2017年春河北经贸大学财务管理考试题考试卷及答案解析(五)【最新版】

一、选择题1、甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%，投资比重分别为40%、60%，两种资产的相关系数为0.8，则由这两个投资项目组成的投资组合的标准差为（ C ）。

A.13%B.15%C.12.43%D.15.63%2、下列说法中错误的是（D）。

A.单项资产的β系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度B.某项资产的β＝某项资产的风险报酬率/市场组合的风险报酬率C.某项资产β＝1说明该资产的系统风险与市场组合的风险一致D.某项资产β＝0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升5%，则该项资产的风险收益率上升10%3、知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.8，该项资产收益率的标准差为10%，市场组合收益率的方差为0.64%，则可以计算该项资产的β系数为（ B ）。

A.12.5B.1C.8D.24、AB两种股票组成投资组合，二者的β系数分别为0.8和1.6，若组合中两种资产的比重分别是40%和60%，则该组合的β系数为（ A ）。

A.1.28B.1.5C.8D.1.625、某投资组合的必要收益率为15%，市场上所有组合的平均收益率为12%，无风险收益率为5%，则该组合的β系数为（ B ）。

A.2B.1.43C.3D.无法确定6、下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以消减的是（ D ）。

A．国家进行税制改革B．世界能源状况变化C．发生经济危机D．被投资企业出现新的竞争对手8、按照证券的性质可将证券分为（ A ）。

A.凭证证券和有价证券B.所有权证券和债权证券C.原生证券和衍生证券D.固定收益证券和变动收益证券9、下列各项中（B ）属于狭义有价证券。

A.商业本票B.可转换债券C.运货单D.借据10、与期货投资相比，期权投资具有的特点包括（ B ）。

A.只能在场外进行交易B.投资风险小C.真正的交割比率高D.规避风险的范围窄二、多项选择题1、相对于债券投资而言，股票投资的优点有(BDE)。

A、收入稳定性强B、购买力风险低C、市场流动性好D、投资收益高E、拥有经营控制权2、关于债券投资，下列说法正确的是（BDE）。

A、债券的价值与其面值无关B、一般而言，债券的期限越长，其利率风险越大C、国库券为无投资风险的债券D、当市场利率大于票面利率，债券价值会下降E、对于分期分息的债券，当其接近到期日时，债券价值则向其面值回归8、与股票投资相比，债券投资的主要缺点有(BC)。

3、违约风险大 B、购买力风险大C、没有经营管理权D、投资收益不稳定E、市场流动性差4、下列说法正确的是（CDE）。

A、平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率B、如果债券到期收益率高于票面利率，则应买进该债券C、如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券D、如果债券的价值高于其价格，则应买进该债券E、如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不等5.下列说法正确的是（ABD ）。

A.非系统性风险包括经营风险和财务风险两部分B.经营风险是指由于企业内外部条件变化对企业盈利能力或资产价值产生影响形成的风险C.由于行业技术的发展引起的风险属于系统风险D.在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效果比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效果就会逐渐减弱三、判断题1、假设市场利率保持不变，溢价发行的债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。

（×）2、一种10年期的债券，票面利率为10%，另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。

两种债券的其他方面没有区别。

在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。

（√）3、股票价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。

（×）4、债券的到期收益率是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率。

（×）5、对每年付息一次的债券，当其票面利率大于市场利率时，债券的发行价格大于其面值。

（√）6、债券的价格会随着市场利率的变化而变化。

当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。

（√）7、固定收益证券与变动收益证券相比，能更好的避免购买力风险。

（×）8、在次强式有效市场上存在两类信息和三类投资者。

（×）9、普通股与公司债券相比能够更好的避免购买力风险。

（√）10、再投资风险是指市场利率上升而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。

（×）四、名词解释1.投资基金:是由证券信托投资公司以发行受益凭证的形式，集中投资者的资金，然后委托专业的基金经理人负责投资运作，为众多投资人谋利的证券投资工具。

2.衍生金融资产:其价格随基础金融资产的价格（或数值）变动的派生金融资产。

3.远期合约:是指交易当事人当时一致同意的关于某种特定的金融工具按某一特定价格进行的交易，而这些交易被推迟到以后某个固定日期进行。

4.期货合约:是在由期货交易所组织的拍卖市场中进行交易的，这意味着买卖双方将不必依赖远期合约那种很少实现的利率吻合而达成交易。

5.期权合约:指的是合约持有人有权在未来的一定时间内以一定价格向对方购买或出售一定数量的特定标的物。

五、简答题证券投资风险表现在哪些方面？答：证券投资的风险是投资者无法获得预期投资收益的可能性，按风险性质划分为系统性风险和非系统性风险两大类别。

（1）系统性风险，是由于外部经济环境因素变化引起整个证券市场不确定性加强，从而对市场上所有证券都产生影响的共同性风险。

证券的系统性风险，无法通过投资多样化的证券组合而加以避免，也称为不可分散风险。

①价格风险，是由于市场利率上升而使证券价格普遍下跌的可能性。

②再投资风险，是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。

③购买力风险，是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。

系统性风险波及到所有证券，最终会反映在证券市场平均利率的提高上，因此所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。

利率风险是由于市场利率变动引起证券价值变化的可能性。

（2）非系统性风险证券的非系统性风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券产生影响的特有性风险。

非系统性风险可以通过持有证券的投资多样化来抵消，也称为可分散风险。

①履约风险，是指证券发行者无法按时兑付证券利息和偿还本金的可能性。

②变现风险，是证券持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。

③破产风险，是在证券发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。

非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。

从公司外部的证券市场投资者的角度考察，公司经营风险和财务风险的特征无法明确区分，公司特有风险是以履约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。

六、计算题1、某公司年初发行债券，面值为1000元，10年期，票面利率为8％，每年年末付息一次，到期还本。

若预计发行时市场利率为9％，债券发行费用为发行额的0.5％，该公司适用的所得税率为30％，则该债券的资金成本为多少？[（P/A，9%，10）=6.4177；（P/F，9%，10）=0.4224]【答案】债券发行价格＝1000×8%×（P/A，9%，10）+1000×（P/F，9%，10）＝80×6.4177＋1000×0.4224＝935.82（元）债券的资金成本＝1000×8％×（1－30％）/[935.82×（1－0.5％）]×100％＝6.01％2、资料：某企业拟购入甲公司发行的分次还本，到期一次付息的债券一批，该债券面值100 元/张，票面利率12%，债券期限4 年，该债券的发行价格103 元，该企业要求的投资报酬率为10%。

假设该债券每年末时分次还本，到期一次付息。

要求：对甲企业能否进行债券投资进行决策。

附：复利现值系数和年金现值系数表复利现值系数表（10%）【答案】假设该债券每年末时分次还本，到期一次付息，则该债券的价值为：100×12%×（p/s,10%,4）+ 103×(p/A,10%,4)= 12×3.17+100×0.683= 106.34（元)。

106.34 元>103 元，因此甲企业可以购买该债券。

3、某企业股票上年支付的股利为每股 1.92元，股票投资的必要报酬率为9%。

要求：（1）分别计算在下列情况下的股票价值：长期持有，股利增长速度为零；长期持有，股利固定增长，增长速度为4%。

（2）假设该股票的股利增长速度固定为4%，目前该股票的市价为42元，你作为投资者是否购买？（3）假设该股票的股利增长速度为零，每股股利为1.92元，目前该股票的价格为26.5元，则该股票的必要收益率是多少？【答案】（1）①股利增长速度为零，其股票价值的计算公式为：P 0=D/RS=1.92/9%=21.33元。

②股利固定增长，增长速度为4%，其股票价值的计算公式为：P 0=D1/RS-g＝1.92(1+4%)/(9%-4%)=39.94元。

（2）股利固定增长率为4%时，市值42元高于股票价值（39.94元）,股票市价虚高；作为投资者，应该奉行谨慎的原则不购买该股票。

（3）该股票的股利增长速度为零，每股股利为1.92元，目前该股票的价格为26.5元，则该股票的必要收益率为RS=D/P=1.92/26.5＝7.25%。

4、某企业计划购入甲种股票，该股票的现行市价为7.42元，上年度每股股利为0.63元，预计每年股利比上年增长5%。

当期投资的无风险报酬率为8%，股票市场平均期望投资收益率为12%，甲股票的贝他系数为1.5.要求：通过计算回答该企业应否购入甲股票。

【答案】该股票的必要报酬率RS=8%+1.5×（12%-8%）%=14%该股票的价值P0=D1/RS-g＝0.63×(1+5%)/(14%-5%)=7.35元。

股利固定增长率为5%时，市值7.42元高于股票价值7.35,股票市价虚高，不应该购买该股票。

5.企业拟投资1000 万元于A、B 两只股票，投资比例为2：3，形成投资组合P。

已知A、B 股票投资收益率的期望值分别为5%和12%，A、B 股票投资收益率的方差分别为4%和16%，A、B 股票投资收益率的协方差为6%。

市场组合收益率的期望值和方差分别为6.5%和10%，A、B 股票投资收益率与市场组合收益率的协方差分别为15%和21%。

要求：（1）计算衡量A、B 股票投资收益率协同变动程度的相关系数。

（2）计算投资组合P 的期望收益率；（3）计算投资组合P 的方差；（4）分别计算A、B 股票和投资组合P 的β系数；（5）假设无风险报酬率为4%，请根据资本资产定型模型计算确定投资组合P 是否可行？答：（1）A 、B 股票投资收益率协同变动程度的相关系数=6%÷（4%×16%）1/2=0.75。