第26讲-资金需要量预测(2)
第5讲资金需要量的预测
二、发行债券
（一）债券的含义和基本要素 债券是债务人为筹集借入资本而发行的，
约定在一定期限内向债权人还ห้องสมุดไป่ตู้付息的有价 证券。 债券的基本要素包括： 1、 面值: 2、 债券的期限 3、 票面利率 4、 债券的价格：
二、发行债券
是否抵押财产
是否记名
记名债券、 无记名债券
抵押债券（担保债券）、 信用债券（无担保债券）
如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。
第四节 衍生工具筹资
一、可转换债券 二、认股权证
一、可转换债券
（一）可转换债券的概念 可转换证券是持有人在一定期限内，可以按照
事先规定的价格或转换比例，自由地选择是否转换 为普通股的一种混合型证券。
兼备股权和债务特性 种类：一般可转换债券
可分离交易的可转换债券
债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
市场利率与 票面利率比较
等价发行 溢价发行 折价发行
二、发行债券
（四）债券筹资的优缺点 1.优点： （1）资金成本较低； （2）保证控制权； （3）具有财务杠杆作用。 2.缺点： （1）筹资风险高； （2）限制条件多； （3）筹资额有限。
三、融资租赁
（一）租赁的种类 按性质分为营运租赁和融资租赁两大类
举例见P68～69
一、可转换债券
（五）可转换债券筹资的优缺点 1.优点 ⑴筹资灵活 ⑵资本成本较低 ⑶筹资效率高 2.缺点 ⑴存在不转换的财务压力 ⑵ 存在回收的财务压力 ⑶存在顾家大幅度上扬的风险
二、认股权证
（一）认股权证的基本性质 1.证券期权性 2.一种投资工具
(二）认股权证的种类 1.美式认股权证与欧式认股权证 2.长期认股权证与短期认股权证
民间高手殷保华的七不买
殷保华的七不买1、成交量上的误区。
初入市就听说，什么指标都可骗人，就是成交量不会骗人。
大多股评人士有这样一句话：放量即有大资金进入。
每天类似的话总是在大家的耳边回响："大盘没量，不好"、"这个股票没量，不好"。
现在只要到股市中走一走，就会听到有不少股民会跟着那些分析人士一起喊"今天没量，不好"。
其实，成交量是现在股市中最会骗人的一种办法，对倒放量骗散户就是庄家发派最好的办法。
所谓股票没量就没戏，更是一个极大的误区。
没量才能做底！打开电脑看周线，任何股票哪一天天量不是顶？做庄的人只要用20万股，自己买进自己卖出，对倒20分钟，就足以吸引大户室能看到走势的股民去追涨，效果特好。
另外，他们还常常利用撮合竞价的伎俩，先挂5笔大卖单，再挂1笔小买单，最后在电脑上显示出的则是"主动性买盘"，以蒙骗投资者，掩盖其真实目的。
查看新疆天业600075的交易，1999年3月9日、2001年6月28日的成交量，分时成交明细表上基本每笔都显示主动性买盘，骗人没商量。
有一个通过量来判断顶底的方法。
你只要打开K线图，把上面的K线部分拿纸遮掉，只剩下成交量的柱状图，然后你观察一下，哪个地方是天量，哪个地方是地量。
最后，你再把遮住K线图的纸拿掉，看看你所记录下的日子，天量所对应的当天股价是不是近阶段的最高价、长期的最高价或是在下跌当中？而无量或地量所对应的往往是底部价格区。
这样，不用计算，只用眼睛看看就能辨别真假，得出结论。
2002年"6.24"放了一根天量，一跌就是400点。
所以，决不可走入"放大量跟进"的操作误区。
2、技术分析上的误区。
"跟着技术走"，严格按照公开的统一指标买卖股票。
这又是一大操作误区。
许多股民多年来在股市非常用功，想从技术分析上面研究大盘走势和个股走势。
无疑，技术分析是极其重要的，但都照前几年流行的指标去做必是失误频频。
管理会计,第三章,本量利分析(下)
已知：甲企业经营三种产品， 2010年全厂预计固定成本300 000万 元，各种产品的预计销量、单价、单位变动成本等的计划资料如下 表（单位：万元）所示，假定目标利润为150 000万元。 A产品销售收入/总收入
品种 bi pxi Tcmi 率cmRi
=1 000 000/2 000 000 项目 单位变 销售收入 贡献边际 贡献边际 =50% （2）2010年企业的综合保本额＝300 000/25%=1 200 000（万元） 销量xi 单价pi 动成本
1．销售量的临界值（最小值）
Vmin =
a Pb
销售量的敏感系数 ＝（p-b）x/P 60000 = = 2000 件 =30×5000/90000=1.67
50 20
2、单价的临界值（最小值）
Pmin =
a 60000 +b= + 20 = 32 元 x 5000
a 60000 = 50 = 38 元 x 5000
x( x c) 2 3 a0 + a1 x + a2 x + a3 x b
19
导数为零时，利润最大
[例] 假定某企业依据有关收入、成本及产销量的历史数据资料， 运用非线性回归模式建立如下收入和成本函数式：
TR = 5.6 x 0.05x2 TC = 10 0.4 x + 0.7 x2
22
练习1参考答案
（1）保本点实物量=1584000/（40-28）=132000（单位）； 保本点金额=132000*40=5280000（元） （2）销售量=（120000+1584000）/（40-28）=142000（单位） （3）销售量=[180000/（1-40%）+1584000]/（40-28）=157000 （单位） （4）新的单位变动成本=28+28*50%*10%=29.4（元）； 新的固定成本=1584000+1584000*20%*10%=1615680（元） 新的保本点销售量=1615680/（40-29.4）=152422.64（单位）
第二章涉及到关于投资的风险收益率和风险的测算,也就是期望值
第一个题，这道题涉及第二章和第五章的内容，第二章涉及到关于投资的风险收益率和风险的测算，也就是期望值、标准离差、标准离差率，以及总收益率的计算，在第五章“投资概述”这一章，进一步地站在投资组合的角度介绍组合的收益率、组合的标准离差，以及资本资产定价模式。
把第二章内容与第五章的内容结合所来，是因为第二章测算着重于单个资产或单个股票的风险和收益，而第五章重点是站在投资组合的角度介绍组合的收益率和组合的标准离差的计算。
所以，这两章内容放在一起理解和把握更容易接受一些。
【例题1】某企业拟以100万元进行股票投资，现有A和B两只股票可供选择，具体资料如下：要求：（1）分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率，并比较其风险大小；（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B股票的总投资收益率。
（3）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，A、B股票预期收益率的相关系数为0.6，请计算组合的期望收益率和组合的标准离差以及A、B股票预期收益率的协方差。
（4）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，已知A、B股票的β系数分别为1.2和1.5，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%，请计算组合的β系数和组合的必要收益率。
第（1）（2）两问涉及到第二章的内容，关于单个股票的风险和收益情况，第（3）问和第（4）问涉及的是教材第五章两个方面的内容：一个内容是组合的期望收益率和组合的标准离差以及这两个股票的协方差；另外一个内容是资本资产定价模式。
所以，大家注意一下几乎把教材第二章第二节关于风险和收益的计算以及教材第五章当中所涉及到的主要的计算公式在这个题目当中都能体现出来。
（1）【答案】【解析】标准离差仅仅适用于期望值相同的多方案风险程度的比较，而标准离差率就不受这种局限，不管期望值相同还是不相同，标准离差率都可以用于比较不同项目和方案的风险程度。
第25讲-资金需要量预测(1)
【考点一】资金需要量预测（掌握）
☆考点精讲
筹资预测方法
要点阐释
因素分析法
因素分析法是以基期平均资金需要量的合理占用为基础，根据预测期销售增长和资金周转加速的前提下，通过分析调整来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。
因素分析法的计算公式如下：
筹资预测方法
要点阐释
销售百分比法
销售百分比法，将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用和资金来源的资产负债表因素连接起来，根据销售与资产、负债之间的数量比例关系，来预计企业的外部筹资需要量。销售百分比法首先将资产负债表的资产项目、负债项目划分为敏感项目与非敏感项目。凡是随销售变动而正比例变动项目，称为敏感项目；凡不随销售变动而正比例变动的项目，称为非敏感项目
【提示】需要注意的是，如果非敏感性资产增加，则外部筹资需要量也相应增加
【手写板】
【例5-2】光华公司2019年12月31日的简要资产负债及相关信息如表5-1所示。假定光华公司2019年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。2020年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无须追加固定资产投资。
资产负债表
2020年12月31日 （预测期）
资产
年初数
年末数
负债与权益
年初数
年末数
现金
应收账款
存货
固定资产
500
1500
3000
3000
短期借款
应付账款
预提费用
应付债券
实收资本
留存收益
2500
1000
500
1000
2000
1000
合计
财务管理第九章
32
（3）应收账款的坏帐成本：因故不能收回而 发生的损失。 坏账损失=年赊销额×坏账损失率
33
3、应收账款管理的目标 增加的成本与增加的收益进行比较。 收益大于成本。 该应收账款政策便可采纳。 二、信用政策的制定 应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的 信用政策。信用政策包括：信用标准、 信用条件、收账政策。 、
提出问题： 该计算就 是最佳现 金持有量 吗？为什 么？
现金周转次数=360/现金周转期
现金持 有量多 少与存 货管理、 应收账 款管理 等有关
现金持有量=年现金需求总量 /现金周转次数
10
二、企业持有的现金有三种成本： （一）持有成本 指企业因保留一定现金余额而增加的管理费 用以及丧失的再投资收益 即 1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用 是有代价的，这种代价就是它的机会成本。 现金持有量越大，该成本越大。 2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费 用，（如管理人员的工资、安全措施费等） 这些费用就是现金的管理成本。该成本与现 金持有量无明显的比例关系。
27
第三节应收账款管理
一、应收账款管理的目标 1、应收账款产生的原因 （1）商业竞争 赊销给顾客可以带来两方面的好处： 一是向顾客提供了产品； 二是在一个有限的时间内向顾客提供资金。 赊销对企业的好处，赊销扩大了销售，减 少了企业的存货。为此企业可减少在存 货中的管理费、仓储费和保险费等支出。
28
H=3×8240 - 2×2000=20720(元)
24
三、现金日常控制（略） （一）遵守现金管理的有关规定 （二）现金收入的管理（主要是加速收款） （三）控制现金支出 （四）闲置资金的投资管理
25
作业：
某公司现金收支状况比较平衡，预计 全年现金总需求量为250000元，每次 转换有价证券的固定成本为500元，有 价证券年利息率为10％。要求：（1） 计算最佳现金持有量。（2）计算最佳 现金持有量下的现金管理相关总成本、 转换成本和持有机会成本。（3）计算 最佳现金持有量下的全年有价证券交 易次数和有价证券交易间隔期。
第四章预测分析
4.2 销售预测
4.2.2 定性预测分析法
判断分析法 专家判断法
它是指向学有专长、见识广博的经济专家进 行咨询，并根据他们多年来的实践经验和判断能 力对计划期产品的销售量（或享受额）作出预测 的方法。
– 汲取专家意见的方式多种多样，最主要的 有以下四种：
– （1）个人意见综合判断法 – （2）专家会议综合判断法 – （3）模拟顾客综合判断法 – （4）采用国际流行的“德尔斐法”
• 解：依题意计算各期销售量移动平均值、 趋势值和趋势值移动平均值，其结果如 表5—3所示。
表5—3
时间 t 1 2 3 4 5 6 7 8 9* 10 11 12
销售量观测值 Qt 25 23 26 29 24 28 30 27 25 29 32 33
趋势平均法计算表
销售量五期 移 动平均值
Q
变动趋势值 bt
第四章 经营预测分析
教学内容
4.1 预测分析概述
5.1.1 5.1.2 5.1.3 5.1.4
预测分析的概念 预测分析的内容 预测分析的程序 预测分析的基本方法
4.2 销售预测
5.2.1 定量预测法
5.2.2 定性预测分析法
教学内容
4.3 成本预测
5.3.1 成本预测分析的内容
4.4 利润预测
5.4.1 直接预测法 5.4.2 因素分析法
（百万只）
xy
xx
1999
2
2000
2.5
2001
3
2002
3.5
2003
4
58
116
4
66
165
6.25
69
207
9
78
273
备考2023年内蒙古自治区锡林郭勒盟注册会计财务成本管理预测试题(含答案)
备考2023年内蒙古自治区锡林郭勒盟注册会计财务成本管理预测试题(含答案)学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(10题)1. 下列属于金融市场的基本功能的是（）。
A.资金融通功能B.节约信息成本功能C.价格发现功能D.调解经济功能2.第24题（）决定利息率高低最基本的因素。
A.经济周期B.资金的供给与需求C.国家利率管制程度D.宏观经济政策3. 某股票的现行价格为100元，看涨期权的执行价格为100元，期权价格为11元，则该期权的时间溢价为（）元。
A.0B.1C.11D.1004. 下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是( )。
A.采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零D.在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理5.某企业打算向银行申请借款200万元，期限一年，名义利率10%，下列几种情况下的实际利率计算结果不正确的是（）。
A．如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息收入)，则实际利率为12．5%B．如果银行规定补偿性余额为20%(不考虑补偿性余额存款的利息收入)，并按贴现法付息，则实际利率为13．89%C．如果银行规定本息每月末等额偿还，不考虑资金时间价值，则实际利率约为20%D．如果银行规定补偿性余额为20%。
考虑补偿性余额存款的利息收入，银行存款利率2．5%，则实际利率为11．88%6.下列关于经济增加值的说法中，错误的是（）。
A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息C.计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本D.计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本7. 下列关于股利分配政策的表述中，不正确的是()。
中级财务管理期中考试题及答案
中级财务管理期中考试题及答案1. 与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。
A.筹资渠道少B.承担无限责任C.企业组建成本高(正确答案)D.所有权转移较困难答案解析：【答案】C【解析】公司制企业的缺点：（1）组建公司的成本高。
（2）存在代理问题。
（3）双重课税。
所以选项C正确。
2. 根据相关者利益最大化财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（）。
A.股东(正确答案)B.债权人C.经营者D.供应商答案解析：【答案】A【解析】股东作为企业所有者，在企业中承担着最大的权利、义务、风险和报酬。
所以本题正确答案为A。
3. 某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群，当前集团总部管理层的素质较高，集团内部信息化管理的基础较好。
据此判断，该集团最适宜的财务管理体制类型是（）。
A.集权型(正确答案)B.分权型C.自主型D.集权与分权相结合型答案解析：【答案】A【解析】集权型财务管理体制，有利于在整个企业内部优化配置资源，要求企业管理高层素质较高，有一个能及时、准确传递信息的网络的体系。
所以选A。
4. 已知纯粹利率为3%，通货膨胀补偿率为2%，投资某证券要求的风险收益率为6%，则该证券的必要收益率为（）。
A.5%B.11%(正确答案)C.7%D.9%答案解析：【答案】B【解析】证券的必要收益率=3%+2%+6%=11%，选择B。
5. 某项目的期望投资收益率为14%，风险收益率为9%，收益率的标准差为2%，则该项目收益率的标准差率为（）。
A.0.29%B.22.22%C.14.29%(正确答案)D. 0.44%答案解析：【答案】C【解析】项目收益率的标准差率=2%/14%×100%=14.29%，选择C。
6. 己公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为4%，证券市场平均收益率为9%，则该股票风险收益率与必要收益率（）。
A.4%与8%B.6%与10%(正确答案)C.5%与10%D.8%与10%答案解析：【答案】B【解析】该股票风险收益率：1.2×(9%-4%)=6%，必要收益率=4%+6%=10%7. 下列各项中，不属于业务预算的是（）。
2560战法（指标主图+副图+选股通达信）
2560战法（指标主图+副图+选股通达信）⼀、2560战法概述美国瑞⼠籍短线投资⼤师安得烈.布殊曾４次夺得世界最顶尖的华尔街交易冠军杯⼤赛冠军，尤其在１９８７年美国股灾时更是战绩辉煌，创出三个⽉获利４５３７．８％的惊⼈成绩，最⾼效⼀天操作12次，平均每⽉翻番１５倍以上，令⼈咋⾆！他在专著⾥透露，其实他使⽤的2560战法⼗分简单：25⽇均线坚决向上，５⽇均线上穿或回踩２５⽇均线时，成交量５均量⼤于６０均量就是介⼊机会，最好此时出现缩量⼩星线过渡：1）凡是K线起动时，5均量线在60均量线之下，都是诱惑机会，坚决放弃；2）K线踩25⽇均线起动时，5均量上穿60均量称为冲量，短线机会，形态未稳；3）K线踩25⽇均线起动时，前波5均量蹭上60均量称为做量，波段机会，形态已成；4）K线踩25⽇均线起动时，5均量早已贴在60均量之上运⾏⼀段时间，但近⼀两天却出现坑量连线的最低量，称为缩量，⽜股⿊马机会。
安德烈.布殊说：不要总是发梦⼤⽜股，⽼⽼实实把握每次获利5％～10％的机会，⼀次获利5％，⼗四次就翻1倍；每周获利5％，⼀年就翻10倍，复利是这个世界上的第九⼤奇迹。
看了这段⽂字，⼤家应该明⽩什么是2560了—–即25天均线和60天量线。
这也就是2560战法。
均线设置为5,25,200。
⼤家知道，5线是短线、25线是中线、200线（也可以设成250线）属长线。
那么，我们平时如何依据这三线进⾏操作呢？在复盘时，友友们要注意⽇线图中，5线上叉25线、5线回踩25线；5线上叉200线或是5线回踩200线的票票，都存在⼀定的短线机会。
不过，千万要注意25线必须向上哦！对量线的要求则是：5量贴10量踩60量上攻。
然后，配合经典的操盘模式，依据分时盘⼝介⼊。
对了，千万注意股票所处的位置，不要太⾼。
⼆、《2560战法》讲解上图中⽩线为5⽇均线，粉红线为25⽇均线，黄⾊量柱表⽰5⽇均量上穿60⽇均量，其中⽩线是5⽇均量线，黄线是60⽇均量线。
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第
26讲-资金需要量预测（2）
筹资预测方法要点阐释
资金习性预测法（1）根据资金占用总额与产销量的关系预测
设自变量为产销量X，因变量为资金占用Y，它们之间关系可用下式表示：Y=a+bX
式中，a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金
可以通过高低点法或回归直线法求出a和b，并知道预测期的产销量，就可以用上述公式测算预测期资金需求量
（2）采用逐项分析法预测
这种方式是根据各资金占用项目（如现金、存货、应收账款、固定资产）和各资金来源项目（如应付账款）同产销量之间的关系，把各项目的资金占用和资金来源都分成变动和不变两部分，然后将资金占用项目与资金来源项目的差额汇总在一起，求出变动资金总额和不变资金总额，进而来预测企业的资金需求量。
如：
各资金占用项目合计=∑a+∑bX
各资金来源项目合计=∑c+∑dX
资金需要量=（∑a-∑c）+（∑b-∑d）X
计算a、b、c、d可以按照高低点法来计算
【相关链接】高低点法：
b=（最高产销量资金占用量-最低产销量资金占用量）/（最高产销量-最低产销量）=ΔY/ΔX
a=最高产销量资金占用量-b×最高产销量
或=最低产销量资金占用量-b×最低产销量
计算c、d方式同上
进行资金习性分析，把资金划分为变动资金和不变资金两部分，从数量上掌握了资金同产销量之间的规律性，对准确地预测资金需要量有很大帮助
【手写板】
【例5-4】某企业历年现金占用与销售收入之间的关系如表5-4所示，需要根据两者的关系，来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。
表5-4 现金与销售额变化情况表单位：元
年度销售收入X现金占用Y
20152000000110000
20162400000130000
20172600000140000
20182800000150000
20193000000160000根据表5-4的资料，采用高低点法来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。
将b=0.05的数据代入2019年Y=a+bX，得：
a=160000-0.05×3000000=10000（元）
存货、应收账款、流动负债、固定资产等也可根据历史资料做这样的划分，然后汇总列于表5-5中。
表5-5 资金需要量预测表（分项预测）单位：元
【答案】
（1）2019年预计经营性资产增加额=（1500+3500+5000+11000）×20%=4200（万元）（2）2019年预计经营性负债增加额=3000×20%=600（万元）
（3）2019年预计留存收益增加额=100000×（1+20%）×5000/100000×20%=1200（万元）（4）2019年预计外部融资需要量=4200-600-1200=2400（万元）。
【提示】固定资产属于经营性资产。