2017年商业养老保险市场分析报告

2017年商业养老保险市场分析报告

目录

第一节国务院确定加快发展商业养老保险，个税递延型商业养老保险有望加速出台4 第二节养老压力与政策红利推动商业养老保险迈入历史机遇期 (5)

一、人口老龄化问题严重，需充分发挥商业养老保险的作用 (5)

二、个税递延型养老保险试点的建立对完善多层次养老保障体系意义重大 (9)

第三节中国养老保险三支柱体系 (11)

一、第一支柱——基本养老保险：濒临超负荷 (11)

二、第二支柱——企业年金：覆盖率低 (12)

三、第三支柱——商业养老保险：即将进入黄金时代 (15)

第四节国际上典型养老保险体系 (17)

一、美国养老保险三支柱体系：企业年金占比高 (17)

二、其他国家养老保险体系第三支柱发展状况 (18)

1、英国 (19)

2、奥地利 (20)

3、葡萄牙 (20)

4、智利 (20)

5、澳大利亚 (20)

三、国际上个人养老保险税收优惠模式 (21)

第五节保险公司进军养老地产，积极参与医疗健康服务业 (23)

一、养老地产市场前景广阔，保险公司投资养老地产是大势所趋 (23)

二、投资养老地产可带来保费收入和投资收益率的双重提升 (25)

三、保险公司参与养老地产优势明显 (27)

四、保险公司投资养老地产的三种模式 (27)

五、百花齐放，分享养老盛宴 (28)

1、案例：泰康保险的养老产业进程 (28)

2、多家保险公司先后布局养老地产 (31)

第六节投资分析：个税递延型商业养老保险将有效提升保险公司内含价值 (34)

图表目录

图表1：65岁以上人口及占比 (5)

图表2：中国老年抚养比快速提升 (5)

图表3：2016年中国养老体系三支柱占比 (6)

图表4：基本养老金的收入与支出情况 (7)

图表5：2005-2015年我国养老金存量情况 (8)

图表6：基本养老保险的替代率与预测 (12)

图表7：历年全国企业年金基本情况 (13)

图表8：2016年收益率区间期末资产金额占比（%） (13)

图表9：养老保险原保费收入情况 (15)

图表10：养老保险密度和保险深度情况 (16)

图表11：2016年美国养老体系三支柱占比 (18)

图表12：养老地产与传统地产的区别 (23)

图表13：养老地产的类型 (23)

图表14：保险资金投资不动产的政策不断松绑 (24)

图表15：保险行业投资收益率 (25)

图表16：2017年1季度保险公司综合投资收益率（未年化） (26)

图表17：泰康之家养老社区概览 (28)

图表18：泰康人寿在养老社区的建设进程上领先同业 (29)

图表19：虚拟金融产品与实体养老服务结合一揽子养老解决方案 (29)

图表20：泰康社区将传统养老保险与现代养老社区结合在一起 (30)

图表21：新华保险养老产业进程 (31)

表格目录

表格1：中国个税延递型养老保险试点进程 (10)

表格2：中国养老保障三支柱体系 (11)

表格3：国际养老体系第三支柱对比 (19)

表格4：养老保险金纳税的三个阶段 (21)

表格5：英、奥、葡商业养老保险不同纳税阶段税收优惠模式（EET）详解 (22)

表格6：高净值人群入住养老社区将为保险公司带来6280亿保费收入 (25)

表格7：保险公司投资养老地产的主要模式 (27)

表格8：泰康投资医疗产业，构建医疗网络 (30)

表格9：个税递延型商业养老保险业务的假设情况 (34)

表格10:上市保险公司的商业养老保险的EV增量与贡献预测 (34)

表格11:上市保险公司估值及盈利预测（元） (34)

第一节国务院确定加快发展商业养老保险，个税递延型商业养老保险有望加速出台6月21日，国务院常务会议原则通过《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，确定加快发展商业养老保险的措施，其中首次明确了加大财税等政策扶持，加快个人税收递延型商业养老保险试点。另外，《意见》鼓励商业保险机构以多种方式投资养老服务产业，兴办养老机构，参与养老服务业综合改革试点。

6月23日，保监会副主席黄洪在国务院政策例行吹风会上表示：1）经过长期酝酿，税延型商业养老保险试点的政策指向已经十分明确。2）开展试点的经济基础、时机和条件都已基本成熟和具备。保险业已经基本做好了试点的准备工作。3）下一步，保监会将与其他相关部委共同配合，尽快将方案制定完成，上报国务院批准以后尽快实施。

关于个人税收递延型商业养老保险试点的具体落实，目前财政部已经基本形成政策建议。政策的基本思路是实施递延纳税政策支持，即由个人自愿建立个人养老账户，对在规定额度内进入该账户的收入，以及在账户中投资运营的收益暂不征税，其应缴个人所得税可延期至将来领取养老金时再征收。

第二节养老压力与政策红利推动商业养老保险迈入历史机遇期

一、人口老龄化问题严重，需充分发挥商业养老保险的作用

人口老龄化迅速推进，养老问题亟待解决。2016年12月10日，我国首部养老金融蓝皮书《中国养老金融发展报告(2016)》发行，报告指出中国正在经历全球规模最大、速度最快、持续时间最长的老龄化过程，老龄化也将成为我国经济发展面临的严峻挑战。2015年中国65岁及以上人口为14386万人，近十年65岁及以上人口逐年增加，老年抚养比（65岁以上人口数/劳动年龄人口数）快速提升，人口红利逐渐消失，创造价值的劳动力不断减少。到2040年中国65岁以上人口占比将超过美国。老龄化趋势对养老保障提出更高要求，养老问题的严重性和必要性浮出水面。

图表1：65岁以上人口及占比

资料来源：保监会，北京欧立信调研中心

图表2：中国老年抚养比快速提升