第五章 证券投资业务
证券投资成本、收益与风险
一、证券投资收益的分类
证券投资为获利，首先需要了解投资收益的类型。
1、证券正常买卖差价收益
投资收益=卖出价（1-印花税率0.1%）-买入价
-买入手续费过户费等-卖出手续费过户费等
2、送股、转增股与配股的填权收益[案例演示1]
3、股票和基金现金分红、债券及可转债的利息收益
股票现金分红称为股息，又称红利。债券和可转债的
64193 25.927% 2
为了更好地度量平均收益率，可考虑几何平均收益率，
计算公式为：
1
RG
n
(1
R1 )(1
R2 )(1
Rn )
1
n
(1 Ri ) n 1
i1
仍然以[案例演示3]为例，计算年平均收益率为：
年平均收益率 (1 R1)(1 R2 ) 1 (1 0.85294)(1 2.27394) 1 30.613%
况下，需要进行平均收益率的计算。算术平均收益
率为： R
R1 R2 Rn n
1 n
n i 1
Ri
[案例演示3] 证券投资算术平均收益率
投资者甲2008年1月2日一次性买入股票锡业股份 （000960）1000股（每股面值1元），买入价格为64.00元 /股，印花税率为成交额的0.1%，佣金费率为成交额的 0.2%，过户费为股票面值的0.1%，上述费用均由买卖双 方支付，免委托费和其他费用。2008年12月31日，该股 收盘价为9.44元，2009年12月31日全部卖出该股票，售价 为31元，假定费率不变。
风险证券的预期收益率=无风险证券收益率+风险溢
价
无风险证券的收益率一般指国库券、货币市场基金或
银行存款的收益率。
三、证券投资风险的分类
第五章 证券法律制度
泰阳证券有限责任公司
华欧国际证券有限责任公司 北京证券有限责任公司 闽发证券有限责任公司 华龙证券有限责任公司 天一证券有限责任公司 方正证券有限责任公司 江南证券有限责任公司 德邦证券有限责任公司 中银国际证券有限责任公司 第一证券有限公司
广东证券股份有限公司
中关村证券股份有限公司 红塔证券股份有限公司 平安证券有限责任公司 宏源证券股份有限公司 河北证券有限责任公司 华融资产管理公司 汉唐证券有限责任公司 中国国际金融有限公司 国元证券有限责任公司 巨田证券有限责任公司
• （一）证券发行审核制度概述 • 证券发行审核，是指证券监督管理机构依法对证 券发行作出是否准予发行的制度。主要有两种： 注册制与核准制。 • （二）我国的证券发行审核制度 • 我国证券发行审核制度的特点：依法明确审核体 制的地位；强调发行人与中介机构对申报文件的 责任；成立审核机构；强化对审核机构的监督； 明确补救措施；明确投资者风险自负。
央视调查显示:最近一年七成股民亏损
四、证券发行保荐与证券承销
• （一）证券发行保荐 • 证券发行保荐—— • 保荐人应当遵守业务规则和行业规范，诚 实守信，勤勉尽责，对发行人的申请文件 和信息披露资料进行审慎核查，督导发行 人规范运作。
我国首批保荐机构名单2004年
广发证券股份有限公司 华夏证券股份有限公司 华泰证券有限责任公司 东北证券有限责任公司 中信证券股份有限公司 长城证券有限责任公司 东方证券有限责任公司 光大证券有限责任公司 海通证券股份有限公司 国信证券有限责任公司 联合证券有限责任公司 南方证券股份有限公司 招商证券股份有限公司 大鹏证券有限责任公司 国泰君安证券股份有限公司 西南证券有限责任公司 中国银河证券有限责任公司 申银万国证券股份有限公司 天同证券有限责任公司 兴业证券股份有限公司 华安证券有限责任公司
证券投资公司管理制度
第一章总则第一条为规范证券投资公司的经营行为，确保公司合规、稳健发展，防范投资风险，维护投资者利益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等相关法律法规，结合公司实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于公司全体员工，包括但不限于投资决策、风险管理、合规监督、财务会计等部门。
第三条公司证券投资业务遵循以下原则：（一）合规经营：严格遵守国家法律法规、行业规范和公司规章制度，确保投资活动合法合规。
（二）稳健经营：坚持风险可控、收益稳定，实现公司长期可持续发展。
（三）专业管理：发挥专业团队优势，提高投资决策的科学性和有效性。
（四）信息披露：及时、准确、完整地披露公司投资信息，保障投资者知情权。
第二章投资决策与执行第四条投资决策程序：（一）投资需求提出：各部门根据业务发展需要，提出投资建议。
（二）投资评审：投资委员会对投资建议进行评审，形成投资决策。
（三）投资执行：投资部根据投资决策，组织实施投资计划。
第五条投资范围：（一）股票市场投资：包括A股、港股、美股等市场。
（二）债券市场投资：包括国债、企业债、地方政府债等。
（三）基金市场投资：包括股票型、债券型、混合型等基金产品。
（四）其他投资：经投资委员会评审批准的其他投资品种。
第六条投资决策权限：（一）投资委员会负责对公司投资决策进行审议和批准。
（二）投资部负责具体执行投资决策，并定期向投资委员会汇报投资情况。
第三章风险管理与控制第七条风险管理原则：（一）全面风险管理：对投资活动进行全面风险评估和控制。
（二）动态风险管理：根据市场变化和投资组合情况，及时调整风险控制措施。
（三）合规性风险管理：确保投资活动符合法律法规和行业规范。
第八条风险控制措施：（一）建立风险管理制度：制定风险管理制度，明确风险控制目标和措施。
（二）投资组合管理：合理配置投资组合，降低投资风险。
（三）风险监测与预警：建立风险监测系统，及时发现和预警风险。
（四）风险应对：制定风险应对预案，确保风险可控。
证券投顾规章制度范本
证券投顾规章制度范本第一章总则第一条为了规范证券投资顾问业务行为，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，根据《中华人民共和国证券法》、《证券投资顾问业务暂行规定》等法律法规，制定本制度。
第二条本制度所称证券投资顾问业务（以下简称投顾业务），是指证券公司、证券投资咨询机构及其从业人员，为投资者提供证券投资建议、分析、预测等服务，并收取服务费用的行为。
第三条从事投顾业务的证券公司、证券投资咨询机构及其从业人员，应当遵守法律法规、行业规范和本制度，诚实守信，勤勉尽责，合理谨慎地提供投顾服务。
第二章业务许可和监管第四条从事投顾业务的证券公司、证券投资咨询机构，应当依法取得相应的业务许可，并具备下列条件：（一）具有合法的营业执照和经营范围；（二）具备与投顾业务相适应的专业人员、业务设施和风险管理制度；（三）最近一年内未因违法违规行为受到处罚；（四）中国证监会规定的其他条件。
第五条证券公司、证券投资咨询机构从事投顾业务，应当向投资者提供真实、准确、完整的投资建议，不得有以下行为：（一）虚假陈述或者误导投资者；（二）承诺或者保证投资收益；（三）根据投资者的投资意愿、风险承受能力等个人情况，提供有针对性的投资建议；（四）利用内幕信息、市场操纵等非法手段获取投资收益；（五）其他违反法律法规、行业规范和本制度的行为。
第六条证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全投顾业务内部管理制度，对投顾业务进行全面监管，确保投顾业务的合规、稳健运行。
第七条中国证监会及其派出机构对投顾业务实施监督管理，依法查处违法违规行为，保护投资者合法权益。
第三章投资者保护第八条证券公司、证券投资咨询机构从事投顾业务，应当向投资者充分揭示投资风险，明确告知投资者投顾服务的内容、范围、效果和风险。
第九条证券公司、证券投资咨询机构应当根据投资者的风险承受能力、投资经验、财务状况等因素，合理分配投资建议，不得误导投资者。
第十条投资者有权自主决定是否接受投顾服务，有权要求证券公司、证券投资咨询机构提供服务记录、收费标准等信息。
证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定(全文)
证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定第一章总则第一条为了规范证券投资基金销售业务的信息管理，提高对基金投资人的信息服务质量，促进证券投资基金销售业务的进一步发展，根据《证券投资基金法》及《证券投资基金销售管理办法》(以下简称《销售管理办法》)，制定本规定。
关联法规：第二条本规定所称的证券投资基金销售业务信息管理平台(以下简称“信息管理平台”)，是指基金销售机构使用的与基金销售业务相关的信息系统，主要包括前台业务系统、后台管理系统以及应用系统的支持系统。
本规定所称的基金销售机构，是指依法办理基金份额的认购、申购和赎回的基金管理人以及取得基金代销业务资格的其他机构。
第三条信息管理平台的建立和维护应当遵循安全性、实用性、系统化的原则，并且满足以下要求：(一)具备本规定所列示的各项基金销售业务功能，能够履行法律、法规规定的相关责任人的义务；(二)具备基金销售业务信息流和资金流的监控核对机制，保障基金投资人资金流动的安全性；(三)具备基金销售费率的监控机制，防止基金销售业务中的不正当竞争行为；(四)支持基金销售适用性原则在基金销售业务中的运用；(五)具备基金销售人员的管理、监督和投诉机制；(六)能够为中国证监会提供监控基金交易、资金安全及其他销售行为所需的信息。
第四条基金销售机构从事和基金销售有关的活动，应当按照本规定的要求建设、改造和管理相关信息系统。
第二章前台业务系统第五条前台业务系统主要是指直接面对基金投资人，或者与基金投资人的交易活动直接相关的应用系统，分为自助式和辅助式两种类型。
辅助式前台系统，是指基金销售机构提供的，由具备相关资质要求的专业服务人员辅助基金投资人完成业务操作所必需的软件应用系统。
自助式前台系统，是指基金销售机构提供的，由基金投资人独自完成业务操作的应用系统，包括基金销售机构网点现场自助系统和通过互联网、电话、移动通信等非现场方式实现的自助系统。
前台业务系统通过与后台管理系统的网络连接，实现各项业务功能。
证券投资管理办法
证券投资管理办法第一章总则为规范xx有限公司（以下简称“集团”）的证券投资行为及相关信息披露工作，有效控制风险，提高投资收益，维护集团利益，依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）等法律、法规、规范性文件及《xx有限公司章程》（以下简称《集团章程》）的有关规定，结合集团总部的实际情况，特制定本办法。
本办法所称“证券投资”，是指在国家政策允许的情况下，集团作为独立的法人主体，在控制投资风险的前提下，以提高资金使用效率和收益最大化为目的，在证券市场投资有价证券并承担有限责任的行为。
包括证券交易、新股配售、基金及证券交易所认定的其他投资行为。
证券投资的原则：（一）集团总部的证券投资业务须严格遵守《证券法》及其他相关的法律法规关于证券投资的各项规定。
（二）集团总部的证券投资必须遵循“规范运作、防范风险、资金安全”的原则。
（三）集团总部证券投资必须规模适度，量力而行，不能影响公司正常经营，不能影响公司主营业务的发展。
（四）集团总部证券投资资金来源需合法合规。
第二章管理机构及职责集团董事会为证券投资的最高决策机构，集团相关投资决策机构在授权范围内对证券投资事项进行决策和审批。
集团资本管理中心负责集团总部证券投资的日常运作和投资管理。
集团财务管理中心（资金中心）负责证券投资的账务处理和资金的划拨。
第三章证券投资业务的审批及管理集团进行证券投资业务的审批应严格按照《公司法》、《上市规则》等有关法律、法规、规范性文件及《集团章程》等规定的权限履行审批程序。
资本管理中心根据投资标的的价值分析，形成投资议案，由集团相关投资决策机构进行审核，确定投资要求。
集团资本管理中心负责证券投资的具体操作，保管证券账户卡、证券交易密码。
集团财务管理中心（资金中心）负责保管证券账户的资金密码，根据相关决策机构批准的证券投资金额和期限向证券账户划拨投资资金，并对集团总部证券投资业务进行日常会计核算。
证券投资学
证券投资重点1、名词解释 4个14分2、单选 20*1分=20分3、多选 10*1分=10分4、计算 2*10分=20分5、基本分析 2*8分=16分6、论述 1*20=20分第一章证券投资要素证券投资者主体：是指进入证券市场进行买卖的各类投资者。
战略投资者：是与发行人业务联系密切且欲长期持有发行公司股票的机构投资者机构投资者：指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。
1.政府部门（需要强调的是，政府部门进行证券投资的主要目的不是获取利息或股息收入，而是承担宏观调控的重任，因此，它不是单纯的投资主体，更不是投机主体。
）2.企事业部门（我国规定：各类企业可参与股票配售，也可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。
）3.金融机构:商业银行机构投资者保险公司其他金融机构4.基金：企业年金主权财富基金社会公益基金证券投资基金社保基金5.外国机构投资者：为吸引外资和有条件地开放本国资本市场，部分发展中国家和地区实行了合格的境外机构投资者制度。
机构投资者特点：1.投资的资金量大2.收集和分析信息的能力强3.可进行有效的资产组合4.分散投资风险5.注重财产的安全性6.投资活动对市场影响较大股票的特征：（1）期限上的永久性（2）责任上的有限性（3）决策上的参与性（4）报酬上的剩余性（5）清偿上的附属性（6）交易上的流动性（7）投资上的风险性（8）权益上的同一性股票的分类：（1）按股东的权益分类：普通股票，优先股票，后配股，混合股（2）按股票的面值形态分类：记名股票和无记名股票，面值股票和无面值股票，实体股票和记账股票（3）按投资主体分类：（1）国家股票（2）法人股票（3）社会公众股票（4）外资股票（4）按股份流通受限与否分类：（1）有限售条件股份和(无限售条件股份:A股.B 股.H股.S股.N股)人民币普通股--A股人民币特种股/境内上市外资股--B股。
《证券投资理论与实务》课程标准
《证券投资理论与实务》课程标准一、课程名称证券投资理论与实务二、适用专业本课程标准适用三年制，金融管理专业三、课程性质本课程是金融专业学生的一门专业课程，通过这门课程的学习，要求学生了解证券、证券市场与证券投资，掌握证券价格决定、证券投资分析理论，使学生在今后的工作和生活中，能独立进行证券投资分析，能够运用证券进行投资理财活动。
四、教学目标《证券投资理论》是研究市场经济条件下证券市场运行机制和投资主体行为规律的科学。
随着中国社会主义市场经济体系的日益完善和对外开放的逐渐扩大，证券市场在社会经济体系中的地位也日渐提高，《证券投资理论》已成为很多高校经济管理类专业的必修课程，有一些非经济类专业的学生也会选修投资类课程。
专业培养目标：本专业主要培养品学兼优，能够掌握证券理论，了解证券市场实际，可以从事证券研究工作，证券监管工作，证券公司管理工作以及从事证券操作的专门化人才。
本课程教学目标是要求学生掌握证券市场的基础知识和基本理论，熟悉证券市场的架构、交易工具、运作机制和运行规律，掌握证券投资的收益、风险之间的关系和有价证券的定价原理，熟悉证券投资的分析方法和管理方法，为未来从事经济工作打下基础。
在教学过程中，希望教师在全面阐述西方成熟证券市场运作机制和运行规律的同时注意结合中国证券市场改革和发展的实践，引导学生在学习理论知识的同时关注中国的金融改革，同时要注重基础训练，提高学生的动手能力和分析能力。
（一）知识目标1.通过本门课程的学习，要求学生掌握金融场的运行机理，学会投资理财的基本理论和方法。
2.能够从宏观、中观、微观三个层面分析金融市场波动的原因，透彻理解宏观经济变迁对市场趋势的影响，准确把握行业周期变化所带来的投资机会，还能够根据上市公司的经营状况选择合适的投资对象。
3.熟悉证券市场相关法律法规，为从事证券工作打下理论知识基础，并注重渗透思想教育，逐步培养学生驾驭和正确运用证券投资策略和技巧的本领。
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第五章商业银行投资业务
商业银行投资的功能：
1. 稳定银行收入
2. 降低银行经营分风险
3. 增加银行流动性
4. 合理避税
商业银行证券投资概述
目的：为获取一定收益而承担一定风险对一定期限的资本证券的购买行为。包含收益、风险
和期限三要素。其中收益与风险成正比，期限则影响着收益率和风险的大小，因此也制约着
商业银行对不同环境、不同收益率、不同风险的证券投资的选择。
功能：
1. 获取收益：从证券投资中获取收益是商业银行投资业务的首要目标。商业银行证券投资
的收益包括利息收益和资本收益。利息收益是指银行购买一定量的有价证券后，依证券
发行时确定的利率从发行者那里取得的利益。资本收益是指银行购入证券后，在出售或
偿还时收到的本金高于购进价格的余额。
2. 分散风险：降低风险的一个基本做法是实行资产分散化以分散风险。银行证券投资在分
散风险方面有特殊的功效或特殊的作用。第一，证券投资为银行资产分散提供了一种选
择。第二，证券投资风险比贷款风险小，更有利于资金运用。另外，证券投资比较灵活，
可以根据需要随时买进卖出。
3. 保持流动性 商业银行保持一定比例的高流动性资产是保证其资产业务安全的重要前
提。
在现金作为第一准备使用后，银行仍然需要有二级准备(指银行的短期证券投资)作为补
充。此外，银行购入的中长期证券也可在一定程度上满足流动性要求，只是相对短期证
券其流动性要差一些。
4. 合理避税 商业银行投资的证券大都集中在国债和地方政府债券上，而地方政府债券
往往具有税收优惠，故银行可以利用证券组合达到避税的目的，使收益进一步提高。
商业银行证券投资的主要种类
1. 政府债券：
政府债券主要分为三类：中央政府债券、政府机构政府债券、地方政府债券
1） 中央政府债券：指中央政府的财政部发行的借款凭证。按其发行对象可分为公开销
售债券和指定销售债券。公开销售债券指向公众公开销售，可以自由交易；指定销
售债券向指定机构销售，不能自由交易和转移。中央政府债券一般是公开销售债券。
国家债券与其他债权相比的特点：
安全性高；流动性强；抵押代用率高
国家债券按期限长短可分为短期和中长期国家债券。
短期国家债券通常称为国库券；国库券是期限为1年以内的、所筹资金主要用于弥补
中央财政预算暂时性的收支不平衡。
中长期国家债券通常称为公债券。中长期国家债券是政府发行的中长期债务凭证，
2—10年为中期国家债券，10年以上为长期国家债券，所筹资金用于平衡中央财政预算长期
缺口（即赤字）。
2）政府机构债券：政府机构债券是指除中央财政部门以外其它政府机构所发行的债券，
如中央银行发行的融资债券、国家政策性银行发行的债券等。政府机构债券特点与中央政府
债券十分相似，违约风险很小。故在二级市场上的交易亦十分活跃。
政府机构债券通常以中长期债券为主，流动性不如国库券，但它的收益率比较高。它虽
然不是政府的直接债务，但通常也受到政府担保，因此债券信誉比较高，风险比较低。政府
机构债券通常要交纳中央所得税，不用缴纳地方政府所得税，税后收益率比较高
3)地方政府债券 ：地方政府债券是中央政府以下的各级地方政府发行的债务凭证。地
方政府债券（市政债券）有两种基本类型，即普通债券和收益债券。
普通债券一般用于提供基本的政府服务，如教育等，由地方政府的税收作担保，债券
本息全部从税收收入中支付，因此安全性高。
收益债券用于政府所属企业或公益事业单位的特定功用事业项目，安全性不如普通债
券。
地方政府债券的发行和流通市场不如国家债券活跃。
2.公司债券
公司债券是公司为筹措资金而发行的债务凭证，发行债券的公司向债券持有者作出承诺，
在指定的时间按票面金额还本付息。
公司债券可分为两类：抵押债券；信用债券
3.金融债券
金融债券是商业银行和非商业银行机构为筹集中长期资金二向社会公开发行的一种债
务证券。
4.股票：股票公司发给股东、用以证明投资者股东身份和权益，并据以领取股息的凭证，
也成为股票证书。
银行证券投资策略：梯形投资方法、杠铃投资方法、线性规划方法、避税政策
按股息分配方式划分为优先股和普通股
证券投资策略：梯形投资策略和杠铃投资策略比较
方法 含义 具体做法 优点 缺点
梯形 商业银行把投资资金相对平均的投放到各种期限的有价证券上，保持等额投资以获取平均收益。 商业银行先用资金购入市场上各种期限的证券，并且每种证券的数量相等。当期限最短的证券到期收回投资资金后，银行再将资金用于购买最长期限的证券。如此循环往复，使商业银行每时每刻都有到期日不同的各种证券，且每种期限的证券数量相等。 1.简便易行，容易操作。 2．不需要考虑市场变化，省去市场预测的麻烦。 3．可以保证银行获得各种证券的平均收益率。 形式僵化，缺少灵活。
当机会到来时，不能
把握，错失良机。
2．在满足银行的流动
性需要方面有明显的
局限性。按照此法，
一旦银行面临较高的
流动性需要，短期证
券变现不足，银行就
不得不低价出售长期
债券，从而使银行遭
受损失。
杠铃 商业银行把资金集中投资于短期和长期证券上而相应减少对中期证券的投资，以长短期证券的选择由每个银行自己决定，当然这种方法并不是排除中长期证券，而只是为数极少而已，主要集中在长短期两头。但长短期也不是平均分配，而是形式灵活，可根据市场利率的变化，证券行情的涨跌而经常进行调整 。 2．可为银行提供较高的流动性。 杠铃投资法不失但客观上对商业银行
提出了更高的要求，
增加了银行投资管理
的难度。因为只有在
商业银行具备了较高
的投资分析水平，能
准确的把握市场利率
获取以获取较高收益和流动性的一种投资方法。 根据市场形式由银行自己作出决定。可以是四六开，三七开，也可以是二八开。 为一种灵活有效的投资方法。采用这种方法，只要商业银行对市场利率的动向预测准确，就会获得较高的投资收益。 的变化趋势，才能获
得较好的投资效果。
一旦判断预测失误，
与实际情况发生偏
离，就会使银行蒙受
较大的损失。
投资风险：信用风险、市场风险、利率风险、购买力风险、流动性风险、回购风险
债券投资收益率计算：
1. 票面收益率：即债券的名义收益率，指票面上注明的或发行时规定的利率。
2. 当前利率：债券年息与其当前市场价格之比，是只考虑债券利息收入的收益率
债券当前收益率=年息收入÷债券当前市场率*100%
3. 持有期收益率：投资者在二级市场上买入证券后，持有一段时间并在未到期之前再次出
售所获得的投资收益率
持有其收益率=【债券年利息收入+（债券卖出价格-债券买入价格）÷持有年数】÷债券
买入价格
4. 到期收益率：投资者在发行市场或二级市场上买入证券并一直持有，到期后所得的收益
率
到期收益率=（债券面值+到期利息额-买入价）÷（买入价*剩余天数）*100%