第四章：互换交易
2024年双方互换东西的协议书怎么写
双方互换东西的协议书怎么写合同编号：__________第一章：合同双方1.1协议双方1.2双方同意按照本协议书的约定，进行东西互换。
第二章：互换内容及方式2.1互换内容甲方同意将【甲方提供的物品或服务名称】提供给乙方，乙方同意将【乙方提供的物品或服务名称】提供给甲方。
2.2互换方式双方同意以直接互换的方式，即甲方将甲方提供的物品或服务交付给乙方，乙方将乙方提供的物品或服务交付给甲方。
第三章：互换物品或服务的交付3.1交付时间甲方应于【交付日期】前将甲方提供的物品或服务交付给乙方，乙方应于【交付日期】前将乙方提供的物品或服务交付给甲方。
3.2交付地点甲方应将甲方提供的物品或服务交付至【交付地点】，乙方应将乙方提供的物品或服务交付至【交付地点】。
3.3交付方式双方同意以【交付方式】进行交付。
第四章：互换物品或服务的质量及数量4.1质量要求甲方提供的物品或服务应符合【质量要求】，乙方提供的物品或服务应符合【质量要求】。
4.2数量要求甲方提供的物品或服务数量为【数量】，乙方提供的物品或服务数量为【数量】。
第五章：互换物品或服务的所有权及风险转移5.1所有权转移甲方提供的物品或服务的所有权自交付之日起转移给乙方，乙方提供的物品或服务的所有权自交付之日起转移给甲方。
5.2风险转移甲方提供的物品或服务的风险自交付之日起转移给乙方，乙方提供的物品或服务的风险自交付之日起转移给甲方。
第六章：互换物品或服务的使用及维护6.1使用范围甲方提供的物品或服务仅限于乙方在【使用范围】内使用，乙方提供的物品或服务仅限于甲方在【使用范围】内使用。
6.2维护责任甲方应按照【维护要求】对甲方提供的物品或服务进行维护，乙方应按照【维护要求】对乙方提供的物品或服务进行维护。
6.3维护费用甲方提供的物品或服务的维护费用由甲方承担，乙方提供的物品或服务的维护费用由乙方承担。
第七章：互换物品或服务的保险7.1保险责任双方同意按照【保险要求】对甲方提供的物品或服务进行保险，双方同意按照【保险要求】对乙方提供的物品或服务进行保险。
投资理财中常用的衍生品研究
投资理财中常用的衍生品研究第一章：概述
随着投资市场的不断发展，越来越多的投资者开始使用衍生品
进行投资理财。
衍生品是一种在市场上进行交易的金融产品，其
价格基于其所关联的资产。
本文将介绍常见的衍生品以及它们在
投资理财中的应用。
第二章：期权
期权是一种在未来某个时点以固定价格购买或出售特定资产的
权利。
购买期权的投资者可以在没有实际拥有资产的情况下进行
投资，并通过对冲风险来保护投资组合。
期权被广泛用于对冲风
险以及进行投机。
第三章：期货
期货是一种具有标准化合约的衍生品，用于在未来某个时点以
确定的价格交换资产。
投资者可以通过期货套利，利用价格差异
进行获利。
期货也被用于对冲风险。
第四章：互换
互换是一种协议，用于在未来某个时点以确定价格交换现金流。
互换可以用于对冲风险，也可以用于获得额外的收益。
第五章：交易所交易基金（ETF）
ETF是一种基金，其价格与一个或多个指数相关。
ETF被广泛用于进行投资，因为它们提供了一种低成本、高流动性的投资方法。
第六章：结论
衍生品是一种有用的投资工具，可以帮助投资者控制风险、对冲风险以及获得额外的收益。
但是，如果不正确地使用衍生品，投资者可能会面临高风险。
因此，在使用衍生品的过程中，投资者应该了解其基本原理、风险和利润的潜力，并谨慎投资。
互换交易的原理及其应用
互换交易的原理及其应用1. 介绍互换交易（Swap Transaction）是一种金融交易形式，它允许两个交易参与方在一段时间内互相交换资产、债务或现金流。
互换交易的核心原理是通过对等交换获得双方利益的最大化。
本文将介绍互换交易的基本原理，并探讨其在金融市场中的应用。
2. 互换交易的原理互换交易的原理基于双方交换不同的资产、债务或现金流，并按照事先约定的条件进行交换。
双方交换的资产、债务或现金流可以是不同币种的现金流、固定利率债券、浮动利率债券、股票和商品等。
互换交易的具体条件包括交换的资产种类、变量利率的基准、交换期限、交换金额等。
互换交易通常包含以下几个基本要素：- 交换对象：交易双方约定交换的资产、债务或现金流的种类，可以是现金、债券或其他金融资产。
- 交换比例：交易双方约定的交换比例，用于确定交换的数量或金额。
- 交换利率：交易双方约定的利率，用于计算交换的利息或收益。
- 交换期限：交易双方约定的交换期限，通常以年为单位。
- 交换条件：交易双方约定的其他条件，例如交换的起始日期、支付频率等。
3. 互换交易的应用互换交易在金融市场中有广泛的应用。
以下是一些常见的应用领域：3.1 利率互换利率互换是最常见的互换交易形式之一。
在一个利率互换交易中，一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。
这样的交换允许一方获得固定利率的安全性，而另一方获得浮动利率的灵活性。
利率互换可以应用于债券交易、贷款和其他债务工具，以降低利率风险和管理现金流。
3.2 货币互换货币互换是一种将一个货币交换成另一个货币的互换交易形式。
货币互换通常用于跨境交易，以规避汇率风险和降低交易成本。
例如，一家公司可能需要将人民币兑换成美元以支付进口商品的费用，而另一家公司可能需要将美元兑换成人民币来支付对华出口的收入。
3.3 资产互换资产互换是一种交换不同类型的资产的互换交易形式。
例如，一方可以将股票交换成债券，以获得稳定的收入。
5.第四章 互换与远期利率协议
公司
A B 利差
美元
6% 8.6% 2.6%
欧元
9% 9.8% 0.8%
优势
A美元贷款优势 A欧元贷款优势 但A美元贷款、B欧元贷 款具有比较优势
答2：
• 货币互换收益公式： • R=∣△1- △2∣
• 收益= 两公司用其中一种货币融资的利差 • - 两公司用另一种货币融资的利差 • =2.6%-0.8%=1.8% • 互换后总收益为1.8% • 如果两公司平分利益，则各自降低0.9%的 筹资成本。
Step 1:交换本金
美国 英国
美元贷款1600万 英镑贷款1000万
A公司
1600万 美元
B公司
1000万 英镑
美国国内市场
英国国内市场
Step 2:支付利息
美国 利率10%,利息100万英镑 利率8%,利息128万美元 英国
A公司
r=8%
B公司
r=10%
美国国内市场
英国国内市场
注意这里不是互换支付利息,而是各 自支付自己标的借款的利息.
第二节 货币互换
• 一、货币互换的概念及特征 • （一）货币互换的概念P108 • 互换双方在一定期限内，交换到期日相同、 计息方法相同或不同，但币种不同的货币 交易。
例P109
公司
A B 利差
美元
6% 8.6% 2.6%
欧元
9% 9.8% 0.8%
优势
A美元贷款优势 A欧元贷款优势 但A美元贷款、B欧元贷 款具有比较优势
第一节 互换市场与远期利率协议市场
• 一、互换市场的演变 • （一）互换的含义P102 • 互换是指交易各方按照事先约定的利率和 汇率等条件，以远期合约的形式商定在未 来一段时期内交换现金流，以达到规避风 险目的的金融交易。
全国银行间同业拆借中心利率互换交易确认规则
全国银⾏间同业拆借中⼼利率互换交易确认规则⽂号：中汇交公告[2012]38号颁布⽇期：2012-05-29执⾏⽇期：2012-05-29时效性：现⾏有效效⼒级别：部门规章⽬录第⼀章总则第⼆章定义第三章确认⾏为及其效⼒第四章参与机构责任及违规处理第五章附则第⼀章总则1.1 为规范利率互换交易确认⾏为，维护市场秩序，保护交易成员的合法权益，根据中国⼈民银⾏相关⽂件精神，制定本规则。
前款所称利率互换交易确认，是参与机构通过全国银⾏间同业拆借中⼼（以下简称交易中⼼）系统确认利率互换交易条款、要素定义及其他必要合同条款的⾏为。
1.2 参与机构应根据交易中⼼要求签署相关法律⽂件，遵守本规则及交易中⼼发布的《全国银⾏间同业拆借中⼼利率互换确认细则》。
第⼆章定义2.1 交易中⼼系统：是指由交易中⼼管理运作的，向交易成员提供利率互换交易确认及其他辅助服务的计算机处理系统和数据通讯⽹络。
2.2 参与机构：是指完成与交易中⼼联⽹并签署交易确认相关法律⽂件的利率互换市场成员。
参与机构应在交易中⼼系统中建⽴系统⽤户并为其设定相应确认操作权限。
参与机构在交易中⼼系统中的所有操作以交易中⼼系统数据库记录为准。
2.3 系统⽤户：指由交易成员建⽴并⽀配的，⽤以在交易中⼼系统中进⾏利率互换交易确认及相关操作的系统帐号。
2.4 交易确认书：交易中⼼系统依据交易双⽅达成⼀致的利率互换交易条款、要素定义及其他必要合同条款出具的、对交易双⽅具有法律约束⼒的利率互换交易合同。
2.5 ⼯作⽇与确认时间：⼯作⽇为每周⼀⾄周五，遇法定节假⽇调整除外，确认时间为每⼯作⽇8：30-19：00；如遇变更，交易中⼼将提前发布市场公告。
第三章确认⾏为及其效⼒3.1 ⾃交易中⼼通过中国货币⽹（）更新参与机构名单之⽇起，该等参与机构之间通过交易中⼼系统达成的利率互换交易，亦应通过交易中⼼系统进⾏确认。
3.2 利率互换交易达成前，参与机构应当在交易中⼼系统中正确维护机构信息、资⾦账户信息。
互换交易的例子
互换交易的例子互换交易是指双方相互交换自己拥有的物品或服务，以满足彼此的需求。
下面列举了十个互换交易的例子，以展示不同领域和情境下的互换交易方式。
1. 食物交换：小明有一份自己亲手制作的蛋糕，而小红则有一些新鲜的水果。
他们之间可以进行互换交易，小明将蛋糕给小红，而小红则将水果给小明。
2. 技能交换：小张擅长修理自行车，而小李则擅长做头发。
他们可以互相交换技能，小张帮助小李修理自行车，而小李则帮助小张设计发型。
3. 书籍交换：小王有一本自己已经读完的小说，而小杨则有一本自己感兴趣的历史书籍。
他们可以互相交换书籍，以满足对不同类型书籍的需求。
4. 老师互换课程：两位老师互相交换自己的课程，以增加教学的多样性和兴趣。
比如，一位数学老师可以与一位音乐老师互换课程，让学生在不同的学科中获得更广泛的知识。
5. 语言交换：小明想学习法语，而小红想学习汉语。
他们可以进行语言交换，相互教授对方所需的语言，以提高自己的语言能力。
6. 线上服务交换：两个网站管理员可以互相交换广告位，以增加各自网站的曝光率和流量。
7. 旅行交换：两个家庭可以互相交换住所，以便在不同的城市或国家旅行时提供住宿。
这种方式能够帮助节省旅行成本，同时也能够体验到当地的生活方式。
8. 技术设备交换：小李想要购买一台新的相机，而小张则想要购买一台新的电脑。
他们可以进行设备交换，满足彼此的需求。
9. 儿童玩具交换：两个家庭可以互相交换孩子们已经玩腻的玩具，以提供新鲜的游戏体验。
10. 专业服务交换：两个专业人士可以互相交换自己的专业服务。
比如，一位律师可以与一位会计师互换服务，以满足各自的需求。
通过以上例子，可以看到互换交易在生活中的广泛应用，无论是物品还是服务，都可以通过互换交易的方式满足双方的需求。
互换交易不仅可以节省资源和成本，还可以促进人与人之间的交流和合作。
因此，互换交易是一种值得推崇和鼓励的交易方式。
第四章传统外汇交易
第一节 外汇交易一般原理
• 二、外汇交易的规则 • （一）外汇交易惯例 • 1、除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对 美元的，即采用以美元为中心的报价方法。 2、除英镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元等 少数货币的汇价是采用间接标价法以外（以一 单位货币等值多少美元标价），其他可兑换货 币的汇价均采用直接标价法表示（以一单位美 元等于多少该币标价）。
第三节 远期外汇交易
• 1、如果不采取保值措施，三个月后收到 1000万英镑，换得美元1669万美元。 • 2、如果采取保值措施，在签订了进出口合 同的同时，与银行做一笔卖出三个月英镑 的远期外汇交易，三个月后，可以换得 1671.2万美元，不但避免了2.2万美元的损 失而且在签订贸易合同时就可以确定该笔 交易的收入。
第四章传统外汇交易
【本章学习目标】
• • • • • • 通过本章的学习，你应该能够： 1．了解外汇交易的特点 2．掌握传统外汇交易的各个品种的特点 3．熟悉各个传统外汇交易品种的交易要素 4．能够运用各个品种的功能进行实际操作 5．能够结合实际情况对各种传统外汇交易 进行盈亏分析。
第一节 外汇交易一般原理
• （二）营业日与交割日
• 所谓营业日是指除了节假日之外的工作日。
第二节 即期外汇交易
• 如果遇到双方任何一家银行是非营业日，则交 割日应该顺延到下一个营业日。 • 需要注意的是在顺延的问题上有一个例外： • 如果交易涉及到美元，并且交割日是标准交割 日，成交日后的第一天是美国的假日而另一个 国家的银行是营业日，成交日后的第二天是双 方银行的营业日则交割日不用顺延，仍然可以 在原标准交割日交割。比如6月26日进行的美 元与英镑的外汇交易，6月27日是美国的假日， 而英国银行是营业日，6月28日是双方银行的 营业日，则应该在6月28日交割而不用顺延。
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第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
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第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
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一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
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• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
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• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
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• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
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互换
B公司
酬金 银行
酬金
4.5.2 银行的作用与影响
随着市场交易的不断发展，有时候，如果一时找不到合适的 交易对手时，银行会自己充当交易的另一方。
图4—18 互换交易
A公司
银行
B公司
4.5.3 互换产品的创新
1. 增长型互换（Accreting Swap）、减弱型 互换（Amortizing Swap）和起伏型互换 （Roller-Coaster Swap）
4.1.2 利率互换的比较收益原理
【例4-1】有A、B两家公司，都想借入1 000万美元，期限都是 5年。其中B想借固定利率，而A想借浮动利率。由于A、B的信 用等级不同，在固定、浮动利率市场面临的风险溢价也不同。 假设他们面临的借款利率如表4-1所示。
表4—1 两家公司面临的利率
固定利率 A B 10% 11.2%
2. 远期启动互换（Forward-start Swap）
3. 议价互换（Off-market Swap）
4. 零息互换与后端定息互换（Zero-coupon and Back-set Swap）
4.5.3 互换产品的创新
5. 差额互换（Diff. Swap） 6. 可延长或可赎回互换（Extendable Swap and Puttable Swap）
2-yr.TN+33bps 2-yr.TN+33bps 2-yr.TN+33bps 2-yr.TN+33bps 2-yr.TN+33bps 2-yr.TN+33bps 2-yr.TN+33bps
6.52 6.52 6.52 6.52 6.52 6.52 6.52
4.2 利率互换举例
应用利率互换的目的主要有以下几点：
浮动利率 6个月LIBOR +0.3% 6个月LIBOR +1%
4.1.3 实际操作中的问题
需要在利率互换开始时协商确定的内容：
• • 确定日、生效日、支付日和到期日 计息天数的确定
计算天数比例的计算方法： 1. 2. 3. 4. 实际天数/365 实际天数/360 30/360 实际天数/实际天数
4.1.4 互换交易报价表
表4—3 普通利率互换报价表 银行收取固定利率 当前国库券利率（%）
到期期限（年） 银行支付固定利率
2 3 4 5 6 7 10
2-yr.TN+25bps 3-yr.TN+25bps 4-yr.TN+25bps 5-yr.TN+25bps 6-yr.TN+25bps 7-yr.TN+25bps 10-yr.TN+25bps
• • • • 利用比较优势降低融资成本 锁定资金成本以避免风险 锁定资产风险抵押 利用自己对利率走向的预测进行投机
4.3 货币互换的一般原理
4.3.1 货币互换概述
货币互换（Currency Swap）是互换双方交换币 种不同、计息方式相同或不同的一系列现金流 的金融交易。货币互换包括期内的一系列利息 交换和期末的本金交换，可以包括也可以不包 括期初的本金交换。而大多数情况下，双方交 换的不同币种的名义本金按即期汇率折算应当 是相等或大体持平的。 货币互换最早起源于20世纪70年代开始流行的 平行贷款（Parallel Loan）和对等贷款（Backto-back Loan）。
7. 多边互换（Multi legged Swap）
8. 互换期权 （swap option）
本章习题
关键概念：
互换交易 利率互换 货币互换 互换交易风险 互换产品创新
习题：
国际金融实务
第4章 互换交易
本章学习目标
掌握利率互换的原理和报价方式 熟练掌握利率互换的现金流和操作 掌握货币互换的原理和风险 熟练掌握货币互换的现金流和操作 了解互换交易的发展与创新
4.1 利率互换的基本原理
互换交易（Swap Transaction）指的是交 易双方（有时是两个以上的交易者参加同 一笔互换交易）按市场行情预约在一定时 期内互相交换货币或利率的金融交易。互 换市场是一个飞速发展的市场。 它的产生源于利率、汇率波动的风险和金 融市场的不完善性。
4.3.2 互换交易的风险
信用风险
即一方违约时金融机构必须兑现另一方的 合约而可能遭受的损失。
市 场 风 险
利率风险
主要来自计息方式或计息期限的不匹配。
汇率风险
在货币互换中，如果互换币种的汇率发生 变化，可能会给交易方带来损失。
4.4 货币互换举例
不同币种、不同计息方式的交叉货币互换 （Cross Currency Swap）是如何节约成 本的。 锁定融资成本、锁定资产收益的举例。
4.1.1 利率互换概述
利率互换（Interest Rate Swap，又称利 率掉期）是交易双方在相同期限内，交换 币种一致、名义本金相同，但付息方式不 同的一系列现金流的金融交易。 利率互换可以是固定利率对浮动利率的互 换，也可以是一种计息方式的浮动利率对 另一种计息方式浮动利率的互换，但计息 的名义本金的币种必须是一致的。
4.5 互换交易的发展与创新
4.5.1 利率和货币互换的发展规模 互换已经成为金融工程的主要工具之一 随着银行和客户对互换和金融衍生品的了 解日益加深，对新型金融工具的运用日趋 成熟，互换的应用日益广泛，创新性的使 用方法也不断涌现。
4.5.2 银行的作用