专题：美联储的货币政策.57页PPT
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美国的货币政策全解
美联储选择银行信用作为货币政策的中间目标，为了刺激企业投资和个 人消费，在这个时期进一步推进低利率的廉价货币政策，使得信用急剧膨胀。
政策效果： 1974年到1975年和80年代初的两次经济危机期间，在 生产下降和失业率猛增的同时，物价不但没有下跌反而 普遍大幅度上涨。
新经济时期
时间： 90年代初到现在
战后初期的政策
第一轮量化宽松政策
滞涨时期的政策
第二轮量化宽松政策
新经济时期的政策
战后初期
背景： 在30年代后半期全球性经济大萧条时期，出现了凯恩 斯主义，它主张用扩张性的宏观经济政策来刺激经济，使 经济摆脱衰退状态。这一政策措施在当时存在大量失业资 源的情况下，起到了一定的作用。二战结束后，由于美国 为维护其霸主地位，军事开支有增无减，导致财政赤字上 升，这样，只能用增发货币的方式来缓和；加之战时的物 价管制放开，致使通货膨胀率上升很快。
政策效果： 1、美国的通货膨胀率时高时低，交替进行。总的趋 势：通货膨胀率较高的年份带来了经济的衰退而低通 货膨胀率则是经济增长速度回升。
原因：货币政策的时滞性。
滞涨时期
背景： 在经历了50年代中期到60年代中期的低通货膨胀率之后，从60年代后 半期开始，美国的通货膨胀率不断上升，进入70年代后出现了新的情况。 时间： 70年代初期到80年代初期 政策：
政策效果： 到1998年，美国经济的持续增长已进入了第8个年头，
第一轮量化宽松政策
背景：雷曼兄弟公司于2008年9月倒闭 措施：在2008年11月25日，美联储购买了1.725亿美 元资产，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然 后通过直接购买抵押贷款支持证券。 市场影响：从2009年3月1日至2010年3月31日，美股 标普500指数涨幅为37.14%。美国经济在2009年中期 触底反弹，当年后三个季度的国内生产总值环比增速 从负值逐步增至5%。
美联储简介PPT课件
二、银行准备金制度不合理，1864年银行法案规定了对领取全国执照的银 行实行三级结构，银行准备金层层积聚，被分散到全国，面临流动性的压 力。面对恐慌时，显得十分脆弱。1907年大恐慌是这种体系风险的集中暴 露。
三、全国的付款机制效率低下，因为缺少全国的支票清算和托收系统，造 成了交换费用成本高，清算时间过长，交易清算没有保证，流动性不足。
一、货币缺乏弹性，在1864年国家银行法案通过以前货币体系混乱、效 率低下，全美流通着多达8000多家州立银行发行的钞票。在1864年银行法 案以后到1913年时，纸币是政府交给的领取全国性执照的银行发行的钞票 组成。纸币的供应必须取决于政府债务。货币供给的扩张和收缩是国家债 券市场中政府债券价格的反映，而不是经济需求的反映，是非弹性货币。
四、没有统一的监督、保护机构。银行缺少最后的贷款人。
正是1907年的大恐慌，促使了美联储的诞生。经过多年研究、讨论产 生了1913年联邦储备法案。这是伟大的杰作，也被后人当作时任总统伍德 罗夫．威尔逊的主要功绩。它是相互冲突政治团体间和经济利益体间妥协 折衷的产物
.
4
联邦储备局的历史发展进程
• 1791年至1811年 美国第一银行 • 1811年至1816年 美国中央银行 • 1816年至1836年 美国第二银行 • 1837年至1862年 自由银行时代 • 1846年至1921年 独立的财政制度 • 1863年至1913年 国家银行 • 1913年至今 美国联邦储备局
.
11
.
12
• 为美国政府，美国金融机构，外国官方机构提供一定的金融服务，在 经营中的起到重大作用和监督国家的支付系统.
.
7
美联储的基本职能包括：
1.美联储的基本职能包括：通过三种主要的手段(公开市场操 作，规定银行准备金比率，批准各联邦储备银行要求的贴现 率)来实现相关货币政策； 2.监督、指导各个联邦储备银行的活动； 3.监管美国本土的银行，以及成员银行在海外的活动和外国 银行在美国的活动； 4.批准各联邦储备银行的预算及开支； 5.任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名； 6.批准各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选； 7.行使作为国家支付系统的权利；负责保护消费信贷的相关 法律的实施；
三、全国的付款机制效率低下，因为缺少全国的支票清算和托收系统，造 成了交换费用成本高，清算时间过长，交易清算没有保证，流动性不足。
一、货币缺乏弹性，在1864年国家银行法案通过以前货币体系混乱、效 率低下，全美流通着多达8000多家州立银行发行的钞票。在1864年银行法 案以后到1913年时，纸币是政府交给的领取全国性执照的银行发行的钞票 组成。纸币的供应必须取决于政府债务。货币供给的扩张和收缩是国家债 券市场中政府债券价格的反映，而不是经济需求的反映，是非弹性货币。
四、没有统一的监督、保护机构。银行缺少最后的贷款人。
正是1907年的大恐慌，促使了美联储的诞生。经过多年研究、讨论产 生了1913年联邦储备法案。这是伟大的杰作，也被后人当作时任总统伍德 罗夫．威尔逊的主要功绩。它是相互冲突政治团体间和经济利益体间妥协 折衷的产物
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联邦储备局的历史发展进程
• 1791年至1811年 美国第一银行 • 1811年至1816年 美国中央银行 • 1816年至1836年 美国第二银行 • 1837年至1862年 自由银行时代 • 1846年至1921年 独立的财政制度 • 1863年至1913年 国家银行 • 1913年至今 美国联邦储备局
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• 为美国政府，美国金融机构，外国官方机构提供一定的金融服务，在 经营中的起到重大作用和监督国家的支付系统.
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美联储的基本职能包括：
1.美联储的基本职能包括：通过三种主要的手段(公开市场操 作，规定银行准备金比率，批准各联邦储备银行要求的贴现 率)来实现相关货币政策； 2.监督、指导各个联邦储备银行的活动； 3.监管美国本土的银行，以及成员银行在海外的活动和外国 银行在美国的活动； 4.批准各联邦储备银行的预算及开支； 5.任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名； 6.批准各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选； 7.行使作为国家支付系统的权利；负责保护消费信贷的相关 法律的实施；
金融学课件第九章货币政策
货币政策工具创新不足
21
2024/1/25
加强货币政策与财政政策的协调配合
财政政策在促进经济增长、调整经济结构等方面具有重要作用，与货币政策相互配合可以形成政策合力，提高调控效果。
推动金融市场发展
加快金融市场基础设施建设，完善金融市场法律法规体系，提高金融市场透明度和运行效率，为货币政策传导提供有力支持。
选择性货币政策工具
5
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利率传导机制理论是最早被提出的货币政策传导理论，从19世纪末到20世纪初，维克塞尔、费雪、马歇尔等经济学家就围绕利率展开对经济和货币均衡过程的研究，其中维克塞尔的累积过程理论最有影响。
利率传导机制
信用传导机制的基本观点认为，金融市场中的信息不对称问题可导致逆向选择和道德风险问题，这些问题又影响到金融市场，引起金融市场交易成本的增加，降低了金融市场在将储蓄转化为投资过程中的作用。
货币政策目标是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
货币政策的目标
货币政策的定义
4
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指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括存款准备金制度，再贴现政策，公开市场业务。
存款准备金制度
再贴现政策
公开市场操作
通过调整再贴现率，影响商业银行从中央银行获得资金的成本，进而调控市场利率和货币供应量。
中央银行在公开市场上买卖有价证券，从而调控市场流动性和利率水平。
03
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CHAPTER
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加强货币政策与财政政策的协调配合
财政政策在促进经济增长、调整经济结构等方面具有重要作用，与货币政策相互配合可以形成政策合力，提高调控效果。
推动金融市场发展
加快金融市场基础设施建设，完善金融市场法律法规体系，提高金融市场透明度和运行效率，为货币政策传导提供有力支持。
选择性货币政策工具
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利率传导机制理论是最早被提出的货币政策传导理论，从19世纪末到20世纪初，维克塞尔、费雪、马歇尔等经济学家就围绕利率展开对经济和货币均衡过程的研究，其中维克塞尔的累积过程理论最有影响。
利率传导机制
信用传导机制的基本观点认为，金融市场中的信息不对称问题可导致逆向选择和道德风险问题，这些问题又影响到金融市场，引起金融市场交易成本的增加，降低了金融市场在将储蓄转化为投资过程中的作用。
货币政策目标是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
货币政策的目标
货币政策的定义
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指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括存款准备金制度，再贴现政策，公开市场业务。
存款准备金制度
再贴现政策
公开市场操作
通过调整再贴现率，影响商业银行从中央银行获得资金的成本，进而调控市场利率和货币供应量。
中央银行在公开市场上买卖有价证券，从而调控市场流动性和利率水平。
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美联储与中国央行PPT课件
4
美联储的组成
1）总统任命的联邦储备委员会理事会， 座落于华盛顿。 2）联邦公开市场委员会。 3）12个地方联邦储备银行，坐落在全 国的各大城市。 4）大量的私人银行成员，这些银行需持 有地方联储的不可转让股票 无忧PPT整理发布 5）各种咨询机构。
5
美联储的职责
1.制定并负责实施有关的货币政策。 2.对银行机构实行监管，并保护消费者 合法的信贷权利。 3.维持金融系统的稳定。 4.向美国政府，公众，金融机构，外国 机构等提供可靠的金融服务。 5.发行“美联储券”，即“美元”无忧PPT整理发布
• 美国将全国划分为12个储备区，每区设立一个联
邦储备银行。
8
• （2）联邦储备委员会。联邦储备系统的核心机构是联
邦储备委员会。该委员会由七名委员组成，主席和副主 席各一名，委员五名，由总统任命，并经参议院批准。 委员的任期长达14年，不得连任。
• （3）联邦公开市场委员会。他是联邦储备系统中另一 个重要机构。他有十二名成员组成，包括：联邦储备委 员会全部七名成员，纽约联邦储备银行行长，其他四个 名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会 设一名主席，通常由联邦储备委员会主席担任；一名副 主席，通常由纽约联邦储备银行行长担任。另外，其他 所有联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会 会议，但没有投票权。
16
单一银行制度
• 美国商业银行制度最大特 点是单一银行制度，即原则 上商业银行不得建立分支机 构，而银行设立分支机构是 提高效率和盈利水平，增强 安全性的有力措施。
17
实力雄厚的非银行金融机构
非银行金融机构包括：保险公司、储蓄 放款协会、互助储蓄银行、信贷协会、 私人养老金基金、退休金基金、金融 公司、投资 公司等。该类金融机构资 产总额大大地超过商业银行资产总额。 1985年，其资产总额为45622亿美元， 接近商业银行资产的2倍，美国非银行 金融机构如此发达，既是美国金融业 高度发展的结果，又是其金融深化的 标志。
美联储的组成
1）总统任命的联邦储备委员会理事会， 座落于华盛顿。 2）联邦公开市场委员会。 3）12个地方联邦储备银行，坐落在全 国的各大城市。 4）大量的私人银行成员，这些银行需持 有地方联储的不可转让股票 无忧PPT整理发布 5）各种咨询机构。
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美联储的职责
1.制定并负责实施有关的货币政策。 2.对银行机构实行监管，并保护消费者 合法的信贷权利。 3.维持金融系统的稳定。 4.向美国政府，公众，金融机构，外国 机构等提供可靠的金融服务。 5.发行“美联储券”，即“美元”无忧PPT整理发布
• 美国将全国划分为12个储备区，每区设立一个联
邦储备银行。
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• （2）联邦储备委员会。联邦储备系统的核心机构是联
邦储备委员会。该委员会由七名委员组成，主席和副主 席各一名，委员五名，由总统任命，并经参议院批准。 委员的任期长达14年，不得连任。
• （3）联邦公开市场委员会。他是联邦储备系统中另一 个重要机构。他有十二名成员组成，包括：联邦储备委 员会全部七名成员，纽约联邦储备银行行长，其他四个 名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会 设一名主席，通常由联邦储备委员会主席担任；一名副 主席，通常由纽约联邦储备银行行长担任。另外，其他 所有联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会 会议，但没有投票权。
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单一银行制度
• 美国商业银行制度最大特 点是单一银行制度，即原则 上商业银行不得建立分支机 构，而银行设立分支机构是 提高效率和盈利水平，增强 安全性的有力措施。
17
实力雄厚的非银行金融机构
非银行金融机构包括：保险公司、储蓄 放款协会、互助储蓄银行、信贷协会、 私人养老金基金、退休金基金、金融 公司、投资 公司等。该类金融机构资 产总额大大地超过商业银行资产总额。 1985年，其资产总额为45622亿美元， 接近商业银行资产的2倍，美国非银行 金融机构如此发达，既是美国金融业 高度发展的结果，又是其金融深化的 标志。
美联储非常规货币政策有效性
性2023-11-06•引言•美联储非常规货币政策概述•美联储非常规货币政策对经济的影响•美联储非常规货币政策的有效性分析•美联储非常规货币政策的经验与启示目•研究结论与展望录01引言研究背景与意义这些政策措施包括但不限于：降低利率、购买长期政府债券和抵押支持证券等。
研究美联储非常规货币政策的有效性具有重要意义，有助于理解这些政策如何影响经济复苏和未来政策制定的方向。
全球金融危机以来，美联储采取了一系列非常规货币政策来提振经济复苏。
研究内容本文旨在评估美联储非常规货币政策对美国经济复苏的影响，重点关注政策措施对实际产出、通胀和就业率的影响。
研究方法采用时间序列分析和面板数据分析方法，利用宏观经济学模型对政策效果进行实证检验。
研究内容与方法02美联储非常规货币政策概述非常规货币政策是指中央银行在常规货币政策工具受到限制或失效时采取的非传统货币政策手段，以实现稳定物价、促进经济增长和就业等目标。
非常规货币政策通常包括大规模资产购买、前瞻性指引、负利率等措施。
非常规货币政策的定义非常规货币政策的主要手段前瞻性指引中央银行通过公开声明或市场预期管理，引导市场对未来利率走势的预期，以实现政策目标。
负利率中央银行通过降低商业银行在中央银行的存款利率，促使商业银行增加贷款和投资，以刺激经济增长。
大规模资产购买中央银行通过购买长期政府债券和其他资产，增加货币供应量，降低长期利率，刺激经济增长。
非常规货币政策的实施效果在某些情况下，非常规货币政策可以有效地促进经济增长和就业，但同时也可能带来一些负面影响，如资产泡沫、通货膨胀等。
非常规货币政策的实施效果受到多种因素的影响，如政策力度、经济周期、市场反应等。
针对不同的经济形势和政策目标，中央银行需要灵活运用非常规货币政策手段，并进行适当的调整和评估。
03美联储非常规货币政策对经济的影响对实体经济的影响•刺激经济增长：通过降低利率和增加货币供应，非常规货币政策可以刺激投资和消费，从而带动经济增长。
《货币政策工具》课件
对货币政策工具的影响
央行可以通过货币政策工具支持绿色金融的 发展，例如提供低利率贷款、担保等措施。 此外，央行还可以通过调整货币政策工具的
参数来影响绿色金融望
国际货币政策协调与合作的现状
随着全球经济一体化的深入发展，各国央行之间的货币 政策协调与合作变得越来越重要。目前，国际货币政策 协调与合作已经取得了一定的成果，但仍面临诸多挑战 。
通过比较实施货币政策前后的经 济指标变化，评估货币政策效果 的数量表现。
通过分析实施货币政策后利率水 平的变化，评估货币政策对利率 的影响。
货币政策工具的局限性及改进方向
局限性
货币政策工具的有效性受到多种因素的影响 ，如经济周期、市场预期、金融市场结构等 ，可能导致政策效果的不确定性。
改进方向
加强货币政策的前瞻性、灵活性、协调性， 提高政策操作的透明度和可信度，加强与其 他宏观政策的配合与协调，以提高货币政策 的有效性和针对性。
长。
中期借贷便利
总结词
中期借贷便利是中央银行提供给金融机 构的中期流动性便利，主要用于满足金 融机构的中期融资需求。
VS
详细描述
中期借贷便利是一种中期融资工具，中央 银行通过向合格的金融机构提供中期流动 性，满足其中期融资需求。这一工具可以 促进金融市场的稳定，降低市场利率水平 。
04
货币政策工具的运用与效果评 估
货币政策工具的种类
包括一般性货币政策工具、选择性货 币政策工具和其他货币政策工具。
货币政策工具的作用与目标
货币政策工具的作用
通过调节货币供应量和市场利率水平，影响经济运行和物价水平，实现中央银 行的货币政策目标。
货币政策工具的目标
稳定物价、促进经济增长、保持国际收支平衡等。
货币政策PPT课件
• 该学派认为，利率在货币政策传导中不起主导作用，发挥直接作用的是货 币供应量(取决于实际货币拥有量与意愿持有量的关系)
• 逻辑基础： • 货币需求具有内在稳定性 • 货币供给是外生变量
第26页/共44页
• 具体逻辑
• 货币供给的增加，导致实际货币持有量多于意愿(或预期)持有量，对金融 资产和非金融资产的购买增加
物 价 上 涨 指 数
第8页/共44页
失业率
• ⑶经济增长与国际收支平衡 • 经济增长，导致对进口的需求增加； • 经济增长，导致对出口物品的需求增加，出口物品价格因此提高，不利于出口； • 前两者导致经常项目可能出现逆差。（反之则反是） • （经济增长中出现的国外资金的流入，属于资本项目顺差，从短期看，有利于平衡
• ⑷物价稳定与国际收支平衡 • 物价上涨率较高，且有较高预期时，外资流入减少，资本项目顺差(暂时)降低，或者逆差增加 • 为了抑制高通胀，中央银行有可能采取措施提高利率或降低货币供应量；利率提高可能导致外资流入增加，
资本项目顺差(暂时)增加，或者逆差降低
第10页/共44页
• 3、中介目标的选择标准 • 可测性、可控性、相关性 • 4、具体中介目标介绍 • ⑴银行信贷规模 • 可测性：统计银行和非银行金融机构的资产负债表上各有关项目即
促使银行在同业拆借市场进行资金融通。 • 短期利率作为操作目标存在的最大问题是，利率对经济产生作用存
在时滞，其次，利率同时受到通胀、市场供求、心理预期等的影响， 不利于中央银行做出准确判断
第15页/共44页
• ⑵银行准备金 • 包括商业银行和其他存款机构在中央银行的存款余额及其持有的库存现金。 • 准备金包括借入准备金和非借入准备金。前者指中央银行通过贴现窗口提供的临时性贷款，在使用额度、
• 逻辑基础： • 货币需求具有内在稳定性 • 货币供给是外生变量
第26页/共44页
• 具体逻辑
• 货币供给的增加，导致实际货币持有量多于意愿(或预期)持有量，对金融 资产和非金融资产的购买增加
物 价 上 涨 指 数
第8页/共44页
失业率
• ⑶经济增长与国际收支平衡 • 经济增长，导致对进口的需求增加； • 经济增长，导致对出口物品的需求增加，出口物品价格因此提高，不利于出口； • 前两者导致经常项目可能出现逆差。（反之则反是） • （经济增长中出现的国外资金的流入，属于资本项目顺差，从短期看，有利于平衡
• ⑷物价稳定与国际收支平衡 • 物价上涨率较高，且有较高预期时，外资流入减少，资本项目顺差(暂时)降低，或者逆差增加 • 为了抑制高通胀，中央银行有可能采取措施提高利率或降低货币供应量；利率提高可能导致外资流入增加，
资本项目顺差(暂时)增加，或者逆差降低
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• 3、中介目标的选择标准 • 可测性、可控性、相关性 • 4、具体中介目标介绍 • ⑴银行信贷规模 • 可测性：统计银行和非银行金融机构的资产负债表上各有关项目即
促使银行在同业拆借市场进行资金融通。 • 短期利率作为操作目标存在的最大问题是，利率对经济产生作用存
在时滞，其次，利率同时受到通胀、市场供求、心理预期等的影响， 不利于中央银行做出准确判断
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• ⑵银行准备金 • 包括商业银行和其他存款机构在中央银行的存款余额及其持有的库存现金。 • 准备金包括借入准备金和非借入准备金。前者指中央银行通过贴现窗口提供的临时性贷款，在使用额度、
美联储“量化宽松”货币政策的原因、影响与启示
2、对股市的影响：量化宽松货币政策的退出可能意味着流动性的减少，对 于股市来说可能会带来一定的调整压力。然而，由于经济复苏已经有一段时间， 股市可能已经对这种变化有所预期，因此影响可能不会太大。
3、对全球经济的影响：美国作为全球最大的经济体之一，其货币政策动向 对于其他国家具有重要影响。量化宽松货币政策的退出可能导致全球资金流动性 收紧，从而对其他国家的经济产生一定的影响。
2、应对策略：对于实施量化宽松货币政策的国家，需要通胀风险和金融风 险，适时调整政策力度和节奏。此外，各国之间应加强政策协调和沟通，避免政 策冲突和不良影响。
总结：本次演示对量化宽松货币政策进行了深入研究，分析了其对各国经济 的影响以及各国实施该政策的案例。本次演示展望了未来量化宽松货币政策的发 展趋势和应对策略。对于各国政府和中央银行来说，应根据自身经济形势和需要， 合理制定和实施量化宽松货币政策，并加强政策协调和沟通，以实现全球经济稳 定和可持续发展。
总之，美联储的“量化宽松”货币政策是一把双刃剑，既能在短期内提供有 效的经济刺激，也可能带来一些负面影响。对于其他国家来说，如何借鉴并吸取 这一政策的经验和教训，结合自身国情制定相应的货币政策和经济发展策略，是 一项重要的任务。
参考内容
美联储量化宽松货币政策退出： 经济影响与前景
自2008年金融危机以来，美联储采取了一系列量化宽松货币政策来支持美国 经济。这些政策的目标主要是通过购买资产和注入流动性来增加货币供应，降低 利率，进而刺激经济增长。然而，随着经济的复苏和通胀压力的上升，美联储逐 渐陷入了两难境地：一方面要险。本次演示将分析美联储量化宽松货币政策退出的经济 影响，并探讨未来的政策前景。
美联储“量化宽松”货币政策的原 因、影响与启示
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