又分为单一模式和 多 其 有重大 意义的 。 很多发生财 务 危机 的企 业， 往 变量模式 分析， 多变量 主要是以构造数据模 型 往 是 因为负债 管理 的不 合理 ， 而导 致 企业 财 的方式 来预 测 企业 的财 务风 险与多个 变量指 标 之 间的线性关 系， 而预测 财务风险 ， 从 由于 务 危机 的发生 ， 体来说 有以 １ 具 几种情况 ： 、 １ 负债 规模 没 掌握 好 ， 业不论 采 取 哪 种负债 数 据模 型对数据样 本空间、 企 数据的 准确性、 指 经营 形式， 首先都需 对决 定资金借入量 即负债 标 的敏感性要求 － 常高， Ｉ ｝ 所以构建数据模 型的 规模做 出科学 的决 定， 如果 负债规 模超 过了 企 难度很大 ， 而且 由于企 业处于多变的 经济环境 业 的承载能 力ｉ ｌ 界负债点 ， ｒ， Ｊ ｌ ￣ 不仅会陷入偿 债 中， 很多财务指标 与风险相 关的系数 并不是 一 困境 ， 而且可能导 致企 业亏损 ， 造成 财务风险 成不 变的，从这一点来说 ， 多变量 模型 分析 模 企业对于 财务风险预 警 急 剧增大 ， ｉ ； 发财务危机 ； 、 ２ 负债与资产的 比 式并不是 最优的模式 ， 例 没有合 理的进 行监督控 制 。 资产 负债率 、 流 通常也 不采 取这种方 式， 单一模式 分析是财务 动 比率 、 偿付率是监控 这种风 险的三个重要指 预警分析 最常用的模 式， 通常这种模 式会选 取 标， 一般 说来 资产 负债率 控制 在４ ％一 ０ ０ ５ ％左 套预 警体系指 标 ， 照反应 企业财务风险综 按 右较 为合理， 动比率应 高于２ 偿付率控制 在 合性和预 测力大小， 流 ， 可设 立以下 比率 ： ２ ％较 为适宜。 ０ （ 核心 （ ｉ ） 主导） 业务资产销售率 （） ４ 资产（ ） 资金 管理不 科学 该指 标 通过 与市场 或行业平均 先进 水平 可以 对企 业集团市场 众 所周知 ， 资金是 企业 的血 脉 ， 如果在 资 的比较及其走 势的考察 ， 如果该比 金管 理上出问题， 么企 业的血 液循环将不再 竞争的优 劣有一 个较 为清晰的判断 。 那 顺畅 ， 产供 销这 三个重要环 节一旦受 此因素影 率经常性 的低于市场或行业 的平均 先进水平， 且 呈持 续走低 态势的 话， 便意味 着企 业在客 响 ， 么企业的产值、 那 利润都将 会因此而下降 ， 同时 现金流量 周转 能力减弱 ， 致使 企业的负债 。 观 上业已处于了竞争 的不利地位。 如若得不到 偿还能力、 风险能 力等的下 降， 抗 从而企业 的 。 及时 的扭转 ， 随着时 间的推移 ， 势必导致 企业 财 务风险 因此而大大增加 。 集 团竞争功能的 完全丧失 ， 最终陷入严重的危 （） ５ 财务管理 权限过于分散 机境 地 。 因此 ， 业集团能否对 核心主导业务 企 并通 财 务管理 权限 的过于 分散 会影响 企业 对 资产销售率 的变动趋势予 以适时的监控 ， 财 务的实质控制能 力， 对于上市公司来说 这尤 过 资源 配置结构的 优化调整， 推动企业集 团的
企业财务危机预警分析
企业财务危机预警分析一、引言企业财务危机是指企业面临严重的财务困境，可能导致企业破产或经营困难的情况。
为了及时发现和应对企业财务危机，预警分析成为了企业管理的重要工具。
本文将针对企业财务危机预警分析进行详细讨论，包括预警指标、预警模型和预警系统的建立。
二、预警指标1. 资产负债比率：资产负债比率是衡量企业财务风险的重要指标，计算公式为总负债/总资产。
当资产负债比率超过一定阈值时，表明企业存在较高的财务风险。
2. 流动比率：流动比率是衡量企业偿债能力的指标，计算公式为流动资产/流动负债。
当流动比率低于一定阈值时，表明企业可能无法及时偿还短期债务。
3. 营业利润率：营业利润率是衡量企业盈利能力的指标，计算公式为营业利润/营业收入。
当营业利润率持续下降或负值时，表明企业盈利能力受到严重影响。
4. 现金流量比率：现金流量比率是衡量企业现金流动性的指标，计算公式为经营活动产生的现金流量净额/流动负债。
当现金流量比率低于一定阈值时，表明企业可能无法及时偿还债务。
5. 应收账款周转率：应收账款周转率是衡量企业应收账款回收能力的指标，计算公式为营业收入/平均应收账款。
当应收账款周转率持续下降或低于行业平均水平时，表明企业可能存在大量坏账风险。
三、预警模型为了更准确地预测企业财务危机，可以建立预警模型。
常用的预警模型包括Logistic回归模型、决策树模型和神经网络模型等。
1. Logistic回归模型：Logistic回归模型是一种常用的分类模型，通过对历史数据进行回归分析，得到一个预测模型。
该模型可以将各种财务指标作为自变量，将企业是否出现财务危机作为因变量，通过计算概率来预测企业是否会面临财务危机。
2. 决策树模型：决策树模型是一种基于树状结构的分类模型，通过对历史数据进行分析，构建一个决策树，根据财务指标的取值来预测企业是否会出现财务危机。
决策树模型具有可解释性强的特点，能够清晰地展示各个财务指标对预测结果的影响。
企业财务危机预警分析
企业财务危机预警分析一、引言企业财务危机预警分析是指通过对企业财务状况的全面、准确的评估和分析，早期发现企业可能面临的财务危机，并提前采取相应的措施来避免或者化解危机的手段。
本文将从财务指标分析、行业比较分析和趋势分析三个方面，详细介绍企业财务危机预警分析的标准格式。
二、财务指标分析1. 资产负债表分析资产负债表是企业财务状况的重要反映，通过对资产负债表的分析可以了解企业的资产结构、负债结构和净资产状况。
关键指标包括流动比率、速动比率、负债比率和净资产收益率等。
在进行财务危机预警分析时，应关注这些指标是否存在异常波动或者逐年下降的趋势。
2. 利润表分析利润表反映了企业的经营成果，通过对利润表的分析可以了解企业的盈利能力和盈利水平。
关键指标包括销售收入增长率、毛利率、净利润率和每股收益等。
在进行财务危机预警分析时，应关注这些指标是否呈现下降趋势或者低于行业平均水平。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了企业的现金流入和流出情况，通过对现金流量表的分析可以了解企业的现金流动性和偿债能力。
关键指标包括经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额等。
在进行财务危机预警分析时，应关注这些指标是否浮现大幅下降或者负值。
三、行业比较分析行业比较分析是将企业的财务指标与同行业其他企业进行比较，从而评估企业在行业中的竞争力和风险水平。
通过对行业平均水平和行业率先企业的比较，可以发现企业在财务状况上的优势和劣势。
在进行财务危机预警分析时，应关注企业的财务指标是否明显低于行业平均水平或者行业率先企业。
四、趋势分析趋势分析是通过对企业财务指标的历史数据进行比较和分析，预测未来的发展趋势。
通过观察财务指标的变化趋势，可以判断企业是否存在潜在的财务危机。
在进行财务危机预警分析时，应关注企业财务指标是否呈现逐年下降或者波动加剧的趋势。
五、结论企业财务危机预警分析是企业管理者和投资者进行风险评估和决策的重要工具。
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单变量财务预警系统的假定
如果某一上市公司运营良好的话，其主 要的财务指标也应该一贯保持良好，一 旦某一单变量指标（主要的财务指标） 出现逆转,说明公司的经营状况遇到了困 难，应引起管理层和投资者的注意。
单变量预测模型缺点:
一个企业的财务状况是用多方面的财务 指标来反映的,没有哪一个比率能概括企 业的全貌。因此,这种方法经常会出现对 于同一个公司,使用不同的预测指标得出 不同结论的现象。因此招致了许多批评, 而逐渐被多变量方法所替代。
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5ห้องสมุดไป่ตู้
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X5 = 销售额 / 总资产 这一指标衡量企业产生销售额的能力。 表明企业资产利用的效果。指标越高， 表明资产的利用率越高，说明企业在增 加收入方面有良好的效果。
Z分数模型具体判断标准
Z≥3.0
2.8≤Z≤2.9 1.81≤Z≤2.7 Z≤1.8
财务失败的可能性很小 财务不失败组 有财务失败可能 财务失败可能性很大 财务失败可能性非常大 财务失败组
X2 = 留存收益 / 总资产 这一指标衡量企业积累的利润，反映企 业的经营年限。
X3 = 息税前收益 / 总资产 = （利润总额 + 财务费用） / 总资产 这一指标衡量企业在不考虑税收和融资影 响，其资产的生产能力的情况，是衡量企 业利用债权人和所有者权益总额取得盈利 的指标。该比率越高，表明企业的资产利 用效果越好，经营管理水平越高。
样本检验
奥特曼以1946年至1965年期间提出破产申请的 33家企业和相对应的33家非破产企业为样本检 验之后发现,它正确预测了这66家企业中63家企 业的结果,其预测的成功率明显超过了单变量预 测模型。近年来,法国、英国、德国等许多国家 也进行了类似的分析。尽管Z值的判断标准在各 国有相当的差异,但各国“财务失败组”的Z值 均明显低于“财务不失败组”,且财务失败企业 的Z值的平均值都低于临界值1.8。
二、我国上市公司财务预警应 用分析
亏损上市公司频频登台亮相，是否无踪可循呢？
是否可以通过财务数据分析进行预警呢？
（一）单变量指标的分析 中国上市公司财务困境的先兆指标
吴世农
（1）选择样本公司：
财务困境企业：70家ST和巨亏公司 财务正常企业：70家（规模、行业等）相应的上市公司 （2）选择样本时间：财务困境出现的前1-5年 （3）选择财务困境的先兆指标：21个财务指标 （4）发现：4个财务指标最具有显著的财务困境先兆信息。
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（二）单个公司的Z分析
以“松辽汽车”上市公司为例来验证多元预测模型的运用
“松辽汽车”于1998年底被宣布为特别处理公司（ST公司），所以距特别 处理最近会计年度报表是 1997年度的。其1997年12月31日的报表部分资料 如下： 流动资产 固定资产 356366718.13 343921021.57 流动负债 249840895.51 长期负债 165123720.09 股本 140160000.00 留存收益 236352186.69 负债及股东权益合计 791476802.29
Z模型
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中， X1=(流动资产-流动负债)/总资产 X2=留存收益/总资产 X3=息税前利润/总资产 X4=股东权益的市场价值/总负债 X5=本期销售收入/总资产
X1 = 营运资本 / 总资产 = （流动资产 — 流动负债） / 总资产 这一指标反映流动性和规模的特点。 营运资本 = 流动资产 - 流动负债，流动资本 越多，说明不能偿债的风险越小，并可反 映短期偿债能力。
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（二）多变量模型
1968年，美国纽约大学商学院奥特曼(Altman)教 授在《金融杂志》上发表了《财务比率、判别分 析和公司破产的预测》一文，奠定了多变量财务 预警系统的理论基础。多变量模型即运用多种财 务比率指标加权汇总而构造多元线性函数公式来 预测财务危机。奥特曼(Altman)教授的多变量模 型称为Z模型
避免潜在的风险
一、财务危机分析模型
国外对上市公司财务预警系统的研究比 较早，发展得比较成熟。国外上市公司 财务预警的主要研究成果： 单变量模型 多变量模型
（一）单变量模型
单变量预测模型，是通过单个财务比率指标的 走势变化来预测企业财务危机。单变量预测模 型最早是由威廉· 比弗(William.Beaver,1966) 提出的。他在1968年发表在《会计评论》上的 一篇论文中, 对1954至1964年期间的79个失败 企业和相对应(同行业,等规模)的79家成功企 业进行了比较研究, 结果表明,债务保障率能 够最好地判定企业的财务状况(误判率最低), 其次是资产收益率和资产负债率,并且离经营 失败日越近,误判率越低,预见性越强。
X4 = 优先股和普通股市值 / 总负债 = （股票市值 * 股票总数） / 总负债 这一指标衡量企业的价值在资不抵债前可 下降的程度，反映股东所提供的资本与债权 人提供的资本的相对关系，反映企业基本财 务结构是否稳定。比率高，是低风险低报酬 的财务结构，同时这一指标也反映债权人投 入的资本受股东资本的保障程度。