雷曼兄弟案例分析报告
雷曼破产前的德国国家发展银行十分钟的悲剧
负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去休 息室喝杯咖啡了。 结算部自动付款系统操作员曼斯坦因：德尔布吕克让我执行转账操作，我什么也没问就做了。 2008年9月15日上午10点，拥有158年历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟公司向法院申请破产保护，消息转瞬间传遍地球的各个角 落。 可悲的是，几乎在同一时间，每个人都开了点小差，加在一起就创造出了“德国最愚蠢的银行”。 法律事务所的调查员先后询问了银行各个部门的数十名职员，几天后，他们向国会和财政部递交了一份调查报告。 德国经济评论家哈恩说，在这家银行，上到董事长，下到操作员，没有一个人是愚蠢的。 公关部经理贝克：雷曼兄弟公司破产是板上钉钉的事，我想跟乌尔里奇·施罗德谈谈这件事，但上午要会见几个克罗地亚客人，等下午 再找他也不迟，反正不差这几个小时。 可悲的是，几乎在同一时间，每个人都开了点小差，加在一起就创造出了“德国最愚蠢的银行”。 法律事务所的调查员先后询问了银行各个部门的数十名职员，几天后，他们向国会和财政部递交了一份调查报告。 董事长保卢斯：我们还没有得到风险评估报告，无法及时做出正确的决策。
• 信贷部经理莫德尔：我在走廊里碰到了施 特鲁克，他告诉我雷曼兄弟公司的破产消 息，但是我相信希特霍芬和其他职员的专 业素养，一定不会犯低级错误，因此也没 必要提醒他们。
• 公关部经理贝克：雷曼兄弟公司破产是板 上钉钉的事，我想跟乌尔里奇·施罗德谈谈 这件事，但上午要会见几个克罗地亚客人，
等下午再找他也不迟，反正不差这几个小 时。
负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去休 息室喝杯咖啡了。 可悲的是，几乎在同一时间，每个人都开了点小差，加在一起就创造出了“德国最愚蠢的银行”。
雷曼兄弟的财务管理目标(案例)
• 原因： • （1）外部市场环境成熟，制度完善。股东财富最 大化的财务管理目标能够获得更好的企业外部环 境支持； • （2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财 富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金 的成本，无疑更为科学和合理； • （3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股 东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定， 比较容易量化，操作上显得更为便捷。
ห้องสมุดไป่ตู้
3、上市之后的雷曼兄弟公司，实现了14年连续盈利的显著经营业绩和10年间高 达1103%的股东回报率。不强调公司员工的利益，主人翁意识淡薄；不承担社会 责任，责任心不强；
4、1993年，雷曼兄弟公司进行了战略重组；把优质资源留在上市公司内，把包 袱放在集团内，股东财富最大化财务管理目标也无法引导整个集团公司进行正确 的财务决策，还可能导致集团公司中非上市公司的财务管理目标缺失，财务管理 活动混乱等事件。
雷曼兄弟的财务管理目标
组织性质对财务管理目标的影响
• 雷曼兄弟公司正式成立于 1850 年，在成立初期， 公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易， 公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务 管理目标自然是利润最大化。
• 成为金融投资公司，上市公司 其财务管理目标也随之由利润最大化转变 为股东财富最大化。
财务管理目标的制定原则
• 股东财富最大化的财务管理目标利益主体 单一（仅强调了股东的利益）、适用范围 狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错 位（仅关注现实的股价）等原因。
• • • • ①价值导向和风险控制原则； ②兼顾更多利益相关者的利益； ③兼顾适宜性和普遍性原则； ④绝对稳定和相对变化原则。
• 破产 • 股东财富最大化的财务管理目标利益主体单 一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄 （仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅 关注现实的股价）。
SWOT 模型分析资产证券化业务——以雷曼兄弟破产为研究案例
现代经济信息ＳＷＯＴ模型分析资产证券化业务——以雷曼兄弟破产为研究案例宋昀澄 辽宁大学摘要：继党的十九大指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，当前应加快转变发展方式，大力开展供给侧结构性改革并提出“三去一降一补”后。
2015年-2018年连续多年的中央经济会议均强调了优化供给结构、防范金融风险的重要性。
而金融风险出现的导火索便是高杠杆率。
因此，坚持去杠杆，加强有关部门的监管仍是我国现阶段金融工作的重点。
《2017年政府工作报告》中指出“要推进资产证券化以降低企业杠杆”，这意味着政府对资产证券化这一融资工具的开放度与认可度加大，且还要巧妙利用其“降杠杆，调结构”的作用为我国金融供给侧改革提供推力，因此深入探究资产证券化这一新型融资工具意义重大。
本文便基于“资产证券化去杠杆”这一政策，通过建立SWOT模型对2008年金融危机开始的标志性事件——“雷曼兄弟破产”进行案例分析，总结资产证券化产品的利弊，深入贯彻中央防范重大系统性金融风险的同时去杠杆的核心思想。
关键词：资产证券化；去杠杆；次贷危机中图分类号：F830.39 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)022-0308-03一、相关概念介绍为更好理解下文内容，现对于本文中出现的相关理论概念和金融创新产品予以解释和介绍。
１．资产证券化资产证券化(asset securitization)是指以某个在未来一段时间能产生现金流的资产作为偿付支撑，将该资产经过信用增级后以有价证券的方式出售的一种融资工具。
经过该种方式设计出的证券被称为资产支持证券(asset-based security，ABS)，ABS的直接参与者有：出售资产或资产组合的资产发起人；对证券进行评级的信用评级公司；购买资产并将其证券化并出售的特殊目的机构(Special purpose vehicle，SPV)；以及购买ABS的市场投资者。
ABS在实际发行中通常会根据资产组合的信用评级设计分档，不同档对应不同的现金流分配，有着不同的收益与风险。
雷曼兄弟风险管理评析
破产原因——外部原因(2)
特殊的市场状况 市场产生恐慌，对手终止和雷曼的业务 做空方的巨大影响
破产原因——内部原因(2)
通过这一机制，每个交易员的风险限额与公司整体风险承受能力相关联，每个交 易员收到明确的信息，规定了交易中承担的风险，也被允许参考特定的披露信息，衡 量损益进行决策。
其他风险管理政策
资产充足or负债控制：监管公司资产充足性，以应对潜在经济风险，确保公司能 进行长期非流动性投资
单笔交易限额：防止headline risk或者与对个人发行者披露相关的风险。这种风 险可能带来潜在损失，而招致评级公司，投资者或债权人的警惕和更严格的监督。
运营部门 （Trade）
财务部 Financial Division
风险管理部门 08.Feb
全球风险管理部门(GRM)
独立于全球交易部门运营，由 CRO领导，根据市场风险、信用 风险、量化风险和运营风险分为 不同部门。
产品控制岗
向全球产品控制官进而向 CFO负责。
连接交易员工和风险管理 员工的枢纽
02.历史沿革
重新有力回归 资产管理业务； 完成了数量众 多的收购
1994
2003
重新独立并上市； 成为华能国际电力在纽 交所上市的主承销商， 经办中国公司最早在海 外的首笔大额融资
由于受次贷危 机影响，公司 出现巨额亏损， 申请破产保护
2007
2008.9 .15
取得历史最好业绩，股价 达65美元，净收入&EPS 连续四年大幅提高，被认 为是运营最佳的投资银行， 其CEO 理查德·富尔德也被 认为是业界最有经验的总 经理之一
金融危机法律案例分析(3篇)
第1篇一、背景介绍2008年，一场突如其来的金融危机席卷全球，这场危机起源于美国次贷市场，最终导致了雷曼兄弟公司的破产，对全球金融市场造成了严重影响。
本文将以2008年美国次贷危机与雷曼兄弟破产为例，分析金融危机中的法律问题。
二、案例分析1. 案件背景2008年9月15日，美国雷曼兄弟公司正式宣布破产，成为美国历史上最大的破产案。
雷曼兄弟的破产引发了全球金融市场的连锁反应，导致全球股市暴跌、信贷市场冻结，许多金融机构陷入困境。
2. 案件起因（1）次贷危机2008年金融危机的根源在于美国次贷市场。
次贷是指向信用记录较差的借款人发放的贷款，这类贷款利率较高，风险较大。
在2000年代初期，美国房地产市场持续升温，许多金融机构纷纷推出次贷产品，导致次贷市场规模迅速扩大。
（2）雷曼兄弟的投资策略雷曼兄弟在次贷市场中扮演了重要角色。
公司通过购买、打包和出售次贷资产，从中获取高额利润。
然而，雷曼兄弟在投资过程中忽视了风险控制，导致公司财务状况恶化。
3. 法律问题分析（1）证券法问题雷曼兄弟在次贷市场中涉及大量证券发行和交易。
根据美国证券法，证券发行人必须向投资者披露真实、准确的信息。
然而，雷曼兄弟在发行次贷相关证券时，未能充分披露风险，导致投资者遭受损失。
（2）会计准则问题雷曼兄弟在会计处理上存在问题。
公司采用了一种名为“估值技术”的方法，对部分资产进行估值。
这种方法在市场低迷时导致资产价值被低估，从而掩盖了公司真实的财务状况。
（3）监管机构责任美国金融监管机构在金融危机中扮演了重要角色。
然而，监管机构在监管过程中存在疏忽，未能及时发现雷曼兄弟的财务问题，导致危机加剧。
4. 案件结果雷曼兄弟破产事件引发了全球金融市场的连锁反应。
美国政府介入，对雷曼兄弟进行破产清算，并采取措施稳定金融市场。
此外，美国国会通过了金融监管改革法案，加强金融监管，防止类似危机再次发生。
三、启示1. 重视风险控制金融机构在开展业务时，应充分重视风险控制，避免过度追求利润而忽视风险。
雷曼兄弟案例
雷曼兄弟案例
2008年9月15日，美国历史上最大的金融机构雷曼兄弟宣布破产，引发了全
球金融危机。
雷曼兄弟的倒闭不仅对美国金融市场造成了巨大冲击，也对全球金融体系产生了深远影响。
雷曼兄弟是美国历史上最大的投行之一，其破产事件被认为是2008年金融危
机的导火索。
雷曼兄弟的破产不仅让数以万计的员工失业，也导致了全球金融市场的大幅震荡，许多金融机构和投资者蒙受了巨大的损失。
雷曼兄弟的破产事件暴露了金融市场的风险管理和监管制度的严重不足。
在雷
曼兄弟破产前，其资产规模已经达到了6000亿美元，而其破产后，金融市场陷入
了极度恐慌和不确定性之中。
这一事件也暴露了金融机构过度依赖短期融资，以及金融监管制度的漏洞。
雷曼兄弟的破产事件也引发了对金融监管制度的深刻反思。
2008年金融危机后，各国政府纷纷出台了一系列金融改革政策，加强了对金融机构的监管和风险控制，以防止类似事件再次发生。
同时，国际金融监管机构也加强了对全球金融市场的监管和合作，以提升金融市场的稳定性和透明度。
雷曼兄弟的破产事件给金融市场带来了深刻的教训。
金融机构和投资者应该加
强风险管理意识，避免过度依赖短期融资，注重长期稳健发展。
同时，各国政府和国际金融监管机构也应该加强合作，共同维护全球金融市场的稳定和健康发展。
总的来说，雷曼兄弟的破产事件对全球金融市场产生了深远影响，也给人们带
来了重要的启示。
金融机构和监管机构应该吸取这一事件的教训，加强风险管理和监管，共同维护全球金融市场的稳定和健康发展。
案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟(Lehman Brothers)公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化:雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有:(1)美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持;(2)与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理;(3)与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因:股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一(仅强调了股东的利益)、适用范围狭窄(仅适用于上市公司)、目标导向错位(仅关注现实的股价)等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
雷曼案例
商业银行
资产： 货币资金准备金、在其他金融机构存款等 证券投资回购、政府债券、抵押证券等 贷款和租赁企业贷款、住房抵押贷款等 同业及拆出资金 其他资产固定资产等 负债及权益： 客户存款 同业及其他金融机构存款 大额可转让定期存单 拆入资金 所有者权益
投行
现金等价物 金融工具资产抵押债、企业债、投资性房地 产、
商业银行
利息收入--贷款、债券、租赁等
投行
资本市场收入—固定收益、股票
利息费--活期定期存款、其他借入资金
投资银行收入--债券、股票、咨询
非利息收入--信托、交易性金融资产等
投资管理收入
ห้องสมุดไป่ตู้非利息费用—工资福利等
补偿费用 非补偿费用
Lehman Brother 收入分析
二、对公司资本和流动性的评估
贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌，将公司活活压垮。
在金融海啸中崩盘的华尔街投行雷曼兄弟，亍2012年3月6日正式完 成破产重组，接下来将陆续向债权人偿还债务。
一、投资银行与商业银行区别
投资银行 资产结构 商业银行 主要集中于交际性金融资产，抵押担 主要集中于贷款，其他业务比较分散 保债券
房市繁荣
原因分析：资金来源
雷曼作为投资银行，资金主要来源是短期市场的回购
（Repo）
评级下降，市场观望时Repo市场遭到挤兑，资金来源中断 这是投资银行与商业银行很大的区别，商业银行的资金来
源主要是稳定的存款等
原因分析：期望政府援助
雷曼以及市场都相信政府会进行援助，股价并没有反映真
显著以存款，以及少量抵押担保融资和长期借贷 低于投资银行，一般在10—12左右 负债结构 抵押担保融资，长期借贷等 杠杆率 高于商业银行，通常在30倍左右
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雷曼兄弟案例分析报告讲解：魏雪组员：付晓玥王菲菲李丽霞案情介绍雷曼兄弟（Lehman Brothers）是一家为世界各个国家的公司、机构、政府和投资者的金融需求提供全方位、多元化服务的投资银行。
雷曼兄弟通过设于全球48座城市之办事处组成的一个紧密连接的网络积极地参与全球的资本市场业务，管理网络是由设在纽约的世界总部和设在伦敦、东京和香港的地区总部来统筹和管理。
雷曼兄弟的历史最早可以追溯到19世纪40年代，发源地是阿拉巴马州广袤的农田以及蒙哥马利市。
雷曼三兄弟亨利、伊曼纽、麦尔，来自德国的巴伐利亚，在蒙哥马利落脚。
他们看准了蒙哥马利作为“棉花之都”的巨大潜力，于是专注于从事棉花生意，由此可见他们眼光独特。
1850年，三兄弟创立“雷曼兄弟”，专营贸易与干货买卖。
雷曼兄弟这家金融巨擘1868年开始挂牌经营，决定将公司从蒙哥马利搬到曼哈顿下城，不仅成立了纽约棉花交易所，而且进军股票与债券买卖。
雷曼兄弟出售债券帮助阿拉巴马州筹资。
也出资协助成立咖啡交易所与石油交易所。
雷曼兄弟和华尔街的家族合作，创建商业国家银行、制造商信托银行等。
20世纪初，雷曼兄弟和高盛合作，共同为史都贝克、通用雪茄公司、席尔斯连锁百货公司等企业筹措创业资金。
雷曼兄弟家族事业横跨四个世代：始于1850年阿拉巴马州棉花田，一直延续到1969年重要掌门人巴比雷曼过世为止，将近有120年辉煌的历史。
这段时间雷曼兄弟不仅从市场筹资，而且协助伍尔沃斯、梅西百货等零售巨头筹资；扶植美国航空、环球航空、泛美航空等航空公司；代替康宝农场、宝石茶等企业筹资。
2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
以资产衡量, 这是美国金融业最大的一宗公司破产案。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，让人们为之扼腕叹息！背景知识一、财务管理环境财务管理环境是指导向企业财务行为的内外部客观条件和因素的集合。
环境构成了企业财务活动的客观条件。
企业财务活动是在一定的环境下进行的，必然受到环境的影响。
企业的资金的取得、运用和收益的分配会受到环境的影响，资金的配置和利用效率会受到环境的影响，企业成本的高低、利润的多少、资本需求量的大小也会受到环境的影响，企业的兼并、破产与重整与环境的变化仍然有着千丝万缕的联系。
所以，财务管理要获得成功，必须深刻认识和认真研究自己所面临的各种环境。
财务管理的外部环境主要包括：政治环境、经济环境、法律环境、文化环境等；内部环境主要包括：企业的组织形式、企业的各项规章制度、企业管理者的水平、企业的各种内在条件与能力等。
二、财务管理目标财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。
财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
当今理论界对企业财务管理目标的评价有很多观点，其中具有代表性的观点包括：（一）利润最大化目标：利润最大化认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。
但利润最大化目标存在以下缺点：1、没有明确利润最大化中利润的概念，这就给企业管理当局提供了进行利润操纵的空间。
2、不符合货币时间价值的理财原则，没有考虑利润的取得时间，不符合现代企业“时间就是价值”的理财理念。
3、不符合风险——报酬均衡的理财原则。
它没有考虑利润和所承担风险的关系，增大了企业的经营风险和财务风险。
4、没有考虑利润取得与投入资本额的关系。
该利润是绝对指标，不能真正衡量企业经营业绩的优劣，也不利于本企业在同行业中竞争优势的确立。
（二）股东财富最大化目标：股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务管理目标。
然而，该目标仍存在如下不足：1、适用范围存在限制。
该目标只适用于上市公司，不适用于非上市公司，因此不具有普遍的代表性。
2、不符合可控性原则。
股票价格的高低受各种因素的影响，如国家政策的调整、国内外经济形势的变化、股民的心理等，这些因素对企业管理当局而言是不可能完全加以控制的。
3、不符合理财主体假设。
理财主体假设认为，企业的财务管理工作应限制在每一个经营上和财务上具有独立性的单位组织内，而股东财富最大化将股东这一理财主体与企业这一理财主体相混同，不符合理财主体假设。
4、不符合证券市场的发展。
证券市场既是股东筹资和投资的场所，也是债权人进行投资的重要场所，同时还是经理人市场形成的重要条件，股东财富最大化片面强调站在股东立场的资本市场的重要，不利于证券市场的全面发展。
（三）企业价值最大化目标：企业价值最大化是指采用最优的财务结构，充分考虑资金的时间价值以及风险与报酬的关系，使企业价值达到最大。
该目标的一个显著特点就是全面地考虑到了企业利益相关者和社会责任对企业财务管理目标的影响，但该目标也有许多问题需要我们去探索：1、企业价值计量方面存在问题。
首先，把不同理财主体的自由现金流混合折现不具有可比性。
其次，把不同时点的现金流共同折现不具有说服力。
2、不易为管理当局理解和掌握。
企业价值最大化实际上是几个具体财务管理目标的综合体，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化，这些具体目标的衡量有不同的评价指标，使财务管理人员无所适从。
3、没有考虑股权资本成本。
在现代社会，股权资本和债权资本一样，不是免费取得的，如果不能获得最低的投资报酬，股东们就会转移资本投向。
（四）利益相关者财富最大化目标：其的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。
但此观点也有明显的缺点：1、企业在特定的经营时期，几乎不可能使利益相关者财富最大化，只能做到其协调化。
2、所设计的计量指标中销售收入、产品市场占有率是企业的经营指标，已超出了财务管理自身的范畴。
三、次贷危机美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。
它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。
美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。
2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。
因此，其背后深层次的问题在于美国房市的调整。
美联储在IT 泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策。
全球经济的强劲增长和追逐高回报，促使了金融创新，出现很多金融工具，增加了全球投资者对风险的偏好程度。
2000年以后，实际利率降低，全球流动性过剩，借贷很容易获得。
这些都促使了美国和全球出现的房市的繁荣。
而房地产市场的上涨，导致美国消费者财富增加，增加了消费力，使得美国经济持续快速增长，又进一步促进了美国房价的上涨。
但从2004 年中开始，美国连续加息17次，2006年起房地产价格止升回落，全球失衡到达了无法维系的程度是本轮房价下跌及经济步入下行周期的深层次原因。
当美国居民债台高筑难以支撑房市泡沫的时候，房市调整就在所难免。
这亦导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。
一旦这些按揭贷款被清收，最终造成信贷损失。
案例分析一、财务管理环境（理财环境）（一）外部环境（雷曼兄弟破产的外部原因）1、政治截至2008年第三季度末，雷曼兄弟的形势已经岌岌可危。
为了救亡图存，雷曼兄弟待价而沽，并将最后的希望寄于政府救市。
韩国开发银行和英国第三大银行——巴克莱银行的收购要约曾令雷曼兄弟看到一丝曙光。
巴克莱银行、开发银行等潜在买家都希望美国政府能够像救助贝尔斯登（贝尔斯登公司——全球500强企业之一，全球领先的金融服务公司，原美国华尔街第五大投资银行，在2008年的美国次级按揭风暴中严重亏损，濒临破产而被收购）那样对雷曼兄弟伸出援手。
然而，2008年9月12日，保尔森（前任美国财政部长）公开表示，美国政府不会浪费纳税人的税款拯救雷曼兄弟。
这一表态把命悬一线的雷曼兄弟推入绝境，两家银行最终因为美国政府拒绝为收购提供担保（美国政府在权衡之后，选择了救助同样深陷泥淖的美林证券，并力保高盛和摩根士丹利两家硕果仅存的投资银行），并忌惮因雷曼兄弟的巨额不良资产引火烧身，最终放弃了收购计划。
一切希望化为泡影后，雷曼兄弟只得宣布破产。
2、经济：美国房地产市场危机美国次贷危机是一个风险不断积累、爆发与深化的过程。
2000年下半年，“网络泡沫”破裂使美国经济结束了长达10年的经济高速增长期，随后突如其来的“9.11”事件，严重挫伤了消费者和投资者的信心。
为了防止经济衰退，美国急需寻求新的经济增长点，于是采取了极度宽松的财政货币政策。
从2001年初开始美联储连续13次调低利率，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，达到自1958年以来的最低水平，并将该利率维持了一年。
宽松的货币政策促使房贷利率不断下降，30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%，一年可调息按揭贷款从2001年底的7.0%下降到2003年的3.80%。
在低利率和流动性过剩的市场环境下，美国房地产市场蓬勃发展，房产价格一路攀升，据美国联邦房屋企业监督局统计，在1997至2006年间，美国房产价格上涨了85%。
房地产市场己成为继互联网之后拉动美国经济增长的主要引擎。
在市场繁荣和房价持续上涨的带动下，居民购房意愿上升，住房金融机构大力扩张住房贷款，并将目光投向次级抵押贷款市场，推动了次级抵押贷款市场的膨胀。
2001年美国次级债的规模占抵押贷款市场总规模的比率仅为5.6%，2006年则上升为20%。
在2006年新发放的抵押贷款中，次级贷款占21%。
从2004年6月起，美联储的低利率政策开始逆转，到2006年6月，经过17次调升利率，联邦基金利率从1%快速提高到5.25%。
连续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌。
2005年夏季，美国房地产价格上升势头突然中止，经过2006年的调整期后，2007年房地产价格掉头向下，开始了大幅下跌。
美国联邦基金利率走势由于次级抵押贷款的设计理念是基于房地产价格不断上扬和市场利率保持较低水平的前提假设之上，一旦市场利率上升和房价下跌，其本身蕴含的高风险顷刻爆发。
一方面，高利率大大加重了还贷者的负担，另一方面，房价已开始下跌，借款者难以用房产作抵押“借新还旧”或出售房地产来规避可能的违约。
于是，次级抵押贷款违约率大幅上升，点燃了次贷危机的导火索，而以次级抵押贷款为基础资产的次级抵押债券及CDO（债务抵押债券）随后出现大幅缩水，次级抵押贷款风险迅速向持有这些债券的投资者扩散，引发一系列机构投资者受损事件，拉开了美国金融动荡的序幕。