中级财务管理第五章筹资管理(下)习题及答案
第五章筹资管理（下）
一、单项选择题
1.下列各项中，属于筹资费用的是（）。
A.利息支出
B.股票发行费
C.融资租赁的资金利息
D.股利支出
2.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。
A.每股收益分析法
B.平均资本成本比较法
C.公司价值分析法
D.因素分析法
3.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。
A.23%
B.23.83%
C.24.46%
D.23.6%
4.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。
A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析
B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析
C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的
D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构
5.H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本率为（）。
A.26.65%
B.25.62%
C.25%
D.26%
6.某企业取得5年期长期借款100万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.7.05%
B.7.52%
C.9.02%
D.8.08%
7.下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。
A.高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险
B.企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应
C.企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重
D.拥有大量固定资产的企业主要通过发行债券融通资金
8.DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。
A.最佳资本结构
B.历史资本结构
C.目标资本结构
D.标准资本结构
9.某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是Y＝3000＋6X。该公司2016年总资金为8900万元，预计2017年销售收入为1200万元。预计2017年需要增加的资金为（）万元。
A.1700
B.1300
C.7200
D.10200
10.H公司按照面值的110%发行债券进行筹资，共发行了每张面值100元的债券10000份，利率为10%，期限为6年，发行费用率为5%，企业所得税税率为25%，若考虑时间价值的话，该批债券的资本成本率为（）。[已知：（P/A，5%，6）＝5.0757，（P/A，7%，6）＝4.7665，（P/F，5%，6）＝0.7462，（P/F，7%，6）＝0.6663]
A.6.59%
B.7.09%
C.7.64%
D.7.49%
11.东方公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元），企业适用的企业所得税率是25%，当实现息税前利润100万时的每股收益是（）元/股。
A.0.025
B.0.075
C.0.06
D.0.065
12.H公司普通股的β系数为1.2，此时市场上无风险利率为5%，市场风险收益率为10%，，则该股票的资本成本率为（）。
A.16.5%
B.12.5%
C.11%
D.17%
13.某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为－3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。
A.3745
B.3821
C.3977
D.4057
14.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。
A.资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益
B.每股收益分析法和平均资本成本比较法没有考虑风险因素
C.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也是最低的
D.公司价值分析法考虑了风险因素
二、多项选择题
15.下列关于经营杠杆系数的表述中，不正确的有（）。
A.降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本等
B.经营杠杆是资产收益不确定的根源
C.预测期经营杠杆系数等于基期息税前利润与基期固定性经营成本之和除以基期息税前利润
D.固定性经营成本不变，息税前利润大于0时，销售额越大，经营杠杆系数就越大，经营风险就越小
16.关于资本成本率计算的基本模式，下列说法中正确的有（）。
A.扣除筹资费用后的筹资额称为筹资净额
B.一般模式不用考虑时间价值
C.对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本率计算方式是采用一般模式
D.一般模式通用的计算公式为“资本成本率＝年资金占用费/（筹资总额－筹资费用）”
17.下列各项占用的资金，属于不变资金的有（）。
A.原材料的保险储备
B.最低储备以外的存货
C.机器设备
D.辅助材料占用资金
18.影响财务杠杆系数的因素包括（）。
A.产品销售数量
B.企业资本结构
C.借款的利息率水平
D.固定经营成本的高低
19.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的有（）。
A.提高基期边际贡献
B.提高本期边际贡献
C.提高本期的变动成本
D.降低基期的变动成本
20.以下事项中，会导致公司资本成本降低的有（）。
A.因总体经济环境变化，导致无风险收益率降低
B.企业经营风险高，财务风险大
C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性
D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长
21.关于优先股的资本成本率，下列说法中正确的有（）。
A.优先股的资本成本主要是向优先股东支付的各期股利
B.对于固定股息率优先股而言，如果各期股利是相等的，优先股的资本成本率可以按一般模式计算
C.浮动优先股的资本成本率只能按照贴现模式计算
D.浮动股息率优先股的资本成本率计算，与公司债券资本成本率的计算相同
三、判断题
22.边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。（）
23.影响经营杠杆系数的因素必然影响财务杠杆系数，但是影响财务杠杆系数的因素不一定影响经营杠杆系数。（）
24.企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。（）
25.资本成本即筹资费用，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。（）
26.采用高低点法计算资金需要量的时候，最高点和最低点是根据资金占用量的数额确定的。（）
27.以目标价值为基础计算资本权重，能体现决策的相关性。（）
28.资本成本是评价投资项目可行性的唯一标准。（）
29.优序融资理论认为，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优先模式依次为内部筹资、借款、可转换债券、发行债券、发行新股。（）
30.企业初创阶段，资金需求量大，在资本结构安排上应提高负债比例。（）
四、计算分析题
31.某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金净额600万元。有以下资料：资料一：目前市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，β系数为0.4。
资料二：如果向银行借款，则手续费率为1%，年利率为5%，每年计息一次，到期一次还本。
资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为9%，每年计息一次，发行价格为1100元，发行费率为5%。
假定：公司所得税税率为25%。
已知：（P/A，6%，5）＝4.2124，（P/F，6%，5）＝0.7473，（P/A，5%，5）＝4.3295，（P/F，5%，5）＝0.7835。
要求：
（1）根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本；
（2）根据资料二计算长期借款筹资成本；（不考虑时间价值）
（3）根据资料三计算债券筹资成本。（考虑时间价值）
32.某公司息税前利润为1000万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为2000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券购回股票的办法调整资本结构。经咨询调查，目前无风险收益率为6%，所有股票的平均收益率为16%。假设债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示：
要求：
（1）计算不同债券筹资情况下公司股票的资本成本率；
（2）假定公司的息税前利润保持不变，试计算各种筹资方案下公司的市场价值（精确至元）；（3）计算不同债券筹资情况下公司的加权平均资本成本；
（4）根据企业总价值和加权资本成本为企业做出正确的筹资决策。
33.东方公司计划2018年上马一个新项目，投资额为8000万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带来1000万元的息税前利润。
现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2017年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。
东方公司现在普通股股数为3000万股，负债1000万元，平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。要求：
（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；
（2）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案；
（3）简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。
（4）假设企业选择股权融资，2018年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划2019年息税前利润增长率为10%，试计算2019年的财务杠杆系数，并依此推算2019年的每股收益。
五、综合题
34.某公司年销售额1000万元，变动成本率60%，全部固定成本和费用120万元，平均总资产2500万元，资产负债率40%，负债的平均利息率8%，假设所得税率为25%。该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，每年固定成本增加20万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至55%。该公司以提高权益净利率（净利润/平均所有者权益）同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：
（1）计算目前情况的权益净利率和总杠杆系数；
（2）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；（3）所需资金以12%的利率借入，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；
（4）如果应该改变经营计划，计算改变计划之后的经营杠杆系数。
答案部分
一、单项选择题
1.【正确答案】B
【答案解析】筹资费用是在资金筹集过程中发生的。所以本题答案是选项B。利息支出、融资租赁的资金利息、股利支出属于在资金使用过程中发生的，属于资金占用费。
【该题针对“资本成本的含义”知识点进行考核】
2.【正确答案】D
【答案解析】资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】
3.【正确答案】D
【答案解析】留存收益资本成本率的计算公式与普通股资本成本率相同，不同点在于留存收益资本成本率的计算不考虑筹资费用，所以留存收益资本成本率＝2×（1＋3%）/10×100%＋3%＝23.6%。【该题针对“留存收益的资本成本率”知识点进行考核】
4.【正确答案】A
【答案解析】公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司的资本结构优化分析。
【该题针对“平均资本成本比较法”知识点进行考核】
5.【正确答案】B
【答案解析】根据股利增长模型，题中给出的6元本身就是预计第一年的股利额，所以不用再乘以（1＋增长率），所以题中该股票的资本成本率＝6/[30×（1－3%）]＋5%＝25.62%。
【该题针对“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点进行考核】
6.【正确答案】B
【答案解析】借款的资本成本率＝10%×（1－25%）/（1－0.2%）＝7.52%
【该题针对“银行借款的资本成本率”知识点进行考核】
7.【正确答案】D
【答案解析】由于债券要定期还本付息，而固定资产的使用寿命很长，并且变现获得的现金流量往往也很小，所以，拥有大量固定资产的企业不可能主要通过发行债券融通资金，而应该是主要通过发行股票融通资金，因为股票没有期限，并且股利也不固定。
【该题针对“影响资本结构的因素”知识点进行考核】
8.【正确答案】C
【答案解析】目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。
【该题针对“资本结构的含义”知识点进行考核】
9.【正确答案】B
【答案解析】2017年需要的资金总额＝3000＋6×1200＝10200（万元），2017年需要增加的资金＝10200－8900＝1300（万元）。
【该题针对“根据资金占用总额与产销量的关系预测”知识点进行考核】
10.【正确答案】A
【答案解析】考虑时间价值的情况下，假设资本成本率为K b，则应该有100×110%×（1－5%）＝104.5＝100×10%×（1－25%）×（P/A，K b，6）＋100×（P/F，K b，6），当K b为5%时，则有7.5×5.0757+100×0.7462＝112.68，当K b为7%时，则有7.5×4.7665+100×0.6663＝102.38，根据内插法，列式为（K b－5%）/（7%－5%）＝（104.5－112.68）/（102.38-112.68），K b＝（104.5－112.68）/（102.38-112.68）×（7%－5%）＋5%＝6.59%。
【该题针对“公司债券的资本成本率”知识点进行考核】
11.【正确答案】B
【答案解析】每股收益＝（100－40）×（1－25%）/600＝0.075（元/股）。
【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】
12.【正确答案】D
【答案解析】本题运用资本资产定价模型计算，市场风险收益率就是已经扣除了无风险收益率的结果，所以在计算的时候就直接乘以β系数就可以了。即该股票的资本成本率＝5%＋1.2×10%＝17%。【该题针对“普通股的资本成本率——资本资产定价模型法”知识点进行考核】
13.【正确答案】A
【答案解析】资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）。本题中预测年度资金需要量＝（4000－100）×（1－3%）×（1－1%）＝3745（万元）。
【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】
14.【正确答案】A
【答案解析】资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高企业价值。
【该题针对“资本结构（综合）”知识点进行考核】
二、多项选择题
15.【正确答案】BD
【答案解析】增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本对企业来说是有利的，所以都可以降低经营风险，即降低经营杠杆系数，所以选项A的说法正确；经营杠杆本身并不是资产收益不确定的根源，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响，所以选项B的说法不正确；预测期经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－基期固定性经营成本）＝（基期息税前利润＋基期固定性经营成本）/基期息税前利润，所以选项C的说法正确；经营杠杆系数＝1＋固定性经营成本/息税前利润，当固定性经营成本不变，息税前利润大于0时，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小，所以选项D的说法不正确。
【该题针对“经营杠杆与经营风险”知识点进行考核】
16.【正确答案】ABD
【答案解析】对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本率计算方式是采用贴现模式，即将债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。所以选项C不正确。
【该题针对“资本成本率计算的基本模式”知识点进行考核】
17.【正确答案】AC
【答案解析】不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。选项B占用的资金属于变动资金，选项D占用的资金属于半变动资金。
【该题针对“资金习性预测法（综合）”知识点进行考核】
18.【正确答案】ABCD
【答案解析】影响企业财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资本比重；普通股收益水平；所得税税率水平。其中普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本高低的影响；息税前利润又受产品销售数量、销售价格、成本水平高低的影响。企业借款的利息率水平影响固定资本成本的数额，
企业固定经营成本的高低影响息税前利润。
【该题针对“财务杠杆与财务风险”知识点进行考核】
19.【正确答案】AD
【答案解析】本题考核杠杆效应。本期经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本）＝1/（1－固定成本/基期边际贡献），由此可知，提高基期边际贡献可以降低本期经营杠杆系数。所以，选项A是正确答案；又因为基期边际贡献＝基期销售收入－基期变动成本，所以，选项D也是正确答案。
【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】
20.【正确答案】AC
【答案解析】无风险收益率降低，投资人要求的收益率也会降低，从而资本成本也会降低，所以A 选项正确。财务风险大，投资人要求的收益率就高，资本成本也相应的增大。所以B选项不正确。市场流动性改善了，流动性风险降低，筹资人要求的收益率降低，资本成本也降低，所以选项C是正确的。企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长会导致资本成本的提高。所以选项D 不正确。
【该题针对“影响资本成本的因素”知识点进行考核】
21.【正确答案】ABC
【答案解析】浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。选项D的说法不正确。
【该题针对“优先股的资本成本率”知识点进行考核】
三、判断题
22.【正确答案】Y
【答案解析】边际资本成本是企业追加筹资的成本，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。
【该题针对“边际资本成本的计算”知识点进行考核】
23.【正确答案】Y
【答案解析】影响经营杠杆系数的因素必然影响息税前利润，所以，必然影响财务杠杆系数，但是利息会影响财务杠杆系数而不会影响经营杠杆系数。
【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】
24.【正确答案】N
【答案解析】销售百分比法，假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。
【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】
25.【正确答案】N
【答案解析】资本成本，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用两部分。
【该题针对“资本成本的含义”知识点进行考核】
26.【正确答案】N
【答案解析】采用高低点法计算资金需要量的时候，最高点和最低点是根据业务量的数额确定的。【该题针对“采用逐项分析法预测”知识点进行考核】
27.【正确答案】Y
【答案解析】计算平均资本成本率，通常可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。以目标价值为基础计算资本权重，能体现决策的相关性。
【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】
28.【正确答案】N
【答案解析】资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。任何投资项目，如果它预期的投资收益率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。
【该题针对“资本成本的作用”知识点进行考核】
29.【正确答案】N
【答案解析】优序融资理论的筹资顺序是“先内后外、先债后股”。由于可转换债券具有股权资金性质，所以，筹资顺序在发行债券之后。
【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】
30.【正确答案】N
【答案解析】企业初创阶段，经营风险高，企业筹资主要依靠权益资本，所以在资本结构安排上应控制负债比例。
【该题针对“总杆杆与公司风险”知识点进行考核】
四、计算分析题
31.（1）【正确答案】普通股筹资成本
＝4%＋0.4×（10%－4%）＝6.4%（1分）
【答案解析】
【该题针对“个别资本成本的计算（综合）”知识点进行考核】
（2）【正确答案】长期借款筹资成本
＝年利息×（1－所得税税率）/长期借款筹资净额×100%
＝[5%×（1－25%）/（1－1%）]×100%
＝3.79%（1分）
【答案解析】
【该题针对“个别资本成本的计算（综合）”知识点进行考核】
（3）【正确答案】1100×（1－5%）＝1000×9%×（1－25%）×（P/A，K b，5）＋1000×（P/F，K b，5）＝1045（1分）
当K b为5%时，1000×9%×（1－25%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1075.74
当K b为6%时，1000×9%×（1－25%）×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝1031.64（1分）用插值法计算，有：（K b－5%）/（6%－5%）＝（1045－1075.74）/（1031.64－1075.74）
得：K b＝5.70%（1分）
【答案解析】
【该题针对“个别资本成本的计算（综合）”知识点进行考核】
32.（1）【正确答案】根据资本资产定价模型：
债券市场价值为400万元时，公司股票的资本成本率＝6%＋1.3×（16%－6%）＝19%（0.5分）
债券市场价值为600万元时，公司股票的资本成本率＝6%＋1.45×（16%－6%）＝20.5%（0.5分）债券市场价值为800万元时，公司股票的资本成本率＝6%＋1.5×（16%－6%）＝21%（0.5分）
债券市场价值为1000万元时，公司股票的资本成本率＝6%＋2.0×（16%－6%）＝26%（0.5分）【答案解析】
【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】
（2）【正确答案】债券市场价值为400万元时：
公司股票的市场价值＝（1000－400×8%）×（1－25%）/19%＝3821.05（万元）
公司的市场价值＝3821.05＋400＝4221.05（万元）
债券市场价值为600万元时：
公司股票的市场价值＝（1000－600×10%）×（1－25%）/20.5%＝3439.02（万元）
公司的市场价值＝3439.02＋600＝4039.02（万元）
债券市场价值为800万元时：
公司股票的市场价值＝（1000－800×12%）×（1－25%）/21%＝3228.57（万元）
公司的市场价值＝3228.57＋800＝4028.57（万元）
债券市场价值为1000万元时：
公司股票的市场价值＝（1000－1000×14%）×（1－25%）/26%＝2480.77（万元）
公司的市场价值＝2480.77＋1000＝3480.77（万元）
（1分）
【答案解析】
【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】
（3）【正确答案】债券市场价值为400万元时公司加权平均资本成本
＝8%×（1－25%）×400/4221.05＋19%×3821.05/4221.05＝17.77%
债券市场价值为600万元时公司加权平均资本成本
＝10%×（1－25%）×600/4039.02＋20.50%×3439.02/4039.02＝18.57%
债券市场价值为800万元时公司加权平均资本成本
＝12%×（1－25%）×800/4028.57＋21%×3228.57/4028.57＝18.62%
债券市场价值为1000万元时，公司加权平均资本成本
＝14%×（1－25%）×1000/3480.77＋26%×2480.77/3480.77＝21.55%
（1分）
【答案解析】
【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】
（4）【正确答案】当债券市场价值为400万元时，公司的加权平均资本成本最低，公司总价值最大，因此，公司应当发行债券400万元。（1分）
【答案解析】
【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】
33.（1）【正确答案】
甲方案下，2018年的利息费用总额＝1000×10%＋8000/120%×6%＝500（万元）（0.5分）
设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：
（W－500）×（1－25%）/3000＝（W－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）
解得：W＝1100（万元）（0.5分）
【提示】方程计算过程如下：
（W－500）×（1－25%）/3000＝（W－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）
化简：（W－500）/3＝（W－100）/5，交叉相乘得到：3（W－100）=5（W－500），整理得到：2W=2200，解得：W＝1100万元
【答案解析】
【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】
（2）【正确答案】由于筹资后的息税前利润为1500万元，高于1100万元，应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。（1分）
【答案解析】
【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】
（3）【正确答案】当预期息税前利润（销售量或销售额）大于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆大的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆大的筹资方案；当息税前利润（销售量或销售额）小于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆小的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆小的筹资方案。（1分）
【答案解析】
【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】
（4）【正确答案】2019年的财务杠杆系数
＝2018年的息税前利润/2018年的税前利润＝（1000＋500）/（1000＋500－1000×10%）＝1.07（0.5分）
财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，所以2019年的每股收益增长率＝1.07×10%＝10.7%（0.5分）
2018年的每股收益＝（1000＋500－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）＝0.21（元/股）（0.5分）
明年的每股收益＝0.21×（1＋10.7%）＝0.23（元/股）（0.5分）
【答案解析】
【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】
五、综合题
34.（1）【正确答案】目前情况：
边际贡献＝1000×（1－60%）＝400（万元）（0.5分）
税前利润＝400－120＝280（万元）（0.5分）
（提示：全部固定成本和费用＝固定成本＋利息费用，故计算税前利润时，减掉120万元之后，不用再减掉利息费用了）
净利润＝280×（1－25%）＝210（万元）（0.5分）
平均所有者权益＝2500×（1－40%）＝1500（万元）（0.5分）
权益净利率＝210/1500×100%＝14%（1分）
总杠杆系数＝400/280＝1.43（1分）
【答案解析】
【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】
（2）【正确答案】追加实收资本方案：
边际贡献＝1000×（1＋20%）×（1－55%）＝540（万元）（0.5分）
税前利润＝540－（120＋20）＝400（万元）
净利润＝400×（1－25%）＝300（万元）（0.5分）
平均所有者权益＝1500＋200＝1700（万元）（0.5分）
权益净利率＝300/1700×100%＝17.65%
总杠杆系数＝540/400＝1.35（0.5分）
由于与目前情况相比，权益净利率提高且总杠杆系数降低，所以，应改变经营计划。（1分）【答案解析】
【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】
（3）【正确答案】借入资金方案：
边际贡献＝1000×（1＋20%）×（1－55%）＝540（万元）（0.5分）
利息增加＝200×12%＝24（万元）（0.5分）
税前利润＝540－（120＋20＋24）＝376（万元）（0.5分）
净利润＝376×（1－25%）＝282（万元）（0.5分）
平均所有者权益＝2500×（1－40%）＝1500（万元）（0.5分）
权益净利率＝282/1500×100%＝18.8%（0.5分）
总杠杆系数＝540/376＝1.44（0.5分）
由于与目前情况相比，总杠杆系数提高了，因此，不应改变经营计划。（0.5分）
【答案解析】
【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】
（4）【正确答案】追加实收资本之后的利息＝2500×40%×8%＝80（万元）（0.5分）
息税前利润＝税前利润＋利息＝400＋80＝480（万元）
或：息税前利润＝540－[（120－80）＋20]＝480（万元）（0.5分）
经营杠杆系数＝540/480＝1.13（1分）
【答案解析】
【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】
2021年中级会计师考试《财务管理》第五章练习题及答案
第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1、下列说法不正确的是（）。 A、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析 B、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析 C、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的 D、资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构 2、计算边际资本成本的权数为（）。 A、市场价值权数 B、目标价值权数 C、账面价值权数 D、边际价值权数 3、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。 A、2268 B、2240 C、3200 D、2740 4、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。 A、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用 B、产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重 C、当所得税税率较高时，应降低负债筹资 D、稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构 5、下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（）。 A、息税前利润 B、营业利润 C、净利润 D、利润总额 6、DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。 A、最佳资本结构 B、历史资本结构 C、目标资本结构 D、标准资本结构 7、下列各项成本中，属于企业进行追加筹资的决策依据的是（）。 A、边际资本成本 B、个别资本成本 C、目标资本成本
中级财务管理 筹资管理 下 课后作业及答案
中级财务管理筹资管理下课后作业及答案 Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】
第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为（）万元。 556.62 C. 某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不
变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。 % 某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。 某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。 目前某公司普通股的市价为20元/股，筹资费用率为4%，本年发放现金股利每股元，预期股利年增长率为6%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
2020年中级会计职称财务管理章节题库：筹资管理(下)含答案
2020年中级会计职称财务管理章节题库：筹资管理（下）含答案 第五章筹资管理(下) 一、单项选择题 1.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数()。 A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于1 2.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率3%，所得税税率为25%，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本率为()。
A.23% B.18% C.24.46% D.23.83% 3.甲公司向A银行借入长期借款以购买一台设备，设备购入价格为150万元，已知筹资费率为筹资总额的5%，年利率为8%，企业的所得税税率为25%。则用一般模式计算的该笔长期借款的筹资成本及年利息数值分别为()。 A.8.42%、12万元 B.6.32%、12.63万元
C.6.32%、12万元 D.8.42%、12.63万元 4.某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是Y=7520+8.5X。该公司2014年总资金为16020万元，预计2015年销售收入为1200万元，则预计2015年需要增加的资金为()万元。 A.1700 B.1652 C.17720 D.17672 5.某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本率为()。(不考虑时间价值)
A.4.06% B.4.25% C.4.55% D.4.12% 6.东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5%，市场风险收益率12%，则该普通股的资本成本率为()。 A.17% B.19% C.29% D.20% 7.甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长率为-5%，资金周转减速2%。则本年度资金需要量为()万元。
2019年中级会计职称考试《财务管理》习题--第五章 筹资管理(下)
2019年中级会计职称考试《财务管理》习题 第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆系数为（）。 A、1.18 B、1.25 C、1.33 D、1.66 2、某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。 A、3000 B、3340 C、3380 D、2740 3、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率3%，所得税税率为25%，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本为（）。 A、23% B、18% C、24.46% D、23.83% 4、若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元，若经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，若预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。 A、90 B、60 C、110 D、80 5、某企业按年利率5%向银行借款500万，借款手续费率为5%。企业所得税税率为25%，则该企业借款的资本成本为（）。 A、5% B、3% C、3.75% D、3.95% 6、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A、定性预测法 B、比率预测法
C、资金习性预测法 D、成本习性预测法 7、某公司2012-2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18），（760，19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。 A、（760，19）和（1000，22） B、（800，18）和（1100，21） C、（760，19）和（1100，21） D、（800，18）和（1000，22） 8、某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是Y＝7520＋8.5X。该公司2014年总资金为16020万元，预计2015年销售收入为1200万元，则预计2015年需要增加的资金为（）万元。 A、1700 B、1652 C、17720 D、17672 9、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（）。（不考虑时间价值） A、4.06% B、4.25% C、4.55% D、4.12% 10、东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5%，市场风险报酬率12%，则该普通股的资本成本率为（）。 A、17% B、19% C、29% D、20% 11、甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长率为－5%，资金周转减速2%。则本年度资金需要量为（）万元。 A、1938 B、1862 C、2058 D、2142 12、某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。该优先股折价发行，发行价格为90元；发行时筹资费用为发行价的2%。则该优先股的资本成本率为（）。 A、7.16% B、8.07% C、9.16%
2022年中级财务管理第五章筹资管理(下) 章测习题资料及与答案解析3
1、下列各种财务决策方法中，可以用于确定最优资本结构且考虑了市场反应和风险因素的是 ( )。 A.现值指数法 B.每股收益分析法 C.公司价值分析法 D.平均资本成本比较法 2、出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是( )。 A.电力企业 B.高新技术企业 C.汽车制造企业 D.餐饮服务企业 3、在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是( )。 A.初创阶段 B.破产清算阶段 C.收缩阶段 D.发展成熟阶段 1、下列财务决策方法中，可用于资本结构优化决策的有( )。 A.公司价值分析法 B.安全边际分析法 C.每股收益分析法 D.平均资本成本比较法 2、下列关于资本结构理论的表述中，正确的有( )。 A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大 B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础 C.根据代理理论，均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。 D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资 3、下列属于双重股权结构的缺点的有( )。 A.导致企业内部股权纷争
C.导致管理中独裁行为的发生 D.不利于非控股股东利益的保障 1、基于优序融资理论，在成熟的金融市场中，企业筹资方式的优先顺序依次为内部筹资、股权筹资和债务筹资。 ( ) 2、平均资本成本比较法侧重于从资本投入角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。( ) 3、经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险。( ) 4、公司价值分析法主要用于对期望资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。( ) 1、甲公司目前的资本来源包括每股面值1 元的普通股800 万股和平均利率为10%的3000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品项目，该项目需要投资4000 万元，预计新增销售收入1000 万元，新增固定成本200 万元，该项目备选的筹资方案有三个： (1)按 11%的利率平价发行债券; (2)按面值发行股利率为 12%的优先股; (3)按20 元/股的价格增发普通股。 该公司目前的销售收入4000 万元，变动成本率为40%,固定成本800 万元;公司适用的所得税率为25%;证券发行费可忽略不计。 要求： (1)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用息税前利润表示，下同)以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。 (2)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? (3)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益和财务杠杆系数。
2020年中级财务管理章节考点习题：第五章含答案
2020年中级财务管理章节考点习题：第五章含答案 第五章筹资管理(下) 【知识点1】因素分析法 【经典题解·单选题】甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为()万元。(2013年) A.3000 B.3087 C.3150 D.3213 【答案】B 【解析】本题考核资金需要量预测的因素分析法。资金需要量=(基
期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增减率)×(1-预测期资金周转速度增长率)=(3500-500)×(1+5%)×(1-2%)=3087(万元)。 【知识点2】销售百分比法 【经典题解·单选题】某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计营业净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为()。(2011年) A.2000万元 B.3000万元 C.5000万元 D.8000万元 【答案】A 【解析】预测期内部资金来源=预测期营业收入×预测期营业净利率×(1-股利支付率)=50000×10%×(1-60%)=2000(万元)。
【知识点4】资本成本的含义与作用 【经典题解·单选题】资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。下列各项中，属于占用费的是()。(2018年Ⅱ) A.向银行支付的借款手续费 B.向股东支付的股利 C.发行股票支付的宣传费 D.发行债券支付的发行费 【答案】B 【解析】占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。
2022年中级财务管理第五章筹资管理(下)章测习题资料与答案解析2
1、某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是( )。 A.降低利息费用 B.降低固定成本水平 C.降低变动成本 D.提高产品销售单价 2、某企业2×16 年及2×17 年的经营杠杆系数分别为2.5和3,2×16 年的边际贡献总额为75 万元，若预计2×17 年的销售量增长15%,则2×17 年的息税前利润为( ) 万元。 A.43.5 B.41.25 C.36.25 D.34.375 3、长江公司全部负债300 万元，有息负债比率为40%,负债平均利率为8%,所得税率为25%,当息税前利润为 100万元时，财务杠杆系数为( )。 A.1.08 B.1.11 C.1.15 D.1.19 4、甲公司2×15 年每股收益1 元。2016年的经营杠杆系数1.2,财务杠杆系数 1.5,假设公司不进行股票分割，如果2×16 年每股收益想达到1.9元，根据杠杆效应，其销量应比2×15 年增加( )。 A.50% B.90% C.75% D.60% 5、某公司年营业收入为500 万元，变动成本率为40%,经营杠杆系数为 1.5,财务杠杆系数为2。如果固定经营成本增加50 万元，那么，总杠杆系数将变为( )。 A.2.4 B.3 C.6 D.8
A.利息 B.固定成本 C.单价 D.销售量 2、在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业整体风险的有( )。 A.增加产品销量 B.提高产品单价 C.提高资产负债率 D.节约固定成本支出 1、在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。 ( ) 2、经营风险与企业是否采用债务筹资无关。 1、乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2016年度固定成本总额为20000 万元，单位变动成本为0.4万元，单位售价为0.8 万元，销售量为 100000 套，乙公司2016年度发生的利息费用为4000 万元。 要求： (1)计算2016 年度的息税前利润。 (2)以2016 年为基数。计算下列指标：①经营杠杆系数;②财务杠杆系数;③总杠杆系数。 2、某公司2015 年的净利润为750 万元，所得税税率为25%,全年固定性经营成本总额为1500 万元。公司年初发行了一种5 年期债券，数量为1 万张，每张面值为 1000 元，票面利率为10%,发行价格为 1100 元，发行费用占发行价格的4%,公司还有其他带息债务，计算确定的2016 年的财务杠杆系数为2。 要求： (1)计算2015 年税前利润。 (2)计算2015 年息税前利润。 (3)计算2016 年的经营杠杆系数。 (4)若2016 年销售量增加 10%,2016 年每股收益增长率为多少? (5)计算2015 年债券资本成本率(采用一般模式，计算结果保留两位小数)。
2022年中级财务管理第五章筹资管理(下)章测习题资料与答案解析1
第五章筹资管理（下）章测解析1 一、单项选择题 1、采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。 A. 现金 B. 存货 C. 长期借款 D. 应付账款 2、某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%,股利支付率为 60%.据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（）。 A. 2000万元 B. 3000万元 C. 5000万元 D. 8000万元 3、在预测资金需要量时，下列方法中，通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小项目的是（）。 A. 因素分析法 B. 趋势预测分析法 C. 销售百分比法 D. 资金习性预测法 4、甲公司2013年度销售收入200万元、资金需要量30万元；2014年度销售收入300 万元、资金需要量40万元；2015年度销售收入280万元、资金需要量42万元。若甲公司预计2016年度销售收入500万元，采用高低点法预测其资金需要量是（）万元。 A. 60 B. 70 C. 55 D. 75 5、下列各项中，属于资本成本中筹资费用的是（）。 A. 优先股的股利支出 B. 银行借款的手续费 C. 融资租赁的资金利息 D. 债券的利息费用 6、计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（）。 A. 留存收益资本成本 B. 债务资本成本 C. 普通股资本成本
7、下列各项中，属于占用费用的是( )。 A. 借款手续费 B. 债券利息费 C. 借款公证费 D. 债券发行费 8、下列各种筹资方式中，企业无需要支付资金占用费的是( )。 A. 发行债券 B. 发行优先股 C. 发行短期票据 D. 发行认股权证 9、某公司向银行借贷2000万元，年利息为8%,筹资费率为0.5%,该公司使用的所得税税率为25%,则该笔借款的资本成本是( )。 A. 6.00% B. 6.03% C. 8.00% D. 8.04% 10、某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%,每年年末付息一次, 到期一次还本，债券发行费率为1.5%,企业所得税税率为25%,该债券的资本成本率为( )。 A.6% B.6.09% C.8% D.8.12% 11、为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是( )。 A. 账面价值权数 B. 目标价值权数 C. 市场价值权数 D. 历史价值权数 12、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是( )。 A. 通货膨胀加剧 B. 投资风险上升 C. 经济持续过热 D. 征券市场流动性增强 二、多项选择题
中级会计职称财务管理章节测试和答案第五章筹资管理(下)
第五章筹资管理〔下〕 一、单项选择题〔本小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多项选择、错选、不选均不得分。〕 1.计算简便、容易掌握、但预测结果不太准确的资金需要量预测方法是〔〕。 本钱的因素不包括〔〕。 3.甲企业上年度资产平均占用额为 5000 万元，经分析，其中不合理局部 700 万元，预计本年度销售 增长 8%，资金周转加速 3%。那么预测本年度资金需要量为〔〕万元。 4.以下各项中，属于非经营性负债的是〔〕。 5.丁公司 2021 年的敏感资产和敏感负债总额分别为 2600 万元和 800 万元，实现销售收入 5000 万元。公司预计 2021 年的销售收入将增长 20%，销售净利率为 8%，股利支付率为 40%。那么该公司采用销售 百分比法预测 2021 年需从外部追加资金需要量为()万元。 A．312 C．72D．160 6.某公司 2021 年预计销售收入为 50000 万元，预计销售净利率为 10%，股利支付率为 60%。据此可 以测算出该公司 2021 年内部资金来源的金额为〔〕。 A.2000 万元 B.3000 万元 C.5000 万元 D.8000 万元 7.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 4%，股利固定增长率 3%，所得税税率为 25%， 预计下次支付的每股股利为 2 元，那么该公司普通股资本本钱为 〔〕。 A.23% B.18% C.24.46% D.23.83%
8.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 6%，预计第一年每股股利为 2 元，股利固定增 长率 2%，那么该企业利用留存收益的资本本钱率为 〔〕。 A.22.40% B.22.00% C.23.70% D.23.28% 9.某公司发行总面额为 500 万元的 10 年期债券，票面利率 12%，发行费用率为 5%，公司所得税税率 为 25%。该债券采用溢价发行，发行价格为 600 万元，假设采用一般形式该债券的资本本钱为〔〕。 A.8.46% B.7.89% C.10.24% D.9.38% 10.某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 10%，归还期限 4 年，发行费率 4%，所得税税率为 25%的债券，该债券发行价为 980 万元，那么采用贴现形式债券资本本钱为〔〕。[〔P/A，9%，4〕=3.2397；〔P/F，9%，4〕=0.7084；〔P/A，10%，4〕=3.1699；〔P/F，10%，4〕=0.6830] A.8% B.9% C.9.35% D.9.97% 11.东方公司普通股β系数为 2，此时一年期国债利率 5%，市场风险报酬率 12%，那么该普通股的资本本钱率为〔〕。 A.17% B.19% C.29% D.20% 12.某企业按年利率 5%向银行借款 500 万，借款手续费率为 5%。企业所得税税率为 25%，那么该企业 借款的资本本钱为〔〕。 A.5% B.3% C.3.75% D.3.95% 目的资本构造为：银行借款 20%、公司债券 15%、股东权益 65%。现拟追加筹资 300 万元，按此资本构造来筹资。个别资本本钱率预计分别为：银行借款 7%，公司债券 12%，股东权益 15%。追加筹资 300 万元的边际资本本钱为〔〕。 A.12.95% B.13.5% C.8% D.13.2% 以下各项中，不能用于平均资本本钱计算的是〔〕。 B.目的价值权数
2020年中级财务管理章节练习题：筹资管理(下)含答案
2020年中级财务管理章节练习题：筹资管理（下）含答案 一、单项选择题 1.某公司2019年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2016年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2020年资金需要量为()万元。 A.533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.8 2.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的是()。 A.股利支付率提高 B.固定资产增加 C.应付账款增加 D.销售净利率降低
3.已知甲公司2019年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%，预计2020年销售收入将增加10%，其他条件保持不变，则2020年甲公司的内部筹资额为()万元。 A.220 B.200 C.330 D.300 4.某企业2015～2019年产销量和资金变化情况如下表： 采用高低点法确定的单位变动资金为()元。 A.0.8 B.0.9 C.1 D.2 5.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为()。[已知：(P/A,4%,5)=4.4518,(P/A,3%,5)=4.5797,(P/F,4%,5)=0.8219,(P/F,3%,5)=0.86 26] A.4.55% B.3.55% C.3.87% D.3.76%
6.预计某公司2018年的财务杠杆系数为1.45，2017年息税前利润为120万元，则2017年该公司的利息费用为()万元。 A.82.76 B.37 C.54 D.37.24 7.某公司生产汽车零部件A，2017年固定成本为100万元，A零部件单位售价为100元/件，单位变动成本为60元/件，2017年全年销售量为10万件，则2018年的经营杠杆系数为()。 A.2 B.1.35 C.1.32 D.1.33 8.下列关于优序融资理论说法中正确的是()。 A.优序融资理论以对称信息条件以及交易成本的存在为前提 B.企业先外部融资，后内部融资
中级财务管理筹资管理下课后作业及答案
第五章筹资管理下 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券;在面值确定的情况下;转换价格与转换比率的关系是 .. A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是 .. A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是 .. A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元;经分析;其中不合理部分为20万元;预计2013年销售增长8%;但资金周转下降3%..则预测2013年资金需要量为万元.. 556.62 C.502.85 D.523.8 5.某公司2012年的经营性资产为1360万元;经营性负债为520万元;销售收入
为2400万元;经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变;预计2013年销售增长率为5%;销售净利率为10%;股利支付率为75%;则2013年需要从外部筹集的资金为万元.. A.21 B.20 C.9 D.0 6.在财务管理中;将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金;并据以预测企业未来资金需要量的方法称为 .. A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元;年利率8%;每年年末付息一次;到期一次还本;借款费用率0.3%;企业所得税税率25%;则按一般模式计算该项借款的资本成本率为 .. A.6.02% B.6% C.5.83% D.4.51% 8.某企业以1100元的价格;溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批..每年年末付息一次;到期一次还本;发行费用率3%;所得税税率25%;按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为 .. A.4.55% B.3.55% C.3.87% D.3.76% 9.某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备;设备价值500000元;租
中级财务管理第五章新筹资管理下课后作业及答案
中级财务管理第五章新筹资管理下课后作业及答案 Revised by BETTY on December 25,2020
第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为 （）万元。 556.62 C. 某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。 % 某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。 某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。
2021中级会计师财务管理-第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下） 第一节资金需要量预测 一、单选题 【644539】 【知识点】资金习性预测法（2017） 【2017】【易】某公司2012-2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18）、（760，19）、（900,20）、（1000，22）、（1100，21），运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。 A.（760，19）和（1000，22） B.（760，19）和（1100，21） C.（800，18）和（1000，22） D.（800，18）和（1100，21） 【答案】B 【解析】本题考核高低点法。 高低点法是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，从中选取业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的模型。采用高低点法来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额，应该采用销售收入的最大值和最小值作为最高点和最低点，故应该选择（760，19）和（1100，21），选项B正确。 【644541】 【知识点】因素分析法（2017） 【2017】【易】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（）万元。 A.4590 B.4500 C.5400 D.3825 【答案】A 【解析】本题考核因素分析法。 因素分析法下，资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（１+预测期销售增长率）×（１-预测期资金周转速度增长率）=（4500-4500×15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（万元），因此选项A正确。 【644542】 【知识点】销售百分比法（2016） 【2016】【易】根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是( )。 A.应付票据 B.长期负债 C.短期借款
2021中级财务管理第五章筹资管理(下)习题答案与解析
一、单项选择题 1.甲企业本年度资金平均占用额为 3 500 万元，经分析，其中不合理部分为 500 万元。预计下年度销售增长 5%，资金周转加速 2%，则下年度资金需要量预计为 （ ）万元。（2013 年） A.3 000 B.3 088 C.3 150 D.3 213 2.根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（ ） 。（2016 年） A.短期融资券 B.短期借款 C.长期负债 D.应付票据 3.某公司 2012－2016 年度营业收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为 （8 00，18） （760，19）（1 000B.（760，19）和（1 100，21） C.（800，18）和（1 000，22） D.（800，18）和（1 100，21） 4.下列各种筹资方式中，企业无须支付资金占用费的是（ ） 。（2015 年） A.发行债券 B.发行优先股 C.发行短期票据 D.发行认股权证 5.下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（ ） 。（2019 年） A.预期通货膨胀率呈下降趋势 B.投资者要求的预期收益率下降 C.证券市场流动性呈恶化趋势 D.企业总体风险水平得到改善
6.某公司发行债券的面值为100 元，期限为 5 年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为90 元，发行费用为发行价格的5%，企业所得税税率为25%。采用不考虑时间价值的一般模式计算的该债券的资本成本率为（）。（2020 年） A.8% B.6% C.7. 02% D.6.67% 7.某公司发行优先股，面值总额为8 000 万元，年股息率为8%，股息不可税前抵扣。发行价格为10 000 万元，发行费用占发行价格的2%，则该优先股的资本 成本率为（）。（2020 年） A.8.16% B.6.4% C.8 % D.6.53% 8.计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（）。（2018 年） A.留存收益资本成本 B.债务资本成本 C.普通股资本成本 D.优先股资本成本 9.若企业基期固定成本为200 万元，基期息税前利润为300 万元，则经营杠杆系数为（）。（2019 年） A.2.5 B.1.67 C.1.5 D.0.67 10.某公司2019 年普通股收益为100 万元，2020 年息税前利润预计增长20%，假设财务杠杆系数为3，则2020 年普通股收益预计为（）万元。（2020 年） A.300 B.120 C.100 D.160 11.某公司基期息税前利润1 000 万元，基期利息费用为400 万元，假设与财务杠 A.2.5 B.1.67 杆 相 关 的 其
中级财务管理筹资管理下课后作业及答案
第五章筹资管理（下）一、单项选择题 1. 某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A. 正向 B. 反向 C. 不变 D. 不确定 2. 下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A. 可节约利息支出 B. 筹资效率高 C. 存在不转换的财务压力 D. 资本成本较高 3. 下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A. 是一种融资促进工具 B. 有助于改善上市公司的治理结构 C. 有利于推进上市公司的股权激励机制 D. 是一种拥有股权的证券
4. 某公司2012 年资金平均占用额为500 万元，经分析，其中不合理部分为20 万元，预计2013 年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013 年资金需要量为（）万元。 A. 533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.8 5. 某公司2012 年的经营性资产为1360 万元，经营性负债为520 万元，销售收入为 2400 万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013 年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013 年需要从外部筹集的资金为（）万元。 A. 21 B.20 C.9 D.0 6. 在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A. 定额预测法 B. 比率预测法 C. 资金习性预测法 D. 成本习性预测法 7. 甲企业取得3 年期长期借款150 万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次 还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本