四川长虹案例分析
长虹案例分析
思考题长虹遭到APEX（美国经销商Apex Digital Inc）公司欠款4.675亿美元无法收回，这对于一向形象健康、颇具美誉的长虹造成几乎致命的打击。
2004年末，四川长虹(600839)决定为这笔应收账款计提坏账准备最多约26亿元人民币，并发布2004年的预亏公告，使得投资者纷纷动摇信心，选择用脚投票。
请查找这件案例的详细资料，分析长虹公司巨额应收账款产生的制度缺陷，并提出一套行之有效的制度设计方案。
长虹公司坏账案例分析一、企业基本情况长虹创始于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。
从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，产业拓展至黑电、白电、IT/通讯、服务、零部件、军工等多种门类，已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。
公司前身国营长虹机械厂，1988年6月进行股份制改组，始将原厂净资产折为国家股12039.40万股，经同年10月至1990年3月三次公开发行及1992年12月向个人股东配售，上市时总股份19818.25万股。
近年来，长虹以市场为导向，强化技术创新，夯实内部管理，积极培育集成电路设计、软件设计、工业设计、工程技术、变频技术和可靠性技术等核心技术能力，构建消费类电子技术创新平台，并大力实施智能化战略，推进产业结构调整，不断提升企业综合竞争能力。
二、销售状况2004年度长虹公司出口收入2,871,149,121.30元，占全部销售收入的24.88%。
上年度出口收入5,038,262,812.02元，占全部销售收入的35.65%。
2004年度长虹公司前五名客户销售收入的总额为890,400,067.82，占全部销售收入的6.60%。
三、应收账款情况2004年度应收账款年末余额及账龄四川长虹(600839)2004年12月28日发布公告,公司拟对APEX公司应收账款计提坏账准备,预计最大计提金额在3.1亿美元左右;对南方证券委托国债投资余额1.828亿元全额计提减值准备,以及对存货、短期投资等事项计提减值准备等,公司预计2004年度将会出现大的亏损。
四川长虹财务造假案例分析
建议
一、树立坏账风险意识，建立应收账款坏账准备制度，防范财务风险。 二、建立完善的内控制度，信用管理部门确定赊销授信额度和进行资信 调查，财务部门对应收账款进行分析管理，内部审计发挥其监督作用。 三、强化应收账款的日常管理，财务、信用和销售部门进行应收账款跟 踪管理服务。
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报表还显示对重庆百货大楼1998年的应收票据为6.658亿元，而在当年 重庆百货的财务报表中，应付票据仅为9494万元。两家上市公司的财务数 据完全不相符。
3、 暗度陈仓
长虹的一家子公司长虹新艺的所有实物资产、货币资金、存货以及固定 资产共计1600万，长虹向新艺投资1个亿，新艺实际收到8000万元，新艺拿 着这8000万去购买固定资产，或者变成存货、货币资产，总共只有1600万， 6400万元资本金去向不明。长虹向新艺投资1个亿，损失8400万。长虹新艺 有8000万的应收款，但长虹2003年报中。在关联方应收应付中指明：长虹对 新艺无应付帐。
会计师事务所应承担的责任
会计师事务所在审计过程中，为保持必要的职业谨慎，未依据执 业准则、规则执行必要的审计程序；也未能根据审计的要求采用必要 的调查方法获取充分的审计证据。属于过失，应承担补充赔偿责任。
05 启示及建议
四川长虹“财务门”启示： 一方面应收账款增加是企业今后发展中的主流趋势，但另一 方面应收账款的风险防范问题也应势在必行。 公司财务治理需要更完善的监督和保障，造假带来的是一时 的暴力，但却会损害大众的利益，舞弊者自身也难逃法网。
的时候增加，这属于正常情况。 1997年之后存货没有下降还有上升 趋势，但是存货跌价准备并没有随
存货 方面
A
着存货量的上升而增加。
B
短期 投资
从 2000 年 开 始 ， 长 虹 办 理 了 一 个 高 达 10 亿 元 的 代 客 理财，代课理财应该计提存 货跌价准备，但是长虹并没
案例：四川长虹案例
四川长虹、深圳康佳财务状况分析一、案例分析思路本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。
二、公司介绍（一）行业背景1、竞争激烈。
我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。
2、市场需求增长日趋减缓。
对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。
3、行业利润率下降。
随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。
4、WTO的影响。
随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。
5、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。
（二）四川长虹概况四川长虹电器股份有限公司是一家集彩电、背投、空调、视听、数字网络、电源、器件、平板显示、数字媒体网络等产业研发、生产、销售的多元化、综合型跨国企业。
其下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。
公司总部位于“中国科技城”---四川省绵阳市。
公司始终坚持技术是企业生命的原动力，时刻保持对高新技术的充分接触和跟踪，不断加大技术开发的力度和投入，壮大雄厚的科研开发实力。
公司拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站，与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的技术合作关系，并先后与东芝、飞利浦、ST等多家国外著名企业建立了联合实验室，与国际家电同行站在了同一起跑线。
公司投巨资兴建了CAD、CAE、CAM工作站系统和全消声实验室、EMC电磁兼容实验室等一大批先进开发、检测设施。
在上海万国证券发行机构的协助下，四川长虹在1994年3月11日成功在上海证券交易所上市发行证券。
长虹 案例分析
案例分析公司基本情况长虹始创于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。
历经多年的发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。
2005年，长虹跨入世界品牌500强。
2007年，长虹品牌价值达到583.25亿元。
四川长虹，作为中国彩电业的老大，有过年净利润25.9亿元的辉煌，也创下了巨亏37亿元的股市纪录。
应收账款事件的经过上市之初，四川长虹的利润连年快速增长，然而在利润高速增长的背后，应收账款也迅速增加，并且应收账款周转率逐年下降，且明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。
同时巨额应收账款的存在，大幅度地减少了经营活动的现金流量净额，很有可能造成企业现金周转的困难，增加了企业的经营风险和财务风险。
上市之初的好景并没有持续太长，从1998年开始，彩电价格战愈演愈烈，使得彩电业的利润很快被稀释掉，而且市场上彩电已出现了供大于求的局面，此时四川长虹的经营业绩开始直线下降，1998年、1999年、2000年的净利润分别为20亿、5.3亿、2.7亿。
为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的长虹股价的下跌，2001年2月，倪润峰再度出山，欲力挽狂澜，选择走海外扩张之路，力求成为“全球彩电霸主”，为四川长虹寻找一个新的利润来源。
数次赴美考察后，四川长虹与当时在美国有一定影响的APEX公司进行了商谈。
从2001年7月，一车车的彩电自长虹发出去，由APEX公司在美国直接提货。
然而奇怪的事情发生了，彩电出去了，货款却未到。
APEX公司总是以质量或货未收到为借口，拒付或拖欠货款。
而按照出口合同，接货后90天内APEX公司就应该付款，否则长虹方面就有权拒绝发货。
四川长虹案例分析(课堂PPT)
3
1.1 营业毛利率
从时间上进行纵向分析，2008至2010年间，四川长虹的营业毛利率呈现出上升 趋势。其间，2008至2009年度，营业毛利率增长了2%，这主要是得益于企业 “多元崛起”的战略；2009至2010年度，受汶川地震后影响以及产品多元化造 成的资源分散因素的影响，营业毛利率的增幅略有减小，上升1%，依旧处于良好 的发展态势。
销售净利率
0.019183
0.009404
息税前利润(单位:万元)
70170.9
46464.05
净利润与利润总额比
0.87394
0.903797
资产报酬率
0.035229
0.017442
总资产净利润率
0.022196
0.00986
净资产收益率
0.036634
0.003398
每股收益
0.18
0.016
从横向上比较，长虹的营业毛利率水平始终低于主要竞争对手。但从总体上看，四 川长虹与主要竞争对手康佳、长虹营业毛利率差距在逐渐缩小。
综上所述，四川长虹的产品和销售商品的获利能力不断提升，销售成本不断下降， 销售利润有所增高。主营业务发展呈现出良好的态势，但是速度依然缓慢。 4
1.2 销售净利率
从时间上进行纵向分析，四川长虹的销售净利率在2008至2009年度 下滑了近1%；在随后的2009至2010年度，该比率有所上升，企业 产品结构调整的成效已经初步显现，但仍旧没有超越2008年的水平。
负债总额一路攀升，2010年该比率位于0.6到0.7之间，略高于行业平
长虹电器公司案例分析
四川长虹企业生产模式（1993-2001）
• 1985～1996的12年，长虹专注于彩电生产与销售（仅有少量的军
用雷达）。
• 1986 年，长虹从松下引入当时的先进技术，建成了第一条彩色电视
机自动流水生产线。
• 自1997年开始，长虹采取了相关多元化经营战略，进入新的行业领
域，包括以VCD、空调、洗衣机为主的白色家用电器行业和电子信息
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逐步回稳 -02-10年
家电制造行业背景分析(2002-2010)
长虹电器公司发展概述（2002-2010）
销售模式 2003年以前，长虹电器的营销体系是按照“营销管理本部—管理处—分 公司 —工作站”这种模式来建立的。 2004年后，长虹电器新领导班子从公司发展战略考虑，长虹空调拿出来 ，实现研产供销一体化。 2005年至今，营销专业化带来显著成效。 长虹电器的营销系统是以公司式垂直营销系统为主。 公司式垂直营销 系统是由一个所有者名下的相关的生产和分配部门组合成的，又称垂直 一体化。垂直一体化的优点是能对销售渠道实现高水平的控制。 但也存在一些问题。
四川长虹主要财务状况及分析（1993-2001） --盈利能力分析
净资产收益率-年化(%) 60 50 40 30 20 10 0 2001 年报 2000 年报 1999 年报 1998 年报 1997 年报 1996 年报 1995 年报 1994 年报 1993 年报 净资产收益率-年化(%)
水”，则会给其它厂家形成巨大冲击，然而，长虹没有采取行动，到了1999年4月7
日，长虹终于忍不住开始降价。康佳、TCL、创维等厂家一方面对长虹冷嘲热讽，一方 面也宣布价格紧跟。长虹本来已经不明显的成本优势再一次受到打击。
四川长虹主要财务状况及分析（1993-2001） --营运能力分析
四川长虹等离子投资失败案例分析
四川长虹等离子投资失败案例分析中国电视企业由于不掌握核心技术和核心环节，更多的是做后端组装，加之下游渠道终端巨头的议价能力非常强，如国美、苏宁等，中国电视企业均处于行业价值链的最低端，导致企业盈利能力较差，结构性调整迫在眉睫。
在这样一个背景下，2004年长虹集团赵勇董事长复出后，提出了不做面板就不做电视的战略性目标。
从战略高度而言，长虹这个战略选择是正确的，不改变自己在产业链中的地位和掌控产业链中的核心环节，长虹的主业电视业务就没有未来。
一、豪赌等离子面临困境长虹花费20亿美元豪赌等离子面板（一期投资60亿元），这个豪赌行为饱受行业诟病。
时至今天，从结果上看，长虹并未取得预想的效果。
等离子面板迟迟未能正式量产。
长虹的等离子面板原本从2008年的7月份开始投产，一直拖延到2010年的1月份，正式投产后良品率一直不乐观，只有80％左右，没有达到盈亏平衡点85％的良品率，也就很难真正开始大规模量产。
而等离子面板项目每年3.6亿元左右的固定折旧也对公司业绩存在压力，依据测算长虹等离子面板项目实现盈亏平衡需要年产200万片以上，而据行业人士估计，整个等离子面板中国市场剔除松下所占份额，剩余市场规模仅130万台，更别提满足600万产能的需要了。
长虹豪赌等离子前景堪忧。
二、为何赌输1、关键在于选择战略路径时出现失误长虹的战略目标没有错，关键在于实施战略的路径发生错误。
电视企业改变其处于产业链低端的竞争地位有三种路径：一是通过并购获取核心零部件的技术和生产能力；二是通过合资获取核心零部件的生产能力；三是依靠自我研发提升核心能力。
长虹每一任领导均十分迫切地想改变主业处于不利竞争地位的现状，通过自我研发不但周期长、风险大，也很难在短期内改变企业现状，所以在长虹看来并购韩国公司就是一条捷径。
而就是这种走捷径的浮躁思想，使等离子项目成为长虹的烫手山芋。
首先，从国内外实现产业地位改变的成功案例中我们发现，他们选择的路径均是自我研发，目前液晶电视领先者是韩国三星，从简单的组装技术开始，再到产品设计技术，再到产品核心技术，凭此拥有了8个在世界占有率排名第一的产品，是一个由模仿者到跟随者再到领跑者的成功典范！他们的研发投入占年销售额的8％，集团有14000名研发人员，技术人员占全体职员比例为30％。
案例：四川长虹案例
四川长虹、深圳康佳财务状况分析一、案例分析思路本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。
二、公司介绍（一）行业背景1、竞争激烈。
我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。
2、市场需求增长日趋减缓。
对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。
3、行业利润率下降。
随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。
4、WTO的影响。
随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。
5、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。
（二）四川长虹概况四川长虹电器股份有限公司是一家集彩电、背投、空调、视听、数字网络、电源、器件、平板显示、数字媒体网络等产业研发、生产、销售的多元化、综合型跨国企业。
其下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。
公司总部位于“中国科技城”---四川省绵阳市。
公司始终坚持技术是企业生命的原动力，时刻保持对高新技术的充分接触和跟踪，不断加大技术开发的力度和投入，壮大雄厚的科研开发实力。
公司拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站，与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的技术合作关系，并先后与东芝、飞利浦、ST等多家国外著名企业建立了联合实验室，与国际家电同行站在了同一起跑线。
公司投巨资兴建了CAD、CAE、CAM工作站系统和全消声实验室、EMC电磁兼容实验室等一大批先进开发、检测设施。
在上海万国证券发行机构的协助下，四川长虹在1994年3月11日成功在上海证券交易所上市发行证券。
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一、公司基本情况：长虹创业于1958年，是我国研制生产军用、民用雷达的重要基地，是我国建国初期重点建设项目之一。
经过近50年的持续稳定发展，长虹树立了中国家电企业由小到大、由弱到强、并迅速走向世界的杰出典范。
如今的长虹，已经不仅仅是中国的彩电大王，而且还成为了在海内外享有盛誉的特大型、多元化、国际化企业集团。
企业形成了军用产品、数字电视、数字平面显示、IT、健康空调、数字视听、数字网络、模具、数字器件、环保电源、技术装备、电子工程、化工材料等十三大产业群。
1994年，长虹股票在上海证券交易所挂牌上市。
2004年，长虹品牌价值达330.73亿元，成为中国最有价值的知名品牌。
截止目前，长虹系列数字产品已远销海内外90多个国家和地区。
在2003年的进出口值、出口值200强排名中，长虹两项指标均居国内同行企业之首，并唯一进入海关总署“诚信红榜”。
数字长虹，百年未来。
随着全球数字浪潮和信息家电技术的迅猛推进，长虹秉承“科技领先，速度取胜”的经营理念，利用以市场需求为特征的拉动力和技术进步为特征的推动力，优化资源配置，通过技术创新、系统整合数字技术、信息技术、网络技术和平板显示技术，改造和提升传统产业，最大限度地满足人们不断增长的物质和文化需要。
凭借持续的技术创新和国家级的企业技术中心，联合海外多家著名企业联合实验室，沿着庞大的数字产业链，长虹正横向向关键集成电路、重要器件、软件等领域拓展；纵向向系统设备、增质业务、网络服务、内容提供等业务延伸，快速把长虹打造成全球的信息家电提供商、关键部件供应商、系统软件开发商、广电网络服务商、商用信息系统集成商，为树“百年长虹、数字长虹”奠定坚实基础。
主营范围：视频产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、卫星电视广播地面接收设备、摄录一体机、电子医疗产品、电力设备、安防技术产品、机械产品、数码相机、通讯及计算机产品的制造、销售、公路运输，包装产品及技术服务，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务，高科技风险投资及国家允许的其他投资业务。
公司简史：公司前身——国营长虹机械厂，成立于1988年6月，系四川省股份制试点企业，经净资产折股和四次公开发行，截至1991年12月31日，公司总股份达15610.67万股，股本总额15610.67万元。
1992年始进行规范化股份制改组，并将公司股票每股面值10元拆细为1元，12月，再次向个人股东配售，并将国营长虹机器厂部分法人股转让给其他61个单位，总股份达19818.23万股，1994年3月11日，“四川长虹”(A股)在上海证券交易所上市交易。
二、问题提出：作为一个大型的国有家电类企业，四川长虹电器股份有限公司享誉海内外。
其不但是国内家电类行业的龙头企业，该公司的产品还出口国外，产品质量受行家一致公认。
由于四川长虹电器股份有限公司是一家上市公司，它的经营业绩近年来倍受投资者们关注。
（近三年的该公司股票价格的基本情况如下）01年股价基本情况开盘：12.3 涨跌幅： -36.16%最高：13.45 振幅：83.49%最低：7.31 涨跌幅： -4.44收盘：7.84 均价：10.0802年股价基本情况开盘：7.85 涨跌幅： -12.37%最高：10.17 振幅：56.22%最低： 6.51 涨跌幅： -0.97收盘： 6.57 均价：8.1503年股价基本情况开盘： 6.73 涨跌幅： 0.59%最高：8.44 振幅：25.62%最低： 6.84 涨跌幅： 0.04收盘： 6.77 均价：7.13看了四川长虹电器股份有限公司近3年的股价基本情况后不难发现：该公司的股价在2001年有较大跌幅，而在2002和2003年股价涨跌幅不大，股价比较平稳。
我们小组成员提出了这样一个疑问：公司经营业绩的好坏与该公司股价的变动是否有直接关系？基于这样一个疑问，我们小组决定选择四川长虹电器股份有限公司为分析的对象，对该公司近3年的经营业绩做一个分析，三、经营业绩分析：（一）报表分析1、资产负债表分析|：项目2003年年报（万元）2002年年报（万元）2001年年报（万元）货币资金112,160.77 100,511.92 164,551.58应收帐款498,513.36 422,020.89 288,277.68存货700,559.00 719,287.40 594,130.02流动资产合计1,753,749.50 1,525,909.09 1,424,664.88固定资产原值523,668.17 454,164.48 412,911.72累计折旧186,849.10 159,944.40 133,302.62固定资产净值336,819.07 294,220.06 279,609.11资产总计2,136,428.95 1,867,036.67 1,763,751.12项目2003年年报（万元）2002年年报（万元）2001年年报（万元）应付票据285,424.00 235,588.12 243,610.14应付帐款216,164.71 207,439.80 206,375.50流动负债合计809,077.96 572,762.21 487,674.32长期负债合计7,955.00 0.00 0.00股本216,421.15 216,421.15 216,421.15留存收益1,195,601.34 1,172,420.46 1,075,956.65股东权益合计1,313,211.90 1,292,624.69 1,274,131.35负债及股东权益2,136,428.95 1,867,036.67 1,763,751.12分析结果：资产负债结构不是很合理。
年份分析结果2001年资产总量少2002年资产总量较01年增加，主要由负债增加引起，资产安全性不好2003年资产总量较01年增加，主要由负债增加引起，资产安全性不好2、利润表分析利润表：年份2003（万元）2002（万元）2001（万元）主营业务收入1,413,319.58 100%1,258,518.43 100%951,461.89 100%主营业务成本1,208,264.29 85.49%1,071,075.02 85.11%832,110.49 87.46%销售毛利率14.51% 14.89% 12.54%其他费用184,626.15 13.06%177,029.09 14.07%127,907.26 13.44%固定资产折旧29,103.98 28,374.72 26,541.69财务（利息）费用7,064.86 0.50%1,645.85 0.13%-7,829.45 -0.82%利润总额26,678.67 20,663.30 11,160.76税前收益26,545.00 20,693.32 11,021.20所得税5,971.20 3,079.05 2,167.61净利润20,573.80 1.46%17,620.27 1.40%8,853.59 0.93%利润百分比分析结果：项目2001年2002年2003年财务（利息）费用该费用为负，公司在该年度虽没负债经营，但税前收益少，净利润少，公司盈利情况不是很好。
该费用占主营业务收入的比重增加，可能是由于在该年度流动负债增加所致（资产负债表中负债较2001年增加），税前收益有所增加。
该费用占主营业务收入的比重增加，可能是由于在该年度流动负债增加所致（资产负债表中负债较2002年增加），税前收益有所增加。
主营业务收入主营业务成本销售收入和销售成本均少，营业成本占营业销售收入的比重大，说明企业在成本方面投入过大，没有形成良好的销售业绩；销售收入少，说明企业在年度产品的销售方面也做得不好。
销售收入和销售成本都增加，成本占收入的比重有所减少，说明企业的销售情况总体好于上一年度；毛利率增加，说明产品的附加值有所上升。
其他费用百分率急剧增加，说明企业在管理和营业上加大投入力度，是利润百分率大幅增加的主要原因销售收入和销售成本较2002年变化不大，说明产品的销售比较稳定，稳中有进。
其他费用占业务收入的比重略有增加有所增加，说明企业在管理和营业上继续加大投入力度。
3、现金流量表分析现金流量表：指标（单位：万元）2003末期2002末期2001末期经营活动现金流入：1479393 1367575.75 1016409.91 经营活动现金流出：1553795.62 1664942.75 879066.52 1、经营活动现金净流量-74402.62 -297367 137343.45 投资活动现金流入：139415.86 204010.55 184676.49 投资活动现金流出：164641.14 116491.88 286990.46 2、投资活动现金净流量-25225.28 87518.67 -102313.96 融资活动现金流入：506517.81 189140.19 39300.00 融资活动现金流出：396123.22 44250.52 61460.30 3、融资活动现金净流量： 110394.59 144889.67 -22160.30 汇率变动影响882.14 919.05现金净流量：11648.84 -64039.66 12171.91 分析结果：1、2002与2001相比，最明显的是经营活动现金净流量为负，根据资产负债表可以得知：2002较2001年，主要是应收帐款的明显增加导致经营活动现金净流量为负。
说明四川长虹在2002年在销售上采取的是赊销策略来增加销售收入，在该年度企业的现金流状况不是很好。
2、2003与2002相比，经营活动现金净流量有所增加，说明企业在销售资金的回收方面比2002年要好，但仍旧是负数，则表明赊销仍是企业销售的主要策略。
（二）比率分析比率表：01行业值01年02行业值02年03行业值03年流动比率 1.40 2.92 1.20 2.66 1.00 2.17速动比率0.90 1.70 0.60 1.41 0.40 1.31存货周转率 2.60 1.30 3.10 1.63 3.60 1.70应收帐款周转率 6.10 4.00 6.50 3.50 7.10 3.10资产周转率0.80 0.54 0.90 0.67 1.00 0.66负债比率27.70% 30.70% 38.30%利息支付倍数-1.40 1.43 12.58 5.20 3.75销售利润率-1.50% 0.93% 0.20% 1.40% 1.30% 1.46%资产报酬率0.50% 0.94% 0.96%股权收益率0.70% 1.36% 1.57%每股收益0.04 0.08 0.11市盈率196 86.6 71.8分析结果：项目与行业值相比比率状况分析结果建议流动比率高3年逐年下降，仍2以上对短期债权人较有利速动比率高3年逐年下降，但仍在1以上对短期债权人较有利减少存货来提高速动比率存货周转率低3年逐年上升，虽有所好转，加强内部物流低与行业平均值较多但仍不理想。