第四章 资金结构管理
总公司资金计划管理制度
第一章总则第一条为加强总公司资金管理，确保资金安全、合理、高效使用，提高资金使用效益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等相关法律法规，结合总公司实际情况，制定本制度。
第二条本制度适用于总公司及其下属子公司、分支机构的资金计划管理。
第三条总公司资金计划管理应遵循以下原则：1. 安全性原则：确保资金安全，防范资金风险。
2. 合理性原则：合理配置资金，提高资金使用效率。
3. 效益性原则：优化资金结构，实现资金保值增值。
4. 法规性原则：遵守国家法律法规和公司规章制度。
第二章资金计划管理职责第四条总公司财务部负责资金计划管理的组织实施和监督。
第五条总公司各部门、子公司、分支机构应按照本制度要求，积极配合财务部做好资金计划管理工作。
第六条财务部职责：1. 制定资金计划管理制度，组织实施资金计划管理；2. 负责资金计划的编制、审批、执行和监督；3. 定期对资金计划执行情况进行检查、分析和评估；4. 协调解决资金计划执行过程中出现的问题；5. 对违反资金计划管理制度的行为进行处理。
第三章资金计划管理内容第七条资金计划包括以下内容：1. 资金需求预测：根据公司发展战略、业务需求、投资计划等因素，预测年度、季度、月度资金需求。
2. 资金筹集计划：根据资金需求预测，制定资金筹集计划，包括筹资方式、筹资规模、筹资时间等。
3. 资金使用计划：根据资金需求预测和筹资计划，制定资金使用计划，包括投资项目、资金使用时间、资金使用额度等。
4. 资金调度计划：根据资金使用计划，制定资金调度计划，包括资金来源、资金去向、资金使用时间等。
第八条资金计划编制程序：1. 各部门、子公司、分支机构根据业务需求提出资金计划建议；2. 财务部对各部门、子公司、分支机构提出的资金计划建议进行审核、汇总；3. 财务部编制资金计划草案，提交总公司领导审批；4. 总公司领导审批后，财务部将资金计划下达各部门、子公司、分支机构执行。
上市公司资金管理办法
上市公司资金管理办法第一章总则第一条为规范上市公司的资金管理行为，提高资金运营效率，保障公司健康稳定发展，根据《公司法》、《证券法》等法律法规和中国证监会的有关规定，制定本办法。
第二条本办法适用于在中国证券交易所上市的企业。
第三条上市公司应建立健全资金管理制度，完善资金管理体系，合理安排资金运作，确保资金的安全性、流动性和收益性。
第二章资金结构第四条上市公司资金结构应合理，包括自有资金和借款资金两部分。
第五条上市公司应通过内部融资、股票发行等方式获得自有资金，合理控制自有资金的比例。
第六条上市公司可以通过银行贷款、债券发行等方式获取借款资金，但借款额度应符合法律法规和监管要求，借款期限应根据公司经营情况合理确定。
第七条上市公司应根据资金需求和风险承受能力，合理配置自有资金和借款资金，避免过度依赖借款。
第三章资金运作第八条上市公司应根据企业发展需要和市场环境，合理运作资金。
第九条上市公司应制定资金使用计划，明确资金用途和用款指标，严格按照计划执行。
第十条上市公司应采取有效措施确保资金安全，防范各种风险。
第十一条上市公司应实施聚焦主业、提高运营效率的资金运作策略，避免盲目投资和过度扩张。
第十二条上市公司应加强内部控制，建立健全资金监督管理机制，及时发现和纠正资金运作中的问题。
第四章资金监督第十三条上市公司应及时披露资金管理相关信息，如资金运作计划、资金结构、资金运作结果等。
第十四条上市公司应按照相关法律法规和监管要求，接受监管机构的资金监督和审计。
第十五条上市公司应配合监管机构的调查和核查工作，如实提供相关资料和解释。
第十六条上市公司应建立健全内部监督机制和内部审计制度，加强对资金管理的自查自纠。
第五章附则第十七条本办法自公布之日起施行。
第十八条上市公司违反本办法的，监管机构有权采取相应的监管措施，包括责令改正、处以罚款等。
第十九条本办法由中国证监会解释并负责修改。
以上为上市公司资金管理办法的内容，旨在规范上市公司的资金运营行为，保障资金的安全性和稳定性，促进公司健康发展。
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
财务管理 第4章 资本成本和资本结构(1-2节)
DOL分析：
DOL
Q (P V ) Q (P V ) F
P V P V F Q
Kj：第j种资本来源的资本成本率 Wj：第j种资本来源占总资本的比重
例：某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行 债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率 为2%；发行优先股800万元，股息率为12%， 筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资 费率为5%，预计股利率为12%，以后每年按 4%递增，所得税税率为25%。 [要求]计算债券、优先股、普通股资本成本。 计算综合资本成本。
债券资本成本=10% ×(1-25%)/(1-2%)=7.65%
优先股资本成本=12%/(1-3%)=12.37% 普通股资本成本= [12%/(1-5%)]+4%=16.63% 综合资本成本 = 2000/5000 ×7.65% ＋800/5000 ×12.37% +2200/5000 ×16.63% =12.36%
?
•当存在固定成本时，才会存在经营杠杆的放大作用。
•在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售 额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。 •在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系 数越小，营业杠杆利益和风险也就越小；反之，销售额 越小，经营杠杆系数越大，营业杠杆利益和风险也就越 大。
长期 借款
0.15
5 7 10 11
长期 债券
20-40
>40 ≤30 30-60 >60
第四章 企业国有资产管理 《国有资产管理》PPT课件
4.未分配利润：企业留于以后年度分配的利润和待分配利润。
第四章 企业国有资产管理
（二）所有者权益的特征
1.所有者权益在企业经 营期内可供企业长期、 持续地使用,企业不必 向投资人返还资本金。
2.企业所有人凭其对企 业投入的资本,享受分 配税后利润的权利。
4.国有资本保值增值考核应当扣除的因素 （1）客观增加因素
①国家、国有单位直接或追加投资；②无偿划入；③ 资产评估；④清产核资；⑤产权界定；⑥资本(股票)溢 价；⑦税收返还；⑧会计调整和减值准备转回；⑨其 他客观增加因素。 （2）客观减少因素 ①专项批准核销；②无偿划出；③资产评估；④产权 界定；⑤消化以前年度潜亏挂账；⑥自然灾害等不可 抗拒因素；⑦企业按规定上缴红利；⑧资本(股票)折价； ⑨其他客观减少因素。
国有资本保值增值率实际值超过100%，为国有资本增值。企业在考核期内， 期末国家所有者权益大于期初国家所有者权益。
国有资本保值增值率实际值不足100%，为国有资本减值。企业在考核期内， 期末国家所有者权益小于期初国家所有者权益。
扣除客观因素影响后的期末国有资本
国有资本保值增值率 =
期初国有资本
× 100%
第四章 企业国有资产管理
3.盈余现金保障倍数
（1）指标解释 盈余现金保障倍数，又称盈利现金比率,是指企业一定时期经营现金净流
量同净利润的比率。当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标 数值越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。
经营现金净流量 盈余现金保障倍数=
净利润 经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加 经营现金毛流量=息前税后利润+折旧与摊销 息前税后利润=息前税前利润-息税前利润所得税 经营营运资本增加=营运资本期末-营Байду номын сангаас资本期初
经营性企业财务管理制度
第一章总则第一条为加强本公司的财务管理工作，确保财务信息的真实、准确、完整，提高资金使用效率，防范财务风险，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国会计法》、《企业会计准则》等相关法律法规，结合本公司实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于本公司及下属所有分支机构、子公司等经营性实体。
第三条本制度旨在规范公司财务行为，明确财务管理的责任与权限，建立健全财务管理体系，促进公司持续健康发展。
第二章财务管理组织架构与职责第四条公司设立财务部，负责全面管理公司的财务工作。
第五条财务部的主要职责如下：1. 贯彻执行国家有关财务管理的法律法规，制定公司财务管理制度；2. 负责编制和执行公司的财务预算、财务收支计划、信贷计划；3. 组织实施公司内部审计工作，确保财务数据的真实性和准确性；4. 负责公司资金筹集、运用、监控和回收；5. 负责公司财务报表的编制和披露；6. 负责公司税务筹划和申报；7. 负责公司财务风险管理和内部控制；8. 负责公司财务信息的保密和保密工作；9. 完成公司领导交办的其他工作。
第六条各部门应积极配合财务部的工作，按照财务管理制度的要求，履行各自职责。
第三章财务核算与报告第七条公司财务核算应以实际发生的经济业务为依据，采用权责发生制原则，以人民币为记账本位币。
第八条公司财务核算应按照以下程序进行：1. 会计凭证的编制和审核；2. 会计账簿的设置和登记；3. 会计报表的编制和审核；4. 财务报告的编制和披露。
第九条公司财务报告应真实、准确、完整地反映公司的财务状况、经营成果和现金流量。
第四章资金管理第十条公司资金管理应遵循以下原则：1. 资金集中管理，统一调度；2. 合理安排资金使用，确保资金安全；3. 优化资金结构，提高资金使用效率；4. 严格控制资金支出，降低财务风险。
第十一条公司资金筹集应通过合法渠道，合理选择融资方式，降低融资成本。
第五章内部控制与风险管理第十二条公司应建立健全内部控制体系，明确内部控制目标、原则和责任，确保内部控制措施得到有效执行。
第四章 资本成本和资本结构
计算各筹资总额分界点及各筹资范围的边际资金成本。
解：借款的筹资总额分界点＝40/25%＝160（万元） 普通股的筹资总额分界点＝75/75%＝100（万元） 根据筹资总额分界点，可得出三组新的筹资范围（1） 100万以下；（2）100～160万；（3）160万以上。对以 上三个筹资范围分别计算加权平均资金成本，即可得到 各种筹资范围的资金边际成本。 边际资金成本（0～100）＝25%×4%+75%×10%＝8.5% 边际资金成本（100～160）＝25%×4%+75%×12%＝10% 边际资金成本（160以上）＝25%×8%+75%×12%＝11%
(三)综合资金成本的计算
（一）含义 ——是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权 数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到 的总资本成本率。
（二）公式
K w K jW j
j 1
Kw: 综合资本成本； Kj：第j种个别资本成本； Wj：第j种个别资本在全部资本中的比重。
n
加权平均资金成本=∑（某种资金占总资金的比重×该种资金的成本）
200*10% 优先股资金成本率＝ *100% 8.33% 250 (1 4%)
4、普通股资本成本
股利增长模型
D0 (1 g ) D1 Ks g g P0 (1 f ) P0 (1 f )
【提示】在每年股利固定的情况下：
每年固定股利 普通股成本＝ 普通股金额 (1 普通股筹资率 )
【答案】AB 【解析】由于债务筹资的利息在税前列支可以抵税，而股权 资本的股利分配是从税后利 润分配的，不能抵税。
财务管理制度书
第一章总则第一条为加强公司财务管理工作，规范财务行为，提高资金使用效益，保障公司资产安全，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国会计法》等法律法规，结合公司实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于公司所有部门、员工及子公司，各级领导和员工应严格遵守本制度。
第三条公司财务管理遵循以下原则：1. 法规遵从原则：依法合规，遵守国家法律法规和公司规章制度；2. 实事求是原则：客观、真实、准确反映公司财务状况；3. 节约高效原则：合理使用资金，提高资金使用效益；4. 严谨规范原则：严格财务管理程序，确保财务工作质量。
第二章财务管理组织机构及职责第四条公司设立财务部，负责公司财务管理工作。
财务部直接向总经理汇报工作。
第五条财务部的主要职责：1. 负责编制公司财务预算，执行财务预算，并对预算执行情况进行监督、分析；2. 负责公司财务核算，保证会计信息真实、准确、完整；3. 负责公司资金管理，确保资金安全、合理使用；4. 负责公司税务筹划，合理规避税务风险；5. 负责公司内部审计，监督、检查各部门财务活动；6. 负责与外部审计机构的沟通与协调；7. 完成总经理交办的其他工作任务。
第六条公司其他部门应积极配合财务部的工作，提供必要的财务资料和信息。
第三章财务核算管理第七条公司财务核算应遵循以下规定：1. 建立健全会计科目体系，合理设置会计账簿；2. 严格执行会计凭证审核制度，确保会计凭证的真实、合法、完整；3. 及时、准确地记录、汇总、分析财务数据，为管理层提供决策依据；4. 定期进行财务报表编制，真实反映公司财务状况和经营成果；5. 严格按照国家税法规定，及时、准确申报纳税。
第八条财务核算人员应具备以下条件：1. 具有会计从业资格证书；2. 具备良好的职业道德和业务素质；3. 严格遵守财务核算制度，保守公司商业秘密。
第四章资金管理第九条公司资金管理应遵循以下规定：1. 建立健全资金管理制度，明确资金使用范围和审批程序；2. 严格执行资金收支两条线，确保资金安全；3. 优化资金结构，提高资金使用效益；4. 加强对外投资管理，防范投资风险。
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第四章资金结构管理本章主要一、资金成本二、杠杆原理三、资金结构[学习目标]本章主要讲授资金结构优化管理的具体内容。
通过本章学习：1.了解：资金结构及其作用、资金结构理论。
2.理解：资金成本和杠杆原理及资金结构原理。
3.掌握：资金成本、经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数及最佳资金结构计算与确定。
第一节资金成本一、资金成本的概念和作用（一）资金成本的概念1、概念资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
2、资金成本的内容：（1）筹资费用（2）用资费用资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（即筹资数额扣除筹资费用后的差额）的比率。
其通用计算公式为：式中：K¡ª¡ª资金成本，用百分数表示；D¡ª¡ª用资费用；P¡ª¡ª筹资总额；F¡ª¡ª筹资费用；F i¡ª¡ª筹资费用率，即筹资费用占筹资总额的比率。
（二）资金成本的性质1.资金成本是取得资金使用权的一种付出。
2.资金成本是企业生产经营的一种成本。
3.资金成本是一种机会成本概念。
4.资金成本与货币时间价值既有联系又有区别。
（三）资金成本的作用1、资金成本在企业筹资决策中的作用（1）资金成本是企业选择资金来源和筹资方式的基本依据。
（2）资金成本是确定最优资金结构的主要参数。
2、资金成本在投资决策中的作用资金成本是评价投资项目可行性，选择方案时的主要经济标准。
（1）在计算投资评价指标净现值指标时，通常以资金成本作贴现率。
（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。
二、个别资金成本个别资金成本是指各种筹资方式的成本。
其中主要包括银行借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，前两者统称为债务资金成本，后三者统称为权益资金成本。
（一）债务资金成本债务资金主要是指通过银行借款和发行企业债券所筹集到的资金。
这两种筹资方式的资金成本具有以下共同特点：第一，利息是按照预先确定的利息率计算的，利息的多少不受企业经营业绩和成本高低的影响。
第二，利息从税前利润中列支，有抵减所得税的效应，对于企业来说得到了少交一部分所得税的好处。
即：债务利息＝利息费用 （1－所得税税率）1、长期银行借款成本。
式中：K l¡ª¡ª长期银行借款资金成本；I l¡ª¡ª长期银行借款年利息；T¡ª¡ª所得税税率；L l¡ª¡ª长期银行借款筹资总额；F l¡ª¡ª长期银行借款筹资费用率。
【例1】ABC公司欲从银行取得一笔长期借款100万元，手续费0.1％，年利率5％，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本。
公司所得税率25％。
计算该笔银行借款的资金成本。
一般情况下，银行借款的手续费很低，此时的筹资费率常常可以忽略不计，则上式可简化为：式中：i——长期银行借款年利率。
2、债券成本。
债券成本中的利息费用税前支付，具有减税效应。
债券成本的计算公式为：式中：K b¡ª¡ª债券资金成本；I b¡ª¡ª债券每年支付的利息；T¡ª¡ª企业所得税税率；L b¡ª¡ª发行债券筹资总额；F b¡ª¡ª发行债券筹资费用率。
【例2】某企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值为100万元，票面利率为12％，每年支付一次利息，发行费率为3％，所得税率为25％，债券按面值等价发行。
计算该笔债券的成本。
（二）权益资金成本权益资金是指所有者投入的和企业经营积累形成的资金，包括优先股、普通股和留存收益。
发行优先股和普通股的筹资费用与发行企业债券类似，而投资者的预期报酬与企业债券利息虽然都是资金成本的用资费用，但二者却有很大的差别：第一，企业债券利息是按事先预定的利息率计算的，而权益资金投资者的报酬除了受企业经营业绩影响外，还受其他因素（如股利政策）的影响，具有较大的不确定性。
第二，债务资金的利息费用可以在所得税前列支，有抵减所得税的效应，而权益资金的报酬是用税后利润支付的，对于企业来说不可能得到抵减所得税的好处。
1、优先股成本。
企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。
优先股成本的计算公式为：式中：K p——优先股资金成本；D p——优先股年股利；P p——优先股筹资额；F p——优先股筹资费用率。
【例3】某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为4％，每年支付12％的股利，计算优先股的成本。
2、普通股成本。
普通股是股份公司的原始股本，与优先股相比，其主要区别表现在普通股股利的不确定性，因此，普通股是一种风险最大的股票。
从理论上来讲，普通股资金成本是普通股股东在一定风险条件下所要求的最低投资报酬率。
（1）股利折现模型。
普通股的市场价值是一系列期望股利现金流量的现值之和，即：上式可表示为：式中：P o——普通股筹资净额，即发行价格扣除发行费用；D t——普通股第t年的股利；K c——普通股必要投资报酬率，即普通股资金成本。
如果公司采用固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则普通股的资金成本可按下式计算：【例4】某公司拟发行一批普通股，发行价格为12元，每股发行费用为2元，预定每年分派现金股利1.5元，则其资金成本为：如果公司采用固定增长股利政策，股利增长率为G，则普通股的资金成本可按下式计算：其中，D1为第1年的股利。
【例5】宏达公司准备增发普通股，每股发行价格为15元，筹资费用率为20％。
预定第一年分派现金股利为每股1.5元，以后每年股利增长率为3％。
其资金成本为：（2）资本资产定价模型。
根据资本资产定价模型方法，假定普通股股东的相关风险只是市场风险，那么投资者所期望的风险报酬就取决于该股票的β系数和市场风险报酬，普通股股东的期望收益率可以用下式表示：式中：R f——无风险收益率；β——股票的贝他系数；R m——市场期望投资收益率。
【例6】假定宏远公司普通股股票的β值为2.0，无风险收益率为7％，市场期望投资收益率为15％，则按资本资产定价模型计算该公司的普通股股票的资金成本为：（3）债券收益加风险报酬法。
由于普通股的索赔权不仅在债权之后，而且还次于优先股，因此，持有普通股的风险要大于持有债权的风险。
按照这一方法，普通股的资金成本计算公式为：式中：K b——债券成本；RP c——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
【例7】ABC公司已发行债券的投资报酬率为8％。
现准备发行一批股票，经分析该股票高于债券的投资风险溢价为6％。
则该股票的必要投资报酬率即资金成本为：3、留存收益成本。
留存收益是企业的税后净利润形成的，包括提取的盈余公积、公益金和未分配利润。
留存收益的资金成本可视同普通股股东放弃目前享受这些资金，对企业进行追加投资的机会成本。
留存收益资金成本可以比照普通股资金成本确定，只是在计算留存收益资金成本时不考虑筹资费用。
留存收益成本的计算公式为：式中：K——留存收益资金成本；D1——普通股第1年股利；P0——普通股发行价格；G——股利年增长率。
【例8】某公司为满足未来的财务需求，拟增发300万普通股，每股发行价格10元，发行费用率5%；同时从当年的税后净利中留存500万元。
预期每股股利1元，股利增长率4%。
求其普通股资金成本和留存收益资金成本。
三、综合资金成本综合资金成本是指分别以各种资金成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的加权平均资金成本。
其计算公式为：式中：K w——加权平均资金成本；K i——某一个别资金成本；W i——某一个别筹资额占筹资总额的比重；n——资金种类。
【例9】某企业共有资金100万元，其中，长期银行借款10万元，企业债券30万元，优先股10万元，普通股40万元，留存收益10万元，各种资金的成本分别为6％，8％，10％，15.5％和15％。
计算该企业加权平均的资金成本。
以上计算过程也可以通过下表来完成，如表4－1所示。
表4－1 加权平均资金成本计算表第二节杠杆原理一、几组基本概念1.固定成本、变动成本及混合成本。
固定成本是指在一定时期和一定业务量范围内总额保持不变的成本。
变动成本是指总额随着业务量的变动成正比例变动的那部分成本。
混合成本是指总额虽然在变化，但变动幅度并不同业务量的变动保持正比例关系的那部分成本。
2.边际贡献。
边际贡献是指销售收入与变动成本之间的差额。
3.息税前利润与净利润。
息税前利润指企业支付利息和企业所得税之前的利润。
计算公式为：息税前利润（EBIT）=销售收入-变动成本-固定成本净利润指企业扣除所有成本、费用（包括利息和企业所得税）之后的利润。
息税前利润与净利润之间的关系为：净利润=息税前利润-利息-企业所得税4.普通股每股收益。
普通股每股收益是指一定时期企业为普通股股东所创造的收益。
计算公式为：二、经营杠杆（一）经营杠杆的作用经营杠杆（Operating Leverage），又称营业杠杆，它是指企业在经营中由于存在固定成本而造成的息税前利润（EBIT）变动率大于产销量变动率的现象。
经营杠杆利益是指在扩大产销量而其他条件不变的情况下，产销量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位固定成本，从而提高单位利润，使息税前利润的增长率大于产销量的增长率。
经营风险由许多因素决定，比较重要的因素有：1、产品市场需求的变动。
2、产品销售价格的变动。
3、产品单位变动成本的变动。
4、固定成本占全部经营成本的比重变动。
（二）经营杠杆系数经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数。
经营杠杆系数的计算公式如下：式中：DOL——经营杠杆系数；EBIT——变动前息税前利润；△EBIT——息税前利润变动额；Q——变动前销售数量；△Q——销售变动量。
为了计算方便，上式可以进行推导：式中：DOL Q——销售量为Q时的经营杠杆系数；P——产品单位销售价格；V——产品单位变动成本；F——固定成本总额。
经营杠杆系数也可以按照销售额确定，计算公式为：式中：DOL S——销售额为S时的经营杠杆系数；S——销售额；VC——变动成本总额“S-VC”为边际贡献总额，其等于“EBIT+F”,“S-VC-F”为息税前利润（EBIT），因此，经营杠杆系数可以按以下公式简化计算：【例10】XYZ公司的产品销售量为4万件，单位产品售价100元，固定成本总额为80万元，单位变动成本为60元。