欧元区负利率政策的内容、背景及影响
负利率实施的背景及原因
负利率实施的背景及原因作者：暂无来源：《世界知识》 2020年第8期张宇燕：在2008年金融危机以前，人类在历史上从未遇见过负利率情形。
它的出现大致有以下六个相互关联的背景因素。
一是金融危机应对政策长期化。
为了防止经济崩盘，2008年金融危机爆发后主要发达经济体央行均实施了非常规货币政策，以补充或替代空间狭窄甚至失效的传统政策。
2010年后至今全球经济的复苏，不是建立在原有结构性问题解决的基础上，而是建立在超级宽松货币政策的基础上，因而根基不牢。
这一复苏又因西方国家选举政治而更加脆弱，因为没有当权者愿冒下台风险去进行结构性改革。
二是市场上流动性大幅增长。
2008年金融危机以来，欧洲、美国、日本、瑞士等主要经济体的央行，其资产负债表上都积累了大量资产，总量超过20万亿美元。
而央行增持资产的过程就是向市场注入流动性的过程。
这也就是人们常说的印票子。
美联储在金融危机之前的资产负债表总额是4500亿美元，后一度达到45万亿美元。
它原想减持资产即所谓的“缩表”，但进行一段时间后发现经济情况不好，于是恢复购债。
欧元区现在也是如此。
三是主要发达经济体的中性利率大幅度下降。
中性利率是指利率水平既不推动增长与就业也不约束增长与就业。
两年多前，美国的中性利率水平在3%左右，美联储的相应政策也是“回归中性”。
如今中性利率降到了0.55%，其目标利率区间自然也随之降低。
欧央行2018年底发布研究报告认为，欧元区的中性利率为负值。
四是通货膨胀处于历史低位。
按照标准的经济学理论，通货膨胀和利率水平之间是正相关的。
通胀预期的稳定下降、低增长和超低利率三者互为因果相互强化，并呈现出趋势化态势。
五是劳动生产率增长速度迟缓。
美国2019年第三季度非农劳动生产率增速低至0.3%，最近10年也是美国战后劳动生产率增长最慢的时期。
其他发达国家大都如此，中国劳动生产率增长速度也在下降。
劳动生产率增长放慢，意味着盈利等预期长期都不看好，由此对投资需求产生抑制作用。
负利率政策实施的效果和影响
负利率政策实施的效果和影响作者：暂无来源：《世界知识》 2020年第8期张宇燕：负利率带来的影响复杂而广泛，各种影响之间在逻辑上既有相容之处也有不相容之处。
第一，挤压商业银行盈利空间。
据德国银行协会的统计，2018年因为购买了大量负利率债券，或将准备金存在执行负利率政策的中央银行，整个德国银行业支付了23亿欧元，相当于该行业年利润的1/10。
2019年一季度末，全球银行业的股票市值是6.8万亿美元，与2018年同期相比下降了20%。
银行盈利承压，市值自然下滑。
第二，损害劳动生产率长期增长。
负利率的存在使得企业可以通过低成本融资或发债来回购或注销股票并以此提高每股盈余，从而降低了企业提高效率的积极性，也弱化了企业抗击风险的能力。
同时，负利率让人们更偏好持有现金而不是把钱存入银行，从而降低银行吸储能力导致支持经济发展的资金不足，并最终使低利率和低生产率增长两者陷入恶性循环。
第三，扰乱市场机制在配置资源的基础性功能。
负利率环境使得基于正利率情况的企业财务模型和算法可能无法像过去那样发挥作用，其表现之一是市场难以对企业进行准确估值，因为负债累累的企业可能意味着更受市场欢迎。
负利率还会扭曲折现现值的计算，并可能造成高贴现偿付与低投资收益并存局面，从而对养老金资金状况产生灾难性影响。
第四，累积金融风险。
超低利率激励投机者借钱并投向高风险资产以期获取高额回报，其结果便是使局部的或全局性的金融风险都在不断提高，最终使资产泡沫接近达到受任何扰动都有可能被捅破的状态。
国际货币基金组织在2019年10月发布的《全球金融稳定报告》中研究了包括美国、欧盟、日本在内的八个主要经济体并提出警告说，由于利率超低，投资者购买的高风险债券总额已达到19万亿美元。
如此规模的高风险债券业已成为高悬在世界经济头顶的达摩克里斯之剑。
第五，提升发展中国家债务风险。
因为欧美国家利率太低，一些发展中国家和新兴经济体增加了美元或欧元借款。
但一旦国际市场发生变化，这些发展中国家和新兴经济体出现货币错配的风险将会急剧加大，进而引发债务危机。
负利率政策的全球实践
负利率政策的全球实践近年来，负利率政策这一非传统货币政策工具在多个国家逐渐获得了认可和实施。
这一政策最初在欧洲和日本等经济体中推出，以应对长期的低迷经济和通货紧缩风险。
负利率政策不仅改变了传统利率对经济的影响机制，还在全球范围内引发了激烈的讨论和研究。
本文将探讨负利率政策的背景、实施效果以及带来的挑战，分析其在全球范围内的实践经验，以期为我们更好地理解这一政策工具提供借鉴。
负利率政策的概念与背景负利率政策的定义负利率政策是指中央银行将基准利率降至零以下，意味着商业银行在央行存放资金时需要支付利息，而不是获得收益。
此举旨在刺激经济增长、增加市场流动性，并鼓励银行将资金用于贷款和投资，而不是停留在央行的账户上。
实施背景自2008年全球金融危机以来，许多国家面临低迷经济增长、通货膨胀乏力等问题。
为了刺激经济复苏，各国央行相继采取了降低利率的措施。
然而，在利率接近零的情况下，仅仅依靠传统的货币政策已难以奏效。
这时，负利率政策作为一种新兴的货币政策工具应运而生，其目标是进一步降低借贷成本，刺激消费和投资，实现经济复苏。
全球主要国家的负利率政策实践欧洲央行的负利率政策2014年，欧洲央行首次实施负利率政策，将存款利率下调至-0.1%。
这一举措旨在应对欧元区低通胀及经济增长乏力的问题。
随后，欧洲央行又进一步将存款利率降至-0.5%。
通过这一措施，欧洲央行希望促进银行信贷投放，并推动消费支出和投资。
从实践来看，尽管负利率政策在一定程度上促进了欧洲经济复苏，但也引发了一系列副作用。
例如，一些商业银行由于利润压缩，不愿意将负利率转嫁给客户，从而导致信贷投放力度不如预期。
此外，长期低息环境下可能滋生资产泡沫，加剧金融不稳定风险。
日本银行的负利率政策日本作为全球首个实施负利率政策的国家，于2016年1月宣布将基准利率下调至-0.1%。
这一措施与日本长期面临的经济增长乏力和低通胀密切相关。
日本银行希望通过降低借贷成本，刺激企业投资和家庭消费，以实现2%的通胀目标。
负利率时代
负利率时代在当今世界经济格局下，负利率所带来的影响和挑战日益显现。
负利率时代是一种特殊的货币政策环境，通常被认为是一种极端的经济政策工具。
在传统的利率制度中，中央银行通过调整利率来影响货币供应和需求，从而实现经济调控的目的。
然而，负利率政策却打破了这一传统模式，对经济体系产生了一系列深远影响。
背景与原因负利率出现的背景可追溯至2008年的全球金融危机后，欧美等发达国家为刺激经济增长采取大规模货币宽松政策。
在零利率和量化宽松政策的推动下，一些国家的利率甚至降到负值。
负利率政策的提出主要有以下几个原因：1.刺激消费和投资：通过负利率政策，中央银行可以鼓励企业和个人增加借贷活动，促进消费和投资，从而激活经济增长。
2.提振通货膨胀：负利率能够促进货币的流动性，增加货币供应量，有助于提高通货膨胀水平，防止经济陷入通缩状态。
3.应对经济下行风险：在经济增长乏力或通缩压力增大时，负利率可以成为中央银行的最后一道防线，帮助经济摆脱衰退陷阱。
负利率政策的影响负利率时代给经济体系带来了许多挑战和影响，主要表现在以下几个方面：1.银行利润受损：负利率使银行无法获得正常的净息差收入，甚至需要向央行缴纳利息，进而对银行业产生负面影响。
2.储蓄和投资模式改变：负利率会降低银行储户的存款收益，刺激人们将资金投向风险资产，从而改变了储蓄和投资的模式。
3.影响货币政策操作：负利率政策对货币政策操作提出了挑战，限制了中央银行的政策空间，可能引发不确定性和市场波动。
面临的挑战与解决之道虽然负利率政策在短期内可以刺激经济增长，但也存在一些问题和挑战。
为应对负利率时代带来的挑战，我们需要从多个层面入手，采取有效措施：1.多元化货币政策工具：中央银行需要积极探索和应用多元化的货币政策工具，不过分依赖单一政策手段。
2.加强监管合规：在实施负利率政策时，需要加强银行业监管，避免金融风险积聚，确保金融体系的稳健运行。
3.鼓励创新和改革：政府和社会应当鼓励金融业界进行创新和改革，推动金融体系向更为健康和稳健的方向发展。
负利率政策对宏观经济的影响
负利率政策对宏观经济的影响近年来，负利率政策在全球范围内成为了一个热门话题，各大国家的央行都在采取这种政策来应对经济问题。
然而，这种政策对经济究竟会产生什么样的影响呢？本文将从宏观经济的角度来探讨这个问题。
首先，负利率政策对通货膨胀的影响。
负利率本质上是央行向银行施加负担，因为银行在存款的时候需要支付利息给央行。
这就促使银行主动放贷，而负利率也就成为一种鼓励借贷的政策。
如果这种政策顺利执行，那么通过增加货币供应来刺激消费，通货膨胀率也将相应上升。
但是，如果消费没有得到刺激，那么货币流通速度就不会提高，通货膨胀也就无法实现。
其次，负利率政策对经济增长的影响。
负利率政策是希望通过刺激消费来提升经济增长。
但是，如果消费者没有信心或没有资金去消费，即使这些钱是免息的，他们也不会去消费。
因此，负利率政策的效果也就达不到预期。
然后，负利率政策对汇率的影响。
负利率政策会使债券利率下降，因此对国家的外汇市场也有影响。
如果一个国家采取负利率政策，那么货币会贬值，因为投资者会将资金转移到别的国家。
这种现象在日本和欧元区已经出现了。
最后，负利率政策对金融稳定的影响。
负利率政策对银行业可能产生的影响是负面的，因为这种政策意味着银行将收入减少到最低限度。
如果经济形势严重下滑，那么银行可能会通过减少贷款量来保护自己的利润，这将导致经济形势更加恶化。
综上所述，负利率政策带来宏观经济的影响是有好也有坏的。
如果消费者对贷款没有需求，那么甚至最低水平的负利率也无法刺激消费。
而且，负利率可能无法提高通货膨胀，导致经济无法扩张。
但是，它也可能刺激消费，使金融市场更稳定，为经济增长提供更多的支持。
因此，政策制定者必须权衡利弊，决定是否使用负利率政策。
浅析负利率的背景、现状及影响
浅析负利率的背景、现状及影响作者：杨娜娜来源：《大经贸》2016年第08期2008年金融危机后的世界经济一直处于疲软状态，各国政府都采取各种措施来提振经济但是效果甚微，其中大部分政府均采用降息的方式增加货币供应试图给经济注入活力，以达到刺激消费和投资的目的。
这种降息的角逐赛中，利率由正一直降为负，使得全球进入了负利率时代。
目前，全球已有五家央行实施负利率。
其一：欧元区的负利率近几年欧洲经济复苏缓慢，因此欧洲央行从2011年开始就进一步调低利率，在2012年7月欧洲央行开始对隔夜存款利率实行零利率。
2014年6月，欧洲央行下调隔夜存款利率为-0.1%，成为第一家实行负利率的主要央行。
同年9月进一步下调至-0.2%，在2015年12月又下调至-0.3%，2016年3月进一步下调至-0.4%。
负利率不断加码反映的是欧元区复苏乏力的事实。
其二：丹麦央行丹麦央行实行的是盯住欧元的固定汇率制度，为了保持其稳定的低通胀率，2012年7月，丹麦央行将其对金融机构的定期存款利率下调至—0.2%。
2015年丹麦进行四次降息，如表一目前，2016年1月7日，丹麦央行的定期存款利率为-0.65%，贷款利率为0.05%。
总体而言，丹麦央行的利率政策与其固定汇率政策相互配合，共同为其经济发展保驾护航。
其三：瑞典央行2014年末，瑞典央行将隔夜存款利率下调至-0.75%，直到2016年2月17日，进一步将隔夜存款利率下调至-1.25%，目的是为了维持低的通胀率和经济的温和复苏。
其四：瑞士央行2015年1月22日，瑞士央行将活期存款利率设定为-0.75%，目的也是为了维持瑞郎的稳定和降低通缩。
其五：日本央行2016年，日本央行宣布从2月16日起引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的 0.1%降至-0.1%。
因此随着越来越多的国家加入负利率的阵营都表明目前负利率现象是全球范围的。
负利率的全球化时代似乎已经到来，负利率这一扭曲的利率形式已经成为常态。
负利率政策的运行逻辑、影响及启示
负利率政策的运行逻辑、影响及启示The Operation Logic, Influences and Enlightenments of Negative Interest Rate Policy范 东近期，欧洲多个国家国债利率降为负值；丹麦日德兰银行发布利率为负的个人贷款。
截至9月初，全球到期收益率为负的债券规模达17万亿美元，已占全球债券总规模的近1/4。
负利率相关讨论再度成为焦点。
什么是负利率，其理论逻辑和运行机制如何，各国在实施负利率过程中有哪些经验教训，以及会对宏观经济和金融运行造成什么影响？本文将围绕上述话题进行分析。
一、什么是负利率？随着货币成为经济流通的纽带，反映货币价格的利率成了测度经济运行效能的标尺，被社会各方所重视，成为经济领域的热门话题。
在现代经济历史中，人们围绕利率决定和运行机制的探究从未停止。
顾名思义，负利率是指出借人转让货币使用权的同时，需承担本应由借款人承担的利息率，使得名义利率为负；与之相对，传统利率理论坚守“利率零约束”的底线，认为利率不可能、也不应该为负。
因此，负利率理论一经问世，就引发了各方的广泛关注和热切讨论。
其理论演进脉络和运行逻辑如下。
（一）负利率的理论脉络：利率的三大历史性变迁 第一，古典学派的微观利率分析框架。
现代货币创造之初，是用作交易媒介、储藏价值和记帐单位的一种工具，是在商品交换中充当等价物的特殊商品。
人们普遍认为货币与其他商品并无本质差异，利率反映了货币供需平衡关系，是由货币体系以外的真实因素所决定，具有“真实分析”的特征。
由于这一观点更多基于微观层面参与者的视角，因此被称为微观利率理论。
早在1752年，英国学者大卫·休谟（David Hume）在《论货币》中就明确了货币外生，货币价值高低与货币数量多少成反比的看法。
这一观点引领了随后直至20世纪早期的货币理论思潮，经威克塞尔（1898）、费雪（1906）等诸多学者的拓展丰富，形成了以微观利率理论和货币数量理论为核心的古典货币理论框架。
负利率政策含义、实践、效果及启示
理论探研THEORY RESEARCH 解读不同经济体负利率政策的实践效冥S得到的启示■苏乃芳/文2摘要2020年新冠疫情给世界经济带来了前所未有的冲击，主要发达国家货帀政策全部进入接近零利率和负利率区间，负利率成为世界各国广泛关注的问题。
本文对负利率政策的含义进行了深入解读，对负利率政策的实践进行了系统梳理，并分析了政策效果及启不O》关键词员利率；货币政策；利率走廊负利率的基本含义负利率指商业银行在中央银行的部分存款利率为负。
负利率政策是一种非常规的货币政策工具，即将名义目标利率设定为负值。
（一）关于负利率一般来说，负利率所指的“名义利率”专指央行对商业银行存放于中央银行的部分存款收取利息，以迫使商业银行减少在央行的存款，将资金用于增加商业贷款。
商业银行存放于中央银行账户的资金包括法定存款准备金和超额存款准备金。
负利率政策调控的存款范围一般是所有超额准备金或者部分超额准备金，负利率的种类包括隔夜利率或者七天利率等。
负利率意味着对货币征税，或以廉价的新货币（例如电子货币）取代流通中的货币。
需要注意的是，负利率政策一般只涉及央行与商业银行，并不是指商业银行对普通储户收取利息费用。
由于拉存款的激烈竞争，商业银行普遍需要向普通储户支付利息。
（二）从政策背景看，负利率政策的实施主要岀于两方面考虑一方面，负利率可以提振通胀水平。
对于瑞典、欧元区和日本，通胀持续低迷，2%的通胀目标实现困难，因此需要负利率政策刺激通胀，拉动经济复苏。
另一方面，负利率可以稳定汇率水平。
丹麦、瑞士采取负利率主要迫于本币的升值压力，需要通过负降低利率的方式稳定汇率。
匈牙利的负利率政策既是出于本币升值压力，也考虑到经济的持续低迷。
（三）从作用机制看，引导利率走廊下行从而降低货币市场利率从作用机制看，由于不同国家具体情况不同，负利率政策的货币政策工具及实施的方式与程度均有所不同，但其作用机制都是通过降低政策利率引导利率走廊下行，从而降低货币市场利率。
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欧洲央行在 ６月议 息会议的政策 内容
欧 洲 央 行 此 次 推 出 的 货 币 政 策 措 施 主 要 包 括
历时 １ ４个 月 ，丹 麦 央 行 自 ２ ０ １ ２ 年 ７月 至 ２ ０ １ ４年
４月也推行过 负利率政策 但笔者认 为这是全球 主
要央行第一次采取负利率政策。
款 ，促 进实 体经 济 的复 苏 ．欧 洲央 行提 出为期 四 年的定 向长期再 融资操 作，即 Ｔ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ ｓ 。Ｔ Ｌ Ｔ Ａ Ｏ ｓ 预定 于 ２ ０ １ ４年 ９ 月及 １ ２月分 两 批 进行 ，到 期 时
（ 一 ）利率政策 欧洲央 行； 主要再融资利率 （ Ｍ Ｒ Ｏ）由 ０ ． ２ ５ ％ 下调 至 ０ １ ５ ％ ，隔夜存 款 利率 （ Ｄ Ｆ ）由零 利 率 降
家庭与非金融企 业。
（ 四）固定利 率全额主要再融资操作
在 固定利率全额主要再融资操作 中，欧洲央行 承诺 ，只要 商业银 行提 供合格抵押品 ，即可从欧洲 央行处获得 无限量流动 性。此 次议息会议 决定 原 本 持 续至 ２ ０ １ ５年 ７月 的该 操 作 延长 至 ２ ０ １ ６年 １ ２ 月 ．银行通过提供合格 抵押品 ，可以继续从央行处 获取无限量短期 资金 ．这将有 助于维 持货币宽松 的 局面 ，并强化央行对市场短期流动性的支持 。
行 ，虽然市场普遍预期此次欧洲央行会采取负利率
的 措 施 ，但 此 次 货 币 政 策 的 力 度 超 过 了 市 场 的 预 期 。
本文拟对本次政策 的具体 内容 、背景及影响进行深
入解读。
备金 以及相关存款 ．将 向欧洲央行支付利息 。此前
瑞典央行也于 ２ ０ ０ ９ 年至 ２ ０ １ Ｏ年 曾试行存款 负利率
Ｏ ． ４ ％ 。 欧 洲 央 行 以主 要 再 融 资操 作 利 率 为 目标 利
率 ．以边际贷款利率为利率走廊上限 ，隔夜存款Ｓ ｒ 率 为利率走 廊下 限 ．所 以其 利率 走廊 由 ７ ５ ｂ ｐ缩窄 至 ５ ０ ｂ ｐ ．这 ； 降低 欧 元无担 保 加权 平均 隔夜 利率 （ Ｅ Ｏ Ｎ Ｉ Ａ）的波动 性。隔夜存款 利率降 为 一 ０ １ ％ 则 意 味着商业银行对于存放于欧洲央行 的超额存款准
（ 三 ）证券市场计划停止冲销 证券市场 计划英文全称 是 Ｓ ｅ ｃ ｕ ｒ ｉ ｔ ｉ ｅ ｓ Ｍ ａ ｒ ｋ ｅ ｔ ｓ
Ｐ ｒ ｏ ｇ ｒ ａ ｍ （ Ｓ ＭＰ ） 。２ ０ １ ０年 ５月 ， 为 了 缓 解 市 场 紧 张
情 绪 ．促进货 币市场利 率的稳 定 ．欧洲央行推 出了 Ｓ ＭＰ购债计划 以购 买国债 和私人债务 。Ｓ ＭＰ 是 欧洲
至一 ０ １ ％ ，边 际贷 款 利率 （ Ｍ Ｌ Ｆ ）由 Ｏ ７ ５ ％ 降 至
间为 ２ ０ １ ８年 ９月 ，期 限约 为 ４ ８个 月 ，长 于 此 前
的长 期再 融 资计 划 （ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ ） 。Ｔ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ ｓ 是 指 商 业 银
行最 初 可按 其 向欧 元 区非金 融 私营 部 门贷 款余 额
政 策 对 欧 元 区 经 济 的潜 在 影 响 。
关键 词 ：负利率
欧元区
量化 宽松
Ｔ Ｌ Ｔ Ｘ Ｏ ｓ Ｓ Ｍ Ｐ
欧 洲央 行在 今 年 ６月 ５日召开 的议 息会 议 上 宣布 了包 括实 施 负利率 政策 在 内的一 揽子 宽松 措 施 ，成为全球首个推行负利率政策的主要经济体 央
４ ０ ０ ０亿 欧元 。Ｔ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ的利 率在 每 次操 作 的期 限 内 ．
将被 固定 为操 作 时欧 元 区主要 再融 资利 率 加 １ Ｏ ｂ ｐ
的利差 。２ ０ １ ５ 年 ３月至 ２ ０ １ ６年 ６ 月 ，商业银行 每
季度 还可 申请最 多 ３倍于 其 向 欧元 区非 金融 私人 部 门净 贷款 规模 的 Ｔ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ，同时在 申请 Ｔ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ ｓ的 两年后 ，商业银 行具 有偿还 Ｔ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ ｓ 贷款 的提前偿 付权 。Ｔ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ ｓ 将通过 定 向 引导确保 信 贷资 金流 向
的７ ％ 获 得借 款 预 计借 款 的 总资 金规 模 将 达到
截 至 ５月末 ，仍 在账面 的 Ｓ Ｍ Ｐ总额达 １ ６ ４ ５ 亿 欧元
欧 洲央行停 止冲销 意味 着向市场 释放 １ ６ ４ ５ 亿 欧元 的流动 性。伴 随 Ｓ Ｍ Ｐ的逐 步到 期 其 向市 场注入 的短期流动 性也逐步减 少 ，总体 来说 对资金 的短期 市场影响有限 。
Байду номын сангаас
推行负利率与定向长期再融 资操作 （ Ｔ Ｌ Ｔ Ｒ Ｏ ｓ ）在 内
的多个 方面 （ 见表 １ ） ，并对 未来 可能采 取 的资产
购买计划等量化宽松措施 （ Ｑ Ｅ ）给 予 了相 对 正 面 的 回复 。
（ 二）定 向长期再融资操作
为 鼓 励 商 业 银 行 向 家 庭 与 非 金 融 企 业 发 放 贷
央 行 公 开 市 场 操 作 之 一 ，旨在 通 过 干 预 欧 元 区国 家
（ 五 ）加强购买资产担保证券的准备性工作
欧洲央 行表 示在 观察 当前 货 币政策 市 场的影 响后 ，视 情况考虑实施进一步量化宽松甚至是全面 量化宽松 的可能性 ，具体措施包括筹备购买资产担 保证券 （ Ａ Ｂ Ｓ ） ，此 表 态 向市 场 传递 了宽 松行动 并 未 终结的 强烈信 号。据欧洲金融 市场协 会 （ Ａ Ｆ Ｍ Ｅ ）
ＣＨ ． Ｄ 臼衄
欧元 区负利率政策的 内容 、背景及影 响
摘要 ： 欧洲央行 于今年 ６月宣布 包括实施 负利率政 策在 内的一揽子 宽松措施 ，成为全球 首个推 行 负利率政 策的主要 经济体央行 ，引起市 场关注。本文首先详细梳理 了本轮 货 币
周 大胜
政 策的主要 内容，其 次分析 了本轮赁 币政 策 出台的宏观经 济背景 ，最后探讨 了本轮贷 币