股利分配政策案例分析——以G公司为例
股利分配案例
股利分配案例案例：川江控股股利分配政策一．教学目的与要求：通过学习本案例，了解经典财务理论中有关股利政策影响因素，公司股利政策种类及选择，公司股利支付方式的选择。
了解股利分配的程序，运用该案例分析我国上市公司股利政策的现实状态，潜在问题。
要求学会分析上市公司盈利状况和质量，掌握股利分配的内容和分配方案制定策略。
二．了解政策背景1、盈余公积：法定任意目的：补亏、转增资本、分配如用于分配最高限额不超过股票面值6%其余额不低于注册资本25%法定公积金转增资本后留存部分不少于注册资本25%2、资本公积：可转增不可转增目的：转增资本不可转增部分：接受捐赠的非现金资产（价值尚未实现）、股权投资准备、转移价格超过正常市价部分等3、公益金：法定用于职工福利任意三．了解案例背景1、该公司1999、2000年盈利情况（总额及增长率）2、1999、2000年非经常性损益总额及增长率（2000年较上年增长2.2倍）3、经营活动产生的现金净额(负值)4、每股经营活动产生的现金流量净额（—0.24元）5、关联交易对利润的影响情况四．利润分配方案的决策过程1、董事会提出分配预案（提出、制定、选择）2、最终报经股东大会批准（最终批准）3、各程序结束后分别对外发布公告4、该利润分配程序符合公司利润分配基本规则和程序五．对利润分配方案的了解1、利润分配预案（两金提取、派现和送红股）2、公积金转增股本预案3、配股预案（配股股数、价格、对象）不属于利润分配但列入分配预案.（再筹资）六．需要关注的问题1、盈利的质量1）为什么现金要重要于利润？Cash is King ?2）为什么要注重经营活动产生的现金流？3）比较该公司每股收益与每股经营性现金流差异。
（资本性应计利润和经营性应计利润）并分析产生差异的具体项目。
4）你认为该公司盈利增长潜力如何？例：2000年的世纪中天每股收益1.19元，调整（扣除非经常性损益）后的每股收益0.18元，源于公司投资与清华紫光巨额收益22985.30万元，增幅565.1%，主营业务利润只增长53.28%。
股利政策案例分析
基本每股收益 0.68
0.6087 0.6269 0.8651 1.1209
分红方案 不分配不转增 10股送3股派2元 10股派0.5元
10股Байду номын сангаас1元 10股派3.5元
精品课件
• 基本每股收益的计算，按照归属于普通股股东的当期 净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数计算确 定，考虑的是当期实际发行在外的普通股股份，反映目前 的股本结构下的盈利水平。以公式来表示，基本每股收益 =P÷S，即按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发 行在外普通股的加权平均数。从上表中可以看出中国医药 的基本每股收益总体上是呈现上升趋势的，说明其盈利水 平是不断提高的，反映出发展越来越好，其中2007年和 2012年的每股收益比较突出。
精品课件
中国医药股利政策分析评价
年份
基本每股收益
分红方案
2003
0.2034
10股派1元
2004
0.0314
不分红不转增
2005 2006
0.3480 0.3023
10股转增4.91股派6 元
不分红不转增
2007
0.9818
10股派4元
精品课件
年份 2008 2009 2010 2011 2012
精品课件
9、2011年度股利分配方案 经北京中勤万信会计师事务所审计，母公司2011年 度共实现净利润169,145,673.73元人民币，扣除10％ 盈余公积金16,914,567.37元人民币，加上以前年度 未分配利润396,217,960.48 元人民币，本年度可供 股东分配的利润为548,449,066.84 元人民币。会议 批准公司以2011 年12 月31 日总股本310957920 股 为基数向全体股东每10 股派发现金1.00 元（含税）。 本次利润分配共计31,095,792.00 元人民币。本次利 润分配后， 公司尚有未分配利润517,353,274.84 元 人民币结转以后年度分配。
上市公司股利政策分析——以万科集团为例
2017年5期总第842期一、前言股利政策是把上市公司的纯收益分派给其子公司以及所属全部股东的股利分派方法。
一般股利政策的内容有以下的三个方面:第一，按照股利支付率的高和低来确定股利支付或者没有支付及支付比例的高低，并且用每股实际的分配盈利和可进行分配的盈利之间的比率来表现。
第二，采用什么样的方式来进行支付的股利等由股利的支付形式决定。
第三，股利的发放策略指的是在相对来说较长时间内，公司计划发放股利的策略。
二、相关理论概述1.股利政策理论股利的政策指的是在经过法律的认可，允许企业的管理者们选择的，相关的净利润分配的策略以及事项方针。
有很多种可以由我们自己分配净利润的方法，企业和投资者的周期性利益，以及股东和企业之间问题处理的是否妥当与一个企业每年的净利润如何合理分配股利和留存的比例关系十分密切。
因此，拥有一种相对符合实际的利润的分配政策，对企业来说有十分重要作用。
2.股利政策类型每年企业实现的利润，应当按税法规定依法缴纳所得税，从而进一步做好下列分配：第一，填补企业发生的以前年度的亏损。
第二，提取自己企业的法定公积金和公益金。
第三，获取公司的任意公积金。
第四，分配应得的利润或者股利给企业的投资者们。
对企业的现在和企业未来产生的影响因素各个方面的权衡决定了对股东们股利的派发以及派发比率的高低。
股利的政策包括剩余股利的政策、固定股利的政策、固定股利的支付率政策、低正常股利的加额外股利的政策。
三、万科集团的基本情况考虑到由什么原由决定股利政策的复杂程度的，以及从我国金融市场所处的成长环境来看，要想研究上市公司的股利政策，就一定要选取一些合理的案例进行了实际的研究，以掌握公司的情况。
文章里我以万科集团为例，希望通过对一些案例的研究，更深层次的研究万科集团的股利分派的方法，更进一步地分析是什么动态原因导致其股利的政策的变化。
1.房地产行业分析中国的房地产行业为中国经济的增长做出了贡献，可以这样说，中国房地产的市场大体上来说相对健全的。
迪康药业股利分配案例分析-PPT课件
3
5.65
流通A股
4
东海基金工商银行鑫 隆124号资产管理计 划 国泰元鑫招商银行中 建投信托有限责任公 司
54727100
2.59
流通A股
5
24795900
1.17
流通A股
公司股利分配
公司的股利分配
截止2019年前五大股东持股情况
编号 股东名称 持股数量（股） 持股比例（%） 股本性质 1 蓝光投资控股集团有 限公司 深圳市平安创新资本 投资有限公司 杨铿 1144390000 54.06 流通A股
2019
3148.15 -11207.3 -8059.11 —— —— —— 高送转
2019年： 1、计提盈余公积金356.59 2、计提盈余公益金178.29 3、1274的现金分红 （20%)
迪康药业历年股利分配情况
（2019-2019）
2019
本年净利 润
年初未分 配利润 本年可分 配利润 提取法定 盈余公积 金 提取公益 金 分配股利 761.43
（单位：万元）
2019
-13709.3 -520.97 -14229.3 —— —— —— -14229.9
2019
-7632.72 7111.75 -520.97 —— —— —— -520.97
2019
581.79 -14229.3 -13691.9 —— —— —— -13691.9
2019
1057.62 -13691.9 -12676.2 —— —— —— -12676.2
2009
1519.28 -12676.2 -11207.3 —— —— —— -11207.3
税差理论 当事人理论
三、股利分配的影响因素
股利分配政策案例分析
——用友软件的高额现金股利分配
案例介绍
北京用友软件股份有限公司于2001年5月18日上市， 先讨了一个好口彩，也就是“我要发”，果然上市 当日开盘价就为76元，已经比发行价36.68元高出2 倍有余，当日最高更是创下了100元的辉煌价格， 并以92元报收，创出中国股市新股上市首日最高的 收盘价。 2002年4月28日，用友软件再次吸引了人们的眼 球——股东大会审议通过2001年度分配方案为10股 派6元（含税）。刚刚上市一年即大比例分红，一 时之间市场上众说纷纭，董事长王文京更是由于其 大股东的地位成为漩涡中心，因为按照王文京对用 友软件的持股比例推算，他可以从这次股利派现中 分得3312万元！ 究竟这样高额的现金股利发放是在一个什么样的情 况下酝酿出炉的，出于什么样的目的，是否符合用 友软件的企业发展思路，是否具有大股东套现的嫌 疑呢？
一、发展历程
用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启 强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件 服务社，两个年轻人全部的资产只是1台电脑，最初的注册资 本5万元人民币来自于借款，工作场地为9平方米的租房。 1988年中关村实验区刚刚成立，王文京与苏启强的最初设想 是注册北京技术产业开发试验区的高新技术企业，但是当时的 高新技术企业只能注册成国有和集体两种形式，所以他们放弃 了并领取了个体工商户的营业执照。 北京第一批私营企业的登记是在1989年，用友在1990年3月登 记了私营企业，同时更名为“北京市海淀区用友电子财务技术 有限责任公司”。1990年12月和1993年7月，公司进一步扩 大了资本规模，注册资本增加至500万元人民币。1995年1月 18日，在原公司基础上组建成立了用友集团公司，注册资本 增加至2,000万元人民币。1997年11月，公司注册资本再次增 加到5,000万元人民币。1999年12月6日，经北京市人民政府 批准，公司由有限责任公司变更为股份有限公司，注册资本最 终增至7,500万元人民币。公司大楼为全智能大厦，占地1万 平米，可容纳500人，是当时中国最大的财务及管理软件研发 基地。
股利政策影响因素分析——以宇通集团为例
2020年12月第23卷第24期中国管理信息化China Management InformationizationDec.,2020Vol.23,No.240 引 言股利政策是上市公司分配利润的重要决策，对企业的持续健康发展至关重要。
随着信息技术的发展、大数据的引入，市场上信息不对称程度降低，此时的股利政策发挥着更重要的作用。
基于此，本文从股利政策基本概念入手，结合案例，深入分析其影响因素，为投资者与企业提供相应建议。
1 股利政策概述股利政策主要指上市公司通过一系列手段让股东获得收益，这些手段就称为股利政策。
目前，我国主要采用剩余、固定或稳定增长、固定支付率以及低正常加额外4种股利政策。
每个股利政策都各具特点、各有千秋，企业要结合实际情况找到适合自己的股利政策。
2 宇通集团基本情况1993年2月28日，宇通集团在河南省郑州市成立，并于1997年5月上市，主要经营大中型汽车制造、零配件生产与销售等项目，近年来涉及领域广泛，包括租赁业、旅游业、餐饮业、计算机系统等行业，实现了多元化经营。
宇通客车发展比较迅速，市场占有率高，处于行业领先地位。
宇通集团重视企业长期发展，股利政策在不断调整，其中，宇通集团2015年、2016年、2017年、2018年、2019年历史股利政策与分红的现金股利为1元、1.5元、1元、0.5元、0.5元。
3 影响股利政策的因素3.1 法律因素国家为了保护股东、债权人的利益，制定了相关法律，例如，不能用法定注册资本发放股利。
如果利用现金发放股利，企业内资金就会变少，当企业发生亏损，国家为了保全注册资本，规定不能用注册资本分发股利；当偿债能力较弱时，债权人的利益已经受到了威胁，为了保护债权人的利益，规定不能发放股利。
这是每个企业必须遵守的底线，体现了公平性原则。
3.2 财务状况3.2.1 盈利能力盈利能力是影响股利分配政策的关键因素。
一般情况下，当一个企业赚取的利润非常多，那么分配的股利也相对较多，只有这样，股东才能实现财富最大化。
案例分析：五粮液的股利政策
案例分析：五粮液的股利政策五粮液是中国著名的白酒企业，以出产高端白酒而闻名于世。
五粮液一直以来都是国内投资者钟爱的股票之一，其股利政策也备受关注。
本文将分析五粮液的股利政策，探讨其优势和劣势，并提出一些建议。
五粮液的股利政策主要包括现金分红和股份送转。
现金分红是指公司通过现金向股东发放分红，这是股东获得投资回报的一种方式。
五粮液凭借其强大的盈利能力，每年都能给股东发放可观的现金红利，从而吸引更多的投资者。
另一方面，五粮液还采取了股份送转的政策，即将公司的利润以股票的形式转给股东，以提高股东的持股数量。
这种方式可以进一步增强股东的持股价值，为股东创造更多的财富。
五粮液的股利政策的优势主要体现在以下几个方面。
首先，现金分红能够直接让股东受益，满足了股东对于获得投资回报的要求。
其次，股份送转可以提高股东的持股比例，进而获得更多的分红权益。
再次，五粮液拥有强大的利润能力，能够持续为股东提供丰厚的分红，这也是吸引更多投资者持有该股的重要因素之一。
然而，五粮液的股利政策也存在一些劣势。
首先，五粮液大量采用现金分红的做法，这导致公司自身缺乏足够的资金用于扩大生产能力和进行研发。
其次，股份送转虽然能够提高股东的持股数量，但也可能导致股东的分散化，降低公司的控制权和稳定性。
再次，五粮液的股利政策缺乏灵活性，面对市场行情的波动时难以及时调整，无法最大程度地满足投资者的需求。
针对五粮液的股利政策，我提出以下几点建议。
首先，五粮液应该在现金分红和股份送转之间取得平衡，避免现金分红过多导致公司资金短缺。
其次，五粮液可以考虑增加红利再投资的方式，即将分红再投入到公司的发展中，从而满足股东对于增值的需求。
再次，五粮液应该制定灵活的股利政策，根据市场情况和公司的盈利能力进行调整，以满足投资者的需求。
总而言之，五粮液的股利政策是其长期发展中不可忽视的一部分。
合理的股利政策不仅可以吸引更多投资者，提高公司的股东价值，同时也为公司稳定发展提供了重要支持。
上市公司股利政策分析以万科集团为例
上市公司股利政策分析以万科集团为例上市公司股利政策分析-以万科集团为例摘要股利的政策是现代的公司的理财的活动的重要的内容之一，对公司的投资和融资的活动有深远影响，所以股利的分配的政策研究都是国内外的理论界实务界的关注热点。
本文先介绍股利政策基本的理论，归纳股利的政策的影响的因素，包括了行业的生命周期、财务的状况、股权的结构和法律都限制等等，阐述我国的证券市场的股利政策的制度以及其的演变。
然后，理论再联系着实际，运用了案例的研究的方法，详细的分析万科集团股利的政策以及影响的因素。
本文就研究对同行业或者相关的行业制定了有效股利的政策来具有了一定参考的价值，并有助于我们的投资者们形成了正确投资的决策，来获取了合理投资的回报。
关键词:股利政策;行业生命周期;盈利能力;股权结构AbstractDividend policy is one of the modern company's financial activities is an important content, has a far-reaching influence on the company's investment and financing activities, so the research on the dividend policy of distribution is the focus of the focus in practice the theoretical circles at home and abroad. This paper first introduces the basic theory of dividend policy, dividend policy factors, including legal ownership structure and life cycle, financial industry, the status of the evolution of the system of limit and so on, expounded China's securities market, the dividend policy. Then, with the actual theory, using the method of case study, the factors detailed analysis of Vanke dividend policy and the influence of. This paper studies on the same industry or related industries to develop effective dividend policy to have the certain reference value, and helps to form thecorrect investment decision for our investors, to obtain a reasonable return on investment.Keywords: dividend policy; industry life cycle; profitability; ownership structure目录摘要 (1)Abstract (2)目录 (3)1、前言 (1)2相关理论概述 (1)2.1股利政策理论 (1)2.2股利政策类型 (2)3、万科集团的基本情况 (4)3.1房地产行业分析 (4)3.2万科公司的基本情况 (5)4、万科集团的股利政策分析 (6)4.1公司历年的股利政策 (6)4.1.1万科集团历年的股利政策 (6)4.1.2万科集团股利政策的公告效应 (7)4.2万科股利政策的影响因素 (8)4.2.1行业生命周期与股利政策 (8)4.2.2财务状况与股利政策 (8)4.2.3股权结构与股利政策 (9)4.2.4法律限制与股利政策 (9)5、研究结论及政策建议 (10)5.1研究结论 (10)5.2政策建议 (11)5.2.1万科集团的角度 (11)5.2.2监管部门的角度 (11)结论 (12)参考文献 (13)1、前言股利政策是上市的公司将公司净利润在大公司和所有股东之间的进行一种分配。
吉比特公司高派现股利政策分析
吉比特公司高派现股利政策分析股利决策是公司重要的财务决策之一，合理的股利分配政策既能平衡投资者的回报，给投资者带来利益，另一方面也能展示公司自身对其未来发展的信心，吸引新的投资者，对公司未来的发展也会起到积极影响。
因此，我国资本市场目前正在执行半强制性的分红政策，在政策的推动下，我国资本市场上分配现金股利的公司越来越多，随之而来的高派现分红方式的公司也越来越多。
但高派现分红方式存在的问题也逐渐突出。
吉比特是游戏行业实施高额现金股利政策的典型代表，上市以来一直坚持高额现金分红，被称为网络游戏行业的“茅台股”，受到社会各界的广泛关注。
一、案例概况（一）企业简介厦门吉比特网络技术股份有限公司是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业， 2017年1月上市。
旗下的客户端游戏有《问道》、《问道外传》和《斗仙》，还有网页游戏《乱战》和移动游戏《问道手游》等，公司还设立专门的雷霆游戏运营平台，专注于网络游戏推广和运营，成功代理运营移动游戏《地下城堡》、《不思议迷宫》等。
（二）股利政策现状从股利政策的选择上，吉比特选择的是现金股利而没有派发股票股利，2016-2021年吉比特公司，每10股派息金额均在10元以上，尽管学术界目前对高派现股利政策的标准并不统一，但普遍认为每股股利大于0.3即可视为高派现股利，因此吉比特公司的股利政策属于高派现的现金股利政策。
2016年至2020年期间，吉比特公司的股利支付率最低都达到了30.48%，最高派发的股利甚至达到净利润的98.81%，而且每股现金分红最低为2.6元，。
同时，吉特利每股现金股利的金额波动非常大，并不是展现稳定上涨的趋势。
虽然企业2018年每股现金股利大幅增长，增强股东对企业的信心，但从2019年可以看出如此大的增幅并没有可持续性，企业并未考虑股利政策整体的稳定性，而投资者倾向于对企业的高现金股利派现存在心理期望，将其作为常规事项，一旦企业经营业绩波动，未来股利发放有所下降，容易向市场传递不良信号。
中石化案例分析报告
中石化股利政策汇总分析报告班级：财管姓名：***学号：********中石化股利政策案例分析报告一、案情介绍股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。
它有狭义和广义之分。
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。
而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
二、相关知识点回顾1、股利政策方式剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。
根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：·确定公司的最佳资本结构；·确定公司下一年度的资金需求量；·确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；·将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。
固定或持续增长股利政策以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。
这一股利政策有以下两点好处。
固定股利支付率政策这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。
从企业支付能力的角度看，这是一种真正稳定的股利政策）但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。
正常股利加额外股利政策按照这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利。
其高出部分即为额外股利1、股利支付方式股息红利作为股东的投资收益，是以股份为单位计算的货币金额，如每股多少元。
但在上市公司实施具体分派时，其形式可以有四种：这就是现金股利、财产股利、负债股利和股票股利等。
财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。
2、股利政策的影响因素股东因素股利政策的制定重点在于维护投资者利益，增强股东的信心。
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股利分配政策案例分析——以G公司为例牛雅【摘要】G股份有限公司是一家集生产、销售于一体的企业,该企业近年来的股利分配情况引起了社会的关注.本文将通过分析G公司近五年的股利分配情况,对于该公司股利分配政策可能存在的相关问题提出相应对策.【期刊名称】《金融经济（理论版）》【年(卷),期】2017(000)012【总页数】2页(P76-77)【关键词】股利分配;问题;对策【作者】牛雅【作者单位】西安石油大学,陕西西安710065【正文语种】中文1.相关背景知识股利政策是指股份制的企业确定股利以及与股利有关的事项所采取的方针和政策。
股利政策的目的主要是为了帮助企业解决盈余再分配的问题。
但是因为支付股利就会相对应的减少企业的留存收益，所以，也会影响到整个内部的筹资活动，因此，股利政策与企业的筹资决策、投资决策密切相关[1]。
常见的股利分配政策有(1)剩余股利政策(2)固定或持续增长的股利政策(3)固定股利支付率政策(4)低正常股利加额外股利政策。
2.案例分析2.1 G公司近5年收益及股利分配情况2012年至2016年G公司股利分配情况表年份股本数股利分配2012年3，007，865，439每10股派10元2013年3，007，865，439每10股派15元2014年3，007，865，439每10股转增10股派30元2015年6，015，730，878每10股派15元2016年6，015，730，878每10股派18元2012年至2016年盈利及红利发放情况表年份本年净利润现金股利股利支付率2012年7，445，927，982 703，007，865，43940 40%2013年10，935，755，177 194，511，798，15941 26%2014年14，252，954，811 969，023，596，31763 31%2015年12，623，732，620 229，023，596，31771 48%2016年15，524，634，903 5710，828，315，58069 75%G公司净利润从2012年—2014年呈现上升趋势，现金股利也在持续增长。
股利支付率持续走高，2015年更是高达71%。
因此可以得出结论，G公司出现了高派现的现象。
2012年2013年2014年2015年2016年年均净利润增长率40 56%46 87%30 33%-11 43%22 98%25 86%现金股利增长率100%50%100%020%64 22%从2012年到2016年现金分红情况和盈利情况来看，现金分红的年均增长率达到了64.22%，净利润的年均增长率为25.86%。
可以看出公司的股利政策与企业经营业绩呈现了正相关关系。
2.2 G公司股利分配政策分析2.2.1 G公司股利分配政策类型(1)根据资料显示，G公司近5年每年发放的现金股利金额均不相同，并且波动较大，除了2015年与2014年持平之外，都基本上保持上升并且增长速度有所提升，因此，该公司并没有采用固定或持续增长的股利政策。
(2)2012年到2016年，股利支付率不断上升，总体来看，其股利支付率在不断变化。
2012年后，G公司净利润大幅度增长，公司处于高速发展期，固定股利支付率政策并不适用于公司的发展，因此G公司放弃了固定股利支付率政策。
(3)从G公司2012-2016年的财务状况来看，该公司每年的净利润总额高于其分配的现金股利总额，因此，该公司很有可能选择了剩余股利分配政策。
2.2.2 G公司股利分配政策特点(1)G公司采取的是“现金股利+股票股利”的分配方式，以现金股利为主，以发放股票股利为辅。
现金股利发放数额较高，2010年到2016年保持高速增长的势头，尤其是2012年和2014年，分红额度增长率高达100%。
(2)G公司无明确的股利分配政策。
经上述分析，2012年，2013年比较接近固定股利支付率政策，股利支付率政策稳定在40%左右，但随着公司的快速发展，固定股利支付率政策不再适用，而后G公司一直没有形成自己稳定的股利分配政策。
2.2.3 G公司股利政策实施的成因(一)内部因素(1)公司的地位及发展阶段G公司经过长期的成长期之后，现在已经处了整个行业的领先地位，并且经过了多年的快速发展，G公司已经迈入了成熟期，一些开支相对成长期时已经减少不少，所以G公司提高了分红比例。
因为对于处于G公司这种成熟期的公司来讲，市场占有率已经相对稳定，并且没有成长期企业的强烈扩张欲望，依靠着上市公司在此之前积累下来的声誉和实力，相对容易从其他渠道来获得资金，因此会尽可能的选择派送现金股利。
(2)公司的盈余情况在一定程度上来讲，公司的股利政策会直接影响到其盈余情况的稳定性。
当企业在做出决策如何选择分配股利政策的时候，不能够单单考虑到过往的盈余情况，还应当注重到影响企业未来盈利、经营和发展情况的其他因素。
一般来讲，盈利水平越是稳定并且可以从盈利指标当中找寻到规律的公司，通常能够从这些规律里面预测到企业未来的盈利和发展情况，相反，盈利水平越是不稳定并且很难从盈利指标当中找寻到规律的公司，通常都难以预测到企业未来的盈利情况。
这样它的股利分配情况也就相对不容乐观了[3]。
(3)资产负债水平根据资料显示，G公司有相对较强的筹资能力，同时这也就说明了该公司也具备了较强的股利发放能力。
一般来讲，公司的规模和市场占有率相对成正比，对于像G 公司这种规模大，市场占有率高的企业来讲，在发展阶段必然会积累下一定的筹资渠道，较多的筹资渠道也就代表了较强的股利发放能力。
除此之外，该企业的负债率也会影响到企业在对于决策股利政策的选择。
负债率较高的企业一般会为了规避财务风险，很少愿意选择分配利润。
这也直接影响到了企业的股利分配政策的选择[4]。
(二)外部因素(1)法律的因素我国出台了相关的法律和行政法规对股利分配政策来进行相关的约束和规范，以此来保证公司在确认股利分配的法律底线。
这不仅仅是因为制定相关的股利分配政策会直接决定了公司的留存收益和未来的投资决策，更是与股东的利益息息相关。
从而制定相关法律条文来约束并且保护多方的利益。
(2)市场的成熟度在相对成熟的资本市场，现金股利是比较最重要的一种股利分配形式，但是在最近几年，股票股利的发放则在持续下降[5]。
而在中国，资本市场发展相对较弱，市场的成熟度相对较低，所以股票股利就成为了一种主要的股利发放形式，与现金股利相比，投资者更偏好股票股利，但G公司更倾向于现金股利，市场的成熟度对其影响并不大。
2.3 G公司股利分配政策存在的问题(一)股利政策频繁多变，缺乏长期目标和连续性根据近几年G公司的股利分配情况来看，G公司的股利政策变化相对较大，并没有一个长期而稳定的目标股利支付率，同时，在股利分配上频繁多变，毫无联系性。
并且通过对其近几年股利分配情况的观察，G公司在股利分配方面随意性较大，没有遵循一个稳定的股利分配政策。
这样的短期行为和相对随意的决策，其实对于企业的长远发展非常不利。
(二)高派现现象严重G公司的法人占绝对控股的地位，一些大股东在制定股利政策时，出现了权利滥用的现象，从而导致了高派现现象的出现。
通过G公司近5年的现金分红情况表来看，G公司出现了相当异常的高派现行为。
2012年、2013年度G公司派现分别超过30亿元、45亿元，近三年分红总额超过165亿元。
G公司的高派现现象一直热度不减。
这样的高派现现象表明，G公司在股利政策上，并没有利用好政策工具，从而为企业的长远发展提供有利的保障，反而是滥用手中的权力，导致中小股民的亏损，并且严重危害到了整个证券市场，最终也断送了企业的信用和企业的发展。
2.4对未来前景的展望我国于2015年做出了“供给侧改革”的战略决策，有利于促进企业创新，加快家电行业转型升级，高效、环保、节能型空调主机将受到政府产业政策的支持。
全面“营改增”政策，对于降低企业纳税负担也有很大的帮助。
当前，我国的国民经济已经进入经济新常态，由高速增长转向中高速增长，去产能迫在眉睫。
同样，G公司也进入了转型关键时期。
G公司作为行业的一个领军人物，在中国以及国际市场的电器行业均有一定的市场份额，特别是该旗下的空调制造，早已成为家喻户晓的知名品牌。
G公司未来的战略一定会在智能装备和储能系统上大力发展，这两个市场的任何一个都比空调的市场规模更大，未来前景如何，不言而喻。
3.总结与启示一方面来说，股利政策对于企业来讲，不仅仅是一项筹资活动和投资活动的延续，更是对于公司决策的一个考验，不单单要考虑到分配政策对于企业的财务产生的影响，更要考虑到对于企业未来的发展会造成哪些影响。
而从另一方面来说，选择合适的股利分配政策，可以为企业在市场赢得一个好的口碑，为后续发展打下良好的基础，还能够带动投资者们的投资热情，促进经济的发展。
本文通过对G公司的股利分配政策的分析和研究，对其产生的问题以及产生问题的原因分析，并提出解决问题的方法和建议。
G公司在股利政策方面的问题同样也可以反映同行业其他上市公司存在的相关问题，对于同行业其他上市公司来讲有重要的借鉴意义[6]。
(西安石油大学，陕西西安 710065)参考文献：[1] 史功路.浅析我国上市公司股利分配政策存在的问题及对策[J].新经济，2016(02).[2] 吴平，付杰，龙敏.股利分配政策对企业的影响研究——基于上市公司高派现与不分配现象实证分析[J].企业管理，2011(10).张洪芳，王颖国.内外上市公司股利政策研究综述[J].财会月刊，2008，(10).[3] 徐晓颖.股权分置改革后上市公司股利政策研究[J].当代经济管理，2008，(01).[4] 张赟.股改前上市公司股利政策研究[J].世界经济情况，2008，(08).[5] 蔡丽琴.上市公司股利政策研究[J].河北企业，2008，(04).[6] 杨俊.关于上市公司股利政策研究[J].经济技术协作信息，2008，(11).。