2019-2020医疗健康产业投融资报告
从“边缘”到“核心”——记第四届中国医疗健康产业投融资峰会：中国医疗健康产业快速发展
随 着 中 国 医 改 政 策 的 推 进 ，中 国医 疗 健 康 产 业 将 面 临 更 多 的 发 展 机 遇 。 同时 ，也 为 这 个 行 业 的 投 融 资 带 来 了 诸 多 机 会 。 继 成 功 举 办 前 三 届 “ 国 医 中 疗 健 康产 业投 融 资峰 会 ”之 后 ，２ ０ 年 １ 月 ｌ 日 ０９ ２ ５ 举 办 的 第 四 届 中 国 医 疗 健 康 产 业 投 融 资 峰 会 ，可 以 说 具有里 程碑式 的意义 。因为在 这一年 的时间里 ， 行业 内外 的人士都 经历 了从金融 危机发生 、发展 、
是 因为 在这 样 数 十年 不遇 的危 机 中 ，许 多人 从 中看 到
了希 望 和 机 会 ，或抄 底 或投 资新 兴 、朝 阳产 业 ，而 医
疗 健康 产 业作 为 寒 冬 冰 雪 中蛊 开 的梅 花 ，给 广 大积 极
入 市 的 企 业 带 来 了无 限畅 想 。
据 相 关 数据 分析 显 示 ， 自２ ０ 年 ６ 至今 ， 医疗 ０６ 月 健康 产 业 的 融 资 案 例 达 １ ５ ，公 开 金 额 涉及 ２ ．８ Ｌ ８起 ５８ ４
育 均衡 发展 、 加 快 公 共 医疗 卫 生 体 系建 设 、 加 强 文
化 旅 游 设 施建 设 、 完 善 计 生和 民政 服 务 设施 。 其 中 ， ２ ｌ 年 医改 的 主要 任 务是 继 续推 动五 项 重 点 改革 并 逐 ００
步引 向 深 入 。 这五 项 分 别是 ： 继 续扩 大基 本 医疗 保 障 覆 盖 面并提 高保 障 水平 ；加 快推 进 国 家基 本 药物 制 度
一 ＿ ｌ ０一 ¨
．
０ ９ 风 云 激 荡 。 有 人 说 “ 是 一 个 最 坏 的 年 ０ ， 这 份 ， 也 是 一 个 最 好 的 年 份 。 ” 说 其 是 最 坏 的 年 份 ，是 因为 这 个 年 代 发 生 了全世 界 范 围 的 经 济危 机 ， 许 多人 失 业 、破 产 、 无 家 可 归 ，说 其是 最 好 的年 份 ，
医药生物行业简评报告：医药行业再次迎来投资良机
[Table_Rank]评级：看好[Table_Authors]王斌首席分析师SAC执证编号：S0110522030002*****************.cn电话：86-10-81152644陈智博研究助理SAC执证编号：******************.cn电话：86-10-81152642[Table_Chart]资料来源：聚源数据相关研究[Table_OtherReport]∙医疗需求复苏专题报告：疫情后诊疗恢复，麻醉用药、围手术期用药和大输液需求有望迎来新一轮增长∙【首创证券医药行业点评】看好后疫情时代生命科学上游∙医药行业点评报告：感冒药需求进入快速提升阶段，关注受益标的核心观点⚫医药板块估值安全边际充足，再次迎来配置良机。
截至2022年3月15日，医药生物（申万）指数PE为24.77倍，目前PE分位处于近10年来较低水平，我们认为目前医药行业估值安全边际充足。
从政策层面分析，我们认为政策制定方在医保控费和产业的长期健康发展之间积极寻求平衡点。
自2020 年起，医保基金收入增速连续3年超过支出增速，累计结存和当年结存创近年来新高，表明医保基金收支状况良好，抗风险能力进一步增强。
从支出结构看，医保基金充分发挥战略性购买作用，推进医疗保障和医药服务高质量协同发展，有效支持了创新药和创新器械的放量，未来创新药和创新器械销售占比有望持续提升。
我们认为，随着政策压制因素的结束，医药行业“政策底”特征显著，估值收缩已经结束，现阶段医药板块已经具备较高的投资性价比，再次迎来配置良机。
从经营趋势角度看，政策对于医药和医疗器械产品型公司，特别是药品行业公司业绩的扰动已经逐步接近尾声，后续即将进入新的盈利增长周期。
⚫医药行业投资主线分析。
现阶段，我们建议关注医药板块中以下投资主线：药品板块中，建议关注（1）疫情后手术量有望迎来快速恢复，麻醉用药、围手术期用药有望迎来新一轮增长；（2）商业化阶段创新药、高壁垒仿制药放量和传统药企积极转型带来的投资机会；（3）中医药利好政策频出，随着政策落地，中医药需求有望持续增加，中药创新药、中药OTC相关龙头企业有望持续受益。
中国平安2020年年度报告
二零二零年年报关于我们i释义ii重要提示1公司概览2业绩概览4董事长致辞6财务摘要经营情况讨论及分析8客户经营分析14以科技引领业务变革18主要业务经营分析18业绩综述22寿险及健康险业务30财产保险业务36保险资金投资组合40银行业务47资产管理业务51科技业务56内含价值分析66流动性及资本资源71风险管理82可持续发展92未来发展展望公司管治94公司治理报告109股本变动及股东情况112董事、监事、高级管理人员和员工情况130董事会报告和重要事项150监事会报告财务报表152审计报告158合并资产负债表161合并利润表163合并股东权益变动表165合并现金流量表167公司资产负债表168公司利润表169公司股东权益变动表170公司现金流量表171财务报表附注331附录：财务报表补充资料其他信息333平安大事记334荣誉和奖项335公司信息336备查文件目录有关前瞻性陈述之提示声明除历史事实陈述外，本报告中包括了某些“前瞻性陈述”。
所有本公司预计或期待未来可能发生的（包括但不限于）预测、目标、估计及经营计划都属于前瞻性陈述。
某些字词，例如“潜在”、“估计”、“预期”、“预计”、“目的”、“有意”、“计划”、“相信”、“将”、“可能”、“应该”，以及这些字词的其他组合及类似措辞，均显示相关文字为前瞻性陈述。
前瞻性陈述涉及一些通常或特别的已知和未知的风险与不明朗因素。
读者务请注意这些因素，其大部分不受本公司控制，影响着公司的表现、运作及实际业绩。
受上述因素的影响，本公司未来的实际结果可能会与这些前瞻性陈述出现重大差异。
这些因素包括但不限于：汇率变动、市场份额、同业竞争、环境风险、法律、财政和监管变化、国际经济和金融市场条件及其他非本公司可控制的风险和因素。
任何人需审慎考虑上述及其他因素，并不可完全依赖本公司的“前瞻性陈述”。
此外，本公司声明，本公司没有义务因新讯息、未来事件或其他原因而对本报告中的任何前瞻性陈述公开地进行更新或修改。
资本+技术=投资新通道——2009第四届中国医疗健康产业投融资峰会侧记
特 别是 新 医改 明确 了 医疗服 务
。
资热点与策略
人 民币基金与 中国医
、
可 持续 发 展
’
”
的新模 式
“
，
‘
看病难
、
看
机 构 的 法 律 地 位 与 公 立 医 院 的 同等性
另外
，
疗健康 产业 投 资
对话创业板
一
医疗
、
病贵
是 当前 我 国 医疗 卫 生 行 业 面 临 的
，
他们 还 关注 技 术含 量 比较 高的
。
国 家食 品 药 品 监 督 管 理 局 药 品 安 全 监
此 给 中 医药 的发 展 带 来 广 阔的 前 景
中
，
中医药的发 展 实际上 也值得关注
14
rIt 旧 l t 生 产 她 第 七 卷
第
一
期
E
x i~r e s s
d
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liv
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对 此 参 会 的 投 资机 构 纷 纷 表 达 了 自己
，
对于 中医药产业
一
，
在 中国
一
一
直是
国 家科 学技 术 部 原 副 部 长 马 颂 德 国 家 中医药 管理 局 医 政 司 司 长 许 志仁
、
越来越能显 示 出其独 特 的优势
有可
，
个传统 优 势产业
，
，
却
直没有得 到
、
能 为现 代 社会提供 新的 医疗保健
从
”
。
更 多的重 视
下
一
步快 速 发 展 的过程
资本
+
技术
200 9
2023年度中国生物医药投融资蓝皮书
《2023年度我国生物医药投融资蓝皮书》是对我国生物医药行业在过去一年中投融资情况的全面分析和总结。
该蓝皮书涵盖了生物医药行业的投资趋势、优质项目推荐、政策影响等方面的内容，为投资者、企业和政府部门提供了重要的参考。
一、投资趋势在2023年，我国生物医药行业投融资活动持续增加。
根据数据统计，去年全年我国生物医药领域的投资总额达到了XX亿元，同比增长XX。
其中，生物医药产业链上下游企业的融资规模呈现出逐年增长的趋势，表明投资者对生物医药行业的信心日益增强。
二、优质项目推荐在过去一年中，我国生物医药行业涌现出了众多优质的项目，吸引了大量投资者的关注。
这些项目涵盖了药物研发、医疗器械、生物技术等多个领域，具有广阔的市场前景和较高的投资价值。
比如XX 公司研发的新型抗癌药物在临床试验中取得了突破性进展，受到了多家投资机构的青睐。
XX 公司研发的医疗器械产品也备受关注，预计将成为未来医疗器械行业的领军企业。
三、政策影响我国政府在过去一年中继续加大对生物医药行业的扶持力度。
通过出台一系列支持政策，包括减税降费、加大科研经费投入、简化审批流程等，为生物医药企业营造了良好的发展环境。
国家层面对于生物医药行业的监管力度不断加强，加强了监管，有效提升了行业整体的竞争环境，也为投资者提供了更为可靠的保障。
四、未来展望展望未来，我国生物医药行业的发展前景仍然十分乐观。
随着医疗水平的不断提高和人们对健康的重视，生物医药行业将迎来更大的发展机遇。
政府的政策扶持、投资者的资金追逐以及企业自身的创新能力相互作用，必将推动我国生物医药行业迈上一个新的台阶。
《2023年度我国生物医药投融资蓝皮书》全面深入地分析了我国生物医药行业的投融资情况，为行业内外的各方提供了宝贵的参考和指导。
相信在未来，我国生物医药行业将迎来更加辉煌的发展。
在2023年度我国生物医药投融资蓝皮书所揭示的投资趋势、优质项目推荐和政策影响的基础上，本文将对未来我国生物医药行业的发展趋势进行进一步探讨，并对投资者、企业和政府部门提出建议。
医药生物行业简评报告：CXO板块边际改善，医药行业迎来向上催化
[Table_Rank]评级：看好[Table_Authors]王斌首席分析师SAC执证编号：S0110522030002*****************.cn电话：86-10-81152644周贤珮分析师SAC执证编号：S0110521050004********************.cn电话：86-10-81152641[Table_Chart]资料来源：聚源数据相关研究[Table_OtherReport]∙医药行业2022年中报总结：疫情影响下行业经营具有较强韧性，关注下半年主线行情∙首个国产新冠小分子口服治疗药物获批上市，医药板块业绩预期有望迎来边际改善∙【首创证券医药行业周报】WHO宣布猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”，建议关注相关防控板块核心观点⚫事件：美国商务部于10月7日发布通知，药明生物无锡子公司（Wuxi Biologics Co.）从UVL清单中被移除。
⚫CXO板块迎来边际改善，具有较高配置价值。
我们认为，CXO行业兼具人力密集型和重资产型行业属性，我国凭借“工程师红利”、上下游产业配套齐全等诸多优势在全球医药研发产业链中占据重要地位，短期内难以撼动，被替代难度大。
2022年2月8日，药明生物发布公告称，2家子公司被纳入UVL清单，此后CXO板块的估值/股价均持续承压，我们认为本次药明生物被从UVL清单移除后，CXO板块主要的压制因素得到解除。
从公司、行业多项指标来看，CXO板块业绩确定性强，目前主要CXO公司估值已经回落至近年来低位，具有较高配置价值。
⚫医药行业估值处于低位，有望迎来主线行情。
截至2022年9月30日，SW医药行业估值为21.48倍，处于近年来底部区域，我们认为随着CXO行业迎来边际改善，有望带动医药行业迎来主线行情。
除CXO 行业外，我们建议关注以下领域：（1）受益于新建医院项目对于设备需求的增加和国产替代的推进，医疗设备类公司的业绩在未来2-3年有望保持快速增长；（2）药品领域虽然总量增长空间有限，但我们认为仍存在结构性机遇，包括：1.创新药进入商业化阶段并开始放量，现金流充沛的biopharma型公司；2.部分竞争格局好，潜在市场空间大的特色专科药; 3.存量产品在集采后出清较为彻底，有望迎来“第二曲线”的公司；4.部分经营趋势向好的OTC中药、处方中药和API企业；5.竞争格局好，对下游议价能力强，客户粘性高的药用辅料、药用包材类公司。
药明奥测
品牌文化
愿景 让天下没有难诊的病 核心价值观 开放包容专心专注敢想敢拼因信得见 理念 勇·韧·耀
谢谢观看
2020年10月9日，药明奥测宣布与赛默飞世尔科技（以下简称“赛默飞”）和 Mayo Clinic合作开发的新型 冠状病毒抗体检测试剂盒 —— Thermo Scientific OmniPath COVID-19 Total Antibody ELISA，获得美国 食品药品监督管理局(FDA)紧急使用授权(EUA)，并于赛默飞的美国和欧洲工厂投入生产 。
药明奥测聚焦临床、支付端痛点，凭借强大的商业资源整合能力，打造“诊·疗·药·险”生态圈，造福更 多患者及健康人群。
品牌规模
上海总部、研发中心、专业检测机构
药明奥测作为苏州市企业技术中心、苏州市企业工程技术研究中心，苏州工业园区上市苗圃企业，总部位于 上海，研发人员占比过半。旗下上海药明傲喆医学检验所（以下简称“医检所”）是专业从事临床检验服务的医 疗机构，具有医学检验实验室临床体液、血液专业，临床微生物学专业，临床化学检验专业，临床免疫、血清学 专业，临床细胞分子遗传学专业及病理科“5+1”学科及平台建设执业资质。医检所面积约3000平米，配备全球 先进的诊断设备，引进和转化Mayo Clinic临床检测项目，结合临床特检自主开发能力，打造创新型体外诊断服 务赋能平台。医检所应用与国际接轨的自动化信息系统，建立国际标准的质量管理体系，现已获得美国病理学家 协会(CAP)实验室认可，相关实验室技术能力和质量管理体系已达到世界先进水准，出具的检验报告符合国际质 量标准 。
苏州产业化基地
苏州药明泽康生物科技有限公司（简称药明泽康）总面积约 8,000m²，主要从事医疗器械和临床诊断试剂产品 的研发、注册、生产和销售以及临床诊断医学技术的开发、转让、咨询及服务。公司拥有资历深厚的研发团队， 专业的产品临床实验和注册团队，按照ISO建立生产质量管理体系。目前在质谱、病理和分子等多个技术平台上 开发诊断产品，并已有200+ 体外诊断试剂获得药监局批准，助力客户为患者提供精准诊断服务 。
医疗与健康产业投融资服务项目
医疗与健康产业投融资服务项目
医疗与健康产业投融资服务项目是指为医疗与健康产业企业提供资金筹集、项目评估、融资规划、投资对接等一系列投融资服务的项目。
这些服务旨在帮助企业解决资金需求、项目策划和风险管理等问题，推动医疗与健康产业的发展。
具体的医疗与健康产业投融资服务项目包括：
1. 资金筹集：协助医疗与健康产业企业寻找适合的投资机构或个人投资者，帮助企业筹集资金。
2. 项目评估：对医疗与健康产业企业的项目进行评估，包括市场分析、商业模式评估、风险评估等，为投资者提供决策依据。
3. 融资规划：根据企业的发展需求和资金需求，制定融资规划，包括融资方案设计、融资渠道选择等。
4. 投资对接：将医疗与健康产业企业与合适的投资机构或个人投资者进行对接，促成投资合作。
5. 风险管理：提供风险管理咨询和服务，帮助企业降低投资风险，保障投资者的利益。
6. 市场推广：帮助医疗与健康产业企业进行市场推广，提升企业品牌形象和市场影响力。
通过医疗与健康产业投融资服务项目，企业可以获得更多的资
金支持，实现项目的顺利推进和商业化运作，促进医疗与健康产业的发展。
同时，投资者也能够获得合适的投资机会，实现资金增值。
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上半年融资额增速波 动幅度较大，最高为 188%，而最低为 -46%，振幅高达
234%
2011~2019H1国内融资额分布
167% 159%
86.4 79.1
68.4 64.1
1 0%
43.0
43.4
49%
20.5
7.9
4.4
3.0-32%
2014
2015
2016
2017
2018
2019H1
融资额（亿美元） 增长率
按照2019上半年的融 资情况，预计2019全
年融资额将达到86.4 亿美元，同比增长 10%,创下历史新高
虽然融资额保持持续 增长，但增长速率在 放缓，产业需要不断 创新来维持增长趋势
2011H1~2019H1国内融资事件数和单笔融资额分布
生物技术、医药、科 技医疗三大热门领域
共计发生438起融资
事件，占季度融资事
件总数的60%
2019H1 在中国，医疗健康融资总额
43.4 亿美元
一共发生交易
207 起
用户上传 更多
2011H1~2019H1国内融资额分布
188%
54.6
43.4 109% 98% 73% 26.949% 26.1
2019H1国内共有54 个项目获得A轮投资，
A轮以前和A轮以后项 目数量占比分别为
27%、43%，融资
轮次越靠后，表明项 目成熟度越高
2019H1国内融资项目领域分布
医药
生物技术
医疗器械
科技医疗
医疗信息化
大健康
消费医疗
基层医疗
流通渠道
4
医疗金融 1
康复护理 1
母婴健康 1
18 14 13 11
37 31 27
2019-2020医疗健康产业投融资报告
数据全面解读2019H1医疗健康产业投融资
全球范围内，医疗健康领域融资总额
206.3 亿美元
一共发生交易
730 起
2019H1
2011H1~2019H1全球融资额和融资事件数分布
730 206.3
595
561
542
140.57 13
116.4 358
210
比下降30%
从过去几年上半年融 资事件数分布看， 2016H1达到历史高峰， 随后出现下降，这说 明投资项目的筛选趋 严
2019H1国内项目单笔
融资额为2095万美 元，同比增加13%
2011~2019H1国内融资事件数和单笔融资额分布
703
678
695 2097
4551503
414
340
945
713
2019H1全球融资项目领域分布
164 59.1 151
49.3 123 106 88
26.1
19.7 19.4
11.1 7
32 5.9
7 4.8
14 4.5
24 3.7
18.8
06.7
融资总额（亿美元） 融资事件数（起）
生物技术成为最热门 的投资领域，164个
项目融资总额达59.1 亿美元，占上半年 融资总额的29%
3.4
2011H1
-46%
1.8
3.6
2012H1
2013H1
18.0 10.4
2014H1
2015H1
融资额（亿美元）
2016H1 增长率
-3%
2017H1
2018H1
-21%
2019H1
2019H1国内医疗健康
领域融资总额为43.4 亿美元，同比下降 21%，但与2018下
半年35.5亿美元相比，
说明国内项目融资体 量偏低
融资金额在1亿美元及 以上的项目同比增加
80%（2018H1的为
4个）
2019H1国内融资项目轮次分布
2%
1%2% 8%
14%
12% 11%%
12% 4%
1%
13% 30%
天使轮 preC轮
PreA轮 C轮
A轮 C+轮
A+轮 D轮
preB轮 B轮 战略投资 PreIPO
B+轮
60.1
144
155
28.6 34.8
6.9
7.3
11.3
2011H1
2012H1
2013H1
2014H1
2015H1
2016H1
2017H1
融资额（亿美元） 融资事件数（起）
2018H1
2019H1
2019H1医疗健康领域
共发生730起融资事
件。融资总额为
206.3亿美元，同 比增加47%，延续增
345 321
295 1851
2095
231 207
1 29
740
838
127 817
780
560
46
42 434 43
2011H1
2012H1
2013H1
2014H1
2015H1
2016H1
2017H1
融资事件数（起） 单笔融资额（万美元）
2018H1
2019H1
2019H1国内共有
207起融资事件，同
长态势
2018H1融资事件数出 现阶段性低点， 2019H1开始回升，创
下730起的历史最高
水平
2011~2019H1全球融资额和融资事件数分布
412.6 1460
338.12410
1224 1 91
850
479
337
54.5
218
12.9
17.9
24.9
104.3
144.4
227.21028
206.3 730
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019H1
融资额（亿美元） 融资事件数（起）
以2019上半年的融资 额和融资事件数为增 长基础，预计2019年
融资额将达到412.6 亿美元，融资事件 数将达到1460起，
将继续保持增长
2019H1全球融资项目轮次分布
49.5 45.1
益于融资总额增加而 融资事件减少
2019H1国内融资项目金额分布
（美元）
1亿及以上
9 4%
5000万~1亿
15 8%
2000万~5000万
14 7%
1000万~2000万
37 19%
500万~1000万
11 6%
500万以下
0
20
40
60
80
10856%
100
120
融资金额在500万美
元以下的项目为108 个，占比56%，这
712
603
612
61
74 400 111
1 38 207
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019H1
融资事件数（起） 单笔融资额（万美元）
预计2019全年融资事 件414起，同比下降
68%
预计2019全年国内项 目单笔融资额为
2097万美元，同 比增加84%，主要得
208
28.3 18
从融资轮次分布看，A 轮融资额和融资事件 数都位居第一，分别
为49.5亿美元、 208起
82
25 2.3 0.5
0.1 1.29 1
0.4 0.2 31
67
14.7 11.4
15.6
44
1.0
26
3.8
13
3
3
2.5 4
融资额（亿美元） 融资事件数（起）
B轮的融资额和融资事 件数也处于较高水平， 项目进入B轮阶段，说 明其具备较高的成长 性，投资人看好其未 来发展