美国金融危机爆发的原因分析
浅析美国次贷危机的原因和思考
浅析美国次贷危机的原因和思考引言2008年全球金融危机是自大萧条以来最严重的经济危机之一，其爆发源于美国的次贷危机。
这场危机对全球经济造成了巨大的冲击，众多金融机构破产，失业率飙升，经济增速放缓。
本文将浅析美国次贷危机的原因，并对其所带来的思考进行探讨。
1. 背景在2003至2007年期间，美国房地产市场处于快速增长的阶段，不动产价格持续上涨，吸引了大量投资者涌入房地产市场。
同时，金融机构为了迎合这一需求，纷纷推出了次贷产品，即面向信用较差的借款人发放的高风险贷款。
2. 次贷市场的繁荣次贷市场的繁荣是美国次贷危机爆发的重要原因之一。
在过去的几年中，美国人的信用卡消费和房地产购买需求不断增加，导致了低收入人群的债务增加和无力偿还的情况。
下面是次贷市场繁荣的几个关键因素：2.1 放松借款条件金融机构为了扩大市场份额和获得更多的利润，放松了借款条件，使更多的人有机会申请贷款。
这助长了部分借款人的欠款能力，增加了次贷市场的需求。
2.2 投资者的需求许多投资者在寻找高回报率的投资机会时，瞄准了次贷市场。
这些投资者购买了次贷债券，将高风险贷款打包成证券，以期获得更高的回报。
这进一步刺激了次贷市场的繁荣。
2.3 信用评级机构的失职信用评级机构对次贷债券的风险进行评级，但在这次危机中，它们未能正确评估次贷债券的风险。
过高的信用评级导致投资者低估了次贷债券的风险，进一步加剧了危机的爆发。
3. 危机爆发的导火索2007年，美国房地产市场开始出现下滑迹象。
房地产价格下跌，许多借款人开始无法偿还贷款。
这引发了次贷市场的恐慌，银行开始出现危机。
此时，投资者纷纷撤资，导致了金融机构的流动性危机，触发了全球金融危机的爆发。
4. 思考与启示美国次贷危机的爆发给我们带来了一些重要的思考与启示：4.1 金融监管此次危机暴露出金融监管的薄弱环节。
金融机构过度放松借款条件和信用评级机构的失职，导致了次贷市场的繁荣和次贷危机的爆发。
加强金融监管，严格审查金融产品和评级机构的行为，是防范类似危机的重要措施。
2008年美国金融危机产生原因
王力平201005650120 国贸金融实验班2008年美国金融危机产生原因摘要：2008年美国金融危机是1929年以来最严重的一次金融危机，这场危机波及到美国的抵押贷款业、投资银行业、保险业、银行业，并导致美国经济的衰退。
此次美国金融危机产生的原因有哪些？在众多的原因中，有效需求不足、单一的国际货币体系和新自由主义经济政策、次贷危机这些原因是最主要的。
分析此次金融危机可以使我们以后的社会经济社会发展走的更稳更好。
关键词：金融危机、次级抵押贷款、虚拟经济、有效需求不足、新自由主义经济政策、美国经济一美国金融危机的爆发2008年9月美国金融危机爆发。
首先出现问题的是美国的抵押贷款机构，美国房利美公司和房地美公司因次级抵押贷款危机的影响而陷入了困境，他们几乎占了美国住房抵押贷款的50%。
接着是美国的投资银行。
9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护。
至此，美国第三大到第五大投资银行美林公司、雷曼兄弟公司、贝尔斯登公司相继申请破产保护或被收购。
仅存第一的高盛和第二的摩根士坦利公司也从投资银行转变为投资持股银行。
再接着，金融风潮从投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行。
二美国金融危机对美国经济的影响现代经济师虚拟经济，产品生产与金融市场存在密切的联系。
所以通过对这些传导机制的分析，可以对是否会导致美国严重经济衰退进行讨论。
第一个传导机制是银行破产。
由于企业在银行破产时只能得到部分赔偿，部分企业也将随之破产。
第二个传导机制是银行信贷。
整个经济的信贷将会收缩，企业的生产将受到不利影响。
第三个传导机制是货币市场。
短期金融资产贬值，企业难以在货币市场筹集资金。
第四个传导机制是社会需求。
银行信贷收缩导致消费和投资需求减少，并且投资环境恶化使企业不愿增加投资。
国内生产总值减少。
第五个传导机制是财富效应。
股票价格趋向下降，造成个人和企业金融财富减少，从而导致个人减少消费和企业减少投资，GDP将下降。
五次金融危机的根源及直接原因
五次金融危机的根源及直接原因金融危机是指金融体系发生严重失序，导致金融系统运行失灵，进而影响整个经济体系的一系列事件。
以下将分析五次金融危机的根源及直接原因，以帮助我们更好地理解这些危机。
1.1929年经济大萧条：这次危机的根源可以追溯到20世纪20年代初，当时美国的股市经历了一段繁荣期。
然而，股市的繁荣是建立在高度杠杆化的基础上，许多投资者借钱进行投资。
最终，当股市开始下跌时，大量的投资者因负债累累而破产。
这导致了银行的资金流失和关门，进而引发了大规模的经济衰退。
2.1987年黑色星期一股市崩盘：这次危机的根源在于股市的过度繁荣和市场的投机行为。
20世纪80年代，一些金融创新（如衍生产品）的出现使得投资者难以理解和控制风险，这导致了市场上的过度投机。
当股市遇到一些不好的消息后，投资者纷纷抛售股票，导致股市崩盘。
3.1997年亚洲金融危机：这次危机的根源在于东亚国家的经济结构问题和国际金融市场的不稳定性。
在1980年代和1990年代初，东亚国家如韩国、泰国和印度尼西亚经历了高速经济增长，但这种增长是建立在高度借贷和外贸依赖的基础上的。
当国际投资者对这些国家的经济条件表示怀疑时，投资资金开始撤离，这导致了货币贬值、利率飙升和企业倒闭。
4.2000年互联网泡沫破灭：这次危机的根源在于科技股的繁荣和科技公司的过度估值。
20世纪90年代，互联网的出现引发了科技股的热潮，许多投资者涌入科技股市场，使得科技公司的估值飞涨。
然而，大部分科技公司并没有产生真正的盈利，这导致了投资者对科技股的失望和抛售，最终引发了互联网泡沫的破灭。
5.2024年次贷危机：这次危机的根源在于美国房地产市场和次贷市场的暴露。
20世纪初，美国推动一项房屋拥有政策，使许多低收入家庭可以贷款购房。
然而，银行对贷款者的信用记录和偿债能力没有进行充分审查，导致了很多次贷无法偿还。
当次贷市场出现问题时，金融机构和投资者对信贷市场的恐慌导致了全球金融体系的崩溃。
次贷危机原因过程与机理分析
次贷危机原因过程与机理分析次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）自2007年至2008年爆发，是由次贷问题在美国金融市场引发的一连串金融危机。
该危机导致了全球范围内金融市场的动荡，并对全球经济造成重大冲击。
以下是对次贷危机形成原因、过程和机理的详细分析。
形成原因：1. 低利率环境：2001年至2006年期间，美联储将联邦基金利率下调至历史最低水平，这导致商业银行倾向于提供更多低利率贷款。
低利率环境使得购房者有更多借贷机会，并刺激了住房市场的快速增长。
2. 资产泡沫：2000年初，美国股市泡沫破裂后，投资人转向房地产市场寻求投资机会。
这导致了房地产市场无限制的升值过程，进一步加剧了资产泡沫。
购买欲望的增加刺激了购房需求，进而推动了供应商以及金融机构为这部分购房人提供贷款。
3. 放松监管政策：为了鼓励更多人购买住房并刺激经济增长，政府通过降低抵押贷款资格标准，放宽了金融机构的监管要求。
政府出台的政策支持了次贷市场的迅速扩张，但也同时降低了贷款的风险管控能力。
过程：1. 次贷市场的兴起：由于房价的稳步上升，信用等级较低的借款人开始被银行和其他金融机构接纳，以贷款购房。
这些次贷贷款通常具有较高的利率和风险。
2. 金融创新工具的使用：为了将高风险次贷转化为投资组合，金融机构开始使用创新的金融工具，如担保债券、信贷衍生品等。
这些工具根据次贷的信用等级划分成为不同的投资等级，吸引了全球范围内的投资者。
3. 市场崩溃：次贷市场开始出现问题，购房者开始无法按时偿还贷款。
由于债务违约的风险增加，金融机构开始不再信任和买入这些次贷相关资产。
这导致了次贷市场的崩溃和金融市场的动荡。
机理：1. 层层抵押与杠杆：由于次贷市场存在较高的风险，金融机构通常将次贷贷款打包成担保债券，然后通过报销衍生品的方式进一步间接投资。
这滋生了一个层层抵押和杠杆的系统，一旦次贷市场崩溃，整个金融体系都会受到影响。
2. 信息的不对称：次贷市场中的许多贷款借款人并未提供准确或完整的财务信息，导致了信息的不对称。
美国金融危机的根本原因及对中国的启示
容易造成信用危机的一种经济形式 ， 信用缺失是直接走向金融危机的阶梯。可见 ， 西方市场经济发展有
一
条无法改辙的路线图 ： 利润和资本最大化一 虚拟资本一 信用缺失一 金融危机一经济衰退一社会危
上述 专家对美 国金融危机 原因 的分析都很有 见地 。但 笔者认 为 ， 贷风 险失控 、 本 流动加 快 、 次 资 金
启示是 ： 在改革开放的大历 史背景下。 中国必须坚持 以马克思主 义理 论为指导 ； 必须坚持走社会 主义道 路， 以公有制 为主体， 分配制度上 坚持效率与公平的统一 ， 防止严重的两极分化 ； 必须坚持政 府对市场经 济进行科学而有效的宏观调控 ； 必须严防主权纸 币为中心的国际货 币体 系的 负作 用， 并力推 改革不合理
２０ ０ ９年 ７月 第３ ３卷 第 ４期
安 徽 大学 学 报 （ 学 社会 科 学 版 ） 哲
Ｊｕｎｌ ｆ ｎ ｕ Ｕ ｉ ｒｔ Ｐ ｉｓｐ ｙａｄＳｃａ Ｓｉ ｃｓ ｏｒａ ｏ ｈ ｉ ｎｖ ｓｙ（ ｈ ｏｏｈ ｎ ｏｉ ｃ ｎｅ ） Ａ ｅｉ ｌ ｌ ｅ
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融 危机 直接 的 、 引发 性 的 、 操作 层 面的 原 因， 其根 本 原 因是 资 本 主 义制 度 、 凯恩 斯 主 义 、 自由 主 义理 论 、 新 自由 市 场经 济 体 制 、 主权 纸 币美 元 为 中心 的 国际 货 币体 系和 国 际储 备 体 系。 关 国金 融 危 机 对 中 国 的 以
Ｖｏ ． ３ １ ３ Ｎｏ ４ ．
美国金融危机的根本原 因及对中国的启示
郑光 贵
（ 安徽商贸职业技术学院 政法部 ， 安徽 芜湖 ２ １０ 融 监 管 不 力 、 融衍 生 产品 泛 滥 以及 房 地 产 泡 沫破 灭 ， 些 只 是 美 国金 金 金 这
2008年金融危机产生的原因
2008年金融危机产生的原因2008年金融危机被认为是自1929年经济大萧条以来最严重的金融危机之一。
这场危机对全球经济造成了严重的冲击，许多国家的金融系统几乎崩溃，导致了大规模的失业和经济衰退。
这篇文章将分析2008年金融危机产生的一些主要原因。
一、次贷危机引爆危机2008年金融危机的主要触发点是美国次贷危机。
次贷危机是指将高风险借款人的贷款打包并作为低风险债券出售的做法。
这些被称为"次贷"的债券实际上存在很高的风险，但在当时却被高估了。
当房地产市场出现泡沫破裂时，次贷危机爆发，导致了许多金融机构巨额损失。
次贷危机的爆发引发了整个金融系统的连锁反应，进而引发了全球范围的经济危机。
二、金融机构的过度杠杆在2008年金融危机中，一些金融机构过度依赖借款，通过高杠杆运营。
这些金融机构追求高收益，但忽视了风险管理，使得它们对市场风险毫无准备。
当次贷危机爆发时，这些金融机构资产负债表出现严重损失，无力承担债务，导致了金融系统的崩溃。
三、金融监管缺失2008年金融危机的另一个重要原因是监管缺失。
在此之前，金融市场的监管相对宽松，对金融机构的风险控制没有足够的要求。
一些金融机构甚至进行了违法操作，例如在次贷危机中操纵数据和欺诈行为。
监管机构未能及时发现和制止这些违法行为，为危机的发生创造了条件。
四、全球经济的紧密关联2008年金融危机之所以成为全球性的经济危机，与全球经济的深度联系密不可分。
全球金融市场的高度互联互通，使得金融危机在美国开始后迅速蔓延到其他国家。
此外，全球化使得许多国家的经济相互依存，一个国家的经济衰退会对其他国家产生严重影响。
因此，在2008年金融危机中，金融和经济的全球性关联扮演了至关重要的角色。
五、市场情绪的传导效应市场情绪在金融危机中起到了重要的传导效应。
当金融市场出现混乱和恐慌时，投资者会出于恐惧而进行大规模抛售，导致股市暴跌和金融机构的破产。
这种恐慌情绪迅速蔓延，引发更多投资者的恐慌性抛售，形成了危机的恶性循环。
美国华尔街金融危机的原因分析
总之， 在现 代市场 经济形 态下 ， 对金 融资本 的本
性要 有深 刻的认 识 ， 学地 运 用金 融 资本 能 发展 经 科
求， 其效用 是无 限 的 ， 必然 造成 一 部 分虚 拟 的 市值 ， 这些 虚拟的 市值并不 是财 富 ， 而是风 险 ， 是潜 在 的危 机 。美 国的次 贷危 机 是 资产 价值 泡 沫带 来 的危 机 ， 即资产 价值和 价 格相 差 很 大。本 来 ， 抵押 贷 款 是 信 用的 产品 ， 应该 贷给 有信用 的人 ， 而次 级贷却 把抵押 贷款贷 给信 用很 差 或 没有 信用 的人 ， 至还 有 加 大 甚 信用风 险的优 惠 ， 势必 造 成 信用 泡 沫 。因为 次 级 贷
胀。
才有 高收益 。美 国次贷危机 的原 因之 一就是 金融 资 本过度 追逐风 险 ， 次贷 危 机就 是 应 了追求 高 风 险 高 收益 的金融 投资资本 的需求 被制造 出来 的。
所 以， 于各 国来 说 ， 对 应该 根据经 济和金融 市场 的发展水 平逐 步扩 大金 融 投 资资 本 的规模 ； 融 资 金
格下跌 ， 华尔 街多 家银行 巨亏或倒 闭 ， 券市场 大幅 证 震荡 。
低利 率 的货 币政策 会造 成货 币发行超过 实体经济 的 需要 ， 而 会 产 生 通 货 膨 胀 ， 实 也 是 这 样 。 从 进 事
２０ ０３年开 始 ， 全世 界 大宗 商 品开 始 了一 轮 大 牛 市 。
济， 给人 们带来 福祉 ； 松对金 融资本及 其金融 创新 放 的控 制 和监管力 度 ， 最 大 的危 害 是会 造成 金 融危 它 机， 并有 可能引 发 经 济和 政 治危 机 ， 致社 会 动荡 。 导 在 经济 国际化 日益 增 强 的形 势 下 ， 我们 对金 融 资本 迅 速发 展决不 能采 取视 而不 见 或全 盘 否定 的态 度 ， 而是 应 当认 真研 究 其运 动 和 发展 的 规律 ， 以尽 量 防
金融危机产生的原因及分析
简单说原因是次贷危机深层原因及影响分析如下：此次金融危机成因及影响程度分析2007 年，美联储连续十几次加息，房地产市场降温，评级机构调低次贷衍生品评级，投行抛售次贷，次贷危机开始集中爆发。
尤其是今年9 月份，三大美国投行的倒下以及保险等金融机构资本结构迅速恶化，引发全面金融危机。
1、金融危机爆发的主要原因：一是长期低利率水平埋下隐患。
为了应对科技股泡沫破裂引起的经济下滑，2001～2003 年美联储连续降息，最低降至1%。
长期的低利率激发了房地产价格飙升，住房按揭的次级贷款衍生类产品获得快速发展。
二是监管缺位导致风险扩散。
以投资银行为代表的金融机构通过纷繁复杂的分拆打包，掩饰各种衍生金融产品中的风险，不仅扩大了对不良贷款的需求，而且将不良贷款传递给更多的投资者。
三是高杠杆交易放大次贷。
实际上，美国次贷仅占美国整个房地产贷款的14.1%，大约在1.1万亿—1.2 万亿元，这样的次贷规模并不足以导致一场牵动全局的金融危机。
这主要是资产证券化过程中的杠杆交易，造成了次贷规模的逐级成倍放大。
2、金融危机爆发的根本因素：世界经济供求模式的不可持续性当今世界经济结构是美国的过渡消费和发展中国家的过度供给，美国消费是全球经济发展的强力引擎。
由于美国的居民储蓄是负数，消费支撑主要是金融资产和房地产增值，这也就意味着美国的金融和房地产要不断地吹起泡沫，来支撑过度消费。
但泡沫总是有限度的，这也决定金融危机的爆发有内在的必然性。
3、此次金融危机将对世界经济产生巨大冲击，并将持续较长一段时间，预计至少持续到2010 年与历史上尤其是1929 年金融危机相比，此次金融危机的应对面临以下有利方面：一是各国央行已联手降息，向市场注入了大量的流动性。
二是商业银行是稳健的。
金融危机对实体经济最严重的破坏是通过摧毁支付体系完成的，但目前为止美国的商业银行没有出现大的问题。
三是政府干预经济已成为共识，且调控手段进一步丰富。
四是全球采取合作态度，没有引发贸易保护主义。
浅析美国金融危机爆发的原因及对中国的启示
２ ０ 年７ ，美 国出现 次贷 危 机 。２０ 年秋 ，次贷 危 ０７ 月 ０８
机 进 一 步 演 变 为 全 方 位 的金 融 危 机 。在 ２ ０ 年 ９ ｌ 日雷 ０８ 月 ５ 曼 兄 弟 公 司 倒 闭之 后 ， 美 国的 金 融 危机 不 仅 裂 变 成 全 球 经 济 危 机 ， 而 且 转 变 为 十 足 的 经 济 危 机 ，对 全 球 经 济 形 成 严
（ ｐ ｒｍｅ ｔ ｆ ａ ｉ Ｃ ｕｓｓＮｏ ｍａ ｏｌ ｅｏ Ｂ ｉｕ ｉ ｒｉ ，ｌ ，ｌ ３ ０ ３ Ｄｅ ａ ｔ ｎ Ｂ ｓ ｏ ｒｅ ， ｒ ｌ ｌ ｇ ｆ ｅｈ ａＵｎｖ ｓｔ ｌｉ ｌｉ １ ２ １ ） ｏ ｃ Ｃ ｅ ｅ ｙ ｉｎ ｉｎ
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些资金 ，就 开始 了大量 的金融创新 。次级贷款就 是那时金融
创新的产物 。
从当代世界政治经济 的发展角度 ，对美 国金融危机爆 发原
因进 行 分 析 。
金融危机的根本原因
2008 年金融危机的根本原因2008 年美国爆发了金融危机，这场危机迅速从美国扩展到全球，美国、日本、欧盟等主要发达经济体都陷入了衰退，发展中国家经济增速减缓，世界经济正面临着20 世纪30 年代以来最严峻的挑战。
此次美国金融危机是由2007 年8 月美国爆发的次贷危机引起的。
美国金融危机产生的原因是多方面的、多层次的，从直接原因、深层原因和根源三个层面进行分析：（一）直接原因。
美国金融危机的直接原因是新自由主义政策下金融产品过度创新以及金融市场的过度投机引起的：1、放松管制的新自由主义政策。
美国解除对金融机构的管制，使得越来越多的金融机构被吸引从事投机性业务，缺乏监管的金融市场为金融泡沫的产生埋下了祸根；2、货币政策的操作不当。
20 世纪80 年代以来，美国货币政策长期坚持低利息率的取向，而长期的低利息率推动美国股票市场周期性地出现繁荣和泡沫；3、金融创新的过度滥用。
美国的金融政策为金融产品创新提供了外部条件，在利益最大化的驱动下，金融衍生品的种类和规模急剧膨胀；4、养老保障体制的市场化刺激了金融产品的需求。
20 世纪80 年代以来，发达国家普遍推行削减福利开支的养老金市场化改革。
家庭对增加避险和流动性金融衍生工具的需求，不仅推动了金融市场的过度繁荣，也进一步削弱了面向实体经济的投资。
（二）深层原因。
美国金融危机产生的深层原因是美国虚拟经济与实体经济长期失衡造成的结果。
美国的实体经济是指制造业、建筑业和交通运输业等，虚拟经济是指金融、保险服务业和房地产及租赁服务业。
战后至今，美国GDP 的内部结构发生了重要变化，实体经济不断衰落，经济“虚拟化”程度不断加深，金融业的脆弱性带给了整个美国经济。
（三）根源。
20 世纪80 年代以来，以美国为代表的资本主义国家普遍推行的新自由主义经济政策以及以美元为主导的国际货币体系，构成了这场危机的赖以发生的制度环境。
从根源上来看，美国金融危机既不仅仅是金融市场问题，也不单纯是实体经济与虚拟经济的失衡问题，更不是资本家人性贪婪的问题，而是美国资本主义基本矛盾在新的历史条件下进一步发展的必然结果。
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时代经贸 ２０１ ３年３月 总第２７１期
美国金融危机爆发的原因分析
陈欢
（南京师范大学，江苏南京２１００００）
【摘要】２００７年的次贷危机引发了全球的金融危机，中国也收到一定影响，现今，危机尚未完全解除。许多学者对引发危机的原因进行了分析，本文从美国
国内经济和国际形势两方面，对｝Ｉ发该危机的原因进行进一步分析。
【关键词】金融危机；原因分析
２００７年８月，由于住房衍生金融产品发生问题，导致美国爆发
次贷危机。随着影响的不断扩大，其范围扩展至美国的整个金融
业，短短半年时间内，雷曼兄弟、贝尔斯登、美林证券等华尔街
排名前五的投行相继倒闭。之后，美国金融业的多米诺骨牌效应 进一步蔓延，影响范围扩大到全球，最终导致了２００８年９月国际金 融危机的全面爆发。 对中国来说，虽然由于其金融体系没有完全国际化，金融 机构受损有限，使得中国在危机前期遭受的打击较小。但是由于 中国的外贸依存度高达６０％以上，外部需求的急剧萎缩，致使出 口大幅下降，大量中小企业减薪、裁员，甚至停产倒闭；同时， ２００８年，受国际环境影响，中国股市暴跌，国内消费水平下降， 中国国内经济面临众多问题。特别是沿海地区的中小企业遇到了 前所未有的困难，接二连三出现企业老板外逃等现象，银行信贷 风险加剧。到２Ｏ１２年，中国经济增速放缓。总之，一系列政策的 出台，并没有使其全部脱离危机风险，世界经济在经过短暂的亢 奋期之后，又迎来欧洲和美国的债务危机，全球经济复苏并不明 朗。这些状况提醒人们，危机并未过去，而彻底分析此次危机爆 发的原因，从而从根源上解决问题，具有一定的意义。 纵观此次危机，也可以说是经济长期发展累积起来的一个问 题。引发此次危机的主要原因有以下几个方面： 一、虚拟经济与实体经济相背离 美国是一个市场高度自由化的国家，历来主张市场经济。市场 的高度自由化以及虚拟化，是美国此次金融危机的根本原因。虚拟 经济的过度发展，带来经济泡沫，造成虚假的繁荣，而过度膨胀， 必定会使泡沫破灭，冲击实体经济。带来社会动荡。早在２０世纪末 期开始，美国大力推行不恰当的房地产金融政策。次级贷款的贷款 条件相对宽松，其次级按揭贷款的门槛不断降低，形成了良好的市 场前景，刺激房地产市场的快速发展。同时，宽松的货币政策，促 进了房地产市场的进一步发展。高涨的房价及长期的低利率环境， 使借贷双方的风险意识日趋薄弱，造成整个市场经济建立在高涨 不跌的房价基础上。一旦美国居民难以吃撑房地产市场的巨大泡沫 时，调整就在所难免。而在此之前，由于良好的市场前景及预期， 美国大量的资产证券化，信用衍生产品泛滥，都使得价值链越来越 长，市场稳定性岌岌可危。按揭的收清，造成大量的次级贷款坏 账，房地产按揭贷款环节出现断裂，从而引发次贷危机。 二、金融监管迷失 美国向来崇尚自由，主张市场经济，深信自由经济能自律， 因此其金融监管缺乏力度。这种监管缺失主要表现在对金融产品 的过度创新及对其管理过松，特别是次级贷款等金融衍生产品。 据Ｆｉｔｃｈ ｒａｔｉｎｇｓ和英国银行家协会（ＢＢＡ）的全球信用衍生产品 调查报告，全球各类信用衍生产品交易额仅为１８００亿美元，截止 ２００６年底，这一数值已经升至２０１２万亿美元，市场规模扩大了１００ 多倍，呈爆炸型增长。这给次贷危机的爆发埋下了伏笔。此外， 金融机构杠杆率过高，甚至一度达到了１：４Ｏ～１：５０的程度，如此 高的杠杆率使得风险敞口增大，大大提升了金融市场的风险。另 外，场外交易制度不完善，对信用违约掉期等衍生产品，既没有 约束标准，也没有监管机构。 美国实行多头监管体制，这种体制的不一致性，也给金融市 场监管带来了诸多问题。以美联储为例，其负有维护美国经济整
体稳定的重则，但是它仅负责监督商业银行，而无权过问投资银
行。监管机构与国会之间也存在一定的冲突。危机前，监管机构
己经对金融市场上出现的一些严重为题提出警告，但金融机构为
了自身利益，成功游说国会，从而没有引起足够重视，为日后其
破产或出现重大危机留下隐患（ＡｓＳＯＣｉａｔｅｄ Ｐｒｅｓｓ，２００８）。金
融评级机构在此次危机中也有不可推卸的责任。例如，标准普尔
和穆迪公司，对抵押支持债券（ＭＢＳ）、担保抵押债券（ＣＤ０）等
证券做出错误的评级，这种评级的缺失，使得投资者对信贷衍生
证券做出不恰当的风险评估，疏于风险防范。
美国国会金融危机调查委员会在１１年公布的调查报告中指
出，２００８年席卷全球的金融危机，实际上可以避免，金融机构管
理和公共监管的失败是危机的根源。简而言之，就是美国目前的
金融监管无法跟上金融市场变化的步伐。大银行和金融机构追逐
高风险和高收益的行为，只有依靠制度约束。
三、单一的国际货币体系
单一国际货币体系带来的货币体系不合理是金融危机爆发的
又一重要原因。自１９７６年“布雷顿森林体系”崩溃后，世界金融体
系成为了美元主导的单一货币体系。具体说来，美元不仅是世界贸
易和大宗商品计价结算的重要货币，还充当着发展中国家外汇储备
中最主要的比重，数据显示，２００５年时，各国官方外汇储备结构中
美元占比重为６６．４％，可美国的金融体系却没有为如此重要的货币
“保驾护航”，反而“松弛的金融监管”和“过低的储蓄率”使美
国经济积累了大量泡沫。另外，许多新兴国家以美元为主要外汇储
备，美元的缺乏监管，定会导致问题的出现。
四、有效需求不足
长期以来，美国国民低储蓄，高消费，并长期保持经常账户
逆差和外贸逆差。美国的过度消费以及亚洲新兴市场国家的过度
储蓄，也进一步促进了危机的爆发。经济泡沫源自全球流动性过
剩，而这背后的深层原因却是全球生产能力供给的过剩和有效需
求的不足。实际上，全球经济处于一种动态无效的状态，储蓄资
金找不到与之匹配的投资项目。
总体而言，此次金融危机是经济发展到一定阶段，或者说经
济变革中不可避免会出现的问题。也有学者指出，美国的金融危
机，实际上是资本主义根本矛盾尖锐化的表现。对于一些历史必
然性不可避免，但从中可见，中国经济在发展过程中，必须坚持
健康合理地发展金融市场，加强监管体系建设等。
参考文献：
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［Ｚｌ田新艮国际金融危机原因与对策思考Ⅱ】．经济与管￣００９（１０）．
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律法规、股权结构安排、或有债务、资产价格认定以及政府关系
等多方面问题，尤其是牵扯到海外并购，问题更加复杂。不同于
固定资产贷款或流动资金贷款，尽管在并购贷款的发放中，仍需
要企业方进行抵押、质押或者信用担保作为还款保证，但并购贷
款是以企业并购后的经营现金流为第一还款来源，一旦并购不成
功，或者经营不善，并购贷款都要面Ｉ临着巨大的风险。
企业并购成功率往往不足５０％。而并购贷款是以并购企业未来
的现金流为第一还款来源，因此一旦企业整合不成功，并购贷款
就可能风险暴露。所以如何趋利避害，防控风险是人们最担心的
问题，也是开办这一业务需要首先解决的。
参考文献：
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