金融危机中美联储的货币政策工具创新及启示
金融危机中美国非常规货币政策的分析
金融危机中美国非常规货币政策的分析【摘要】随着美国次贷危机引起的全球金融危机的爆发，各国的利率都几乎降为零点附近，常规的货币政策传导机制失效使一些市场失灵，包括美国在内的各国纷纷采取了非常规货币政策。
本文以美国为例，对其应对金融危机的非常规货币政策措施进行归纳研究，以期为后危机时代货币政策的退出提供依据。
【关键词】非常规货币政策流动性供给政府债券一、引言2007年爆发的全球金融危机是自大萧条以来最严重的一次，其本质表现为资产价格破灭引发的金融机构的信用危机。
虽然美联储的连续降息措施以及美联储与欧洲央行的联合注资逐渐缓解了金融市场上的流动性短缺，但这种信用危机已经从金融市场传导到实体经济，引发了全球经济的衰退。
随着金融危机的扩散，雷曼兄弟等一些主要金融机构的倒闭，各国央行开始发现常规的货币政策工具无法阻止信贷市场总需求的递减。
在这种情况下，各国央行反应的速度和范围都是前所未料的，他们开始采取大量的非常规货币政策来稳定金融市场，阻止实体经济更严重和更长期的紧缩。
这些货币政策有些以前采用过，有些没有，主要旨在随着危机的深化，扩大市场流动性的规模和范围。
二、美国非常规货币政策分析自金融危机不断恶化和加深后，除了常规的短期利率工具的使用，主要央行还采取了一些比常用工具更有风险的措施。
美国在危机初期，美联储采取了如降低贴现率和联邦基金利率、用公开市场操作买卖证券等常规货币政策；但到了危机不断恶化以后，美联储把利率降为接近零时效果仍然不大，美国陷入了流动性陷阱，常规货币政策无法满足宏观调控的需要。
因此，美联储采取了非常规货币政策和一些金融创新措施来遏制危机的蔓延，并向市场大量注入流动性。
本文从以下方面分析这些非常规货币政策。
1、长期保持低利率金融危机开始后，一些央行积极地降低政策目标利率到零利率界限附近，但是有些央行的政策立场不一致。
当美联储在2007年开始下降联邦基金利率时，其他央行基于防通胀考虑继续维持或增加利率。
金融危机后美联储货币政策的特点及效果分析
金融危机后美联储货币政策的特点及效果分析作者：郭玮来源：《现代经济信息》2013年第16期摘要：本文首先回顾未击中美联储实施的常规性及非常规性货币政策措施及其特点，然后阐述了这些措施产生的效果的分析。
最后，得出提高中央银行应对危机能力和完善货币政策操作的启示。
在分析美联储应对金融危机采取的措施，对如何增强我国反金融危机货币政策有效性的建议。
旨在增强我国货币政策的有效性，进一步促进我国经济健康、快速、有序发展。
关键词：金融危机；美联储货币政策中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-012007年3月，美国第二大次级抵押贷款机构申请破产保护，标志着次贷危机爆发。
危机进一步蔓延，2008年9月14日，美国第四大独立投资银行雷曼兄弟宣布申请破产保护…这些事件标志着次贷危机已经演化为严重的金融危机。
全球金融危机全面爆发并迅速恶化。
为了维护金融市场的稳定和发展，各国政府和央行都开展了大规模的行动降低金融危机产生的破坏性影响。
美联储也同样大刀阔斧采取一系列政策措施，突破了以往的政策框架，在常规货币政策的基础上创新了一系列货币政策工具和手段，美联储实施了以“信贷宽松”为特征的货币政策，并创新了一系列政策工具。
一、美国主要采用的常规货币政策工具1.下调利率。
从2007年9月开始到2008年12月底为止，美联储连续9次降息，将联邦基金目标利率从5.25%下调至0.25%，利率调整政策力度之大，十分罕见。
降息虽然在一定程度上减轻了金融危机对实体经济的影响，但是其作用尚不足以解决金融体系流动性严重短缺和信贷过度紧缩的问题。
2.利用公开市场操作、再贴现和存款准备金率三大政策工具来实施货币政策。
金融危机初期，美联储主要通过隔夜操作向市场提供流动性。
2007年11月，又增加了43天的回购操作。
2008年，美联储进行了多次28天期限的回购操作。
2008年，通过公开市场操作累计向市场注入了8600多亿美元的流动性，目的是为缓解信贷紧缩状况。
转变中的美联储—全球金融危机以来美联储货币政策操作研究
美联储货币政策操作的历史演变
美联储加息、缩表、量化宽松等政策手段的运用及效果
美联储货币政策操作的历史演变
全球金融危机后，美联储先后实施了多轮量化宽松政策，通过购买大量资产 来增加货币供应，降低市场利率，刺激投资和消费。这一政策对经济的复苏起到 了重要作用。然而，随着经济的复苏和通胀压力的上升，美联储逐渐收紧货币政 策，启动了加息和缩表进程。
对于未来美联储货币政策的发展趋势，本次演示认为美联储将继续实施逐步 收紧的货币政策以控制通胀和维持经济增长。然而，考虑到全球经济的不确定性 和金融市场波动，美联储可能会采取相对谨慎的政策调整方式，并加强与其他国 家和国际组织的政策协调。
结论与建议
对于中国等其他国家货币政策制定，本次演示提出以下启示：首先，应密切 美联储货币政策动向及其对全球经济的影响，以便及时采取相应的政策调整。其 次，应加强国内金融市场监管和风险防范，以应对可能的资本流动冲击和金融市 场波动。最后，应加强与国际货币当局的政策协调与合作，共同应对全球经济挑 战。
美联储货币政策操作的历史演变
美联储货币政策操作的历史演变
在金融危机之前，美联储主要通过调节联邦基金利率来实施货币政策。然而， 这种单一的货币政策手段在危机中暴露出诸多不足。为了稳定金融市场和刺激经 济增长，美联储采取了一系列非传统措施，如购买资产和提供流动性支持。这些 措施为美联储赢得了更多的政策空间和灵活性。
2、资产负债表：美联储通过管理资产负债表来控制货币供应和影响长期利率。 缩表和加息同步进行，以缓慢的速度减少资产负债表规模，同时抑制通胀压力。
美联储新的货币政策框架及其对经济的影响
3、预期管理：美联储更加重视预期管理，通过沟通和引导市场预期来影响金 融市场和实体经济。
美国两次金融危机中的货币政策转变及对中国的启示
美国两次金融危机中的货币政策转变及对中国的启示引言金融危机是一个国家面临的重大挑战，对经济、金融体系和市场信心都会造成严重冲击。
在过去的几十年里，美国发生了两次重大金融危机，即“1987年黑色星期一”和“2008年次贷危机”。
这两次危机对美国的金融体系产生了深远影响，也对整个世界造成了巨大冲击，包括中国。
本文将分析美国在这两次危机中的货币政策转变，并探讨对中国的启示。
1987年黑色星期一1987年10月19日，美国股市发生了一次引起全球震动的崩盘，被称为“黑色星期一”。
这次崩盘导致股票市场价值暴跌，市场信心受到严重打击。
为了应对金融危机，美国采取了一系列货币政策措施。
首先，美联储采取了宽松的货币政策，降低了联邦基金利率。
这样做的目的是为了刺激经济增长和投资，并提振市场信心。
此外，美联储还通过向市场注入流动性来缓解金融市场的紧张局势。
通过这些措施，美国在短期内稳定了金融市场，并重建了市场信心。
对中国的启示：从这次危机中可以看出，货币政策的灵活性和及时的调整对应对金融危机至关重要。
中国需要保持货币政策的稳定性，并根据经济形势的变化及时调整政策，以应对潜在的金融风险。
2008年次贷危机2008年，美国发生了一次由次贷危机引发的金融危机，这是自大萧条以来最严重的金融危机之一。
次贷危机导致的金融市场的动荡波及全球，并对世界经济产生了深远影响。
在这次危机中，美国采取了一系列新的货币政策。
首先，美联储再次降低了联邦基金利率，并推出了大规模的货币政策刺激措施，例如量化宽松政策。
此外，美国还采取了一些非传统的货币政策工具，如货币互换和直接购买债券。
这些措施的目的是提供流动性，稳定金融市场，并刺激经济增长。
对中国的启示：这次危机表明，货币政策的创新和灵活性对应对金融危机至关重要。
中国应该积极引入新的货币政策工具，如货币互换和直接购买债券，以增强政策的灵活性，并在金融危机出现时能够有效应对。
对中国的启示美国金融危机中的货币政策转变给中国提供了一些有益的启示。
从08年金融危机看美联储货币政策新趋势
从08年金融危机看美联储货币政策新趋势黄冬冬1065147110 金融10-1 伯南克开创性提出的金融加速理论，即信贷市场的信息不完全对称导致金融市场在经济周期衰退时加速拖累实体经济，对策为：宽松的货币政策，可以降低资金成本，稳定金融市场和资产价格，打破金融市场在经济周期衰退时的加速收缩的恶性循坏。
为08年的金融危机伯南克曾说过：如有必要，可用飞机撒钱。
接下来我们来讨论他“撒钱”的新趋势。
一、货币政策由常规向非常规的转变：央行可采取压低货币价格（利率）和增加货币数量来实施宽松货币政策。
美联储用14个月的时间将07年7月5.25%的联邦基准利率下调到08年12月的0到25个基点的目标区间，而美国在09年面临零利率、10%的失业率、2.5%的核心通胀（扣除能源、食品、资源以后的通胀率），以传统理论，此时美联储该大幅度降低存款准备金率或利用公开市场业务释放流动性，但此时美联储弃准备金而选择资产购买计划，即QE，通过3轮QE大规模印钞买入政府和企业债券向金融市场注入流动性，以刺激借贷、消费和出口，实现促进就业和经济增长。
但QE的正面效果是有限的，短期可以大幅度提高流动性，信贷市场的发展取决于实体经济，若信心不足，则达不到促进增长及就业的目的；但负面效果却相当明显，恶性通胀！美联储敢启用QE，是与美元作为世界最大储备货币和流动性最广的交易货币分不开的，可以使全世界承担美国的通胀！若对应二八法则，80%的世界其他人口为20%美国人提供服务。
二、货币政策操作领域由金融市场向实体经济转变：对房利美、房地美的债务支持及其担保抵押贷款支持证券的支持，以及扭曲操作（卖出短期国债，买入长期国债，压低长期国债收益率），这些都表明美联储最终目的是直接为房地产产业和问题金融机构融资，通过压低长期利率刺激企业扩大资本支出，直接干预实体经济。
这些已经脱离的了传统的货币主义的政策范畴，走进了隐形的财政政策的灰色地带。
三、货币政策内容由“有限”向“无限”转变：主要为两个方面：货币供给量从传统的事先确定转向事先不确定；实施期限从传统的有明确退出期限的政策转向不规定明确退出时间。
美国应对金融危机的货币政策效果分析及启示
美国应对金融危机的货币政策效果分析摘要：在此次金融危机中，美国采取了一系列的货币政策措施进行拯救国内经济，其中不仅有常规的措施也应用了许多创新的货币政策工具，通过应用这些措施所取得的效果进行分析，观察这些货币政策的长期意义和趋势对于我国的货币政策机制的改革和深化具有重要的现实意义和参考价值。
关键字：美国金融危机货币政策效果分析启示引言美国的金融体系为美国经济的繁荣发展做出了巨大贡献，但是实践证明这个体系太不稳固、太过脆弱，每过几年就遭遇危机，不动产市场和信贷市场繁荣一段时间后，紧接着就是泡沫和紧缩。
过度创新和复杂性压倒了这个体系的平衡，这个体系鼓励了短期利益的谋取而忽略了长期利益的培植。
应该看到越来越多的信用工具给美国创造的巨大利益，但这些利益转瞬又因为金融体系对消费者的保护失败而灰飞烟灭，让美国民众陷入了他们无法理解也无力承受的债务困境，并且因从事这些金融活动能获得巨额回报又引发了大规模的金融欺诈，在该体系的监管内外又产生了大量杠杆信贷和风险【1】。
危机不断，但每次危机过后美国政府的救市措施却备受关注，其中也不乏借鉴意义。
自2007年8月美国的次贷危机全面爆发以来，美国政府就采取一系列措施进行应对。
美联储作为美国金融市场的监管部门就一直对美国的金融市场采取着积极的干预政策。
其中在比较极端的措施上，美联储主导了摩根大通对贝尔斯登的收购，并提出了对投资银行等非银行机构监管扩权的诉求，同时又直接推动对美国两大房地产公司——“房地美”和“房利美”的救助计划，直至奥巴马政府在与国会的妥协下出台的7000亿美元大规模救市计划。
在货币政策方面，美联储主要采取了以流动性注入为主的扩张性政策。
美联储在推行这项措施之时创造性的拓展了货币政策工具和应用途径，从而也增强了其政策效果。
那么现在就让我们来看一下，美联储具体的货币政策措施。
一，美国在次贷危机下的货币政策操作（一）美联储的传统货币政策美国的货币政策措施从金融危机一爆发就开始了，最初的干预仍是以传统的货币政策为主，主要包括两方面：1,大规模注入流动性。
美国央行在金融危机中的创新举措
美国央行在金融危机中的创新措施稳定性、效率性、适应性是考量一国金融体系发达与否的三要素，而危机管理和问题金融机构处置是一国金融监管体系和金融安全网建设不可或缺的重要组成部分。
认真梳理和研究借鉴金融危机爆发以来美国的救市机制有助于增强我国金融体系的危机应对能力，进一步提高我国金融体系的稳健性。
机构干预措施在20世纪80年代银行危机期间，美国采用的机构处置方法主要有：收购与接管（73.5%）、存款偿付（18.3%）、营业银行援助（8.2%）。
此次危机发生以来，美国政府致力于通过事前的干预来尽量降低次贷危机对大部分金融机构的影响，主要有：政府接管政府接管是指政府通过向濒临破产的机构直接出资或向其提供贷款，取得其所有权和经营权，用政府信用和能量帮助其渡过难关，更为重要的是要尽可能降低其不利的外部效应。
2008年9月7日，美国政府正式出手接管“两房”，持有“两房”各79.9%的股份。
2008年9月17日。
美联储向陷于破产边缘的AIG提供850亿美元的紧急贷款，贷款窗口的有效期为24个月，利率为3月期伦敦银行间借款利率（Libor）再加850个基点。
贷款的条件是美国政府获得AIG79.9％的股份，并有权否决普通和优先股股东的派息收益。
政府直接注资入股银行政府直接注资入股银行是指政府通过购买金融机构的优先股等途径直接向其注入资金。
与接管不同，政府直接注资入股并未达到控股的份额。
政府入股银行后，将极大改善注资银行的资产负债表状况，提高其资产实力，帮助其清除不良资产、采取新途径获得经营所需资金，另外，政府入股银行相当于向银行提供一定的国家信用支持，有助于市场信心的恢复。
2008年10月14日，美国财政部、美联储（Fed）和联邦存款保险公司（FDIC）联合制定了总额高达2500亿美元的银行业注资计划，相当于动用经美国国会众参议院于2008年10月3日通过的“2008经济稳定紧急法案”（The Emergency Economic Stabilization Act of 2008，EESA）允许使用的7000亿美元救助资金的1/3以上。
金融危机管理中的货币政策操作美联储的若干工具创新及货币政策的国际协调
金融危机管理中的货币政策操作美联储的若干工具创新及货币政策的国际协调一、概述在金融危机管理中，货币政策的操作无疑起到了至关重要的作用。
尤其在全球性的金融风暴中，货币政策的调整与应对更是对稳定金融市场、保护投资者利益、维护经济体系健康运行具有深远的影响。
本文旨在探讨金融危机中货币政策操作的有效性、创新性以及国际协调的重要性，并以美国联邦储备系统（美联储）为例，分析其在金融危机中的货币政策操作及其创新工具的运用。
金融危机常常伴随着信贷扩张、资产价格泡沫等现象，这些现象与货币政策的非对称性效应密切相关。
在经济繁荣时期，货币政策往往过于宽松，导致信贷过度扩张和资产价格膨胀，进而产生金融失衡。
当这种失衡累积到一定程度时，金融危机就会爆发，导致金融动荡和经济衰退。
货币政策的制定和执行对于防范和应对金融危机具有重要意义。
在金融危机中，货币政策的操作不仅需要快速、准确，还需要具备创新性和灵活性。
美联储在应对金融危机时，采取了一系列创新的货币政策工具，如大规模资产购买计划、零利率政策、前瞻性指引等，以提供流动性支持、稳定金融市场和恢复经济增长。
这些创新工具的运用，不仅缓解了金融危机对经济的冲击，也为未来的货币政策操作提供了宝贵的经验。
金融危机中的货币政策操作还需要加强国际协调。
在全球化的背景下，单一国家的货币政策操作往往难以独善其身，需要通过国际合作来共同应对金融危机。
例如，美联储与其他国家的中央银行进行了广泛的货币互换和协调一致的货币政策操作，以提供跨国界的流动性支持和稳定全球金融市场。
这种国际协调的货币政策操作有助于增强全球经济的稳定性和韧性。
金融危机管理中的货币政策操作是一项复杂而重要的任务。
本文将以美联储为例，详细分析其在金融危机中的货币政策操作及其创新工具的运用，并探讨货币政策国际协调的必要性和有效性。
通过深入研究这些案例和经验教训，我们可以为未来的金融危机管理提供更加科学、有效的货币政策操作建议。
1. 金融危机背景及其对全球经济的影响金融危机，作为一种金融体系中的系统性风险，常常源自多种因素的相互作用，如经济衰退、金融市场波动、资产价格下跌等。