海航集团产融结合的基本情况及风险分析
从风险管理流程视角分析海航问题
从风险管理流程视角分析海航问题作者：***来源：《理财·财经版》2020年第06期摘要：随着经济不断发展，全球化进程不断加快，越来越多的企业选择对外投资来扩张经营版图，海航是其中一个比较典型的企业。
笔者通过深入调查研究发现，海航在风险管理流程上存在很大问题。
研究资料表明，海航未及时全面收集企业风险管理初始信息，对已收集的风险信息也没有进行有效评估，且企业未制定出实际可行的风险管理策略，没有实施有效的风险管理方案，同时对企业的风险管理缺少必要的监督与改进。
海航在风险管理流程上存在的巨大漏洞直接影响了其的生存和发展，本文就从海航的风险管理流程视角分析海航问题形成的原因，阐述企业风险管理流程的重要性，为海航建立全面风险管理流程提供可行性建议。
关键词：海航;对外扩张;风险管理海航在2020年伊始遭遇了沉重的打击，2月29日，海南省政府相关部门派出人员共同成立了“海南省海航集团联合工作组”，全面协助推进海航集团风险处置。
同时，海航集团董事会改选。
海航开启了新的整改之路，从单一的地方航空运输企业到大型民营跨国企业集团，再到靠处置资产通过换血重组来维持经营。
这一事件的发生引发了我们的深思，也引起我们对企业全面风险管理流程的关注。
一、企业全面风险管理流程理论随着风险管理理论不断发展，越来越多的企业认识到企业风险管理的重要性，而健全与完善企业风险管理流程是企业风险管理的重要工作，完善的风险管理流程可以将全面风险管理与生产经营紧密结合，把风险管理融入到企业管理的各个方面和业务流程中，是实现企业持续、健康、稳定发展的重要保障。
风险管理基本流程包括收集风险管理初始信息、进行风险评估、制定风险管理策略、提出和实施风险管理解决方案、风险管理的监督与改进。
具体流程如图1所示。
二、海航集团风险管理流程分析（一）搜集海航风险管理初始信息在分析海航的风险管理时，首先要收集与海航风险管理相关的内部和外部初始信息，包括海航曾经的历史数据以及内外部人士对海航未来发展的预测，收集初始信息的工作量比较大，应将工作落实到各个部门，保证收集的信息准确、完整、有效。
海南航空公司财务分析
2009
表1
图1
根据
09
表2
图2
根据此图可以看出，应收账款和存货逐渐减少，货币资金增多，海航
09
表3
图3
企业的长期负债结构比例有所降低
3.2
利润对比表
表4
09
3.3
3.3.1.
现金流量结构数据表
表5
图4
本期公司实现现金总流入
4
4.1财务能力分析
4.1.1 偿债能力分析
行业数据对比
销售－全部＋其他－所得税长期+流动
收入成本利润固定资产资产
39,831,331 44,414,836 5,204,122 80,874 6,863,939 65,154,742
结合以上数据，得出以下结论：
（1）海航的股东权益报酬率远低于东方航空，主要因为海航的平均权益乘数小，为7.69，而东方航空为20，说明海航的负债程度小，与东方航空相比，海航的杠杆利益少同时风险也小。
海南航空公司
财务分析报告
北京邮电大学
王飒
1、公司概况
海南航空股份有限公司，通常简称“
2、近期行业概况
民航市场保持高速增长态势，
07
国际石油价格出现见顶回落的情况，连续几年大涨的航空燃油价格有望逐步回归正常水平，燃油成本比例不断上涨的趋势即将出现周期性的转折，航空行业最困难的时候即将结束，航空行业的毛利率水平将逐步转好。
3.每股收益水平：
企业的基本每股收益和每股净资产水平均在同行业中的中等水平，说明企业的盈利能力和发展潜力一般，但值得关注的是近三年来，企业的收益水平不断提高，自身成长状况还是不错的。
4.2.4 发展能力分析
近三年主要数据表
海航分析报告
海航分析报告1. 引言海航集团是中国最大的民营航空运输企业之一，拥有包括海南航空、天津航空等多家子公司，业务范围涵盖航空运输、地面物流、旅游等方面。
本文拟对海航集团进行分析，探讨其经营状况、竞争优势和发展潜力。
2. 市场环境分析2.1 宏观环境在宏观环境方面，全球航空运输市场正面临许多挑战和机遇。
随着经济全球化的加剧，人们对出行的需求不断增加，航空运输行业迎来了新的发展机遇。
然而，航空运输行业也面临着高昂的成本、激烈的竞争以及不确定的政策环境等挑战。
2.2 竞争环境海航集团在航空运输市场面临激烈的竞争。
主要竞争对手包括国内的中国国航、东方航空等以及国际航空巨头如美国的达美航空、英国的英国航空等。
竞争对手的服务质量、价格竞争能力以及品牌知名度等因素将对海航集团的市场份额和盈利能力产生直接影响。
3. 经营状况分析3.1 财务状况通过对海航集团的财务报表进行分析，可以看出其财务状况良好。
近年来，海航集团实现了稳定的盈利增长，并保持了较高的盈利率。
然而，需注意到航空运输行业的季节性特点，以及不确定的油价波动对公司盈利能力的影响。
3.2 营运状况海航集团的营运状况较好。
其航班正点率较高，客户满意度也较高。
同时，海航集团还积极拓展航线网络，加大机队规模，并提高运力利用率，进一步提升了公司的营运效率。
4. 竞争优势分析4.1 品牌知名度海航集团作为中国知名航空公司，在国内外享有较高的品牌知名度。
海航集团不断加强品牌推广和市场营销，提升了公司在消费者心目中的形象和认可度。
4.2 客户体验海航集团注重提供优质的客户体验，通过提供舒适的座位、高品质的餐饮和贴心的服务等手段，提升了乘客的满意度。
优秀的客户体验有助于提高客户忠诚度，并吸引更多的新客户。
5. 发展潜力分析5.1 旅游业机遇随着中国经济的发展和人民生活水平的提高，出行需求不断增加，尤其是旅游需求的增长速度迅猛。
海航集团作为一家多元化的航空企业，拥有良好的旅游资源和便利的航线网络，可以进一步发掘旅游市场的潜力。
海航集团有限公司
截至2010年底，大新华物流拥 有8 家海运公司、1 家航空货运 公司、3家地面物流公司、3家造 船公司、3 家码头公司、1 家船 舶管理公司、1 家物流金融公司
● ●
● 手持订单约100艘，居世界造船
大新华物流拥有各类船舶100 艘，货运飞机13架，集装箱年运 输量近50万标准箱，散杂货年运 输量近2700万吨。
海航集团有限公司
HNA GROUP CO.,LTD
海航集团有限公司
1 海航集团的简介 2 海航集团的发展概况 3 三大支柱产业现状及未来规划 4 海航的资本运营 5 海航的财务状况 6 海航的优势 7 海航存在的问题 8 愿景海航
海航集团的简介
海 航 集 团 的 简 介
海航集团于2000年1月经国家工商行政管理局批准组建，以航空 运输业为主体，产业延伸成航空运输、旅游服务、机场管理、物流、 酒店管理、金融服务、地产、商贸零售、航空食品和其他相关产业为 一体的大型企业集团。经过18年的发展，海航集团由一家单一的航空 运输企业转型为以航空旅游、现代物流、现代金融服务三大产业链条 为支柱的现代服务业综合运营商，在构筑自身竞争优势的基础上，实 现了产业价值链的有效延伸，今天的海航事业已经超越了国家、肤色、 民族、信仰、文化、语言等界限，遍布全国，不断从成功走向优秀， 从优秀走向卓越，并逐渐成长成受世人尊敬的企业。
海航的发展概况
品 牌 创 立 阶 段 品 牌 扩 张 阶 段 品 牌 扩 容 阶 段 品 牌 优 化 阶 段
品牌创立阶段
1991年 1994年 ---1991年-1994年
●
海 航 的 发 展 概 况
● ●
1986年06月10日，海南行政区人民政府给广东省政府上报《关于成 立海南航空公司的请示》，并请求省政府转报中国民航局。 1989年09月07日，海南省人民政府办公厅下发《关于成立海南省航 空公司的批复》，同意成立海南省航空公司。 1992年11月08日，公司与澳大利亚Ansett公司在海口正式签订海南 省航空公司向Ansett worlwide租购两架737-300飞机的协议 1993年5月2日，公司正式开行运营，首航海口—北京
海航控股审计报告
海航控股审计报告海航控股是一家以航空为主业的综合性企业集团，其业务涵盖航空运输、金融、酒店、地产等多个领域。
作为中国最大的航空公司之一，海航控股一直备受市场关注。
然而，近年来，其财务状况却备受质疑。
因此，海航控股的审计报告显得格外重要。
一、财务状况海航控股的审计报告显示，截至2018年底，公司总资产达到了1.6万亿元，同比增长了5.5%。
其中，航空运输业务的贡献最大，占比为63.4%。
但是，公司的负债总额也高达1.4万亿元，同比增长了8.3%。
负债总额占总资产的比例为87.5%，高企的负债率成为公司的一个隐患。
二、债务风险海航控股的债务问题一直备受市场关注。
公司的审计报告显示，截至2018年底，其短期借款和应付票据总额为1.1万亿元，同比增长了19.1%；长期借款和应付债券总额为2.2万亿元，同比增长了17.9%。
此外，公司的应付租金、应付利息等负债也相对较高。
这些负债的增长，导致公司的债务风险不断升高。
三、资产质量海航控股的审计报告显示，公司的资产质量也存在一定问题。
截至2018年底，公司的应收账款总额高达1.7万亿元，同比增长了15.5%。
其中，超过90天未收回的账款总额为1.4万亿元，同比增长了22.3%。
此外，公司的存货总额也较高，达到了1.3万亿元。
这些资产的质量问题，也增加了公司的风险。
四、财务透明度审计报告还显示，海航控股的财务透明度存在不足。
公司的财务报告中存在一些未公开的信息，比如部分子公司的财务状况等。
此外，公司的资产负债表上并未列出全部的负债，导致其负债率被低估。
这种缺乏透明度的情况，给投资者带来了不必要的风险。
综上所述，海航控股的审计报告显示，公司的财务状况存在一定的问题。
虽然公司的总资产规模较大，但高企的负债率、不断增长的债务和资产质量问题，都给公司带来了较大的风险。
此外，公司的财务透明度也存在不足。
因此，投资者需要谨慎对待海航控股的投资。
海航集团投资分析报告范文
海航集团投资分析报告范文海航集团投资分析报告一、公司概况海航集团成立于1985年，总部位于中国海南省海口市，是中国最大的航空运输服务提供商之一。
海航集团主要业务包括航空运输、旅游、金融和地产四大领域。
公司旗下拥有多家子公司和参股企业，其中包括海南航空、天津航空、重庆航空等航空公司。
海航集团在国内外航线网络覆盖面广泛，是全球航空网络中的重要一员。
二、经营分析1. 航空运输业务海航集团的航空运输业务是公司的核心业务，也是利润的主要来源。
航空运输业务旗下拥有多家航空公司，在国内外市场均有不错的表现。
海航集团的航空运输业务不仅通过旗下航空公司提供国内、国际航线服务，还通过合作伙伴拓展航线网络，实现了业务的快速增长。
2. 旅游业务海航集团在旅游业务方面也占有一定的优势。
公司通过旗下子公司和合作伙伴提供全球旅游服务，包括旅行社、酒店预订、车辆租赁等服务。
随着中国人民生活水平的提高和人们对旅游的需求增加，海航集团将会受益于旅游业务的增长。
3. 金融业务海航集团的金融业务主要集中在海南航空金融广场，为集团提供融资、投资、理财等金融服务。
海南航空金融广场在资本市场上具有一定影响力，为集团提供了资金支持和投资机会。
然而，随着金融监管政策的加强，金融行业面临较大的风险和挑战。
4. 地产业务海航集团的地产业务主要集中在海南省，其中包括住宅、商业和旅游地产项目。
公司在地产开发方面积累了丰富的经验和资源，并与海航集团的其他业务形成了良好的互补效应。
然而，地产行业面临市场波动、政策调控等风险，需要谨慎管理。
三、财务分析1. 营业收入和利润根据公司的财务报表数据，海航集团近年来的营业收入和利润均呈现稳定增长的趋势。
航空运输业务和旅游业务的增加是公司营业收入增长的关键驱动因素。
然而，公司的利润率在过去几年略有下降，主要是由于竞争加剧和成本上升的影响。
2. 资产与负债海航集团的总资产规模较大，主要由航空运输业务和地产业务的资产构成。
海南航空综合财务分析
海南航空的毛利率和净利率均受到航油价格、汇率等因素的影响，呈现
出一定的波动。
营运能力分析
总资产周转率
总资产周转率反映了公司资产的 运营效率。海南航空的总资产周 转率保持在行业平均水平，表明 公司的资产运营效率相对较好。
存货周转率
存货周转率反映了公司存货的流 动性。海南航空的存货周转率较 高，表明公司的存货管理效率较 高，能够迅速将存货转化为现金
02 海南航空财务状况概述
资产规模及结构
01
02
03
总资产规模
海南航空的总资产规模庞 大，显示出公司具有较强 的经营实力和资源配置能 力。
固定资产占比
固定资产在公司总资产中 占比较大，表明公司在基 础设施建设、飞机购置等 方面投入较多。
流动资产占比
流动资产占比较小，可能 暗示公司的短期偿债能力 相对较弱，需关注流动资 产管理及运营效率。
负债规模及结构
总负债规模
海南航空的总负债规模较 大，需注意公司的债务风 险。
长期负债占比
长期负债在总负债中占比 较高，表明公司的债务结 构以长期债务为主，短期 偿债压力相对较小。
流动负债占比
流动负债占比较小，但仍 需关注公司的短期偿债能 力及流动性风险。
所有者权益状况
所有者权益总额
海南航空的所有者权益总额较高， 显示出公司具有一定的净资产规 模和实力。
行业背景
近年来，随着全球航空市场的快速发展和竞争格局的变化， 海南航空作为国内领先的航空公司，面临着国内外众多竞争 对手的挑战。因此，对其财务状况进行深入分析，有助于了 解公司的竞争地位和未来发展潜力。
汇报范围
时间范围
本次分析将涵盖海南航空过去三年的财务数据，以呈现公司的历史发展趋势。
海航科技财务报告分析(3篇)
第1篇摘要：本文通过对海航科技近三年的财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量等方面的变化趋势，评估其财务风险和投资价值。
通过对财务报表的解读，我们可以更好地理解海航科技的财务状况，为其未来的发展提供决策参考。
一、公司简介海航科技集团有限公司（以下简称“海航科技”）成立于1996年，是一家集软件开发、系统集成、IT服务、云计算、大数据等业务于一体的综合性高新技术企业。
公司业务覆盖全国及海外市场，是国内外知名的大型IT服务提供商。
二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析海航科技资产负债表显示，公司资产总额逐年增长，主要由流动资产和固定资产构成。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，固定资产主要包括房屋建筑物、机器设备等。
（1）货币资金：近年来，海航科技的货币资金规模逐年增加，主要得益于公司经营活动产生的现金流入。
然而，值得注意的是，货币资金占流动资产的比例相对较低，说明公司流动资产中非货币资产占比较高。
（2）应收账款：应收账款占流动资产的比例较高，说明公司在业务拓展过程中存在一定的信用风险。
同时，应收账款的周转天数较长，表明公司回款速度较慢。
（3）存货：存货占流动资产的比例相对较低，说明公司存货管理较为合理。
2. 负债结构分析海航科技负债主要由流动负债和长期负债构成。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，长期负债主要包括长期借款、长期应付款等。
（1）短期借款：近年来，公司短期借款规模有所增加，主要原因是业务扩张带来的资金需求。
然而，短期借款的偿还期限较短，公司需在短期内偿还，存在一定的财务压力。
（2）应付账款：应付账款占流动负债的比例较高，说明公司在采购过程中具有较强的议价能力。
（二）利润表分析1. 营业收入分析海航科技的营业收入逐年增长，主要得益于公司业务拓展和市场需求的增加。
然而，营业收入增长速度有所放缓，说明公司在市场竞争中面临一定的压力。
2. 毛利率分析海航科技的毛利率相对稳定，说明公司在成本控制方面做得较好。
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海航集团产融结合的基本情况及风险分析
海航集团起步于1993年创立的海南航空公司，正式组建于2000年1月，近年来通过频繁开展资本运作和产业并购构建了多元化金融平台，成长为典型的大型产融结合型集团。
在通过产融结合扩大规模、增强竞争力的同时，海航集团也面临着关联交易复杂、资金链紧张、整体风险管控不足等风险隐患。
一、海航集团产融结合的基本情况
海航集团将自身定位为以航空旅游、现代物流、金融服务为三大支柱产业的现代服务业综合运营商。
截至2011年末，海航集团资产规模2665亿元，管理资产1600亿元，拥有439家实体经营企业，业务覆盖航空、物流、金融、旅游、实业、基础设施、装备制造等多个领域，非航空资产所占份额已超50%。
图1：海航集团六大重点业务板块
海航集团最初介入金融业始于2003年成立财务公司，之后开展了与航空相关的部分租赁和保险业务。
2007年，海航集团
海航 集团
大新华物流
海航资本
海航基础
海航旅业
海航实业
海航航空
成立海航资本控股有限公司（简称“海航资本”），投资参股控股了银行、证券、保险、基金、租赁及小额贷款公司等各类机构。
截至2011年末，海航资本资产规模645.57亿元，管理资产934.03亿元，下设近30家子公司，成为海航集团三大核心产业公司之一。
海航资本提出的发展目标是，以海航的优势产业和战略新兴产业为依托，利用3至5年时间，组建租赁控股、保险控股、消费金融控股三大子集团，成为提供多元金融工具和综合金融解决方案的大型金融控股公司。
图2：海航资本组织架构图
二、海航集团产融结合的动因
一般而言，大型产业集团走产融结合的道路，探索建立自身可控的金融服务体系，主要是为了满足产业发展的资金和服务需
求，促进业务协同，加速集团的扩张和多元化发展。
海航集团也不例外，但由于出身民营航空公司，产融结合对其而言不仅具有“促进发展”的重要意义，更是“维持生存”的必然选择。
（一）支持航空主业发展
海航集团涉足金融业的直接动因是为航空主业提供便利专业的金融服务。
目前，在海航资本的业务板块中，租赁对海航实业经营的促进作用最为明显，特别是飞机和发动机的融资租赁迅速扩大了海航的机队规模。
同时，财务公司的发债业务、信托公司的信托计划也为航空主业项目运营开拓了成本低廉、方便快捷的融资渠道。
2003年以来，海南航空的航线资源没有显著增加，但是凭借产融结合迅速提升的集团规模和影响力，成为国内第四大航空公司。
（二）抵御经济周期冲击
航空产业投资大、风险高、敏感度高、周期性强。
2003年突发“非典”对整个中国民航业造成了巨大冲击，当年海航集团亏损近15亿，这使其意识到如果一家企业80%以上的收入依靠航空产业，将始终处于不稳定状态。
海航集团进入金融领域，获得新的收入和利润增长点，有利于减小单一行业周期性波动的影响，促进企业的稳定发展。
（三）提升国内外竞争力
在国内，国有航空公司在航线资源、经济实力等方面具有明显优势，而海航作为一家民营性质的地方航空公司，在2000年
开始的民航重组中随时面临被兼并的风险，并难以获得类似国航、东航、南航的政策支持。
2008年至2010年，由于行业整体亏损，三大航空公司均获得了国资委的巨额注资，而海航只得到了海南省国资委的有限注资。
同时，海航由于机队规模较小、航线网络较少，始终未能加入国际三大航空联盟，面临被边缘化的风险。
因此，海航集团迫切希望通过搭建自己的金融平台，便利资本运作和多元并购，迅速扩大资产规模，在激烈的国内外市场竞争中保留一席之地。
三、海航集团面临的主要风险
随着在多个领域频繁开展大规模并购，海航集团的关联交易日益复杂，负债率不断走高，风险管理明显不足，为持续稳健经营埋下了风险隐患。
（一）资本运作和关联交易过于复杂
目前，海航资本的主要任务是为集团并购筹集资金，除了综合运用银行贷款、股权融资、基金、债券、票据、上市公司增发、私募等多种融资方式，还从具有良好现金流的子公司直接抽取资金，并通过向子公司转让股权，获得投资收益保持盈利，以达到发行公司债的要求。
2011年5月，海航资本控股的渤海租赁还借助集团收购的上市公司壳资源实现上市，进而成为集团新的融资平台。
这些资本运作伴随着复杂的资产与股权抵押，以及集团内部的资产转换和资金流动。
在缺少内控约束的情况下，集团内部过于畅通的互补式资金链，可能导致产业集团通过关联交易和
实质控制，在为企业发展大量抽取金融机构资金的背景下，形成实业风险向金融业的传递。
（二）集团负债率不断上升
频繁的资本运作导致海航集团的资产负债率逐年上升。
2008年底和2009年底，海航集团分别发行了总计28亿元的公司债。
2011年，海航集团累计获得各大银行贷款2600亿元，旗下海南航空发行50亿元公司债，美兰机场发行16亿元中期票据，香港航空发行6亿元人民币债，金海重工完成私募45亿元。
2011年，海航集团的负债率由2006年的56.79%上升至79%，海南航空负债率66%，大新华物流负债率超过80%，海航实业负债率75%。
高负债使海航集团一直处于较高的流动性风险和市场风险中，海航资金链的安全性受到广泛质疑。
（三）多元扩张存在一定盲目性
对于产融结合型集团，以“产业”为中心开展“金融”的有限多元，做精做优核心金融业务，提升专业化水平，同时完善风险管理，才能获得区别于市场金融机构的独特竞争优势。
海航集团最初确立了“以航空上下游相关产业为主”的并购链条和三个“不”的投资原则，即“自己不熟悉的不做，自己掌控不了的不做，与实体经济发展关联度不大的不做”。
但在实际运作中，海航集团并没有严格遵守上述原则，大量介入了商业零售、地产、文化等与航空主业关联度不大的产业，近年来陆续进入的证券、银行等行业也是与海航主业关联度较低的高风险领域。
海航集团
的业务扩张正在趋向整体发展，许多并购项目并不是在客观评价自身人才储备、企业文化、风险管理能力基础上的审慎选择，大大增加了业务协同的难度，一旦高风险金融行业遭受巨大损失，将拖累实业发展。
（四）对风险的整体管控不足
目前，海航集团采取“总部-产业集团-成员企业”的三级管理体制，集团总部不参与具体的企业管理。
2009年以来，集团总部对下属企业的整体管控大幅放松，激发了各大产业集团的投资冲动，开始在多个行业进行全面扩张和资本运作。
从2011年开始，海航集团在传统的航空几大业务板块横向划分的基础上，又建立了多个跨产业板块的区域总部，以便利与地方政府的全面合作，获得地方政府项目审批、税费减免等方面的优惠政策。
产业化与属地化并行、业务线和地域线交叉进一步加大了海航集团组织结构的复杂性，难以有效管控集团的整体风险。