企业上市与创业板上市经验
企业如何在国内成功上市的经验探讨
企业如何在国内成功上市的经验探讨罗中孝摘要：随着我国企业在参加国际竞争和境内外上市的增加，越来越多的企业意识到上市对企业发展的重要性。
本文以企业如何在国内成功上市为研究对象，结合国内IPO政策和现状，阐述企业为什么要上市，企业上市必须具备哪些条件，企业IPO简要流程和企业IPO过程中的关键点。
关键词：企业；成功上市；经验探讨为了了解企业如何成功上市，笔者调研多家企业的上市过程，同时也参入海尔、永弘等多家企业的上市和上市后的管理，根据自身实践总结出企业如何在国内成功上市，希望可以为拟上市的企业提供一定参考。
一、企业为什么要上市上市即首次公开募股，指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，募集用于企业发展资金的过程。
古希腊数学家阿基米德说过：“给我一个支点，我可以撬动地球”，对企业来说，这个支点就是上市，通过股份制改造和发行上市，企业能够借助资本市场的力量，低成本直接融入所需资金，迅速发展壮大，成为商界巨头和行业旗帜。
企业上市给企业带来巨大的利益，同时也给企业带来一些弊端，但是利远大于弊。
1．企业上市的利：1)改善财务状况及运营状况；2)企业布局扩张及行业整合，实现可持续成长；3)持续的融资能力和广阔的后续融资平台；4)实现清晰的公司治理结构；5)提高管理团队战斗力及凝聚力；6)提高企业形象与品牌竞争力；7)增强抵抗风险的能力。
2．企业上市的弊：1)商业信息披露对公司战略和运营的影响；2)老股东面临股权稀释的现实；3)增大了被第三方收购的可能性；4)较高的上市初始费用和维持成本；5)较高的内部控制实施成本；6)管理层和控股股东面临更多法律限制。
二、企业IPO必备条件上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。
上市公司是股份有限公司的一种，这种公司到证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，必须符合一定的条件, 我国上市的板块不同相应的条件也有所不同，主要如下：1.设立股份公司已满3年（国有企业整体改制设立的股份公司、有限责任公司依法整体变更设立的股份公司或经国务院批准豁免的可不受该期限的限制）；2.最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元（创业板：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计超过1000万元，且持续增长）；3.最近一期不存在未弥补亏损；4.发行前股本总额不少于3000万元，发行后的股本总额不少于5000万元（创业板：发行后的股本总额不少于3000万元）；5.无形资产小于总资产的20%（创业板：最近一期净资产不少于2000万元）；6.发行后净资产占总资产中的比例不低于30%（但银行、保险、证券、航空运输等特殊行业的公司不受此限），存货和应收不宜超过总资产的30%；7.公司累计投资额不得超过公司净资产的50%；8.公司预期利润率高于一年期银行存款利率；9.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元。
上市的门槛及创业板的机遇
2.3.1、缺乏持续盈利案例2： 沪士电子
▪ 原材料价格持续上涨且仍有上涨预期而产品持续价格下降， 盈利能力下降
➢ 原材料价格（铜球、原板、铜箔及玻纤等）不断上升，由于国内PCB 生产企业技术水平较低，行业集中度低，而客户集中度又高，因此很 难转嫁原材料涨价的成本，议价能力较弱。沪士电子报告期内无线宽 频网络设备板向前三大客户销售占比在50％左右，手机板在2019年16月向前三名客户销售额占比达到82％。
集资金项目用地要求有正式的出让或转让合同，对于存在租赁用
地的，要求有正式的协议并要办理租赁登记手续；
环保方面：要求发行人说明是否被环保检查，重污染行业企业将
被要求提供省级环保部门的有关意见,、跨省经营的需国家环保总
局出具意见；
集体资产量化方面：要求详细披露是否有相关依据，是否有完善
的决策程序，范围是如何确定的，并会要求省级人民政府出具相
2.2、关注的重点问题
▪ 历史沿革和公司治理
➢ 合法合规性
历次股权变动是否合法合规，是否存在潜在纠纷 发起人是否具备主体资格和出资是否规范 内部职工股的发行与托管情况是否规范 工商、税收、环保、土地、安监、社保是否有重大违法违规行为 关联交易是否公允，是否存在利益输送
➢ 稳定性
股权是否清晰，是否存在频繁的股权转让，尤其关注高管和核心技术 人员的股权变动
关意见；
受让国有资产或国有资产量化的：要详细披露转让价格，关注评
估和审批的情况，会要求核查受让方的资金来源及是否已经支付，
尤其会关注高管和股东是否在原有受托关系中履行受托义务，对
于在改制过程中故意将原企业压为亏损甚至导致清算破产或低价
中小企业上市的创业板与新三板选择研究
中小企业上市的创业板与新三板选择研究近年来，随着中国经济的不断发展，越来越多的中小企业开始考虑上市的问题。
然而，对于他们来说，选择上市的平台却是一个不小的困惑。
此时，创业板和新三板就成为了他们的热门选择。
一、创业板创业板是指为股票融资提供便利的板块，在所有上市板块中承担着“高风险、高回报”的定位。
相比于主板，创业板对企业的准入要求更低，适合一些初创型企业进行融资。
同时，创业板的市场流动性大，融资成本比主板低。
因此，对于中小企业来说，创业板的吸引力显而易见。
创业板的上市手续相对简单，它的审核周期通常不到主板的一半，而且审核要求相对灵活。
这在一定程度上缩短了企业的上市时间，同时也减少了上市成本。
而且创业板为了向中小企业提供融资机会，对企业的投票权不设限制，这在一定程度上增强了企业的话语权。
二、新三板新三板是指为非上市公司提供融资和股权交易平台的板块，主要聚焦于创新型、成长型企业。
相比于创业板，新三板更加注重企业的财务、技术等方面的考察，因此对投资、准入等方面的审核要求更为苛刻。
各种企业类型都可以在新三板上市，适合上市条件和公司资质较为薄弱的中小企业上市。
新三板的定位是低于创业板，企业准入标准得到了一定的松动，所以相应的，成本也比创业板低。
此外，新三板的流动性比创业板还更弱，分散性也很大，只适合一些小企业的股权转让。
三、创业板和新三板的区别创业板和新三板在上市条件和流动性方面有很大的区别。
前者定位为高风险、高回报，审核要求相对宽松，市场流动性大，适合于想要寻找融资机会的初创型企业。
而后者则定位为低于创业板的股权交易平台，相对于创业板而言，审核要求较为严格，市场流动性不高，适合于一些小企业进行股权转让。
此外，对于投资人而言，选择创业板和新三板也需要注意不同点。
由于创业板的风险更大，因此需要投资人承担更大的风险，而新三板的风险相对较小，但收益也相对较低。
此外，创业板虽然市场流动性大，但对于投资人而言，流通性对银行信用实力的要求较高，一般情况下无法得到银行的支持。
创业板上市和中小板上市条件的区别
创业板上市和中小板上市条件的区别在中国资本市场，创业板和中小板是为了扶持创新型企业和中小企业而设立的两个不同股票交易板块。
两个板块面向不同的企业群体，因此其上市的条件也存在一定的差异。
本文将从企业准入条件、财务指标、利润分配、股权结构等方面进行分析，探讨创业板上市和中小板上市的具体区别。
一、企业准入条件创业板上市的企业准入条件更为严格，企业必须具备较高的科技含量、较强的创新能力和成长潜力。
创业板要求上市企业必须具备自主知识产权，至少有一个核心技术且该技术在国际上达到或超过同行业领先水平。
同时，创业板还要求企业具备较强的研发能力和技术创新能力，需要能够证明其科研成果转化能力和良好的市场发展前景。
相比之下，中小板上市的企业准入条件相对宽松一些。
中小板更注重于企业的成熟程度和盈利能力。
中小板要求上市企业至少连续三年盈利，且最近一年度利润总额不低于500万元。
此外，中小板还要求上市企业具备较好的规模和市场影响力，年度净资产不低于5000万元。
二、财务指标在财务指标方面，创业板和中小板的要求也存在一定差异。
创业板更加聚焦于企业的成长性和发展潜力。
创业板要求上市企业近三年的营业收入年均复合增长率不低于30%，扣除非经常性损益的净利润不低于3000万元，并且最近一年度营业收入不低于5000万元。
中小板更注重企业的盈利能力和稳定性。
中小板要求上市企业近三年的净利润年均增长率不低于20%，最近一年度净利润不低于2000万元。
三、利润分配在利润分配方面，创业板和中小板的要求也有一定区别。
创业板要求上市企业在三年内不得分红，三年后可以考虑根据企业实际情况适量分红。
创业板更注重上市企业的再投资和持续发展能力，鼓励企业将利润用于研发创新和扩大生产。
中小板要求上市企业至少分配利润的30%作为现金股利，同时鼓励企业进一步加大对股东的回报。
四、股权结构在股权结构方面，创业板和中小板也有所区别。
创业板要求主营业务收入占比在三年内不得低于50%，创始人、董事、高级管理人员持股比例不得低于30%。
创业板与主板IPO之比较
创业板与主板IPO上市之比较
企业上市的话是在主板，但是，随着近些年的经济发展需要，并逐步有了中小板、创业板以及新三板等上市市场，创业板与主板市场相比，上市要求往往更加宽松，主要体现在成立时间，资本规模，中长期业绩等的要求上。
创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。
在创业板IPO上市的基本要求，政策依据是最初于2014年中国证监会第26次主席办公会审议通过的《首次发行股票并在创业板上市管理办法》，本管理办法在2015年12月30日由中国证监会进行了修正完善。
那么，创业板上市与主板上市的区别是什么？以图表为例您介绍如下：。
创业板市场上市条件与主板的区别
创业板市场上市条件与主板的区别主体资格区别：与主板市场相比较，创业板市场上市公司除了要符合《公司法》和《证券法》要求外，公司章程还须符合创业板上市规则有关要求。
公司组织结构区别：与主板上市公司组织结构比较，创业板市场上市公司董事会必须包括2名以上独立董事，独立董事应当由股东大会选举产生，不得由董事会指定。
独立董事应具有5年以上经营管理、法律或财务工作经验，并确保有足够的时间和精力履行公司董事职责。
股本规模区别：创业板市场上市公司一般处于初创阶段，资本金规模较小，其股本规模要求比主板上市公司降低，下限初定在2000万元左右；另外，由于创业板上市公司成长迅速，对融资的频率要求高，因此可能缩短其再次发行的时间间隔，有助于保证股本与业绩同步良性增长。
经营记录区别：主板市场上市条件中，要求申请上市的公司有三年以上经营记录。
而创业板上市公司创立时间短、营运记录有限，经营记录要求为两年。
盈利要求区别：创业板市场选择上市更侧重于公司发展潜力，而不同于主板市场所要求的经营现状。
因此，创业板市场亦不会将上市公司盈利记录作为基本条件。
业务要求区别：与主板市场相比较，创业板市场上市公司要求有高度集中业务范围、严密业务发展计划、完整清晰业务发展战略和较大业务增长潜力。
股权结构区别：由于创业板市场上市公司规模相对较小，对发起人数量及持股比例不必象主板市场那样严格。
这就使得创业板市场股份集中度相对较高。
股份集中度提高形成三方面市场影响：一是市场炒作变得容易，提高市场投机成份；二是企业购并更为方便，资本运作空间大；三是企业的退出难度下降，一旦丧失上市资格，摘牌后果对市场影响较小。
上市审批区别：创业板市场通过强有力信息披露来提高市场运作透明度，在上市审批程序上将改变目前主板市场采用的审核方式，借鉴美、日证券市场的“注册制”或香港创业板的上市委员会制，采取由证券交易所接受公司的上市核准，证监会集中统一监管的形式，完善交易所自身和创业板市场运行机制。
创业板上市融资案例研究JKL公司的成功经验
创业板上市融资案例研究JKL公司的成功经验创业板上市融资案例研究：JKL公司的成功经验在当今充满激烈竞争的商业环境中，融资是许多企业迈向成功的关键一步。
创业板的出现为一些规模较小的企业提供了融资的机会。
本文将通过对JKL公司的融资案例进行研究，探讨其成功经验，以期为其他企业提供有启发意义的参考。
一、公司概况JKL公司成立于20xx年，是一家专注于高科技产品开发的初创企业。
公司的创始人John在高校期间就对电子产品有着浓厚的兴趣，并在大学期间开始进行相关研究。
凭借其创新的技术和市场嗅觉，John成功地将自己的技术转化为商业产品，并决定将公司带向上市融资的道路。
二、融资需求与创业板选择JKL公司在产品开发和市场推广过程中，面临着资金短缺的问题。
为了进一步扩大市场份额，公司决定通过融资来获得更多的资金支持。
考虑到公司规模较小，传统股票市场的上市门槛较高，JKL公司选择了创业板作为融资渠道。
创业板相对宽松的上市条件和更灵活的融资方式，使得JKL公司能够更容易地实现自己的融资目标。
三、融资前的准备工作在决定融资之前，JKL公司进行了一系列的准备工作。
首先，他们成立了专门负责融资事宜的团队，包括财务、法务、投行等专业人员。
这些专业的团队成员确保了整个融资过程的顺利进行。
此外，JKL公司还进行了深入的市场调研，评估了目标市场的需求和竞争状况，以确保其融资计划与市场需求相契合。
四、融资方案的制定与实施为了吸引投资者并降低融资成本，JKL公司制定了一套完整的融资方案。
首先，他们编制了详细的商业计划书，内容包括公司的发展战略、市场前景、财务预测等，以清晰地展示公司的价值和潜力。
其次，JKL公司积极参与投资者路演和行业研讨会，展示公司的技术实力和市场竞争力，并与潜在投资者进行深入交流。
最后，JKL公司与投行合作，共同制定融资结构，确保融资的成功实施。
五、融资后的运营和发展通过创业板的融资，JKL公司成功地获得了资金支持，并顺利上市。
创业板上市要求及流程
创业板上市要求及流程首先，创业板是指国内证券交易所中专门用于支持和扶持创新型、高成长性中小企业发展的板块。
如今，越来越多的企业选择通过创业板实现上市，从而获得融资和发展机会。
本文将介绍创业板上市的要求及流程，帮助创业者更好地了解并做好上市准备。
一、创业板上市要求1. 管理层要求：公司的董事会、监事会和经理层必须具备相关经验和资质，并对公司的法定职责和义务有清晰的了解。
2. 资产要求：公司具有一定的资产规模，总资产净值不少于3000万元人民币。
3. 盈利要求：连续两年实现盈利，并且最近两年均具备稳定的盈利表现；并且最近一年的净利润不少于1000万元人民币。
4. 股权结构要求：公司股权分散度要求较高，无固定的控股股东或实际控制人，且不存在股权质押等重大风险。
5. 公司业务要求：公司主营业务符合相关政策和法律法规要求，同时对公司未来发展具备一定的盈利能力和市场竞争力。
二、创业板上市流程1. 立项准备：公司首先需要进行内部审核和立项，对公司的资产、盈利情况以及股权结构进行全面评估和分析，确定上市的可行性，并内部成立筹备组。
2. 规范财务报告：公司需要按照相关规定编制规范的财务报告，包括审计报告、财务报表等。
3. 完善公司治理结构：确保公司的内部治理结构健全，包括董事会、监事会的设置和职责确定，制定相关制度和规范等。
4. 进行预披露：公司需要向证券监管机构提交上市申请材料，并进行预披露。
5. 发行招股书和审核：公司拟发行招股书，向证券交易所申请上市板块和发布招股公告，同时需要进行证券监管机构的审核和核准。
6. 承销商选择和包销：公司需要选择合适的承销商，并签署承销协议，由承销商进行股票销售和包销。
7. 证监会审核：公司提交上市申请后，需要经过证监会的审核和批准，包括尽职调查、面谈等环节。
8. 上市配售和交易：公司股票发行完成后，在证券交易所指定的上市日开始进行配售和交易，投资者可以通过证券账户买卖公司股票。
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2020/11/9
企业上市与创业板上市经验
目录
n 一、全球IPO及中国创业板发行情况 n 二、境内外上市的主要区别 n 三、创业板企业的行业业态 n 四、创业板企业的成长规律 n 五、行业的特殊盈利模式 n 六、发行审核重点关注的问题 n 七、审核被否企业的主要问题 n 八、创业板上市需要注意的问题
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的成长规律
n 五、竞争对手分析 n 1.现行战略； n 2.未来目标； n 3.竞争实力； n 4.自我假设。
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企业上市与创业板上市经验
•创业板企业的成长规律
n 竞争战略轮盘模型
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的成长规律
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企业上市与创业板上市经验
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
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2020/11/9
企业上市与创业板上市经验
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的成长规律
n 四、发行人的成长历程 n 1.主营业务只能有1个，保证核心业务增长； n 2.年收入增长要达30％以上，净利润还要高； n 3.收入与利润的匹配； n 4.保证增长的质量； n 6.保证增长的合理性； n 7.保证增长与盈利模式匹配；
备和高端智能装备； n “新材料”,重点是特种功能和高性能复合材料两项。
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的行业业态
n 审慎推荐的企业行业领域 n 1.纺织、服装； n 2.电力、煤气及水的生产供应等公用事业； n 3.房地产开发与经营、土木工程建筑； n 4.交通运输； n 5.酒类、食品、饮料； n 6.金融； n 7.一般性服务业； n 8.国家产业政策明确抑制产能过剩的行业和重复建设
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企业上市与创业板上市经验
被否企业的主要原因 （以创业板申请企业为主分析）
n 持续盈利能力和成长性不足 n 1.经营模式和所属行业发生重大变化 n 2.对单一不确定性客户严重依赖 n 3.细分市场发生变化，风险较大 n 收入和利润出现负增长，难以解释正当理由 n 4.过度依赖税收优惠、财政补贴等，成长原动力
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企业上市与创业板上市经验
全球首次公开发行情况
n 2009年，全球融资额最大的IPO是巴西桑坦德银行， 以75亿美元融资总额高居榜首。有四家中国内地公 司融资额跻身全球IPO十强，分别是中国建筑 （73.42亿美元，排名第2）、中国中冶（51.3亿美 元，排名第3）、龙源电力（25.95亿美元，排名第 6）以及中国船舶重工（21.56亿美元，排名第8）。
n 2009年，中国是IPO最活跃的国家，共有187家公司 通过IPO募集资金约505亿美元。紧随其后的是美国 （69个IPO募集资金205亿美元）和巴西（6个IPO募 集资金130亿美元）。2008年，美国是IPO最活跃的 国家（融资额为308亿美元），其次是中国（融资额 为182亿美元）和巴西（168亿美元）。
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的成长规律
n 三、行业和市场前景 n 1.市场规模 n 2.市场细分 n 3.市场结构 n 4.行业价值链 n 5.产品与技术 n 6.营销渠道 n 7.政策法规环境 n 8.发展趋势
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的成长规律
n 五种竞争力图示
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创业板企业的成长规律
n 企业的学习创新能力 n 1.技术研发投入 n 2.技术开发的激励约束机制 n 3.研发团队的素质和力量 n 4.核心技术人员 n 5.创新成果及转化
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行业的特殊盈利模式
n 1.企业盈利模式是持续盈利的系统组合， 是以小博大、用少得多的逻辑和方式。
n 2009年，在交易所方面，香港交易所成为融资额最 大的资本市场；纽约泛欧交易所集团共有53个IPO， 融资额245亿美元，排名第二；上海证交所排名第 三。纳斯达克－OMX集团共有33个IPO，融资额 81亿美元，位居深圳交易所之后排名第六。
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• 中国创业板发行审核概况
不足 n 5.通过复杂的关联交易输送利益，增大拟上市公
司的利润 n 6.利润和成长性包装
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被否企业的主要原因 （以创业板申请企业为主分析）
n 发行人的独立性问题 n 1.没有做到资产完整及业务、人员、财
务、机构独立 n 2.拟上市公司对控股股东依赖 n 3.拟上市公司通过控股和关联交易向其
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企业上市与创业板上市经验
全球首次公开发行情况
n 2009年全球共有643个IPO，融资总额1210亿美元， 比2008年894个IPO及1217亿美元融资额略有降低。 其中，除去封闭式基金和房地产投资信托基金，2009 年全球有597家公司通过IPO融资1132亿美元， 2008年则有867家公司通过IPO融资1194亿美元。 2009年53%的IPO集中在最后1个季度。
竞争对手情况
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的成长规律
n 六、企业发展战略 n 1.发展战略的定位 n 2.募集资金投向是否科学 n 3.募集资金投向是否符合公司发展战略 n 4.募集资金投向是否强化主营业务 n 5.募集资金投向是否提高企业核心竞争力 n 6.募集资金投向风险及其控制
输送利益
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企业上市与创业板上市经验
被否企业的主要原因 （以创业板申请企业为主分析）
n 发行人主体资格问题 n 1.历史出资瑕疵 n 2.股权转让问题 n 3.实际控制人无法认定 n 4.管理层重大变化 n 5.实际控制人权属纠纷 n 6.境外上市转境内，公司股权结构复杂 n 7.实际控制人退出、死亡等
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企业上市与创业板上市经验
• 创业板企业的成长规律
n 企业生命周期图示
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的成长规律
二、企业成熟度标志 1.是否有成熟的业务模式、盈利模式？ n 2.技术和产品是否成熟？业务是否具备一 定规模，占领一定市场空间？ n 3.是否形成良好的市场应变能力和适应能 力？ n 4.是否组建一个成熟的管理团队？ n 5.是否形成一个完善的治理结构？ n 6.是否形成与企业发展相适应的企业文化？
n “新兴信息产业”,将聚焦下一代通信网络、物联网、三 网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件；
n “生物产业”,将主要面向生物医药、生物农业、生物制 造；
n “新能源”，核能、太阳能、风能、生物质能将领衔； n “新能源汽车”，主要发展方向确定为插电式混合动力
汽车和纯电动汽车； n “高端装备制造业”，重点发展航空航天、海洋工程装
截n至今年3月19日，创业板发审委共召开52次工作会 议，审核100家企业，通过83家，被否17家，通过率 83％。83家创业板上市公司融资400亿元。
这83家企业分布在新能源、新材料、生物医药、节能 环保、现代服务业、现代农业、文化教育传媒、先进 制造业等行业领域，总体体现了创业板支持创新型和 成长型企业发展的市场定位。
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企业上市与创业板n • 支持9大战略新型行业
•1.新能源
2.新材料
•3.信息网络
4.生物与新医药
•5.节能环保
6.航空航天
•7.海洋空间开发
8.先进制造
•9.高技术服务等
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•7
企业上市与创业板上市经验
新型战略产业的重点方向
n “节能环保”，将重点突破高效节能、先进环保、循环利 用；
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企业上市与创业板上市经验
境内外上市的主要区别
n 平均市盈率 上市条件 发行定价基准 批准发行难易 再融资难易 前期是否改制 发行定价倾向 上市方式 战略投资者引进 历史问题解决 是否全流通
企业偏好 市场板块 合并上市 上市费用 上市主体 二次上市 回归上市 顾问作用 股东人数 税收政策 监管幅度
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企业上市与创业板上市经验
被否企业的主要原因 （以创业板申请企业为主分析）
n 募集资金使用问题 n 1.融资必要性不强 n 2.无明确方向，盲目扩张 n 3.融资效益风险较大 n 4.融资规模与企业现有生产规模、管理
能力不匹配 n 5.某些投资项目手续不全，风险较大
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企业上市与创业板上市经验
的行业。
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企业上市与创业板上市经验
创业板企业的成长规律
一、企业的生命周期 1.企业的生命周期一般分为上升期、高峰期、 平稳期、低潮期四个阶段，每个周期为3年， 12年为1个循环过程。
2.起落型的周期可能高峰期很快进入低潮期； 晦暗型的周期可能低潮期长达6年以上。 3.创业板上市企业一般处于企业生命周期的高 峰期和平稳期的“拐点”前期。 4.境外创业板市场前3个阶段企业均可上市。
被否企业的主要原因 （以创业板申请企业为主分析）
n 信息披露质量不高 n 1.重要问题描述不清楚 n 2.重大事项隐瞒 n 3.重要事项描述不完整 n 4.被举报和其他问题有待核实、澄清
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企业上市与创业板上市经验
被否企业的主要原因 （以创业板申请企业为主分析）
n 企业运作不规范 n 1.内控机制薄弱 n 2.公司治理缺失 n 3.资金占用 n 4.经营性交易 n 5.代收销货款 n 6.财务独立性差 n 7.董事和管理层未尽勤勉尽职义务