政策不确定性的宏观经济后果2365
金融市场不确定性对宏观经济的影响
金融市场不确定性对宏观经济的影响在当今世界，金融市场不确定性是一个非常突出的问题。
随着市场对风险的关注和媒体对市场新闻的广泛报道，投资者们从多个方面感受到了不确定性。
这种不确定性对宏观经济影响是显而易见的。
在本文中，我们将研究金融市场不确定性对宏观经济的重要性，以及它可能会如何影响经济。
1. 什么是金融市场不确定性？在股票、汇率、商品和债券市场等金融市场中，投资者们面临的风险和收益是不确定的。
这些不确定性是由众多因素引起的，包括政策不确定性、政治不稳定、经济衰退、自然灾害和金融危机等。
这些不确定性通常会引发投资者的担忧和恐慌，从而导致市场价格波动或暴跌。
2. 金融市场不确定性对宏观经济的影响金融市场不确定性对宏观经济的影响是复杂而多样的。
一些经济学家认为，市场不确定性可能导致国家经济条件和就业状况恶化。
在经济衰退期间，金融市场不确定性会增加消费者和企业的风险感受，降低他们的信心和支出，进一步抑制经济增长。
这可能导致失业率上升和消费和投资下降。
但是，也有一些人持不同的观点。
他们认为，金融市场不确定性可以带来一些积极的变革，例如降低通货膨胀、促进市场竞争、增加投资和创新等。
在短期内，通过价格更加灵活的市场机制，市场不确定性可以刺激投资者的风险感知和创新。
3. 金融市场不确定性的事件个案分析2016 年的美国大选和 2017 年的英国脱欧投票是两个引起持续金融市场不确定性的事件。
在美国总统特朗普意外当选后，市场出现了很大的波动。
而在英国脱欧投票后，英镑贬值幅度达到了三十年来的最大值。
这些事件展示了不确定性消息对市场价格波动的作用。
它们带来了许多财务风险和经济问题，包括投资机会、国际贸易、就业等。
因此，解决这些不确定性问题需要考虑各种因素，例如从宏观经济政策的角度来规范市场，让投资者和企业能够更好地适应不确定性的环境。
政策的调整和稳定可以缓解市场不确定性的负面影响，促进国家经济更快、更稳定地增长。
4. 结论综上所述，金融市场不确定性对国家和全球的宏观经济都可能产生深远的影响。
经济政策不确定性对资本市场的影响研究
经济政策不确定性对资本市场的影响研究在当今全球化和紧密相连的经济体系中，经济政策的不确定性已成为资本市场的主要风险因素之一。
不确定性不仅影响着企业的决策和投资，还对投资者的信心和市场情绪产生深远影响。
本文将探讨经济政策不确定性对资本市场的影响，并进一步讨论可能的解决方案。
一、经济政策不确定性的定义与特征经济政策不确定性指的是政府在制定和执行经济政策时，存在着信息不对称、政策方向不明确或政策随时可能改变等不稳定因素。
这种不确定性主要来自于政府决策的机制和过程，以及不同政治势力之间的博弈。
经济政策不确定性的特征包括：1.政策方向不明确：政府制定和执行经济政策的方向和目标缺乏明确规定，容易导致市场预期的不确定性。
2.政策变动频繁：政府对经济政策的变动频率较高，难以预测政策的走向和调整，使得市场产生困惑和担忧。
3.政策信号不一致：政府领导层或相关机构发布的政策信号存在矛盾或互相冲突，增加了市场对政策走向的猜测和不确定性。
二、经济政策不确定性对资本市场的影响经济政策不确定性对资本市场产生多方面的影响，主要体现在以下几个方面：1.投资者情绪和信心受挫：经济政策不确定性增加了投资者对市场的不确定感，导致投资者情绪低迷，信心受挫。
投资者可能会减少对股票市场的投资，转向相对稳定的避险资产，如债券市场或黄金。
2.企业决策受阻：不确定的经济政策使企业难以制定中长期投资计划和策略。
企业投资决策的不确定性增加，将导致企业对扩大生产规模和创新投入等关键决策的推迟或减少，进而影响经济增长和就业。
3.金融市场波动加剧：经济政策不确定性使得投资者更加谨慎和警惕，市场波动加剧。
股票市场可能出现更多的波动和剧烈的价格波动，导致投资者更为保守，交易活跃度降低。
4.资本流动不稳定：经济政策不确定性增加了资本流动的不稳定性。
投资者可能会将资金从一个地区或国家转移到另一个地区或国家，寻找更为安全和可预测的投资环境，从而造成资金的不稳定流动和风险传播。
宏观经济的经济不确定性与风险管理
宏观经济的经济不确定性与风险管理在当今全球化的世界中，经济不确定性和风险管理已经成为宏观经济重要的议题。
随着金融市场的波动和全球经济的不断变化，企业和政府都面临着各种不确定性和风险。
本文将探讨宏观经济的经济不确定性与风险管理，并提出一些解决方案。
一、宏观经济的不确定性宏观经济的不确定性是指由于各种外部和内部因素的影响，导致经济系统的未来状态和发展趋势不确定的情况。
这些因素包括政治环境、金融市场、自然灾害以及人口结构等。
在这样的不确定性下，市场参与者往往难以准确预测未来的经济走势，这给企业和政府带来了很大的挑战。
首先，政治环境的不确定性对宏观经济产生了重要的影响。
政权更迭、政策调整、地缘政治冲突等因素都可能导致市场的不确定性增加。
例如，某个国家的政府发生变革，新政府可能会采取不同的经济政策，这将对企业的投资决策产生重大影响。
其次，金融市场的不确定性是宏观经济不确定性的重要组成部分。
股市的波动、货币汇率的变动以及利率的波动都会对企业和消费者的信心产生影响。
金融市场的不确定性还可能导致企业融资难度加大，进一步影响宏观经济的稳定。
最后，自然灾害和人口结构变化也会增加宏观经济的不确定性。
自然灾害如地震、洪水等不可控因素会对经济运行产生重大冲击。
而人口结构变化，如老龄化和人口减少，也将对社会保障、劳动力市场等方面带来新的挑战，增加了未来经济的不确定性。
二、风险管理的重要性面对宏观经济的不确定性，风险管理成为企业和政府必须要关注的重要方面。
风险管理旨在通过合理的控制和管理，减少不确定性对企业和政府的影响。
风险管理的目标是防范潜在的风险并提前做好准备，以保护企业的利益和社会的稳定。
首先，风险管理有助于提高企业的竞争力。
通过对宏观经济的不确定性进行深入的研究和分析，企业可以更好地预测未来的经济环境变化，从而制定合适的战略和决策。
在经济不确定性较高的情况下，企业可以通过风险管理来降低经营风险，提高企业的生产效率和盈利能力。
40. 经济政策的不确定性如何影响市场？
40. 经济政策的不确定性如何影响市场？40、经济政策的不确定性如何影响市场？在当今复杂多变的经济环境中，经济政策的不确定性成为了影响市场的一个关键因素。
这种不确定性犹如一只无形的大手，时刻左右着市场的走向，给企业决策、投资者信心以及消费者行为带来了诸多影响。
首先，经济政策的不确定性会对企业的投资决策产生显著影响。
当政策环境不稳定、难以预测时，企业往往会变得更加谨慎。
他们可能会推迟大型投资项目，因为无法准确预估投资的回报和风险。
比如说，一项新的税收政策可能会增加企业的运营成本，或者新的环保法规可能要求企业投入大量资金进行设备升级，而这些政策的出台时间和具体要求的不确定性，使得企业难以制定明确的投资计划。
这种不确定性还可能导致企业倾向于选择短期、灵活的投资项目，而放弃那些长期但具有战略意义的投资，从而影响企业的长期发展和竞争力。
其次，经济政策的不确定性会对金融市场产生冲击。
股票市场往往对政策的变化极为敏感。
不确定性增加时，股票价格的波动会加剧。
投资者会因为对未来的担忧而变得更加风险规避，纷纷抛售股票，导致股市下跌。
债券市场也不例外，政策的不确定性可能导致利率的波动，进而影响债券的价格和收益率。
此外，外汇市场也会受到影响。
例如，如果对于货币政策的走向存在不确定性，那么货币的汇率就可能出现大幅波动，增加国际贸易和跨境投资的风险。
再者，经济政策的不确定性会抑制消费。
消费者在面对不确定的经济前景时，通常会减少大额消费，增加储蓄以应对可能出现的风险。
比如，对于房地产市场，如果政策对于购房贷款的规定不断变化，消费者可能会因为担心无法承担贷款压力而推迟购房计划。
这不仅影响了房地产市场的活跃度，还会对相关产业链，如建材、家具等行业产生连锁反应，导致需求下降，企业销售额减少。
另外，经济政策的不确定性还会影响就业市场。
企业在不确定的政策环境下，可能会减少招聘计划，甚至进行裁员以降低成本。
尤其是对于那些对政策依赖较大的行业，如能源、金融等，政策的不确定性可能导致企业业务的收缩，进而影响就业岗位的数量和质量。
宏观经济政策不确定性对房价的影响
宏观经济政策不确定性对房价的影响1. 引言1.1 宏观经济政策不确定性对房价的影响宏观经济政策不确定性对房价的影响是一个复杂而深远的议题。
在现代市场经济中，政府的宏观经济政策对整个经济体系起着至关重要的作用，其中包括货币政策、财政政策和产业政策等方面。
而政策的不确定性则会导致市场的波动和不确定性，进而影响到房地产市场的供需关系、房价波动、投资者信心、资金流动性等方面。
宏观经济政策不确定性对房地产市场供需关系的影响是显而易见的。
政府政策的变化和不确定性会影响到市场的预期和信心，导致购房需求的波动和不稳定性。
市场供求关系的变化会直接影响到房价的走势，从而影响到整个房地产市场的运行情况。
宏观经济政策不确定性也会直接影响到房价波动。
政策的松紧与调整会直接影响到市场的资金流动和投资者的决策，进而引起房价的波动和变化。
特别是在政策调整频繁或政策方向不明朗的情况下，市场的波动会更加剧烈和不稳定。
宏观经济政策不确定性还会影响到房地产投资者的信心。
投资者通常会根据政策的走向和预期来做出决策，而政策的变化和不确定性会影响到他们的信心和行动，进而影响到市场的稳定和发展。
宏观经济政策不确定性对房价的影响是一个多方面的过程，其中涉及到供需关系、波动、投资者信心等方面。
只有通过深入分析和研究，才能更好地理解和应对这一问题。
2. 正文2.1 宏观经济政策不确定性对房地产市场供需关系的影响宏观经济政策的不确定性会影响到房地产市场的需求。
投资者和购房者对未来的经济走势和政策环境感到不确定，可能会减少购房意愿，导致需求下降，进而影响房价的稳定性。
尤其是当政府频繁调整宏观调控政策或者出台不确定性因素较大的法规时，市场参与者往往会持观望态度，导致需求的不确定性增加，进一步影响房地产市场的供需关系。
宏观经济政策的不确定性也会影响到房地产市场的供给。
政府对于房地产市场的调控政策不确定性会影响开发商的信心，进而影响他们的开发计划和投资决策。
经济政策不确定性对我国股市价格波动的影响研究
经济政策不确定性对我国股市价格波动的影响研究引言近年来，我国股市价格波动频繁，很大程度上受到经济政策不确定性的影响。
经济政策不确定性在我国股市中表现为政策的频繁变化、政策的不连贯性以及政府的公开表态不一致等现象。
经济政策不确定性对我国股市的价格波动产生了重要影响，因此有必要对这一问题进行深入研究。
本文将从宏观经济层面和市场层面两个方面探讨经济政策不确定性对我国股市价格波动的影响，并提出相应的政策建议。
1.1 经济政策不确定性引发投资者预期变化经济政策不确定性会导致投资者对未来经济发展的预期变化，从而影响股市价格的波动。
在我国，政府经常性地发布各种宏观政策，包括财政政策、货币政策、产业政策等，这些政策的变化会引起投资者对未来经济环境的不确定性，从而导致股市价格的波动。
一项突然宣布的财政调整政策可能对市场信心产生不利影响，导致股市价格快速下跌；而一项促进产业发展的政策可能会刺激市场的乐观情绪，推动股市价格上涨。
经济政策不确定性会影响企业盈利预期，进而造成股市价格波动。
政府经济政策的变化会直接影响到企业的经营环境和盈利能力，从而影响到投资者对企业未来盈利的预期。
政府对某一行业推出扶持政策可能提高了投资者对该行业未来盈利的预期，引发股市价格的上涨；而政府对某一行业出台收紧政策则会打压该行业的盈利预期，导致股市价格下跌。
经济政策不确定性对我国股市价格波动产生的重要影响还表现在金融市场上的波动。
政府经济政策的变化会引发金融市场的波动，如利率、汇率、商品价格等波动。
这些金融市场上的波动会直接影响到股市价格的波动，造成投资者情绪的波动，从而引发股市价格的波动。
经济政策不确定性会影响投资者的风险偏好，从而影响股市价格的波动。
在政策不确定性较大的环境下，投资者通常会对未来市场有更大的不确定性，从而提高了对风险的敏感度，导致市场情绪的波动，进而引发股市价格的波动。
政策不确定性加大时，投资者通常会选择较为保守的投资策略，减少股市的投资比例，造成股市价格下跌；而政策明朗化后，投资者风险偏好增加，推动股市价格上涨。
经济政策不确定性对中国资本市场发展的影响及其应对
经济政策不确定性对中国资本市场发展的影响及其应对经济政策不确定性对中国资本市场发展的影响及其应对一、引言近年来，全球经济形势的不稳定性与动荡性日益加大，各国政策调整的频率也越来越高。
尤其是中国，在面对国内外诸多因素的影响下，政策的不确定性对资本市场的发展产生了深远影响。
本文将探讨经济政策不确定性对中国资本市场发展的影响，并提出相应的应对措施。
二、经济政策不确定性的定义与特征经济政策不确定性是指政府在制定与实施经济政策时，在信息有限、情况复杂、变化迅速的情况下，难以准确把握和预测其后果的状态。
其特征主要包括政策制定的变化性、幅度的不确定性以及后续执行的不可预见性。
三、经济政策不确定性对中国资本市场的影响1. 投资者信心削弱：经济政策的不确定性会导致投资者对未来的经济环境产生持观望态度，投资者往往只愿意承担较小的风险，使得市场需求不足。
2. 投资决策受限：在政策调整的不确定性下，企业往往对投资决策持观望态度，将投资资金保留在手中，导致资本市场的融资渠道收缩，企业投资意愿降低。
3. 市场波动加剧：政策的不确定性会引起市场情绪的波动，股市可能出现剧烈波动，造成投资者恐慌性卖出或恶性循环。
4. 长期资本市场发展难以维持：经济政策的不确定性会导致长期投资者的退出，市场流动性受影响，长期资金难以持续流入，影响资本市场的稳定与可持续发展。
四、应对经济政策不确定性的策略1. 显著提升透明度：政府应加强与市场的沟通，及时公布政策信息，明确市场方向，从而降低不确定性。
2. 加强监管：加强对金融市场的监管力度，提高市场稳定性，减少不确定性的传导效应。
3. 提供稳定的政策环境：政府应当积极稳定其宏观经济政策，不频繁调整，保持连续性和稳定性，提高市场的预测性。
4. 发展多层次资本市场：引导多元化投资，发展多层次资本市场，以降低单一政策变动对市场的影响。
5. 完善风险管理体系：加强风险管理，提高投资者风险意识，减少市场的波动性。
经济不确定性的影响
经济不确定性的影响随着全球化和技术进步的发展，经济不确定性已成为当前全球经济面临的共同挑战。
本文将重点探讨经济不确定性对经济发展、投资决策以及消费行为的影响。
一、经济不确定性对经济发展的影响经济不确定性对经济发展产生了深远的影响。
首先，不确定性导致企业对未来经济环境的预期变得模糊，降低了其对新项目和创新的投资意愿。
由于企业面临着无法准确预测的风险，他们往往更愿意保守经营，降低投资额度，这对经济的长期发展产生了不利影响。
其次，经济不确定性会对消费者信心产生负面影响。
当人们对未来的经济状况感到不确定时，他们可能会缩减消费支出，增加储蓄或削减非必需品的购买。
这将导致消费需求下降，进而对生产和就业产生不利的影响。
二、经济不确定性对投资决策的影响经济不确定性也对投资决策产生了重要的影响。
对于投资者来说，他们需要对未来的经济环境进行评估和预测，以便做出明智的投资决策。
然而，经济不确定性会增加投资风险，使得投资者更加谨慎，对新项目的投资意愿降低。
此外，经济不确定性还会影响投资的资金来源。
由于金融市场的不确定性增加，投资者可能更难获得融资支持，这导致了投资活动的收缩。
这对于初创企业和创新型企业尤为不利，因为它们往往更加依赖于外部融资来支持其发展。
三、经济不确定性对消费行为的影响经济不确定性也对消费行为产生了直接和间接的影响。
首先，经济不确定性使得人们更加谨慎地管理个人财务，减少非必需品的消费，增加储蓄。
这导致了消费需求的下降，对经济增长产生了负面影响。
其次，经济不确定性对消费者信心产生了消极影响。
当人们感受到经济环境的不稳定时，他们可能会对未来的经济状况感到担忧，减少购买力，并避免大额消费。
这将直接影响到零售业和服务业等受消费者支出驱动的行业。
四、应对经济不确定性的政策措施为了应对经济不确定性带来的负面影响，政府和企业可以采取一系列的政策措施。
首先，政府可以通过稳定的经济政策和财政支持来减少不确定性。
其次，企业可以加强内部管理，提高业务多样性和灵活性，以减轻不确定性带来的冲击。
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政策不确定性的宏观经济后果2365经济理论与经济管理2014年第2期政策不确定性的宏观经济后果金雪军钟意王义中(浙江大学经济学院，杭州310027) [提要]本文采取贝克的政策不确定性指数，运用FAVAR方法分析政策不确定性冲击对中国宏观经济的影响。
经验结果发现，政策不确定性冲击对GDP、投资、消费、出口和价格变动会带来负向影响，导致实际有效汇率贬值，促使股票价格和房地产价格下跌。
同时发现，政策不确定性作用于宏观经济的主要机制为预期渠道。
该结论表明，政府应当尽量保持宏观经济政策的稳定性和持续性，并加强引导公众合理预期。
[关键词]政策不确定性FAVAR模型;政策不确定性指数[中图分类号]F822.0 [文献标识码]A [文章编号]1000-596X (2014) 02一0017-10这种反向关系在不同国家(例如发达国家和发展中国家)和不同时间都是稳健的。
因一、引言一直以来，不确定性对经济的影响被学术界所经济萧条的一个最突出的特征就是不确定性的关注。
[5J尤其是2007年爆发的美国次贷危机，使得普遍蔓延。
[IJ美国联邦公开市场委员会一再强调不政府层面和学术界更加关注这一问题。
经济主体面确定性是导致美国2001年以及2007-2009年经济对的不确定性水平突然变化已经被视为驱动美国商J衰退的一个关键因素。
由斯托克和沃森(Stock业周期的一个重要的冲击。
[6J布卢姆(Bloom)[7and 使Watson)[3J也认为美国在2007-2009年经济衰退用一个简单的简约式(Reduced-form)VAR模型，期间，产出和就业下降的主要原因来自金融和不确估计不确定性冲击会减少大约1%的美国工业产定性冲击。
大量证据显示不确定性是反经济周期出。
并且初始下降以后，工业产出迅速恢复，随后的，在经济萧条时剧烈增加而在经济繁荣时下降，产生超调，超过其总体趋势大约1%。
古里奥等人并且不确定性强烈影响经济衰退和复苏程度。
[4J不(Gourio et al)间的研究发现，当全球不确定性突确定性和GDP增长率之间存在显著的反向关系，然增加，G7成员也遭遇相似的动态变化。
[收稿时间]2013一09-22[基金项目]国家社会科学基金重大招标项目(10zdand034);国家社会科学基金项目(12CJY115); 浙江省哲学社会科学规划项目;之江青年课题;(11ZJQN037YB) [作者简介]金雪军(1958一)，男，浙江绍兴人，浙江大学经济学院教授，博士生导师;钟意(1986-)，男，湖北黄冈人，浙江大学经济学院博士研究生;王义中(1978-)，男，安徽岳西人，浙江大学经济学院副教授，经济学博士。
感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责自负。
17经济理论与经济管理2014年第2期大量的VAR模型被应用到宏观经济层面分析性对投资影响的理论分析可以总结为技资不可逆性不确定性冲击的影响。
田但是，近期发展起来的扩效应[12J、管理风险厌恶的增加阿以及调整成本的增因子向量自回归模型CFactor-AugmentedVector 存在。
[勾当受到较大的经济不确定性冲击，企业技Autoregression, FAVAR)却已经证明，由于模资行为变得更为谨慎，从而减少投资和雇佣。
[5J[12J型设定和参数估计要求的限制，传统VAR 模型所此外，宏观经济中未预期到的经济不确定性增加，捕获的信息只是整个经济信息系统的一部分，可能导致预防性储蓄增加，因此会抑制消费开VAR模型很难将全部经济信息包含在模型中，而支。
口4J关于经济不确定性对产出增长的负向关系最基于部分信息得出的实证结论不能让人信服。
口。
]为早可以追溯到凯恩斯CKeynes)，他认为当企业家了克服传统VAR模型在全面捕获信息方面的缺估计他们的投资回报，就会考虑经济行为的波动情陷，通过引人广义信息集合增强向量，FAVAR模况。
[J5J因为更大的经济不确定性，产生更高的投资型可以更为全面地捕获经济系统所涵盖的信息，进项目感知风险，同时导致更低的投资需求和产出增而更加准确地描述经济变量之间的真实影响关系。
长率。
同样的思路也被伯南克CBernanke) [5J和平基于所涵盖的相当广泛的经济信息，通过分析大量狄克CPindyck)[16J提出，经济不确定性降低平均的宏观经济指标，就可以提炼出反映宏观经济运行产出增长率成为可以验证的结论。
的最重要的基本因素。
尽管每个基本因素并不能单相对而言，当前文献对政策不确定性的关注有独反映某一个经济指标，但是基本因素的集合则能限。
政策不确定性的主要研究困难在于许多政策变够构造出反映所有经济指标的线性组合。
同时，化不易通过标准随机过程进行建模，部分原因在于FAVAR模型还能够利用不可观测因子测度经济变主要制度变迁的;稀有事件;较少发生。
口7J关于政量之间的间接传导关系，识别外部冲击的真实传导策不确定性，学者研究的焦点集中在政策不确定性路径。
此外，当前文献对准确测度政策不确定性存对经济增长、通货膨胀、贸易和技资的影响。
可以在不一致，[111政策不确定性代理变量的选取并不能证明，当宏观经济政策有效性涉及政策不确定性的准确描述宏观经济背景下存在的政策不确定性问存在，理性经济主体将会抑制他们的投资决定(考题。
直到最近，贝克等人CBaker et al)阳发展一虑这些技资或者全部或者部分不可挽回)，直到政个与经济政策相关的政策不确定性指数cpun，策不确定性消除。
然而，普遍的共识是政策不确定有效解决了这个问题。
性对于经济增长率和投资具有负面的影响，潘欧斯国内目前还缺乏相关文献研究政策不确定性对和帕帕尼科拉乌CPanousiand Papanikolaou)口3J建宏观经济的影响。
本文的研究目的有助于探讨政策立模型发现政策不确定性冲击逆向影响产出和技不确定性对宏观经济的影响，尤其是利用贝克等资。
另一方面，巴克曼等人CBachmann et al) [l8J 人阳设计的政策不确定性指数，通过建立FAVAR发现部分实证证据支持这一因果关系，并且推断出模型分析政策不确定性对中国宏观经济的影响，模经济萧条孕育政策不确定性。
根据琼斯和奥尔森型涉及的范围不仅包括经济增长、通货膨胀和技(J ones and Olson) [町的研究，政策不确定性对于资，同时也包含消费、出口、汇率、股价等，更加通货膨胀的影响相对不明确，依赖于国际冲击，例准确地刻画政策不确定性对宏观经济变量的真实影如石油价格冲击。
响关系，得出更为丰富的结论。
弗里德曼CFriedman)口町、罗德里克CRodrik)[圳和希格斯CHiggs)阳的研究表明，货币政策、财二、文献回顾政政策和监管政策不确定性都能够对宏观经济产生不利影响。
近些年来，波恩和普法伊费尔CBornJ不确定性可以分为两类:经济不确定性和政策and Pfeifer)[22使用动态的DSGE模型研究政策不不确定性。
时关于经济不确定性冲击的研究主要集确定性的影响，发现政策不确定性对宏观经济产生中在对投资、消费和经济增长的影响。
经济不确定一定的负面影响，而帕斯特和韦罗内西CPastor经济理论与经济管理2014年第2期and Veronesi) [23J建立一个一般均衡理论模型分析以通过VAR模型来表示。
该模型可以表示为:FI丑F--卫「广丑卫商业周期、政策不确定性和股票市场波动性之间的「lIll-l||1llLφ/ 飞L飞 /+ →一U (1) 联系，他们的研究发现政策不确定性导致股票市场」」』波动剧烈。
从政策不确定性的实证研究来看，胡里Y，为MXC维可观测的政策不确定性指数，F，为奥和约克(Julio and Y ook) [24J发现临近国家选举，KX1维不可观测的宏观经济变量向量。
φ(L)是d公司投资就会下降。
杜尔涅夫(Durnev)[25J发现在选举年，公司投资对于股票价格的敏感度小于阶滞后多项式矩阵，误差项v，~N(0，2::)是均40%。
布罗加德和德策尔(Brogaardand DetzeD [叫值为O并且方差矩阵为2::0笔者假定一个(Nv表明政策不确定性会减少资产收益。
汉德利和莱蒙X1)维宏观经济时间序列X，能够被一个线性组(Handley and Lim??o)【17J 证明了贸易政策不确定d性合的KX1维不可观测因子F，(K相对较小，K< 会延误企业进入决定，并且格伦和艾恩(GulenN)，同时可观察因子Y，可以被政策不确定性指数and Ion ) [27J发现政策不确定指数会减少公司投资。
变量表示，例如:此外，政策不确定性冲击的影响在不同国家之X, = .I’:./F, + A.YY，十E:，(2) 间存在差异。
加里瑞和塞佩蒂斯(Carri??re-Swal low and C??spedes)[ 6J发现，新兴市场国家面对不确A/ '和iP分别为NXK和NX1因子载荷矩阵，同定性冲击，投资和私人消费都会遭遇显著的下降，时。
为NX1维误差项，其均值为O并且连续和相但是发达国家居民却可以平滑他们的消费，因此可互弱相关。
式(2)表明向量X，中每一个动态时以避免效用的下降。
对此差异的可能解释是新兴市间序列都可以有公共因子(丑，R，)驱动，并且已场消费者进入金融市场存在抑制，或者社会保障网也可能部分包含度量误差。
络在每一个国家都存在差异。
私人消费的下降和伯不可观测因子F，的估计值即F，是整个FA??南克[5J的结论一致，他认为在较高的不确定性时VAR模型估计的关键。
一旦估计出适当的丑，然期，耐用品消费应该和商业固定资产投资一起下后代入式(1)就变成一个标准的VAR模型。
本降。
它附属于类似程度的不可逆性，会导致消费者文采用斯托克和沃森(Stockand Watson)[28J提出推迟他们的购买决定，直到不确定性平息。
作为政的两步主成分分析法来估计FAVAR模型。
在第策不确定性冲击的结果，新兴市场私人消费下降表一步的分析中，公共静态因子C(F;R，)通过使明消费者可能遭受暂时性福利损失。
用向量X，中所有时间序列的第一个(K十1)主成分。
因此，每一个线性组合都成为ê(F;且)的三、经验分析基础，也包含了可观测因子丑，但是不可能使用VAR模型对ê(F;R，)和y，进行估计。
因此，(一)计量模型对主成分C(丑，R，)的估计将不得不被可观测因宏观经济运行中存在许多因素或大或小、直接子Y，的直接影响所修正。
为此目的，X，中的所有或者间接与政策不确定性产生关联，因此笔者需要经济因素分为两组，即;慢速变化;和;快速变建立一个包含所有可能因素的提炼机制，形成对政化;的经济变量。
对;慢速变化;的经济变量进行策不确定性长期和短期影响机制的描述。