期货市场运行机制
期货市场的价格传导机制
期货市场的价格传导机制在期货市场中，价格传导机制是指市场上的信息、交易和投资行为是如何通过价格来传递和反映的过程。
价格传导机制在期货市场中起着至关重要的作用，它不仅影响着投资者的决策行为，还能够引导市场资源的配置和价格的形成。
下面将从信息传递、交易传导和投资者行为三个方面来探讨期货市场的价格传导机制。
一、信息传递信息在期货市场中是非常重要的，它可以影响市场参与者的决策行为和市场价格的形成。
在价格传导机制中，信息的传递是一个关键环节。
信息可以通过多种方式传递，其中包括市场公开信息、内幕信息和交易信息等。
1. 市场公开信息市场公开信息是指所有市场参与者都可以自由获取的信息，例如宏观经济数据、财务报告、行业动态等。
这些信息可以公平地传递给市场参与者，使他们了解市场的基本面和风险因素，从而影响市场价格的变动。
2. 内幕信息内幕信息是指仅由特定市场参与者知晓的信息，这些信息可能是对市场具有重要影响的消息。
内幕信息的存在可能导致信息不对称，从而影响市场的有效性和价格的准确性。
因此，各国期货市场普遍禁止内幕交易，以维护市场公平与透明。
3. 交易信息交易信息是指投资者在交易过程中产生的信息，例如委托买卖数量、交易方向等。
这些信息通过交易平台公开展示，可以为其他投资者提供参考，进而影响市场的交易行为和价格的变动。
二、交易传导交易传导是指市场上的交易行为是如何通过价格来传递和反映的过程。
在期货市场中，交易传导通常分为两个方向，即供需传导和套利传导。
1. 供需传导供需传导是指市场上供需关系的变化是如何通过价格来传递的过程。
当市场供应量超过需求量时，价格往往下跌；反之，当市场需求量超过供应量时，价格通常上涨。
供需传导使得市场参与者可以根据市场价格的变动来判断市场的供需状况，并做出相应的交易决策。
2. 套利传导套利传导是指不同合约之间价格差异的变动是如何通过套利机会来传递的过程。
在期货市场中，套利机会的存在使得市场上不同合约之间的价格往往趋于一致。
对期货市场的认识
对期货市场的认识期货市场是金融市场中的重要组成部分，其功能在于提供标准化合约，用于买卖某种标的资产在未来特定时间点交割的权利。
期货市场的发展对于现代经济的繁荣和稳定起着重要作用。
本文将从一般概述、参与主体、交易方式及风险管理等几个方面来探讨期货市场的特点和运作机制。
一、概述期货市场作为金融衍生产品市场的一种，主要交易各种标的资产的合约（包括但不限于商品、股票、外汇等），其交易形式主要包括场内交易和场外交易。
期货市场的作用有利于实现价格发现、风险管理和资本配置等目标，它可以为投资者提供交易机会和套期保值的工具，也为生产企业提供锁定进货成本和销售价格的手段。
二、参与主体期货市场的参与主体包括投资者、经纪商、交易所和监管机构等。
投资者是市场上的交易参与者，分为散户和机构投资者，他们通过经纪商将交易请求传达给交易所执行。
经纪商作为投资者与交易所之间的中介机构，提供交易平台和相应的服务。
交易所则是期货市场的运营机构，负责合约的发行、交易撮合和交割等。
监管机构则负责对期货市场进行监管，保证市场的公平和透明。
三、交易方式期货市场的交易方式主要包括现货交割和期货交割。
现货交割是指在期货合约到期时，交割实物标的资产。
比如期货合约的标的是原油，到期时投资者需要交割实际的原油。
而期货交割则是通过现金结算的方式完成，投资者根据合约价差的变化，与交易对手方进行结算差价。
四、风险管理期货市场的风险管理是其重要的功能之一。
投资者在期货市场上可以通过买入或卖出期货合约来进行套期保值操作，降低风险敞口。
比如一个采购原材料的生产企业，可以通过买入相应的原油期货合约，锁定进货成本，避免价格波动带来的风险。
此外，期货市场也存在一定的投机风险，投资者需要具备较高的风险识别和管理能力。
对于投机者而言，期货市场提供了利用价格波动获得收益的机会，但同时也面临着潜在的亏损风险。
综上所述，期货市场作为金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了交易机会和风险管理工具。
期货交易制度
期货交易制度在现代金融市场中，期货交易制度被广泛应用，是一种重要的金融工具。
期货交易制度是指一系列的规则和制度，用于管理和监管期货市场中的交易活动。
本文将就期货交易制度的背景、基本原则以及主要内容进行探讨。
一、背景期货市场起源于19世纪的美国芝加哥，其最初目的是为了满足农民和农产品加工厂的需求。
随着时间的推移，期货市场逐渐发展成为全球金融市场中不可或缺的一部分。
期货交易制度的建立，为市场参与者提供制度化的环境，保障交易的公正、公平和透明。
二、基本原则1. 自愿交易原则：期货交易是自愿的，交易双方可以根据自身的意愿选择是否进行交易。
无论是买方还是卖方，都有权决定是否参与交易，并依据自己的判断作出交易决策。
2. 公开交易原则：期货交易应该在公开的市场上进行，所有交易信息都应供公众查阅。
市场应提供公开的报价和交易记录，确保交易的透明度和公正性。
3. 有序交易原则：期货交易需要依照一定的程序和规则进行。
市场参与者应遵守交易所制定的交易规则，确保交易的有序进行。
4. 统一交易原则：期货交易应在统一的交易所进行，便于管理和监管。
交易所负责制定交易规则，并监督交易活动，确保市场的正常运作。
三、主要内容1. 合约设计和交易品种：期货交易制度包括确定合约的设计要素及交易的品种。
合约设计要素包括标的物、交割方式、交割期限等。
交易品种可以涵盖农产品、能源、金属、金融衍生品等多个领域。
2. 交易所监管：交易所作为期货市场的互联网，承担着管理和监督交易的任务。
交易所需要制定交易规则，审核合约的设计，监督市场的交易行为，并对违规行为进行处罚和监管。
3. 交易参与者资格和准入规则：期货交易制度需要明确参与者的资格和准入规则。
一方面，参与者需要满足一定的资格条件，如具备一定的资金实力和专业知识。
另一方面，交易所也需要对参与者进行准入审核，确保市场中的交易主体具备一定的稳定性和可靠性。
4. 风险管理：期货市场的交易风险相对较高，因此，风险管理是期货交易制度的重要组成部分。
期货行业中的市场监管与自律机制
期货行业中的市场监管与自律机制在现代经济中，期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分，具有重要的功能和作用。
作为一种非常特殊的金融工具，期货交易所以监管和自律为基础的机制尤为重要。
本文将从市场监管和自律机制两个方面，展开对期货行业中的市场监管与自律机制进行论述。
一、市场监管1.政府监管在期货市场中，政府监管是市场监管的最基本和最重要的一环。
政府通过立法、政策等手段，对市场进行全面监管，维护市场的稳定和公平。
政府监管的方式主要包括对期货公司和期货交易所的准入资格和经营行为进行监管。
政府监管的目的是保护投资者的权益，维护市场秩序，避免市场的异常波动和恶意操纵。
2.交易所监管交易所作为期货市场的核心机构，承担着市场监管的重要职责。
交易所对期货市场的监管主要体现在以下几个方面：（1）制定交易规则：交易所根据市场实际情况和监管要求，制定交易规则，明确市场参与者的权益和义务。
（2）审查交易品种：交易所对期货合约的上市进行审查，确保合约的合法性和稳定性。
（3）市场监管：交易所对市场参与者的交易行为进行监管，发现异常交易和操纵行为，并及时采取措施。
（4）信息披露：交易所要求市场参与者及时披露相关信息，确保市场的透明度和公开性。
二、自律机制1.行业协会的自律在期货行业中，行业协会扮演着重要的自律机构的角色。
行业协会作为行业内集体组织，负责制定行业标准和规范，建立起一套规范行业参与者行为的制度体系。
行业协会通过行业会议、研讨会等方式，加强会员之间的交流与合作，促进行业的自律发展。
2.交易所的自律交易所在市场监管的基础上，也具备自律机制。
交易所通过自行制定交易规则、设立交易监察部门等方式，对市场参与者的交易行为进行自律监管。
交易所机构内部建立的自律监管体系，有效地减少了市场异常波动和操纵行为。
交易所还开展交易行为的培训和指导，提高市场参与者的交易素养，减少风险发生。
三、市场监管与自律机制的关系市场监管和自律机制是相辅相成、相互激励的关系。
期货市场的交易时间和交易机制
期货市场的交易时间和交易机制期货市场是金融市场的重要组成部分，其交易时间和交易机制对于市场参与者具有重要的指导和影响作用。
本文将从期货市场的交易时间和交易机制两个方面进行探讨。
一、期货市场的交易时间期货市场的交易时间是指交易所设定的开市和闭市时间，也是市场参与者进行买卖交易的时间段。
一般来说，期货市场的交易时间相对较长，并且具有明确的规定，以确保市场的稳定和流动性。
1. 国内期货市场的交易时间在中国，国内期货市场的交易时间一般分为白天和晚上两个交易时段。
具体而言，白天交易时段通常从上午9点15分开始，到下午15点结束；而晚上交易时段则从晚上21点开始，到次日凌晨2点30分结束。
值得注意的是，周五的夜盘交易时间通常会相对延长，以应对市场需求。
2. 国际期货市场的交易时间除了国内期货市场，国际上的期货市场也具有各自的交易时间。
例如，芝加哥期货交易所（CME）是全球最大的期货交易所之一，其交易时间主要集中在美国东部时间的上午9点半至下午3点。
此外，伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）的交易时间主要在格林尼治标准时间的上午8点至下午4点。
二、期货市场的交易机制期货市场的交易机制是指交易所为了保证市场的公平、公开和透明，而设立的一系列规则和制度。
这些规则和制度不仅规范了市场参与者的行为，还保障了市场的正常运行和交易的顺利进行。
1. 市场准入和开户在期货市场进行交易之前，市场参与者需要满足一定的条件和程序进行市场准入和开户。
一般来说，投资者需要通过期货公司申请开立交易账户，提交必要的身份和资金证明文件，以满足市场的合规要求。
2. 报价和挂单在期货市场中，交易员可以通过报价和挂单的方式进行买卖操作。
报价是指交易员公开表达的愿意以某个价格进行交易的意愿，而挂单则是指交易员提前将交易委托提交到交易所系统，等待市场匹配完成。
3. 行情和交易期货市场的交易过程中，行情信息的及时传递和交易的有效执行是非常重要的。
交易所通过信息系统向市场参与者提供实时行情数据，包括价格、成交量、买卖盘等，以便参与者做出交易决策。
期货市场的供需关系和价格形成机制
期货市场的供需关系和价格形成机制期货市场是金融市场中的一种重要形式，它是指由期货交易所组织进行的交易活动。
在期货市场中，供需关系和价格形成机制是影响市场运行和参与者决策的关键因素。
本文将从供需关系和价格形成机制两个方面进行探讨。
一、供需关系供需关系是市场中商品的供给和需求之间的关系，它是影响市场价格的重要因素。
在期货市场中，供需关系的形成与市场参与者的需求和供给决策密切相关。
1. 需求方面：需求方面的主要参与者是投资者和企业。
投资者通过期货交易来获取收益和进行风险管理，他们的需求受到市场预期、经济形势、政策变化等多种因素的影响。
企业通过期货市场进行套期保值来规避价格风险，他们的需求则与生产经营的需求和预期变动有关。
2. 供给方面：供给方面的主要参与者是生产者和投资者。
生产者通过期货市场进行销售和风险管理，他们的供给受到生产成本、市场需求和政策约束等因素的影响。
投资者通过期货市场进行交易和投机，他们的供给则与市场预期和收益目标有关。
供需关系的变动将对市场价格产生影响。
当需求大于供给时，市场价格上涨；当供给大于需求时，市场价格下跌。
供需关系的平衡是期货市场稳定运行的基础。
二、价格形成机制价格形成机制是指市场上商品价格的形成方式和规则。
期货市场的价格形成机制与现货市场有所不同，主要有以下几点特点：1. 信息公开透明：期货交易所会及时公布有关交易品种的行情、成交量、持仓量等信息，使市场参与者能够及时了解市场状况，提供参考依据。
同时，交易所对市场进行监管，保障了交易的公正性和透明度。
2. 多空双方交易：期货市场的买卖双方都有可能获利，存在多空双方面对面交易的机会。
多方认为价格会上涨，通过买入期货合约进行交易；空方认为价格会下跌，通过卖出期货合约进行交易。
双方的交易行为形成了市场供给和需求的平衡。
3. 杠杆效应：期货市场允许市场参与者用较少的资金控制较大的合约价值，产生了杠杆效应。
这意味着投资者的盈亏以保证金为基础，市场价格的波动将放大投资者的盈亏幅度，增加了市场参与者的风险和收益。
中国期货市场的制度改革与发展趋势
中国期货市场的制度改革与发展趋势近年来，中国期货市场经历了一系列的改革和发展，不断提升其监管体系和市场机制，推动市场实现了跨越式发展。
本文将围绕中国期货市场的制度改革与发展趋势展开讨论。
一、制度改革1.市场监管加强中国期货市场的制度改革的重要方向之一是加强市场监管。
近年来，中国期货监管机构出台了一系列措施，加强对期货市场的监管力度。
建立健全的市场监管体系，提高市场监管的科学性和高效性，加强对市场主体的监管，保护投资者利益，维护市场秩序。
2.制度创新为了推动期货市场的健康发展，中国期货市场不断进行制度创新。
例如，推出了股指期货、商品期权等新品种，丰富了市场产品种类，提高了市场的参与度和吸引力。
同时，还通过降低交易手续费、推出保证金优惠政策等措施，促进机构和个人的参与，推动市场的活跃度。
3.风险管理风险管理是期货市场改革的重点之一。
中国期货市场加强了对市场风险的管理和控制，完善了风险预警机制，加强了风险监测和跟踪工作。
此外，还加强了对期货公司的监管，提高了期货公司的风险管理能力，确保市场的稳定和安全。
二、发展趋势1.市场国际化中国期货市场正朝着国际化的方向发展。
随着中国经济的快速崛起，中国期货市场日益成为全球投资者的重要选择。
未来，中国期货市场将进一步加大与国际市场的交流与合作，引进国际期货公司和机构进入中国市场，提高市场的国际竞争力。
2.技术创新技术创新对于期货市场的发展具有重要意义。
随着信息技术的快速发展，中国期货市场将加大对科技创新的投入，推动市场的数字化和自动化发展。
通过引入人工智能、大数据等技术手段，提高交易的效率和精准度，优化市场的运行机制。
3.规范发展中国期货市场发展的另一个趋势是规范发展。
在完善监管制度的基础上，进一步加强市场的规范化建设，加强市场自律，提高市场的透明度和公平性。
同时加强对市场主体的培训和指导，提高全体市场参与者的素质和合规意识。
总结：中国期货市场的制度改革和发展趋势旨在构建一个健康、稳定和规范的市场环境，提高市场的运行效率和市场参与者的利益保护。
期货行业中的期货市场监管与风险防控
期货行业中的期货市场监管与风险防控期货市场是金融市场的重要组成部分，具有重要的经济功能和社会影响。
为了保护市场参与者的利益，维护市场秩序，期货行业需要建立健全的市场监管和风险防控机制。
本文将围绕期货行业中的期货市场监管与风险防控展开讨论。
一、期货市场监管1.监管机构的设置期货市场的监管由国家层面的金融监管机构负责，我国的期货监管机构是中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）。
证监会在市场监管、制度建设、行业参与等方面发挥着重要作用，维护市场秩序，保护投资者权益。
2.市场规则的制定为了保证期货市场的稳定运行，监管机构需要制定一系列的市场规则，并监督各市场参与者的合规操作。
这些市场规则包括交易方式、交易时段、交易品种、交易费用等内容，旨在为市场参与者提供公平、公正、公开的交易环境。
3.信息披露和透明度期货市场的信息披露和透明度是监管的重要内容之一。
监管机构要求期货公司、期货交易所等市场参与者按照规定进行信息披露，以提供对市场的准确了解和全面了解。
同时，监管机构需要加强对市场参与者的信息披露行为进行监督，以保证信息披露的完整性和真实性。
二、风险防控1.市场风险防控期货市场的市场风险是指市场价格波动对投资者所产生的损失。
为了防范市场风险，监管机构需要制定相应的市场风险管理制度，提高市场的风险容忍度，同时加强对市场行情的监测和分析，做好市场风险的评估和预警工作。
2.交易风险防控期货交易具有杠杆效应，投资者在交易过程中面临着较大的交易风险。
为了降低交易风险，监管机构需要建立完善的交易风险管理措施，包括设置交易保证金制度、限制交易频率、设置交易限额等。
同时，监管机构还应加强对期货公司和期货交易所的监督，确保其交易系统的安全性和稳定性。
3.投资者保护投资者保护是期货行业风险防控的重要环节。
监管机构需要加强对投资者的教育和培训，提高投资者的风险意识和投资能力。
同时，监管机构还应建立投资者保护基金，为投资者提供合适的救济渠道，解决投资纠纷。
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（三）期货合约与远期合约关系
远期合约固然可使双方免于价格波动的风险，但违约风险仍然存在， 这将导致法律纠纷。 1848年CBOT的出现与发展，创造出期货合约，违约与“标准化”得以 解决，提高了合约的流动性，吸引力增强。 早期以农林牧产品的期货交易为主，20世纪70年代后，金融期货开始 交易，并得以快速发展。 期货合约由从远期合约发展而来。
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小麦 WT 10 吨/手 元 /吨 1、3、5、7、9、11 1 元/吨 不超过上一交易日结算价±3% 合约交割月份的倒数第七个交易日 每周一至五上午 9:00--11:30 下午 1:30--3:00 2 元/手（含风险准备金） 合约价值的 5％ 合约交割月份的第一交易日至最后交易日 标准品：二等硬冬白小麦 符合 GB 1351-1999
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金融期货产生于20世纪70年代，目前已形成三大品种：
1. 股票及股指期货(stock index futures) 。 2. 利率期货(interest rate futures)
如短期国债、长期国债期货。
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3. 外汇期货(foreign currency futures)。 如欧元期货、英镑期货、日元期货等，于 1972年由CME的国际货币市 场(IMM)首先推出。
Delivery or final cash settlement usually occurs
Contract usually closed out prior to maturity
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(四)期货合约的特点
1.统一性。标准化，除价格外，其他条款事先都有统一规定。 2.流动性。交易者可以在到期前，通过对冲自由实现合约的转让，并 了结其履行合约的义务。 3.约束性。合约条款由期货交易所制订，交易受期货交易所规章制 度约束。
通常所言期货，即指交易双方买卖期货合约行为。
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相关术语(Terminology)
◆多头与空头(Long position ；Short position)
期货合约交易双方中承诺将来购买标的资产的一方，utures)；承诺按合约条件卖出标的资产的一方，称为 空头，该投资者持有期货空头(short futures)。
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3.有利于发现真实价格信号 公开、公平、公正的期货交易机制形成的期货价格具有权威性，能够 起到价格信号的作用。设计合理的合约是控制期货交易过度投机的根 本性措施。 首先，价格最大波动幅度限制能够避免价格狂跌暴涨，避免人为波动。 但这是一把双刃剑。此限制应相对灵活，既防范过度投机，又可避免 期货市场与现货市场的背离。 其次，合理确定交易单位(合约规模)、最小变动价位、手续费以及保 证金，来防止过度投机，但要考虑市场流动性。
根据最后交易日的市场价格计算期货合约交易的盈亏，然后以现金 支付来了结合约。主要用于股指期货、货币期货等期货交易。
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（九）期货价格与现货价格的收敛性（Convergence)
Futures Price Spot Price Futures Price
Spot Price
Time
Time
(a)
(b)
期货商品又称上场商品，如小麦、黄金、外汇、股票等。
并非所有的商品都适合进行期货交易。
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一般而言期货商品应具有以下特点
1. 商品价格波动的频率和幅度较大。 2. 商品交易市场竞争性强，且供需量大，市场广阔。 3. 商品质量、规格、等级容易划分和确定。 4. 商品易于储存和运输。 随着仓储、运输等水平的提高及期货市场制度的完善，该条件 的要求日益淡化。
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上海期货交易所铜期货合约
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 合约交割月份 限制 交易时间 最后交易日 交割日期 交割等级 阴极铜 5 吨 /手 元( 人民币)/吨 10 元/吨 1---12 月 上午 9:00—11:30 下午 13:30—15:00 合约交割月份 15 日(遇法定假日顺延) 合约交割月份 16—20 日(遇法定假日顺延) 1)标准品：标准阴级铜，符合国标 GB/T467—1997 标准阴级铜规定， 其中主成份铜加银含量不小于 99.95%。 2)替代品：a. 高级阴级铜，符合国标 GB/T467-1997 高级阴级铜规定， 经本所指定的质检单位检查合格，由本所公告后实行升水； b. LME 注册阴级铜， 符合 BS EN 1978:1998 标准(阴级铜级别代号 CU-CATH-1)。 交易所指定交割仓库 合约价值的 5% 不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 实物交割 CU 上海期货交易所
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5.每日价格最大波动限制(价格变动限额)。 又称涨跌停制度。
6.交割月份。
指某种期货合约到期交割的月份。 7.交易时间。 指各类期货合约进行交易的具体时间☻。 8.最后交易日。 指合约在合约交割月份中可以进行交易的最后一个交易日。 9.交割日期。 指标的物进行实物交割方式了结未平仓合约的时间。
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二、期货合约
(一)期货合约定义与相关术语
期货合约是期货交易的对象，是由期货交易所统一制定的、由两个 交易对手签署同意的在将来某一确定的时间和地点按约定的价格交
割确定数量和质量商品的标准化协议。
当合约到期时，持有合约的双方必须履行交割义务，即买方交钱，
卖方交货，以完成合约规定事项。一定意义上，期货合约是远期合 约所衍生出来的金融商品。
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10.交割等级。 即确定品质规格标准。其他商品参照标准以适当升贴水调整。 11.交割地点。
一般指定多家交割仓库。
12.交易保证金(margins)。
该制度体现了期货的“以小博大”——杠杆作用。
13.交易手续费。 按成交金额或成交手数收取的费用。 14.交易代码。 每一期货品种都有交易代码，如我国期货市场中，黄大豆合约为A、 豆粕合约为M、普通小麦合约为WT、优质强筋小麦合约为WS等。
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(二)期货合约分类
根据期货标的物的种类，期货合约可分为两大类，即商品期货 (实物
期货)和金融期货，其合约标的分别是传统实物商品和金融商品。
商品期货是期货交易起源的品种，主要包括： 1. 农林牧产品期货 其中包括农产品期货、林产品及经济作物期货和畜牧产品期货； 2. 金属期货，又分为贵金属期货(如黄金、白银)和工业金属期货 (如铜、铝)等期货； 3.能源期货(如石油、天然气等)。
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(七)合约资产价值计算
合约资产价值计算是期货交易盈亏计算的基础。公式如下： 合约资产价值＝交易单位(合约规模)*成交价格
例如，大连商品交易所豆粕期货合约的报价为 2000元／吨，则每张
(手)合约资产价值为2000元／吨*10吨／手＝20000元。香港恒生股票 指数期货的合约资产价值等于50港币乘以成交时的指数点，即恒生指 数每1点代表50港币。假设某日香港恒生股票指数为9000点，则其期
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理解期货概念，需从几个方面把握：
首先，期货交易对象并非特定的物质商品，而是一种标准化的合约。
其次，期货合约可以单边自由转让、反复买卖。 第三，期货合约所规定的商品交易内容将在未来某个时间发生。一 般而言，现货交易以特定物质商品由卖方到买方的转移占有为完成 标志，而期货交易则不同，它是以买卖双方合约的订立为完成标志。
FORWARDS Private contract between 2 parties Non-standard contract Usually 1 specified delivery date Settled at maturity
FUTURES Exchange traded Standard contract Range of delivery dates Settled daily
4.安全性。违约风险小、履约率高。
5.非个人化。以清算机构为核心，合约交易双方并不直接发生联系。 6.无纸化。现代交易建立在电子化的交易平台基础之上。
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(五)期货合约的基本要素
世界各交易所期货合约的基本要素大体一致，主要有： 1.合约名称。品种名称+交易所名称。 2.交易单位(合约规模)。 指每张(手)合约所包含的商品数量。如郑州商品交易所小麦期货合约是 10吨／手、CBOT交易所长期国债期货为面值10万美元。 3.报价单位。 报价所使用的基本数量单位与货币名称。一般以一定计量单位的货币 价格表示，如元/吨。 4.最小变动价位。 与报价相对应的最小货币变动数值。每次报价须为最小变动价位的整 数倍。如CBOT中长期国债期货的最小变动价位为1/32美元。
货合约的表面价值为50港币／点*9000点＝450000港币；标准普尔500
（S&P500）合约资产价值为期货价格指数乘以 500美元。
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(八)期货合约了结方式
1.对冲平仓。
2.实物交割。 实物交割实现商品所有权的转移并不是期货市场的本质功能。但实 物交割作为联系期货市场与现货市场的纽带，仍然是不可或缺的。 3.现金结算。
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大连商品交易所豆粕期货合约
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 最后交割日 交割等级 豆粕 手（10 吨/手） 人民币 元/吨 1 元/吨（10 元/手） 上一交易日结算价的 3% 1，3，5，8，9，11 每周一至周五 9:00～11:30，13:30～15:00 合约月份第 10 个交易日 最后交易日后第 4 个交易日（遇法定节假日顺延） 标准品符合《大连商品交易所豆粕交割质量标准(F/DCE D001-2002)》中规定的标准品 交割地点 交易保证金 交易手续费 交割方式 交易代码 上市交易所 大连商品交易所指定交割仓库 合约价值的 5% 3 元 /手 实物交割 M 大连商品交易所
(1)二者共同点：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或 卖出特定的商品。
但二者在多个方面存在明显的不同：