三角套汇

三角套汇的简单方法：

乘积判断法

对于三角套汇机会的判断，可依据下述原则：

将三个市场的汇率（如果有买入价、卖出价两个汇率，先计算出各个市场的中间汇率）转换为同一标价法（间接标价法或直接标价法）表示，并将被表示货币的单位都统一为1。

然后将得到的各个汇率值相乘。

如果乘积为1，说明没有套汇的机会，

如果乘积不为1，则存在套汇的机会。

若：

以/ab表示1单位A国货币以B国货币表示的汇率，

/bc表示1单位B国货币以C国货币表示的汇率，

/ca表示1单位C国货币以A国货币表示的汇率，

那么具体说来，有：

1.如果三个市场的汇率都统一为间接标价法（即A，B，C市场的汇率表示分别为/ab，/bc，/ca）。

三个市场间接标价法的汇率乘积如果大于1，

则在三个市场上卖本币（高卖）买外币（贱买）；

如果乘积小于1，则卖外币买本币。

2.如果三个市场的汇率都统一为直接标价法（即A，B，C市场的汇率表示分别为/ba，/cb，/ac），则与间接标价法的情况完全相反。

汇率乘积如果小于1，则在三个市场上卖本币（高卖）买外币（贱买）；

乘积如果大于1，则卖外币买本币。

小结：三角套汇的“3+3”步骤（两个“三步走”）最有价值的结论

第一个“三步走”：判断是否可以套汇（以统一为间接标价法为例）：

第一步.计算三个外汇市场的中间汇率；

第二步.将三个市场的汇率标价统一成同一种标价方法（具体是选择直接标价法还是间接标价法的原则：“少数服从多数”这样最简单）。

第三步.计算统一标价方法后的汇率乘积，

判断乘积与1的关系，如果乘积不等于则立即判断出可以套汇。

第二个“三步走”：求出套汇策略及套汇利润（以统一为间接标价法为例）：

第一步.确定操作策略：

按照“乘积大于1（在直接标价法下的汇率乘积则是乘积小于1），在一国市场上卖出本币买进外币（按间接标价法进行交易）；乘积小于1（在直接标价法下的汇率乘积则是大于1），在一国市场上买进本币卖出外币（按直接标价法进行交易）；乘积等于1，不进行交易”的策略操作。其中，交易的次序是从手持的货币币种的国家开始，一个个市场进行套算；第

第二步.选择汇率计算的符号（乘号还是除号）和选择汇率数字：卖基准货币（即单位货币）选乘号，确定符号为乘号应该选用小的数字；卖标价货币选除号，确定是除号选大的数字（原因：客户只能是次优选择的结果）。

巧记：乘小除大（卖单位货币乘小的数字，卖标价货币除以大的数字；原因：银行总是要赚取手续费的，所以投资者客户换算后在手中的资金总是少的）

第三步：计算。

解：

第一步：求中间汇率价格（同方法一），统一标价方法。

香港：USD/HKD= 7.83185；

纽约：GBP/ USD= 1.33535；

伦敦：GBP/ HKD＝10.66785。统一标价方法

在纽约和香港都是直接标价法，只有伦敦采取间接标价法，按照“少数服从多数”的原则，将标价方法统一为直接标价法。

伦敦：HKD / GBP＝1/10.66785=0.0937396。

第二步：计算乘积。

7.83185×1.33535×0.0937396＝0.980353≠1，所以存在套利空间。

第三步：根据汇率比较，发现港元在香港贵，美元在纽约贵，英镑在伦敦贵。

（为了说明这一点，可以增加一步说明：

利用纽约和伦敦两个外汇市场可以套算出美元对港元的套算汇率：

GBP/ HKD=10.66785以及GBP/ USD=1.33535

计算得出：USD/ HKD=7.9888

高于在香港市场的基本汇率：US$/ HKD= 7.83185，因此可知港元在香港贵。

因此投资者可以采取的套汇路线是香港→纽约→伦敦。

套汇的利润率是：

(1X1/7.8514X1/1.3387X10.6146-1)X100%0.98881%

因此1000万港元的套汇利润是1000×0.98881%=9.8881万港元。

（建议：第四步也可以按照方法1的第四步那样进行分步计算，这样即使最后结果算错还会有步骤分）

例题2、一投机者持有1000GBP，欲在国际外汇市场上进行套汇。他所掌握的外汇市场同一时刻的外汇牌价是：

伦敦市场 GBP1=USD1.859

纽约市场 1USD=EURO0.749

法兰克福市场 GBP1=EURO1.435

请问，如果想获得套汇利益的话，该投机者该如何进行套汇？请写出分析及计算过程。

解：套汇分析过程如下：

第一步，将伦敦、纽约、法兰克福市场的汇率都采用间接标价法来表示，于是有：

伦敦市场 GBP1=USD1.859 (本币1=外币XX.XXX)

纽约市场 1USD=EURO0.749

法兰克福市场 EURO1= GBP0.697

将此三个汇率相乘，就有：

1.859×0.759×0.679=0.971<1，说明存在套汇机会。（先卖出本币）

第二步，

算出伦敦、纽约两个外汇市场的套算汇率为： GBP1=EURO1.392

可知其低于法兰克福市场上的汇率GBP1=EURO1.435

第三步，

首先，在（独立市场）法兰克福外汇市场上卖出英镑买进欧元；

然后，在纽约市场（无本币市场）上卖出欧元买进美元；

最后，在伦敦市场上卖出美元买进英镑。

通过这种套汇，1000英镑可获得利润：1000X1.435/（0.749X1.859）-1000=30.601英镑