GICM资本配置效率影响因素研究综述-

GICM资本配置效率影响因素研究综述*

【摘要】近年来，我国出现了一股企业兼并联合的浪潮，同时也出现了一批多元化和多部门的大企业、大集团，因此影响企业、集团发展的资本配置效率成为学术研究的热点问题之一。文章以影响资本配置效率的因素为切入点，对我国集团内部资本市场资本配置效率的相关文献进行了回顾，并分析了这些影响因素的作用机制，以期为集团内部资本市场资本配置效率的提高提供理论指导。

【关键词】内部资本市场; 配置效率; 影响因素

一、引言

2008年，一场金融海啸席卷全球，中国也未能避免。为此，中央人民银行采取了包括上调准备金率、通过信贷规划控制贷款和收回流动性等一系列措施在内的紧缩的货币政策来应对危机。由于我国金融市场比较滞后，与集团大企业相比，单一的中小企业从银行获得贷款比较困难，它们的生产经营活动主要依靠自有资金，对金融市场的依赖程度相对较低。鉴于这一特征，一个自然的推论是：相对于集团大公司，紧缩的货币政策对单一企业的经济影响更小。然而事实正相反，受货币政策冲击最大的正是单一的中小企业，为什么会出现这一现象呢？笔者认为集团大企业形成的内部资本市场是一个很重要的因素。

集团内部资本市场（GICM）是指集团企业内部的资金再分配和流转活动，它直接影响着集团的正常运营和进一步发展。在市场经济制度建立与国有企业改革之初，我国陆续形成了一大批企业集团，内部资本市场也应运而生，但近年来研究发现，我国的企业集团大多存在资本配置效率低下的问题。因此，对影响集团内部资本市场配置效率的因素进行深入研究及提高GICM的资本配置效率成为集团内部资本市场研究的核心问题。本文从内部资本市场配置效率的影响因素入手，归纳梳理了我国学者对这一问题的相关文献，从多元化经营、关联交易、融资成本、管理层激励方面对GICM资本配置效率进行了分析，并探讨了各因素对内部资本市场配置效率的影响机制，旨在为提高GICM的资本配置效率提供一个理论参考。

二、内部资本市场配置效率的研究视角

（一）多元化经营

通过对我国企业集团内部资本市场资本优化配置功能、运作形式等（以三九集团和三九医药为例）的分析发现，非相关多元化的集团企业内部资本配置效率比较低下，机制表现如下：内部资本市场具有与生俱来的信息优势，信息优势带来的影响要视具体投资项目的性质而言，当所投资的项目是该行业不常见的投资项目时，信息优势将会降低很多;当所投资的项目是该行业常见的投资项目时，信息优势将会表现出来，因此非相关多元化加剧了集团企业内部资本市场的信息不对称。三九集团原本是一个以从事医药业为主的企业集团，从1996年开始，主动出击，扩张到主业医药业之外的房地产、进出口贸易、食品、酒店、旅游、

影响资本结构的因素

影响资本结构的因素 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】

影响资本结构的因素资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。 1. 企业经营状况的稳定性和成长率企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响：如果产销业务量稳定，企业可较多地负担固定的财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则要负担固定的财务费用将承担较大的财务风险。经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。 2. 企业的财务状况和信用等级企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资本。相反，如果企业财务情况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务资本筹资的资本成本。 3. 企业资产结构资产结构是企业筹集资本后进行资源配置和使用后的资金占用结构，包括长短期资产构成和比例，以及长短期资产内部的构成和比例。资产结构对企业资本结构的影响主要包括：拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债筹集资金；资产适用于抵押贷款的企业负债较多；以技术研发为主的企业则负债较少。 4. 企业投资人和管理当局的态度从企业所有者的角度看，如果企业股权分散，企业可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险。如果企业为少数股东控制，股东通常重视企业控股权问题，为防止控股权稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资。从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘。因此，稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。 5. 行业特征和企业发展周期不同行业资本结构差异很大。产品市场稳定的成熟产业经营风险低，因此可提高债务资本比重，发挥财务杠杆作用。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。在同一企业不同发展阶段，资本结构安排不同。企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效

我国上市公司现金股利政策影响因素的文献综述

我国上市公司现金股利政策影响因素的文献综述会计研一20101311 黄晓纯股利政策一直是理论界及实务界研讨的问题，现金股利又是股利分配的主要方式，对现金股利的行为研究非常重要，特别是自米勒和莫迪利安尼1961年提出股利与企业价值无关理论以来，学术界不断对他们的理论提出挑战。用代理理论解释股利政策是现代股利理论研究中的主流观点。学者对现金股利政策影响因素的研究大多集中内部因素、外部因素和股东意愿方面，其中在公司内部因素颇多，多采用实证研究，多选取一些可量化的指标上，如盈利能力、资本成本、现金流量、控股股东、上年的现金股利、资本结构、流动比率、市盈率、主营业务收入增长率、应收账款周转率等。刘淑莲，胡燕鸿（2003）以上市公司派现能力和投资机会的角度分析现金分红决策的影响因素为切入点，以2002年6月深沪两地上市的1179公司中，按照25%的比例共随机选取了在2000年底以前上市的299家公司作为样本，并剔除该年已经被ST、PT的股票。提出派现能力假设和投资机会假设，选取了每股收益、净资产收益率、每股经营净现金流量、每股股权自由现金流量、每股净现金流量、每股红利、股利与经营现金流量比例、股利与股权自由现金流量比例、资产负债率、非流通股比例、资产总额12个变量，分析了这些变量与现金分红的相关性，主要采用分类统计和回归分析方法，利用SPSS统计软件和EXCEL软件对原始数据进行加工处理，以验证我们提出的假设。首先对每股收益、股权自由现金流量、经营净现金流量、每股现金流量进行了描述性分析，又按照现金分红大小排序，分成11个子样本组，并且按照不同的股利支付比率(EPSR、FCFER)进行分类统计，发现上市公司是通过配股融资和发行新股解决分红现金不足的问题，最后将个样本的均值对个变量进行相关性检验，又得出结论中国上市公司现金分红一般不超过会计收益或账面利润，但相当一部分公司的现金分红超过其股权自由现金流量，其分红的现金来源于配股融资，且中国上市公司现金分红和决策当期的每股收益和资产规模呈正相关，与资产负债率呈负相关。在与现金流量指标的关系上，现金分红和经营现金净流量的关系相对较密切，股权自由现金流指标的解释性很差，以及相对来说，高ROE、高ONCF和高分红的公司，大多为传统产业，高ROE 和低ONCF公司中分红较少的公司一般属于高科技行业，这表明现金分红与投资收益率和投资机会有关。尹憬（2006）以沪市2004年度发放了现金股利的492家上市公司为样本来研究影响中国上市公司现金股利发放的因素，假设股权集中度、盈利能力、上年度现金股利的发放情况、公司规模、每股净资产、负债比率为主要因素，即假设股权越分散，每股现金股利越高，以及盈利能力越强，每股现金股利越高，上年度每股现金股利越高，当年每股现金股利越高，公司规模越高，每股现金股利越高，每股净资产越高，每股现金股利越高，负债比率越高，每股现金股利越低六大假设，选取了公司第一大股东持股比例和第二大股东的持股比例之差来反映股权集中度，用每股收益和净资产收益率来反映公司的盈利能力，用03年发放过现金股利反映现金股利的持续性，用总资产的对数来表示公司的规模，每股净资产和资产负债率用相应的公式来表示，建立多元回归模型，运用多元回归方法，运用了多重共线性检验、异方差检验、以及自相关检验，在对假设作出判断的基础上，进行了原因分析，最后得出结论，接受假设盈利能力越强，每股现金股利越高，每股净资产与现金股利正相关，负债比例

路基强夯

路基强夯施工技术指导梧环三工区徐义重一、路基强夯施工技术指导 1、施工工序 2、施工方法 3、施工注意事项 4、质检工艺流程、检查项目及标准 5、工程质量通病防治

一、路基强夯施工技术指导 1、施工工序施工准备→场地平整→标高测量→第一遍夯点放样→第一遍夯点施工→夯坑补填料整平→标高量测→第二遍夯点放样→第二遍夯点施工→夯坑补填料整平→标高测量→布点→满夯→整平→标高量测→质检验收 2、施工方法 1、施工准备 1）、夯锤：用钢板制作外壳，内部焊接骨架后灌注混凝土制成。夯锤底采用圆形，并设2～4个排气孔，孔径为250mm。 2）、起重机械：选用50t的履带式起重机，以满足夯锤起吊重量和提升高度，并设安全装臵，防止夯击时臂杆后仰。 3）、自动脱钩装臵：要求有足够强度，起吊时不产生滑钩，脱钩灵活，能保持夯锤平稳下落，挂钩方便迅速。4）、铲车、挖掘机：用作回填、整平夯坑和作业锚固。5）、检测设备：有标准贯入度、静力触探仪等设备及土工常规试验仪器。 6）、测量仪器：全站仪、水准仪 2、场地平整 1）、平整场地，施工放样，布臵夯击点。各夯击点用红绳绑小石块放臵与夯点的中心位臵即可。 2）、夯机就位，用50米尺量吊绳长度，按照起吊10米高度卡住吊绳，使重锤在起吊10米后能自动松开，自由下落。

3）、夯击前测量原地面标高（或相对标高），每击一次都记录本次夯击后的高程（或相对高程），并计算沉降差。测量人员应距离夯击点50m以外，防止溅石飞出造成伤害，同时保证夯击时水准仪受夯击振动影响较小。除记录高程外，一个点夯击完成后还应观察周围土的隆起状况，若隆起较大应及时分析原因，调整夯击参数。4）、夯击应从路基一端边夯边退，以免夯坑回填不及时影响夯击移动。重锤起吊要缓慢平稳，不要晃动过大，以免影响施工安全事故。挂钩工及测量立尺人员必须远离或站在吊机背后一定距离后方可起吊重锤，重锤下落过程中严禁人员靠近，应待落锤后进行操作。 5)、第一遍夯击完成后，采用同种路基填料进行回填，回填用装载机端料、铺平，整平碾压回填至设计标高，必要时可用挖掘机辅助。平整后继续放线，布设夯击点，夯机就位，按上述要求进行第二遍强夯。 6)、主夯完成后，夯击面平整度较差，表面松散，需进行满夯进行找平、密实。满夯要求基本相同，每点只夯1击，满夯完成后再整平，压路机碾压表面。 3、布点 1）、在路基行车道范围内布设夯点，梅花形布臵，同时做好点位点号记录。用白灰圈做好明显的标示。强夯区域周边做好施工警戒，由专人巡视。 2）、强夯控制要求每遍最后两击沉降量之差不大于5㎝，达到要求后进行下一夯点，周边土体隆起高度不大于10㎝。满夯完成后以压实度控制质量，行车道范围内压实度要求达到96%。

高新技术企业资本结构的影响因素

高新技术企业资本结构的影响因素 1引言选题背景及其意义当前我国经济形势面临异常复杂的局面，美国次贷危机引发的国际金融危机对我国经济运行冲击很大，高新技术企业在面临这样的背景下必然会受到很大影响，其资本结构也作出很大调整。高新技术产业作为经济发展的支柱性力量，是具有高投入、高风险、高成长、高回报的特点，其独特的运作模式决定了高新技术企业特有的资本结构。合理的资本结构是企业成为市场竞争主体和现代企业的必要条件。其构建对我国经济发展具有积极而深远的意义。研究目的主要目的在于解决高新技术企业可别是中小高新技术企业的资金短缺问题，从分析影响因素的方面提出融资策略，寻求较好的融资方式，以达到优化。本次以高新技术企业为例，从政府政策、盈利能力、成长性、通货膨胀、企业规模这些方面来分析资本结构对高新技术企业的影响因素，找出其存在的问题，并提出适当的解决建议。 2资本结构的理论资本结构的概念资本结构有广义和侠义之分。广义的资本结构是指全部债务与股东权益的构成极其比例关系。企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本、短期资本和长期资本。一般而言，广义的资本结构包括：债务资本与股权资本的结构、长期资本和短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成极其比例关系。无论哪一种解释，资本结构都是讨论权益资本和债务资本的比例关系。国内外资本结构的研究状况国外资本结构的研究状况国外关于资本结构影响因素的研究影响较大的当属Titman和Wessels1988年的成果。他们认为，可能影响资本结构的企业特征方面的因素主要有：获利能力；公司规模；资产

固定资产盘点总结

三、工作成效 1、全面落实了各部门固定资产实物管理的各项基础信息，特别是针对一些实物信息与固定资产系统资料不相符的情况，以现场实物盘点为依据，对保管单位、保管人以及存放地点等相关信息进行了补充和修改。 2、进一步完善了财务固定资产明细账以及各使用部门的使用台账的信息登记，做到账实、账账相符。 3、清查出一批已经超出使用年限并且无法继续使用的闲置固定资产。四、关于固定资产管理工作的设想通过此次固定资产盘点工作，我们明确了下一步固定资产管理工作的重点： 1、加强管理。把固定资产管理作为财务管理一项重要日常工作，常抓不懈，规范程序，把好出入关，健全账、证、卡的信息。加强核算，确保资产账和实物账保持一致。 2、严格检查。各部门对各自管理的固定资产每年进行一次自查，发现问题，及时处理。 3、抓好落实。重点做好固定资产的日常管理和制度落实工作，在加强日常管理的同时，抓好各项制度落实的督促检查，搞好协调、衔接，

高职院固定资产物力资源利用效率研究

高职院固定资产物力资源利用效率研究高职院固定资产物力资源是国有资产的重要组成部分，是开展行政工作和事业活动的基础和前提，固定资产运用的好与坏，直接影响高职院工作的效能；加强高职院固定资产的管理，提高其利用效率，对维护国有资产的安全、完整，促进高职院各项事业的发展，着至关重要的作用。标签：高职院；物力资源；利用效率髙等学校的物力资源是指高等学校使用的土地、建筑物、仪器设备、图书资料等物质资料的总和，是高校货币资金的实物形态，如何加强高职院固定资产的管理，提高其利用效率，对维护国有资产的安全、完整，促进高职院各项事业的发展，着至关重要的作用。一、当前高职院固定资产物力资源利用效率存在的问题及产生原因（一）物力资源配置机制的缺失造成布局缺乏优化。有些高职院物力资源配置机制的缺失，使得物力资源布局缺乏优化；有些高职院由于要完成各种评估的相关参数的要求，往往会根据当地的经济长远发展的需要，设置一些长线专业，这些长线专业物力资源配置却很多甚至相当富余，但是其利用率却不足，造成资源浪费严重；但是另外一些急需发展的专业却因为资金的不足，造成物力资源配置不足。同时由于一些高职院物力资源配置机制的缺失，往往出现刚采购的固定资产就出现长时间的闲置，同时由于一些高职院的下属各学院、各部门各自为了本部门会出现采购相同的固定资产，导致设备重复购置。往往导致固定资产购入后，没有达到预期使用效果或甚至长期没有使用就进入报废阶段，不能使固定资产发挥出其应有的功效，降低了物力资源的利用效率。（二）新购设备论证不充分而造成资金投入错位、部分设备、资料闲置。一些高职院因为缺乏相应物力资源使用、管理的相关政策，加上固定资产物力资源投资论证不充分往往造成一些科研仪器设备、资料闲置。高职院固定资产物力资源优化配置管理机制的不到位，从而不能保证使用人和保管人能够正常的对物力资源的使用，导致高职院的内部各院系之间，固定资产、物力资源不能很好的和高效利用。甚至出现有些部门资源短缺，而另一些部门却存在大量资源闲置。如果能够在物力资源配置上，打破本本观念，一切从学院的整体进行充分考虑和配置，例如一些大型贵重教学科研仪器的采购、体育场馆的使用，如果能够从整个地区的需求来考虑，就会使得物力资源的配置效率好很多。还有一些高职院出现了宁愿多花钱买新的，对于还在使用的设备和资产却不愿意花钱进行日常的保养和维修，从而造成设备快速老化；还有的单位在娱乐设施与享受方面使用资金很多、很大方，但是却不愿意对工作岗位上的必须设备进行配备和换新。（三）配置标准不统一、缺乏高效、合理的管理制度。

影响资本结构决策的因素分析

影响资本结构决策的因素分析一、企业的外部影响因素 1．经济政策环境。一个国家的经济政策体现了国家在一定时期对某项经济活动所持的态度，比方说我们国家开始对西部进行大开发，那么就会有一些优惠政策出台，这就对西部企业及投资者起到了很大的积极作用，在其他条件相似的情况下，一个国家中平均资本负债率的大小取决于该国家规定的破产标准的严格程度即企业所能承担的最大的财务风险。同时各国所采取的不同的会计制度和会计政策，对资本负债比率影响也不同。 2. 行业状况及竞争程度。在实际工作中，不同行业的企业以及同一行业的不同企业，在运用债务的策略和方法上大不相同，从而也会使资本结构产生差别。企业管理者在进行资本结构决策时，必须考虑到行业水平及行业竞争程度。企业利用负债的能力受到其销售收入和利润的影响，而销售状况与利润的高低与企业所处行业的竞争程度密切相关。如果企业所处行业的竞争程度较弱，或具有垄断性，则会有较稳定的销售利润水平。在这种情况下，公司可以大量举债，以提高资本结构中的负债比重。如果企业所处行业竞争较强或处于完全自由竞争的市场环境，各企业的利润水平会趋于平均化，企业就应降低负债，较多地使用权益性资本。 3. 金融市场环境。金融市场的长短期融资变化对资本结构有很大影响，如在一定时期市场资金很紧时，往往会使评估等级在同级以下的长期债券无市场可言。长期借款困难，又如当今金融市场利率偏高，而预期有下降趋势时，则企业不便发长期高利率的债券，而拟发行短期债券。如此时股票市场稳定，则企业可以保留一定的负债能力，采用增发股票的方式筹资，当市场利率下降时，再采用长期债券或长期借款的方式进行筹资。 4. 税收环境。企业必须交纳所得税．但债务筹资发生的利息费用以及固定资产的折旧费用可以抵税，这就为企业带来一部分额外收益．那么固定资产折旧期限越短。折旧额越大，企业抵税收益越大、筹资需要量就少。同时如果所得税税率越高。企业举债的好处就越大，当然，我这里并不是提倡提高企业的所得税税率，这只是相对发行股票融资而言，因为股利是不具有抵税功能的，而且还应交税。国家应该按不同的企业规定不同档次的税率为宜。 5. 贷款人与信用等级评定机构的态度。虽然企业总是希望通过负债筹资来获取财务杠杆收益，但贷款人与信用等级评定结构的态度是不容忽视的，它在企业负债筹资中往往起着决定性作用。通常企业都会与贷款人共同商讨其资本结构，并且对他们提出的意见予以充分重视，如果企业过度的利用负债资本，贷款人未必会接受超额贷款的要求，或者只在相当高的利率下才同意增加贷款。同时，信用等级评定机构的态度。该机构对企业的等级评定往往在企业扩大融资和选择融资种类方面产生重大的影响。

关于影响师幼关系的因素的文献综述

关于影响师幼关系的因素的文献综述 09学前（2）邵冰青00915517 国内外学着对影响师幼关系的因素做了很多研究。幼儿自身特点、家庭、教师的特点以及幼儿和教师的互动环境都影响着师幼关系的形成。一、与幼儿相关的影响因素幼儿作为互动的主体，其自身的特点以及所处家庭的特点影响着互动的形成。研究表明，开朗、外向、行为积极地幼儿易与老师形成良好的互动。Fein,Gariboldi,Boni(1993)的研究结果表明，幼儿气质内向或是外向直接关系着他们和老师的互动情况。Brophy,Good认为，教师会格外关心那些与自己亲近的幼儿，而这些幼儿多是积极行动，成绩优异，能够表现自己的孩子。除了幼儿自身的气质外，幼儿与父母的亲子关系也影响着互动的结果。Erickson,Pianta(1989)指出，在进入幼儿园之前，幼儿与父母之间的情感依恋情况，影响着幼儿的学习与环境适应能力，从而影响到幼儿与教师之间的互动。二、与老师相关的影响因素师幼关系还受到教师自身的特征，教师的教育观念等地影响。Rimm-kaufman(2002)的研究显示，教师对儿童的敏感反应是与儿童在课堂的积极调节紧密相关的，并且儿童与更敏感的老师进行互动比与不太敏感的老师互动显示出更多的主动行为。此外，奉行“以儿童为中心”的教育观念的老师更能幼儿形成良好的互动。Kagan,Smith(1988)通过研究得出结论，奉行“儿童中心”的教师比奉行“教师中心”的教师进行互动的时间更长，频次更多，对幼儿行为更为敏感。三、与互动环境相关的影响因素国外新进研究表明，班额的大小会对师幼互动发生影响。Rimm-kaufman(2002)研究显示，初期被划分为勇敢的儿童在班额较大的课堂中更容易出现拒绝任务的行为，更可能讲话，更可能向教师提出请求。Blatchford(2003)研究显示，在小班教学中，教师与幼儿的互动更为流畅，更富有个性化，但在大班教学中，幼儿更可能与同伴进行互动，而与老师互动减少。此外，幼儿园处于的环境中的噪音，卫生情况也对师幼互动的形成有一定影响。贾克（2000）研究表明，幼儿园处于的地区往往噪音级别很高，容易影响幼儿的情绪，老师也更易产生怠倦感。

夯锤重量对强夯法施工参数的影响

夯锤重量对强夯法施工参数的影响如何选择强夯处理工程地基中的有关施工参数，直接关系到地基的加固效果。通过对下落锤体对地基土体的冲力作用进行对比，在同一单击能量（机械提升能量）情况下，采用重锤低落距与轻锤高落距强夯方案处理地基工程的不同点。 1、问题的提出由于强夯法处理地基基础具有效果显著、设备简单、施工方便、适用范围广、经济易行和节省材料等优点，因此越来越广泛地被应用于变电站、电厂、工民建、公路等地基处理工程，但目前强夯法处理地基基础理论研究尚不成熟，实际工作中多凭经验或参照已建工程，对现场实际地基土质情况进行试验判定后，选择具有特殊和代表性区域进行试夯，来确定锤重和高度计算冲击能，拟定某一工程地基的强夯方案，由于一般要进过多次试锤，因而造成强夯施工成本增加不尽经济合理。本文通过阿克苏220千伏变电站基础强夯的施工实例，充分论证下落锤体对地基土体的冲击理论分析，并引入已有资料验证，提出了在基础加固条件允许且具有相同的单击能量（或提升机械能）

和加固影响深度的情况下，重锤由于对地基土具有更大的冲击力，加固效果优于轻锤，对更经济合理地应用强夯法加固基础工程具有一定的实际意义。 2、理论分析目前，强夯法加固基础工程用以选择锤重和落距的基本依据为国内、外学者所提出的加固影响深度的梅纳公式： H=α√wh/10 ?（1）式中 H――加固影响深度，m； w――锤重，kN； h――落距，m； α――与加固地基土类别有关的系数。在式（1）中，当基础的加固影响深度选定后，我们即可由拟定的锤重确定相应的提升高度或由拟定的提升高度确定锤重。由于式（1）仅反映了夯击能量对基础的加固影响，而忽略了下落锤体对接触土体所产生的瞬间冲力效果评价，即动量的影响因素。因此，我们有必要在夯实机具设备允许且提升能量（单击能）不变的情况下，对重锤低落距和轻锤高落距对基础加固效果进行比较。为便于分析，现拟定两种锤重，即重锤W1和轻锤W2，相应的提升高度分别为h1和h2，并设

人民币汇率的影响因素——文献综述

前言本人毕业设计的论题是《后危机时代人民币汇率波动的影响因素分析》。早前有些国内外学者对人民币汇率波动的影响因素进行了规划分析，但如今经济已经步入了“后危机时代”，国际贸易保护主义风险加剧，其波动情况值得关注，并且在美联储启动二次量化宽松政策和各国竞相压低本国汇率的外部情况下，中国人民币汇率问题再次被推到了漩涡中心。因此基于“后危机时代”这个大背景，本文的论述对今后把握人民币汇率的波动情况具有一定的指导意义。本文根据早前国内外学者对人民币汇率的研究成果，借鉴他们的成功经验，大胆地将人民币汇率的波动情况置于“后危机时代”背景下来进行研究，对当前理论界和学术界的各种观点进行了全面梳理。本文主要查阅了近几年有关人民币汇率、汇率决定理论及人民币汇率理论的文献期刊。

1 后危机时代 1.1后危机时代的概念所谓后危机时代（后金融危机时代），就是指随着危机的缓和，而而进入相对平稳期。但是由于固有的危机并没有，或是不可能完全解决，而使世界经济等方面仍存在这很多的不确定性和不稳定性。是缓和与未知的动荡并存的状态。 2009年下半年以来，在全球大规模的经济政策刺激下，世界经济逐渐走出衰退，开始缓慢复苏。主要世界组织和预测机构对世界经济的发展趋于乐观，连续几次上调预测结果。国际货币基金组织于2010年1月26日公布的《世界经济展望》中预测2010年全球经济增长3,9%，高于该组织2009年10月预计的3.1%；预计2011年全球经济会继续加速增长，预计增幅，预计增幅为4.3%，也高于上次预计的4.2%。其中，2010年美国增长2.7%，欧元区增长1.0%，日本增长1.7%。在金砖四国中，中国增长10.0%，印度增长7.7%，巴西增长4.7%，俄罗斯增长4.0%。全球经济正在进入好于预期的复苏期，不同发展水平的国家表现出不同的经济增长速度。预计未来几年，发达国家经济将保持平稳低速增长，发展中国家将保持平稳较快增长。国际货币基金组织（IMF）预测报告中显示，2010年发达国家和发展中国家经济增长2.1%和6.0%，2011年增速将达到2.4%和6.3%。 1.2后危机时代世界经济发展趋势一是世界市场比危机之前变得更加拥挤。一些主要发达国家在这次危机后会提高储蓄，减少消费。二是新兴市场将成为世界经济的主体。危机之后，发达国家将有可能出现零增长或负增长，美国、西欧经济不会衰退或者负增长，但会有一段时间的零增长。而发展中国家势头强劲，中国经济增长速度达到8%，印度明年要达到9%，拉美国家明年会有5%左右的增长。三是发展中国家和发达国家都在回归实体经济。金融永远是和风险相联系的，过去片面强调金融，过度依赖金融。现在各国开始认识到，要积极保持和发展实体经济，才是经济的基础。

关于强夯振动影响范围

关于强夯振动影响范围一、王铁宏主编《全国重大工程项目地基处理工程实录》p38页 1、振动破坏区：一般距离夯点10m以内，该区域内的地面振动加速度大于0.5g，振动速度大于5cm/s，振幅大于1.0mm。这样的振动对一般建（构）筑物会造成一定的破坏，但具体对不同的结构形式所造成的破坏程度尚待研究。 2、振动损坏区：距夯点10~30m。该区域内的地面振动加速度大于0.1~0.5g，振动速度大于1~5cm/s，振幅1.0~2.0mm。这重振动对一般单层房屋和临时建筑不会产生破坏，但对正在施工的多层房屋或墙体砌体强度尚未达到设计要求的建（构）筑物可能有一定的损伤。尚待研究的是目前强夯能量越来越高。8000kN·m能量强夯已很普遍，高能级强夯振动的影响显然与低能级强夯振动影响的不同。 3、相对安全区：距离夯点30m以外。此处的振动加速度区小于0.1g，振动速度小于1cm/s，振幅小于0.2mm。这种振动对于精密仪器、仪表、机械、电子计算机的房屋会有一定的影响，可通过加速度测试结果与使用说明对照后进行综合评价，而对一般的建（构）筑物不会造成损坏。二、江正荣主编《地基与基础施工手册》p237页据测试，当夯击能为1000kN·m时，垂直振动加速度为0.2g，建筑物距夯点保持不小于15m的距离，一般不会对建筑物造成损害，降低其承载力和使用寿命。当夯击能为5000kN·m时，其安全距离为30m。当夯击能为6000kN·m时，其安全距离为40m。当受场地限制，不能避开时，靠建筑物的一侧，应考虑采取防振或隔振措施，如开挖深度大于建筑物基础埋深的防振沟等。三、林宗元主编《岩土工程治理手册》p59页通过测试地面振动加速度可以了解强夯振动的影响范围。通常将地面的最大振动加速度为0.98m/s2处（即认为是相当于7度抗震设防烈度）作为设计时振动影响安全距离。但由于强夯振动的周期比地震短得多，强夯产生振动作用的范围也远小于地震的作用范围。所以，强夯施工时，对附近已有建筑物和施工的建筑物的影响肯定要比地震的影响为小。

固定资产盘点总结

固定资产盘点总结 Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT

固定资产盘点工作总结为提高固定资产的使用效率，防止资产的损坏和流失，2011年9月18日—12月31日资产财务处对全公司固定资产进行一次盘点清查，在全公司各部领导和老师的支持和配合下顺利完成了本年的固定资产盘点工作。现总结如下：一、工作内容盘点阶段主要工作是由资产财务处固定资产管理员连同各部门兼职固定资产管理人员对各固定资产进行实地盘查，落实各固定资产存放地点、资产状况、以及具体保管人和设备负责人等。二、工作总结 1、生产车间、质检部、综合部，以上部门能够高度重视，资产管理员能积极配合，台账清晰，资产管理员细心负责，盘点工作能有序、按时完成。 2、行政处、财务处、销售部，以上部门比较重视，虽未能提供本部门台账，但各单位资产管理员在盘点工作中能积极配合，使盘点工作正常完成。三、工作成效 1、全面落实了各部门固定资产实物管理的各项基础信息，特别是针对一些实物信息与固定资产系统资料不相符的情况，以现场实物盘点为依据，对保管单位、保管人以及存放地点等相关信息进行了补充和修改。 2、进一步完善了财务固定资产明细账以及各使用部门的使用台账的信息登记，做到账实、账账相符。 3、清查出一批已经超出使用年限并且无法继续使用的闲置固定资产。四、关于固定资产管理工作的设想通过此次固定资产盘点工作，我们明确了下一步固定资产管理工作的重点： 1、加强管理。把固定资产管理作为财务管理一项重要日常工作，常抓不懈，规范程序，把好出入关，健全账、证、卡的信息。加强核算，确保资产账和实物账保持一致。 2、严格检查。各部门对各自管理的固定资产每年进行一次自查，发现问题，及时处理。 3、抓好落实。重点做好固定资产的日常管理和制度落实工作，在加强日常管理的同时，抓好各项制度落实的督促检查，搞好协调、衔接，督导各部门抓好落实，努力把我院固定资产管理工作提高到一个新水平。

资本配置效率的地区差异及影响因素分析

国民经济管理 [收稿日期]2008-12-25 [基金项目]教育部2006年度哲学社会科学研究重大课题攻关项目/转轨经济中的反行政垄断与促进竞争政策研究0的阶段性成果,项目编号:06JZD0015,项目主持人:于良春[作者简介]许开国(1986-),男,安徽安庆人,山东大学经济学院,研究方向是反垄断与竞争政策。资本配置效率的地区差异及影响因素分析许开国 (山东大学经济学院,山东济南250100) [摘要]文章利用1991~2006年25个工业行业的数据构造了138组面板数据集,借鉴Jeffrey Wurgler(2000)提出的行业投资弹性系数模型,测算出我国各区域和各省资本配置效率。结果发现,东部、中部和西部资本配置效率依次递减,省际层面资本配置效率差异显著。在此基础上对资本配置效率省际差异的影响因素分别进行了截面和面板数据分析,重点考察了地区性行政垄断、产品市场需求和金融发展水平的作用。结果发现,地区性行政垄断是阻碍资本配置效率提高的重要因素,产品市场需求、市场化程度不同程度地促进了资本配置效率的提高,而金融发展水平、外商投资、初始经济发展水平的解释力度则很弱。 [关键词]资本配置效率; 地区性行政垄断; 市场化 [中图分类号]F123 [文献标识码]A [文章编号]1007-9556(2009)02-0034-06 Empirical Study on Divergence of Capital Allocation Efficiency in China and Its Influence Factors XU Kai-guo (Economics School,Shandong Uni versity,Jinan 250100,China) Abstract:Thi s paper constructs 138groups of panel data sets by using data of the 25industries from 1991to 2006,then measures regional and provincial capital allocation efficiency,the results show that the eastern,central and western parts of the allocation of capital efficiency are reduced,and the differences of inter-provincial level of capital allocation efficiency is si gni ficant.Mean while,the author concerns the influ -ence factors of the provincial efficiency of capi tal allocation;finally,the author reaches a conclusion that local administrative monopoly serious -ly hinders efficiency of capital allocation.Product market demand,market-oriented level promote the efficiency of the allocation of capi tal and financial development,foreign investmen t,the initial level of economic develop ment weakly explain the divergence of the p rovincial efficiency of capital allocation. Key Words:the allocation of capital efficiency;local ad ministrative monopoly;market orientation 一、引言在西方国家,投资是企业自己的事情,资本能够在行业之间自由流动。正如Bagehot(1873)所言:/(在英国)资本理所当然地、迅速地流向最需要它的地方,就像水流找到它的位置。0(Wurgler,2000)然而现实中,有的国家资本配置效率很高,而有的国家资配置效率较低。那么,是什么因素影响着资本配置的改善和效率呢? 一些学者从金融发展的角度对资本配置效率的改善和促进经济增长做了有益的探索。早期的 Makinnon(1997)和Sha w(1973)认为,金融压制导致资本配置效率的降低。围绕什么样的金融体系能改善资本配置效率、促进经济增长问题,经济学家观点各异。持/银行主导观0的经济学家如Stiglitz(1985)、Shleifer(1988)、Allen 和Gale(2000)等认为,银行相比资本市场在执行信息、动员资金以及改善资本配置方面做得更好;相反,持/市场主导0观的学者如Ra -jan(1992)、Boot 和Thakor(2000)、Hellwing(1991)等认为,资本市场更能有效配置资本。Allen 和Gale (2000)、林毅夫(2006)则从实质经济的角度提出了

资本结构文献综述

资本结构文献综述（2007年—2015年） 1文献综述 1.1国文献综述从2007年到现在，我国学者对于资本结构理论的研究主要集中于影响公司资本结构的因素和资本结构对公司绩效影响上，同时也有部分学者对资本结构与公司价值的关系进行了探讨。他们采取的方法各有不同，有的分行业，有的分地区，有的推行实证研究，有的采用理论研究，呈现出各放异彩的景象。以下是相关的研究成果。（1）影响上市公司资本结构的因素研究王斐（2008）以36家房地产上市公司1999—2006年的财务数据为样本资料，对影响我国房地产行业上市公司资本结构的因素进行了实证研究。他结合我国房地产企业的实际情况，使用静态和动态的Panel Date模型，以广义最小二乘法对资本结构的影响因素进行了模型估计，再采用滞后一期的因变量作为工具变量，利用广义矩估计方法对资本结构调整模型进行估计。最后得出以下结论：①房地产上市公司当期的资本结构受上一期的影响，并且同一期间不同的房地产公司间的负债行为具有相关性；②房地产上市公司的负债水平与开发水平、产生部资源的能力、成长性、产品市场竞争程度等因素负相关，与股权集中度、公司规模正相关，与证券的系统风险关系不显著；③土地储备水平与长期负债水平正相关，但与流动负债水平和总负债水平负相关；④实际税率仅对流动负债水平的选择有负的影响，但对长期负债水平和总负债水平的影响不显著。高弘(2009）对我国上市公司资本结构的决定因素进行了研究。她以1999—2007年A股非ST非金融保险类沪、深上市公司为研究样本，从现状特征、决定机制以及动态调整这样三个维度予以展开，最终得出：①公司规模与负债水平呈显著正相关②公司成长性对负债水平影响的方向不确定③固定资产比例与负债水平呈显著正相关④公司的盈利能力与负债水平呈显著负相关⑤实际税负对负

影响资本结构的因素

影响资本结构的因素资本结构主要是指长期负债与权益的分配情况。最佳资本结构是使股东财富最大化或股价最大化的资本结构，亦即使公司资金成本最小的资本结构。资本结构反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。一般而言，企业的资本结构有以下类型：（一）单一资本（普通股）结构它是企业的全部融资来源于股本（普通股），而没有负债和优先股的资本结构。这种资本结构没有固定利息和固定股利压力，没有还本付息的义务，不存在财务风险。其次，资本利益和普通股票股利的分配比较自由，可以由董事会视具体情况而定。在次，由于企业未利用优先股和负债融资，以后需要资金时，融资方式的选择余地比较大。（二）单一负债结构它是指企业的资本全部来源于债务融资，而没有任何权益性融资。在单一负债结构下，财务风险达到最大化，风险也最大化，企业融资可能面临困难。但是，由于债务融资相对于权益性融资成本较低，所以单一负债结构的融资成本也趋于最小化。考虑到所得税因素，债务融资成本比权益性融资成本更低。（三）资本（普通股）和负债混合结构它是企业的资金来源既有资本（普通股）的权益性融资，也有债务性融资，这是各类企业的一般性资本结构。在企业财务管理上，因资本和负债的比重是不确定的，所以就产生了最优资本结构的选择和评价问题，最优资本结构也就是综合融资成本最低，融资风险最小的结构，而最优资本的选择只能在混合而非单一的资本结构中产生。企业在选择最优资本的结构过程中，会遇到这样的两难选择：低成本的资本结构往往是负债经营，而负债经营的最终结果实企业的高风险；所有者或债权人为保护其资本或债权的安全，往往要有成功性约束，其均衡的结果是所有者或债权人会因此而提高对资本的控制权、求偿权和债券的收益。因此，在选择成本与风险成对的资本结构原理下，它要求企业在资本的选择中尽可能使企业在增加债务融资时，相应降低债务成本，再增加权益性融资时，相应降低融资风险。此外，在资本与负债的混合资本结构中，还应注意财务杠杆的正、反两方面，趋利避害。（四）普通股和优先股混合结构在发行普通股和优先股的公司，其资本结构还可以是两者混合的结构。在这种资本结构中没有负债，也就没有固定的利息负担，不过这种股利可以延期支付。就这一点来说，这种资本结构没有财务风险或者风险较低。优先股股利一般低于普通股股利，这种资本融资的成本相对低一种结构要低。优先股股利的固定性，也是在这种结构下类似结构杠杆的作用，在企业经营状况好时，可以提高普通股股本收入。在资产负债表上，优先股属于权益，与负债相比，这种资本可以显示出较好的财务状况。但是，就融资成本而言，优先股仍高于负债，这种资本结的融资成本比前述的二、三中要高，财务杠杆的作用也不及第三种结构明显。优先股股利高于负债利息，但低于普通股股利，所以优先股的风险比负债低，而比普通股高。（五）普通股、优先股和负债混合结构对于发行普通股、优先股的公司，还可以采用负债融资，这样就形成了普通股、优先股和负债混合的结构。这种资本结构的融资成本低于上述的第一、四种，高于第二、三种，可以得到一定的财务杠杆利益，但是比第三种小。这种资本结构的融资风险比第一、四种高，比第二、三种低。综合上述五种类型的资本结构，可以发现这样的规律：融资成本低的资本结构，其融资风险必然高，是高风险高报酬的资本结构；而融资成本高的资本结构，则融资风险低，是低

关于企业创新影响因素的文献综述

2018年5月西部皮革理论与研究关于企业创新影响因素的文献综述陈园园 (天津财经大学，天津30000) 摘要：创新是转变发展方式、提升科技生产能力的重要手段，也是国民经济发展的核心。这几年来，中国高度重视创新，提出创新驱动的发展战略。企业创新作为创新发展的重要组成部分，其相关研究已经成为了国内外学者关注的重点。本文通过总结国内有关企业创新的研究成果，从影响企业创新的宏观因素和微观因素两个角度总结了现有文献。关键词：企业创新；宏观因素；微观因素中图分类号：F27 文献标志码：A文章编号$1671 - 1602 (2018) 10 -0051 -02 创新是转变发展方式、提升科技生产能力的重要手段，也是国民经济发展的核心。这几年来，中国高度重视创新，提出创新驱动的发展战略。企业创新作为创新发展的重要组成部分，其相关研究已经成为了国内外学者关注的重点。 1宏观因素蔡竞和董艳（2016)使用中国银行业监督管理委员会发布的各城市商业银行的分支机构的数据，结合中国工业企业在2005年- 2007年的数据，对区域银行竞争程度对企业创新行为是否会产生影响进行了实证检验。结果显示，银行业的竞争性市场结构对企业的研发创新具有促进作用，而且这种影响在中小企业更为明显。同时，与国有商业银行以及城市商业银行相比，股份制商业银行可以更好地推动企业进行研发创新。史宇鹏和顾全林（2013)在建立理论模型的基础上，研究了国家对知识产权的保护情况对微观企业中创新投入的影响。结果发现，公司中存在的知识产权侵权的程度会对公司的研发活动产生较强的抑制作用，而且通过调查与查处并不能完全消除这种负面影响。另外，知识产权保护的程度对不同公司会产生不同的影响：与国有企业相比，非国有企业受知识产权保护的影响会更大；高竞争行业的企业也是。王文春和荣昭（2014)利用1999 -2007年间35个大中型城市规模以上工业企业的数据，研究了房价上涨对新产品的产量和X&D 投入的影响。结果发现：如果房价上涨越快，那么本土企业创新的趋势就越弱。吴超鹏和唐莳（2016)对中国各省对知识产权保护的执法力度的不同对上市公司技术创新是否会产生影响进行了研究。研究结果表明：如果政府对知识产权的保护力度大，那么可以提高企业的创新能力，具体表现为企业专利研究的产出和研发投入增加；同时，加强知识产权执法是通过降低研发溢出损失以及减轻外部融资约束着两种方式来促进企业创新的。倪骁然和朱玉杰（2016)发现，加强劳动保护可以使企业的创新创新活动增加。他们以2008年《劳动合同法》的实施为基准，建立了双重差异模型。结果显示，在《劳动合同法》实施以后，劳动密集型企业的创新投入大幅增加。同时，企业的创新产出也显著增加。另外，本文的结论在创新需求和竞争程度较高的行业，以及在民营企业中更为突出。苏依依和周长辉（2008)吸收和整合了企业行为论与组织生态学这两个理论，深入探讨了产业集群是否会对企业创新产生促进作用。首先，从企业行为理论这个角度来看，集群预期为集群公司提供了绩效评估的基准，这反过来影响了公司的创新决策。其次，从组织生态学的角度看，集群生态系统的动态演化将影响集群企业对外部环境的感知，从而影响企业的创新决策。同时，他们实证分析了基于2002 -2003年中关村科技园区高新技术的数据。结果表明，企业绩效低于集群预期，集群企业采用高强度研发的可能性较大。林炜（2013)运用内生增长模型以及知识生产函数来分析了劳动力成本上升是否会对公司创新能力产生影响。他利用1998 -2007 年间的中国工业企业数据进行研究，计算了制造企业的创新能力对于劳动力成本的激励弹性系数。结果发现，公司的创新能力与劳动力成本呈现出正向变动的关系。张峰等（2016)根据2012年世界银行对中国民营制造企业的调查数据，研究了非正规部门的灰色竞争是否会对企业创新决策产生影响。研究结果表明，非正规部门的存在以及其灰色竞争行为确实会阻碍正规企业的自主创新，促使正规企业转向模仿。但与此同时，企业间的合作创新并没有受到影响。同时，非正规竞争的抑制作用在监管较严的地区更为严重，而在资源丰富或知识产权保护较强的地区并不是很严重。江轩宇（2016)结合实施创新驱动型发展战略和深化我国政府分权改革的现实背景，讨论了地方国有企业金字塔结构对企业创新的影响。结果发现，地方国有企业的金字塔结构与企业创新呈现出显著的正相关关系，这表明政府分权能够有效提高公司的创新能力。另外，减轻政策负担，增加创新资源，放宽工资控制，增加创新意愿等措施也是促进企业创新的有效方法。 2&观因王姝勋等（2017)采用倾向得分匹配法以及双重查分法，检验了2006 -2011年中国上市公司采用期权激励是否会对企业创新产生影响。研究结果表明，期权激励这一措施增加了公司的专利产量，而且增幅高达30/。进一步研究发现，这一效应在非国有企业以及期权行权期较长的公司中更加显著。余琰和李怡宗（2016)分析了以高息委托贷款为代表的影子银行对企业创新活动的影响。研究结果表明，年内从事高息委托贷款使公司未来的专利产出水平和投资水平降低了，同时，未来营业利润资产收益率较以前更低，而营业外利润资产收益率变得更高。周黎安和罗凯（2005)运用1985年至1997年的中国省级面板数据，研究了中国企业规模和创新的地域差别问题。结果发现，在中国，企业规模能够对创新产生明显的促进作用，但这种关系在非国有业更显著。这表明业与业的关系立在一定的公司治理结构上。简单的规模化和集团化并不能保证公司能够。鞠晓生等（2013)利用1998年至2008年的数据进行研究，发现，由于存在较高的调整成本和比较（下转第53页）作者简介：陈园园（1994-)，女，汉族，江苏盐城人，管理学硕士在读，天津财经大学会计学专业，研究方向：会计理论与方法。 51