11第十一章 银行挤兑理论与存款保险制度

银行与存款人之间存在信息不对称
• 相对于银行对贷款企业具体财务、营运等状况 信息的掌握程度，资金的真正供应方——存款 人对银行营运状况知之甚少，换言之，存款人 对银行资产（贷款）营运质量相关信息的了解， 与银行自身对其资产（贷款）营运质量相关信 息的掌握，存在着明显的信息不对称。正是银 行与存款人之间的这种信息不对称，存款人无 法将经营稳健、有清偿能力的优质银行与经营 风险较大的银行区分开来，银行挤兑可能蔓延 到有清偿能力的银行并使之陷入危机，其结果 是存款人不加区分地从所有银行提取大量的存 款，从而造成大规模银行挤兑形成银行危机。
防止银行挤兑的措施
• 一旦流动性的候补来源到位了，向银行挤兑 的激励就被除去了或减小了，这取决于流动 性的后备来源的可信性和承担义务的程度。 要注意，银行并不简单地是后备流动性赖以 流动的渠道，因为即使没有后备流动性银行 也能创造出流动性（在好的均衡状态下）。 不如说，后备流动性来源通过消除坏的均衡 而保留好的均衡来保证银行的稳定性。
• 银行的高负债比率和低资本资产比率加剧了其内在不 稳定性：与其他行业相比，银行业具有很高的负债比率和较低的资本
资产比率，加剧了银行内在的不稳定性。
银行业具有内在非稳定要原因：银行业的风险主要有信用风险、
流动性风险、利率风险、汇率风险等等。信用风险是指借款 人无力或不愿偿还贷款本息使银行遭受损失的风险，体现在 银行不良贷款的增加。流动性风险主要体现在银行对存款人 提取存款的支付能力不足，严重时会发生支付困难，损害存 款人对银行的信心。利率风险是由于利率变动所导致的利差 变化对银行筹资成本和资产收益产生的影响，利差缩小使银 行的盈利能力下降，甚至导致亏损。汇率风险是指由于汇率 的变动对银行在国际金融市场筹资和相应资产运用的收益产 生的风险，直接影响银行的盈利能力。除此之外，银行业还 面临的诸如财务风险、高科技犯罪风险等多种风险。上述风 险的存在，是银行业内在不稳定的重要原因。
银行挤兑理论：Diamond-Dybvig模型 1
• Diamond-Dybvig模型论证了三个重要的观点。第一， 银行可以通过吸收活期存款，为那些需要在不同随机 时间消费的人们提供更好的风险分担职责，并以此来 提高市场竞争力。第二，活期存款合约具备一种不受 欢迎的均衡一一银行挤兑：所有的存款人恐慌，快速 提款，甚至包括那些如果未关注到银行破产就宁愿将 存款留在银行的人们。第三，银行挤兑确实引发一些 经济问题，因为即使是健康的银行也会破产，导致贷 款的撤销和生产性投资的中断。除此以外，模型提供 了传统上应用于防止或阻止银行挤兑方法的分析框架， 即存款变现的暂停和活期存款的保险（与中央银行的 最后贷款人性质相似）。
单个银行失败在银行体系内蔓延 2
• Rochet and Tirole建立了一个失败银行蔓延模型，证明了这 种危机蔓延的存在性及其发生机制。 • 近几十年来，金融市场向一体化发展、新金融工具不断出现 与电子通讯技术的更新使得金融活动迅速发展，其中一个直 接结果是银行间支付系统中大额交易量空前高涨，这些交易 系统的日透支额也大幅增加。支付系统中的大规模日支付流 量，特别是大额交易和巨大的透支额产生了潜在的风险。支 付系统中存在的主要风险有信用风险、流动性风险、操作风 险和系统性风险。单个银行失败通过支付系统可能演变成系 统性危机。一家参与银行的失败可能引起协调性失效，即所 有参与银行在收到自己的支付命令后才对其他银行进行支付， 导致流动性的持续短缺。
银行业具有内在非稳定性 1
• 银行业资产负债流动性的不对称性，是其内在不稳定 性的根源：与各类存款有着很高的流动性相比，银行贷款的流动性
要差得多。由于银行肩负低流动性的资产（贷款）和高流动性负债（存 款）于一身，其资产负债的流动性很不对称，这种特点很容易使银行产 生流动性危机，进而引发银行挤兑，甚至导致银行破产倒闭。
第十一章 银行挤兑理论与 存款保险制度
• 银行挤兑与系统风险 • 商业银行监管 • 存款保险制度
银行的缺陷
• 当一个银行的很多客户在短期内都要取出他 们的存款时就会发生银行挤兑。因为即使一 个经营健康的银行的流动性价值也会小于其 未偿还存款的价值，所以银行挤兑可在很短 的时间内耗尽银行的资产，使几天前还看似 健康的银行走向破产。由于银行挤兑具有突 然性和猛烈性，在传统上它被描述为非理性 行为，当一系列银行出现挤兑时，称为银行 恐慌。银行挤兑与银行的流动性创造有关， 并会在银行体系内迅速传染，造成巨大损失。
银行挤兑理论：Diamond-Dybvig模型 2
• 该模型包括三个时期（T＝0，l，2）和单一 的产品，并将存款人分成两种类型（类型1 和类型2）。在时期0投入1个单位，则在时 期2的产出R满足R＞1；如果生产在时期1被 中断，残值正好是最初的投入1。 DiamondDybvig强调了银行为存款人所提供的流动性 保障功能。模型中假设存款人在t＝0时期都 是同一的，每个人都不知道其在t＝l时期和 t＝2时期的流动性需要。类型1存款人只关 注时期1的流动性需要，类型2的存款人则只 关注时期2的流动性需要。
系统性危机的社会经济成本 2
• 银行危机降低了中央银行制定和执行货币 政策的能力。 • 银行危机使银行税收减少，企业的大量破 产和利润下降也减少了税收，因此政府财 政收入大幅下降；与此同时，解决普遍的 银行倒闭和避免更多银行关闭或补充资本 等措施导致的财政支出十分庞大。这一财 政失衡以及出现的资本外逃和通货膨胀， 使得市场预期该国无意实际上也无法竭力 维持现有的汇率目标，货币危机不可避免 地发生了。
种银行股票收益率相关性大于其他产业中的企业， 某一银行经营失败引起那些提供相同产品服务或 在同一地区市场中经营的银行股票收益大幅度不 正常下降。股价大幅下挫使市场对银行产生不良 预期，从而产生挤兑现象。
单个银行失败在银行体系内蔓延 1
• 银行之间通过同业往来即通过各种大额交易 的借贷关系密切联系在一起，银行失败易于 通过银行间借贷迅速蔓延。银行同业借贷包 括支付系统中日借方余额、货币市场上隔夜 和定期银行间借贷或其等价物以及或有要求 权如OTC市场和汇率衍生产品。银行同业贷 款一般既没有担保品，也没有受到保险，而 且同业贷款在银行资产负债表中占有很大比 重。因此，一家银行失败可能导致一连串的 银行失败，从而在金融市场通过多米诺效应 演变成银行危机。
银行挤兑理论：Diamond-Dybvig模型 4
• 资产缺乏流动性为银行的存在和他们易于受到挤兑提 供了很好的解释。 • Diamond-Dybvig模型证明了银行合同尽管是最优的， 但它在为存款人的偏好冲击提供保险的同时，却会导 致代价高昂的挤兑恐慌。因此，银行和银行挤兑就像 孪生兄弟一般。在该模型中，存在两个按帕累托排序 的纳什均衡：一个是没有挤兑的高效率均衡，另一个 是发生挤兑的低效率均衡。由于存款者对低效率均衡 进行了选择，从而引发了挤兑。
银行挤兑理论：Diamond-Dybvig模型 3
• 假设在时期0给每个存款人一个单位的禀赋，如果存款人选择将自 身的一个单位直接投资于非流动性的长期资产项目，在t＝2时期项 目完成后获得的投资回报为R。但是，如果存款人在t＝l时期出现 流动性需求，该投资项目将被迫提前清算，这时存款人只能获得较 低的偿付收益L＜1。这时，存款人可以与银行签订存款合约：在t ＝l时期，该合约保证存款人获得收益I1≥l，而在t＝2时期获得I2 ＞I1≥1。如果存款人的流动性需求呈独立分布，上述事件的分布 概率分别为P和l－P。银行为了保证支付承诺的实现，可以采用以 下投资方式，即将存款总额的Q部分投资于回报额为每人l个单位的 短期流动性资产，而将剩余的1－Q部分投资于长期非流动性项目， 每人获得收益R＞1。因此。只要满足PI1＝ Q及（l－ P）I2＝ R （l－Q），银行的存款合约就可以保证：1＜I1＜I2＜R。这一公式 表明，银行的介入可以使存款人的资金不再受制于长期投资项目， 而可以随时获得更高的提前消费的收益（I1＞L）。从而通过存款 合约在存款人之间进行跨期风险分担，为存款人的流动性偏好冲击 提供保险。
存款变现暂停与风险分担
• Diamond-Dybvig认为存在一种切实可行的合约使 银行既阻止挤兑，又通过转化缺乏流动性的资产来 提供最优风险分担。 • 存款人类型可观察性的缺乏排除了Arrow-Debreu 式的完全市场。因为该市场需要有依赖于非检验的 私有信息。幸运的是，因为最优合约满足个人选择 约束，所以达到最优保险合约是潜在可能的。银行 出于最优风险分担的要求，通过提供流动性，当存 款人在到期日之前兑现时，银行保证一个合理的回 报。 • 活期存款合约可以达到完全信息条件下的最优风险 分担，这种均衡是完全战略纳什均衡。
系统性危机的社会经济成本 1
• 系统性危机中政府（中央银行）承担的直 接成本：银行系统性危机所造成的社会经 济危害程度与一国金融结构有关。 • 系统性危机的间接成本：银行危机除了直 接成本外，还引起产出大幅下降，对支付 系统、货币政策和财政政策、汇率稳定等 产生重大影响。银行危机对产出所产生的 中长期影响在大萧条时期最为深重。
银行挤兑与系统性危机
• 银行挤兑一经发生就可能使流动性不足、甚至本来 没有流动性问题的银行破产。从微观层次来看，单 个银行不能及时偿付债务的流动性风险与其他类型 企业相比，除了这一风险受债权人信心影响很大外， 并没有根本性不同。但是，从宏观层次来看，单个 银行流动性问题就要通过支付系统和同业拆借市场 很快传播到其他银行，产生多米诺效应 —— 无论其 他银行自身是否存在挤兑问题都将受到牵连：对其 他银行形成巨大的外部性影响。因此，单个银行经 营失败很可能造成整个银行业系统性危机，这一危 机所产生的社会经济成本更大。
商业银行监管模式 1
• 监管目标是各国制定监管制度的依据，监管目标 的确关系到具体的监管规定，因此，监管目标的 确定是对商业银行进行监管的首要问题。 • 狭义的监管主体是指对银行进行监管的官方机构。 广义的监管主体则把银行放在整个国民经济的大 背景下来考察，包括两个部分：内部监管主体和 外部监管主体。内部监管主体也是最基本的监管 主体即银行机构本身，这一部分的监管称为内部 控制。与之对应的是外部监管主体，包括官方监 管机构、社会监管机构和行业公会等。