影响高管薪酬因素的实证分析
我国上市公司高管薪酬影响因素的实证研究
我国上市公司高管薪酬影响因素的实证研究随着我国经济的快速发展，上市公司薪酬制度逐渐成为热门话题，高管薪酬成为许多人热议的焦点。
本文旨在探讨我国上市公司高管薪酬的影响因素。
一、引言薪酬制度对于公司管理和发展至关重要。
随着经济环境的变化和企业文化的发展，薪酬制度也在不断地变化和完善。
高管薪酬是指上市公司中的高级管理层（包括总经理、副总经理、董事长、监事会主席等职位）的薪酬。
高管薪酬直接关系到公司的利益和高层管理团队的稳定性。
然而，在我国，高管薪酬的水平、分配方式等方面存在许多问题，这些问题严重影响了企业的生产经营和发展。
因此，本文将从以下几个方面分析影响我国上市公司高管薪酬的因素。
二、高管薪酬的基本情况我国高管薪酬水平总体上较低。
数据显示，2019年我国上市公司高管薪酬的中位数为106.8万元，同比增长了9.97%。
与美国相比，我国的高管薪酬水平明显较低，这与我国的经济发展水平和薪酬文化有关。
尽管如此，我国上市公司高管薪酬的分配结构也存在很多问题，这些问题直接影响了高层管理团队的稳定性和公司的发展。
三、高管薪酬的影响因素1. 公司规模公司规模是影响高管薪酬的重要因素之一。
一般来说，公司规模越大，经营压力越大，高管的职责也越繁重，因此高管薪酬也应相应地提高。
此外，大型企业的相对稳定性也能为高管提供更为长期的工作机会和更好的福利待遇，进一步扩大了高管薪酬的差距。
因此，公司规模是影响高管薪酬的重要因素之一。
2. 公司绩效公司绩效是高管薪酬的另一个重要因素。
一般来说，公司的发展越好，高管的表现越突出，高管薪酬也应相应地提高。
否则，公司的绩效越差，高管的业绩也会受到影响，高管薪酬也应相应地降低。
因此，公司绩效是影响高管薪酬的另一个重要因素之一。
3. 行业特征行业特征是影响高管薪酬的另一个重要因素。
不同行业的发展情况和行业自身的特点决定了高管薪酬的水平和分配方式。
一般来说，一些高科技类企业、金融类企业和创新类企业的高管薪酬普遍偏高，因为这些行业对高层管理人员的需求要求更高，同时也更需要高层管理人员具有超强的领导力、战略意识和创新能力。
上市公司高管薪酬影响因素分析——基于沪深股市的实证研究
随着近年来美 国大公 司高管薪酬增长迅速， 天价薪酬” 其“ 的合理性和透明性 １益遭到中小股东们 的质疑。 Ｅ ３ Ｓ Ｃ于 ２ ０ ０６年通过 了 披露高管薪酬的提案 ， 要求披露 上市公司 、 基金公 司高层管理人员和董事会 成员 的津贴 、 退休福利及总体薪酬情况 ， 希望通过这一薪 酬披露制度给予高管薪酬最有效的激励和约束机制。 从某种意义上讲 ， 高管薪酬机制 已经成为上市公 司公司治理 的晴雨表 。 而我国自 １９ ９ ８年高管薪酬得到披露以来 ， 高管薪酬一直持续上涨 ， 大部分公司的薪酬体制设计得纷繁复杂 ， 严重缺乏透明度 。根据韬睿咨询公 司（ｏ ｅ ｅ ｉ） Ｔ ｗ ｒ Ｐｒ ｎ 的调查和研究显示 ，６ ｓ ｒ ９ ％的中国企业认为人才管理是企业成败的关键 ， 规范和实施高管薪酬和长期激励也将是许多 公 司完成股改后 的下一个工作重点 。因此研究高管薪酬 的影响因素有利于加强上市公 司高管新酬的合理性 ， 有效留住人才。
上市公司高管薪酬影响因素实证分析
上市公司高管薪酬影响因素实证分析——基于2010年四川上市公司数据内容提要：本文在文献回顾的基础上，以公司规模、公司业绩、资本结构、股权结构、董事会规模、董事长与总经理两职是否合二为一等为解释变量，利用多元回归模型实证分析在新形势下影响我国上市公司高管薪酬的因素，从而为高管激励机制的设计提供有益参考。
实证结果表明：高管薪酬与公司规模正相关关系显著、与董事长和总经理两职是否合二为一的关系显著，与其他解释变量的关系不显著。
关键词：高管薪酬公司规模董事长和总经理两职是否合二为一一、引言及文献回顾随着企业所有权和经营权的两权分离，企业所有者和经营者之间出现了代理问题。
根据代理理论，委托人将通过可观测到的业绩指标来决定高管的薪酬，从而激励并奖赏高管为公司所做的贡献，并通过有效的薪酬激励来促使代理人的行动符合股东的利益，避免代理人的自利行为。
但随着近年来高管薪酬增长迅速，其“天价薪酬”的合理性日益遭到中小股东们的质疑。
企业高管薪酬也涉及到社会公平问题，合理的企业高管薪酬是实现社会收入分配公平的重要组成部分。
因此，企业高管薪酬影响因素的研究，对于规范企业高管薪酬，维护社会和谐具有重要的现实意义。
从20世纪70年代起，很多学者开始关注高管薪酬研究。
Baker、Jensen和Murphy(1988)指出高管薪酬对企业业绩并不敏感。
Kostiuk(1990)的研究表明高管薪酬与公司的规模有关。
Jensen和Murphy(1990)总结得出股东的变化与高管财富之间的关系是微小的且在下降的。
此外, 最佳的高管业绩激励是让他们持有公司的股份, 但是这一所有权比例也不高且在不断下降中。
Jensen和Murphy(1990)的研究还表明高管薪酬的变化对公司业绩的变化并不敏感。
当然,另一些研究则认为薪酬与业绩之间不存在确切联系,如Murphy和Salter(1975),Figler和Lutz(1991)及Madura，Martin 和Jessel(1996)发现在高管薪酬的变化与资产回报的变化在统计上不存在显著的关系。
影响上市公司高管薪酬的企业因素实证分析--大学毕业设计论文
影响上市公司高管薪酬的企业因素实证分析摘要：本文主要通过分析可能影响上市公司高管薪酬的企业因素（排除了个人因素的不确定性与难统计性），寻找出多个符合经济意义的变量，通过应用eviews这类专业的统计软件，对所收集的深交所385个可用样本进行了一系列的描述统计以及回归分析、调整，最终确定了决定高管薪酬的几个主要因素，并且得到了一个拟合度较高的预测方程，以用于高管薪酬的预测。
关键词：高管薪酬多因素分析模型计量经济学检验一、问题的提出在股份公司里，人们在努力提高公司经济效益的同时，也越来越来关注委托代理问题。
因为我们已意识到如果委托代理关系处理不好，可能带来道德风险、逆向选择等诸多问题，而要解决委托代理问题，重要的一点是如何提高受托人经营的积极性。
在西方，高级管理人员的薪酬与公司绩效的关系是企业管理体现激励与约束机制和解决委托代理问题的通行做法，那么在中国这种环境下是不是也是公司绩效影响到高管的薪酬呢？Hall和Liebman在1998年利用美国上百家商业公司近15年的数据，研究经营者报酬与经营业绩之间的关系，得出经营者报酬与经营业绩具有强相关的特征结论。
李增泉的《激励机制与企业绩效——一项基于上市公司的实证研究》（2000）中研究发现经营者年度报酬与企业绩效并不相关，而是与企业的规模密切相关，并表现出明显的地区差异性。
谌新民、刘善敏的《上市公司经营者报酬结构性差异的实证研究》（2003）研究发现经营者的年度货币性薪酬与公司绩效不具有统计上的显著性相关关系。
杨汉明的《高管薪酬与上市公司绩效的实证分析》（2004）指出高管平均薪酬的对数与上一年公司国有股持股比例及公司总股本的对数（公司规模）之间呈多元线性关系。
李兴绪、扬燕红、章玲和郑树明的《国有控股上市公司经营者薪酬安排的实证研究》则详细的对国有绝对控股的公司经营者的年度货币性薪酬与公司绩效进行具体的研究。
研究认为经营者年薪与公司绩效具有统计上的弱相关关系。
我国商业银行高管薪酬与业绩敏感性影响因素的实证分析
我国商业银行高管薪酬与业绩敏感性影响因素的实证分析摘要：自2008年全球金融危机以来，金融业高管人员的天价薪酬问题受到了越来越多的质疑，“占领华尔街”运动更是将这一问题推到风口浪尖。
本文以我国14家商业银行2005-2010年高管薪酬数据为样本进行了实证分析。
首先发现银行的总资产率和第一大股东持股比例与高管薪酬显著正相关，资本充足率和总资产规模与高管薪酬显著负相关；其次发现高管薪酬与业绩的敏感性会随着银行资本充足率的上升和总资产规模的扩大而减弱。
关键词：商业银行；高管薪酬；敏感性一、文献综述高管薪酬的影响因素主要分为以下几个方面：一是公司业绩。
迄今为止，国内外学者在该问题上仍说法不一。
Murphy(1985)的研究证明公司奖金和公司业绩是正相关的；陈学彬(2005)、乔海曙等(2006)以及杨大光等(2008)3位国内学者均通过实证分析表明,我国商业银行的高管薪酬情况与业绩之间存在着正向的相关关系。
但是，Jensen（1990）则认为公司业绩与管理者报酬呈现较弱的相关性；李华民(2003)、苟开红(2004)的研究表明,我国股份制商业银行高管薪酬与其业绩之间相关性不显著。
二是公司规模。
一般而言，企业规模越大对管理者的能力要求就越高，所以管理者的薪酬也会随着企业规模的扩大而有相应的增长。
杨汉明（2004）和罗爽（2009）等也通过实证研究分析得出高管薪酬与企业规模存在正相关关系。
三是公司治理结构。
Jensen和Meckling(1976)的实证研究充分表明，公司内部的股权结构越分散，那么管理者就越容易取得控制权，因此股权分散在某种程度上可能会提高管理者的薪酬。
国内学者樊婷（2006）和罗爽（2009）的研究结果表明，管理者薪酬与第一大股东持股比例存在着负相关关系。
除了高管薪酬的影响因素之外，在高管薪酬与业绩敏感性方面，John和Qian(2003)发现，尽管美国银行业比其他行业CEO的整体收入高出很多,但他们的薪酬与业绩敏感性却相对更低。
新经济形势下企业高管薪酬影响因素实证分析
·新经济形势下企业高管薪酬影响因素实证分析上海电力学院陈松伟一、引言自金融危机爆发以来人们针对高管薪酬展开了激烈的讨论，不同国家颁布了不同的限薪令，很多公司的高管薪酬也发生了很多值得注意的变化，巴茨在２００９年１月份雅虎公司最困难的时期就任首席执行官一职，２００９年全年，巴茨的薪水为近１００万美元。
雅虎公司创始人之一，现今雅虎公司最大股东杨致远的年薪仍为１美元。
为换取美国政府对汽车业的巨额援助，美国汽车业“三巨头”通用、福特、克莱斯勒的ＣＥＯ均愿意接受１美元的年薪待遇，以此和公司共渡难关。
与此同时国家针对公司高管薪酬的规定也密集颁布，人力资源和社会保障部会同财政部、审计署、国资委等部门联合下发了《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》（以下简称《意见》）。
这是政府第一次对中央企业发出高级管理人员的“限薪令”，《意见》明确规定了规范中央企业负责人薪酬管理的５项基本原则：一是坚持市场调节与政府监管相结合；二是坚持激励与约束相统一；三是坚持短期激励与长期激励相兼顾；四是坚持负责人薪酬增长与职工工资增长相协调；五是坚持完善薪酬制度与规范补充保险、职务消费等相配套。
企业高管薪酬分为三块：基本年薪，绩效年薪和中长期激励收益。
企业高管基本年薪按月支付，绩效年薪按照先考核后兑现的原则，根据年度经营业绩考核结果，由企业一次性提取，分期兑现。
《意见》将规范目前国资委监管的１３６家中央企业，同时囊括财政部监管的２０多家金融企业以及近４０００家中央部门（单位）管理的非金融国有及国有控股企业（集团）。
国家一系列的规定颁布也收到了一定的成效，以中国工商银行和中国银行两家大型上市国有银行为例，其２００８年年报显示两家银行２００８年的指标已经全部完成，高管薪酬应有所提升，但是按照国家要求董事会高管均带头减薪１０％。
尽管年报对公司高管薪酬有披露但仍是雾里看花，究竟高管薪酬应该怎样确定，受到哪些因素的影响值得我们仔细探讨。
我国上市商业银行高管薪酬影响因素的实证分析
务 资金 和总资产 等方面 的规模 来理解 。公 司人 员越 多 、资金越 密集 、财 产 越 多 ， 高管 人员 的工 作越 复
杂 ， 作责任 就越 大 ， 工 就要 求更 高的知识 、能力 和经
验 与 之 相 匹 配 ， 么 ， 所 获 得 的 报 酬 相 应 就 会 越 那 他
高 。根 据 Ｂ ｃ ｅ （ ９ １ ［ 的 研 究 ， 经 理 人 市 场 ｅｋ ｒ １ ８ ） ３ ４ 在 中 ， 有 能力 的经 理被 配给规模 最大 的公 司 ， 二最 最 第 有能 力 的经 理则被 配 给 规模 第 二 大 的公 司 ， 以此 类
家银行控 股公 司在 ｌ８ — １ ９ ９ ６ ９ ６年 的数 据 与 制 造类 公司 的对 比发 现 ， 行 控 股公 司董事 会 规模 较 大 、 银 外部董 事 比率 较高 、银行 控股公 司董事会 委员会更 多， 按百 分 比计 算 Ｃ Ｏ股 票 选 择权 和 薪水 的 比例 ， Ｅ
与 业 绩 的 关 系 ， 如 魏 刚 ¨ 认 为 高 管 人 员 报 酬 水 平 例
从 根本 上解 决高管 薪酬 不合 理 的问题 。关 于高 管薪 酬 的研 究一 直受 到经 济 金 融 界 的 广泛 关 注 ， 今 也 至 没 有一个 理论 能够 完 整地作 出解 释 。本文选 择 中 国 上市的 １ ４家 商业银 行作 为样 本数 据 ， 对作 为基 本 问 题 、也 是争论 最 为激烈 的 问题之 一 的高管 薪酬 的影
股企业 负责 人薪 酬管 理有 关问题 的通 知 》 并称 此举 ， 是为 了避免 进一 步拉 大 与社 会 平 均 收入 水 平 ， 以及
企 业 内部职 工收 入水 平 的差 距 ， 要 求 各 国有 及 国 且
上市公司高管人员薪酬问题实证分析
上市公司高管人员薪酬问题实证分析20 0 6年6月公司所属的2 3个行业、6大地区将8 8家上市公司分5类处理。
本文数据来自于中国i止监会网站和江海证券网由于政策环境、济环境、会文化、司治理经礼公结构等诸多因素的影响，国企、级管理人员的中l高报酬在数量、构和方式上都存在问题，乏有效的结缺长期激励机制，现了内部人控制、9岁现象等问出5站卜各公司的财务数据，国有股比例( )高管人、员持股比例( R)经营规模对数值(n I E、管MS、ISZ )高人均年薪对数值(n P IA )等指标通过计算得到。
2 2研究假设 .当高管人员作出敬业选择时，业的经营绩效企会随之提高，东需提高支付给高管人员的薪酬以股激励其敬业行为，业的经营绩效越好时高管人员企的年度薪酬将越高。
因此有如下假设。
假设1高管人员的年度薪酬与企业的经营绩效呈正相关关系。
当高管人员经营的企业越大时，们所支配的他社会资源也越大，承担的经济责任也越大，理的其管复杂程度也越大。
因此有如下假设。
题。
中国从19 9 8年开始要求上市公司在年度定期报告中披露高管人员的持股情况及年度报酬情况等信息，理层激励和管理层报酬问题成为社会火注的管焦点，生了一些有价值的研究成果，构建}市公产为司高管人员薪酬激励机制奠定了基础。
西方学术界对高管人员的激励问题做了较多的实证分析，2从0世纪6 0年代开始，gi R M sn、Maur asl e、Jno esn和Mupy等都利用不同时期的数据研究了经rh理报酬与企业绩效之间的关系；ogln和C uha Sh d、ocw, oeS ead等还研究了高管人员持cmi Jso R s h pr t股与企业绩效之间的关系，证明丁经理报酬和企并业业绩之间存在正相关性。
中国关于高管人员假设2高管人员的年度薪酬与企业的经营规模呈正相关关系。
报酬问题的定量研究近几年刚刚兴起，刚、增魏李泉、正堂和陶学禹等利用中国上市公司的年报数张据，究了高管人员的激励状况与企业绩效之间的研敏感性、管层报酬和企业规模、高国有股股权比例之间的相关关系。
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题目：影响高管薪酬因素的实证分析摘要本文采用经典回归分析技术与现代模型影响评价理论,对我国上市公司高级管理人员的薪酬、持股等激励手段与企业经营绩效之间的相关性进行了建模实证分析,克服了文献研究中只进行传统建模而不进行模型稳健分析的缺陷。
主要结论是: (1)高级管理人员的人均年度薪金报酬的对数LnAP关于解释变量每股收益、国有股控股比例、高级管理层总体持股比例及公司总股本的对数的回归呈现多元线性关系。
(2) LnAP与公司经营绩效变量EPS及公司规模变量LnSIZE之间呈现较显著的、稳定的正相关关系。
(3) LnAP与高管持股比例变量MSR之间虽然呈现正相关关系,但这种正相关关系的显著性对异常值较为敏感,容易受强影响点及高杠杆点等的影响,表现出不稳定性。
(4) LnAP与国有股控股比例变量FST 之间存在较弱的负相关关系,并且这种负相关性对异常值更加敏感,更易受强影响点的影响。
这些结果与国外相关的计量分析结果基本一致,与国内相关研究结论有一定差异。
关键词：上市公司；高级管理层；薪酬；影响评价一、研究背景现代市场经济中，企业薪酬管理是人力资源管理中最主要最敏感的制度管理环节之一，对企业的竞争能力影响非常大。
从一些研究数据来看，我国高层管理者流动的一个基本趋势是由国有上市公司流向更加具有竞争力和吸引力的外资、合资企业或民营企业。
这一现状严重影响到我国上市公司的经营效率，极大地制约了公司的可持续发展。
同时，高管薪酬制度也反映着整个公司的全部内部治理情况。
因此，高级管理者薪酬的决定因素问题就备受关注，成为我国上市公司能否持续发展的一个核心命题，对研究影响企业高管薪酬的相关因素及其影响程度提出了必要性。
我国上市公司从1998年年度报告开始披露高级管理人员的持股情况及年度报酬等信息。
于是，对公司管理层的激励与报酬制度问题成为社会关注的一个热点，并产生了一些有价值的研究成果，对解决我国企业激励不足问题做出了有益的贡献。
本文在前人研究的基础上，利用近年我国A股上市公司年度报告提供的企业绩效以及管理人员报酬等相关信息进行了建模实证分析，系统、辩证地研究了影响我国上市公司高管薪酬的若干因素，建立了一整套理论假设，并利用我国上市公司的数据对假设进行了检验，提取共同特征，识别个体差异，提出相应的管理对策与建议。
二、研究意义本文从我国上市公司高管薪酬的实际情况出发，在系统的理论研究基础上，结合我国上市公司的特点，定量的分析我国上市公司高管薪酬影响因素的特点，从而准确的把握现状及症结，进而展开高管薪酬的政策性分析。
本文的研究意义是在理论上为深入了解高管的薪酬状况构建进一步研究的平台，为上市公司制定合理的薪酬激励制度提供借鉴和参考。
现代市场经济中，公司治理结构的成败对于本公司的竞争力有着决定性的作用，而高管薪酬是公司治理结构的最主要的核心内容之一。
本文利用我国上市公司2013年年报所提供的高管薪酬以及相关因素等信息，研究了各变量因素对高管薪酬激励的影响。
通过对高管薪酬影响因素的研究构建了影响高管薪酬的各主要因素的结构模型，对上市公司高管薪酬影响因素进行分析，通过系统分析，发现高管薪酬激励机制中存在的问题并提出相应的政策性建议，有助于我们深入了解我国上市公司高管薪酬的现状，有助于企业增强员工激励效果，对企业运作效率的提高也有很大帮助。
三、相关文献综述：对高级管理层的报酬问题,西方学术界已经做过较多的实证研究。
最早的研究由托辛斯和巴克尔(Taussings&Baker, 1925)完成。
他们发现企业经理报酬与企业业绩之间的相关性很小。
其后的70多年中,对管理者尤其是高层管理者报酬的研究引起了经济学家、心理学家、人力资源管理专家和企业战略规划者的广泛关注。
从上个世纪六十年代开始,迈克盖尔、岂尤和艾尔宾(Mcguire, Chiu&Elbeing, 1962),马森(R. Massnl, 1971),赖威伦和哈茨曼(W. Lewellen & B.Huntsman, 1970),西塞尔和卡罗尔(Ciscell&Carroll, 1986),詹森和墨菲(Jenson&Murghy, 1990)等都利用各自不同时期的数据研究了经理报酬和企业业绩之间的关系。
墨菲(Murghy, 1985),高夫兰和斯米德(Coughlan &Schmidt, 1985),约斯考、罗斯和谢帕德(Joscow, Rose&Shepard, 1993)等还研究了高管持股与企业绩效之间的关系,并证明了经理报酬和企业业绩之间存在正相关性。
西方学者还对经理人报酬与其他决定因素之间的关系进行了研究。
科什(Kersh, 1974) ,罗森(Rosen, 1982),科斯图克(Kerstuke, 1983),巴罗(Barro, 1990),约斯考、罗斯和谢帕德(1993),肯约和斯沃巴兹(Conyon & Schwalbach, 1999)等人研究了经理报酬和企业规模之间的关系。
研究结果表明,经理报酬和企业规模之间存在强烈的正相关关系。
墨菲(Murphy, 1986),巴罗(Barro, 1990),吉布斯和墨菲(Gibbons&Murphy, 1990),约斯考、罗斯和谢帕德(1993)等人用经理人的年龄、任职期间、是否企业创始人以及是否从企业外聘请等因素来衡量经理的个人特征。
发现不论CEO在早先的职位上,还是在企业内的任职期间内,其所得报酬和股票市场收益率之间的关系都很密切。
当CEO在企业留任多年时,随着其年龄的增加,其所得报酬对企业绩效的敏感度下降了。
柯尔和柯罗恩(Korr&Kron, 1992),米兰(Mehran, 1995)利用不同产业企业的样本数据,研究了经理薪酬和股票期权与产业收益、市场收益以及持股者虚变量之间的关系、经理报酬结构、索取权与企业绩效的关系等。
Core(1999)等人研究发现独立董事的比例越低容易导致高管薪酬水平增高。
当独立董事年龄在不同企业董事会中任职过多时会严重降低董事会的监管作用。
Offetein和Gnyawali(2005)发现在医药行业中企业规模是引起高管薪酬变化的唯一显著的预测因素。
虽然利用企业销售额和企业人数作为企业规模的衡量变量的方法被多次使用，但是利用范围最广、次数最多和认可度最高的还是利用企业的总资产来衡量其规模的大小。
从国外的计量分析结果来看,企业规模、业绩、经理个人特征对经理报酬产生的影响为正;政府管制对经理报酬产生的影响为负;经理的持股比例与其现金报酬负相关或正相关;不同治理模式对经理报酬似乎没有显著影响。
我国国内关于经理报酬的计量研究近几年刚刚兴起。
刘善敏（2003）选取1 036家上市公司2001年的年报数据，研究经营者年度报酬和持股比例与净资产收益率之间的相关关系，发现经营者年薪、持股比例与资产规模有显著性相关关系。
胡婉丽、冯书昆和肖向兵(2004)，郭福春(2006)，陶金元、魏祥迁和李鹏(2007)等对我国上市公司的研究结果表明，高管薪酬水平与企业业绩显著正相关。
黄蓉和黄伟麟(2006)的研究发现，在我国上市公司中，经营者薪酬和公司绩效之间不存在显著的相关关系；闫丽荣和刘芳(2006)的研究结果表明，国有企业经营者薪酬与公司绩效之间没有显著的正相关关系，而民营企业经营者薪酬与企业绩效之间有显著的正相关关系；上市公司经营者持股对经营者的薪酬没有显著影响，而公司规模对经营者薪酬有显著影响。
张恩众、张文彬（2007）以中国上市公司2004年的年报数据作为研究样本，证实了不论公司是赢是亏，资产规模与高管的薪酬水平都呈现明显正相关关系。
这说明只要把公司做大，不仅高管的薪酬会增加，高管的控制权收益也会增加。
马葵（2008）以2001—2005 年上市公司年报数据，对我国沪深两市上市公司高管激励与公司绩效的相关性进行建模研究。
管理层薪酬指标选择的是董事、监事和高级管理人员年度平均报酬。
研究结论表明高管薪酬与公司经营业绩之间存在显著的正相关性。
以每股收益、净资产收益率和经营性现金流为比较指标，证实高管薪酬激励确实起到激励管理层的作用，高管薪酬高的公司的绩效明显高于薪酬低的公司。
罗红华（2010）的计量分析结果表示，对于高管人员的持股比例及国有股持股比例与高管薪酬之间只有微弱的相关性。
高管人员的持股比例较低，无法使高管人员的利益与股东利益一致，股权激励有效，但在上市公司的运用不够。
张栓兴、黄延霞（2010）以2006—2009 年沪深A 股上市公司年报数据为研究样本实证分析，研究结果表明，企业高管薪酬总额与企业绩效存在着正相关关系；企业高管薪酬总额受企业规模和国有股比例影响显著；高管人员持有的股份比例与企业绩效存在正相关关系。
陈永明、夏宁（2013）以2005—2010 年深市全部上市公司为研究对象对公司高管薪酬与经营绩效的关系进行了实证分析，结果表明：上市公司高管薪酬与公司绩效、公司规模、高管持股比例呈正相关关系，与国有股比例呈负相关关系，上市公司要加大董事会建设力度。
除此以外,其他的结论与以上几位学者的结论相类似。
本文基于2013年年度样本数据，拟采用对数变换后的线性模型及现代模型影响评价理论，对我国沪深两市上市公司高级管理层薪酬及其影响因素的相关问题进行建模、分析与评价。
四、理论模型的构建4.1 研究假设的提出⑴高管薪酬与公司绩效的关系本文的研究对象是上市公司的高管薪酬，根据委托代理理论，应尽量将经营者的利益与公司的利益保持一致，将上市公司高层管理者的薪酬水平与公司可观察的绩效水平相挂钩来体现高级管理者对上市公司所做的贡献并达到对高级管理者激励的目的。
因此上市公司的绩效水平越高，高级管理者的薪酬水平也应该越高，以便达到对上市公司高级管理人员激励的目的。
基于以上的分析，我们提出：假设1：上市公司高级管理人员的薪酬水平与其财务绩效存在显著正相关关系。
⑵高管薪酬与偿债能力的关系企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。
它是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，是企业能否健康生存和发展的关键，在一定程度上高级管理人员可以通过对公司资金的管理运营改变公司的资本结构，进而提高公司的偿债能力，企业的偿债能力越强则高管薪酬越高。
基于以上的分析，我们提出：假设2：上市公司高级管理人员的薪酬水平与公司的偿债能力存在正相关关系。
⑶高管薪酬与公司规模的关系上市公司高级管理人员的薪酬水平还应该与公司的规模存在密切的关系。
首先，规模较大的公司其内部的组织结构越复杂，管理层级也越多，导致了处于上市公司管理层顶级的高级管理人员会有更高的薪酬水平。
其次，规模较大的公司需要的是优质的人才，能力非常强的高级管理人员对规模较大的公司有很强的吸引力。