第五章 金融衍生工具-金融衍生工具的特征
金融衍生工具
CD
二、资产证券化产品
（一）定义： 资产证券化产品-资产化成证券 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流 为支持，发行可交易的证券的一种融资形式。
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券 的一种（ ）形式 A资产 B负债 C.融资 D.投资
C
资产证券化的融资方式发行债券的基础是特定的（ Ａ证券组合 Ｂ国家证券 Ｃ资产池 ） Ｄ公司证券
第五章 金融衍生工具
一、金融衍生工具概念
（一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具，又称为金融衍生产品，是与金融 基础产品相对的概念
衍生品的价格随着基础产品的价格变动而变动
（二）金融衍生工具的基本特征
1.跨期性 2.杠杆性 3.联动性 4.高风险性
二、衍生工具的分类
独立衍生工具：期权、期货、互换 嵌入式衍生工具：可转债
互换是当事人之间约定在未来某一期间相互交换（ ）的协议。 A.股权 B.货币 C.利率 D.现金流
D
第三节 期权和权证
一、期权的定义和特征 （一）定义 指其持有者能在规定的期限 内按交易双方商定的价格购买 或出售一定数量的基础工具的 权利。
（二）期货与期权的区别 1.基础资产的范围不同：期权的基础资产多 2.交易者的权利与义务的对称性不同 3.履约保证不同 4.现金流转不同 5.盈亏特点不同 6.套期保值的效果不同
期货市场上的投机者利用对未来期货价格走势的预期 进行投机交易（ ） A预计价格上涨的投机者会建立期货空头 B预计价格上涨的投机者会建立期货多头 C预计价格下跌的投机者会建立期货空头 D预计价格下跌的投机者会建立期货多头 BC
四、互换
定义：两个当事人共同商定条件，在约定的 时间内定期交换现金流的交易 可以视作一系列远期交易的组合 主要用途是改变交易者资产或负债的风险结 构，规避风险
第五章_金融衍生工具市场 (货币金融学 蒋先玲版 机械工业出版社)
金融衍生证券在中国的第一个试验
品是国债期货。“3.27”事件导致当 时中国最大的券商万国证券倒闭， 也宣告中国金融期货的首个品种以 失败告终。
第二节
远期交易
一、概念 1.远期交易(Forward Contracts) 即远期合约交易，是指交易双方约定在 未来某一确定时间，按照事先商定的价 格，以预先确定的方式买卖一定数量的 某种资产的合约。
（4）交割期条款
商品期货合约对进行实物交割的月份作了
规定。刚开始商品期货交易时，你最先注 意到的是：每种商品有几个不同的合约， 每个合约标示着一定的月份。 例如2011年11月大豆合约与2012年5月大豆 合约
（5）最小变动价位条款
指期货交易时买卖双方报价所允许的最小
变动幅度，每次报价时价格的变动必须是 这个最小变动价位的整数倍. 例如大连商品交易所大豆期货合约的最小 变动价位为1元/吨。也就是说，当你买卖 大豆期货时，不可能出现2188.5元/吨这样 的价格。
（2）质量和等级条款
商品期货合约规定了统一的、标准化的质
量等级，一般采用国家制定的商品质量等 级标准。 例如，大连商品交易所大豆期货的交割标 准采用国标（GB） 。
（3）交割地点条款
期货合约为期货交易的实物交割指定标准
化的、统一的实物商品的交割仓库，以保 证实物交割的正常进行。 例如大连是我国重要的粮食集散地之一， 仓储业非常发达，目前，大连商品交易所 的指定交割仓库都设在大连。
的理想工具。 这既会加大市场的风险，又会降低 交易成本，提高市场的流动性。
3.虚拟性
投资于金融衍生工具取得的收益并非来自于 相应的原生商品的增值，而是来自于原生商 品的价格变化；当原生商品是股票、债券等 虚拟资本时，相应的衍生工具则更具有双重 虚拟性。
证券从业考试基础知识第五章金融衍生工具(学习笔记)
第五章金融衍生工具这一章的内容是全书的难点，因为所说的金融衍生品是日常生活中很少见的，即使在证券市场中也是难以把握的，所以很多人认为这些知识太难记了。
我们的逻辑是这样：股票和债券之所以有价值，根本在于他们代表着权利，股票代表所有权，债券代表债权，基金也是一样，代表一种信托权；所以说，只要有权利，就有价值，那我们就可以交易权利，衍生品的实际就是创造一些权利让大家来交易。
第一节金融衍生工具概述对金融衍生品，要坚持一分为二的辩证立场。
它具有的灵活方便、设计精巧、高效率等特征是风险管理和金融投资的利器，但强化对他的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要这举。
它对微观个体分散风险有利，但并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长。
一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念（熟记）金融衍生工具又称金融衍生产品，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。
衍生工具具有强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。
美国财务会计准则委员会（FASB）将衍生工具划分为独立的和嵌入式的：独立的衍生工具是单独存在的权利，如期货、期权等，可以单独交易；嵌入式的衍生工具是附加在某一非衍生工具上的权利，这一权利的变化会让相应的非衍生工具的价格出现变化，如可转债。
根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
2．金融衍生工具的基本特征（掌握）（四个基本特征必须记住）（1）跨期性：衍生工具会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，要求交易者对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，判断的准确与否决定了盈亏。
《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述
《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述考前做好充足的准备，让你在证券考试开始的时候不必手忙脚乱，下面我们来看看由证券从业资格考试网整理而出的：《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述，希望对您有所帮助!第五章第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征(一)金融衍生工具的概念金融衍生工具指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数量)变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等，近些年来，某些自然现象(如气温、降雪量、霜冻、飓风)甚至人类行为(如选举、温室气体排放)也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
1.独立衍生工具衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
具有下列特征：(1)其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系;(2)不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资;(3)在未来某一日期结算。
2.嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。
嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。
一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，相关机构就要把这一部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价。
(二)金融衍生工具的基本特征1.跨期性约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
2014-2015年证券从业资格考试基础知识考点速记第五章
2014年证券从业资格考试基础知识考点速记第五章余融衍生工具【考点一】金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生：【具的概念金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。
2．金融衍生工具的基本特征由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：①跨期性；②杠杆性；③联动性；④不确定性或高风险性。
二、金融衍生工具的分类1．按产品形态分类根据产品形态，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌人式衍生工具。
2．按照金融衍生工具自身交易的方式及特点分类金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
3．按照基础工具种类分类金融衍生工具从基础工具分类角度，可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
4．按照交易场所分类金融衍生工具按交易场所可以分为交易所交易的衍生工具和场外交易市场(简称OTC)交易的衍生工具两类。
【考点二】现货交易、远期交易与期货交易通常可以根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类。
现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。
远期交易是双方约定在未来某时刻(或时间段内)按照现在确定的价格进行交易。
期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。
【考点三】金融远期合约的分类金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(被称为“远期价格”)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。
根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类。
1．股权类资产的远期合约股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约、一篮子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
证券投资学(第二版)-第5章 金融衍生工具-文档资料
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二、利率期货
(一)利率期货利率期货是指以债券类金融产品为标 的物的期货合约 ，具有以下两个特征： 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割，也有现券交割 （二）利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素
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三、货币期货
（一）货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外 汇期货 （二）货币期货与远期外汇的区别 1.流动性不同 2.合约的标准化程度不同 3.交易手段不同 4.市场参与者不同 5.履约方式不同
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（五）互换的基本形式
1.一种货币与另一种货币之间的交换 2.同一种货币的浮动利率与固定利率互换 3.不同货币的固定利率与固定利率互换 4.不同货币的固定利率与浮动利率互换 5.不同货币的浮动利率与浮动利率互换 6.同一种货币的浮动利率与浮动利率互换
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二、互换和约的内容
1.交易双方 2.合约金额 3.掉期货币 4.掉期利率 5.合约期限 6.互换价格 7.权利义务 8.价差 9.其他费用
不利，不执行合约 最大损失：期权费
价格上涨
价格下跌
有利，执行合约最 不利，最大损失： 大收益：执行价—资产 执行价－资产现 现价－期权费 价－期权费
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结论： 1.期权合约的购买者损失和合约出售者的收益都 是有限的 2.看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高 3.看跌期权对于购买者来说，收益是有限的 4.预期市场价格将上涨（下跌）者既可以选择购 买看涨（看跌）期权，也可以选择出售看跌（看 涨）期权，但两者的风险和收益是不同的
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6.现金交割 7.注重宏观
（三）股指期货投资分析
1.影响股指期货价格的因素
（1）目前的股价指数 （2）无风险利率 （3）股息支付率 （4）据到期日时间
金融衍生工具
4、金融期货交易与普通远期交易的区别
•交易场所和交易组织形式不同； •交易的监管程度不同； •金融期货交易是标准化交易，远期交易的内容可 以协商确定； •保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同。
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（二）金融期货的基本功能
金融期货具有四项基本功能：套期保值、价格发 现、投机和套利功能。 1、套期保值功能：是通过在现货市场与期货市场 建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行 为。 套期保值的原理是：期货价格与现货价格受相同 因素的制约和影响，变动趋势大致相同；现货价 格与期货价格在走势上具有收敛性。 套期保值的基本做法：多头套期保值和空头套期 保值。
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3、金融现货交易与金融期货交易的区别
金融现货交易
交易对象不同 交易目的不同 具体形态金融工具 筹资或投资
金融期货交易
金融期货和约 转移价格波动风险
交易价格含义不 市场均衡价格 同
交易场所不同 履约方式不同 交易形式不同 保障制度不同 集中和分散市场 钱货两清 一对一封闭交易 合同法
未来价格
期货交易所 对冲、实物和现金交割 多边公开交易 保证金制度
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2、金融期货交易的特点
（1）交易对象的特殊性 在期货市场上买卖的是一种特殊的“商品”， 即期货合约。在和约中，商品的规格、品级、 数量、交割时间和地点都是既定的，唯一的 变量就是价格。
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（2）上市商品的特殊性 •必须具有同质性，即必须有相ห้องสมุดไป่ตู้的品质特 征，其用途、功能在本质上是单一的； •必须能被标准化和分级； •必须有竞争性的市场； •必须有大量的供给和需求，而且供求关系 不稳定，价格波动较大； •必须拥有众多的买方和卖方； （3）交易目的的特殊性 （4）交易保障制度的特殊性
第五章金融衍生工具
结算方式不同
金融现货交易 金融期货
极少数合约到期采用 交割交收 以基础金融工具与货币 的转手而结束交易活动。 绝大多数合约到期做
金融期货交易
实行保证金交易和逐日 盯市制度
交易者并不需要在成交 时拥有或借入全部资金 或基础金融工具。
相反交易实现
对冲而平仓
金融远期交易与普通远期交易的区别
交易场所和交易组织形式不同
第五章 金融衍生工具
金融衍生工具融衍生产品
其他衍生工具的 简介
2015-1-6
金融衍生工具的概念和特征
目 录
金融衍生工具的分类 金融衍生工具的产生、发展及现状
金融衍生工具的概念和特征
金融衍生工具 又称金融衍生产品，是与基础金融产品相 对应的一个概念，指建立在基础产品或基 础变量哈桑，其价格取决于基础金融产品 价格（或数值）变动的派生金融产品。
交 易 对 象 不 同
交 易 目 的 不 同
交 易 方 式 不 同
结 算 方 式 不 同
DIFFERENT
交易对象不同
金融现货 金融期货
交易目的不同
金融现货 金融期货
交易价格的含义不同
金融现货 金融期货
某一具体形 金融期货 态的金融工 合约 具
筹资或投资
套期保值
公开竞价或者 是在交易过程 协商议价 中形成 这是实时成交 价，代表在某 一时点上供求 双方均能接受 的市场均衡的 价格。 对金融现货未 来价格的预期， 相当于在交易 的同时发现金 融现货基础工 具未来价格。
为生产和经 代表一定所 是由期货 营筹集必要 以权或债券 交易，所 资金或为暂 关系的股票、 设计的标 时闲置的资 债券或其他 准化协议。 金寻找获利 金融工具 的投资机会
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2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券市场基础知识
第五章 金融衍生工具
知识点：金融衍生工具的特征
● 定义：
金融衍生工具有着跨期性、杠杆性、联动性、不确定性和高风险性的特征
● 详细描述：
1、跨期性。
2、杠杆性。
例如，若期货交易保证金为合约金的5%，则期货交易者可
以控制20倍于所交易金额的合约资产，实现以小博大的效果。
3、联动性。
通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生
工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
4、不确定性或高风险性，风险包含：
（1）交易中对方违约，没有履行承诺造成损失的信用风险。
（2）因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险。
（3）因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的流动性风险。
（4）因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险。
（5）因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的操作风险。
（6）因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致的法律风险。
例题：
1.金融衍生工具的基本特征不包括（）。
A.跨期性
B.非杠杆性
C.联动性
D.不确定性或高风险性
正确答案：B
解析：金融衍生工具的基本特征包括：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性。
2.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这是金融衍生工具基本特征之一的（）。
A.杠杆性
B.跨期性
C.联动性
D.不确定性
正确答案：C
解析：金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这是金融衍生工具基本特征之一的联动性。
3.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的（）。
A.高风险性
B.高联动性
C.高投机性
D.高投资性
正确答案：A,C
解析：金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。
联动性是金融衍生工具的另一个特征，不是由杠杆性决定的。
4.金融衍生工具的基本特征包括()。
A.套期保值性
B.投机性
C.联动性
D.杠杆性
正确答案：C,D
解析：金融衍生工具的基本特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。
5.（ ）导致期货交易具有高度的杠杆作用。
A.每日限价制度
B.保证金制度
C.逐日盯市制度
D.大户报告制度
正确答案：B
解析：保证金就是以少量资金操作价值量很大的资产获取盈利
6.金融期货交易可以进行套利、投机活动，但通常比现货交易具有更低的交易杠杆。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：金融期货交易可以进行套利、投机活动，但通常比现货交易具有更高的交易杠杆，因为期货是保证金交易
7.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的（ ）。
A.高投机性
B.高风险性
C.高稳定性
D.高流动性
正确答案：A,B
解析：P146杠杆性最后一句，杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性
8.金融衍生工具的特性包括（ ）。
A.跨期性
B.杠杆性
C.不确定性或高风险性
D.联动性
正确答案：A,B,C,D
解析：P146金融衍生工具特征，跨期、杠杆、不确定性和联动性
9.国际证监会组织认为,金融衍生工具的风险有()。
A.信用风险
B.结算风险
C.操作风险
D.法律风险
正确答案：A,B,C,D
解析：金融衍生工具伴随着以下几种风险：信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、操作风险、法律风险。
10.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，这体现了金融衍生工具的（）特征。
A.跨期性
B.杠杆性
C.联动性
D.不确定性或高风险性
正确答案：A
解析：无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。
11.在金融衍生工具交易中,因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的风险是市场风险。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的风险是操作风险。