跨境融资交易结构解析
海外投资严格监管下 六种跨境并购融资模式详解
海外投资严格监管下六种跨境并购融资模式详解近期，境外投资监管部门陆续出台多个文件，监管政策向“控流出、扩流”入转变，境外投资项目审查从严管理，对房地产、酒店、影城、娱乐业等领域进行重点控制。
对“母小子大”、“快进快出”、资产负债率过高或者拟购买境外企业少数股权的项目从严审批。
在新的跨境资金监管模式下，商业银行要帮助并购企业调整并购决策，合理规划跨境并购融资方式，更多借助国际资本市场融资，通过跨境直接贷款、银团贷款、互换和资本市场直接发债等多元化融资形式，降低整体融资成本，加大海外并购的成功概率。
本文将对境外投资严格监管下的跨境并购融资模式进行深入探讨。
一、海外投资趋势与监管政策解读近年来，中国已经成为国际并购市场的一支主要力量。
全球并购从2014年开始走出谷底逐渐变得活跃。
2014、2015、2016年，全球的并购总金额分别达3.29万亿美元、4.26万亿美元、3.6万亿美元，其中全球跨境并购占全球并购总额的1/3。
近年中国经济放缓，企业纷纷走出去寻找新的业务增长点。
2016中国跨境并购金额2254亿美元，为2015年的两倍多，跃居世界第一位。
国内跨境并购呈现几个特点：一是并购主体由国有企业向大型民营企业转变，民营上市企业通过“走出去”并购海外优质资产的交易数量占比大幅攀升；二是并购交易主体所在行业之前侧重于能源、资源领域，近期有向技术引进、市场拓展、上下游开拓等等方面转变的趋势，特别是信息技术、医疗健康、高端制造业等领域成为跨境并购的热点行业；三是当前中国企业“走出去”的目标，主要集中在美国、欧洲、澳洲等拥有先进技术、优秀品牌、成熟渠道的国家或地区。
国内人民币汇率自2015年8月开始贬值，随着资本外流加剧外汇储备不断下降，2016年这种贬值趋势仍在延续。
为维持汇率的相对稳定，今年初国家的资金监管政策转向了控流出扩流入，相关措施和办法陆续出台。
一是境外投资项目审查更严格。
《中央企业境外投资监督管理办法》、《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》、《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》等强调了，对境外项目的投资审批、真实性审核、审查时间等均从严管理。
境外债券的品种-概述说明以及解释
境外债券的品种-概述说明以及解释1.引言1.1 概述境外债券是指在国外市场发行的债券，是一种跨境融资工具。
随着全球经济一体化的加深，境外债券在国际金融市场上扮演着越来越重要的角色。
境外债券不仅为企业提供了多元化融资渠道，也为投资者提供了国际化投资机会。
本文将重点介绍境外债券的主要品种，探讨其特点和发展趋势，以及对境外债券投资的一些建议。
通过深入了解境外债券市场，我们可以更好地把握全球金融市场的脉搏，为投资者和发行主体提供更多的选择和机会。
愿与读者共同探讨境外债券的魅力与潜力。
json"1.2 文章结构": {"本文将分为三个部分来探讨境外债券的品种。
首先，我们将介绍境外债券的定义，为读者提供了解的基础。
其次，我们将详细分析境外债券的主要品种，包括各种类型的债券及其特点。
最后，我们将探讨境外债券的特点，展示其在国际金融市场中的地位和作用。
通过对这些内容的梳理和分析，读者能够更全面深入地了解境外债券的品种及其重要性。
"}1.3 目的：本文的目的在于介绍境外债券的主要品种，帮助读者更全面了解境外债券市场的特点和发展趋势。
通过对境外债券的定义、主要品种和特点进行详细分析，读者可以更好地把握境外债券投资的机会和风险，为投资决策提供参考依据。
同时，通过展望境外债券的发展趋势，读者可以了解未来境外债券市场的发展方向，从而更好地把握投资机会。
最后，本文还将就境外债券投资提出一些建议，帮助读者在投资过程中更加谨慎和理性。
通过本文的研究和分析，希望读者能够更好地理解境外债券市场，提高投资决策的准确性和效率。
2.正文2.1 境外债券的定义境外债券是指由境外发行人在境外市场发行的债券产品。
境外债券的发行主体可以是外国政府、国际金融机构、跨国公司等。
债券的发行币种也可以是不同国家的货币，如美元、欧元、日元等。
境外债券通常具有固定的利率和到期日，发行人在债券到期时偿还投资者本金并支付利息。
结构化投融资与SPV
结构化投融资与SPV发表日期：2015-11-24 来源：耀光浏览量：413 分享：在结构化金融领域，投资和融资是不可分割的，而SPV在结构化金融里的作用，正如其名，“特殊目的载体”，其存在的价值在于通过架构设计、在风险可控的情况下实现通常情况（不采用SPV架构）所不能实现的特殊目的。
今天，我们就SPV在结构化金融中的角色进行一个尽可能全面的介绍。
主要分为四个部分，第一部分是SPV在资管投行化过程中的作用，第二部分是境金融产品中使用的SPV的类别，第三部分是境外投融资中的SPV，最后一部分是房地产投融资与REITs中SPV的形式。
严格意义上，房地产的结构化投融资也是结构化金融的一部分，不过考虑到房地产行业独特的金融属性，以及CMBS、RMBS、REITs、REAT等特有结构化产品的存在，因此我们把房地产投融资单单列为一章。
而鉴于PPP的结构化融资目前还处于执行初期，因此将其归为一般性结构化产品，以后再进行专题介绍。
一、资管投行化和SPV利率市场化的进展既是资产证券化快速成长的基本前提，也是资产管理蓬勃发展的重要原因，两者相加带动了整个资管行业的投行化。
首先，我们介绍一下资管行业发展的大体情况，如下图所示，从2008年到2014年，各类资管产品的规模呈几何级数增长。
大资产管理行业总规模达到57.92万亿元，较2013年增加约17.27万亿元，增幅达到42.48%。
到2014年末，银行理财的规模已经达到15万亿之巨，排名第二的信托的资金规模也高达13万亿。
随着理财产品规模的急速扩，理财产品的投资标的也在迅速变迁，早期基金、资管和理财的投资标的主要为股票、债券，而这些投资品种显然不能满足当前理财产品的投资需求；另外一方面，根据目前分业监管的实践，不同的机构在进行投资的时候会受到一定的限制；上述两点原因就催生出了各种类型的SPV，各类机构可以使用各种SPV突破自身的投资限制，构建更为广泛的资产组合。
在实践中，我们发现各类资管产品的投资的基础资产类型相当广泛，包括债券、应收账款、收益权和受益权、信贷资产、股票、非上市股权、不动产等等，通过这些基础资产，最终使投资方和融资方的需求相匹配，在这些投资过程中，经常出现SPV的身影。
银行内部组织结构及职能分工解析
银行内部组织结构及职能分工解析银行作为金融机构的重要组成部分，承担着资金的存储、流动和调配等重要职能。
为了更好地履行这些职能，银行内部采取了一种特定的组织结构，并对不同的岗位进行了职能分工。
本文将对银行内部组织结构及职能分工进行解析，以便更好地理解银行的运作机制。
一、银行的组织结构银行的组织结构通常采用分层制度，以实现高效的管理和运作。
一般而言，银行的组织结构包括董事会、高级管理层、中层管理层和基层员工。
董事会是银行的最高决策机构，由股东选举产生。
董事会负责制定银行的经营战略和政策，并监督高级管理层的运作。
高级管理层则负责具体的银行经营管理，包括制定业务计划、决策风险管理措施等。
中层管理层是银行组织结构中的重要一环，负责协调各部门之间的工作，确保各项业务的顺利进行。
中层管理层通常由各个业务部门的经理组成，他们负责管理和指导下属员工的工作，并向高级管理层汇报工作进展情况。
基层员工是银行组织结构中的基础，他们直接参与各项业务的运作。
基层员工根据各自的职能和岗位要求，执行银行的各项操作和服务，包括接待客户、处理业务申请、办理存款和贷款等。
二、银行的职能分工银行的职能分工主要体现在不同的部门和岗位之间。
一般而言，银行的职能可以分为存款业务、贷款业务、国际业务和风险管理等。
存款业务是银行的核心业务之一，主要包括个人存款和企业存款。
个人存款部门负责接待客户、办理开户手续、处理存款业务等。
企业存款部门则负责与企业客户进行合作，提供融资和结算等服务。
贷款业务是银行的另一项重要职能，主要包括个人贷款和企业贷款。
个人贷款部门负责处理个人贷款申请、审核贷款资格等。
企业贷款部门则负责与企业客户进行合作，提供融资和信贷支持等服务。
国际业务是银行的一项特殊职能，主要包括外汇交易、国际贸易融资和跨境支付等。
国际业务部门负责与国际客户进行合作，提供跨境金融服务，包括外汇兑换、信用证开立等。
风险管理是银行的重要职能之一，主要包括信用风险、市场风险和操作风险等。
ABS融资模式解析
市场风险识别及应对措施
市场风险来源
利率波动、市场流动性不足、价格波动等。
应对措施
密切关注市场动态，建立市场风险监测和预警机制；采用有效的利率和汇率风险 管理工具，如利率互换、汇率远期合约等，对冲市场风险；优化投资组合，降低 单一资产的风险敞口。
操作风险识别及应对措施
操作风险来源
交易对手操作失误、系统故障、人为错误等。
园区基础设施建设
ABS融资模式可用于工业园区、科技园区等园区 内的基础设施建设和运营，如道路、桥梁、管网 等。
能源环保领域应用
清洁能源项目
ABS融资模式可用于风能、太阳能等清洁能源项目的建设和运营 ，通过资产证券化实现项目融资。
节能环保项目
包括工业节能、建筑节能等领域的节能环保项目，ABS融资模式 可通过节能效益分享等方式实现融资。
ABS融资模式解析
汇报人：XX
contents
目录
• ABS融资模式概述 • ABS融资模式核心要素 • ABS融资模式操作流程 • ABS融资模式在各领域应用实践 • ABS融资模式风险识别与防范 • ABS融资模式创新发展趋势探讨
01
ABS融资模式概述
定与基本原理
ABS融资模式定义
ABS（Asset-Backed Securitization） 即资产支持证券化，是指将缺乏流动性 但能够产生可预见的稳定现金流的资产 ，通过一定的结构安排，对资产中风险 与收益要素进行分离与重组，进而转换 成为在金融市场上可以出售和流通的证 券的过程。
06
ABS融资模式创新发展趋势探讨
绿色ABS发展前景展望
绿色金融市场增长
随着全球对环境保护和 可持续发展的重视，绿 色金融市场将持续增长 ，为绿色ABS提供广阔 发展空间。
跨境融资交易结构解析
跨境融资交易结构解析跨境融资交易是指一个国家或地区的企业通过债券发行、股权融资等方式，向其他国家或地区的投资者筹集资金。
这种交易形式是全球化背景下企业国际化发展的重要方式之一，对于企业的发展具有重要意义。
以下是对跨境融资交易结构的解析。
一、债券发行债券发行是跨境融资交易中常见的一种方式。
企业可以通过发行债券来筹集资金，向投资者承诺在一定时间内按照一定利率偿还本金和利息。
企业可以选择在自己所在国家或其他国家发行债券，以吸引更多的投资者。
在债券发行过程中，企业可以选择发行人和担保人。
发行人是指债券的实际发行者，可以是企业本身或其子公司。
担保人是指为债券发行提供担保的机构，可以是银行、信托公司等。
担保人的存在可以增加投资者对债券的信任，提高债券的市场流动性。
二、股权融资股权融资是企业通过发行股票来筹集资金的一种方式。
通过股权融资，企业将自己的股份出售给投资者，以换取资金。
与债券发行相比，股权融资给予投资者对企业的所有权，投资者可以享受企业的利润分配和资产增值。
在跨境股权融资中，企业可以选择在本国或他国的股票交易所上市。
上市可以使企业的股票流通范围更广，增加投资者的选择。
同时，上市还需要遵守目标交易所的相关规定和监管要求。
三、并购重组并购重组是企业通过购买或合并其他公司来实现跨境融资的一种方式。
通过并购重组，企业可以获得其他公司的资产、技术、市场份额等，并实现规模经济效益。
并购重组也可以使企业实现国际化发展，进入其他国家或地区的市场。
在并购重组过程中，企业需要进行尽职调查、合同谈判、资产评估等相关工作。
此外，企业还需要解决跨国并购带来的法律、财务、文化等问题。
四、项目融资项目融资是指企业通过外部融资方式来支持具体项目的发展。
企业可以通过与其他国家的企业合作，共同开展具体项目，并通过融资方式来筹集项目资金。
在跨境项目融资中，企业常常需要与项目所在国家的政府、银行等机构进行合作。
此外，企业还需要考虑项目所在国家的政治、经济、法律等因素，以降低跨境投资风险。
国际金融实务教案(精选)
05
衍生金融工具实务
衍生金融工具种类及功能
远期合约（Forwards）
双方约定在未来某一特定时间以特定价格买卖某种资产的合约，用于 规避价格波动风险或进行投机。
期货合约（Futures）
标准化合约，在交易所进行交易，通过保证金制度实现杠杆效应，用 于价格发现和风险管理。
期权合约（Options）
风险降低
采取适当的风险管理措施，如分散投资、对 冲交易等，降低风险敞口。
风险承担
在充分评估自身风险承受能力的基础上，主 动承担一定风险以获取更高收益。
国际金融风险管理体系建设
风险管理组织架构 风险管理流程
风险管理信息系统 风险管理文化建设
建立健全风险管理组织架构，明确各部门职责分工，确保风险管 理工作的有效开展。
外汇交易策略与技巧
基本面分析
关注各国经济指标、政治事件以及央行政策 对汇率的影响。
交易策略
包括日内交易、波段交易和趋势交易等，根 据市场情况和个人风险承受能力选择。
技术分析
运用图表、指标和形态分析预测汇率走势， 包括趋势线、支撑位和阻力位等。
止损和止盈设置
合理设置止损和止盈点位，控制风险和锁定 收益。
外汇交易风险管理
仓位管理 合理分配资金，避免过度交易和重仓 操作。
杠杆使用
谨慎使用杠杆，避免过度放大风险和 损失。
风险对冲
运用对冲策略降低风险，如买入看跌 期权或卖出看涨期权等。
遵守交易纪律
严格执行交易计划，不盲目追涨杀跌， 保持冷静和理性。
03
跨境融资实务
跨境融资方式及特点
跨境贷款
包括商业贷款、政府贷款和国际 金融机构贷款等，具有期限长、
或资金损失。
SPD银行国际贸易融资业务
SPD银行国际贸易融资业务第五部分SPD银行贸易融资业务现状与SWOT分析5.1SPD银行概况SPD银行是1992年8月28日经中国人民银行批准设立、1993年1月9日开业、1999年在上海证券交易所挂牌上市的全国性股份制商业银行，总行设在上海。
目前，注册资本金186.53亿元。
良好的业绩、诚信的声誉，使SPD银行成为中国证券市场中备受关注和尊敬的上市公司。
SPD银行是中国股份制商业银行的先驱和代表。
秉承“笃守诚信，创造卓越”的核心价值观，积极探索金融创新，资产规模持续扩大，经营实力不断增强。
2014年6月末，公司总资产规模达39,302亿元，各项贷款余额18,983亿元，各项存款余额27,568亿元，2014年上半年实现归属于上市公司股东的净利润226.56亿元。
目前，SPD银行已在全国设立了40家一级分行、991家营业机构，拥有超过3.9万名员工，架构起全国性商业银行的经营服务格局。
近年来，SPD银行加快国际化、综合化经营发展，与全球109个国家和地区超过1686家银行建立代理行关系，以香港分行开业、伦敦代表处成立为标志，迈出国际化经营的实质性步伐，以投资设立SPD村镇银行、SPD金融租赁有限公司、SPD硅谷银行等机构为标志，积极推进综合化经营。
2013年海关统计的我国贸易进出口总额41600亿美元，SPD银行2013年国际结算量累计达2900亿美元，占全国贸易进出口总额的6.97%，其中国际贸易融资累计发生额为195.26亿美元。
5.2SPD银行国际贸易融资业务发展现状5.2.1SPD银行国际贸易融资产品的开发SPD是较早重视国际贸易融资业务产品开发和创新的股份制银行之一。
经过多年发展，已经形成了较为齐全的国际贸易融资产品。
（一）传统的国际贸易融资产品传统的国际贸易融资产品包括进口押汇、进口代付、汇出汇款融资、国际保理、福费廷等（详见表5-1）。
SPD银行国际贸易融资业务币种主要为美元、日元、欧元、英镑、加元、港币、人民币等。
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跨境融资交易结构解析
中国贸易金融网2017-11-15 13:58
1跨境融资基本政策
1.1 跨境融资政策沿革
跨境融资政策的出台，是在一系列政策探索中逐渐适用的，由最早的投注差“外债”模式，再到深圳前海、天津东疆等多个试点地区的“跨境人民币贷款”，一直到上海自贸区2014年的“跨境人民币借款”和2015年基于自由贸易分账核算单元的“境外融资”，其实质都是通过债权方式从境外获得融资，并在额度、用途等方面加以限制。
现阶段监管政策鼓励“扩流入”，相关政策发布的频率也越来越快。
(1)2014年5月，国家外汇管理局发布《跨境担保外汇管理规定》（汇发2014年29号文，以下称“29号文”），取消跨境担保所有事前审批，并显著缩小了跨境担保的数量控制范围和登记范围；
(2)2015年9月，发改委发布《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资2015年2044号文，以下称“2044号文”），将境内企业境外发行中长债由原先的审批制改为事前备案制，鼓励境内企业去海外发债，并支持资金回流结汇；
(3) 2016年4月至6月，中国人民银行（以下简称“央行”）先后发布了全口径跨境融资政策，将原四个自贸区试点的跨境融资推广到全国，只要在企业的跨境融资额度内，境外资金就可以作为外债进来；
(4) 2016年6月，外管局发布《关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》（汇发2016年16号文），放开了外债资金的意愿结汇，并大幅放宽了资本项目资金的使用条件，不再区分资本金及外债资金的使用，对资本项目收入的使用实施统一的负面清单管理模式。
1.2 最新监管法规文件
(1)2017年1月22日，央行发布《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发2017年9号文，以下称“9号文”），全口径跨境融资政策统一了人民币与外币的外债管理，也将短期外债和中长期外债（发改委事前备案制中长期外债除外）一并纳入管理，标志着全国范围内跨境融资宏观审慎管理的开始。
(2) 2017年1月26日，国家外汇管理局发布《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》（汇发2017年3号文，以下称“3号文”），扩大境内外汇贷款结汇范围，允许内保外贷项下资金调回境内使用，债务人可通过向境内进行放贷、股权投资等方式将担保项下资金直接或间接调回境内使用。
9号文和3号文新政意味着跨境融资将更为便利，便于资金需求方和资金提供方充分利用境内外市场资源，简化交易结构，降低交易成本。
2境外本外币贷款
境外本外币贷款，可分为境内融资租赁公司贷款与其境外子公司贷款两种模式。
2.1境内公司境外贷款
（1）境内银行增信模式
典型结构图—境内银行增信贷款
境内银行增信模式是指境内银行成为境内借款企业跨境融资财务顾问，并为跨境融资提供信用增级（主要模式为开具融资性保函），然后境外银行对境内借款人
进行放款的方式。
这种模式是最常见的跨境融资方式，其优势在于操作程序较为简便，缺点在于需增加保函费用，综合融资成本会增加。
实际操作中，境内借款人获取保函的方式方法也不尽相同。
可以是通过资产质押（包括不动产、有价证券、银行承兑汇票等其他证券质押）、关联企业担保等方式直接申请保函；也可以是关联企业为境内借款人申请保函。
（2）海外直贷模式
典型结构图—境外银行直贷
此种模式是指境外银行对跨境融资进行独立的授信审批，承担信用风险。
从融资主体角度看，全口径新政下，境内中、外资融资租赁公司均可从境外金融机构融入人民币或外币资金,境内银行协助融资租赁公司直接申请境外分行的授信额度，在不开具融资性保函的情况下，境外银行可直接基于融资租赁公司在境内的具体融资项目进行放款。
境外银行直贷模式优点在于节省保函费用，综合成本最低；缺点在于境外银行对授信审批和项目的要求更为严格。
此外,外商投资融资租赁公司还可向境外关联公司或母公司举借外债，母公司或关联公司将富余资金直接借给境内投资的融资租赁公司。
2.2 境外子公司本外币借款
融资租赁公司可以通过其境外子公司贷款，通常情况下，境外子公司境外借款需要其母公司提供担保，根据29号文，此种情况下，对外担保需办理内保外贷登记。
典型交易结构——境外子公司境外本外币贷款（境内母公司担保）
在3号文出台前，内保外贷项下资金不得调回境内使用。
因此，境内公司通常会提供维好协议、股权回购以及流动性支持承诺等非担保的增信方式运用在境外子公司发行贷款或者发行发债的案例中，以规避内保外贷监管。
3号文允许内保外贷项下资金以股权或者债权的形式调入境内使用，维好协议将越来越少被使用，而内保外贷的模式结构将占据更多的市场份额。
具体而言，境外子公司将内保外贷项下资金以外债形式调回境内的，境内借用资金的母公司应满足现行外债管理的相关要求，按规定办理外债登记，并应按照相关要求控制资金调回规模。
境外子公司用内保外贷项下资金向境内公司关联公司进行股权投资，应满足相关主管部门对外商直接投资的管理规定，接受投资的境内机构应按规定办理外汇登记。
3境外发行债券
3.1 交易结构的选择
境外发行债券交易结构的选择主要需要考量发行所需的发改委或外管备案登记、信用评级、募集资金用途、税务影响等。
通常情况下，融资租赁公司在境外发行债券有以下三类典型交易结构：
(1)由境外子公司发行并由境内母公司提供向下游信用增级；
(2)由境内母公司直接发行；
(3)备用信用证支持的发行。
根据发改委2044号文的规定，境内公司及其控制的境外企业或分支机构向境外举借一年期以上债务的，应当在举借该债务前向国家发改委完成备案登记手续，并应当进一步在每次举借境外债务后的10个工作日内向国家发改委完成报送。
由于境外发债大都属于1年期以上，因此，上述三种典型交易结构都将受发改委备案影响。
3.2 境外子公司发债
典型交易结构图——境外子公司（“SPV”）境外发债
同担保境外贷款类似，根据29号文，境内母公司向境外子公司所发行的债券提供担保无需国家外管局的事前批准，在签署跨境担保合同后，境内母公司应当在跨境担保合同签订之日的15个工作日内向地方外管局就跨境担保进行登记。
在债券信用评级方面，母公司提供担保的信用评级略低于备用信用证发行的评级。
而根据3号文，境外子公司可将境外发债募集到的资金以外债或股权投资形式调回境内。
3.3 境内公司直接境外发债
典型交易结构图——境内公司境外直接发债
对于境内公司境外直接发行债券的交易结构，发改委2044号文废除了此前个案批准的要求，直接发行债券成为了一种较之从前更为可行的交易结构。
2016年3月23日，中国财政部及国家税务总局联合发布了《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税2016年36号文），针对提供金融服务所产生的收入，以增值税取代了营业税。
因而，由于发行人位于中国境内且债券持有人购买债券可能被视为提供金融服务，直接发行结构项下的债券利息和/或额外费用成本需要由发行人自己承担。
3.4 备用信用证支持的债券发行
典型交易结构——备用信用证支持的境外发债
通过银行的备用信用证作为增信工具，其债券评级有很大机会视同于由其银行发行的债券评级。
同跨境担保一样，境内银行备用信用证支持的债券发行所获资金回流，一般也是以外债或股权投资形式调回境内。