第3章 筹资管理练习题(学生)练习答案

财务管理练习答案与解析
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第3章 筹资管理练习题参考答案
一、单项选择题
1．B [解析]股票发行价格一般有等价、时价和中间价三种。以本公司股票在市场上
的实际价格为基准确定的发行价格称为时价。
2．A [解析l《公司法》规定。
3．A [解析]公司法规定股票发行并没有要求所有权的性质。
4．D [解析l《公司法》规定，公司最近三年连续亏损暂停其股票上市。
5．A [解析lB、D属于例行性保护条款；C属于特殊性条款。
6．B [解析l《公司法》规定。
7．D [解析]放弃现金折扣成本的公式表明：放弃现金折扣成本与折扣百分比、折扣
期成同向变动；与信用期的长短反向变动。
8．A [解析]目前在我国，银行向企业贷款，一般都采用借款到期时向银行支付利息
的方法，即“收款法”。
9．C [解析]贴现贷款实际利率 = 20／(200—加)= 11．11％
10．B [解析]利用应付账款投资于短期证券的收益大于放弃折扣的成本，则应放弃
折扣而去追求更高的收益。
11．B [解析]补偿性余额贷款实际利率=8％／(1—20％) = 10％
12．B [解析]银行根据抵押品面值的30％--90％来决定贷款金额，这一比例的高低，
取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。
13．D [解析]实际利率：(200000＊6％)／(200000÷2)=12％
14．C [解析]该公司的临时性负债只有100万元，只融通部分临时性流动资产的资金
需要，另一部分临时性流动资产100万元和永久性资产800万元，则由长期负债、自发性负
债和权益资本的900万元作为资金来源。符合稳健型筹资政策的特点。
15． D
16 D
17 C
二、多项选择题
1．ABD [解析]我国《公司法》规定，股票发行价格可以按等价(即票面金额)发行，
也可按时价(即本公司股票在流通市场上买卖的实际价格)发行，也可按超过票面金额(即溢
价)发行，但不得低于票面金额(即折价)发行。
2．ACDE [解析l《公司法》规定。
3．ABED [解析lA股、B股、H股及N股，虽然其发行对象和上市地区有所不同，但其面
额均以人民币标明。

4．ABC [解析]普通股筹资的资金成本较高。因为，首先从投资者的角度看，投资于
普通股的风险大，要求的报酬率也较高。其次，股利税后支付，不能抵税。
5．ABCD [解析l《公司法》规定。
6．ABDE [解析]股票上市的不利一面是各种信息公开的要求可能暴露公司商业秘密。
7．ABC [解析]股票上市不能直接影响公司财务状况。
8．ABD [解析]普通股股东有优先认股权。优先分配股利的权利属于优先股股东。
9．AD [解析]债券利息在税前支付，普通股股利税后支付，所以分配上优先；债券
发行价格可以是溢价、折价和平价，但股票不允许折价发行。普通股股东具有对公司的管
理权，债券持有人则无权参与企业的管理决策。从筹资的角度看，普通股筹资没有到期日，
没有固定的股利负担，因此风险较小。
10．ABCD [解析]见债券发行价格的计算公式。
11．BCD [解析]国际上流行的债券等级是3等9级。我国尚无统一的等级标准和系统评
级制度。
12．ACD [解析]长期借款利率一般低于债券利率，而且筹资费用也较少，所以借款成
本较低。
13．ABD [解析]限制租赁固定资产规模属于例行性条款。
14．ABED [解析]短期负债在短期内即可偿还，故筹资速度快，容易取得。举借长期
负债，有很多限制性条件，而短期负债相对灵活，有弹性。短期负债利率一般低于长期负
债，资金成本低。短期负债筹资期限短，因而要求融资企业在短期内拿出足够的资金偿还
债务，若企业届时资金安排不当，就会陷财务危机，因此筹资风险高。当出现再投资风险
时，短期负债利率波动大，一时高于长期负债的水平也有可能。
三、判断题
1．X [解析)《公司法》规定，对社会公众发行的股票，可以是记名股票，也可以是无
记名股票。
2．X [解析]股东可以自由转让股份，但必须符合《公司法》、其他法规和公司章程规
定的条件和程序。
3．√
4．√ [解析]通股股东参与公司经营管理的最基本方式。
5．X [解析]放弃现金折扣成本是一种机会成本。如果企业要享受现金折扣的收益，在折
扣期内付款，则放弃现金折扣成本是所获利益，应选择最大的。若准备放弃折扣时，才选
择最小的。
6．X [解析l果没有现金折扣或使用不带息汇票的情况下，商业信用筹资才不负担成本。
如果企业放弃现金折扣，反而要付出很高的成本代价。
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7． X [解析]长期借款的保护性条款，除了一般性条款、例行性条款、特殊性条款以外，“短期借款筹资”中的周转信贷协定、补偿性余额等条件，也同样适用于长期借款。 8．√ [解析]分期等额偿还贷款，银行将根据名义利率计算，利息加到贷款本金上，计算出货款的本利和，要求企业在贷款期内分期偿还本息，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。 9．X [解析 《公司法》的规定是不超过40％。 10．X [解析]应发行固定利率债券。若市场利率上升，固定利率债券仍按票面利率支付利息，可减少利息负担。 11．X [解析]债券按是否参加公司盈余分配，可分为参加公司债券和不参加公司债券。参加公司债券除享有到期请求还本付息的权利外，还有权按规定参加公司盈余的分配。 12．√ [解析]信用债券没有特定财产作为抵押，仅凭信用发行债券，因此，风险较大，一般利率高于抵押债券的利率。 13．√ [解析]一般说来，资产的流动性越高，风险性越低，同时收益性也越低。 14．√ [解析]配合性筹资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要。激进性融资政策下，临时性负债不但融通临时性流动资产的需要，还解决部分永久性资产的资金需要。 四、计算题 1．[答案] (1)市场利率为10％时的发行价格： 债券发行价格；100＊12％＊(P／A，10％，3)十100＊(P／S，10％，3) =12＊2．487十100＊0．751=104．94(元) (2)市场利率为12％时的发行价格： 100(元) (3)市场利率为15％时的发行价格： 93．20(元) 2．[答案] 采用逐步测试法： 令n = 10(年)，计算债券发行价格： 债券发行价格 =88．7(元) 由于计算出的债券发行价88．70元，小于实际价格，应减少期数再测试。 令n=8(年)，计算债券发行价格= 90．08(元) 该债券的期限为8年。 3．[答案] (1)需申请的借款数额 = 100(万元) (2)补偿性余额借款的实际利率：8％／(1—20％) = 10％
4．[答案]
实际利率：200＊10％/[200-(200*10%)]= 11．11％
或：实际利率：10％÷(1—10％)=11．11％
5．[答案]
借款的年利息=100000＊10％=10000(元)
借款的平均余额=(100000+0)／2=50000(元)
实际利率= (100000*10%)/(1000/2)=20％
6．[答案]
(1) 第10天付款放弃现金折扣成本= 36．7％，
第20天付款放弃现金折扣成本= 36．4％
因为第10天付款，放弃现金折扣的代价最大，即享受现金折扣的收益最大，所以
应在第10天付款。由于放弃折扣的隐含利息成本高于短期贷款利率，即使公司缺乏资
金，向银行借款还贷，对企业也有利。
(2)进行短期投资收益率40％，比放弃现金折扣成本要高，所以，应在折扣期内
将应付账款用于短期投资，在第30天付款。
7．[答案]
每期利息：债券面值＊票面利率
= 100000＊4％=4000(元)
到期返还本金(面值)=100000(元)
以市场利率为贴现率 = 10％／2=5％
债券发行价 = 100000＊(P／S，5％，20)+4000＊(P／A，5％，N)
=100000＊0．377十4000＊ 12．462==37700十49848=87548(元)