国际三大评级机构信用评级定义及方法研究
国际三大评级机构信用评级定义及方法研究
国际三大评级机构信用评级定义及方法研究信用评级是指对借款人或发行人的信用质量进行评估和评级的过程。
国际上最为知名和权威的三大评级机构分别是标准普尔（S&P）、穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch Ratings）。
这三大评级机构都采用类似的方法来确定一个借款人或发行人的信用评级。
评级结果通常以字母形式表示，如S&P的AAA、AA、A等级，穆迪的Aaa、Aa、A等级，惠誉的AAA、AA、A等级。
这些评级通常分为两大类别，一类是投资级评级，表示借款人或发行人信用良好，另一类是垃圾级评级，表示信用较差。
评级方法一般包括以下几个方面：1.定性分析：评级机构会对借款人或发行人的行业、市场地位、盈利能力等进行分析，以确定其潜在的风险和收益。
2.财务分析：评级机构会对借款人或发行人的财务状况进行全面、深入的分析，包括债务比率、偿债能力、现金流量等指标。
3.定量分析：评级机构会使用统计模型和评级算法来预测借款人或发行人未来的违约概率和违约损失，并将其转化为相应的信用评级。
4.相对评级：评级机构通常会将借款人或发行人与同行业、同地区的其他借款人或发行人进行比较，从而确定其相对信用水平。
5.审查程序：评级机构会对所有的评级结果进行审查和验证，确保其准确性和可靠性。
同时，评级机构也会及时更新评级结果，以反映借款人或发行人的最新信用状况。
评级结果对于借款人或发行人来说具有重要意义。
首先，投资者通常会根据评级结果决定是否购买债券或其他借款人发行的债务工具。
其次，评级结果也会影响到借款人或发行人的借款成本，评级越高，借款成本越低。
此外，评级结果还可以作为政府、企业和个人进行信用评估和风险管理的重要参考依据。
需要注意的是，评级机构也存在一定的局限性和偏差。
首先，评级机构可能存在利益冲突问题，因为它们受到借款人或发行人的雇佣和支付。
其次，评级机构的评级结果是基于已有的信息和历史数据，可能无法完全准确地预测未来的信用风险。
国际三大信用评级机构
一、标准普尔1.评级准则根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。
2.评级分类根据以上准则，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到低。
投资级分为AAA、AA、A和BBB ；投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D 级。
AAA级表示偿债能力极强，为最高评级。
从AA级到CCC级可加上“+”“-”号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。
当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级，发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为SD (选择性违约)评级。
止矽卜，标普还对各主权信用评级推出评级展望和信用观察。
评级展望评估长期信用评级的中长期潜在变化方向，一般为六个月至两年。
其中，“正面”表示评级有上升趋势，“负面”表示有下降趋势，“稳定”表示基本不会改变，“待定”表示有待决定。
信用观察则主要评估短期潜在趋势，一般为90天。
信用观察分为“正面”、“负面” 和“待定”。
3.信用评级(1 )长期债务长期债券信用等级，共设10个等级分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，其中长期信用等级的AA至CCC级可用“+”和“-”号进行微调。
级别评定AAA 最高评级。
偿还债务能力极强。
AA偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。
偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债 A能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。
目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其 BBB偿债能力可能较脆弱。
相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。
但持续的重大不稳 BB定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能 力偿还债务. 违约可能性较,BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣B 的商业、金融或经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿. CCC 目前有可能违约，发债人须倚赖良好的商业、金融或经济条件才 有能力偿还债务.如果商业、金融、经济条件恶化，发债人可能 会违约.CC目前违约的可能性较高.由于其财务状况，目前正在受监察.在 受监察期内，监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先偿 付权. 当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，纵使宽限期未满，标 SD/D准普尔亦会给予'D'评级，阴雨准普尔相信债款可于宽限期内清还.此外，如正在申请破产或已作出类似行动以致债务的偿付受阻时，标准普尔亦会给予①'评级。
国际三大评级机构信用评级定义及方法研究
国际三大评级机构信用评级定义及方法研究一、引言：信用评级是金融市场中的一项重要工具，能够为投资者提供有效的风险评估和参考，指导其投资决策。
国际上主要有三大评级机构，分别是标准普尔（S&P）、穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch）。
本文旨在探讨这三大评级机构信用评级的定义及方法。
二、信用评级定义：信用评级是一种对债券、借贷机构、企业、国家或其他金融实体的信用风险进行量化分析的过程。
通过信用评级，投资者可以了解债券违约的潜在风险、财务实力以及该金融实体的还款能力。
信用评级通常采用字母级别的标示，如AAA、AA、A、BBB等，其中AAA代表最高信用等级，表示违约风险极低，而D则代表违约。
三、信用评级方法：三大评级机构在信用评级过程中通常采用以下几种主要方法来评估债券或金融实体的信用风险：1.定性分析：定性分析是评级机构对债券或金融实体的内部因素进行分析的方法。
这包括研究债券或金融实体的管理层、经营状况、财务状况、市场地位等。
通过这种分析，评级机构可以对债券或金融实体的未来发展趋势和违约风险进行评估。
2.定量分析：定量分析是评级机构通过计算债券或金融实体的财务指标来进行分析的方法。
评级机构通常会考虑债券或金融实体的财务健康状况、偿债能力、现金流等指标。
通过这种分析，评级机构可以对债券或金融实体的风险和收益进行量化评估。
3.行业分析：行业分析是评级机构对特定行业的整体风险进行评估的方法。
评级机构会研究行业的市场竞争态势、法规环境、供需状况等因素，通过这种分析可以判断债券或金融实体所在行业的潜在风险。
4.地区或国家风险分析：地区或国家风险分析是评级机构对债券或金融实体所在地区或国家的宏观经济状况进行评估的方法。
评级机构通常会考虑地区或国家的政治稳定性、经济增长前景、货币政策等因素。
四、评级的局限性和争议：尽管信用评级在金融市场中具有重要的作用，但也存在一些局限性和争议。
首先，评级机构依赖于公开的财务数据和市场情报，可能无法获取到准确的信息。
世界三大信用评级机构评级标准
世界三大信用评级机构包括标准普尔（S&P）、穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch）。
它们的评级标准有一些相似之处，但也各有侧重。
总体而言，这些评级机构的评级标准通常包括以下几个方面：1. 财务实力：信用评级机构会评估公司的财务实力，包括其资产、负债、盈利和现金流状况。
这些指标能够反映公司的偿债能力和稳定性，是信用评级的重要依据。
2. 商业模式和竞争力：信用评级机构还会评估公司的商业模式、竞争力以及管理层的能力和经验。
这些因素决定了公司未来的盈利能力和风险水平。
3. 行业前景：对于特定行业的公司，信用评级机构会考虑该行业的市场前景、增长潜力以及公司在行业中的地位。
4. 宏观经济环境：信用评级机构还会评估国家或地区的宏观经济环境，包括经济增长、通货膨胀、利率、政策稳定性等方面。
这些因素对公司的经营和偿债能力产生重要影响。
5. 监管环境：对于涉及特定行业的公司，信用评级机构还会评估相关监管政策、法规环境以及合规性等因素。
6. 信用记录和违约风险：信用评级机构会考虑公司过去的信用记录、违约历史以及债务偿还情况。
这些因素能够反映公司的信用意识和风险管理能力。
7. 债务结构和管理：信用评级机构还会评估公司的债务结构、债务到期情况以及债务管理策略。
这些因素对公司的偿债能力和流动性产生重要影响。
8. 政治风险：对于跨国公司或涉及国际业务的企业，信用评级机构会评估相关国家的政治风险、政策稳定性和法律环境等因素。
这些因素可能对公司的经营和偿债能力产生重要影响。
总体而言，世界三大信用评级机构的评级标准都是基于上述因素进行综合评估的。
虽然各家机构的评级标准略有不同，但它们都致力于为客户提供客观、公正的信用评级服务，以帮助投资者做出明智的投资决策。
国际三大评级机构(详细版)
穆迪公司的创始人是约翰·穆迪，他在1909年首创对铁路债券进行信用评级。1913年， 穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家， 1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，股票在纽约证券交易所上市交易（代码 MCO）。
还本付息，或长期内履行合同中其它条款的保 证极小。
有可能违约，或现在就存在危及本息安全的因 素。
经常违约，或有其它明显的缺点。
前途无望，不能用来做真正的投资。
短期债务评级(到期日一年以内)
等级
Prime-1（P-1） Prime-2（P-2） Prime-3（P-3） Not Prime（NP）
评定
投机级别
评定
Ba级
具有投机性质的因素
（Ba1，Ba2，Ba2）
B级 （B1，B2，B3）
缺少理想投资的品质
Caa级
劣质债券
（Caa1，Caa2，Caa3）C级高度投机性C级
最低等级评级
说明
不能保证将来的良好状况。还本付息的保证有 限，一旦经济情况发生变化，还本付息能力将 削弱。具有不稳定的特征。
发行人（或相关机构）短期债务偿付能力最强。 发行人（或相关机构）短期债务偿付能力较强。 发行人（或相关机构）短期债务偿付能力尚可。 发行人（或相关机构）不在任何Prime评级类别之列。
标准普尔
标准普尔
标准普尔（Standard & Poor's）是世界权威金融分析机构，总部位于美国纽约市，由亨 利·瓦纳姆·普尔先生（Mr Henry Varnum Poor）于1860年创立。由普尔出版公司和标准 统计公司于1941年合并而成。1975年 美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定 的评级组织”或称“NRSRO”。
国外三大评级机构与国内四大评级机构
中诚信国际信用评级有限公司
中诚信国际信用评级有限公司（简称“中诚信国际”，英 文简称“CCXI”）是经中国人民银行总行、中华人民共和 国商务部批准设立，在中国国家工商行政管理总局登记注 册的中外合资信用评级机构。 2006年4月13日，中国诚 信信用管理有限公司（简称“中国诚信”，英文简称 “CCX”）与全球著名评级机构穆迪投资者服务公司（简 称穆迪，Moody's）签订协议，出让中诚信国际信用评级 有限公司49%的股权； 2006年8月15日中国商务部正式 批准股权收购协议，中诚信国际正式成为穆迪投资者服务 公司成员
B级 ：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC级 ：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。
C级 ：不能偿还债务。
国际三大评级机构
国际公认的专业信用评级机构只有三家， 分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
国外三大评级机构与 国内四大评级机构
信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券，有时也包括国际债券和优先股票，普通股股票 一般不作评级
评
级
定
评级机构：“这个？” 地方政府：“和我讨价还价，今后10年别在我的地盘出现 ”
国内评级机构存在的问题
认为美国评级机构比中国的好。由于对信用评级特殊性的不了解，很 多中国人认为信用评级就是一般中介服务，甚至认为按照国际标准， 由美国人给中国企业评级更公正、更权威。特别是一些政府管理部门， 根本瞧不起中国本土评级机构，而对美国机构却频频安排高规格高级 别接待，听取他们的意见。有的政府部门在评级业务的准入标准上明 确首选国外机构
国际三大评级机构信用评级定义及方法研究
一
、
信 用评级 的定 义
特征 不排 除采 取科 学 的定 量分 析工 具或 方 法对 影 响 信用 风 险的有关 要素 进行 统计 和分析 。 １ 穆 迪认 为 ，
国际三 大评级 机构 对信 用评 级 的定 义 意见 基本
一
信用 评级 旨在试 图为资本 市场 参与 者提 供 一个 可 比
来 的判 断 ， 而不 仅仅 是 依 赖 历 史 记 录 及 当前 状 况 的
们 的 信用 质量 只是 大 体相 似 ， 信 用评 级 无 法 反 映债
务 人 或债 务 具 体 的各 种 风 险状 况 。 ｌ ５ 惠誉 认 为 ， 除
判断； 信用 评 级是对 相对 信用 质量 的评估 ， 即信 用评 级 不是 对评 级对 象 具 体 违 约概 率 的 预测 ， 而 是对 评 级对 象违 约 可能性 的一 个 排 序 （ 如 评 级对 象 为 Ａ Ａ Ａ 级别 的违 约 可能性 低 于 Ａ Ａ级 别 的 ） ； 信 用评 级 只 是 对评 级对 象信 用 风 险 的 评 价 ， 不 是 对 其 资 产价 值 的
度量 ， 不 能单 独用 作投 资操 作 的依据 。 ＿ 】 ， ４ ， ５ ３
了信用 风 险 ， 信用评 级不直接评估其他任何 风险 ； 信 用评 级 不评 估 由 于市 场 原 因 （ 利率变化 、 流 动 性
世界三大信用评估机构
世界三大信用评估机构标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司并称为世界三大评级机构。
（一）标普评级标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低，违约风险逐级加大。
投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。
信用级别由高到低排列，AAA级具有最高信用等级；D级最低，视为对条款的违约。
从AA至CCC级，每个级别都可通过添加“＋”或“-”来显示信用高低程度，例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA＋、AA、AA-。
（二）穆迪评级穆迪长期评级针对一年期以上的债务，评估发债方的偿债能力，预测其发生违约的可能性及财产损失概率。
而短期评级一般针对一年期以下的债务。
穆迪长期评级共分九个级别：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C。
其中Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低；C级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。
在Aa到Caa的六个级别中，还可以添加数字1、2或3进一步显示各类债务在同类评级中的排位，1为最高，3则最低。
通常认为，从Aaa级到Baa3级属于投资级，从Ba1级以下则为投机级。
（三）惠誉评级惠誉的规模较其他两家稍小，是唯一一家欧洲控股的评级机构。
惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。
惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。
以上信用级别由高到低排列，AAA 等级最高，表示最低的信贷风险；D为最低级别，表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。
惠誉的短期信用评级大多针对到期日在13个月以内的债务。
短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。
关于这三家信用评估机构是否客观公正，我认为不公正。
因为首先，三大信用评级机构是评级机构体系本身在太长时间里头尾倒置，本来正常情况下应该是借贷者来评估风险，但美国是世界上负债最多的国家，却一直拥有最佳评级。
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国际三大评级机构信用评级定义及方法研究一、信用评级的定义国际三大评级机构对信用评级的定义意见基本一致，均认为信用评级是对债务人偿债能力和偿债意愿的综合评价。
三大评级机构认为：信用评级的目的是力图将各种评级因素对评级对象信用质量的影响用简单的评级符号来代表，以表示对评级对象信用质量的意见；信用评级具有前瞻性，是包含对未来的判断，而不仅仅是依赖历史记录及当前状况的判断；信用评级是对相对信用质量的评估，即信用评级不是对评级对象具体违约概率的预测，而是对评级对象违约可能性的一个排序（如评级对象为AAA级别的违约可能性低于AA级别的）；信用评级只是对评级对象信用风险的评价，不是对其资产价值的度量，不能单独用作投资操作的依据。
信用评级的目的是将多个评级因素对评级对象信用质量的影响浓缩到评级符号中。
标普的评级因素主要包括相对违约可能性、回收程度、偿还顺序和信用稳定性四个方面，其中违约可能性是最重要的因素。
穆迪的主要评级因素包括相对违约可能性、损失严重性、财务实力和过渡风险四个方面。
惠誉的主要评级因素包括相对违约可能性、回收程度和偿还顺序三个方面。
总体来看，国际三大评级机构均认为违约可能性和回收程度是影响信用评级的主要因素，因此信用评级主要反映了评级对象的违约可能性及（或）回收程度。
信用评级与违约概率有“相对”和“绝对”两种关系：相对关系是指信用评级与违约概率存在着排序上的相关关系，即信用评级越高，违约概率越低；绝对关系是指信用评级与违约概率存在着数量上的对应关系，如AAA级别的主体对应1年期的违约概率为0．0001%。
国际三大评级机构均表示各自的信用评级与违约概率是一种相对关系。
并且标普与惠誉认为各自的信用评级不是对具体违约概率的绝对度量，而是对信用质量的序数的评估，信用评级与违约概率是完全的相对关系，不存在绝对关系。
虽然穆迪的信用评级也反映的是相对的信用质量，但其在评级过程中会运用理想违约率表，以表明对某一信用级别其所期望达到的具体违约概率。
二、主体评级和债项评级根据评级对象不同，信用评级一般分为主体信用评级（以下简称“主体评级”）和债券信用评级（以下简称“债项评级”）。
根据期限不同，主体评级和债项评级均包含长期评级和短期评级；对于期限为一年以上的债务，进行主体或债项的长期评级；对于期限为13个月（含）以下的债务，进行主体或债项的短期评级。
（一）主体评级标普和惠誉的主体评级(包括长期评级和短期评级)含义较为相似，主要反映了主体的违约可能性，不反映违约时债务的回收程度；而穆迪的短期主体评级也只反映主体违约可能性，不反映债务的回收程度，但长期主体评级不仅反映主体违约的可能性，同时反映债务的回收程度。
（二）债项评级对于一般债券，国际三大评级机构的长期债项评级含义较为相似，均同时反映债券的违约可能性及违约时债券的回收程度，尤其对于信用等级为投机级主体发行的债券，债项评级更加重视对回收程度的分析。
穆迪和惠誉的短期债项评级含义较为相似，均主要反映债券的违约可能性，不反映违约时债券的回收程度；而标普的短期债项评级不仅反映债券的违约可能性，同时也反映违约时债券的回收程度。
（三）违约的定义1．标普对违约的定义标普认为，违约状态是指债务人对评级或未评级的任何一项资金义务(除了由于真实的商业纠纷产生的资金义务)发生的第一次支付违约，但不包括在宽限期之内支付逾期利息以及未能支付优先股股息的情况。
标普认为，优先股不是资金义务，未能支付优先股股息不属于违约。
而不利于债权人的债务置换，即债权人被迫以本金折让、降低票息、延长期限或其他减少资金义务条款的方式将原始债权替换成现金或其他工具，也属于违约。
2．穆迪对违约的定义穆迪认为，出现下列任何一种情况均被视为债券违约：（1）未能按照合约规定支付或延期支付利息或本金(包括在宽限期内延期支付)。
（2）债务人申请破产保护或发生法律接管或者债务人在未来的合同义务债务偿还中将可能无法偿还或延期。
（3）发生此类债务置换：债务人提供给债权人新的或重组的债务，或新的证券组合、现金或资产低于原有金融义务；置换具有允许债务人避免破产或支付违约的效用；（4）主权导致的信贷协议或契约中的付款条款的变化造成减低金融义务，如强制的货币重新支配或原有承诺的强制改变。
穆迪的违约定义不包括“技术违约”，如：债务人发生短期违背最大杠杆率或最低债务覆盖率的情况；由于纯技术原因或行政失误导致的长期债务欠款，而这种欠款不属于没有能力或意愿支付造成的并短时间解决的(通常1～2个工作日)等。
3．惠誉对违约的定义惠誉认为，出现以下任何一种情况均应被视为违约：（1）债务人未能按照合同约定及时支付任何金融债务的本金和(或)利息；（2）债务人申请破产保护、被接管、清算或停业；（3）发生债务置换，债权人被提供结构条款或经济条款不如原债券的证券。
三、主体评级方法标普和惠誉均有基础的主体评级方法，但针对部分行业的主体评级会在基础的评级方法基础上根据行业特性进行评级方法的调整。
惠誉的非金融企业主体信用评级倾向于进行跨行业的比较分析，因此其信用评级结果具有行业间的可比性，而由于穆迪强调行业内的信用风险排序，其不使用基础的评级方法，而是根据各行业制定各自的主体评级方法。
国际三大评级机构均通过打分表的形式进行主体信用评级，打分表主要由多个评级要素及其相应细化的多个定性和定量指标所组成。
信用评级流程为：首先，分析师对各评级要素的具体量化指标分别进行分析，以确定各评级要素所能达到的分数或对应的信用级别，同时对各评级要素设定相应的权重；然后，将各评级要素的得分或对应的信用级别进行加权，得到一个总分数或加权后的信用级别。
若打分表采用得分的形式，最终总分数对应的级别即是主体的信用级别，若打分表采用信用级别的形式，加权得出的最终信用级别即是主体的信用级别。
国际三大评级机构对于各评级要素在打分表里的权重设置方法有所不同。
穆迪对于不同行业主体的评级，均在打分表中明确设定了各类评级要素的权重；而标普和惠誉认为各评级要素在打分表中所占的权重将随主体的差异、时间的变化而变动，因此没有在打分表中事先确定各评级要素的权重，而是由分析师根据具体情况具体设定。
标普和惠誉的各评级要素名称有所差异，但是其涵盖的内容基本相同，不仅考虑宏观经济、行业、地区等外部因素，同时也考虑主体的竞争地位、管理水平、财务状况等内部因素；由于穆迪的评级方法已细分到各行业，因此穆迪的评级要素中不包含宏观经济和行业分析等外部因素，而将宏观经济和行业分析作为主体信用评级的基础依据。
标普的评级方法中，对于竞争地位和盈利能力这两个评级要素的打分是通过与行业内其他主体情况的比较进行的，而财务风险要素的分析主要依赖于对各项财务指标的回顾和对未来财务状况的预测。
惠誉的非金融企业主体评级分析倾向于进行跨行业与跨境的比较分析，惠誉会将主体的评级要素与相同行业或相同信用级别的其他主体进行比较，从而判断主体的业务及财务风险状况。
并且如果主体(包括非金融企业及金融机构)的某一评级要素相对于其他评级要素表现较弱，在信用评级中会赋予这一较弱评级要素更高的权重。
四、债项评级方法1．长期债项评级国际三大评级公司均认为，不同信用等级的主体，其偿债能力对经济周期以及对不利环境变化的承受能力有很大差别，因此相关长期债项评级均根据主体信用等级为投资级和投机级①两种类型，采用不同的方法在主体信用等级基础上得出长期债项等级。
标普和惠誉的长期债项评级方法类似，长期债项评级都主要是根据债券的回收率情况在主体评级基础上进行调整而得出的。
根据债券回收情况的不同，债项评级有可能高于、低于或者等于主体评级。
而穆迪的长期债项评级是在主体评级的基础上，以预期损失率（预期损失率=违约概率×违约损失率）作为衡量标准得出的，其债项评级一般不高于主体评级。
标普和惠誉分别选取50%和40%的回收率作为参照，如果债券的回收率高于参照的回收率，债项评级就会基于主体评级进行上调，反之则下调。
标普针对每个债项进行单独的回收率计算，但惠誉对于主体信用等级分别为BB－级及以上和B+级及以下两种情况，采用不同的回收率计算方法。
标普根据主体信用等级为投资级（BBB－级及以上）和投机级（CC级～BB+级）两种情况来决定债项等级的上调或下调的幅度。
对信用等级为投资级的主体，标普认为其发生违约的概率较小，回收率在投资级主体所发的债项评级中不是一个关注的焦点，债项的级别调整幅度也较小，一般是在主体信用等级基础上上调或下调一个小级(如由A上调至A+)。
而对于信用等级为投机级的主体，标普认为其发生违约的概率较大，债项依据回收率的情况进行级别调整的幅度也较大，一般是在主体信用等级基础上上调或下调两个小级(如由B－上调至B+)。
惠誉基于主体信用级别的调整幅度一般为一个（如由A上调至A+）到三个小级（如由A 上调至AA）。
同时，惠誉根据各国的司法情况（对债务人有利还是对债权人有利），对各个国家的债项评级分别设定了调整上限，即债项评级基于主体评级上调的最大幅度。
穆迪的债项评级采用预期损失模型，以主体评级为基础，通过主体评级对应的理想违约概率以及计算出的债券回收率，得出债券的预期损失率，再对应理想预期损失率表，从而获得债项评级。
但债项等级一般不高于主体信用等级。
2．短期债项评级对于短期债项评级，标普同时考虑债项的违约可能性及回收程度，但认为其债务偿还的及时性是最重要的考虑因素，回收程度不作为重要的考虑因素，因此短期债项评级不会因其回收率高于基准值而进行级别上调，即不会出现短期债项信用等级高于短期主体信用等级的情况。
而穆迪和惠誉对于短期债项评级均仅考虑债券的违约可能性，不考虑违约时债券的回收情况，因此多数情况下短期债项信用等级与短期主体信用等级相同。
3．回收评级标普和惠誉会进行回收评级以作为对债项评级的补充。
但标普是对于投机级主体发行的债券进行回收评级，惠誉则是对于主体信用等级为B级或以下的债券进行回收评级。
五、总结总体来看，国际三大评级机构的信用评级定义及评级目标大致相同，其短期主体评级含义、长期债项评级含义以及主体评级方法也相似，但在其他评级含义及评级方法方面存有一定的差别。
虽然国际三大评级机构的评级符号体系大致相同，但从本文的分析结论可以看出：三大评级机构的评级内涵及评级方法有一定的差异，其各自对受评对象所给出的信用等级也体现了这些差异。
即如果三大评级机构对同一主体或债券评定的信用等级相似，其所反映的主。