资本结构简介
公司金融-第四讲资本结构
优化资本结构可以提高股东投资回报率，增加股东价值。
3 降低融资成本
合理的资本结构可以降低公司的融资成本，提高盈利能力。
影响资本结构的因素
公司规模
公司规模影响着资本结构的选择，大企业 通常更倾向于使用债务融资。
融资成本
融资成本的高低会影响资本结构的选择， 低成本融资通常更受青睐。
行业特性
公司金融-第四讲资本结 构
在这一节中，我们将深入探讨资本结构的重要性、影响因素以及优化策略。 了解并优化资本结构对公司发展至关重要。
什么是资本结构
资本结构指公司在融资中使用的各种资金来源和资金形式的比例。正确的资本结构选择对于公司 的稳定运行和发展至关重要。
资本结构的重要性
1 降低财务风险
通过合理配置债务和权益，可以降低公司的财务风险。
采取适当措施减少公司的财务风险， 保持良好的资本结构。
降低融资成本
通过寻找低成本的融资方式，降低 公司的融资成本，提高利润能力。
影响资本结构的案例分析
不同行业的资本结构比较 具体公司的资本结构分析
通过对不同行业的资本结构比较分析，了 解行业特定的影响因素。
选择一家具体公司的案例，分析其资本结 构的优势和改进空间。
不同行业的特性会影响资本结构的构建， 例如资本密集型行业可能更倾向于使用债 务融资。
经济环境
经济环境的不确定性会影响资本结构的选 择，不同环境下的公司可能会有不同偏好。
目标资本结构选择
财务稳定性优先ຫໍສະໝຸດ 虑选择可以提供财 务稳定性的资本结构，以 减少风险。
最大化利润
在满足稳定性要求的前提 下，选择能够最大化公司 利润的资本结构。
股东价值
优化资本结构以提高股东 价值，满足股东对回报率 的期望。
资本规模与结构
资本规模与结构资本规模和结构是企业发展的重要指标，它们决定了企业的实力和竞争力。
资本规模是指企业的总资产规模，包括固定资产、流动资产、无形资产等。
资本结构是指企业资本的组成方式，包括股本、债务、利润留存等。
一、资本规模资本规模是企业的实力体现，它直接决定了企业的市场份额和竞争力。
资本规模越大，企业的市场份额越大，竞争力越强。
例如，世界500强企业中，大部分企业的资本规模都在千亿美元以上，而且随着市场的扩大，资本规模也在不断增加。
例如，苹果公司在2019年的总资产规模已经达到了3217亿美元，比2018年增长了14.8%。
资本规模的大小还决定了企业的融资能力和扩张能力。
资本规模越大，企业融资的渠道越多，获得资金的成本也越低。
同时，资本规模越大，企业扩张的空间也越大，可以通过并购、投资等方式扩大市场份额。
例如，中国平安保险集团在2019年通过收购香港保险公司富邦保险，进一步扩大了在香港的市场份额。
二、资本结构资本结构是企业资本的组成方式，它决定了企业的财务风险和财务稳定性。
资本结构包括股本、债务和利润留存三部分。
股本是企业的股东投入的资本，它是企业的基础资本。
股本越多，企业的股东权益越大，但企业的财务风险也越高。
例如，万科企业在2019年的股本总额达到了918.51亿元，但是由于股本占比较高，企业的财务风险也较高。
债务是企业向银行等金融机构借入的资本，它是企业的负债。
债务越多，企业的财务风险也越高，但是债务可以提高企业的融资能力，降低融资成本。
例如，中国石化在2019年通过发行债券融资了100亿元，提高了企业的融资能力。
利润留存是企业从业务中获得的利润，它可以用于企业扩张和分红。
利润留存越多，企业的扩张能力越强，但是分红也会受到影响。
例如，中国移动在2019年的净利润为1017.03亿元，但是由于利润留存较高，企业的股息率较低。
三、结论资本规模和结构是企业发展的重要指标，它们直接影响了企业的市场份额、竞争力、融资能力和扩张能力。
资本结构的四种类型
资本结构的四种类型
1、权益资本结构：权益资本结构是一种常见的资本结构，主要指投资者投资在公司股票或债券中所占比例比较高，而对资本现金流而言，股权投资者对公司盈利所拥有优先权，但是，他们可能无法或不愿意提供充分的资金支持。
此外，因股权稀缺，本来就没有太多的融资空间。
2、债务资本结构：债务资本结构是一种典型的资本结构，指的是企业负债的规模大于其所有者权益的规模，而资本结构的这种形式允许企业获得更高的股息，但高估价和高资金成本将大大限制他们的资金需求以及投资者投资组合比例。
3、混合资本结构：混合资本结构是一种最常用的资本结构，指企业既吸收了负债，又拥有股份所有权。
此类资本结构可以提供充分的资金支持和回报给投资者，但资金的来源有债权融资和股权投资之分。
4、资本构成：资本构成指的是企业财务状况的某些组成部分，如股东权益、负债、少数股东权益等。
资本构成的重要作用在于，它可以报道企业的财务状况，反映其资本结构，重点关注股东权益变化，保护公司资本对不同公司财务风险的敏感度，还可以反映股东从公司获得的报酬。
浅议我国上市公司的资本结构
浅议我国上市公司的资本结构在当今经济社会中，上市公司作为企业的重要组成部分，其资本结构的合理性对于公司的发展和价值创造具有至关重要的意义。
资本结构不仅影响着公司的融资成本、财务风险，还与公司的治理结构、市场竞争力以及股东财富等方面密切相关。
一、资本结构的概念与构成资本结构，简单来说，是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。
在上市公司中，这些长期资本通常包括股权资本和债务资本。
股权资本主要来源于股东的投入，包括普通股和优先股；债务资本则包括银行借款、公司债券等。
股权资本具有永久性、无固定偿还期限等特点，股东凭借其所持股份享有公司的所有权和剩余索取权。
然而，股权融资可能会稀释原有股东的控制权，并且在公司盈利时需要向股东分配利润。
债务资本则需要在约定的期限内偿还本金和利息，其成本相对固定。
适当的债务融资可以发挥财务杠杆作用，提高股东的回报率，但过高的债务比例可能会增加公司的财务风险，导致偿债能力下降甚至破产。
二、我国上市公司资本结构的现状我国上市公司的资本结构呈现出一些独特的特点。
首先，股权融资偏好较为明显。
许多公司在融资时更倾向于发行股票，而对债务融资的利用相对不足。
这可能是由于股权融资成本相对较低，且不会带来固定的偿债压力。
其次，资产负债率整体偏低。
与发达国家的上市公司相比，我国上市公司的资产负债率普遍不高，这意味着公司在利用债务杠杆方面还有较大的提升空间。
再者，流动负债比例较高。
短期债务在债务结构中占据较大比重，这可能增加公司的短期偿债压力和流动性风险。
三、影响我国上市公司资本结构的因素（一）宏观经济环境宏观经济的繁荣或衰退会影响企业的融资决策。
在经济繁荣期，企业盈利能力增强，市场信心充足，更倾向于扩大融资规模，增加债务比例；而在经济衰退期，企业经营风险加大，更倾向于保守的融资策略，降低债务水平。
（二）行业特征不同行业的资本结构存在显著差异。
例如，资本密集型行业如钢铁、能源等，通常需要大量的固定资产投资，资产负债率相对较高；而技术密集型行业如互联网、生物医药等，由于无形资产占比较大，更倾向于股权融资。
财务管理中的资本结构和债务结构
财务管理中的资本结构和债务结构在财务管理中，资本结构和债务结构是两个非常重要的概念。
资本结构指企业通过股本和债务来筹集资金的比例，而债务结构则是指企业债务的构成和性质。
本文将就财务管理中的资本结构和债务结构展开探讨。
一、资本结构资本结构是企业长期资金运作的基础，对企业的经营和发展具有重要影响。
资本结构的构成主要包括股权和债务两种形式。
其中，股权是指企业通过发行股票、吸收股东投资等方式筹集资金，股东作为企业的股东享有公司利润分配权和决策权。
而债务则是指企业通过借款、发行债券等途径筹集资金，债务人向债权人支付利息作为融资成本。
在确定资本结构时，企业需要考虑多个因素，包括税收影响、财务风险、股东期望等。
通常情况下，企业会根据自身的经营特点、行业要求和未来发展规划来确定适合自己的资本结构。
合理的资本结构可以降低企业的融资成本，提高企业的融资效率，同时也能够平衡股权和债务带来的各种风险。
二、债务结构债务结构是企业债务的种类和比例，反映了企业的债务偿还能力和经营风险。
债务结构的合理与否直接影响到企业的经营状况和未来发展。
一般来说，债务结构主要包括短期债务、长期债务和无形债务等，企业需要根据自身情况来选择适合的债务结构。
在确定债务结构时，企业需要考虑到未来盈利水平、现金流情况、市场环境等因素。
过高的债务结构可能导致企业财务风险加大，增加偿债压力；而过低的债务结构则可能影响企业的融资能力，降低企业的盈利水平。
因此，企业在确定债务结构时应该注重平衡，合理配置债务资本，降低融资成本，提高财务灵活性。
在实际运作中，资本结构和债务结构是相互关联、相互影响的。
企业应该根据自身的发展需要和市场环境来灵活调整资本结构和债务结构，保持财务稳健，提高企业长期竞争力。
只有在合理的资本结构和债务结构下，企业才能够实现稳健的财务管理，提升企业的整体价值。
会计开题报告资本结构
会计开题报告资本结构资本结构是企业财务报告的重要组成部分，是指企业所使用的各种资金来源和各种权益项目的比例关系。
资本结构的合理与否直接影响着企业的运营状况、风险水平以及融资能力等方面。
本文将从资本结构的定义、目标、影响因素以及优化等方面进行综述和分析。
一、资本结构的定义资本结构是指企业长期资金的来源和组合方式的总称。
它主要包括股本、债务和其他长期负债的比例关系。
股本是指企业由股东投入的自有资本，债务是指企业通过借款等方式获得的资金，其他长期负债是指除股本和债务以外的其他资本来源。
资本结构是企业财务报告中的一项重要指标，也是衡量企业财务稳定性和健康发展的重要依据。
二、资本结构的目标资本结构的目标是在保证企业正常运营的前提下，最大化股东权益，增加企业价值。
合理和稳定的资本结构能够平衡企业的融资成本和风险，提高融资能力，提升企业的竞争力。
三、资本结构的影响因素1.行业特性：不同行业的企业具有不同的资本结构特点，如制造业对资本的依赖程度较高，而服务业则相对较低。
2.经营规模：企业的规模越大，融资渠道越广，资本结构的选择空间也越大。
3.经营风险：企业经营风险越高，为了降低财务风险，选择债务融资的比例可能会减少。
4.财务政策：企业的财务政策决策对资本结构的选择和调整具有重要影响。
5.税收政策：不同税收政策对企业的债务利息支出有不同的优惠政策，可能会影响企业债务融资的比例。
四、资本结构的优化方式1.债务与股本的平衡：合理的债务与股本比例可降低企业的融资成本和财务风险，提高财务稳定性。
2.优化资本成本结构：降低权益成本和债务成本，通过精细化债务融资结构和优化股本结构等手段实现。
3.充分利用外部资源：积极借助金融市场等外部资源，通过公司债券、股权融资等方式实现企业融资需求。
总结：资本结构的合理选择对企业的发展至关重要。
企业应综合考虑行业特性、经营规模、经营风险、财务政策以及税收政策等多方面因素，制定合理的资本结构目标，并通过优化方式实现资本结构的优化和调整，以提升企业的财务状况和竞争力。
财务管理学资本结构
财务管理学资本结构1. 引言财务管理是企业运营中至关重要的一项职能，它涉及到企业资金的筹集、分配和使用。
在财务管理中，资本结构是一个关键的概念。
资本结构指的是企业在筹集资金时所使用的不同类型的资本，包括债务资本和股权资本。
本文将详细介绍财务管理学中的资本结构。
2. 资本结构的定义和重要性资本结构是企业在筹集资金时所使用的资本的类型和比例的组合。
其中，债务资本是通过发行债券或贷款的方式筹集的资金，它需要支付固定的利息。
而股权资本是通过发行股票的方式筹集的资金，它代表了企业的所有权。
资本结构的合理选择对企业的经营和财务状况有着重要的影响。
合理的资本结构能够提供足够的资金支持企业的发展，提高企业的竞争力。
此外，资本结构还可以影响企业的风险承受能力和财务稳定性。
过高的债务比例可能导致企业的债务风险增加，而过低的债务比例可能会限制企业的资金利用效率。
因此，资本结构的选择需要综合考虑多个因素。
3. 影响资本结构的因素资本结构的选择涉及到多个因素的权衡，下面是一些影响资本结构的重要因素：3.1 公司规模和发展阶段公司规模和发展阶段对资本结构的选择有重要影响。
刚创立的新公司通常很难获得大额的债务融资，因此它们更倾向于使用股权融资来筹集资金。
而随着公司规模的扩大和稳定盈利能力的提高，它们更容易获得债务融资，进而调整资本结构。
3.2 行业特点不同行业的特点决定了它们对不同类型资金的需求和接受程度。
一些行业，如金融和房地产，通常更依赖于债务融资，而其他行业，如科技和创新型公司，则更偏向于股权融资。
这是因为债务融资在金融和房地产行业具有较低的风险和成本。
3.3经济环境经济环境对资本结构的选择也有着重要影响。
在经济衰退期间，债务融资的成本通常较高，企业更容易选择股权融资来降低风险，相反，在经济繁荣时期，债务融资更为普遍。
3.4 税务因素税务因素也对资本结构的选择有着重要影响。
对于债务资本，公司可以通过支付利息减少应纳税所得额，从而减少纳税金额。
财务管理中的资本结构
财务管理中的资本结构在财务管理领域，资本结构是指企业长期资金的来源和使用方式的组合。
资本结构的合理配置对于企业的长期发展和经营决策具有重要影响。
本文将探讨财务管理中的资本结构，并分析其在企业运营中的作用和影响。
一、资本结构的定义与组成资本结构是企业长期资金筹集的方式和比例，主要由股权和债权两部分组成。
股权包括普通股和优先股，而债权主要指债券和贷款。
1. 股权：股权是指企业通过发行股票来筹集资金，并以此向投资者提供所有权的权益。
普通股是企业的基础股份，代表了股东在企业中的普通股权。
优先股是另一种特殊股权形式，其具有特定的优先权和权益，如优先分配收益和优先偿还资金等。
2. 债权：债权是指企业通过发行债券或借款的方式筹集资金，并以此向债权人承诺在未来按时偿还本金和利息的权利。
债权人通常是金融机构或个人投资者，他们对企业的债务享有优先偿还权和利息收益权。
二、资本结构的重要性资本结构的合理配置对企业的财务状况、风险承担和利润分配等方面产生重要的影响。
1. 财务状况：合理的资本结构可以提高企业的财务状况。
通过适当的股权和债权比例配置，企业能够降低财务杠杆比率，减少负债风险，提高偿债能力。
此外，合理的资本结构还能够降低企业的融资成本，促进企业的发展。
2. 风险承受：资本结构也影响企业的风险承受能力。
股权融资能够分散风险，提高企业的抗风险能力；债权融资则会增加企业的财务杠杆比率，增加偿债风险。
企业需要根据自身特点和行业环境选择合适的资本结构，以平衡风险与回报。
3. 利润分配：资本结构还对企业的利润分配产生影响。
债权人对企业的利益要求较低，主要是按照债券利率收取利息。
而股权投资者则通过股票收益和股利来分享企业的利润。
因此，适当的股权和债权比例配置能够平衡利润分配，保证各利益相关方的利益。
三、资本结构的影响因素企业的资本结构决策涉及到多个因素的考虑，包括企业经营业绩、风险承担能力、成长阶段、税收政策和市场条件等。
1. 经营业绩：企业的盈利能力和现金流状况直接影响资本结构的选择。
投资学中的资本结构分析
投资学中的资本结构分析在投资学中，资本结构分析是一项重要的研究领域。
它涉及到企业如何融资以及如何利用不同类型的资本来支持其经营活动和扩张计划。
本文将介绍资本结构分析的定义、重要性以及常用的方法和工具。
一、资本结构分析的定义和重要性资本结构是指企业通过内部和外部资金筹措来支持业务运营和资产扩张的分布方式。
资本结构分析旨在确定企业融资的方式和比例，以及不同类型资本的风险和收益。
通过分析企业的资本结构，可以评估其金融稳定性、偿债能力以及潜在的风险和回报。
资本结构分析的重要性在于：1. 确定适当的融资方式：通过分析企业的资本结构，可以确定是否需要债务融资、股权融资还是其他类型的融资方式。
不同的融资方式具有不同的成本和风险，因此选择适当的融资方式至关重要。
2. 评估企业的偿债能力：资本结构分析可以帮助评估企业的偿债能力，包括债务的偿还和利息支付能力。
这有助于投资者和债权人评估企业的信用风险并作出相应的决策。
3. 优化企业的财务结构：通过分析资本结构，企业可以找到最优化的资本结构，即最佳的负债和股权比例。
优化资本结构可以降低成本、提高投资回报率，并增强企业的财务稳定性。
4. 预测企业的未来发展：资本结构对企业的未来发展具有重要影响。
通过分析资本结构，可以预测企业在不同市场环境和经济状况下的融资需求以及其影响。
二、资本结构分析的方法和工具1. 负债比率分析：负债比率是企业的负债总额与资产总额之比。
高负债比率可能意味着企业风险较高，因为高杠杆比例增加了债务偿还和利息支付的压力。
2. 股权比率分析：股权比率是企业股东权益与资产总额之比。
较高的股权比率可能意味着企业财务稳定性较高，因为较少的债务意味着较低的偿债压力。
3. 资本结构优化模型：资本结构优化模型是通过数学和统计方法来确定最优资本结构。
这些模型考虑了不同类型资本的成本和风险，以达到最佳的财务效益。
4. 比较分析：通过比较同行业或同类企业的资本结构，可以了解自身企业的相对优势和劣势，并做出相应的调整和改进。
资本结构(2)
资本结构(2)资本结构是指一家公司的资产和负债之间的比例，它反映了公司以何种方式筹措资金的能力和效率。
资本结构决定了公司的安全性、成长潜力和长期盈利能力。
合理的资本结构可以使公司通过获得更低的融资成本获得更多利润，从而增加公司的潜在价值。
在本文中，我将进一步探讨资本结构的定义、结构要素和影响因素。
一、资本结构的定义资本结构是指公司长期债务和股本的比例。
一个合理的资本结构不仅能够帮助公司减少风险，还能够提高公司的融资效率和生产力。
因此，公司通常会力图实现一种最有效的资本结构。
资本结构包括以下三个要素：1.长期债务。
长期债务指公司支付利息和本金的期限在一年以上的贷款。
此外，还包括先偿还的债务的剩余期限。
2.股本。
股本是一个公司支付的所有股票的总价值，其包括公共股和优先股。
股本也是一种重要的筹集资本的方式。
3.其他投资者资本。
这包括其他资金来源，如债券等非股本融资。
其他投资者资本通常会比长期债务更短期，而且利率也较高。
二、资本结构的结构要素正确的资本结构是企业成功的重要因素之一。
资本结构应该设计成在保证企业偿付能力的前提下，优化所有的资本来源，使企业利润最大化。
一个简单的资本结构模型通常包括以下要素：1.负债。
这包括长期贷款、流动负债和应付账款。
负债通常用来支持公司的运营和投资项目。
2.股本。
股本是公司股份的总价值，通常包括普通股和优先股。
3.股息。
股息是公司向投资者支付的利润。
资本结构的合理性和可持续性对公司的长期发展至关重要。
对于掌握资本结构的重要性的公司来说，掌握以下几个因素非常关键：1.成长性。
公司的成长潜力对资本结构的选择有着很强的影响。
发展中的企业通常会选择增加股权融资，以实现更高的用户增长和市场份额。
2.盈利水平。
盈利水平是指公司的利润程度。
如果公司有更高的盈利水平，那么就可以更容易地获取低成本的融资。
3.稳定性。
公司的稳定性是指公司的稳定性和财务风险的抵消能力。
一般情况下，在高度不确定的市场环境中，公司会选择以股权融资为主要资本来源。
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资本结构一直是人们思考的话题。
资本结构是指公司的财务框架。
首先,它由债务和股本融资的公司。
研究人员继续分析资本结构,试图确定是否存在最优资本结构。
一个最优资本结构的定义通常是指一个公司的资本成本最小化,同时最大化公司价值。
因此,资本结构决策对公司的成功有很大的影响。
企业如何选择债券和股票的数量在其资本结构仍然是一个谜。
主要是由企业所在的行业的传统的资本结构影响还是因为自己行为背后的某种原因，这些问题的答案是非常重要的,因为决策者采取的行动将会影响公司的性能,以及影响投资者将如何看待公司。
本文的目的是探讨财务杠杆影响上市阿曼公司的性能。
财务杠杆是指债务的使用在一个公司的资本结构。
虽然已经有大量的关于资本结构的研究,这项研究是在这一领域对文学的贡献,因为它是试图展开企业的资本结构实践操作在一个独特的环境。
这是环境中没有个人所得税,平坦的企业税率,和金融市场体系不是很有效。
缺乏市场效率意味着信息流不是客观地提供给所有有兴趣的团体。
然而,在调查这些公司的细节之前,这将是更适当的审查上可用的文学这一主题。
它是在1958年,当Modigiliani和米勒(M & M)写了一篇关于资本结构的事物启发研究者在这个问题上的争论。
这场争论仍在继续。
然而,随着时间的流逝,新的维度添加到相关或无关紧要的资本结构的问题。
M&M宣布在一个无摩擦的世界资本市场,就没有最优金融结构(施瓦茨&阿伦森,1979)。
这个理论后来被称为“无关紧要”的理论。
在世界M & M的简单化,没有资本结构混合比另一个好。
M & M的Proposition-II试图回答这个问题:为什么当负债比率增加有更高的回报率。
它表示, 无论选择的融资组合，债务融资所产生的预期回报率的增加完全抵消风险发生。
紧随其后的是默顿·h·米勒1977年的报告,不仅考虑企业所得税还有个人所得税。
随后的啄序理论和权衡理论教授米勒的开创性论文。
啄序理论(迈尔斯,1984)提供了一个优先顺序的使用不同的融资工具。
在简化与M & M的枝节问题理论,啄序理论认为公司的债务和股本的后果问题。
基本上,公司将考虑所有可用的融资方法和使用最便宜的第一来源(迈尔斯,1984:581 - 2;Brealey和迈尔斯,2000:524 - 8)。
这进一步表明,公司应该考虑融资新项目在以下方式:第一次使用内部股权,接下来使用去年使用外部债务和股本(Titman和韦,1988:6)。
最重要的区别是,股票分为两部分,即内部股权和外部股权。
内部股权投资是现成的,而外部股权,必须从外部资源中获得。
啄序理论表明,公司发行债券对他们的未来前景发出一个积极信号。
这也表明,公司拥有比它可以处理内部生成的基金更多的投资机会和增长前景。
这背后的原因是,经理不确定未来的盈利能力将不受该公司破产的风险。
因此,只有那些有信心的有能力的公司将发行债券偿还义务。
总之,根据信号理论在金融、股票发行股权持有人之间分散风险,而债务发行避免共享财富。
这方面的信号理论是符合股东财富最大化,因而有广泛的支持。
另一方面,权衡理论表明,公司大量的无形资产应依靠股权融资,而这些公司拥有有形资产应更多依赖债务融资(哈里斯·雷维夫(6),1990:323)。
然而,很明显,提供过度负债的优点和缺点是显著的。
权衡理论承认债务的税收优惠,同时考虑与之相关的破产的威胁。
根据迈尔斯,权衡理论很容易被接受,因为它解释了为什么公司不使用过度的债务(迈尔斯,1984:1984)(1)
最近研究
在最近的一项研究中,弗兰克和Goyal(2003)测试了啄序理论在1971年到1998年期间。
他们发现,相较于优序融资理论，内部融资不足以填补投资支出的平均值,大量使用外部融资,债务融资不主导股权融资。
资本结构的决定因素,Bancel和Mittoo(2004)发现,大公司很少担心破产成本,以及高成长的企业认为普通股作为基金最便宜的来源和使用window发行普通股。
陈(2004)发现,中国企业喜欢短期融资,大大降低长期债务。
然而,这个结果是被在发展的背景下中国经济的性质。
本文还得出结论,权衡模型或尊卑次序假说,基于西方设置,无法解释中国企业的资本结构偏好。
阿曼苏丹国也可以如此研究公司。
这可能是由于这一事实,阿曼金融市场正处于发展阶段,与西方国家不同,在阿曼没有个人所得税。
另一项研究通过Hovakimian和Tehranian(2004)得出的结论是,股票收益的重要性在企业融资选择无关的研究目标杠杆和可能是由于相关性啄序理论和市场时机选择行为理论。
这项研究还发现,盈利能力对目标杠杆率没有影响。
不盈利的公司发行股票来抵消由于累积损失过多的杠杆。
因此,本研究支持公司目标资本结构的概念。
然而,偏好内部融资和诱惑的时间市场出售新股票,股价相对较高时,干涉的倾向来维持公司的债务比率接近其目标。
讨论和影响
回归结果证实的负面财务杠杆和性能之间的关系。
回归结果进一步表明,流动性、年龄、和资本强度对金融性能也有重要影响。
这些结果表明,高负债的资本结构不适合阿曼公司。
这可能是以下的原因:1、由于缺乏发达的债券市场流动性很强,阿曼公司很依赖银行债务融资。
阿曼的利息成本是非常高的与西方国家相比。
在由于高利息费用净利润水平下，虽然这些公司是经营很好的，但在营业利润水平将是糟糕的财务绩效。
因此,直到有一个发达的债券市场,这将是审慎的阿曼公司减少他们的债务融资,而是使用内部现金流或股本来满足其融资需求。
2、鉴于阿曼独特的税收环境,利用财务杠杆有最少的税收优势。
因此,毫无疑义阿曼公司承担大量的债务时,这样做不能取得税收优惠像西方国家一样。
3、阿曼是一个新兴的经济体。
使用大量的债务经济的发展还处于萌芽阶段,充满了风险。
结论
本文研究了财务杠杆与绩效之间的关系对上市公司的横截面，发现阿曼的负相关关系，相反，在西方国家的观点，银行债务在阿曼的高成本加上缺乏发达的债券市场被视为观察的主要原因。
此外,平坦的公司税率在阿曼意味着债务税率不能取得同样水平的福利在西方国家。
因此,在这个时候,使用高水平的债务融资阿曼公司可能不是一个谨慎的策略。