第四章即期外汇交易

信汇或票汇汇率＝电汇汇率×[－占用货币资金的利 率×（邮程天数－）]
第二节 汇率的套算（重点）
在外汇市场上，一般来说银行报出的都是美元与其他 货币间的汇率。如果要知道非美元货币间的汇率， 则必须通过非美元货币与美元间的汇率进行套算。
汇率套算计算规则：
若两个即期汇率都是以美元为基础货币或报价货币， 则都应通过交叉相除得出套算汇率；
例：已知目前即期汇率为＝，某投资者预期三个月后 汇率会上升。
思考：（）该投资者可以如何进行即期套利？ （）若个月后的即期汇率为＝ ，那么他的损益情况
如何？
（）若个月后的即期汇率为，投资者能否获利？其损 益情况如何？
（）投资者认为美元会升值，因此他可以立即用港币 买入美元，届时若美元升值再卖出美元，从中获利。
第三节 即期外汇交易的应用
一、即期抛补
即期抛补（ ）是指利用即期外汇交易规避汇率风险 的行为。
例如：假设我国某进口商在个月后有一笔万美元的货 款支出，该进口商担心在此期间会发生汇率风险。
思考： （）我国进口商担心的汇率风险具体指什么？ 进口商担心个月后美元升值，从而增加兑换成本。 （）我国进口商如何进行即期抛补？
（二）交割的种类与交割日的计算
、标准交割（ ）：是指成交后第二个营业 日为交割日的情况，即＋的交割方式 。大 多数银行间外汇交易都采用这种标准交割 日。
确定即期交割日时应注意：交割日如果碰到 公共节假日应该顺延，另外若碰到交割地 银行的节假日，也要相应顺延。
例：我国的银由于该投资者是以的价格买入美元，个月后以的 价格卖出美元，因此他将净赚港币美元。
若两个即期汇率中的一个是以美元为基准货币，另一 个以美元为报价货币，则应通过同边相乘得到套算 汇率。
例：已知： ：＝ ① ：＝ ② 求：＝？ 分析：该题都是以美元作为基础货币，应该交叉相除
得出套算汇率。 解：＝ （÷）（÷） 得：＝
例：已知： ：＝ ：＝ 求：＝？ 解：＝ （÷）（÷） 得：＝
例：已知： ：＝ ：＝ 求：＝？ 解：＝ （×）（×） 得：＝
在银行间外汇交易中，如果两种交易货币的发行地刚 好属于同一个时区，则可以采用隔日交割的形式。 例如：港币和日元、新加坡元的交易
、当日交割（ ）：是指成交当日就是交割日（＋） 的即期外汇交易。
一般银行与境内客户的零星即期外汇买卖都是采用当 日交割的方式。
例如：我国个人外汇交易的交割方式就是＋
四、不同汇款方式下的汇率换算
、银行所报的买卖价差与货币活跃程度及交易额密切 相关
（）买卖价差与活跃程度的关系： 交易越活跃的货币买卖价差越小，反之越大。 （）买卖价差与交易额的关系：
交易额 小于等于$
$ $ $以上
价差 小额交易，价差最大。如价差 个点 交易额度增加，价差变小 价差最小。如个点 价差又会扩大，汇率风险凸现
三、即期外汇交易的交割
（一）明确两对概念：
、成交日和交割日：
（）成交日：是外汇交易双方达成买卖协议的 日期
（）交割日：是双方完成货币资金转移的日期， 即双方货币资金到账并开始计息的日期。因 此，交割日也叫结算日或起息日。
、成交地和交割地
（）成交地：是指交易双方达成买卖协议的地 点。
（）交割地：也叫结算地，是指交易货币的发 行国家或地区。
思考：（）该笔交易的成交地和交割地是哪里？ 成交地在我国，而交割地是美国和日本。 （）若月日（星期五）成交，标准交割日是那一天？
月日（下个星期二），因为这一天是节假日后的第二 个营业日。
（）若月日（星期四）成交，标准交割日是哪一天？
月日（下个星期二），因为月日是圣诞节，美国银行 放假
、隔日交割（ ）：是指成交后第一个营业日是交割 日的情况，即＋的交割方式。
二、即期汇率的报价
、双向报价（ ） 即银行同时报出买卖双价，其中买入价在前，卖出价
在后，中间用“”隔开，且前小后大。 、对于报价银行而言，不管买入价还是卖出价都是针
对基础货币，是报价行愿意买入和卖出基础货币的 价格。 、即期汇率报价的最小单位为个基点，通常表示，但 在有关日元的报价中，个基点表示 例如：＝
根据通知方式的不同汇款可以分为电汇、 信汇和票汇三种。
其中电汇最快，两天内需要的货币即可到 帐，而信汇和票汇速度较慢，因此如果 没有特别申明，交易中一般都采用电汇 的方式进行结算。
所以，我们通常所说的即期汇率默认就是 电汇汇率，但偶尔也会用到信汇或票汇 的方式，而此时对应的就是信汇或票汇
因为信汇、票汇速度慢，客户要等数天所需的货币 才能到账，而等待期间是会有利息损失的。因此， 如果你采用信汇或票汇的形式银行就应该把你的 利息损失补偿给你，做法就是在电汇汇率的基础 上扣除额外等待期间所产生的利息。
其次，如果是借入资金兑换美元以备付款，那么借 入资金的难度以及因此增加的贷款利息成本也是 需要的考虑。
因此，利用即期抛补的方式规避汇率风险在实际生 活中并不常用，我们常用的是远期抛补（详见下 一章）
二、即期套利投机
套利投机简单的讲就是依靠投资者对汇率的预测对某 种货币进行低买高卖，从中赚取价差。当然，在这 一章中我们介绍的是利用即期交易套利投机。
如果进口商手中有现钱，那么可以买入即期美元万 并存入银行用于个月后的支付；如果进口商手中 没有现钱，则可以想办法借入资金并立刻兑换成 即期美元万存入银行用于个月后的支付。这样， 个月后不管汇率如何变化都与该进口商没有关系 了。
思考：这样操作需要考虑的成本和风险有哪些？
首先，如果进口商用自有资金购入美元以备个月后 付款，那么由于存款利率极低这笔资金几乎相当 于被闲置了个月。
章即期外汇交易
本章主要介绍有关即期外汇交易的基本原理和 运用。
节即期外汇交易概述
节汇率的套算
节即期外汇交易的应用
第一节 即期外汇交易概述
一、即期外汇交易和即期汇率
即期外汇交易（ ）是指交易双方成交后在两个银行 营业日内完成交割的外汇交易。而即期外汇交易中 所使用的汇率的就是即期汇率了。
在国际外汇市场上，即期外汇交易是最常见的交易方 式。因此，在没有特别说明的情况下，我们平时在 各大媒体上见到的汇率报价指的都是即期汇率。