关于估值方法以及思考框架的详细解析
企业的估值方法分析
企业的估值方法分析估值是衡量一个企业价值的过程，可以帮助投资者和决策者做出合理的投资和经营决策。
对于企业来说，选择适合的估值方法非常重要，这能为企业提供准确的价值参考。
本文将介绍几种常见的企业估值方法，包括市盈率法、现金流量贴现法和资产评估法，并分析它们的特点和适用场景。
一、市盈率法市盈率法是一种常见的企业估值方法，它是通过比较企业市盈率与行业或市场平均水平来确定企业的估值。
市盈率是指企业的市值与净利润之比。
在使用市盈率法进行估值时，需要先确定合适的市盈率倍数，并将该倍数乘以企业的净利润，得出企业的估值。
市盈率法的优点是简单易行，数据来源相对容易获取。
它适用于有相对稳定盈利能力的企业，并且在同行业或市场内有可比性的情况下效果更好。
然而，市盈率法的局限性在于它没有考虑到企业的未来发展潜力和风险因素，只是依赖于过去的盈利表现。
二、现金流量贴现法现金流量贴现法是一种基于未来现金流量的估值方法。
它将企业未来的现金流量折现至当前时间，然后再进行求和，得出企业的估值。
这种方法更加注重企业的现金流入和流出情况，考虑了时间价值的因素，能够更全面地反映企业的价值。
现金流量贴现法的优点是相对准确，能够考虑到企业未来的变化和风险。
它适用于盈利不稳定或存在较大不确定性的企业，以及高成长行业中的企业。
然而，现金流量贴现法需要对未来现金流量进行合理的预测，这可能会受到不确定因素的影响，因此，对于预测的准确性要求较高。
三、资产评估法资产评估法是一种通过评估企业的资产价值来确定企业估值的方法。
它将企业的资产进行准确的估计和计算，包括有形资产和无形资产，再加上适当的负债扣除。
资产评估法能够直接反映企业的资产价值，是一种相对保守的估值方法。
资产评估法的优点是简单明了，适用于相对稳定的资产结构和负债水平的企业。
它适用于需要对企业进行重组、兼并、分立等情况下的估值。
然而，资产评估法不考虑企业的未来盈利能力和现金流量，对于高成长行业的企业可能会低估其价值。
通俗易懂 一文让你看懂公司的估值方法
通俗易懂一文让你看懂公司的估值方法全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：估值是指投资者对公司价值的预估和评估。
在投资和交易中，了解公司的估值方法是非常重要的，因为它将直接影响到投资者的决策和成本。
对于初学者来说，公司估值的概念可能有些抽象和复杂。
本文将以通俗易懂的方式介绍几种常见的公司估值方法，帮助读者更好地理解和掌握。
1. 市盈率法市盈率是最为常见的公司估值方法之一。
市盈率（P/E ratio）是指公司市值与其盈利的比率。
一般计算方法为：市值/盈利= 市盈率。
市盈率越高，代表市场对该公司未来盈利的增长预期越高；反之亦然。
投资者可以通过比较不同公司的市盈率来评估其估值水平。
3. 折现现金流法折现现金流法是一种更为复杂的估值方法，通常用于评估未来现金流对公司价值的贡献。
简单来说，投资者会预测未来几年公司的现金流，并将这些现金流折现到当前价值。
通过该方法，投资者可以更准确地评估公司的内在价值。
4. 基本面分析基本面分析是一种综合考虑公司经营状况、财务状况、市场前景等因素的估值方法。
投资者会综合考虑多个指标，如营业利润率、ROE、资产负债比等，来评估公司的估值水平。
基本面分析可以帮助投资者更全面地了解和评估公司的估值。
5. 市场认知法市场认知法是一种相对主观的估值方法，通过研究市场对公司的认知和情绪来评估公司的估值。
投资者会考虑市场热度、投资者情绪、行业动态等因素，来评估公司的估值水平。
市场认知法可以帮助投资者更敏锐地捕捉市场的波动和机会。
公司的估值方法有很多种，每种方法都有其独特的特点和适用范围。
投资者可以根据自身的投资目标和偏好，选择合适的估值方法来评估公司的价值。
最重要的是，投资者需要综合考虑公司的财务状况、市场前景等因素，做出全面的分析和决策。
希望通过本文的介绍，读者能够更好地理解和掌握公司的估值方法，从而做出更准确的投资决策。
【2000字】第二篇示例：公司的估值方法是指对一家公司进行价值评估的过程，其目的是为了确定该公司在市场上的合理估值，从而为投资者提供参考。
互联网企业估值方法解析及应用
互联网企业估值方法解析及应用估值工作作为互联网企业重要组成部分，除了能够让工作人员及时认清互联网企业经济价值，也要根据估值结果，及时创新与优化发展方式，以此来促进互联网企业全方面发展。
但受到了多个因素的影响，导致以往的估值方法不能顺应互联网企业基本需求。
因此，不需要构建相对应的优化方法，保证互联网企业估值方法的规范性以及科学性，从根本上充分发挥出其实质性内涵。
一、互联网企业的特点为了保障估值工作可以促进互联网企业可持续发展，需要高度重视估值工作，并结合互联网企业特点有针对性地优化与完善现有的估值方法，这样不仅可以确保估值方法具有一定的规范性以及合理性，还能保障互联网企业自身的发展水平的提高。
站在互联网企业角度而言，其特点主要表现在多个方面。
（一）互联网企业主要涉及的工作基本上都是网络信息化业务，有形资产与无形资产进行对比，后者要比前者所占比例要大。
同时，无形资产突显出一定不确定性，互联网企业在开展会计核算工作过程中，就可以把互联网企业拥有的无形资产突显出来，从而造成互联网企业估值工作无法进行有效的落实。
（二）大部分互联网企业过于注重付费客户服务工作，针对普通的不付费客户重视程度有所下降。
如果无法解决这个问题，就会从根本上阻碍互联网企业可持续发展，同时，也大大影响我国经济的快速提升。
（三）互联网还拥有较强的外部性特征，为了进一步确保互联网企业稳定发展，是不能离开大量资金的支持。
所以，互联网企业时常发生入不敷出的情况，从根本上限制了互联网企业估值工作有序进行。
二、互联网企业估值方法现状首先，站在互联网角度来说，互联网企业经营具有较高风险，当所采用的估值方法与其背道而驰时，不但无法实现预期的估值效果，而且势必对企业的经济效益造成巨大损失，更为严重的是无法保证互联网企业经济效益的提升。
其次，对于互联网企业所产生的无形资产项目来说，如果不能将无形资产在会计核算过程得以充分展现，那么会计核算报表上数据一定会与互联网企业现实发展中的情况存在巨大出入。
afs估值方式-概述说明以及解释
afs估值方式-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述AFS估值方式是一种用于评估资产与负债的方法，其中AFS代表“可供出售金融资产”，也被称为可交易性金融资产。
在金融领域，AFS估值方式被广泛应用于投资组合管理和证券交易等方面。
通过AFS估值方式，金融机构和投资者能够对其所持有的可交易金融资产进行准确的估值。
这些资产包括股票、债券、衍生品等，它们可以在短期内买入和卖出。
采用AFS估值方式的重要原因之一是，它能够提供比其他估值方法更准确的价格信息。
AFS估值方式的核心思想是根据市场上类似金融资产的价格和交易数据，来确定特定金融资产的价值。
通过分析和比较市场上的交易情况，可以推测出特定金融资产的合理价格范围。
这种基于市场交易的估值方法，相对于基于账面价值和成本的估值方法，更能反映金融资产的真实价值。
AFS估值方式在金融市场上具有广泛的应用范围。
金融机构可以利用AFS估值方式来评估自己的投资组合，并做出相应的投资决策。
投资者可以通过AFS估值方式来判断投资对象的价值，从而进行投资或交易。
此外，监管机构也可以使用AFS估值方式来审查金融机构的资产负债情况，并进行监管和风险管理。
虽然AFS估值方式具有很多优点，但也存在一些局限性。
例如，市场交易情况的波动和不确定性可能对估值结果产生影响。
此外，市场上某些金融资产的交易活跃度较低，导致估值过程的可靠性和准确性受到挑战。
在使用AFS估值方式时，需要谨慎分析市场数据，以准确评估金融资产的价值。
总之，AFS估值方式是一种基于市场实际交易数据的估值方法，应用广泛且具有重要意义。
它可以帮助金融机构和投资者准确评估金融资产的价值，并做出相应的决策。
然而，我们也应该认识到AFS估值方式存在的局限性，以便更好地运用这一方法。
1.2文章结构1.2 文章结构本文主要围绕AFS估值方式展开讨论，以帮助读者了解该估值方式的定义、应用范围、优点以及局限性。
文章分为以下几个部分：1. 引言：在引言部分，将简要介绍AFS估值方式的背景和重要性，并概述文章的结构，为读者提供整体的框架，让读者能够很好地理解和阅读后续的内容。
估值及其建议范文
估值及其建议范文估值是指对一项资产或企业的当前价值进行评估和判断的过程。
它对于投资者和企业管理者来说都具有重要的意义，因为准确的估值可以帮助他们做出决策，例如确定投资项目的合理价格、评估企业的财务健康状况，或确定企业的市值等。
然而，估值是一个非常复杂的过程，包括多个因素的综合考量。
以下是一些常用的估值方法及其建议：1.直接投资评估法（DCF）：DCF方法基于未来现金流量的折现，是一种常用的估值方法。
投资者首先需要估计未来的现金流量，并确定适当的折现率。
然后将未来现金流量按照折现率进行计算，得出资产或企业的价值。
建议：-在进行DCF估值时，投资者应尽可能精确地预测未来现金流量。
可以参考历史数据、市场趋势以及行业前景等因素来进行估计。
-折现率的选择也非常重要，投资者可以参考类似资产的风险水平和市场利率等因素来确定合理的折现率。
2.市盈率法（P/E）：市盈率法是根据资产或企业的盈利能力来进行估值的方法。
具体来说，它是通过将资产或企业的市值与其盈利进行比较，计算出市盈率，并与类似资产或企业的平均市盈率进行对比来确定估值。
建议：-在使用市盈率法进行估值时，需要对盈利进行准确的估计。
可以参考历史数据、行业平均盈利率以及竞争对手的盈利情况等因素来进行估算。
-同时，还需要进行类似资产或企业的市盈率对比，以确定估值的合理性。
如果市盈率高于平均水平，可能说明资产或企业被高估。
3.市净率法（P/B）：市净率法是根据资产或企业的净资产进行评估的方法。
具体来说，它是通过将资产或企业的市值与其净资产进行比较，计算出市净率，并与类似资产或企业的平均市净率进行对比来确定估值。
建议：-在使用市净率法进行估值时，需要对净资产进行准确的估计。
可以参考财务报表、资产负债表以及资产的市场价值等因素来进行估算。
-同样地，还需要进行类似资产或企业的市净率对比，以确定估值的合理性。
如果市净率高于平均水平，可能说明资产或企业被高估。
除了上述方法，还有一些其他常用的估值方法，例如现金流折现法（DCF）、市销率法（P/S）等。
浅析十种公司估值方法
浅析十种责任公司估值方法责任公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对责任公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该责任公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该责任公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市责任公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该责任公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该责任公司未来盈利会下降。
所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。
通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估责任公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估责任公司的行业情况（同类行业责任公司股票的市盈率）、责任公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市责任公司的市盈率一般要按可比上市责任公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。
逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。
因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当责任公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果责任公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映责任公司的风险大，投资此类股票就要小心。
财务管理中的估值技巧与方法
财务管理中的估值技巧与方法在当今日益复杂的商业环境中，准确地估值资产和项目对于财务管理至关重要。
无论是进行投资决策、企业重组还是财务报告，都需要正确而可靠的估值技巧和方法。
本文将探讨财务管理中常用的估值技巧与方法，并分析其应用和局限性。
一、市场多重比较法市场多重比较法是一种常见的估值方法，通过将待估价的资产或项目与市场上类似的资产进行比较，从而确定其合理的估值。
这种方法可以根据市场行情和公司财务状况，选取合适的比较指标，如市盈率、市销率等。
然而，市场多重比较法存在一定的局限性。
首先，市场上可比较的资产并不总是存在，尤其是对于新兴行业或独特的项目。
其次，该方法假设市场价格反映了真实价值，但实际上市场价格受到多种因素影响，可能存在高估或低估的情况。
二、财务报表分析法财务报表分析法是一种基于企业财务报表数据进行估值的方法。
通过对公司的资产负债表、利润表和现金流量表进行分析，计算关键指标，并结合行业和市场情况，进行估值。
财务报表分析法的优点是基于真实的财务数据进行估值，较为可靠。
然而，该方法也存在一些问题。
首先，财务报表可能受到公司管理层的操纵，数据可信度不足。
其次，该方法忽视了公司未来的发展潜力和不可计量的价值因素。
三、贴现现金流量法贴现现金流量法是一种常用的投资估值方法，通过将未来的现金流量贴现至现值来计算资产或项目的估值。
这种方法考虑了时间价值和风险，更能综合地反映资产或项目的价值。
贴现现金流量法的优点是能够综合考虑时间价值和风险因素，并且重视现金流量对估值的贡献。
然而，该方法在确定未来现金流量和折现率时存在一定的主观性，不同的假设可能导致不同的估值结果。
四、实物资产估值法对于实物资产的估值，可以采用实物资产估值法。
这种方法基于物理属性和市场情况，通过评估其原始成本、折旧和市场价值等指标，确定资产的估值。
常用的实物资产估值方法包括成本法、市场法和收益法。
实物资产估值法的优点是适用范围广，可以应用于各种实物资产的估值。
估值入账的会计处理方法-概述说明以及解释
估值入账的会计处理方法-概述说明以及解释1.引言1.1 概述在企业会计中，估值入账是一种常见的会计处理方法，用于确定资产和负债的公允价值，并将其计入企业的财务报表中。
估值入账的目的是为了更准确地反映企业的经营状况和财务状况，以提供给利益相关者一个全面的信息基础。
估值入账涉及到对资产和负债的价值进行估计和计量的过程。
在日常业务运营中，企业面临许多资产和负债的估值问题，如股权估值、无形资产的估值、金融工具估值等。
不同的资产和负债有着不同的估值方法和准则。
估值入账的会计处理方法包括市场比较法、成本法、收益法等。
市场比较法是指通过与市场上类似资产和负债进行比较，参考其交易价格来确定估值。
成本法是指通过计算资产和负债的成本及其未来预期收益来确定估值。
收益法是指通过资产和负债的预期未来收益来确定估值。
在实际应用中，估值入账方法需要根据不同的会计准则和业务特点进行选择。
例如，国际财务报告准则（IFRS）要求企业采用公允价值计量模型进行资产和负债的估值入账。
而中国企业会计准则（CAS）则更偏向于成本法进行估值入账。
估值入账的会计处理方法在企业的财务报表中起着重要的作用。
准确的估值能够使企业的财务报表更加真实可信，有助于投资者、管理者和其他利益相关者做出明智的决策。
然而，估值入账也存在一定的主观性和风险性，需要企业在估值过程中慎重把握，遵循相关的会计准则和规定。
本文将详细介绍估值入账的基本原则、会计处理方法以及实际应用。
通过对估值入账的深入了解，希望能够为读者提供有关估值入账的全面知识，并为企业正确运用估值入账提供参考。
1.2 文章结构文章结构部分的内容是对整篇长文的组织和框架进行说明。
在本文中，文章结构部分可以包含以下内容：文章结构的目的是为了让读者在阅读文章之前能够清晰了解整篇长文的组织架构，以及每个部分的主要内容和逻辑顺序。
通过明确的结构安排，读者能够更好地理解文章的论证过程和信息关系，从而更好地理解作者的观点。
浅析公司估值方法
浅析公司估值方法估值是评估公司价值的一种方法，通过估算公司未来的盈利、资产和现金流等情况，来确定公司目前的价值和潜在的增值空间。
在投资决策、融资决策以及企业管理等方面，估值都扮演着重要的角色。
下面将从企业估值的概念、基本原理、方法分类、方法优缺点等方面简单浅析公司估值方法。
一、企业估值的概念及基本原理企业估值是指通过对企业业绩、现金流、风险等因素进行分析和评估，计算出企业在一个特定时间点的价值范围，并确定企业未来增值的路径，是资本市场上价值重要的评估方式之一。
企业估值依赖于两个基本原理：现值原理和比较法原理。
现值原理即未来的现金流需要进行折现计算，因为时间的价值是不同的，未来现金流的价值会因为时间的不同而发生变化。
比较法原理是在确定企业价值时，需要参考市场上类似企业的交易价格和估值情况，可以通过对行业指标、经济环境、竞争情况等方面进行比较，从而确定估值范围。
二、估值方法分类根据企业估值的不同侧重点，可以将其分为多种不同的估值方法，包括：1.财务估值法财务估值法是一种量化的估值方法，它将企业的未来现金流折现成现值，从而确定企业的价值。
常用的财务估值方法包括现金流折现模型法、资本资产定价模型法和股票价格模型法。
例如：在现金流折现模型法中，需以市场利率作为折现率，根据企业未来现金流预测进行计算，求得企业现值。
2.市场估值法市场估值法是基于市场价格来确定企业价值的方法，即对企业在市场上的交易价格和市场上对类似企业的估值数据进行参照，确定估值范围。
常用的市场估值方法包括同业比较法、交易比较法和指数比较法。
例如：在同业比较法中，将被估值的企业与同行业企业的估值比较，从而确定企业相对的价值。
3.资产估值法资产估值法是基于企业资产价值来确定企业价值的方法，即估计企业的实物资产和无形资产的价值总和。
常用的资产估值方法包括成本法、市场法和收益法。
例如：在成本法中，需要对企业的实物资产、无形资产和负债进行估值，从而求得企业的净资产价值。
证券行业中的估值方法和模型
证券行业中的估值方法和模型在证券行业中，估值是一项重要的任务。
准确估值证券资产的方法和模型可以帮助投资者做出明智的投资决策。
本文将讨论一些常用的证券估值方法和模型，并分析它们的优缺点。
一、相对估值方法相对估值方法是一种常见的证券估值方法，它将特定证券的价值与类似证券或市场平均价值进行比较。
其中，市盈率（P/E）是最常用的相对估值指标之一。
市盈率可以帮助投资者评估股票的投资价值，即以每股盈利为基础进行股票价格的估值。
然而，市盈率方法的局限性在于它只考虑了公司的盈利能力，并未充分考虑其他因素。
二、现金流量估值方法现金流量估值方法是一种基于资产预期未来现金流量的估值方法。
它常用于估值固定收益证券、房地产等资产。
现金流量折现模型是其中最常用的模型之一，根据现金流量的时间价值，将未来现金流量折现到当前时点，以确定资产的现值。
这种方法考虑了现金流量的时间价值，相对较为全面。
然而，现金流量估值方法对于预测未来现金流量的准确性要求较高，同时对于确定折现率也有一定的主观性。
三、实物期权估值方法实物期权估值方法是一种将期权理论应用于估值的方法。
期权是一种衍生品，其价值主要取决于基础资产的价格。
实物期权估值方法采用期权定价模型，例如布莱克-斯科尔斯模型，通过考虑基础资产价格、期权行权价格、期权到期时间等因素来估计期权的价值。
实物期权估值方法相对复杂，需要具备一定的数学和金融知识。
四、事件驱动模型事件驱动模型是一种基于特定事件对证券进行估值的方法。
这些特定事件可能包括公司收购、合并、分拆等。
事件驱动模型基于这些事件对证券的估值进行调整。
例如，在收购事件中，可以根据收购价格、交易完成的可能性等因素来估值被收购公司的股票。
然而，事件驱动模型对于事件的预测和事件对证券价值的影响预测存在不确定性。
综上所述，证券行业中有多种估值方法和模型可供选择。
不同的方法和模型适用于不同类型的证券和情景。
投资者和分析师应根据具体情况，综合运用这些方法和模型来进行准确的估值，提高投资决策的正确性和风险控制能力。
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关于估值方法以及思考框架的详细解析 2017-02-27 股权投资论坛 来源：华安证券 作者：张译文
敲黑板一估值方法一、企业的商业模式决定了估值模式 1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。 2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。 3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。 4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。
二、市值与企业价值 1. 无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。 2. 市值的意义不等同于股价的含义。 市值＝股价×总股份数 市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。 国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。 3. 市值比较 A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。 【例如】同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。 另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。 这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。 当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。 B. 常见的市值比较参照物： a.同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。如：AH股比价。 b.同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。如三一重工与中联重科比较。 c.相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。如上海家化与联合利华比较。 4. 企业价值（EV,EnterpriseValue） 企业价值=市值+净负债 EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。 如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。 三、估值方法 1.市值/净资产（P/B），市净率 A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。 B. 净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。 C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间 2. 市值/净利润（P/E），市盈率 A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。 B. 净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。 C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间 3. 市值/销售额（P/S），市销率 A. 销售额须明确其主营构成，有无重大进出报表的项目。 B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 C. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市销率区间。 4. PEG，反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系 PEG=市盈率/净利润增长率 通常认为，该比值=1表示估值合理，比值>1则说明高估，比值<1说明低估。这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标，实战意义不大。 5. 本杰明•格雷厄姆成长股估值公式 价值=年收益×（8.5+预期年增长率×2） 公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。 6. 还有一种常用的估值方法——利率估值法，见下文。 7. 以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。
敲黑板二安全边际一、市场利率 1. 利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。 2. 利率双轨制。 由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。 官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。 3. 一年期银行定期存款利率（当前为3%），被认为是中短期无风险收益的参考标准，其倒数代表了当前市场静态市盈率，即：1/0.03=33.33。 当股票市场综合市盈率低于此数值则表示投资于股票市场能够获得更高的收益。 4. 上海银行间拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）与国债回购利率（Repurchaserate），这两个利率比较真实地反映了市场资金面的波动，具有较强的实战参考意义。 因此这两个利率指标通常被视作短期无风险收益率的参考标准。他们的倒数反映了市场的动态市盈率范围。 5. 银行的理财产品收益率也是一个非常好的市场无风险收益率的参考标准。 6. 上述各种市场利率的综合值，体现了市场整体资金的安全边际，它直接或间接地影响着投资人的风险偏好。 二、利率估值法 1. 利率估值法，市场的安全边际 收益率=收益/买入价格 “买入价格决定收益率”。把上面的计算公式转换一下，买入价格=收益/收益率。 这个方程式告诉投资人这样一个事实：假设一家公司的收益是每股0.3元，要获得相当于市场无风险收益的水平（假设为4%），那么，买入股票的价格必须低于7.5元（买入价格=0.3/0.04=7.5）。 换而言之，当股价低于7.5元时，投资者就能够获得高于市场利率的收益。7.5元这个计算结果可以被认为是该股票的安全边际值。 2. 多重利率估值法 把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式，便可得出一个相对合理的无风险收益率区间。 这个区间代表了市场的安全边际范围，数值的高低直接影响投资者的资产配置策略，也间接地影响了市场整体资金的去向。 三、折扣与溢价 估值须根据具体的行业和企业特性来确定，市盈率、市净率、市销率，还是格雷厄姆估值法或利率估值法，无论哪一种估值方法，根据“买入价格决定收益率”原理，买入价格越低，则未来收益率就越高。 1. 分档进出原则——不要企图做神仙 没有人能够精确计算股票的价值，也没有人能买在绝对的低点，卖在绝对的高点。 因此，适当放大安全边际和分档进出的原则是最有效的操作策略，可以做到既不错失机会，也不易深套。 2. 根据估值的分档进出策略（适合具有长期稳健财务特征的企业） 举例来说，某企业长期最低市净率区间为1.2倍左右，激进者可以在1.5倍市净率时做分档买入计划，如：1.5倍、1.3倍、1.1倍、1倍、0.9倍……分档放大安全边际的目的是“不错失，不深套”，具体的分档情况视情况而定。 与买入策略相反，假设某企业长期最高市盈率区间为20倍，可以从18倍市盈率（0.9倍溢价）开始设置分档卖出计划，如：0.9倍溢价、1.0倍溢价、1.1倍…… 3. 根据“图形分析四项基本原则”进出策略 4. 简单的资金管理策略 分档进出可以是等量进出，也可以是金字塔式买入、倒金字塔型卖出。从风险控制的角度上说，单一股票的持仓不应超过账户总资产的30%。 敲黑板三底部与顶部一、双击与双杀 每股收益EPS体现了企业的盈利情况，市盈率P/E反映出投资人对企业盈利状况的预期，一个是现实，一个是愿景。 戴维斯双击是指在市场低迷之时，在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票，待其盈利好转。 当商业景气回暖、企业EPS回升，并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升，能够为投资者享带来股价的倍乘效应，获得巨大的投资回报。 将上述情况反过来就是戴维斯双杀。戴维斯双击、双杀很难量化，往往在数据上体现出来之时，股价已经面目全非。 因此，需要结合信息分析提前做出判断，这是难点，也最能检验投资者功力的部分。当然其中必然有迹可循。 二、好股不怕等三年 对于一个优质的企业，我们需要做的就是持续关注和等待，等待市场错配的机会。这种机会需要完美的、多方面的因素共振配合，包括市场综合因素、行业景气度和黑天鹅事件等等。 对于稳健的投资者而言，戴维斯双击的机会是“千载难逢”的，至少是数年才有一次。一旦双击成功，股价将会上涨至少1倍以上，优质的领头羊企业有可能上涨数倍或数十倍！ 一旦错过双击买入的机会，股价也许就再也没有可能回到双击前的水平。做投资的乐趣就在于寻找这样的股票，享受复利！