中级会计职称《财务管理》第5章知识点：公司价值分析法
公司价值评估的主要方法
公司价值评估的主要方法公司价值评估是指通过定量和定性的分析方法，对一家公司的价值进行估计和评估。
常见的公司价值评估方法包括财务指标法、市场比较法、收益法、资产法和实物法等。
以下将详细介绍这些主要方法。
一、财务指标法：财务指标法是通过分析和评估一家公司的财务表现和财务指标，从而估计其价值的方法。
常见的财务指标包括净利润、营业收入、现金流量等。
利用财务指标法，可以对公司的财务状况、盈利能力和发展潜力进行评估。
例如，通过对比公司与同行业其他公司的财务指标，可以评估公司的相对竞争力和市场地位。
二、市场比较法：市场比较法是通过对比公司与类似市场参与者的交易和市场表现来进行公司价值的评估。
这种方法常用于上市公司和市场透明度较高的行业。
通过比较公司的市值、市盈率、市销率等指标与类似公司的指标，并结合市场回报率和可比公司的交易价格，可以评估公司的价值水平和潜在风险。
三、收益法：收益法是基于公司未来的盈利能力和现金流量来评估公司价值的方法。
常见的收益法包括贴现现金流量法（DCF法）和市盈率法。
贴现现金流量法通过将未来所有现金流量贴现到现在，计算出公司的净现值，从而评估公司的价值。
市盈率法则是通过比较市场上同行业公司的市盈率与公司的预期收益，从而评估公司的价值。
四、资产法：资产法是通过评估公司的资产和负债情况来进行公司价值评估的方法。
常用的资产法包括净资产法、重置成本法和涉税资产法。
净资产法是指通过减去公司的负债，计算出公司的净资产价值。
重置成本法则是通过评估公司的固定资产和无形资产，计算出公司的重置成本，从而评估公司的价值。
涉税资产法则是结合公司的税收政策和资产评估，计算出公司的涉税资产价值。
五、实物法：实物法是基于公司实物资产的价值来进行公司价值评估的方法。
这种方法常用于房地产和基础设施等资产密集型行业。
实物法通过评估公司的实物资产的市场价值、折旧和剩余价值等因素，从而评估公司的价值。
综上所述，公司价值评估的主要方法包括财务指标法、市场比较法、收益法、资产法和实物法等。
会计中级职称《财务管理·第五章》知识点-上元会计培训
2017年会计中级职称《财务管理·第五章》知识点-上元会计培训混合型筹资——可转换债券不可分离的可转换转股权与债券不可分离，一般情况下说的可转换债券默认为不可分离的可分离交由的可转换附有认股权证，可以独立流通、交易可转换债券的基本要素标的股票一般是发行公司自己的普通股票，也可以是其他公司的，如该公司的上市子公司股票票面利率一般低于普通债券的票面利率，甚至低于同期银行存款利率（所以资本成本较低）转换价格约定好的以后将债券转为普通股的每股价格（一般该价格会高于现在的市价，所以筹资同样的金额需要发行的股数比普通股少，筹资的效率比直接发行普通股高）转换比例指一份债券能转换成普通股票的股数=债券面值/转换价格转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限赎回条款公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格到达某一幅度时，发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定能强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款；能使市场利率下降后，公司能重新发行利率较低的债券；回售条款公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格到达某一幅度时，债券持有人有权按事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定；（增加发售公司的财务风险）强制性转换调整条款在某些条件具备以后，债券持有人必须将可转换债券转为股票，无权要求偿还债券本金如果达不到条件，公司就面临债券持有人不转换，需要还本付息的财务风险保证可转债能顺利转成股票，预付投资者到期集中挤兑，引发公司破产的悲剧认股权证证券期权性本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，没有普通股的红利收入，也没有相应的投票权是一种投资工具可以通过购买认股权证，获得股票将来市场价与认购价之间的股票差价收益筹资特点是一种融资促进工具；有助于改善上市公司的治理结构（想要投资人行权，必须提高公司市价）作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制混合型筹资——优先股相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，相对固定，普通股没有固定的股利负担，所以普通的风险小于优先股；优先股投资回报低，股利相对低，所以优先股的资本成本要低于普通股；由于优先股不可以抵税，是税后利润支付，所以资本成本高于债务；我国目前的优先股只能是：不可转换优先股、累计优先股、不参加（额外税后利润的分配）优先股、固定股息率优先股、强制分配优先股；对是否可以回购没有说明；因素分析法含义分析调整法，以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，预测资金需要量的一种方法公式资金需要量=（基期-不合理资金占用）x（1±预测期销售额增减率）x（1±预测期资金周转速度变动率）；与销售额同向变动，与资金周转速度反向变动；特点计算简便，容易掌握，但预测结果不精确适用范围用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目销售百分比法假设前提某些资产、某些负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系，这些被称为经营性资产、经营性负债，销售百分比法是根据销售增长与这些资产增长之间的关系，预测未来资金需要量，由于是预测未来所有不够精确经营性资产又称敏感资产包括现金、应收账款、存货等；经营性负债又称敏感负债包括应付票据、应付账款等；不包括筹资性负债；计算公式资产=负债+所有者权益=（经营性负债+筹资性负债）+（外部股权筹资+内部筹资）经营性负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系，不需要做专门的筹资安排内部筹资也不需要做专门的筹资安排，需从外部筹集的资金=筹资性负债+外部股权筹资外部融资需求量=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益=增加的资金总需求量-增加的留存收益特点能为筹资提供短期预计的财务报表，易于使用，在有关因素变动的情况下，要调整原有的百分比增加的资产△资产=△敏感资产+△非敏感资产△敏感资产=△收入x基期敏感资产占基期销售额百分比△敏感资产=基期敏感资产x预计销售收入增长率△非敏感资产如果生产力有闲置，则非敏感资产不变如果生产力饱和，会告诉非敏感资产调整数增加的经营负债△经营负债=△收入x基期敏感负债占基期销售额的百分比△经营负债=基期敏感负债x预计销售收入增长率增加的留存收益△留存收益=预计销售收入x销售净利率x利润留存率（总收入，不是增加量）增加的营运资金△营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债（流动资产不是经营/敏感资产）资金习性预测法资金习性指的是业务量与资金总额的依存关系不变资金相关范围资金总额不变，单位变动资金随业务量增加而降低维持营业的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品储备、厂房、机器变动资金相关范围资金总额随业务量增加正比例增加，单位变动资金不变直接构成产品实体的原材料、外购件占用的资金；最低储备以外的现金存货应收账款半变动资金收产销量影响但是不成同比例变动，可以划分为不变资金和变动资金辅助材料上占用的资金总资金直线方程Y=a+bx（Y指的是资金需求总额，是资产-经营负债）总资金直线方程计算方法回归直线分析法根据过去所有的历史数据，标出每一个（业务量，资金总额）的坐标，然后找出一条和每个点平方差距离最近的一条线，这条线就是a+bx高低点法选择业务量最高最低的两点资料，带入方程式求ab值总结业务量x是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量；选择高点和地点认准的是业务量x，不是资金占用量；先分项预测后汇总的时候，一定要将项目先分类，将资金项目与经营负债项目分类，需要的资金总额的a=资产的a-经营负债的a，需要的资金总额的b=资产的b-经营负债的b；资金习性预测法的预测结果是资金总额的概念，销售百分比法预测结果是资金增量的概念资金习性预测法的预测结果是总资金需要量，销售百分比法预测结果是外部融资需要量销售百分比法资金习性法资金需要量——y预=a+bx增加的资金需要量增加的资产-增加的经营负债△y=y预-y基基期不用公式，用基期实际的数字外部融资需要量增加的资金需要量-增加的留存收益△y-增加的留存收益资本成本的含义和内容资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用筹集代价筹资费（发行费、手续费）筹资开始时作为筹资总额扣除项使用代价占用费（利息、股利）按年考虑资本成本的作用比较筹资方式、选择筹资方案的依据；衡量资本结构是否合理；评价投资项目可行性的主要标准；评价企业整体业绩的重要依据；对于筹资者取得资本的使用权所付出的代价对于出资者表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬资本成本率计算的基本模型一般模式下债务资本成本率（没有特指则使用一般模式）一般模式下普通借款的资本成本率（简化公式，折价溢价的债券不适用）贴现模式下债务资本成本率（考虑时间成本）先计算出实际收到的筹资款=筹资额x（1-筹资费率），每年实际需要支付的利息A=年利息x(1-T),然后列出一个公式：未来现金流出的现值=现金流入现值，根据已知的两个利率，利用插值法求出来的K即为贴现模式下债务资本成本率融资租赁资本成本的计算（智能采用贴现模式）站在出租人的角度，使流出的现值=流入的现值（注意①残值归属问题②这里的租金不扣除所得税），利用插值法求出K；（资本成本可以考虑为出资者的必要报酬率）优先股的资本成本率 固定股利的优先股资本成本率使用成本率的基本模型计算（税后支付不扣税）普通股的资本成本率①股利增长模型假设每年支付的股利按照利率g 固定增长，D0是已经支付的股利，D1是预计的股利；股票是同股同酬，同股同价，所以不管发行几次的股票都以最新市价为准 ②资本资产定价模型站在出资者的角度，用股东要求的必要报酬率来代表普通股的资本成本留存收益的资本成本计算与普通股成本相同【不考虑筹资费用*重要】债务筹资（税前支付）＜权益筹资（税后支付）借款＜债券＜融资租赁优先股＜留存收益＜普通股融资租赁需要考虑融资公司服务费等费用，成本最高；优先股对于投资者来说风险最小，所有要求的报酬率低，成本低，留存收益没有筹资费，成本低；优先股对于筹资公司来说风险高，有固定股利的压力）；平均资本成本权数的确定账面价值权数资料容易取得，结果比较稳定个别项目账面与现时误差大（股权），不适合评价现在时间的资本结构市场价值权数能够反映现在时间的资本成本水平经常变动，不易取得，不适用未来的筹资决策目标价值权数能体现期望的资本结构，适合用于企业筹措新资金使用很难客观理性的确定目标价值边际资本成本是企业追加筹资的成本，是企业进行追加筹资的决策依据权数的确定：目标价值权数P：price 单价 Q：quantity 数量 V：variable 变动 F：fixed 固定 L： Leverage 举债经营D：dividend preference 优先股利 financial 财务 degree 程度 Operating 运营固定性资本成本利息（interest）固定性经营成本F（fixed cost）利润的多种形式及相互关系边际贡献M 边际贡献M（Margin）=销售收入-变动成本=PxQ-VxQ息税前利润EBIT息税前利润EBIT（interest taxes）=销售收入-变动成本-固定生产经营成本=M-F（fixed）税前利润EBT税前利润EBT=EBIT-I（利润总额）净利润NetIncome净利润=（EBIT-I）X(1-T)每股收益EPS每股收益（Earnings per share）=（净利润-优先股利）/普通股股数经营杠杆效应由于固定经营成本F（不变）的存在，使得业务量Q较小的变动引起EBIT较大变动EBIT=(P-V)xQ-F 经营杠杆系数定义公式（Degree of Operating Leverage）：【使用基期数据计算】结论经营杠杆放大了市场和生产等因素对利润波动的影响，经营杠杆系数越高，经营风险越大固定经营成本越大，经营杠杆效应越大，风险越大；产品销售数量越大，单价越高，风险越小，经营杠杆效应越小一般影响EBIT的因素会影响经营杠杆效应，资本成本（比如利息）等因素在EBIT之后，影响不到财务杠杆效应由于固定性资本成本（利息、优先股利）的存在，使得EBIT的较小变动引的EPS较大变动财务杠杆系数定义公式（Degree of financial leverage）：不考虑优先股时：结论财务杠杆系数越高，财务风险也就越大；一般影响EBIT的因素会影响财务杠杆效应财务负担越高，固定资本成本越大，财务杠杆效应越大，风险越大；息税前利润越高，财务杠杆效应越小，风险越小；总杠杆效应由于DOL，DFL的存在，使得业务量的较小变动引的EPS较大变动总杠杆系数定义公式（Degree Of Total Leverage）：不考虑优先股时：结论同时存在固定经营成本和固定资本成本的时候，才会存在复合杠杆；总杠杆系数越高，财务风险越大；凡是影响经营杠杆和财务杠杆的都会影响总杠杆；要维持一定的总杠杆系数时，经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合；能够说明产销业务量变动对每股收益的影响，据以预测未来的每股收益水平；财务管理的风险管理策略状态种类经营特征筹资特点企业类型固定资产比重较大的资本密集型企业经营杠杆系数高经营风险大企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险变动成本比重较大的劳动密集型企业经营杠杆系数低经营风险小企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险发展阶段初创阶段市场占有率低，产销量小，经营杠杆系数大益康权益资本，较低使用财务杠杆扩张成熟期市场占有率高，经营杠杆系数小可以扩大债务资本，较高使用财务杠杆收缩阶段市场占有率下降，经营风险逐步加大逐步降低债务资本比重资本结构的含义是指企业资本总额中各种资本的构成及比例关系广义的资本结构包括全部债务（长期、短期）与股东权益的构成比率狭义的资本结构指长期负债与股东权益资本构成比率短期债务作为营运资金来管理最佳资本在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构结构从理论上讲最佳资本结构是存在的，但是由于企业内部条件和外部环境经常变动，动态保持最佳资本结构十分困难每股收益分析法该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量，能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不合理每股收益的无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或者业务量水平决策原则若预计的EBIT＞无差别点的EBIT 选择财务杠杆大的筹资方案若预计的EBIT=无差别点的EBIT 均可若预计的EBIT＜无差别点的EBIT 选择财务杠杆小的筹资方案计算公式考试的时候要先列出第一个等式；如果有优先股大利息需要加上税前优先股利D/（1-T）；平均资本成本比较法能够降低平均资本成本的结构，就是合理的资本结构；平均资本成本计算：各个资本成本的加权平均；决策原则选择平均资本成本最低的方案；公司价值分析法能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构；公司市场总价值高的同时，公司加权平均资本成本低；（这里公司的平均资本成本是以市场价值为权重）决策原则在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的；计算公式①公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值value=shareholder（股权持有人）+bondholder（债权持有人） V=S+BB使用账面价值；S可以看做将以后所有（永续）净利润折现的现值，假设每年净利率恒定，i为股东要求的必要报酬率（也是权益资本成本率）；三种方法的比较每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应也没有考虑风险因素，公司价值分析法是考虑市场风险以市场价值为标准进行优化。
赛优教育—中级财务管理答疑精华：公司价值分析法
赛优教育—中级财务管理答疑精华：公司价值分析法
提问：公司价值分析法S＝（EBIT－I）（1－T）/Ks公式思路？
解答：这是公司价值分析法中的特殊处理，该方法中假设未来企业规模不变，各年净利润相等，并且净利润都用于发放股利，未来各年股利构成了永续年金。
股票价值等于未来各年股利的现值，此处股利＝净利润，因此股票市场价值＝未来各年净利润的现值＝净利润/权益资本成本，净利润是归属于权益资金的，站在企业角度看取得权益资金的代价就是权益资本成本，所以使用权益资本成本作为折现率。
注意：上述公式计算的是权益资本价值，不是公司价值，公司价值＝债务资金价值＋权益资本价值。
公司价值分析法
公司价值分析法
• 公司价值分析法，是通过计算和比较各种资本结构下公司的市 场总价值来确定最佳资本结构的方法。
• 企业的市场总价值应当是其股权价值与负债价值之和，即： V=S+D
• 假定负债的市场价值等于其面值。
• 股权的市场价值计算公式为： • S=（EBIT-I） × （1-T）÷Ks • 权益资本成本可以通过资本资产定价模型计算： • Ks＝RF+β× (RM-RF) • 企业的资本成本可以采用加权平均法计算： • Kw=Kd×（1-T）×Wd+Ks×Ws
假定负债为400万元，股票的市场价值： （500-400×10%） × （1-25%）÷15.2%=2270万元 加权平均资本成本为： 10%×（1-25%）×（400/2670）+15.2%×（2270/2670）=14.05%
【例】某公司长期资本全部为普通股，股票账面价值为2000万元。公 司年息前税前利润为500万元，所得税税率25%。该公司认为目前的 资本结构不够合理，准备发行债券购回部分股票的办法予以调整。目 前的债券利率和权益资本的成本情况如下表所示：
D
0 200 400 600 800 1000
Kd
10% 10% 12% 14% 16%
β值
1.20 1.25 1.30 1.40 1.55 2.10
RF
10% 10% 10% 10% 10% 10%
RM
14% 14% 14% 14% 14% 14%
Ks
14.8% 15% 15.2% 15.6% 16.2% 18.4%
假定负债为400万元，权益资本成本=10%+（14%-10%）×1.3=15.2%
2021年中级会计师考试《财务管理》第五章练习题及答案
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1、下列说法不正确的是（）。
A、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D、资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构2、计算边际资本成本的权数为（）。
A、市场价值权数B、目标价值权数C、账面价值权数D、边际价值权数3、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
A、2268B、2240C、3200D、27404、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。
A、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B、产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C、当所得税税率较高时，应降低负债筹资D、稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构5、下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（）。
A、息税前利润B、营业利润C、净利润D、利润总额6、DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。
A、最佳资本结构B、历史资本结构C、目标资本结构D、标准资本结构7、下列各项成本中，属于企业进行追加筹资的决策依据的是（）。
A、边际资本成本B、个别资本成本C、目标资本成本D、加权平均资本8、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一年每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。
A、22.40%B、22.00%C、23.70%D、23.28%9、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为－3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。
公司财务管理中的企业价值评估与估值方法
公司财务管理中的企业价值评估与估值方法作为一个企业的财务管理者，了解和掌握有效的企业价值评估与估值方法是非常重要的。
企业价值评估与估值方法的准确度直接影响到决策的科学性和财务管理的效果。
本文将介绍几种常用的企业价值评估与估值方法，以帮助财务管理者更好地进行企业价值评估和资产估值。
一、单一期限贴现法单一期限贴现法是企业价值评估和估值方法中最基础的方法之一。
该方法基于现金流量折现的原理，通过将未来的现金流量折算到现在的价值，计算出企业的内部价值。
单一期限贴现法的关键是确定预期现金流量和适当的贴现率。
在使用单一期限贴现法进行企业价值评估时，需要先做一份详细的财务预测，包括收入、成本、税收等，并结合行业和市场情况进行合理的预测。
然后，根据预测的现金流量，选择适当的贴现率计算出现值，再将现值加总，即可得出企业的内部价值。
二、市盈率法市盈率法是一种常用的企业估值方法，它通过比较企业市盈率与同行业或相似企业的市盈率，来确定企业的相对价值。
市盈率法适用于股票市场上的企业估值，尤其是对于上市公司。
市盈率是指股票市场上某一只股票价格与每股收益的比率。
通过选择适当的市盈率，可以将其与企业近期的净利润相乘，得出企业的估值。
但需要注意的是，市盈率法的准确性受到很多因素的影响，比如市场情绪、行业竞争等。
三、资本资产定价模型资本资产定价模型是一种基于投资风险和回报关系的企业估值方法。
该方法基于资本结构、股东权益期望回报率和无风险利率，通过计算企业的资本成本，进而确定企业的价值。
资本资产定价模型适用于风险投资、并购等领域的企业估值。
根据资本资产定价模型，企业的价值等于所有投入资本的资本成本的加权平均值，再加上企业未来的盈利能力。
投入资本包括股东权益和债务资本，而资本成本则是根据股权和债务的风险程度来确定的。
四、市净率法市净率法是一种常用的企业估值方法，它通过比较企业市净率与同行业或相似企业的市净率，来确定企业的相对价值。
市净率是指企业的市值与净资产的比率。
中级会计职称—财务管理知识点归纳总结
（一）总论一、企业与财务管理二、: 分为投资管理、筹资管理、运营资金管理、成本管理、收入和分配管理5个部分三、财务管理目标（1）财务管理目标理论1，利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等都是以股东财务最大化为基础2, 股东财富: 是由股票数量和股票市场价格两方面决定的。
3, 企业价值最大化: 是股东和债权人的市场价值, 将企业长期发展放在首位, 避免短期逐利。
4, 相关者利益最大化优点：4个（体现了合作共赢的价值理念）目标: 强调风险与报酬的均衡；强调股东的首要地位（2）利益冲突与协调（3）企业的社会责任对员工的责任 2, 对债权人的责任 3, 对消费者的信任 4, 对社会公益的责任四、5, 对环境和资源的责任 五、财务管理环节1，计划与预算 2，决策与控制 3，分析与考核六、财务管理体制含义: 是明确企业各财务权限、责任和利益的制度, 其核心问题是如何配置财务管理权限, 企业财务管理体质决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。
（1）一般模式及优缺点（2）影响财务管理体质集权OR分权选择的因素1，企业生命周期: 初创阶段, 企业经营风险高, 财管宜集权模式2，企业战略: 所属单位业务关系密切, 采用集中的管理体制3，市场环境: 市场环境不确定, 适用于分权；4，企业规模: 规模小, 财管工作小, 适用于集权；企业规模大, 复杂性大, 重新设计5，企业管理层素质：素质高、能力强, 可以采用集权（3）信息网络系统: 集权性（4）财务管理体质的设计: 决策权、执行权、监督权相分立（4）集权和分权相结合七、财务管理环境（1）技术环境（2）: 决定财务管理的效率和效果（3）经济环境（4）: 最为重要的, 包括宏观体质、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
（5）金融环境特点: 流动性、风险性、收益性（6）法律环境（二）财务管理基础一、货币时间价值（1）概念（2）: 在没有风险和没有通货膨胀的情况下, 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值, 也称为资金的时间价值。
中级财管公司价值分析法资本结构决策考点强化
考点21：公司价值分析法资本结构决策
原理：公司价值＝债务价值+股权价值＝债务价值+净利润
股权资本成本
永续年金的现值
【例】甲公司2019年起已进行稳定期，预计以后每年的息税前利润均保持400万元。
公司资产总额为2000万元，公司目前负债为200万元，税前利率为8%，按公司价值分析法计算的公司总价值为2288万元。
公司计划存量调整资本结构，提高负债比率。
目前市场无风险报酬率为4%，市场股票平均报酬率为10%，公司适用的所得税税率为25%。
要求：分别测算负债为400万元、600万元、800万元时的公司总价值。
（对应的税前利率分
别为8.5%、9%、10%，对应的股票β系数为1.65、1.8、2.0）
1。
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中级会计职称《财务管理》第5章知识点：公司价值分析法
知识和能力都是一点一点积累起来的，要有扎实的基础，要温习和巩固，不能急于求成。
为了帮助广大考生每日积累点滴知识，中华会计网校整理了《财务管理》第5章的知识点——公司价值分析法，以供大家更好地学习，祝大家学习愉快！
【知识点】公司价值分析法
1.企业价值V的计算
2.加权平均资本成本的计算
加权平均资本成本＝税前债务资本成本×（1－税率）×债务资本比重＋权益资本成本×权益资本比重
【单选题】下列各种财务决策方法中，可以用于确定最优资本结构且考虑了市场反应和风险因素的是（）。
A.现值指数法
B.每股收益分析法
展开剩余部分
C.公司价值分析法
D.平均资本成本比较法
【正确答案】C
【答案解析】每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。
公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司
市场价值为标准，进行资本结构优化。
所以选项C是答案。