国际金融计算..
国际金融计算题最详细的解答
第一章习题：计算远期汇率的原理：(1)远期汇水：“点数前小后大”→远期汇率升水远期汇率＝即期汇率＋远期汇水(2)远期汇水: “点数前大后小”→远期汇率贴水远期汇率＝即期汇率–远期汇水举例说明：即期汇率为:US$=DM1.7640/501个月期的远期汇水为:49/44试求1个月期的远期汇率？解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606例2市场即期汇率为：£1＝US$1.6040/503个月期的远期汇水：64/80试求3个月期的英镑对美元的远期汇率?练习题1伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：即期汇率：1.5305/151个月远期差价：20/302个月远期差价：60/706个月远期差价:130/150求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率? 练习题2纽约外汇市场上美元对德国马克：即期汇率：1.8410/203个月期的远期差价：50/406个月期的远期差价: 60/50求3个月期、6个月期美元的远期汇率?标价方法相同，交叉相除标价方法不同，平行相乘例如：1.根据下面的银行报价回答问题：美元/日元 103.4/103.7英镑/美元 1.304 0/1.3050请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？（134.83/135.32; 134.83）2.根据下面的汇价回答问题：美元/日元 153.40/50美元/港元 7.801 0/20请问：某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？（19.662/19.667; 19.662）练习1.根据下面汇率：美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6美元/加拿大元1.232 9/1.235 9请问:某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？（1加元=5.6623/5.6765克朗； 5.6623）2.假设汇率为：美元/日元 145.30/40英镑/美元 1.848 5/95请问:某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？（1英镑=268.59/268.92； 268.92）货币升值与贬值的幅度：☐直接标价法本币汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)⨯100%外汇汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)⨯100%☐间接标价法本币汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)⨯100%外汇汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)⨯100%如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。
国际金融 计算题1
国际金融计算题1国际金融计算题11.即期汇率为：美元=丹麦克朗7640/50，1个月长期汇水：49/44。
试着找到一个月的远期汇率？解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606us$=dkk1.7591/1.76062.伦敦外汇市场英镑兑美元汇率为：即期汇率：1.5305/15，一个月远期价差：20/30，两个月远期价差：60/70，六个月远期价差：130/150。
英镑对美元的一个月、两个月和六个月远期汇率是多少？3纽约外汇市场上美元对丹麦克朗：即期汇率：1.8410/20，3个月期的远期差价：50/40，6个月期的远期差价:60/50。
求3个月期、6个月期美元的远期汇率?4.根据以下银行报价回答问题：美元/日元103.4/103.7，英镑/美元 1.3040/1.3050。
请问：一家进出口公司想用英镑支付日元，那么该公司购买英镑日元的固定汇率是多少？5根据下面的汇价回答问题：美元/日元153.40/50，美元/港元7.8010/20。
请问：某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？6根据以下汇率：美元/瑞典克朗6.9980/6.9986，美元/加拿大元1.2329/1.2359。
请问：中加合资企业以加元购买瑞典克朗的汇率是多少？解决方案：1加元=5.6623/5.6765克朗；五点六六二三7假设汇率为：美元/日元145.30/40，英镑/美元1.8485/95。
请问:某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？解决方案：1磅=268.59/268.92；二百六十八点九二重要如何区分买入价和卖出价？例如，在某一天，巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：巴黎：美元=frf5 7505～5.7615（银行买入美元价）（银行卖出美元价）伦敦：gbp1=usd1.8870～1.8890（银行美元售价）（银行美元买入价）注：从银行还是客户的角度？什么样的货币？8纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为￡1=$1.7810/1.7820，纽约市场为￡1=$1.7830/1.7840。
国际金融计算题及其答案
国际金融作业1、若S：£1=$1.1000—50，一个月F掉期率为“10—20”，若某客户欲向银行卖出一个月的期汇$100000 ，则他可以收进多少英镑？解：一个月的远期汇率为GBG/USD 101010/70,银行低价买入高价卖出，所以可收进英镑100000/1.1070=￡903342、某日伦敦市场GBP1 =HKD15.6080/90, 纽约市场GBP1=USD1.9050/60,香港市场USD1=HKD7.8020/30。
判断市场有无套汇机会？应该如何操作？解：伦敦市场和纽约市场可算得套算汇率USD/HKD 8.1889/937 而香港市场USD/HKD 7.8020/30，∴有套利机会。
在香港市场上借入港币，买入美元；纽约市场上用买来的美元买英镑，最后用这些英镑在伦敦市场换回港币，可获利。
3、以1999年1月1号为基期，美元兑欧元汇率为1欧元=1.17美元，2000年年初美国物价同比上升3%，欧元区物价上涨8%，计算2000年初美元兑欧元的相对购买力平价。
解：e*=e[(Pb*/Pb)/(Pa*/Pa)]=1.17[(1+3%)/(1+8%)]=1.1158其中b为标价货币.即1欧元=1.1158美元4、S：USD1=RMB7.5500, 3个月期利率美圆为年6%，人民币为年4%，3个月远期汇率USD1=RMB7.5300 。
(1)计算3个月期美元兑人民币利率平价和掉期率。
(2)如果要利用100万人民币进行抵补套利，该如何操作？套利盈利为多少？解：（1）(F-E)/E=I*-I 即(F-7.55)/7.55=（4%-6%）/4 ∴三个月人民币利率平价为F：USD1=RMB7.51225，掉期率为S-F=0.03775（2）以4%的利率借入100万人民币三个月，即期换成美元1000000/7.5500=＄132450，在美国以6%的利率投资，同时卖出相同数目三个月的远期美元。
三个月后，收益为人民币132450*（1+1.5%）*7.5300-1000000*（1+1%）=￥2308 5、交易员认为近期美元兑日元可能升值，于是用日元买入美元看涨期权，金额为100万美元，执行价格为USD1=JPY108.00，有效期为1个月，期权费用一共为200万日元。
国际金融计算专题
国际金融计算专题国际金融计算专题专题：国际金融的计算一、远期汇率报价1.完整汇率(Outright Rate)报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来，此种报价方法与即期汇率报价方法相同。
瑞士和日本的机构一般采用这种方式例如：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：即期汇率一个月远期汇率三个月远期汇率六个月远期汇率1.6205/15 1.6235/50 1.6265/95 1.6345/90廊坊师院经济学院邢兆强国际金融计算专题2.远期差价报价方法(升贴水数字报价方法),是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价(升贴水数字),然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。
升水(Premium,表示远期汇率比即期汇率高，或期汇比现汇贵); 贴水(Discount,表示远期汇率比即期汇率低，或期汇比现汇贱);平价(At par,表示远期汇率与即期汇率相同)。
升贴水数字即升贴水的幅度。
计算法则：直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水数字或远期汇率=即期汇率-贴水数字。
间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水点数或远期汇率=即期汇率+贴水点数例某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：1.6205/15 ,3个月远期贴水 1.2-1.3美分，则远期汇率应为：1.6205+0.012/1.6215+0.013,结果应为1.6325/1.6345国际金融计算专题3.掉期率报价法(又称点数报价法)所谓点数，除日元以为的主流货币一般一个点指汇率变动整数单位的万分之一，例如美元兑人民币汇率变动一点指美元远期汇率相对即期变动0.0001人民币。
计算法则：在根据即期汇率和远期差价计算远期汇率时，不论何种标价法，我们都可以归纳为：当远期点数按“小/大”排列时，远期汇率=即期汇率+远期点数；当远期点数按“大/小”排列时，远期汇率=即期汇率-远期点数。
例：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：1.6205/15 , 3个月远期(点数)200-300.则远期汇率应为：1.6205+200*0.0001/1.6215+300*0.0001计算出结果表示为1.6405/1.6515国际金融计算专题二、汇率套算例如：已知：USD$ 1 = CAD $ 1.4580/90 USD$ 1 = SF1.7320/30 求：CAD 1 = SF ? 传统教科书式算法--联算法(Chain Method)思路：买入汇率(Bid Rate)的思考过程：此例所求的是1 加拿大元对瑞士法郎的汇率，加拿大元是被报价货币，即需要利用已知的两个汇率套算出银行买卖此货币的价格。
国际金融计算
四、计算题(列出演算过程。
第1小题5分，第2小题15分，共20分)1．某日伦敦外汇市场上即期汇率为1英镑等于1.6955/1.6965美元，3个月远期贴水50/60点，求3个月远期汇率。
1．3个月美元远期汇率分别为：7005.10050.06955.1 7025.10060.06965.12．有一笔5年的5000万美元银团贷款，于2000年3月20日签订贷款协议，确定承担期为半年(到2000年9月20日止)；并规定从签订贷款协议日1个月后(即2000年4月20日起)开始支付承担费，承担费率为0.30%。
该借款人实际支用贷款情况如下：3月28日支用了1 000万美元；4月5日支用了2 500万美元；5月6日支用了 700万美元；8月17日支用了600万美元，到9月20日仍有200万美元未动用，自动注销，试计算该借款人应支付承担费是多少?(计算结果保留两位小数) 2．(1)从4月20日至5月6 日共17天，未动用贷款余额 1 500万美元(5000万美元—1 000万美元—2 500万美元)，应支付承担费为：美元万美元2125360171003.01500 (2)从5月6日至8月17日共103天，未动用贷款余额为300万美元(5 000万美元—1 000万美元-2 500万美元-700万美元应支付承担费为：美元万美元67.68663601031003.0800 (3)共支付承担费为：2125+6 866.67=8 991.67美元四、计算题(列出演算过程。
第1小题5分，第2小题15分，共20分)1．法兰克福外汇市场某日牌价：美元：马克2.0170—2.0270求：马克/美元的买入价和卖出价(计算结果精确到小数点后4位)。
1．(1)求马克/美元的买入价，4933.00270.21 (2)求马克／美元的卖出价，4958.00170.21 (3)马克/美元的买入—卖出价应为：马克／美元0.4933－0.49582．假定某年3月一美国进口商三个月以后需支付货款DM 500000，目前即期汇率为DMl=$0.5000。
国际金融计算题常用公式总结
间接标价法下，较小的数值为卖出汇率，较大数值为买入汇率如：巴黎（直接标价法）：USD1=EUR0.7145-0.7165伦敦（间接标价法）：GBP1=USD1.5782-1.5803F=S[1+i/1+i f]：1+i 本国1+i*外国•在直接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示升水；相反是贴水•在间接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示贴水；相反是升水升水（贴水）数=即期汇率×俩种货币的利率差×天数/360（利率平价原理）•同边相乘：采用不同标价方法时•交叉相除：采用同样的标价法时（基础货币和报价货币相同时）•If S(PHP/USD)=49.9000-50.0000S (PHP/AUD)?•S(AUD/USD)=6.8475-6.8525相同的报价方法/报价货币形同，交叉相除直接标价法下，较小的数值为买入汇率，较大数值为卖出汇率间接标价法下，较小的数值为卖出汇率，较大数值为买入汇率如：巴黎（直接标价法）：USD1=EUR0.7145-0.7165伦敦（间接标价法）：GBP1=USD1.5782-1.5803F=S[1+i/1+i f]：1+i 本国1+i*外国•在直接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示升水；相反是贴水•在间接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示贴水；相反是升水升水（贴水）数=即期汇率×俩种货币的利率差×天数/360（利率平价原理）•同边相乘：采用不同标价方法时•交叉相除：采用同样的标价法时（基础货币和报价货币相同时）•If S(PHP/USD)=49.9000-50.0000S (PHP/AUD)?•S(AUD/USD)=6.8475-6.8525相同的报价方法/报价货币形同，交叉相除间接标价法下，较小的数值为卖出汇率，较大数值为买入汇率如：巴黎（直接标价法）：USD1=EUR0.7145-0.7165伦敦（间接标价法）：GBP1=USD1.5782-1.5803F=S[1+i/1+i f]：1+i 本国1+i*外国•在直接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示升水；相反是贴水•在间接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示贴水；相反是升水升水（贴水）数=即期汇率×俩种货币的利率差×天数/360（利率平价原理）•同边相乘：采用不同标价方法时•交叉相除：采用同样的标价法时（基础货币和报价货币相同时）•If S(PHP/USD)=49.9000-50.0000S (PHP/AUD)?•S(AUD/USD)=6.8475-6.8525相同的报价方法/报价货币形同，交叉相除直接标价法下，较小的数值为买入汇率，较大数值为卖出汇率间接标价法下，较小的数值为卖出汇率，较大数值为买入汇率如：巴黎（直接标价法）：USD1=EUR0.7145-0.7165伦敦（间接标价法）：GBP1=USD1.5782-1.5803F=S[1+i/1+i f]：1+i 本国1+i*外国•在直接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示升水；相反是贴水•在间接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示贴水；相反是升水升水（贴水）数=即期汇率×俩种货币的利率差×天数/360（利率平价原理）•同边相乘：采用不同标价方法时•交叉相除：采用同样的标价法时（基础货币和报价货币相同时）•If S(PHP/USD)=49.9000-50.0000S (PHP/AUD)?•S(AUD/USD)=6.8475-6.8525相同的报价方法/报价货币形同，交叉相除。
国际金融计算题最详细的解答
第一章习题：计算远期汇率的原理：(1)远期汇水：“点数前小后大”→远期汇率升水远期汇率＝即期汇率＋远期汇水(2)远期汇水: “点数前大后小”→远期汇率贴水远期汇率＝即期汇率–远期汇水举例说明：即期汇率为:US$=DM1.7640/501个月期的远期汇水为:49/44试求1个月期的远期汇率？解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606例2市场即期汇率为：£1＝US$1.6040/503个月期的远期汇水：64/80试求3个月期的英镑对美元的远期汇率?练习题1伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：即期汇率：1.5305/151个月远期差价：20/302个月远期差价：60/706个月远期差价:130/150求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率?练习题2纽约外汇市场上美元对德国马克：即期汇率：1.8410/203个月期的远期差价：50/406个月期的远期差价: 60/50求3个月期、6个月期美元的远期汇率?标价方法相同，交叉相除标价方法不同，平行相乘例如：1.根据下面的银行报价回答问题：美元/日元 103.4/103.7英镑/美元 1.304 0/1.3050请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？（134.83/135.32; 134.83）2.根据下面的汇价回答问题：美元/日元 153.40/50美元/港元 7.801 0/20请问：某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？（19.662/19.667; 19.662）练习1.根据下面汇率：美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6美元/加拿大元1.232 9/1.235 9请问:某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？（1加元=5.6623/5.6765克朗； 5.6623）2.假设汇率为：美元/日元 145.30/40英镑/美元 1.848 5/95请问:某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？（1英镑=268.59/268.92； 268.92）货币升值与贬值的幅度：☐直接标价法本币汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)⨯100%外汇汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)⨯100%☐间接标价法本币汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)⨯100%外汇汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)⨯100%如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。
国际金融计算公式总结
国际金融计算公式总结国际金融计算是金融领域中重要的分支之一，它主要研究跨国公司、国际金融市场和国际金融机构等与国际金融活动相关的各种问题。
在国际金融计算中，有一些重要的公式被广泛应用于金融分析、决策和风险管理等领域。
本文将对一些常用的国际金融计算公式进行总结，以便读者更好地了解和应用这些公式。
一、货币兑换公式货币兑换公式是国际金融计算的基础公式之一、它用于计算不同货币之间的兑换率。
1、直接报价 currency A / currency B = direct exchange rate直接报价是指以一种货币来衡量另一种货币的价格。
2、间接报价 currency B / currency A = indirect exchange rate间接报价是指以一种货币来表示所需的另一种货币的价格。
3、交叉汇率 cross exchange rate = (direct exchange rate of currency A / direct exchange rate of currency B)交叉汇率是指通过两个货币直接汇率计算出的两个不同货币之间的汇率。
二、利息计算公式利息计算公式用于计算借款或存款的利息。
简单利息计算公式是利用固定利率和借贷时间计算利息的公式。
复合利息计算公式是利用不同计息方式计算出的利息。
三、现金流量计算公式现金流量计算公式用于计算现金流入和流出的金额。
1、净现值计算公式 net present value = present value of cash inflows - present value of cash outflows净现值计算公式是用于衡量项投资项目现金流量的总体价值。
2、内部收益率计算公式 internal rate of return = discount rate at which the net present value equals zero内部收益率计算公式是用于计算投资项目的收益率。
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E1 1 E0 1 * E1 E0 * * E0 1 *
汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。 如果本国通胀率超过外国，则本币将贬值。
• 双向报价:前低,后高
• 在直接标价法下，外汇买入价在前，外汇卖出价在后。 • 在间接标价法下，外汇卖出价在前，外汇买入价在后。
某日美国外汇市场的报价如下：
£ 1 = $ 1.7700 — 1.7800
直接法 银行英镑买入价 银行英镑卖出价
某日伦敦外汇市场的报价如下：
£ 1 = $ 1.7700 — 1.7800
间接法 银行美元卖出价 银行美元买入价
远期外汇交易
• 远期汇率的计算： 直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋外汇升水 远期汇率＝即期汇率－外汇贴水 间接标价法下： 远期汇率＝即期汇率－外汇升水 远期汇率＝即期汇率＋外汇贴水
II、间接套汇（三点套汇或多点套汇） 定义：利用三个或多个不同地点的外汇市 场中多种货币之间的汇率差异，同时在这 三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以 赚取汇率差额收益的一种外汇交易。
套汇交易（Arbitrage）
• • • • 判断 （1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积Arbitrage）
I 、直接套汇（两点套汇） • 指利用同一时间两个外汇市场之间出现的差异， 进行贱买贵卖获取利差。
例1，某日 纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入 1000 万日元或 100 万美元套汇， 利润各为多少？
（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1： 多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455
③ 将各市场标价货币相乘：
1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
纽 约 多伦多 伦 敦
USD1 =GBP1/1.4200 GBP1 =CAD1/0.455
1 1 USD1=CAD * CAD158万 0.455 1.4200 =CAD1.5477 GBP71.82万
USD101.98万
投入100万美元套汇，获利1.98万美元（不考虑交易成本）
套利交易
例.如果美国6个月期的美元存款利率为6%，英国6个月期的英镑 存款利率为4%，英镑与美元的即期汇率为：GBP1=USD1.62，这时 某英国投资者将50万英镑兑换成美元存入美国进行套利， 试问：假设6个月后即期汇率 （1）不变； （2）变为GBP1=USD1.64； （3）变为GBP1=USD1.625； 其套利结果各如何（略去成本）？
解：求日元买入价： 卖出港元，买入美元 USD1= HKD7.7770 卖出美元，买进日元 USD1= JPY142.70 日元买入价JPY100＝ HKD7.7770/1.4270=HKD5.4499 同理，日元卖出价JPY100 ＝HKD7.7790/1.4260=HKD5.4551 ∴JPY100＝HKD5.4499/ 5.4551
• 若到期结算时，USD1=EUR1.1=GBP0.45= JPY110， 按汇率将欧元、英镑和日元折算成美元 欧元：30万/1.1=27.3万美元 英镑：15万/0.45=33.3万美元 日元：3600万/110=32.7万美元，合计为93.3万美元。
• 即到期付款时，进口商应付给出口商93.3万美元。
套汇交易（Arbitrage）
（2）投入100万英镑套汇 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 GBP100万
伦 敦 纽 约 多伦多
USD142万
CAD1 =USD1/1.5800 GBP1 =CAD1/0.455 1 1 GBP1=USD * 0.455 1.5800 USD142万 =USD1.3910 CAD224.36万 GBP101.98万
USD100万
JPY10676万
USD100.376万
投入100万美元套汇的利润是3760美元； （2）
USD1 = JPY106.36 纽 约 USD1 = JPY106.76 东 京
JPY1000万
USD9.402万
JPY1003.76万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
套汇交易（Arbitrage）
CAD224.36万
投入100万英镑套汇，获利1.98万英镑（不考虑成本交易）
套汇交易（Arbitrage）
（3）投入100万美元套汇 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 USD100万 CAD158万 GBP71.82万
（三）套利交易
在英国存款本利和：50+50×4% ×1/2 = 51（万英镑） 在美国存款本利和： 50万 × 1.62 = 81(万美元） 81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元）
非抵补套利：
（1） 83.43÷1.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑； （2） 83.43÷1.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑； （3） 83.43÷1.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑；
购买力平价绝对形式
两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。
P EP P E P
购买力平价相对形式
• 一定时期内汇率的变动同两国货币购买力水平的相 对变动是成比例的，与同一时期内两国物价水平的 相对变动成比例。（汇率变动的原因）
P E1 1 / P 0 E0 P 1/P 0
交叉相除法
例二： USD1＝CNY8.2700-10 GBP1＝USD1.7800-10
求 GBP1＝CNY？
解：求英镑买入价： 卖出人民币，买入美元 USD1=CNY8.2700 卖出美元，买进英镑 GBP1＝USD1.7800 英镑买入价GBP1＝CNY8.2700×1.7800=CNY14.7206 同理，英镑卖出价 GBP1＝CNY8.2710×1.7810=CNY14.7307 ∴ GBP1＝CNY14.7206-14.7307
远期汇率 即期汇率 12 100% 年升贴水率 即期汇率 远期月数 升(贴)水具体数字 12 100% 即期汇率 远期月数
年贴水率
1.626 1.62 12 100% 0.74% 1.62 6
年贴水率0.74% < 2%可套利
选用“一篮子”货币保值
• 某公司有价值90万美元的出口合同，以欧元、英镑和日 元三种货币保值，它们均占权重的 1/3 ，与美元的汇率 定为 USD1=EUR1=GBP0.5= JPY120 ，则以此三种货 币计算的价值各为 30 万美元，相当于 30 万欧元、 15 万 英镑和3600万日元。
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96
在纽约：美元便宜、日元贵 （卖出日元，买入美元） 在东京：美元贵、日元便宜（卖出美元，买入日元） （1）
USD1 = JPY106.76 东 京 USD1 = JPY106.36 纽 约
规则 即期汇率 小/大 + 小/大 -
远期升贴水 远期汇率 小/大 =小/大 大/小 =小/大
远期外汇交易
远期汇率与利率的关系
①在其他条件不变的情况下， 利率低的国家的货币远期汇率会升水， 利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 ②汇率的远期变动水率大约等于两种货币的利率差。
(F-e)/e≈ i- i*
（三）套利交易
抵补套利：
•在卖出50万英镑现汇的同时，买进50万6个月期的英镑。假设6 个月期英镑与美元汇率为：GBP1=USD1.626。
• 6个月后，该投资者将83.43万美元存款调回英国时得到： 83.43÷1.626 = 51.31（万英镑） 可以无风险地获利3100英镑。
（三）套利交易
套汇交易（Arbitrage）
例2，假设某日： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会；
（2）如果投入100万英镑或100万美元套汇， 利润各为多少？
套汇交易（Arbitrage）
远期外汇交易
年升贴水率
代入公式折年率为: 0.0123 12 100%
1.9600 3
2.5%
结论：其他条件不变的情况下，升水或贴水 的年率与两地利率差总是趋向一致的。
例一： 美元/日元的即期汇率是 USD1=JPY142.60/70 美元/港元的即期汇率是 USD1=HKD7.7770/90 求JPY100＝HKD？注：1日元=100point
远期外汇交易
假设:伦敦的市场利率(年率)为9.5%，纽约是 7%，伦敦市场的美元即期汇率为£1=$1.9600。
升(贴)水=即期汇率×两地利差×月数/12 3个月英镑贴水为： 9.5 7 3 1.9600 0.0123 100 12 伦敦市场3个月远期美元外汇为
£1=$1.9600-0.0123=$1.9477