第11章 银行监管的经济学分析
货币金融学米什金版本名词一览表
Chapter 1 Why Study Money, Banking, and Financial Markets? 第一章：为什么要研究货币、银行与金融市场1.aggregate income 总收入2.aggregate output 总产出3.aggregate price level 物价总水平4.budget deficit 预算赤字5.GDP 国内生产总值6.unemployment rate 失业率Chapter 2An Overview of the Financial System第二章：金融体系概览1.asset transformation 资产转化2.adverse selection 逆向选择3.asymmetric information 信息不对称4.Eurobond 欧洲债券5.financial panic 金融恐慌6.foreign bonds 外国债券7.liquid 流动性8.economic of scale 规模经济9.primary market 一级市场10.s econdary market 二级市场11.t ransaction costs 交易成本Chapter 3 What Is Money?第三章：什么是货币？modity money 商品货币2.currency 通货3．M14. M25. Fiat money 不兑现货币6. hyperinflation 恶性通货膨胀7. E-cash 电子现金8. M 3Chapter 4 Understanding Interest Rates第四章：理解利率1.real interest rate 实际利率2.coupon bond 息票债券3.indexed bond 指数化债券4.coupon rate 息票利率5.current yield 当期收益率6.yield on a discount basis 贴现基础上的收益率7.present value现值8.discount bond （zero-coupon bond）贴现发行债券（零息债券）9.rate of capital gain资本利得率10.yield to maturity 到期收益率Chapter 5 the behavior of interest rates第五章：利率行为1. opportunity cost 机会成本2. demand curve 需求曲线3. liquidity preference framework 流动性偏好理论4. loanable funds 可贷资金5. loanable funds framework 可贷资金理论6. Fisher effects 费雪效应Chapter 6 the Risk and Term Structure of Interest Rates第6章利率的风险结构与期限结构1. inverted yield curve 翻转的收益率曲线2. junk bonds 垃圾债券3.liquidity premium theory 流动性溢价理论4.preferred habitat theory 期限优先理论5.risk premium 风险溢价6.segmented markets theory 分割市场理论7.yield curve 收益率曲线8.terms structure of interest rates 利率期限结构Chapter 7The Stock Market, the Theory of Rational Expectations, and the efficient Market Hypothesis第7章股票市场、理性预期理论与有效市场假定1. adaptive expectations 适应性预期2. bubble 泡沫3. efficient markets 有效市场4. rational expectations 理性预期5. residual claimant 剩余索取权6. markets fundamentals 市场基本面Chapter 8An Economic Analysis of Financial Structure第8章金融结构的经济学分析1. agency theory 代理理论2. pecking order hypothesis 啄食顺序假定3. debt deflation 债务萎缩4.free-rider problem 免费搭车问题5. incentive-compatible 激励相容6. net worth(equity capital) 净值（权益资本）Chapter 9Banking and the Management of Financial Institutions第9章银行业与金融机构的管理1. compensating balance 补偿性余额2. discount loans 贴现贷款3. discount rates 贴现率4. duration 久期5. excess reserves 超额准备金6. gap analysis 缺口分析7. off-balance-sheet activities 表外业务8. required reserved ratio 法定准备金率9. ROA （return on assets）资产回报率10. ROE （return on equity）股权回报率11. secondary reserves 二级准备金12. vault cash 库存现金Chapter 10 Banking Industry: Structure and Competition 第10章银行业：结构和竞争1. disintermediation 脱媒2. dual banking system 双重银行体制3. economies of scope 范围经济4. financial derivatives 金融衍生工具5. future 期货6. hedge 对冲7. securitization 证券化Chapter 11Economic Analysis of Financial Regulation 第11章银行监管的经济学分析1.leverage ratio 杠杆比例2.leverage ratio 杠杆比例3.regulatory forbearance 监管宽容4.Basel Accord 巴塞尔协议Chapter 12Nonblank Finance第12章非银行金融机构1.annuity 年金2.closed-end fund 封闭式基金3.fully funded 足额基金4.hedge fund 对冲基金5.open-end fund 开放式基金6.load funds 付佣金基金Chapter 13 Financial Derivatives第13章衍生金融工具1.American option 美式期权2.arbitrage 套利3.call option 看涨期权4.currency swap 货币互换5.strike price or exercise price 执行价格6.forward contract 远期合约7.interest-rate swap 利率互换8.long position 多头9.option 期权10.swap 互换11.stock option 股票期权Chapter 14Central Banks and the Federal Reserve System 第14章中央银行的结构与联邦储备体系1.instruments independence 工具独立性2.political business cycle 政治经济周期3.open market operations 公开市场操作4.goal independence 目标独立性Multiple Deposit Creation and the Money Supply Process 第15章多倍存款创造和货币供给过程1.high-powered money 高能的货币2.multiple deposit creation 多倍存款创造3.required reserve ratio 法定存款准备金4.reserves 准备金Chapter 16Determinants of the Money Supply第16章货币供给的决定因素1.money multiplier 货币乘数2.non-borrowed monetary base 非借入基础货币Chapter 17 Tools of Monetary Policy第17章货币政策工具1.discount windows 贴现窗口2.defensive open market operations 防御性公开市场操作3.dynamic open market operations 能动性公开市场操作4.federal funds rate 联邦基金利率5.repurchase agreement 回购协议Conduct of Monetary Policy: Goals and Targets第18章货币政策实施：最终目标和政策指标1.intermediate targets 中介指标2.natural rate of unemployment 自然失业率3.NAIRU(non-accelerating inflation rate of unemployment ) 非加速通货膨胀失业率4.operating target 操作指标5.Phillips curve theory 菲利普斯曲线理论6.real bills doctrine 真实票据原则Chapter 19The Foreign Exchange Market第19章外汇市场1.appreciation 升值2.effective exchange rate index 有效汇率指数3.exchange rate overshooting 汇率超调4.interest parity conditions 利息平价条件w of one price 一价定律6.monetary neutrality 货币中性7.PPP （theory of purchasing power parity）购买力平价理论The International Financial System第20章国际金融体系1.1. balance of payments 国际收支平衡表2.Britton Woods System 布雷顿森林体系3.current account 经常账户4.capital account 资本账户5.fixed exchange rate regime 固定汇率制度6.IMF 国际货币基金组织7.international reserves 国际储备8.managed floating regime，dirty float 有管理的浮动制度或称肮脏的浮动汇率制度9.reserves currency 储备货币10.special drawing rights SDR 特别提款权11.sterilized foreign exchange intervention 冲销性外汇干预Chapter 21Monetary Policy Strategy: The International Experience第21章货币政策策略：国际经验1.dollarization 美元化2.nominal anchor 名义锚3.Seigniorage 铸币税4.time-consistency problem 时间非一致性问题Chapter 22The Demand for Money第22章货币需求1.real money balances 实际货币余额2.liquidity preferences theory 流动性偏好理论3.equation of exchange 交易方程式4.quantity theory of money 货币数量论5.velocity of money 货币流通速度Chapter 23The Keynesian Framework and the ISLM Model第23章凯恩斯理论框架与IS-LM模型1.animal spirits 浮躁情绪2.autonomous consumer expenditure 自主性消费支出3.expenditure multiplier 支出乘数4.IS curve IS曲线5.LM curve LM曲线6.MPC margin propensity to consumer 边际消费倾向Chapter 24Monetary and Fiscal Policy in the ISLM Model第24章IS-LM模型中的货币政策与财政政策1.aggregate demand curve 总需求曲线2.long-run monetary neutrality 长期货币中性3.natural rate level of output 产出的自然率水平pletely crowing out 完全挤出Chapter 25Aggregate Demand and Supply Analysis第25章总需求与总供给分析1.partial crowding out 部分挤出2.modern quantify theory of money 现代货币数量论3.self-correcting mechanism 自我纠错机制4.supply shock 供给冲击Chapter 26 Transmission Mechanisms of Monetary Policy: The Evidence第26章货币政策传导机制的实证分析1.reduced-form evidence 简化形式实证分析2.structural model evidence 结构模型实证分析3.transmission mechanisms of monetary policy 货币政策传导机制4.credit view 信用途径观点Chapter 27 Money and Inflation第27章货币与通货膨胀1.accommodating policy 适应性政策2.demand-pull inflation 需求拉动型通货膨胀3.constant-money-growth-rate rule 单一货币增长率规则4.Ricardo equivalence 李嘉图等价5.cost-push inflation 成本推动型通货膨胀6.monetizing the debt 债务货币化Chapter 28 Rational Expectations: Implications for Policy 第28章理性预期：政策意义1.policy ineffectiveness proposition 政策无效命题。
银行监管的经济学分析
第11章 银行监管的经济学分析
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政府对金融体系的监管的原因
任何与公众利益有关的产业都应受到政府监管：安全、支付系统、结构（经济集中、效率、利益冲突/公平）、顾客保障、货币政策。
安全：债权人（家庭、政府、公司）、多米诺效应、货币供应量、高负债与道德风险，投机。
美洲银行
11.56
260159
61.00
1.0
注：四家国有商业银行数据单位为百万元人民币，汇丰银行为百万元港元，共他银行为百万美元。 资料来源：各行2002年年报；《中国金融年鉴（2003）》
中国商业银行资本定义 一、核心资本（永久期限、非累积支付） 1、实收资本：投资者按照章程或合同、协议的约定，实际投入商业银行的资本。 2、资本公积：包括资本溢价、接受的非现金资产捐赠准备和现金捐赠、股权投资准备、外币资本折算差额、关联交易差价和其他资本公积。 3、盈余公积：包括法定盈余公积、任意盈余公积以及法定公益金。 4、未分配利润：商业银行以前年度实现的未分配利润或未弥补亏损。 5、少数股权：在合并报表时，包括在核心资本中的非全资子银行中的少数股权，是指子银行净收入经营成果和净资产中，不以任何直接或间接方式归属于母银行的部分。 二、附属资本 1、重估储备：商业银行经国家有关部门批准，对固定资产进行重估时，固定资产公允价值与账面价值之间的正差额为重估储备。若银监会认为，重估作价是审慎的，这类重估储备可以列入附属资本，但计入附属资本的部分不超过重估储备的70%。
这种信息不对称问题导致了银行系统不能正常运行的两个原因： 存款保险制度形成前，存款人担心银行破产而不愿将钱存入银行； 存款人缺少银行资产质量的信息可能导致银行大恐慌；挤兑
货币银行学第十一章金融监管解读
12
金融监管失灵问题
1. 政府监管虽然可以在一定程度上纠正市场缺 陷，但同样也会面临“失灵”问题。 2. 监管者的经济人特性：从理论上讲，金融监 管机关作为一个整体，是社会公众利益的代 表者。但具体到单个的监管人员来说，由于 也是经济人，也具有实现个人利益最大化的 动机，很容易被某些特殊利益集团俘获，并 成为他们的代言人。
第十一章
金 融 监 管
第一节 金融监管概述 第二节 金融监管体制 第三节 金融国际化与金融监管的国际协调
2018/11/29
金融学
1
金融监管及其范围
1. 金融监管是金融监督和金融管理 的复合词。
2. 狭义的金融监管是指金融主管当 局依据国家法律法规的授权对金 融业实施监督、约束、管制，使 它们依法稳健运行的行为总称。 3. 广义的金融监管除主管当局的监 管之外，还包括金融机构的内部 控制与稽核、行业自律性组织的
2018/11/29 金融学 13
金融监管失灵问题
3. 监管行为的非理想化：尽管监管者主观上 想最大限度地弥补市场缺陷，但由于受到各 种客观因素的制约，并不一定能达到理想化 的目标。 制约监管效果的客观因素如：监管者 对客观规律的认识具有局限性；监管者面临 着信息不完备问题；监管时滞问题……
4. 作为监管制度的制定和实施者，金融监管 机关处于独特的地位，它们几乎受不到来自 于市场的竞争和约束，从而也就没有改进监 管效率的压力和动机。这会导致监管的低效
2018/11/29 金融学 6
金融监管的理论依据
“市场失灵”需要金融监管 完全竞争的市场在现实世界中是不存在的。 市场在某些情况下会失去其优化资源配置的 功能，降低经济运行的效率，即出现“市场 失灵”。 金融市场上存在市场失灵的具体表现： 1、负外部性效应 2、垄断 3、信息不完全和信息不对称
金融市场学第二版陈善昂第章金融市场监管
第五页，编辑于星期六：点 二十五分。
一、金融市场监管的概念
金融市场监管是经济监管的重要组成部分，根据监管主体的 不同，金融市场监管有狭义和广义之分。
➢狭义的金融市场监管是指金融市场监管当局依据国家法律 、法规的授权对整个金融业（包括金融机构以及金融机构在 金融市场上所有的业务活动）实施的监督管理 ➢广义的金融市场监管除包括上述监管之外，还包括金融机 构的内部控制与稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组 织的监管等。在实践中，一般用其狭义的概念较多。
第十七页，编辑于星期六：点 二十五分。
• 证券业的行业自律
–中国证券业协会成立于1991年8月28日，是伴随 我国证券市场的建立与发展而逐步发展起来的， 接受中国证监会、国家民政部的业务指导、监 督和管理。
• 保险业的行业自律
–中国保险行业协会成立于2001年3月12日，其业 务主管单位是中国保险监督管理委员会，其协 会会员有保险公司、保险中介机构、地方保险 行业协会和精算师。
• 金融监管的手段
–法律手段：运用法律手段进行金融监管，具有 强制性和约束性。
–技术手段：采用先进的技术手段 进行更高效率 的监管。
–行政手段：指金融监管当局采用计划、政策、 制度、办法等进行直接的行政干预和管理。
–经济手段：指金融监管当局以监管金融活动和 金融机构为主要目的，采用间接调控方式影响 金融活动和参与主体的行为。
第七页，编辑于星期六：点 二十五分。
金融监管的原则：
➢依法原则；独立原则；综合性原则；“三公” 原则；统一原则；协调原则；适度原则；稳健 原则；效益原则 。
第八页，编辑于星期六：点 二十五分。
三、金融市场监管的内容、方法和手段
金融监管的内容
金融监管的经济学分析
金融监管的经济学分析金融监管是现代经济中不可或缺的一部分，它对经济的发展和稳定有着重要的影响。
这是因为金融市场是现代经济体系中的重要组成部分，其稳定与发展对整个经济运行具有重要影响。
金融监管则必须关注市场的稳定、防范风险，以及保护消费者和投资人的合法权益。
本文将从经济学角度对金融监管进行分析。
1. 金融市场的本质金融市场的本质是为企业和个人提供融资，促进经济发展和创造财富。
金融市场分为股票市场、债券市场、货币市场和衍生品市场等。
市场的有效性在金融市场中非常重要，有效市场理论认为，信息在市场中得到及时反馈，并且市场价格会随着信息的更新而变化。
基于这种理论，金融市场是高效的，并能够有效地利用信息来决定价格。
然而，金融市场也存在着许多问题。
其中一个主要问题是市场失灵，由于信息不完全或者不对称、监管不力或者市场参与者的不诚信，市场价格不能够反映真实的价值。
市场失灵会导致投资误判，甚至是投机炒作，这会让金融市场变得不稳定，给整个经济带来负面影响。
2. 金融监管的目的金融监管的目的是保护消费者和投资人的权益，维护金融市场的稳定。
保护消费者的权益是防止金融机构垄断市场、虚假宣传和不合理收费等行为。
而维护金融市场的稳定，则是防止系统性风险和金融危机的发生。
3. 金融监管的手段金融监管可以采用直接监管和间接监管两种手段。
直接监管是指集中监管机构直接监督金融机构的运营和行为。
例如，金融监管机构可以向金融机构发布规章制度，制定业务标准，审查金融机构的财务和风险管理系统。
间接监管则是通过市场机制和行业自律实行。
例如，金融监管机构可以设立金融市场和证券交易所等机构，让市场机制自发起到规范金融机构行为的作用。
同时，透明度提高和行业自律能够加强监管的任务。
4. 金融监管的价值金融监管对经济的作用具有重大意义。
从微观经济学的角度来看，金融监管有利于促进市场的稳定，消除市场垄断、欺诈和非诚信行为，提高投资者的信心，保护市场秩序和资源分配的公平性。
银行监管和经济学分析西财金融学院货币金融学
为存款人建立政府安全网， 有效抑制银行挤兑和银行恐
慌现象发生。
银行 恐慌
11-4
安全网的一种具体形式是存款Hale Waihona Puke 险制度联邦 存款 保险 公司
处理
破产 银行
1.偿付法（Payoff method）
2.收购和接管法 （Purchase and assumption method ）
政府存款保险制度在世界范围内的 普及：这是好事吗？
大了其发生倒闭的可能性
提高了那些在政府安全网保护 下的非银行金融机构的道德风
险动力
结果：大型和相互关联的金融机构更加愿意从事高 风险的业务活动，加大了金融危机爆发的可能性。
11-7
• 金融并购与政府安全网 • 由于政府安全网的存在，金融并购活动向金融监管部门提出
了两个挑战。 • 第一，使“大而不能倒闭”问题更加严重。 • 第二，银行与其他金融服务企业的并购意味着政府安全网需
• 风险权数划分为0％、10％、20％、50％和100％ 五类，以此来计算商业银行的加权风险资产。
• 风险加权资产总额 = 表内资产×风险权数 + 表外资
产×转换系数×风险加权数
11-13
《巴塞尔协议》
监管 套利
《巴塞尔协议2》 次贷
各国央行行长及监管当局负责人会议
宣布提高全球银行业最低资本要求
危机
• 逆向选择与政府安全网
• 那些最有可能造成保险项目所保障的逆向选择（银行破产）的 人正是那些最积极利用保险的人。
11-6
• 太大而不能倒闭
• 由政府安全网和防止金融机构破产的意愿所产生的道德风险 问题，使金融监管者陷入进退两难的困境。
政府向那些最 大银行中没有 投保的大额债 权人提供还款
金融监管的经济学分析
2．对持有资产的限制 银行不得持有普通股等风险资产；鼓励银 行提高多元化程度，通过限制特定种类贷款或 者向单个借款人贷款的规模，从而降低风险。
例如：我国单一客户的授信额度不得超过 商业银行资本金额的10%，加上关联企业，整 个集团客户授信总额不得超过15%，国际上通 行的是25%。
3．资本金要求 资本金可以作为不利冲击发生时的有效缓 冲，因而可以降低金融机构破产的可能性，进 而直接增强了金融机构的安全性和稳健性。对 银行资本金的要求有两种形式：
第二种方法被称为收购与接管法，联邦存 款保险公司通常通过寻找愿意收购该银行且接 管所有负债的合伙人，对银行予以重组。联邦 存款保险公司通过向收购人提供补贴贷款，或 者购买破产银行质量较差的贷款的方式，予以 支持。
政府安全网的其他形式 在其他国家里，
即使没有显性的存款保险制度，政府也通常会为 面临挤兑的国内银行提供支持。政府还可以接管 （国有化）陷入困境的机构，从而担保所有债权 人都可以全额收回其资金。
政府安全网的另外一个问题源于逆向选择，即最 可能产生保险保障的不利后果（银行破产）的当 事人往往是最积极利用保险的人。由于受到保护 的储户和债权人没有动力监督银行的活动。
金融并购与政府安全网 在金融创新以及
1994年《里格—尼尔州际银行业务与分支机构效 率法案》允许跨州设立分支机构；1999年《格兰 姆—里奇—布利利金融服务现代化法案》取消了 银行业和证券业之间的分割。
四、次贷危机后的金融监管将往何处去 最近发生的次贷危机引起了世界范围内 的银行业危机，次贷、Alt-A以及抵押债务权 益等结构化信用产品都是危机的诱发因素。虽 然这些创新具有促进“信用民主化”的潜在作 用，也就是说，增加社会的贫困群体获取信贷 的机会，但由于在发起－分销模式中存在着代 理问题。
《货币金融学》第11章 金融监管的经济学分析
11-19
表11-2 各国和地区银行救助行动的成本
时间
国家和地区
该成本占GDP 的百分比
1980-1982
阿根廷
55
1997-2002
印度尼西亚
55
20世纪90年代至今 中国
47
1996-2000
牙买加
44
1981-1983
智利
42
1997-2002
泰国
35
1993-1994
马其顿
32
2000至今
对于全部存款机构执行统一的准备金规定
确定银行持股公司（BHCs)的地位
取消贷款利率上限
赋予联邦储备体系监管银行控股公司的职责 将存款保险限额提高至每账户10万美元
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11-13
表11－1 美国的主要金融立法(续)
11-15
图11-1 1934-2008年美国的银行破产情况
Source: /bank/historical/bank/index.html.
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11-16
20世纪80年代美国储贷协会危机和银行危机
• 金融创新和新型金融工具拓宽了银行从事高 风险活动的范围
• 存款保险限额的提高使道德风险增加 • 放松管制
–1980年《存款机构放松管制和货币控制法》 –1982年《存款机构法》
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11-5
对持有资产的限制
• 试图限制金融机构承担过多风险的行为
– 银行监管
• 提高资产多样化水平 • 禁止银行持有普通股股票
– 资本金要求
• 尽量降低杠杆比率（对于银行而言） • 《巴塞尔协议》：基于风险的资本要求 • 监管套利
– – – – 监督活动的质量 对于全部具有重大风险的业务活动采取的政策和限制措施的充足性 风险测量和监控体系的质量 内部控制措施的充足性
• 对于利率风险的限制
– 内部控制政策和程序 – 内部控制管理和监督 – 使用压力测试和风险价值方法
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11-11
表11-1 美国的主要金融立法
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11-12
表11-1 美国的主要金融立法（续）
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20世纪80年代美国储贷协会危机和银行 危机
• 金融创新和新型金融工具提高了其风险承担水平
• 不断提高的存款保险增加了道德风险行为的出现 • 放松管制
–1980年的《存款机构放松管制和货币控制法》 –1982年的《存款机构法》
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信息披露要求
• 对于金融机构遵从标准会计准则并且披露更多信息 的要求
• 《巴塞尔协议2》和美国证券交易委员会对于信息 披露的有关要求予以特殊强调 • 2002年《萨班斯——奥克斯利法案》建立了公众 公司会计监管委员会
• 市场价值法（也称公允价值法）的会计操作
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第11章
金融监管的经济学分析
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信息不对称与银行监管：政府安全网
• 银行恐慌与建立存款保险的必要性：
– 联邦存款保险公司：银行恐慌和其传染效应的频繁出现 – 偿付法 – 收购和接管法（联邦存款保险公司最为常用的高成本方 法）
• 逆向选择
– 爱好冒险的企业家发现金融行业是最具诱惑力的行业 – 存款人没有理由对于金融机构的行为实施监督
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பைடு நூலகம்11-3
政府安全网：“太大而不能倒闭”
• 政府向那些最大银行中没有投保的大额债权人提供 还款保证，即便他们原来没有享有这种保障 • 运用收购和接管法 • 这增加了大型银行实施道德风险行为的动力
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图 11-1 1934-2008年间美国的银行破 产情况
资料来源： /bank/historical/bank/index.html.
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11-14
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11-6
金融监管：注册与检查
• 注册（对于开立新的金融机构的申请进行审查），是为了 防止逆向选择 • 检查（定期的和非定期的），是为了防止道德风险而对于 土资本金要求和持有资产相关限制的执行情况进行的实地 检查
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消费者保护
• 1969年《消费者保护法》，其通常称为信贷真实 性法案
• 1974年《公平信用交易法案》
• 1974年《平等信用机会法案与1976年的补充法案
• 《社区再投资法案》 • 次贷危机表明了对于强化消费者保护的需求
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• 政府安全网的其他形式：
– 由中央银行向陷入困境的金融机构提供借款（即最后借 款人）
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11-2
政府安全网
• 道德风险
– 存款者无法对于市场活动实施强制性约束 – 金融机构会有更大的动力去从事那些风险水平更高的交 易活动
– – – – – – 资本充足性 资产质量 管理 盈利 流动性 对于市场风险的敏感性
• 定期填写《财务报告》
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风险管理评估
• 更加强调评估银行风险控制的管理过程的健全性 • 为了进行风险管理评级的1994年版《交易业务指导手册》 是基于：
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对于竞争的限制
• 将日益增强的竞争形势加大的金融机构从事过高风 险活动的动力限制在正当范围
– 设立分支机构的限制 （于1994年废除） – 《格拉斯—斯蒂格尔法》 （于1999年废止）
• 缺点
– 消费者成本的增加 – 效率的降低
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政府安全网：金融并购
• 这些规模更大而更为复杂的金融组织对于金融监管 提出挑战
– 加剧了“太大而不能倒闭”的问题 – 政府安全网需要扩展至新型活动之中，增加了这些领域 中承担风险的动力（正如2007-2008年次贷危机中所发 生的那样）
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1989年《金融机构改革、复兴和强化法》