C15063 中国资产证券化业务实践(下)80分
资产证券化及其在中国的应用
资产证券化及其在中国的应用第一章：定义和背景资产证券化（Asset Securitization）是一种通过将一组债务资产转化为可交易的证券以实现投资组合多样化的过程。
资产证券化的本质是通过把资产粘合在一起，成为新的证券，让转让资产的企业获得更好的融资渠道，同时通过证券化的方式向更多的投资者分散风险。
资产证券化起源于20世纪80年代，起初主要用于住宅抵押贷款证券化。
目前，已经广泛应用于商业地产、汽车贷款、学生贷款等领域。
截至2019年6月底，全球资产证券化市场达到了7.68万亿美元。
而在中国，资产证券化尚处于起步阶段，截至2019年底，中国的资产证券化余额总计约为3万亿元人民币。
第二章：分类资产证券化可以分成两种类型：传统资产证券化和真正意义上的中资产证券化。
1. 传统资产证券化传统资产证券化是指将流动性高、成熟度高、固定现金流量、抵押担保的大宗资产，如房屋抵押贷款及汽车贷款，通过证券化工具传递出去。
这些证券由资产支持证券计划公司（Asset-Backed Securities Issuer）发行。
收益从发行的证券中提取，按照资产缩减的次序进行分配。
传统资产证券化的特点是资产泛化（资产规模大、风险稳定）、投资安全性高、社会流动性大。
2. 真正意义上的中资产证券化中资产证券化是指作为中小企业对外融资工具的标准化、流通工具的一种发展形式。
包括资产证券化等金融创新形式，以金融手段帮助企业降低融资成本、提高融资效率和周转率、理顺企业流动资产的管理、分散财务风险。
第三章：资产证券化在中国的应用目前资产证券化在中国市场的应用主要集中在传统资产证券化领域，如房地产、汽车贷款等方向。
以下分别对传统资产证券化领域的应用进行介绍。
1. 房地产领域房地产抵押贷款资产证券化是目前中国房地产领域应用较广的证券化方式之一。
该方式将房地产贷款资产份额化，形成一批流动性较好、有规模、有分级、收益优越的产品，从而通过市场买卖实现二级市场交易。
资产证券化实验报告
实验项目：资产证券化一、资产证券化的类型1.根据基础资产分类。
根据证券化的基础资产不同，可以把资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别。
2.根据资产证券化的地域分类。
根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可把资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。
国内融资方通过在国外的特殊目的机构或结构化投资机构在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资称为离岸资产证券化；融资方通过境内SPV在境内市场融资则称为境内资产证券化。
3.根据证券化产品的属性分类。
根据证券化产品的金融属性不同，可以分为股权型证券化、债券型证券化和混合型证券化。
二、资产证券化的运作一般来说，一个完整的资产证券化融资过程的主要参与者有：发起人、投资者、特设信托机构、承销商、投资银行、信用增级机构或担保机构、资信评级机构、托管人与律师等。
通常来讲，资产证券化的基本运作程序主要有以下几个步骤：1．重组现金流，构造证券化资产。
发起人（一般是发放贷款的金融机构，也可以称为原始权益人）根据自身的资产证券化融资要求，确定资产证券化目标，对自己拥有的能够产生未来现金收入流的信贷资产进行清理、估算和考核，根据历史经验数据对整个组合的现金流的平均水平有一个基本判断，决定借款人信用、抵押担保贷款的抵押价值等并将应收和可预见现金流资产进行组合，对现金流的重组可按贷款的期限结构、本金和利息的重新安排或风险的重新分配等进行，根据证券化目标确定资产数，最后将这些资产汇集形成一个资产池。
2．组建特设信托机构，实现真实出售，达到破产隔离。
特设信托机构是一个以资产证券化为唯一目的的、独立的信托实体，有时也可以由发起人设立，注册后的特设信托机构的活动受法律的严格限制，其资本化程度很低，资金全部来源于发行证券的收入。
特设信托机构是实现资产转化成证券的“介质”，是实现破产隔离的重要手段。
C15012信用卡资产证券化测80分
一、单项选择题1. 下列关于卖方权益的表述中，不正确的是（）。
A. 卖方一般会放入足够的信用卡应收款到统和信托以支持投资者权益凭证，并额外多放一部分应收款作为卖方权益B. 卖方权益代表着卖方对已转让到统和信托里但还没有出售部分额外资产的权益C. 卖方权益在会计上不算作已出售资产，而应保留在卖方的资产负债表上D. 投资者权益和卖方权益的按比例分配，投资者权益优先于卖方权益分配您的答案：C题目分数：10此题得分：0.0批注：2. 下列关于采用资产投资额度方式进行信用增级的表述中，不正确的是（）。
A. 资产投资额度是通过发行C档（C Tranche）债券，引进次级投资者进行增信B. 资产投资额度是由卖方或第三方存入资金到信托账户进行增信C. 资产投资额度优先级低于其他优先级证券D. 资产投资额度是在超额利差降为负数时用来填补其他证券的利息和本金等的付款不足您的答案：B题目分数：10此题得分：10.0批注：3. 下列对资产证券化中资产转让的销售确认在会计上的处理表述错误的是（）。
A. 把资产的销售所得和资产的帐面价值的差额计入当期损益B. 把交易中获得的新资产计入原资产的销售所得，并以市价计入资产负债表C. 把交易中获得的新资产计入原资产的销售所得，并以成本价计入资产负债表D. 把交易中获得的新负债作为原资产销售所得的减项，并以公允价值计入资产负债表您的答案：C题目分数：10此题得分：10.0批注：二、多项选择题4. 超额利差是指基础资产的收益扣除（）后的盈余融资收入。
A. 投资者利息B. 服务费C. 损失D. 相关费用您的答案：C,A,D,B题目分数：10此题得分：10.0批注：5. 信用卡资产证券化的内部信用增级主要有（）。
A. 超额利差B. 利差账户C. 超额抵押D. 现金抵押账户您的答案：B,A,D,C题目分数：10此题得分：0.0批注：6. 信用评级机构一般把对信用卡基础资产的影响因素归结为对几个重要表现指标的评测，这些指标包括（）。
[vip专享]C12025信贷资产证券化业务介绍,100分试卷
![[vip专享]C12025信贷资产证券化业务介绍,100分试卷](https://img.taocdn.com/s3/m/7a78bf7e19e8b8f67d1cb996.png)
一、单项选择题1. 下列产品按信用风险由低到高正确排列的是（）。
A. 普通资产担保公司债-普通无担保公司债-资产证券化产品B. 普通无担保公司债-普通资产担保公司债-资产证券化产品C. 资产证券化产品-普通资产担保公司债-普通无担保公司债D. 资产证券化产品-普通无担保公司债-普通资产担保公司债2. 按照《资产支持证券发行登记与托管结算业务操作规则》的相关要求，资产支持证券通过中国人民银行债券发行系统招标发行的，受托机构应不迟于计划招标日前的第（）个工作日，向中央结算公司提交所要求的书面文件。
A. 5B. 6C. 3D. 73. 按照《关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》的相关规定，资产证券化全部环节暂免征收（）。
A. 所得税B. 印花税和营业税C. 营业税D. 印花税4. 后危机时代，欧美市场加强了对资产证券化的监管，巴塞尔委员会颁布了（）。
A. 安全港规则B. 管理规则 AB（修订案）C. 巴塞尔资本协议ⅢD. 资本金要求指令（修订案）5. 按照《资产支持证券交易操作规则》的相关要求，资产支持证券的交易数额最小为面额（）万元，交易单位为面额1万元。
A. 10B. 50C. 100D. 1二、多项选择题6. 我国资产证券化重启的新特点有（）。
（本题有超过一个的正确选项）A. 扩大试点银行范围B. 扩大试点资产的范围C. 无条件、无限制的支持资产证券化D. 支持“有条件的、有限制的、有前提的”资产证券化7. 我国发展资产证券化的原因有（）。
（本题有超过一个的正确选项）A. 有利于我国金融市场体系结构性变革B. 有利于缓解银行再融资的压力C. 为银行业转变经营模式提供了契机D. 改善银行体系流动性8. 对投资者而言，资产证券化商品具有多重的好处，包括（）等。
（本题有超过一个的正确选项）A. 违约风险分散B. 法律结构完整且信息披露充分C. 破产隔离D. 信用风险较同等级固定收益产品低9. 过度资产证券化对于金融市场的负面作用有（）。
信托公司参与国有资产证券化的实践与挑战考核试卷
9.在国有资产证券化过程中，监管机构主要包括______和______。
10.信托公司参与国有资产证券化，需要遵循的法律法规包括______和______。
四、判断题（本题共10小题，每题1分，共10分，正确的请在答题括号中画√，错误的画×）
2.国有资产证券化基本流程包括资产筛选、SPV设立、信用评级、证券发行等。信托公司在每个环节负责资产管理、交易结构设计等。
3.信用增级措施有内部增级和外部增级，影响产品信用评级和发行成本。内部增级如超额抵押，外部增级如第三方担保。
4.挑战包括监管政策变化、市场竞争加剧等。建议加强监管协调，完善市场机制，提高信托公司专业能力。
A.银行
B.保险机构
C.私募基金
D.所有选项
8.信托公司参与国有资产证券化时，以下哪些做法有助于降低融资成本？（）
A.提高资产池信用评级
B.优化交易结构
C.选择低成本融资渠道
D.所有选项
9.以下哪些因素可能导致国有资产证券化产品的收益率波动？（）
A.市场利率变动
B.资产池表现
C.经济环境变化
D.所有选项
18.以下哪些情况可能导致国有资产证券化产品的信用风险？（）
A.资产池中资产违约
B.信用增级措施不足
C.经济下行压力
D.所有选项
19.以下哪些因素可能影响国有资产证券化产品的发行成本？（）
A.资本市场利率
B.发行规模
C.信用评级费用
D.所有选项
20.以下哪些是信托公司参与国有资产证券化业务时需要考虑的市场因素？（）
10.在国有资产证券化过程中，以下哪些环节可能影响投资者的投资决策？（）
资产证券化
助学贷款、设备租赁贷款等等形式。
• ABS的种类日趋繁多，具体可以细分为以下品种： (1) 汽车消费贷款、学生贷款证券化； (2) 商用、农用、医用房产抵押贷款证券化； (3) 信用卡应收款证券化； (4) 贸易应收款证券化等。
九、资产证券化产品对金融机构的影响
• 对银行的影响 就我国目前的情况而言，作为资产证券发起人的银行从资产
3、 一级市场表现活跃而二级交易市场较为冷清
目前国内的资产证券化产品，主要在沪深两地交易所市 场和银行间市场上发行，从产品数量和发行规模上来看， 沪深两市的企业资产证券产品比银行间市场的资产支持证 券略胜一筹。
四、资产证券化存在的一些问题
• （一）是以信托方式实行证券化; • （二）是没有专门担保机构; • （三）是市场流动性严重不足； • （四）是证券化产品的投资主体单一：投资主体只限于机构
•
信贷资产支持
•
证券
•
国家开发银行 国家开发银行 浦东发展银行 中国工商银行
2
41.77
2006.04
57.30
2007.10
43.83
2007.7
40.21
资产池类别 住房抵押贷款 短期企业贷款 短期企业贷款 信贷资产支持 普通商业贷款
另一方面是信贷资产特别是住房抵押贷款是银行的优 质资产, 违约率非常低, 银行缺乏将其证券化出售的动力。
• （六）是资产证券化的法律制度不健全
五、案例分析
• （一）、中集集团案例：
2000年3月，中集集团与荷兰银行在深圳签署了总金额为 8000万美元的应收账款证券化项目协议。此次协议有效期限 为3年，在3年内，凡是中集集团发生的应收账款，都可以出 售给荷兰银行管理的资产购买公司，由该公司在国际商业票 据市场上多次公开发行商业票据，总发行金额不超过8000万 美元。在此期间，荷兰银行将发行票据所得资金支付给中集 集团，中集集团的债务人则将应付款项交给约定的信托人， 由该信托人履行收款人职责。而商业票据的投资者可以获得 高出伦敦同业拆借市场利率1%的利息。
C13036证券公司资产证券化业务政策解读课后测验3套
证券公司资产证券化业务政策解读课后测验（100分）一、单项选择题1. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，以下不属于证券公司申请设立专项计划、发行资产支持证券应当具备的条件的是（）。
A. 具备证券资产管理业务资格B. 最近1年未因重大违法违规行为受到行政处罚C. 具有完善的合规、风控制度以及风险处置应对措施，能有效控制业务风险D. 分类评价在A级以上，具备资产管理业务资格，净资本不低于20亿二、多项选择题2. 证券公司资产证券化业务的尽职调查工作，主要涵盖的范围包括（）等。
A. 资产服务机构B. 原始权益人C. 债务人D. 基础资产3. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，年度资产管理报告应当至少包括下列内容（）。
A. 基础资产运行情况B. 专项计划账户资金收支情况C. 需要对资产支持证券投资者报告的其他事项D. 特定原始权益人、管理人、托管人等业务参与人的履约情况E. 会计师事务所对专项计划年度运行情况的审计意见4. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合，上述财产权利或者财产可以是（）。
A. 商业物业等不动产财产B. 信托受益权C. 基础设施收益权等财产权利D. 企业应收款E. 信贷资产三、判断题5. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，管理人应当为专项计划单独记账、独立核算，不同的专项计划在账户设置、资金划拨、账簿记录等方面应当相互独立。
（）正确错误6. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，基础资产是指符合法律法规，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流的可特定化的财产权利或者财产。
（）正确错误7. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，允许以基础资产产生的现金流循环购买新的同类基础资产组成专项计划资产。
（）正确错误8. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，基础资产的规模、存续期限应当与资产支持证券的规模、存续期限相匹配。
资产证券化(ABS)实务操作
由于SPV 已经代表投资者获得了资产的所有权，所以当资产出售人发生
财务困难时，其债权人无权对已证券化的资产提出索偿权。
3. 税收优惠：证券化过程中的一个重要原则是保持税收中性，即证券化本 身不会带来更多的税收负担。在很多国家里，SPV 采取信托的架构或者 设立于免税天堂的离岸公司的形式，可以规避被重复课税的问题。
证
产的所有权完全、真实地转让给SPC，然后SPC 向投资者发行资产支持证券，
券 化
募集的资金作为购买发起人的基础资产的对价。在这个过程中要明确基础资
概
产的所有权已从发起人转移至SPC，通常由律师出具法律意见书，并有相应
述
的基础资产出售协议等法律文件的支持。
2. SPT 形式：发起人设立特殊目的信托(SPT)，将基础资产设定为信托财产， 然后转移给受托人持有，再由受托人向投资者发行信托凭证。该模式利用信
证 券 化 概 述
险，而SPV 是保险的出售方，银行需要支付相应的保险费。SPV 发行证券化产品， 将资金购买国债、机构MBS 等信用质量高的债券作为抵押物，发行的债券总量可以 低于资产组合的总量。当该组合中的资产未出现违约的情形，则投资者可获得SPV 投资抵押物的回报和保险费收益；但如果出现违约的资产，则SPV必须将必要的抵
资
产。只有拥有了这些资产，SPV 才具备发行证券的资格。由于SPV 只是
产
一个法律上存在的实体，但并没有实际的经营业务支撑，所以掌管并监
证 券
控整个服务体系的职责往往托付给受托机构。
化 2. 资产隔离：SPV 最重要的功能在于隔离资产出售人和被出售资产的权利
概 述
关系，使证券化产品的投资者的收益与原资产持有者的破产风险无关。
述
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一、单项选择题
1. 下列不属于信用内部增级方式的是（）。
A. 优先分层
B. 抵押
C. 储备账户
D. 担保
您的答案：D
题目分数：10
此题得分：10.0
二、多项选择题
2. 下列属于信用外部增级方式的是（）。
A. 担保
B. 保险
C. 抵押
D. 备用信用证
您的答案：A,D,B
题目分数：10
此题得分：10.0
3. 拟进行证券化的基础资产的现金流应具备（）特点。
A. 独立
B. 可预测
C. 流通性
D. 有偿性
您的答案：B,A,D,C
题目分数：10
此题得分：0.0
4. 在国外的业务实践中，基础资产的转移方式有（）。
A. 更新
B. 让与
C. 信托
D. 从属参与
您的答案：B,A,D,C
题目分数：10
此题得分：10.0
5. 投后管理的内容有（）。
A. 信息披露
B. 跟踪评级
C. 现金流分配
D. 清算
您的答案：A,B,C,D
题目分数：10
此题得分：10.0
6. 资产证券化业务的具体步骤包括（）。
A. 需求发起
B. 中介机构选聘
C. 交易结构确定及评级
D. 定价发行及投后管理
E. 基础资产池构建及尽职调查
您的答案：C,E,B,A,D
题目分数：10
此题得分：10.0
三、判断题
7. 原始权益人将资产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益进行管
理或处分的行为叫做信托。
（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
8. 门票收入、BT合同的回购款都属于未来收益权。
（）
您的答案：错误
题目分数：10
此题得分：10.0
9. 在开展资产证券化业务选择融资主体时，优先选择国有企业或大型民营企业（上市公司为佳）。
（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
10. 信用增级分为内部增级和外部增级以及综合增级。
（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：0.0
试卷总得分：80.0。