我国上市公司高管持股与企业绩效关系探讨
上市公司高管薪酬对企业绩效的影响研究
上市公司高管薪酬对企业绩效的影响研究姓名：李彤指导老师：齐芬霞摘要：在知识经济时代的21世纪，人才之间的竞争成为企业竞争的核心。
上市公司高级管理人员已成为企业竞争的核心资源与核心竞争力。
所以上市公司高管薪酬问题的一直学术界学者们研究的重点。
制定合理科学高管薪酬制度促使高管与企业的利益相一致，从而提高企业的绩效。
对上市公司高管薪酬对企业绩效的影响的研究可以给现实中的企业制度合理科学的高管薪酬体系提高极大的帮助，提高我国上市公司企业绩效，最终达到企业绩效与高管的利益双赢。
本文对上市公司高管薪酬对企业绩效的影响研究，收集数据并运用SPSS软件进行显著性分析和线性回归分析。
从公司治理角度出对公司高管薪酬变化前后的进行对比。
提出一些优化建议,试图对高管人员薪酬变动提供相应的实证经验，为上市公司建立科学合理的薪酬制度提供必要的理论依据。
关键词：高管薪酬薪酬制度深沪上市公司企业绩效Effect of listed companies executive compensation on firm performance Name:LiTong The instructor:Qi FenxiaAbstrsct: In the era of knowledge economy in the 21st century, the competition between talents become the core of enterprise competition. Senior managers of listed companies has become the core of enterprise competition resources and core competitiveness. So executive compensation problem of listed companies has been the focus of the academic scholars study. Establish reasonable executive compensation system science make executives is consistent with the interests of the enterprise, so as to improve the performance of enterprises. Impact on executive pay to corporate performance of listed companies of reasonable scientific research can give real enterprise system of executive compensation system to improve the great help, improve the business performance of listed companies in our country, finally to achieve the interests of the enterprise performance and executive win-win. In this paper, the executive compensation of listed companies to research the influence of enterprise performance, data collection and use of SPSS software for significant analysis and linear regression analysis. From the perspective of corporate governance from executive pay to the company changes before and after comparison. Put forward some Suggestions for optimization, attempt to executive compensation change to provide the corresponding empirical experience, for listed companies to establish a scientific and reasonable salary system to provide necessary theoretical basis.Key words: Executive compensation,Corporate performance, salary system,Shanghai＆Shen zhen listed companies.1 引言所谓高管指的是对公司的战略方针政策具有重大影响意义的企业管理人员，高管薪酬问题一直是专家学者关注的热点。
浙江上市公司高管持股与企业经营绩效的实证研究
浙江上市公司高管持股与企业经营绩效的实证研究摘要：本文选取2009年至2011年沪深两市非金融类a股市场的浙江上市公司为研究样本，运用非线性回归模型对高管持股比例与企业经营绩效之间的相关性进行实证研究。
实证结果表明，浙江上市公司高管平均持股比例与国际相比仍比较低，且与绩效之间存在微弱的二次曲线关系。
关键词：高管持股，企业绩效，实证分析在两权分离的现代企业中，国内外学者围绕高管持股与公司绩效之间的问题，进行了大幅度的研究，但至今未形成一致性的结论。
因此，本文通过eviews6.0计量软件，以在沪深上市的浙江企业为研究对象，对高管持股与经营绩效进行相关性实证研究，揭示两则之间的联系，以便对企业内部股权激励机制提供较有说服力的证据，并进一步促进我国经济的发展。
一、文献综述在理论与实证的研究基础上，国外学者对高管持股与企业绩效之间的相关性形成了不同的研究结果。
jensen和meckling（1976）提出了著名的“利益趋同假说”，他们指出管理层持股比例应该与公司绩效正相关。
2004年kenneth a.kim，pattanaporn kitsabunnarat，john r.nofsinger 研究发现管理层持股与企业绩效呈现倒u型关系。
2006年victoria krivogorsky研究发现管理层持股与公司的绩效没有明显的关系。
国内的研究结果也未得到一致性的结论，李增泉（2000）发现我国上市公司管理层持股比例与企业绩效之间不存在相关性。
许承明、蹼卫东（2003）研究发现，董事长和总经理的持股状况与公司业绩之间呈正相关关系，唐清泉等（2009）也得出了类似的研究结论。
总之，国内外对管理层持股的研究对企业内部股权激励机制提供了有力的的参考依据，本文采用净资产收益率和每股收益作为企业绩效的衡量指标，运用非线性回归模型对浙江上市公司管理层持股与经营绩效的关系进行实证分析。
二、研究假设（一）研究假设在对高管持股与企业绩效的研究时，出现了“不相关”、“线性相关”、“区间效应”等诸多结论。
我国上市公司股权结构和公司绩效的实证研究
我国上市公司股权结构和公司绩效的实证研究杨梅【摘要】以2013年A股制造业上市公司为研究对象，实证分析了股权结构与公司绩效之间的关系。
结果表明我国A股制造业上市公司的股权集中度与公司绩效之间呈负相关关系；股权制衡程度与公司绩效之间呈正相关关系，但是相关性不显著；国有股股东持股比例与公司绩效呈负相关关系；高级管理人员持股比例与公司绩效呈负相关关系。
%A study and empirical analysis of Chinese A -share listed company of manufacturing industry of the relationship between ownership structure and corporate performance in 2013.Results show that the Chinese A -share listed company of manufacturing industry showed a negative correlation relationship between ownership con-centration and corporate performance; Positively correlated relationship between degree of ownership balance and corporate performance, but no significant correlation; State shareholder equity percentage are negatively related with corporate performance; Senior management equity percentage are negatively related with corporate perform-ance.【期刊名称】《宜春学院学报》【年(卷),期】2015(000)002【总页数】4页(P44-47)【关键词】股权结构;公司绩效;制造业上市公司【作者】杨梅【作者单位】安徽财经大学会计学院，安徽蚌埠 233030【正文语种】中文【中图分类】F271一、研究前提(一)研究背景随着现代企业的出现，两权分离所引发的的一系列公司治理问题随之而来。
高管持股比例调节下研发投入与企业绩效关系研究——基于上市高新技术企业的经验数据
2021年9期总第942期一、引言在我国经济增长和社会发展新常态下，近年来我国政府更加重视和关注企业的科技自主创新，特别是在高新技术行业中，研发投入更是不可或缺且能够起到重要作用的一个因素。
政府为了鼓励企业进一步加大研发投入，给予企业不少优惠政策，包括税收减免等优惠政策、扶持建立研发机构、鼓励企业进行发明创造与标准制定、建立创新人才培养机制以及政府采购支持自主创新等。
在竞争日益激烈的市场中，研发投入已成为保持竞争优势的根本保障，更是企业寻求经济增长的有效落脚点，研发投入已被我国大部分企业加以重视，且纷纷采取了创新策略，我国资本市场研发投入强度也已在世界前列。
但研发投入的周期长、不稳定因素强，对于企业短期经营的绩效可能产生较大影响。
同时，在企业的所有权和经营权相互分离的企业体制的基本特征下，管理层和企业股东之间的问题也随之出现，对管理层给予股权激励可以减轻其之间的冲突，促进企业整体经营绩效的提升。
高管持股比例的提高，逐渐促进管理层把个人利益的实现同企业的长远发展密切地联系到了一起。
在高新技术产业中，影响着研发投入的程度，促使其做出有利于企业发展的决策。
因此，本文主要落脚于研发费用投入与企业绩效之间的关系，以及高管持股比例在其中的调节作用，对已有研究做出更为详细的补充。
二、研究假设在已有研究中，多数学者认为研发投入与企业绩效之间存在正相关关系。
根据企业核心能力理论，企业的核心能力是不可替代资源，是保持竞争优势的根本保障，同时它需要进行持续的研发活动来支持。
提升企业的自主创新能力，增强企业在行业中的市场竞争力是研发投入的主要目的。
研发投入可以在短期内通过技术创新来改进制造工艺、提升效能、降低成本；从长远来看，能够促使企业始终立足于行业中的领先地位，提高企业的绩效。
因此提出假设1。
H1：企业研发投入与企业绩效存在正相关关系。
高层管理人员并不像企业研发人员那样直接参与研发活动的具体操作，但其想法与决策贯穿整个研发活动的始终。
高管持股对企业治理和绩效的影响
高管持股对企业治理和绩效的影响高管持股机制一直被认为是一种能够激励高管积极提升企业绩效的手段。
高管持股指高级管理人员在公司股权结构中拥有一定比例的股权。
这种持股机制可以激励高管树立起与股东利益一致的观念，并降低代理成本。
本文将探讨高管持股对企业治理和绩效的影响。
首先，高管持股可以提高企业治理的效果。
由于高管持有公司股份，他们的利益与股东利益紧密相连，自然会更重视公司的长期发展。
高管会更加谨慎地进行决策，避免短期行为对公司利益造成损害，并促使他们更密切地与股东沟通和合作。
高管持股还可以增强公司内部的监督机制，因为高管持有的股权通常需要一定时间才能转换为现金，因此如果高管做出不利于公司利益的行为，他们的股份价值将会受到损失。
这种激励机制可以有效地抑制高管的道德风险，保障公司治理的稳定性和廉洁性。
其次，高管持股机制也可以提高企业绩效。
高管持有公司股权，与公司利益直接相关，这一机制能够激励高管积极追求公司的长期增长。
高管持股可以增强高管与公司的利益一致性，从而避免高管为追逐短期利润而牺牲公司长期发展的做法。
与持有股权的高管相比，没有持股的高管更容易受到外部诱惑的影响，他们可能会为了自身利益而将公司利益置于次要位置。
因此，高管持股可以提高高管的责任感和主动性，促使他们更积极地参与公司战略制定和执行。
除此之外，高管持股还可以增加公司的稳定性和可持续发展。
高管持股会增加高管的归属感和忠诚度，促使他们更稳定地担任公司的高级管理职位。
这种稳定性可以使公司的决策和执行更加连续和一致，增加公司的内外部信任。
同时，高管持股也使高管更关注公司的可持续发展，因为他们的财富与公司未来的表现直接相关。
高管持股机制有助于形成一种长期合作的关系，提高公司内部各方的努力程度和工作效率，从而实现企业绩效的持续增长。
然而，高管持股机制也面临一些潜在的问题和挑战。
首先，高管持股可能导致高管关注的是个人利益而非公司整体利益。
如果高管过度追求自己的经济利益，可能会导致资源的不当分配，降低公司治理的效果。
我国国有上市公司高管层持股与公司绩效相关性实证分析
商 业 经 济
Ｓ ＨＡＮ Ｅ ＪＮＧ Ｉ ＧＹ Ｉ Ｊ
Ｎｏ９， ０１ ． ２ ０ Ｔｏａ ．５ ｔｌＮｏ３ ８
［ 文章 编号 】 １０ － ０３２ １）９ ０８ — ３ ０９ ６４（０００ — ０ ９ ０
我 国 国有 上市公 司高管层 持股 与公 司绩 效相 关性 实证 分析
励 有 了法律基 础 ， 中国 的股 权激励 也 正式展 开 。 国有上 市 公 司的股权激励 纷纷 推 出。从 ２ ０ ０ ６年 到 ２ ０ ０ ９年 ， 中国股
１ ． 的激励 效果 显著 Ｊ ｓｎ Ｍ ｃｌｇ１７） 出利 益 汇聚 假说 ， 外生 ｅ ｅ 和 ｅｋｎ（ ６ ｎ ｉ ９ 提 从 性角度研究经营者股权与企业价值关系 。 认为管理层持
【 中图分 类号】 Ｆ３． ８０ １ ９
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力的结论。 二、 相关文献 回顾
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２０ 年 的股权分 置改革 为股 权激励 奠定 了基础 。从 ０５
２０ 年 １ 月 ３ ０５ ２ １日， 中国证监会颁布《 上市公司股权激励 管理办法（ 试行） 》 开始 ， 政策［ 规章等不断出台， 使股权激
司的高管人员不是从经理人市场中通 过业绩遴选出来 的， 大多是组织 任命 的 ； 而且 他们 所追 求 的不一 定主要 是
经济激励 方式 ，可能还 存在 如政 治 目标 、职位升 迁等 目 标； 另外 ， 国有 企业 中 ， 能灰 色 收入 和各 种 福利 待遇 在 可 有很 大 比例 ， 导致股 权和 工资 收入相对 不太 重要 。 总的来 说 ， 国 有企 业没 有很 好 建立 激 励 方式 ， 能收入 、 现今 可 职
高管持股及研发投入对高新技术企业绩效的影响研究
高管持股及研发投入对高新技术企业绩效的影响研究高管持股及研发投入对高新技术企业绩效的影响研究一、引言高新技术企业在当今经济发展中扮演着重要的角色。
这些企业依靠创新和科技进步来推动经济增长，并在全球竞争中占据一席之地。
然而，高新技术企业面临着许多挑战，包括加强研发投入、吸引和留住高级管理人员等。
本文旨在研究高管持股和研发投入两个因素对高新技术企业绩效的影响，并探讨它们之间的关联性。
二、高管持股对高新技术企业绩效的影响高管持股是指高级管理人员持有公司股票的数量和比例。
高管持股可以激励管理者为公司利益而努力工作，进而提高企业的绩效表现。
研究表明，高管持股与企业绩效之间存在正相关关系。
高管持股能够促使管理者以股东的身份思考问题，使得他们更加关注公司的长期利益。
高新技术企业往往具有较大的创新风险和不确定性。
高管持股可以帮助减轻这些风险和不确定性。
如果高级管理人员持有公司股票，他们将面临更大的风险，因此会更加努力地推动创新和研发项目。
此外，高管持股还能增加管理者与公司的利益一致性，从而降低代理问题，提高企业绩效。
三、研发投入对高新技术企业绩效的影响研发投入是创新和科技进步的基础。
高新技术企业通常需要大量的研发支出来推动技术创新和产品改进。
研究表明，研发投入与企业绩效之间存在正相关关系。
投入更多的资金和资源到研发项目中，能够促进公司的创新能力和技术竞争力，进而提高企业的绩效。
研发投入不仅仅包括金钱方面的投入，还包括人力资源和管理方面的投入。
高新技术企业需要吸引优秀的科研人才和管理团队，以支持研发工作的顺利进行。
同时，有效的研发管理也是提高研发投入效果的重要因素。
研究发现，高新技术企业中的研发投入会通过提升公司的技术水平和产品质量等方式，影响企业的市场份额和利润。
四、高管持股与研发投入的关联性高管持股和研发投入两个因素之间存在密切关联。
首先，高管持股可以影响研发投入的决策。
如果高级管理人员持有公司股票，他们会对公司的短期和长期绩效更感兴趣。
探讨中小板上市公司股权结构与公司绩效关系
探讨中小板上市公司股权结构与公司绩效关系【摘要】股权结构作为公司治理结构的重要部分，对公司发展战略、公司治理机制的选择及公司经营绩效的提高有着重要的影响。
因此，股权结构与公司绩效的关系成为公司治理研究中的重要内容，同时也是国内外学者研究的热点。
本文通过对国内外研究现状的简单回顾，以我国2010年12月31日前上市的深沪中小企业板上市公司2008-2010年报数据为对象，阐述股权结构的特点，分析其股权结构形成的原因，研究股权结构特性与公司经营绩效之间的关系，进而提出有利我国中小企业板发展的政策和建议。
【关键词】中小企业板；股权结构；公司绩效2004年6月25日，中小企业板块在深圳证券交易所成功设立，这是我国资本市场的一件大事。
它的成功设立为具有较高成长性和科技含量的中小企业提供了更高的发展平台和更广阔的融资渠道。
至2010年12月31日中小企业板上市公司达531家，其中2010年新增204家。
中小企业板块的飞速发展使得中小板上市企业越来越多的受到投资者的关注。
因此，探讨中小企业板股权结构与公司绩效是否有显著的相关性，对完善中小企业板上市公司的公司治理机制，具有非常重要的意义。
一、国内外研究现状国外资本市场发展较早，因此，国外很早就有许多学者对股权结构与公司绩效的关系进行研究，但并未得出一致结论。
这些学者主要是从股权集中度、内外部股东持股比例、持股者身份等方面研究股权结构与公司绩效的相关关系。
如berle和means[1]在《现代公司和私有产权》中提出股权分散程度与公司绩效存在负相关关系。
股权结构理论的奠基者 jensen 和 meckling[2]认为内部股东持股比例与公司价值之间存在正相关关系等。
而我国对股权结构与公司绩效关系的研究起步比较晚，而且大多以沪深主板上市公司为样本研究，如包新亭[3]以及姜硕和庄新田[4]分别对中国中小企业板上市公司进行研究，得出股权越集中企业绩效越好。
沈静[5]以中国中小板上市公司为研究对象验证了公司经营绩效与大股东的持股比例负相关等。
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第２ ３卷第 ２期
２００８年 ６月
长沙理工大学学报（ 社会科学版 ）
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股收益 （ Ｐ ） Ｅ Ｓ 衡量 ， 构建 多元线性模型 ， 实证检 验高管持股和企业绩效之间的 关 系， 结果表 明我 弱正相 关关 系。这一结论 对企业高层管理人 员激励 方案 设计及提 高企业绩效有 重要 参考价值 。 【 关键词 ］ 上市公 司； 高管持股 ； 企业绩效 【 中图分类号 ］２ ５ ４ ｒ ７ ． ［ 文献标 识码］ Ａ ［ 文章编号 ］６ ２— ３Ｘ（ ０８ ０ ０４— ４ １７ ９４ ２ ０ ） ２— １ ０
理人员 ， 具体包括董事 、 监事 、 总经理、 副总经理、 总 裁、 副总裁 、 总工程师 、 总会计师 、 董事会秘书等。
高 管持 有股 份包括 普通 股 、 拟股权 、 虚 股票期 权
已行权部分 、 限制性股票等 ， 我们以上市公司年报披
露 的高 管持 股数 额为准 。
（ ） 业绩效 的界 定 二 企
Ａｂ ｔａ ｔ Ｔ ｒｕｈｔｅｕｅ ｌｎｏｍ ｔ ｎｉ Ｃ ｉａ ｓ ｄｃｍｐｎｅ’ ｎ ａ ｒｐｒ ｉ ｌｓｄｂｔｅｎ２０ ２Ｏ ｗｔ ｏｉ Ｑ ａｄＥ Ｓ ｓｒ ｃ ：ｈｏｇ ｓｆ ｆｒ ａｉ ｈｎ＇ｌｔ ｏ ａｉｓｎ ｕｌ ｅｏｔ ｄｓ ｏｅ ｅ ｅ ０ ４— Ｏ６， ｉ Ｔ ｂｎＳ ｎ Ｐ ｈ ｕｉ ｏ ｎ ｓｉｅ ａ ｓ ｃ ｗ ｈ
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企业高层 管理人 员 的激 励 问题 是理论 界和 实务 界广 泛关注 的问题 ， 它不仅关 系 到资源 配置效 率 ， 也
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（ｃｏｌｆＥｏｏ ｙａ ｄＭａａ ｅ ｅｔ Ｃ ａ ｇｈ ｎ ｅ ｉ ｆ Ｓｉ ｃ Ｔｃｎｌ ｙ Ｃ ａ ｇｈ ， ｕ ｎ １０ ６ Ｃ ｉ ） Ｓｈｏ ｏ ｃｎｍ ｎ ｎｇｍ ｎ， ｈ ｎｓａ Ｕ ｉ ｒｔ ｖ ｓｙｏ ｃ ｎｅ＆ ｅｈ ｏ ， ｈ ｎｓａ Ｈ ｎ ０ ７ ， ｈ ｅ ｏ ｇ ａ ４ ａ ｎ
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我 国上 市公 司高 管持股 与企 业 绩效 关 系探 讨
高 峰， 夏爱华
（ 长沙理工大学 经 济与管理学院 ， 湖南 长 沙 ４ ０７ ） １０ ６ ［ 摘要］ 通过对我 国上 市公 司２ ０ ２ ０ ０４－ ０６年披 露的年报数据进行筛选 ， 业绩 效 以企业 市场价值 （ ｏｉ’ Ｑ值 ） 每 企 Ｔ ｂｎ ｓ 和
司年 度报告 摘要 中披露 的董 事 、 事及 其 他 高级 管 监
关系到现代企业治理机制的完善。高层管理人员持
股是众 多激励 方式 中重 要 的 一种 ， 在 解决 委 托 一 其 代理 问题 、 人力 资本 剩余 索 取 权 等 问题 上都 有 其 特 定 的优 势 。本文 探讨 我 国上 市公 司高 层管 理人员 持
股与企业绩效的关系 ， 通过实证分析 ， 力图从经验证
据层 面透视 我 国上 市公 司高层 管理人 员持股对 公 司 的治理成效 ， 为企 业 高层 管 理人 员 激 励方 案设 计 及 提 高企业绩效 提供 有价值 的数据 。