非周期性行业分析方法探讨(80分)
如何着手分析一个行业
如何着手分析一个行业？我们先模拟一个场景：现在让你一周了解船舶业，面对一个闻所未闻的行业，你怎么分析？你知道这个行业排名前十的企业吗？你知道这个行业这几年的发展趋势吗？你知道这个行业有什么技术吗？你知道这个行业的客户都来自哪里吗？你知道这个行业的国家政策是什么吗？等等…1.首先，你需要先对整个行业有一个整体认知。
建议可以从行业的发展历史、态势等方面入手。
具体的方法首推阅读行业报告。
可以把该行业历史以来能够找到的分析报告按年度依次阅读，重点关注规模、盈利、态势等方面的信息。
往往当时的行业报告会有一些对于未来发展的预测，你再从之后的行业报告来推敲当时预测的逻辑是否正确。
举个例子，如果你可以看一个行业2007年的行业报告，里面可能会有该行业10年后发展的预测。
这时你再根据2017年的行业报告来验证，看看这期间有哪些是与预期相符的，又有哪些未按预期发生，再分析其中的原因。
通过这样的方法，不但能够理清行业发展的脉络，建立对整个行业的通盘认知，还可以梳理出对于行业有影响的关键要素。
2.从本行业拓展到上下游行业，以整个链条为触发点，思考行业的价值。
任何一个行业其实只是整个产业链中的一个环节，通过对整个产业链条进行分析，其实可以帮助我们更好的了解行业。
这里具体的方法很多，通过层层逼近的问题来深入了解行业，在《一周内摸清一个行业》提到的思考方式：行业在产业链条中的位置是什么？上下游都有哪些？行业在产业链条中的价值是什么？行业在产业链条中是否不可或缺的？行业是否具备在产业链条中的定价权？行业中的集中度如何？多问一些为什么，多去寻找答案，相信一定会收获满满。
3.聚焦行业内的大玩家，比如关注业内TOP3或TOP10的企业。
通过龙头来熟悉这个行业。
具体的方法建议阅读对应企业的财报（如果是上市企业）或者互联网上的一些信息（如果非上市企业）。
往往一个行业的转折或者巨变都会伴随着龙头座椅的变化，而变化中的逻辑往往就是行业未来五年乃至十年的发展关键。
行业分析方法介绍
广州闽和贸易有限公司业务部 主讲：曾艺
一、什么叫行业 所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经 济社会的经营单位和个体等构成的组织结构体系。“行 业和产业” 二、行业分析的意义 行业分析是公司分析的前提，通过行业分析我们可以发现 近期增长最快的行业，这些行业内的优质公司如果没有被 高估，显然就是我们的理想客户。此外，我们可以通过行 业分析发现目前没有被市场认识，但是未来相当长一段时 间能够保持高速稳步增长的行业，这就是我们可以考虑开 发投资的行业。
供应商能力决定因素: •供应商集中度 •转换成本 •前向一体化 •存在替代品输入 •供应量对供应商的重要性
替代品
替代品威胁决定因素: •购买者替代偏好 •替代品相对价格 •转换成本
竞争力评估 （在每个因素旁边用+号或者-号表示）：
+ = 当前该行业中，该因素有利于竞争者。 - =当前该行业中，该因素不利于竞争者。
较困难。市场 力量已经产生 强。如果没有 对立性竞争的 话，是进入良 机
困难。市场领导地 因为市场萎缩，很少 位已经确立。新进 有新进入者。行业内 入者必须从别人那 企业纷纷退出，只留 里“抢生意”。行 下一些大企业和一些 业内企业开始分化， “拾遗补缺”的小企 有的发生动摇 业
14、 逐渐地投资以 投资 支持新的产品 需求
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•
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6．从业人员的职业化水平和工资福利收入水平。随行业兴衰，从业人员的职业化和工资 福利收入水平有一个“低-高-低”的过程。
7．资本进退。行业生命周期中的每个阶段都会有企业的进退发生，成熟期以前，进入的 企业数量及资本量大于退出量：而进入成熟期，且企业数量及资本量与退出量有一个均 衡的过程；在衰退期，则退甘入，行业规模逐渐萎缩，转产、倒闭多有发生。
行业研究方法和思路
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行业行分业析分框析架框架
行业分类
生命周期阶段 经济周期
外部因素 需求分析 供给分析 获利能力
技术 政府、社会、人口统计 国外
最终用户 实际与名义增长率 趋势与趋势的周期性变化
行业集中程度 行业进入的难易程度 行业容量 供给/需求分析 成本因素 定价 国际市场与竞争
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行业分类：按行业生命周期分类
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供给分析（续）
例：1996年墨西哥水泥供给能力计算
1996年产能 1997年净增额 1998年净增额 1999年净增额 预计总产能
1996 36 36.0
1997 36 1.0 37.0
注：增加额是扣除关闭工厂之后的净额
单位：百万吨/年
1998 36 1.0 3.7 40.7
1999 36 1.0 3.7 1.3 42.0
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客户研究：捕捉重点（续）
客户研究：新兴行业
• 首先确认新兴行业是否面向一种已存在而未被其他行业满足的需 求
• 证实需求存在之后，参照相似行业的经历预测新兴行业的销售
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需求预测：投入/产出分析
• 投入产出分析主要考察生产过程中商品和服务的流动，包括从原 料变成成品的全过程。
• 如果一个行业是另一个行业的主要客户，利用“投入/产出”模型 可以推导出对后者产品的部分需求。
• 适用于在全世界范围内交易的商品，如石油、金属、农产品等
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外部因素分析小结
• 抓住影响行业发展趋势的重点因素，漫无目的的研究对股票估值 毫无用处
• 使用“后视镜”方法由过去推知未来要特别注意发现可能使行业 销售偏离历史轨迹的外部因素
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需求分析
全景经济分析 行业生命周期分析
行业分析的方法和注意事项
进入容易，顾 客尚未形成偏 13、进入的难 好。障碍主要 度 是技术、资本 和未知的担心
逐渐地投资以 14、投资需求 支持新的产品
为保存生存能ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ力仍需再投资
盈利下降，但 是较大的投资 水平可能就意 味着很大的正 现金流
很少投资，甚至 变卖部分资产以 “榨取”现金 利润很低，现金 流很少（可能是 正的，可能是负 的）
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第二节 上市公司行业一般特征分析 • 四、行业的生命周期
每个行业都要经历从成长到衰退的发展演变过程，这个过程就是 行业生命周期。 幼稚期：分化、衍生、新生长 • 成长期：需求弹性、生产技术、产业关联度、市场容量 • 成熟期：技术成熟、产品成熟、工艺成熟 • 衰退期：大量替代品，“纺织业、钢铁、烟草业” 投资者可根据投资偏好选择投资品种，从做波段角度思考，选 择成长与稳定两个时期的行业较好。
行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。行 业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析。 我们通过宏观经济分析能够把握证券投资的宏观环境以及市场的整体走势， 但是宏观经济分析并不能够提供具体的投资领域与投资对象的决策参考。由 于不同行业在一个国家不同的经济发展阶段以及在经济周期的不同阶段表现 是不同的，因此我们就需要进行行业分析。 行业分析是公司分析的前提，通过行业分析我们可以发现近期增长最快的行 业，这些行业内的龙头公司如果没有被高估，显然就是我们未来投资的理想 品种。此外，我们可以通过行业分析发现目前没有被市场认识，但是未来相 当长一段时间能够保持高速稳步增长的行业，这就是我们可以考虑长期投资 的行业。
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第一节 行业分析概述
我国上市公司的行业分类
中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公司行业分类指引》。该指 引将上市公司分为13个门类，90个大类，288个中类。有关分类可以 通过各个证券网站的数据资料栏目了解。
如何去分析一个行业
如何去分析一个行业对一个行业做分析做定位，看看这个行业研究的未来发展和潜力在哪里，然后给投资者做出相关的投资建议。
在进行分析的过程中，主要通过哪几个方面分析，如何分析。
看看金融行业人士的整理。
以下资讯由证券从业资格考试网整理而出如何去分析一个行业，希望对您有所帮助!(一)行业分析1. 宏观经济和行业概况这个词语本身就很泛泛，可是只有泛泛才能体现它的本质。
在分析的时候，我喜欢先看行业概况而不是宏观经济，因为宏观经济并不能对你了解行业基本知识起到多少作用。
拿阳光电源举例，公司属于光伏行业的细分行业逆变器龙头企业，作为一个文科生对于前面那句话我只能说是看的懂字，但是完全不知其所以然，所以我需要去得先借助度娘和谷姐了解他们都在说啥，知道光伏原来是搞新能源而不是一种产品名字，知道逆变器原来是个关键原件，可以将直流电变交流电(可以将光电转为交流电通过电网传输到世界的东南西北)。
2. 产业链其实很多人在分析的时候都喜欢独立的去看待一个公司的位置，而没有将它放到一条产业的思路里面去。
阳光电源作为一家设备生产企业，上游顶着原材料多晶硅厂商，下游顶着电站企业，这也以来你就会知道，上游产能过剩价格爆低，下游议价能力超强，阳光电源该怎么去在产业链里攫取利润?!这样一看，问题就一个一个的出来了，于是你只需要继续去分析，然后发现原来上游产能过剩价格低下可以为公司生产产品带来毛利空间，公司可以通过投资电站，拓展EPC业务步入下游，自产自销，攫取超额利润。
3. 宏观政策我把政策放到分析的第三步，主要是因为只有在了解行业概况和产业链的情况下，你才能知道政策的调控会怎么对行业产生作用，怎么才能对产业链进行冲击，再者怎么影响企业。
阳光电源就是这样的企业，10GW的装机量，都需要逆变器的生产产品，没有逆变器“太阳公公”给你再多的电，你都不可能让它上网，最终成为供我看美剧，供我听歌，供我聊QQ!4. 经济周期和生命周期对于经济周期来说，主要是通过经济增长率和PPI(生产者物价指数)来影响制造业的发展，因为我对宏观经济指标确实有点微微不感冒也不了解，看个数觉得还行就不管了。
标准行业的分析方法
标准行业的分析方法标准行业的分析方法是指通过对特定行业的市场、竞争、供应链、消费者等方面的研究和分析，来评估该行业的发展前景、竞争优势和潜在风险，从而帮助投资者、企业制定战略和决策。
以下是常用的标准行业分析方法：1. 市场规模及增长率分析：通过收集和分析市场数据，了解行业的市场规模、增长率和趋势。
可以通过查阅相关报告、行业统计数据、市场调研等方式获取数据。
2. 五力分析：根据波特（Porter）的五力模型，分析行业的竞争环境。
具体包括竞争对手的数量、竞争对手的实力、替代品的威胁、供应商和买家的议价能力等。
3. SWOT分析：通过分析行业的优势、劣势、机会和威胁，评估行业的竞争优势和潜在风险。
优势和劣势分析主要关注行业内部的资源和能力，机会和威胁分析主要关注行业外部环境的变化和趋势。
4. 供应链分析：分析行业的供应链，了解行业的原材料供应、产品制造和分销渠道。
可以通过了解供应链中的各个环节，评估行业的供应稳定性、成本控制能力和竞争力。
5. 消费者分析：通过分析消费者的需求和行为，了解行业的潜在市场和目标消费群体。
可以通过市场调研、消费者调查等方式获取数据，从而了解消费者的购买偏好、消费能力、购买动机等。
6. 技术创新分析：分析行业的技术发展和创新趋势，评估行业的技术竞争力和创新能力。
可以通过查阅相关文献、专利数据、企业研发投入等方式获取信息。
7. 法律和政策分析：分析行业的法律法规和政策环境，了解行业面临的风险和机遇。
可以通过查阅法律法规、政策文件、行业协会等方式获取信息。
综上所述，标准行业的分析方法包括市场规模及增长率分析、五力分析、SWOT分析、供应链分析、消费者分析、技术创新分析和法律政策分析等。
通过综合运用这些方法，可以较全面地了解行业的发展情况和竞争环境，为相应的决策和战略提供依据。
如何进行行业趋势分析
如何进行行业趋势分析在一个竞争激烈的市场环境中，每个企业都需要时刻关注行业趋势。
只有了解了行业趋势，才能更好地制定市场策略，预测市场变化，从而赢得市场的竞争优势。
那么，如何进行行业趋势分析呢？一、收集行业数据要进行行业趋势分析，首先需要收集相关的行业数据。
可以从多种数据来源进行收集，包括行业统计数据、政府发布的行业报告、行业协会的数据、咨询公司的研究报告等。
通过对这些数据的收集和分析，可以了解到行业的整体情况，包括市场规模、主要竞争对手、市场份额、增长率等。
二、分析行业趋势在收集了行业数据之后，就需要进行数据分析，以便更好地了解行业的趋势。
行业趋势可以分为宏观趋势和微观趋势。
宏观趋势是指整体性的趋势，比如行业的生命周期、市场规模、增长率、政策法规等；微观趋势是指细节性的趋势，比如市场需求、消费者行为、竞争对手战略等。
通过分析这些趋势，我们可以更好地了解行业的发展动向，从而提前做好应对措施。
三、分析竞争对手策略在分析行业趋势的同时，也需要了解竞争对手的市场策略。
竞争对手的策略是直接影响行业发展的，因此需要进行深入研究。
可以通过竞争对手的产品、市场营销、销售模式、战略合作等方面来了解其市场策略。
通过了解竞争对手的策略，我们可以更好地实施差异化策略，从而获得市场优势。
四、预测未来趋势在进行行业趋势分析的同时，也需要对未来趋势进行预测。
预测未来趋势可以更好地为企业制定长远发展规划，也能更好地抓住市场机遇和风险。
要预测未来趋势，需要结合市场、技术和政策等方面进行综合分析。
以此为依据，制定长远发展规划，从而在市场中占据更有优势的地位。
总之，行业趋势分析是企业制定市场策略的重要依据。
通过收集数据、分析趋势、了解竞争对手策略以及预测未来趋势，可以更好地为企业决策提供参考。
在市场竞争激烈的环境中，行业趋势分析对企业取得市场优势至关重要。
五、结合内外部环境在进行行业趋势分析的同时，也需要结合企业内外部环境进行分析。
学习行业研究与趋势分析方法
学习行业研究与趋势分析方法在当今快速发展的商业环境中，了解行业研究与趋势分析的方法变得越来越重要。
这些方法可以帮助企业了解市场动态，优化策略规划，并在激烈的竞争中保持竞争优势。
本文将介绍一些常用的学习行业研究与趋势分析方法，以帮助读者更好地理解并应用这些工具。
一、行业研究方法1.数据收集与分析行业研究的基础是数据收集与分析。
了解行业内的数据和趋势可以帮助企业预测市场走向和竞争对手的策略。
数据收集可以通过多种途径，如调查问卷、采访、观察等方式获取。
通过对数据的整理和分析，可以发现隐藏在数据背后的规律和趋势。
2.市场调查与竞争分析市场调查可以帮助企业了解目标市场的规模、需求和潜在机会。
通过问卷调查、访谈等方法，可以获取消费者对产品或服务的需求和满意度等信息。
竞争分析则是通过收集和分析竞争对手的信息，了解他们的产品、定价、销售渠道等方面的情况。
通过对市场与竞争的深入了解，企业可以制定针对性的策略来应对市场挑战。
3.行业报告与研究机构许多行业都有专门的研究机构和行业报告，这些报告可以提供详细的行业分析和趋势预测。
了解行业报告和研究机构的观点可以帮助企业更好地把握市场走向和发展机会。
二、趋势分析方法1. PEST分析法PEST分析法是一种常用的趋势分析方法，它通过分析政治、经济、社会和技术等环境因素，来评估其对行业发展的影响。
政治因素可能包括政策法规、政府稳定性等；经济因素可能包括通货膨胀、利率、消费者购买力等；社会因素可能包括人口结构、文化价值观等；技术因素可能包括科技创新、数字化趋势等。
通过对这些因素的分析，可以帮助企业预测行业未来的发展方向和机会。
2.SWOT分析法SWOT分析法是评估企业内外环境的常用工具。
它通过分析企业的优势、劣势、机会和威胁来评估企业当前的竞争地位和未来的发展趋势。
优势和劣势是企业内部因素，可以包括品牌知名度、产品质量等；机会和威胁是企业外部因素，可能涉及市场竞争、技术发展等。
行业研究方法与案例
行业研究方法与案例行业研究方法与案例行业研究是一种系统性的方法，是为了了解和预测一个行业的发展，以及了解该行业的竞争对手时所采用的一种分析方法。
行业研究的核心目的是预测市场的趋势和未来行业的发展方向，以帮助业务快速应对市场状况的变化，以达到最佳经济效益的目的。
本文将依次介绍行业研究的方法和案例。
行业研究的方法1. 收集数据。
数据是行业研究的基础，研究者需要通过各种途径收集到各种相关数据，了解该行业现状、发展趋势和未来的竞争模式。
数据的来源可以包括政府统计、行业协会报告、咨询公司的发布报告，以及其他企业的公开信息等。
2. 分析竞争。
竞争分析是行业研究中重要的一环，需要分析该行业的竞争对手，包括在该行业的公司数量、规模、产品质量以及市场份额等。
还需要分析这些竞争对手的发展方向和习惯，以及其强弱势和市场反应等。
3. 分析市场。
市场分析是行业研究的另一个重要环节，需要分析该行业的市场规模、增长率、需求变化和消费者购买习惯等。
此外，还需要分析该行业的市场研究报告、行业调查和购买统计数据等。
4. 行业的趋势分析。
在分析行业现状和市场竞争的基础上，需要预测该行业的趋势和未来的发展方向，以便制定合适的发展策略。
这可能涉及到技术的革新、政策的变化和市场需求的变化等多个方面。
5. SWOT分析。
SWOT分析是一种分析企业优势、劣势、机会和威胁的方法。
在进行SWOT分析时，需要分析公司在该行业的位置，以及公司与该行业中的竞争对手的关系。
此外，还需要分析政策和技术层面对公司的影响。
行业研究的案例以中国的咖啡市场为例，这个行业的市场增长率呈现极高的增长趋势，市场的竞争者也在不断增加。
在如此背景下，Starbucks作为行业巨头，逐渐推出了多项增长、扩张计划，例如与字节跳动合作，进一步扩大其移动订单业务；另外，Starbucks还启动了包括金牌计划、毒蜂计划、冷热误区等在内的营销计划，以吸引更多的消费者和在行业中竞争对手中脱颖而出。
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非周期性行业分析方法探讨(80分)20191018
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单选题（共4题，每题10分）
1 . 关于供求分析，以下说法中错误的是：
A.分析行业的供求关系最终的落脚点是公司估值。
B.对行业需求的分析包括对需求结构的分析。
C.我们只需要对行业本身的需求进行深入的研究，新兴行业的情况并不很
相关。
D.对行业的市场潜力进行估计时，常用的方法有市场调查、权威资料、数
理模型等。
我的答案： C
2 . 关于行业的生命周期，以下说法中错误的是：
A.行业的成长阶段可被大致分为导入期、成长期、成熟期、衰退期。
B.处于不同成长阶段的行业不仅需求量不同，而且盈利状况也不同，会吸
引不同性质的资金。
C.行业生命周期的划分是根据行业需求量以及需求量未来的趋势。
D.行业在其生命周期中的演变不会影响行业的结构。
我的答案： D
3 . 关于驱动因子，以下说法中错误的是：
A.驱动因子是指驱动行业需求增长的因素。
B.驱动因子包括外部因素，如产业政策等。
C.驱动因子包括需求侧的因素，如购买能力、消费倾向等。
D.驱动因子包括供给侧的因素，如替代产品、技术进步等。
我的答案： A
4 . 关于行业管理，以下说法中错误的是：
A.为了对公司表现进行比较，我们需要将赛道圈定好，即对行业进行准确
的界定。
B.选取行业分类方法时，我们要选取分类最精准的行业界定标准。
C.比较权威的行业界定有：《国民经济行业分类》、《上市公司行业分类
指引》、申万行业类、中信行业类等。
D.不同的分类方法对行业的界定很可能不尽相同。
我的答案： B
多选题（共3题，每题 10分）
1 . 关于供求分析，以下说法正确的是：
A.产能、需求、价格指标历史数据追溯地越久越好。
B.产能和需求的历史数据应该能进行匹配，不能匹配时可能对价格、利润
等产生重大影响。
C.分析产能时，我们可以优先考虑更重要的因素，比如哪个因素对行业定
价有最重要的影响、当行业回报改善时哪个因素是公司最想增加的。
D.新技术不会改变产品需求。
我的答案： BC
2 . 关于板块历史行情分析，以下说法中正确的是：
A.通过板块历史行情分析可以观察行业跑赢和跑输参照系的情况。
B.通过板块历史行情分析可以考察行业基本面变化反映到行情表现的时
间。
C.在板块历史行情分析中，我们要用到的数据包括：行业股价的历史数据，
历史财务数据，历史估值数据。
D.可以考察板块表现是源于前瞻性估值比率的变化，还是财务指标的变化
等。
我的答案： ABC
3 . 在财务分析过程中，哪些是需要注意的?
A.做盈利分析时要重视杜邦分析
B.做成本分析时要重视变动成本和固定成本之间的关系
C.财务分析的过程中要十分重视比较
D.企业采取的竞争战略会反应在企业的财务指标上
E.原始权益人差额支付
我的答案： ABCD
判断题（共3题，每题 10分）
1 . 行业主管部门关系到行业的宏观发展方向、产业政策、行业发展战略、行业
发展战略、行业技术标准、行业统计数据等。
对 错
我的答案： 对
2 . 我们可以将权威调研机构、知名公司等发布的研究直接作为可靠的信息源。
对 错
我的答案： 错
3 . 在一定时期的静态观察，也就是较为固定的产业结构下，行业的市场结构决
定企业的市场行为，市场行为又是市场绩效的决定因素。
对 错
我的答案： 对