第六章保险投资管

所以，证券市场是保险投资的主要场所。
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第六章保险投资管
二、保险投资的可能性分析
❖ 时间差：保费是提前收的，保险事故是在保险期限内随 机发生的，财产险保险期限多为1年，人寿险期限可以 是1年、10年、20年、40年甚至更长，即赔付与收保费 有一个时间差；
❖ 数量差：由于保险事故的损失频率和损失程度的不确定 性，某一时点上，保费总额与赔付总额存在数量差（尤 其对于巨灾险）。
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第六章保险投资管
3、保险投资（保险资金运用、保险资产管理）
❖ 通过收取保费积聚了大量保险基金，用此基金进行保险
投资，盈利，增强公司的经济补偿能力与市场竞争能力。
❖ 保险投资的范围：实物资产和/或金融资产；
种类：直接投资和/或间接投资
❖ 保险投资资产最终是要应对保险赔付的，所以，保险投
资资产的流动性要高，金融资产比实物资产的流动性好，
❖ 由于时间差和数量差的存在，保险公司就有了闲置资金 （主要表现为保险公司的各种准备金）可以进行投资。
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第六章保险投资管
•三、保险投资的必要性分析
1、保险市场的竞争
保险市场竞争日益加剧保险公司主营业务（承保业
务）利润下降甚至亏损，保险公司希望通过保险投资来
盈利。
❖ 20世纪80年代以来，保险市场竞争主体增大，承保能 力过剩，保险产品供大于求，价格竞争激烈，承保业 务利润下滑甚至亏损。
❖又称巨灾准备金，是为了应对承保风险发生巨灾损失或 大幅度非正常波动而提取的准备金。 ❖一般在税后利润中计提（与前面几项准备金不同）。 ❖提取总备金的原因：承保标的如果发生巨灾损失，单凭 未到期责任准备金不足以应付，巨灾损失一般在较长时间 才发生一次，因此保险公司应做好巨灾损失的统计记录， 做好防灾防损工作，并对巨灾损失发生时间、损失金额等 作出估计，作为计提总准备金的依据。 ❖由于巨灾准备金在税后利润中计提，所以归属所有者权 益，而非负债。
承保业务的盈利率 -8.20% 0.33% 0.51% -11.62% -8.72% -8.48% 投资业务的收益率 14.44% 8.48% 8.72% 13.01% 13.29% 11.55%
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第六章保险投资管
• 2、保险产品的创新
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随着证券市场的迅速发展，为满足客户在保障和投
资方面的双重需求，保障与投资相结合的变额寿险、分
❖ 为弥补主营业务的亏损，各国保险公司都非常注重保 险投资，投资收益在保险公司整体利润中占有越来越 大的比重。
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第六章保险投资管
发达国家保险业的综合赔付率多年以来一直在100%以 上，以美国为例，其承保业务自1979年以来连续20多年 亏损，利润主要来自于保险投资。
表1：1975年-1992年，各国保险业承保业务盈利率和投资业务收益率 美国 日本 德国 法国 英国 瑞士
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第六章保险投资管
2、稳定 ❖股东投性资的资本金是不可撤回的，作为偿付能力的一部分，
在资本金不足的情况下，保监会会要求保险公司补充资本 金。所以，资本金是一笔稳定的投资资金。 ❖从总准备金看：总准备金是从税后利润中计提的、应对巨 灾损失的资金，一般很少动用，并不断积累，也是一笔稳 定的投资资金。 ❖从保险责任准备金和赔款准备金来看：虽然都属保险公司 的负债，最终都要赔付出去，但是，只要保险公司持续经 营，根据“公共汽车存量”理论，保险公司手中始终会拥 有一笔数额较大的责任准备金和赔款准备金，也是稳定的 投资资金。
年定期寿险）；
如：投保人在6月1日缴付1年的保险费，接下来的
7个月属于本会计年度，剩余5个月属于下个会计年度，
年底结算时，属于下年度5个月的保险费尚未赚取，提
留，称为未到期责任准备金，或未赚保费；
提留未到期责任准备金的理由：
保险公司对未满期部分的损失，负有承保责任；
大部分保险合同，保险人和被保险人均有解约权，
在决定解约时，未满期部分的保险费需要退还投保 人。
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相关概念：未到期责任准备金
❖ 指公司一年以内的财险、意外伤害险、健康险业务按规定 从本期保险责任尚未到期，应属于下一年度的部分保险费 中提取出来形成的准备金。按照我国保险精算规定：会计 年度末未到期责任准备金按照本会计年度自留毛保费的 50%提取。
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5、储金
❖一种返还式的保险形式，以保户存入资金的利息 充当保险费，在保险期限内发生保险事故，保险公 司给予赔偿，如果保险期限内没有发生保险事故， 则到期偿还本金。如养老保险、子女教育保险等。 ❖寿险公司和财险公司均开展储金业务； ❖储金可作为保险公司的投资资金来源。
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第六章保险投资管
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第六章保险投资管
第三节 保险投资的形式
一、保险投资的主要形式 二、资本市场与保险投资的良性互
动
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•一、保险投资的主要形式
• 1、银行存款
• 优点：安全性好、流动性强 • 缺点：收益率低，不能满足保险资金保值增值的要
求。
• 2、股票
• 优点：收益高、流动性好 • 缺点：风险大。为了保证保险投资的安全性，各国
❖ 我国《保险法》第七十三条规定：设立保险公 司，其注册资本的最低限额为人民币二亿元。 ❖ 我国《保险公司管理规定》补充规定：全国性 保险公司的实收货币资本金不得低于5亿元。 •保险资本金也属于一种备用金，当发生特大自然灾害、各 种准备金不足以支付时，保险公司可动用资本金承担保险 责任。
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第六章保险投资管
一、保险投资的含义 二、保险投资的可能性分析 三、保险投资的必要性分析
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第六章保险投资管
一、保险投资的含义
1、资产种类
❖ 实物资产（real assets）：包括土地、建筑物、知 识、用于生产产品的机械设备和运用这些资源所必需 的有技术的工人。
❖ 金融资产（financial assets）：如股票和债券。
❖ 我国《保险法》规定未到期责任准备金除人寿保险业务外， 应当从当年自留保险费中提取。提取和结转的数额，应当 相当于当年自留保费的50%，人寿保险业务的未到期责任 准备金应当按照有效的人寿保险单的全部净值提取。
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2、赔款准备金（Loss reserve）
❖主要适用于财产保险 ❖年终结算时，针对已经发生但尚未赔付的损失金额，提 取的准备金，包括两种情形 ❖ ---已接到损失通知，但因保险事故尚未查定，是否给付 或给付金额尚未确定（reported claims），应提取已报告 未决赔款准备金；
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第六章保险投资管
2、投资形式
❖ 直接投资：将资金直接投入投资项目的建设或购置以 形成固定资产和流动资产的投资。主要形式有合资入 股、经商办厂、购置不动产等（实物资产）。
❖ 间接投资：指投资者通过购买有价证券（金融资产）。 如政府债券、公司债券和股票，以及向公司、个人发 放贷款以获取预期收益的投资。
---投保人一次趸缴保险费中，除附加保费外，大 部分为纯保费，当然应该提留，以备将来给付保险金之 用；
---若保险费是分期均衡缴纳的，则预收的 应在将来缴纳的保费（或超出保险成本的保费）， 当然应提留，以备将来给付保险金之用。 ❖保单责任准备金与未到期责任准备金是类似的。
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4、总准备金
（二）准备金
准备金：保险公司根据精算原理，按照一定比
例从保费中提留、用于将来对被保险人进行赔付的资
金。
各种准备金
未到期责任准备金 赔款准备金 保单责任准备金
总准备金 储金
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1、未到期责任准备金（Unearned premium
reserve）
主要适用于财险，人寿险仅适用于短期保险（一
• 缺点：信用度低于政府债券和金融债券。
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第六章保险投资管
• 4、贷款：保险公司向需要资金的单位或个人提供融
资，按约定期限收回货币资金，并获取利息。 ❖ 在20世纪70年代之前，贷款是日本保险公司投资的最
主要方式。1975年，日本保险企业贷款占其总资产的 70%。
5、保单质押贷款：对于具有现金价值的寿险保单，
都对股票投资有严格的比例限制。
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第六章保险投资管
• 3、债券 • 政府债券：
❖ 优点：政府信誉担保，无信用风险，安全性极高； ❖ 缺点：收益率比银行存款略高，但比其他债券低。
• 金融债券：
• 特点：信用较高，利率也不低，一般为中长期债券。
• 公司债券：
• 优点：期限较长，发行者多为大公司、好公司，利 率高于其他债券；
--保险事故已发生，但被保险人或受益人尚未提出索 赔要求，或保险公司尚未接到损失通知（INBR claims， incurred but not reported claims），应提取已发生 未报告未决赔款准备金。
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第六章保险投资管
3、保单责任准备金（Policy reserve）
❖又称保险费积存金，主要适用于寿险。 ❖来源有二：
（三）承保盈余
❖指保险公司承保业务平时的收支结余。 ❖保险公司的收入：保费； ❖保险公司的支出（成本）： ❖赔偿或给付：已付赔款、未付赔款（准备金） ❖费用：展业成本、损失评估费用、一般管理 费用等。
❖承保盈余可以作为保险投资的资金来源。
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第六章保险投资管
二、保险投资资金的性质
1、负债性
❖ 未到期责任准备金、未决赔款准备金和保户储金； ❖ 人身险责任准备金。 ❖ 所以，负债性是保险投资的一个重要性质。 ❖ 正因为保险投资的负债性，保险公司不能把这些资金作 为业务盈余在股东之间分配，也不能作为经营利润上缴 所得税，只能进行投资增值，以便履行未来的赔付责任。
❖ 变额寿险的保险金额可以随着金融市场上的投资收益变化 而变动。