AAA开发有限公司企业债券发行实施方案

AAA开发有限公司企业债券发行方案

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AAAAAA开发有限公司

企业债券发行初步方案设计

一、企业基本情况介绍

（一）AAAAAA开发有限公司（以下简称“A”）成立于2010年1月27日，有限责任公司。其本情况如下：

1、公司注册资本：23,000万元，

2、公司住所：AAA路8号，

3、法定代表人:关之琳

4、公司类型：有限责任公司，

5、经营范围：土地、房地产开发；基础设施投资建设；高新技术引进及服务；企业投资与管理；广告发布。

6、财务情况

（1）资产负债情况单位：元

科目2012年6月30日2011年12月31日2010年12月31日总资产1,877,814,346.21 1,282,716,827.41 443,395,794.41 其中：流动资产1,287,179,788.01 1,004,866,321.17 439,753,884.92 长期投资10,000,000.00

固定资产27,146,249.31 14,161,562.05 3,614,319.85 无形资产553,488,308.89 263,688,944.19 27,589.64 总负债1,085,728,445.97 775,295,600.66 336,234,802.16 其中：流动负债510,728,445.97 400,295,600.66 336,234,802.16 长期负债575,000,000.00 375,000,000.00

所有者权益792,085,900.24 507,421,226.75 107,160,992.25 （2）损益情况单位：元

科目2012年1～6月2011年2010年

主营业务收入474,910,000.00 99,410,000.00 主营业务利润

营业利润-24,140,200.09 5,235,394.86 3,576,793.25

投资收益-23,529.42

补贴收入11,849,623.00 58,105,749.00 23,604,199.00 利润总额-14,416,377.09 63,118,953.86 27,160,992.25 净利润-14,416,377.09 63,118,953.86 27,160,992.25

（二）BBB有限公司（母公司），成立于2009年9月17日。其本情况如下：

1、公司注册资本：

2、公司住所：

3、法定代表人：

4、公司类型：国有独资有限责任公司，

5、经营范围：投资城市基础设施建设，从事国家法律、行政法规和政策允许的土地开发，凭本企业资质从事房地产开发经营，建材销售，广告位招商服务。

6、财务情况

（1）资产负债情况单位：元

科目2011年12月31日2010年12月31日

总资产255,385,471.56 95,288,310.55 其中：流动资产11,674,858.18 41,707,814.42 长期投资253,710,613.39 53,580,496.13 固定资产

无形资产

总负债11,690,200.00 11,709,310.00 其中：流动负债11,690,200.00 11,709,310.00 长期负债

所有者权益253,095,271.56 83,579,000.55 （2）损益情况单位：元

科目2011年2010年

主营业务收入

主营业务利润

营业利润31,545,630.69 13,581,081.13

投资收益31,559,476.93 13,580,496.13 补贴收入

利润总额31,545,630.69 13,581,081.13 净利润31,545,630.69 13,581,081.13

二、以AAAAAA开发有限公司为发债主体

（一）方案概要：

1、企业债券发行主体：AAAAAA开发有限公司。

2、发行规模：人民币10亿元。（根据整个？？市综合财力初步确定）

3、债券期限：7年期。

4、发行利率：根据Shibor（在上海同业拆放网上公布的全国银行间同业拆借利率）基准利率加上基本利差【】%确定。根据近几个月企业债券发行情况（发行利率在7.80%～8.50%），以及未来利率走势，如果明年发行，可争取不超过8%的利率水平。

5、还本付息方式：每年付息一次，在债券存续期的第3-7年逐年分别按照每年20%的比例偿还本金，当期利息随本金一起支付。

6、承销方式：采取承销团余额包销的方式。

7、担保方式及增信措施：

（1）、土地抵押。

以AAAAAA开发有限公司的土地使用权进行抵押。按照发行10亿元企业债券，要达到信用评级增信的目的，抵押土地价值应为15-20亿元。

（2）、第三方担保

选择评级比公司主体评级高的第三方担保机构进行担保，担保范

围为债券本息及违约金等其他费用，担保人主体信用评级要高于发行主体信用等级。

8、信用级别：本期债项信用等级为AA或AA+，发行人主体长期信用等级为AA。

（二）、资产整合方案

根据国家发改委规定的发债条件:累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。按照发债规模10亿元测算，净资产要求超过25亿元，目前AAAAAA开发有限公司的净资产（账面所有者权益为7.92亿元）不足以支撑公司发债规模10亿元的要求。因此首先必须进行资产整合，具体方案如下：

1、注入土地资产

（1）、建议？？市政府向AAAAAA开发有限公司注入出让商业用地800亩左右。

（2）、根据国家发改委财经司对公司资产增长平稳性的相关要求，政府对土地注入的时间可按照2010年注入350亩、2011年注入200亩、2012年注入250亩安排。

（3）、如果按照出让商业用地每亩200万元以上的评估值入账，土地资产16亿元，加上目前公司净资产7.92亿元，公司净资产到2012年底将超过25亿元，基本符合发债对净资产的要求。

2、注入其他经营性资产

（1）、可将市政府拥有的市属政府单位和事业单位旧的未使用的办公楼的房产及土地注入公司；