第四章 债券融资2011
第二节
债券的发行与承销
一、承销方式的选择与发行项目的承接 二、承销团的组建 三、债券的分销 债券发行采用公募还是私募方式与投资银 行有很大关系。私募发行由于手续比较简 单，在成熟市场经济国家一般不需要向政 府主管部门报批，发行速度快，发行人可 以自办发行，一般不需投资银行的介入。
第三节
（三）可转换债券的主体资格。上市公司和未上市重点国 有企业可发行可转换公司债券。上市公司发行可转换公司 债券，必须首先符合以下几个基本条件： （1）最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在 10%以上；属能源、原材料、基础设施类公司可略低，但 不得低于7%； （2）可转换债券发行后，资产负债率不高于70%； （3）可转换债券发行后，公司累计债券余额不超过公司 净资产额的40%； （4）募集资金投向符合国家产业政策； （5）可转换债券的利率不超过同期银行利率水平； （6）可转换债券的发行额不少于1亿元。 同时规定，重点国有企业发行可转换公司债券，除必须符 合以上的第3至第6条规定，还增加以下四条规定： （1）最近3年连续盈利，且最近3年的财务报告已经过从 事证券业务资格的会计事务所审计； （2）企业有明确的、可行的企业改制和上市计划； （3）企业有可靠的偿债能力； （4）发行可转换债券的企业具有代为清偿债务能力的保 证人担保。
六、可转换公司债券的发行与承销程序 可转换公司债券的发行方式，通过证券交易所的 证券交易系统上网按面值平价发行。 （一）可转换公司债券具体的发行程序 由发行人或主承销商在发行前2至5个工作日内， 将可转换公司债券募集说明书和发行公告刊登在 中国证监会指定的至少一种全国性报刊上。 （二）可转换公司债券的转股程序 上市公司发行的可转换公司债券，在发行结束6个 月后持有人可以依据约定的条件随时转换为股票。 转股是可转换公司债券一项最本质的特征，可分 为自愿转股和强制性转股 。当转债的转换价值 （＝转换率×正股市价）高于转债的市场价格而 出现买入转债并转股以进行套利的机会。
4.债券利率与付息方式。 债券利率有多种形式，如单利、复利或者贴 现方式等 。付息方式可分为一次性付息和分 期付息两类。一次性付息又可分为利随本清 方式或利息预扣方式两种。 5.发行价格 。 6.税收。 7.发行费用。 8.担保。 9.赎回条款。
二、债券的种类
四、债券的信用评级 （一）信用评级的程序 1.评级申请与提供资料 2.详细分析资料 3.评定信用级别 4.公开发行评定结果 5.证券评级机构定期调整债券信用级 别
（二）债券级别的指标划分与等级 1.AAA是最高级，本息具有最大的保障 2.AA是高级，对本息的保障条件略逊于最高级债 券 3.A是中高级，对本息的保障尚属适当，但保障条 件不及以上两种债券 4.BBB是中级，目前对本息的保障尚属适当，但未 来经济情况发生变化时，约定的条件可能不足以 保障本息安全 5.BB中低级，具有一定投机性，保障条件属中等 6.B是半投机性，缺乏投资性，未来的本息缺乏适 当的保障 C及CC是投机性，CC级比CCC级更差。债息尚 支付，但是经济状况不佳时，债息可能停付 8.C充分投机性，债信不佳，本息可能已经违约停 付，专指无力支付债息的公司债券
2.到期收益率 设有三种无风险债券A、B、C，求到期收益率？ A（一年期零息债券）到期偿付1000元，现在售 价934.58元； B（两年期零息债券）到期偿付1000元，现在售 价857.34元； C（两年期附息债券）到期偿付1000元，每年年 末支付50元，现在售价946.93元。 解：债券A：（1+rA）×934.58=1000(元) rA＝7% 债券B：（1+rB） ×[(1+rB)×857.34]=1000(元) rB = 8% 债券C：（1+rc）×[(1+rc)×946.93－ 50]=1050(元) rC＝7.975%
中国国债的发行与承销
一、国债的承销资格 二、银行间债券市场与承销资格 三、国债的发行方式 （一）行政分配方式。 （二）承购包销方式。 （三）公开招标方式。 1.以价格为标的的荷兰式招标 。 2.以价格为标的美国式招标。 3.以交款期为标的的荷兰式招标。 4.以交款期为标的美国式招标。 5.以收益率为标的的荷兰式招标。 6.以收益率为标的的美国式招标。 （四）银行间债券市场竞争性投标与非竞争性投标 相结合的方式
二、国债承销的风险 可能面临一定的风险，一般因承销而产生 亏损有两种情况：一种是垫付相应的发行 款；另一种是收入不足以抵付承销成本。 三、国债承销的收益 国债承销的收益来源主要有四种： 1.差价收入。 2.发行手续费收入。一般记账式国债手续 费率为3.8‰ ，无记名国债为4.7‰ ，凭证 式国债为6.2‰ 。 3.资金占用的利息收入。 4.留存自营国债的交易获益。
（一）按发行主体不同，债券可分为政府债券、公司债券 和国际机构债券。 （二）按计息方式的不同，债券可以分为固定利率债券、 浮动利率债券、累进利率债券和贴现债券。 （三）按偿还期限的不同，债券可分为短期债券、中期债 券和长期债券。 （四）按形态的不同，债券可分为实物债券、凭证式债券 和记账式债券 （五）按抵押担保情况的不同，债券可分为无抵押债券、 抵押债券和担保债券 （六）按记名情况的不同，债券可分为无记名债券与记名 债券 （七）按发行地域的不同，债券可分为本国债券与国际债 券。国际债券：一类为外国债券，另一类为欧洲债券。 （八）按发行方式的不同，债券可分为公募债券与私募债 券 曾有财政部定向向银行发行2700亿国债，并参股于银行。
第四节
国债承销的价格、风险和收益
般价格水平的确定 1. 实际利率 实际利率是名义利率与通货膨胀率之差。通货膨胀率的指 标可用“生活费用指数”或“消费物价指数”来近似地替 代。 C0(1+NIR)/C1=1+RIR 式中：C0—年初生活费用指数水平； C1—年末生活费用指数水平； NIR—名义利率； RIR—实际利率。 另一种计算法： 1 + 名 义 利 率 1+生活费用指数变化率＝1+实际利率 近似计算法：实际利率＝名义利率－生活费用指数变化率 国债定价的最低标准是保证实际利率为正数。由市场基准 利率加上预期通货膨胀率，作为国债的一般价格水平。
（二）银行利率水平 传统上，我国国债利率水平，往往按同期 银行利率水平加上一定的百分比加以确定。 但在国际上，国债利率水平往往要比同期 银行利率水平低。这种差异的原因主要在 于成熟市场的国债市场规模大于存款规模， 以至于国债利率在市场利率中起主要的作 用。 （三）承销国债的中标成本 （四）市场上可比国债的收益率水平 （五）国债承销手续费收入。手续费收入， 一般为千分之几。 （六）承销商所期望的资金回收速度
第五节
公司债券融资
一、发行主体与资格 公司债券的发行主体一般须具有独立法人资格的 股份有限公司或有限责任公司。《公司法》规定， 发行公司债券，必须符合下列条件： 1.股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有 限责任公司的净资产额不低于6000万元； 2.累计债券总额不超过公司净资产额的40%； 3.最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年 的利息； 4.筹集的资金用途符合国家产业政策； 5.债券的利率不得超过国务院限定利率的水平。 《企业债券管理条例》规定发行企业债券还必须 符合下列条件： 1.企业财务会计制度符合国家规定；2.具有偿债 能力；3.企业经济效益良好，发行企业债券前连 续3年盈利。
第四章
债券融资
第一节
债券概述
一、债券的概念与特点
债券是发行人依照法定程序发行约定在一定期限 向持有人还本付息、反映债权债务关系的有价证 券。 （一）债券具有的特点 1.安全性。 2.流动性。 3.收益性。 （二）发行债券一般要考虑的要素 1.发行额度与面值。 2.发行期限。 3.偿还方式。 偿还方式有多种，如到期偿还、期中偿还和展期 偿还；抽签偿还、买入偿还；货币偿还、债券偿 还和股票偿还 。
五、可转换公司债券的发行主体与资格 （一）可转换公司债券概念。可转换公司债券是指发行人 依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转 换成股份的公司债券。可转换公司债券是一种典型的混合 金融产品，兼具债券、股票和期权的某些特征。首先，转 债是一种公司债券，具有确定的债券期券期限和定期息率。 其次，它又具有股票属性，再者，转债具有期权性质，为 投资者或发行人提供了多种选择权。 （二）可转换公司债券的基本要素 1.基准股票。 2.票面利率。 3.转换比率或转换价格。转换比率是每一份转债能换成股 票的数量。转换价格是指转换为每股股票的价格。它不是 股票的市场价格。 二者只能规定一个。 4.转换升（贴）水。转换升（贴）水＝转换价格－基准股 价 4.转换期。 5.赎回条款。 6.回售条款。
二、发行与承销的一般程序 三、中国公司债券发行承销的程序 （一）公司债券发行的申请与审批。承销人承销 拟公开发行的债券票面总金额超过人民币5000万 元的，应当组织承销团，承销团由两家以上承销 机构组成。 （二）由债券评级机构对本次债券进行信用评级 （三）发布公告，在发行前10日发行。 （四）公司债券发行。公司债券在获准发行后， 发行人应在批准之日起3个月内开始发行债券，公 司债券应由承销人代理发行，发行人不得自行从 事债券营销活动。承销人代理公司发行债券，可 采取代销、余额包销或全额包销方式。 （五）提交债券发行报告。主承销人应当在每次 承销结束后15个工作日内向公司债券发行主管部 门上报债券资金到位验资报告和承销工作报告。
金融市场学教学课件 第四章债券市场
三、 债券的交易方式
3. 远期交易 远期交易是双方约定在未来某一时间（或某段时间内）按照现确定的价格进行交易 。债券远期交易为机构投资者提供了一种有效的债券风险管理手段，对金融机构的资产 管理具有重要意义。 4. 期货交易 债券期货交易作为利率期货的一个主要品种，是指买卖双方通过有组织的交易场所 ，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交收的债券交易方式。
1. 现券交易 现券交易是指债券买卖双方在成交后就办理交收手续，买入者付出资金并得到债券 ，卖出者交付债券并得到资金。在实际的交易过程中，债券的成交与交割清算不可能同 时进行，债券交易方式一般允许在成交后拖延一段时间后再交割。根据拖延时间的长短 ，现货交易的交割分为即日交割、次日交割和例行交割。例行交割在债券买卖的第四个 交易日进行，例行交割一般占交割总额的95%以上。
二、 债券的发行价格
（二） 附息债券的发行价格
2. 复利计息多次提息附息债券的发行价格 复利计息多次提息附息债券发行价格的计算公式为： P＝［C×(1＋r)N－C＋r×R］/［r×(1＋r)N］ 式中，P表示发行价格；C表示每次支付的利息；r表示每次的收益率；N表示支付利 息的总次数；R表示面值。
二、 债券的票面要素
4. 发行人名称
这一要素指明了该债券的债务主体，既明确了债券发行人应履行对 债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。
三、 债券的特征
偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。债 券的偿还性使资金筹措者不能无限期地占用债券购买者的资金。换言之，资金筹措者和债券 购买者之间的借贷经济关系将随偿还期结束，还本付息手续完毕而不复存在。这一特征与股 票的永久性有很大的区别。
《证券投资学》第04章债券
75
75
75
美国式招标中标价
85
80
75
（2）收益率招标
主要用于附息国债的发行，同样分为“荷兰式”招标和“美国式”招标两种 形式，原理与上述价格招标相似。（标的为票面利率）
投标人A
0
投标额（亿元）
90
中标额（亿元）
90
荷兰式招标中标收益率（%） 10
美国式招标中标收益率（%）
8
60
100
60
50
10
10
9
10
（3）缴款期招标 是指在国债的票面利率和发行价格确定条件下，按照承销机构向财政部缴 款的先后顺序获得中标权利，直至满足预定发行额为止。也可分为“荷兰 式”招标和“美国式”招标。
（二）国债承销程序
1、记帐式国债的承销程序 记账式国债，是指没有实物形态的票券，在电脑账户中作记录（主要借助 于证券交易所的交易系统），亦称无纸化国债。
（1）场内挂牌分销 承销商向交易所提供托管帐户--交易所确定承销代码--挂牌交易（承销商 确定挂牌卖出数量与价格）。
（2）场外分销 发行期内承销商确定场外分销商或客户，并在国债上市交易前办理非交易 过户。
2、无记名国债（实物券）的承销
①场内挂牌分销 承销商向交易所提供托管帐户--实物券调运至交易所--挂牌交易
（二）发行资格
1.最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均 在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公 司可以略低，但是不得低于7%；
2.可转换债券发行后，资产负债率不高于70%; 3.累计债券余额不超过公司净资产额的40%； 4.筹集资金的投向符合国家产业政策； 5.可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利
《债券融资》课件
《债券融资》PPT课件
我们将探讨《债券融资》这一重要主题。介绍债券融资的定义、种类和特点， 探讨其优势和风险，并深入了解债券发行过程及相关流程。此外，我们还会 讨论市场上的主要债券种类，债券的评级和定价，以及通过案例分析和实践 建议来加深对债券融资的理解。
债券融资的定义和概念
债券融资是指通过发行债券来筹集资金的行为。它提供了一种企业或政府向 投资者借贷资金的方式，投债券
投资者可将债券转换为公司股份，具备潜在的股权 价值。
高收益债券
利率较高，但风险相应较高。
债券的评级和定价
1 评级
债券评级机构根据债券的风险等级进行评级，帮助投资者评估债券的信用风险。
2 定价
债券的定价是根据其到期时间、付息方式、市场利率等因素来确定。
债券融资案例分析及实践建议
通过分析债券融资的实际案例，我们可以了解不同行业和国家的债券融资策略，并从中获取一些实践建议，以 帮助我们更好地参与债券市场。
风险
• 利率风险 • 信用风险 • 市场流动性风险
债券发行过程及相关流程
债券发行的过程包括确定融资需求、发行计划制定、信息披露、销售与认购、 定价与发行、清结算等流程。了解这些流程有助于更好地参与债券市场。
市场上的主要债券种类
政府债券
由政府发行，一般被认为是最安全的债券种类。
公司债券
由公司发行，利率较高，风险适中。
债券融资的种类和特点
公司债
由企业发行，用于提升公司资金流动性和扩大 规模。
可转换债
投资者可以将债券转换为公司股份。提供了灵 活的投资选择。
政府债
由政府发行，用于筹集公共支出资金和国家建 设。
高收益债
利率相对较高，风险也相应较高，适合那些寻 求更高回报的投资者。
债券融资名词解释
债券融资名词解释债券融资是指企业或政府机构通过发行债券来筹集资金的一种融资方式。
债券是一种借款凭证，债券持有人（投资者）向债券发行人（借款方）提供资金，作为借款方筹集资金的一种方式。
债券融资的基本流程如下：1.债券发行：债券发行人（可以是企业、政府机构或金融机构）通过发行债券向投资者筹集资金。
债券发行人会制定债券的发行规模、发行利率、到期日等条款，并将债券面向投资者出售。
2.债券购买：投资者根据其投资策略和风险偏好，选择购买债券。
债券的购买可以通过公开发行（向公众发行）或私人发行（向特定投资者发行）的方式进行。
3.利息支付：债券发行人根据债券条款约定的利率和支付频率，向债券持有人支付利息。
利息支付可以是定期支付，也可以是到期一次性支付。
4.债券到期兑付：在债券到期日，债券发行人按照债券面值向债券持有人偿还本金。
债券的到期兑付可以是一次性支付，也可以分期进行。
债券融资的特点包括：1.债务性质：债券融资是一种债务融资方式，债券发行人承诺按照约定向债券持有人支付利息和偿还本金。
2.固定收益：债券持有人通过购买债券获得固定利息收入。
债券的利率在发行时确定，持有人可以根据利率计算其收益。
3.期限：债券有特定的到期日，到期时债券发行人需要偿还债券的本金。
4.市场交易性：大部分债券可以在二级市场进行交易，投资者可以在市场上买卖债券，提前转让或增加投资灵活性。
债券融资在企业和政府融资中扮演重要角色，它可以为债券发行人提供资金，同时为投资者提供一种固定收益的投资选择。
债券市场的规模和发展程度与经济和金融环境密切相关，不同类型的债券适用于不同的融资需求和风险偏好。
证券业从业人员资格考试-第4章 债券市场
第四章债券市场第一节债券大纲内容要求债券的定义、票面要素、特征、分类掌握债券与股票的异同点熟悉影响债券期限和利率的主要因素熟悉政府债券的定义、性质和特征掌握中央政府债券的分类掌握我国国债的品种、特点和区别了解地方政府债券的概念掌握地方政府债券的发行主体、分类方法熟悉我国国债与地方政府债券的发行情况了解金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类掌握我国金融债券的品种和管理规定了解各种公司债券的含义熟悉我国企业债的品种和管理规定了解我国公司债的管理规定了解我国公司债券和企业债券的区别熟悉中小企业私募债的定义和特征掌握国际债券的定义、特征和分类掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点掌握我国国际债券的发行概况了解【考点一】债券的定义、票面要素和特征建议关注债券的定义、票面要素和特征。
掌握（一）债券的定义1.债券：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
2.债券的基本性质（二）债券的票面要素1.债券的票面价值。
债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。
（1）币种：本币、外币考虑发行对象：投资者是国内还是国外。
考虑发债者本身对币种的需要。
（2）票面金额发行对象市场资金供给情况发行费用大面额大额投资者资金充裕费用低小面额小额投资者资金不足费用高2.债券的到期期限（还本期限）：指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。
【思考】这个企业发短期债还是中长期债？（1）当前市场利率为5%，预期明年的市场利率将上涨到6%；发债主体应该选择——中长期债券；（2）当前市场利率为5%，预期明年的市场利率将下跌到4%；发债主体应该选择——短期债券。
3.债券的票面利率。
（1）也称名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。
（2）利率的形式：单利、复利、贴现利率。
投资银行学第四章课件
1998 1,402.7 1999 1,457.1
3,542.8 3,529.5
2,955.2 3,334.3
2,708.5 3,046.5
1,302.1 1,620.0
1,977.8 2,338.8
731.5 900.8
14,620.6 16,227.0
2000 1,480.5 2001 1,603.6
要条款） – 再集资（非必要条款） – 抵押（非必要条款）
4.1.1 债券的概念和特征
• 债券的数额
– 债券的数额即面额，面值或本金，即债券发行者承诺债券到期 时偿还的数额。
利息率
– 发行的债券附有特定的息票利率或称名义利率，利率的高低很 大程度上取决于债券初始发行时的市场状况。多数债券的利息 支付以6个月为时间间隔，通常在每个月的1日或15日支付。
在规定的条件下将债券转换
不可转换债券
➢是指不能转换为股份的债券，
为股份，由债权人变为公司 的股东。
它的持有人只能到期请求还本
付息。
4.1.2 债券的种类
国际债券
按债券的国别
➢ 是指一国借款人在国际证券 市场上，以外国货币为面值
向外国投资者发行的债券。
国内 国际
➢ 它包括两种形式：一是外国 债券，指某一国借款人在本
– 三是以贴现方式计算的一次性付息：就是以贴现方式计算，投资者 按票面额和应收利息的差价购买债券，到期按票面额收回本息。这 种方式与以复利计算的一次性付息的差别在于计息方式，前者是按 票面额和贴现率计算的，而无息债券的利率却是按投资额计算的。 采用以贴现方式计算的一次性付息方式付息的债券被称为贴现债券
债券的特征
– 偿还性——债券偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必 须按期向债权人支付利息和偿还本金。
债券融资业务介绍
债券融资业务介绍债券融资是指企业或政府以发行债券作为融资工具来筹集资金的一种融资方式。
债券是指发行人以固定期限、固定利率向投资者募集资金的借据，债券持有人在约定的期限内按照协议收取利息，并最终收回本金。
债券融资可以帮助企业或政府筹集大量资金以满足投资、运营或其他资金需求。
首先是债券发行。
债券发行是指发行人以发行债券的方式向投资者募集资金。
发行人可以是政府、金融机构或企业等。
在债券发行过程中，发行人需要制定详细的发行计划，确定债券的发行对象、发行规模、发行利率等。
同时，还要确定债券的还本付息方式和期限。
债券发行需要通过交易所、证券公司或其他专业机构的协助进行。
接下来是债券承销。
债券承销是指投资银行或证券公司作为债券发行人的代理商，协助发行人募集资金。
债券承销商通常会与发行人合作，负责销售和分销债券。
债券承销商会进行市场分析，确定债券的发行策略和定价。
同时，他们还会与投资者进行洽谈，协商发行规模和利率等细节，确保债券发行的成功。
然后是债券交易。
债券交易是指投资者通过交易所或场外交易市场进行的债券买卖活动。
一旦债券发行完成，债券就可以在二级市场上进行交易。
投资者可以根据市场情况决定是否买入或卖出债券。
债券交易通常是以面值为基础进行，可以在债券到期前进行交易。
交易过程中，投资者需要支付一定的交易费用。
最后是债券增发。
债券增发是指发行人在原有债券的基础上再次发行新的债券，以筹集额外的资金。
债券增发可以帮助发行人满足额外的融资需求。
在债券增发过程中，发行人需要申请相关监管部门的批准，并制定详细的发行方案。
发行人还需要与承销商合作，确保债券增发的顺利进行。
综上所述，债券融资业务是企业或政府通过发行债券来筹集资金的一种重要融资方式。
债券融资业务涉及债券发行、债券承销、债券交易和债券增发等环节。
通过债券融资，企业或政府可以快速、灵活地筹集大量资金，满足资金需求，推动经济发展。
同时，债券投资也为投资者提供了一种安全可靠、回报稳定的投资机会。
保荐代表人考试《投资银行业务》辅导教材-第四章 债务融资【圣才出品】
第四章债务融资【本章知识框架】【考情分析】从近年历次考试情况来看，本章所占分值约为14～15分，一般考查单项选择题6～7题、组合型选择题10～12题。
本章内容基本上涵盖了我国现行债券市场的所有品种，涉及法规较多，更新频繁，但总体难度不大，考点相对集中。
其中，公司债券是核心要点，所占分值约为8～9分，一般考查单项选择题3～4题、组合型选择题6题，需要重点掌握。
企业债券则主要集中考查专项债券，2015年以来发改委陆续出台的新政策较多，要注意法规间条款交叉重叠而又部分失效的情形，需要归纳总结记忆。
此外，非金融企业债务融资工具、资产证券化也是新近考查的热点。
而政府债券和金融债券的考点较为固定、集中，政府债券主要考核地方政府一般债券与专项债券的异同，金融债券则主要考核证券公司次级债和证券公司短期融资券。
本章债券品种较多，需要比较记忆各债券之间的异同点，防止混淆。
【本章核心法规】1．《公司债券发行与交易管理办法》（2015年1月15日，证监会令第113号）2．《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》（2015年4月23日发布）3．《地方政府一般债券发行管理暂行办法》（财库〔2015〕64号）4．《地方政府专项债券发行管理暂行办法》（财库〔2015〕83号）5．《证券公司次级债管理规定》（2017年修订）6．《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（证监会公告〔2014〕49号）7．《资产证券化业务基础资产负面清单指引》（中基协函〔2014〕459号）第一节政府债券【大纲要求】掌握我国国债的发行方式；熟悉记账式国债和凭证式国债的承销程序；掌握财政部代理发行地方政府债券和地方政府自行发债的异同。
【要点详解】一、我国国债的发行方式（掌握）目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式，记账式国债发行完全采用公开招标方式。
本部分基本不考，具体略。
二、记账式国债和凭证式国债的承销程序（熟悉）1．记账式国债的承销程序（1）招标发行记账式国债是一种无纸化国债，主要通过银行间债券市场向具备全国银行间债券市场国债承购包销团资格的商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等机构，以及通过证券交易所的交易系统向具备交易所国债承购包销团资格的证券公司、保险公司和信托投资公司及其他投资者发行。
第四章 债权融资
可以由其他具备承销业务资格的证券公司承销，也可自行销售 可在证券交易所或其他交易场所依法发行、转让。发行转让后，债券持有人不得超过200 人 在中国证券登记结算有限公司或其他登记结算机构办理登记
对证券公司次级债券的批准
发行长期次级债券的申请，20个工作日作出决定；发行短期次级债券、次级债券展期的申 请，10个工作日作出决定；借入短期债务、偿还次级债务和利率调整的申请，5个工作日 作出决定 储架发行。次级债券自批准之日起应在6个月内完成首期发行，剩余债券应在24个月内完 成发行
分类
长期次级债可根据年限按一定比例计入净资本，3、2、1年的比例分别为100%、70%和50% 短期次级债不计入净资本，3个月以上（含）、1年以下（含） 风险资本准备扣减。为满足承销业务的流动性资金需要而借入或发行的短期次级债，风险资本 准备的扣除标准：承销期内，按债务资金与承销业务风险资本准备的孰低值扣减风险资本准备 ；承销结束后，发生包销情形的，按照债务资金与因包销形成的自营业务风险准备的孰低值扣 减风险资本准备。承销结束，未发生包销情况的，借入或发行的短期次级债不得扣减风险准备
保险公司次级定期债务的申请
保险公司偿付能力充足率低于150%或者预计未来2年内偿付能力低于150%的，可以申请 条件：开业时间超过3年；经审计的上年度末净资产不低于人民币5亿元；募集后，累计未偿付的次级 债本息额不超过上年度末经审计的净资产的50%；最近3年内未受到重大行政处罚 董事会制定方案，股东大会要作出专项决议 律师出具法律意见书 可以聘请资信评级机构进行信用评级 保险公司及其股东和其他第三方不得为募集的次级债务提供担保
证券公司短期融资券的规定
发行条件
取得全国银行间同业拆借市场成员资格1年以上 发行人至少已在全国银行间同业拆借市场上按统一的规范要求披露详细财务信息达1年，且 近1年无信息披露违规记录 客户交易结算资金存管符合规定，最近1年未挪用客户交易结算资金 内控制度健全，受托业务和自营业务严格分立管理，有中台对业务的前后进行监管和操作风 险控制，近2年内未发生重大违法违规经营 采用市值法对资产负债进行估值，能用合理方法对股票风险进行估价
债券融资
市政债券
（1）普通责任债券 （2）收入债券 （3）产业开发债券
政府机构债券
美国 联邦机构债券 进出口银行 联邦住宅管理局 政府资助或担保机构债券 联邦住房贷款银行 联邦国民抵押协会 联邦住房贷款抵押公司 农场信贷银行 中国 80年代由建设部发行的基本建设债券 某些地方政府以地方投资公司的名义发行的建设债券
公司债券
财产抵押债券 抵押信托债券 设备抵押债券 信用债券 收益债券 担保债券 参与式债券 可转换债券 金融机构发行的债券
国际机构债券
世界银行 国际货币基金组织 亚洲开发银行 其他 在国际金融市场上发行
二、债券种类
2、按计息方式不同的分类 固定利率债券 单利债券：利息＝债券面额×年利率×年限 复利债券：利息＝债券面额×[（1＋年利率）年限－1] 浮动利率债券 累进利率债券 贴现利率债券
公开招标方式
1、以价格为标的的荷兰式招标 所有投标商的最低中标价格作为最后中标价 全体投标商的中标价格是单一的 2、以价格为标的的美国式招标 中标商各自价格上的中标价作为最终中标价 各中标商的认购价格是不同的 3、以交款期为标的的荷兰式招标 以募满发行额为止的中标商的最迟交款日期作为全体 中标商的最终交款日期 所有中标商的交款日期是相同的
（一）信用评级的程序
1、评级申请与提供资料 2、详细分析资料 发行人所在行业动向及在该行业中的地位 发行的经营管理情况、内部审计体制、资本安全与偿 付能力 发行公司财务状况分析 • 收益性指标 负债比率 • 财务弹性指标 清算价值 财务限制条款和债券优先顺序 3、评定信用级别 4、通知评级申请人，并将结果汇编后公开发布 5、定期调整债券信用级别
二、债券种类
3、按偿还期限不同的分类 短期债券 ≤1年 中期债券 1-10年 长期债券 ≥10年