第十二章 资产配置管理-资产配置含义
第十二章 资产配置管理-买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较
实质上假定投资者的风险承受能力与效用函数是较为稳定的，在新形势下没 有发生大的改变，于是只需要考虑各类资产的收益情况变化。因此，动态资 产配置的核心在于对资产类别预期收益的动态监控与调整，而忽略了投资者 是否发生变化。在风险承受能力方面，动态资产配置假设投资者的风险承受 能力不随市场和自身资产负债状况的变化而改变。
价值不低于某个最低价值，又不放弃资产升值潜力。 24.如果风险资产市场由降转升,则投资组合保险资产配置策略的结果劣于买 入并持有策略的结果。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：当股票价格由升转降或由降转升，即市场处于易变的、无明显趋势的 状态时，恒定混合策略的表现优于买人并持有策略，而投资组合保险策略的 表现劣于买入并持有策略。 25.当市场表现出强烈的上升或下降的趋势时,恒定混合资产配置策略的表现 是()买入并持有策略。 A.可能优于也可能劣与 B.优于 C.劣与 D.等同于 正确答案：C 解析：当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于 买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了 损失。 26.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（ ）。 A.在股票上涨时降低股票投资比例 B.流动性要求更高 C.当股票价格由升转降或者由降转升，恒定组合策略优于投资组合保险策略 D.当市场具有较强的保持原有运动趋势时，恒定组合策略优于投资组合保险 策略 正确答案：B,C 解析： 在股票上涨时提高股票投资比例；当市场具有较强的保持原有运动趋势时 ，投资组合策略效果优于买入并持有策略，进而优于恒定混正确答案：B 解析：投资组合保险策略要求市场流动性较高。 21.从资产配置的角度看，依据买入并持有策略构造的市场投资组合的价值 与证券市场价值总体上保持（）。 A.反方向同比例 B.同方向同比例 C.反方向反比例 D.同方向反比例 正确答案：B 解析：从资产配置的角度看，依据买入并持有策略构造的市场投资组合的价 值与证券市场价值总体上保持同方向同比例。 22.( )在股票市场急剧下降或缺乏流动性，加剧市场往不利反向运动。 A.买入并持有策略 B.投资组合保险策略 C.动态资产配置策略 D.恒定混合策略 正确答案：B 解析：在股票市场急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最 低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加 剧了市场向不利方向的运动。 23.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（）。 A.在股票市场上涨时提高股票投资比例 B.在股票市场下跌时降低股票投资比例 C.在股票市场上涨时降低股票投资比例 D.在股票市场下跌时提高股票投资比例 正确答案：A,B 解析：与恒定混合策略相反，投资组合保险策略在股票市场上涨时提高股票 投资比例，而在股票市场下跌时降低股票投资比例，从而保证资产组合的总
资产配置名词解释(一)
资产配置名词解释(一)资产配置名词解释1. 资产配置（Asset Allocation）•定义：资产配置是指投资者将资金分配到不同类型的资产中，以实现投资组合的目标和风险管理的方法。
•例子：一个投资者有100万人民币的投资资金，他决定将30%投资于股票市场，40%投资于债券市场，30%投资于房地产市场。
这样的资产配置策略可以帮助他实现收益最大化和风险最小化。
2. 资产类别（Asset Class）•定义：资产类别是指根据其风险、收益和流动性特点，将投资资产划分为不同的类别。
•例子：常见的资产类别包括股票、债券、房地产和现金等。
股票投资具有高风险和高回报的特点，债券投资相对稳定，房地产投资较为稳健，现金投资则流动性最高。
3. 风险承受能力（Risk Tolerance）•定义：风险承受能力是指投资者在承担投资风险时的心理接受程度。
•例子：一个年轻的投资者可能具有较高的风险承受能力，敢于承担更多的投资风险以追求更高的收益。
而一个保守的投资者可能对风险较为敏感，更倾向于选择较为稳定的投资产品。
4. 投资组合（Investment Portfolio）•定义：投资组合指将不同类型的资产按照一定比例进行组合，以实现投资目标和风险管理。
•例子：一个投资者有100万人民币的资金，他决定将40%投资于股票A，30%投资于债券B，20%投资于房地产基金C，10%投资于黄金ETF。
这样的投资组合构成了他的投资组合。
5. 资产配置策略（Asset Allocation Strategies）•定义：资产配置策略是指根据投资者的投资目标、风险承受能力和市场环境等因素，制定出适合的资产配置方案。
•例子：常见的资产配置策略包括定期再平衡、均值-方差模型、风险平价模型等。
定期再平衡是指定期调整投资组合中不同资产的权重，以维持目标配置比例。
均值-方差模型是基于资产预期收益率和风险的估计，进行资产配置的方法。
风险平价模型是根据不同资产的风险水平，进行资产配置的方法。
第十二章资产配置管理第一节、资产配置的含义、原因、目标及步骤
(⼀)资产配置的含义 资产配置是指根据投资需求将投资资⾦在不同资产类别之间进⾏分配，通常是将资产在低风险低收益证券与⾼风险⾼收益证券之间进⾏分配。
(⼆)资产配置管理的原因 资产配置是投资过程中最重要的环节之⼀，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
⼀⽅⾯，在半强势有效市场环境下，投资⽬标的信息、盈利状况、规模、投资品种的特征，以及特殊的时间变动因素对投资收益有影响，可以通过分析和组合减少风险，因此资产配置能起到降低风险提⾼收益的作⽤。
另⼀⽅⾯，随着投资领域从单⼀资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场，单⼀资产投资⽅案难以满⾜投资需求，资产配置的重要意义与作⽤逐渐凸显出来，它可以帮助投资⼈降低单⼀资产的⾮系统性风险。
(三)资产配置的⽬标 从⽬前的投资需求看，资产配置的⽬标在于以资产类别的历史表现与投资⼈的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中的⽐重，从⽽降低投资风险，提⾼投资收益，消除投资⼈对收益所承担的不必要的额外风险。
(四)资产配置的基础步骤资产配置的过程包括以下⼏个步骤： 1．明确投资⽬标和限制因素。
通常考虑投资者的投资风险偏好、流动性需求、时间跨度要求，并考虑市场上实际的投资限制操作规则、税收等问题，确定投资需求； 2．明确资本市场的期望值。
这⼀步骤包括利⽤历史数据与经济分析来决定你对所考虑资产在相关持有期间内的预期收益率，确定投资的指导性⽬标。
3．确定有效资产组合的边界。
这⼀步骤是指找出在既定风险⽔平下可获得预期收益的资产组合，确定风险修正条件下投资的指导性⽬标。
4．寻找的资产组合。
这⼀步骤是指在满⾜你⾯对的限制因素的条件下，选择最能满⾜你的风险收益⽬标的资产组合，确定实际的资产配置战略。
5．明确资产组合中包括哪能⼏类资产。
通常考虑的⼏种主要资产类型有货币市场⼯具即现⾦、固定收益证券、股票、不动产、贵⾦属等，确定具体的资产配置。
2012证券从业《证券投资基金》第十二章资产配置管理
第十二章资产配置管理练习题、答案与精解一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。
请将正确选项的代码填入括号内。
不填、错填均不得分)1．资产配置是指根据投资需求将投资基金在不同（）之间进行分配。
A．资产类别B．财务风险C．投资风险D．资产风险【答案】A【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P292。
2．据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到（）以上。
A．50％B．60％C．80％D．90％【答案】D【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P292。
3．资产配置可以帮助投资者降低单一资产的（）风险。
A．系统性B．非系统性C．市场D．信用【答案】B【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P293。
4．资产配置的目标在于（）。
A．消除投资的风险B．协调提高收益与降低风险之间的关系C．增强资金的流动性D．吸引投资者【答案】B【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P293。
5．投资组合管理中的核心环节是（）。
A．投资风险控制B．投资组合风险预测C．资产配置D．资产风险控制【答案】C【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P293。
6．对于个人投资者而言，（）是影响资产配置的最主要因素。
A．资产负债状况B．财务变动状况与趋势C．财富净值和风险偏好D．个人的生命周期【答案】D【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P293。
7．随着投资者年龄的日益增加，投资应该逐渐向（）倾斜。
A．收益产品B．期货产品C．节税产品D．社保产品【答案】C【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
见教材第十二章第一节，P294。
8．在最初的工作累积期，考虑到流动性需求和为个人长远发展目标进行积累的需要，投资应偏向（）的产品。
A．风险高、收益高B．风险低、收益低C．风险低、收益高D．风险高、收益低【答案】A【考点】熟悉资产配置的含义和主要考虑因素。
第十二章 资产配置管理-资产配置的主要类型
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十二章 资产配置管理知识点：资产配置的主要类型● 定义：包括从范围、世界跨度和风格类别、配置策略对资产配置类别分类● 详细描述：1.从范围分类：可分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等；一般而言，全球资产配置的期限在1年以上；股票、债券资产配置的期限为半年；行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。
2.从时间跨度和风格类别分类：可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等；（1）战略性资产配置策略以不同资产类别的收益情况与投资者的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。
（2）战术性资产配置则是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。
3.从配置策略分类：可分为买人并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等从实际操作经验看，资产管理者多以时间跨度和风格类别为基础，结合投资范围确定具体的资产配置策略。
例题：1.从范围上看，可以将资产配置分为（）。
A.战略性资产配置B.战术性资产配置C.行业风格资产配置D.资产混合配置正确答案：C解析：从范围上看，可以分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置等。
2.从时间跨度和风格类别上看，资产配置可分为（）。
A.战术性资产配置B.全球资产配置C.战略性资产配置D.资产混合配置正确答案：A,C,D解析：从时间跨度和风格类别上看，资产配置可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等。
3.战术性资产配置是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比列进行微调。
A.正确B.错误正确答案：A解析：战术性资产配置是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比列进行微调。
4.战略性资产配置是在战术性资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。
资产配置是什么意思
资产配置是什么意思【篇一：资产配置是什么意思】资产配置听着很高大上，但说白了，就是不要把鸡蛋放在一个篮子里。
那有小伙伴会说：哦，不要把鸡蛋放在一个篮子里，那我把鸡蛋放在几个篮子里总可以了吧，本来我打算把钱全部拿来买一只股票的，那现在我多买几只总行了吧。
还有小伙伴可能是这样的：你们总说p2p风险高，本来我只投一个平台的，那现在我多找几家平台去投，这样风险就小了吧！但其实呢，这样做的小伙伴并没有理解什么是真正的资产配置，如果全买股票的小伙伴遇到股灾，这时候所有的股票都会往下跌，你买几十只和买一只的区别并不是很大。
而投了几家p2p平台的小伙伴呢，整体来看你承受的风险还是很高的，并且往往p2p跑路是有连带效应的，就是说，有一些本来还凑合的p2p平台因为其他p2p平台跑路而遭到挤兑，所以，本来还能支撑的资金链因为挤兑的原因断掉了，所以也跑路了。
这样的连带效应导致大批的p2p平台跑路，而你分散投资的这几家可能都在跑路行列里面，这样你的钱依然受到很大的危险。
那究竟什么才是真正的资产配置呢？其实，资产配置就是对自己的资产进行安排的一个过程。
这里有两个关键词，一个是资产，一个是安排。
资产就不用说了，我们的钱、房子、车子、股票、基金、商铺等等各种大的分类；而安排这个词就更简单了，想必不用我解释大家也理解，但是要怎么样安排才合理，才能在控制风险的前提下获得预期的收益，实现自己的理财目标，这个就很有讲究了。
第一，我们从大的层面来理解资产配置。
这个大的层面的，就是对整个家庭的收入、资产进行安排的一个过程，包括家庭的现金流如何安排、家庭的资产如何安排等。
简单来说，应该有这么几个账户：第一个账户是应急的钱。
一般是指3到6个月的生活费，这个资金需要的是极强的流动性。
第二个账户就是保险的钱，用来实现风险的管理和转移。
保险有很多，大类基本就是意外险、大病险、寿险这些，对于完全没有投资能力并且存不住钱的人来说，保险公司的那些储蓄险、分红险还是可以买的，因为有种种条件的制约，你必须每年往里塞钱，不到一定时间还取不出来，这样相当于一个强制储蓄，大概率来说你最后拿到手里的钱和你投入的钱相比，相当于你的钱每年以3%的收益率在递增。
财务管理制度的投资组合与资产配置
财务管理制度的投资组合与资产配置在财务管理制度中，投资组合与资产配置是非常重要的领域。
投资组合是指将投资资金分配到各个不同的资产类别中，以达到风险分散和收益最大化的目标。
资产配置则是指在投资组合中，按照一定的比例进行资产分配，以达到投资目标和风险控制的要求。
首先，投资组合的重要性在于实现风险分散和收益最大化。
投资组合的核心理念是不将所有的鸡蛋放在一个篮子里，而是通过将投资资金分散投资于不同的资产类别中，来降低整体投资组合的风险。
当某一资产表现不佳时，其他资产的表现可能会带来收益，从而平衡整体投资组合的表现。
同时，通过构建不同类型的资产组合，可以追求不同的收益目标，比如稳定收益、成长型收益或价值型收益。
通过选择合适的资产组合，可以实现投资者在风险可接受范围内的利益最大化。
其次，资产配置对于确保财务目标的实现至关重要。
资产配置的关键是根据投资目标和风险承受能力来确定不同资产的权重比例。
根据不同的投资目标，投资者可以选择更加保守或更加激进的资产配置策略。
如果投资者追求稳定收益，可以选择更多的债券等低风险资产；如果投资者追求高回报，可以选择更多的股票等高风险资产。
此外，资产配置还应该考虑投资者的风险承受能力，以确保投资者能够承受短期的资产价值波动。
在进行投资组合和资产配置时，可以参考一些常用的方法和理论。
例如，现代组合理论（MPT）提出了有效前沿的概念，即在给定风险水平下，可以选择在曲线上达到最大期望收益的投资组合。
马科维茨则提出了投资组合的均值-方差模型，即通过权衡投资组合的预期收益和方差来选择最佳的资产组合。
此外，还可以使用资本资产定价模型（CAPM）来评估资产的预期回报和风险。
在实际操作中，财务管理人员应该密切关注市场的动态变化，以及监测和调整投资组合的表现。
定期重新评估投资组合的配置，根据市场情况进行资产的重新分配，以适应不同的市场环境和投资目标。
此外，投资者还可以考虑使用一些金融衍生工具，如期权和期货，来对投资组合进行风险管理和对冲操作。
第十二章 资产配置管理-恒定混合策略
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十二章 资产配置管理知识点：恒定混合策略● 定义：包括恒定混合策略、投资组合保险策略● 详细描述：1.恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的比例固定。
在各类资产市场表现出现变化时，资产配置应当进行相应调整，以保持各类资产的投资比例。
恒混策略假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。
恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投资者，在风险资产市场下跌时，他们的风险承受能力不像一般投资者那样下降，而是保持不变。
2.投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之下降。
3.投资组合保险策略包括固定比例投资组合保险(CPPI)和以期权为基础的投资组合保险等形式。
固定比例投资组合保险(CPPI)假定投资者的风险承受能力将随着投资组合价值的提高而上升，假定各类资产收益率不发生大的变化例题：1.在股票市场市场价格处于震荡、波动状态中，下列（）优于其他策略。
A.买入并持有策略B.投资组合保险策略C.动态资产配置策略D.恒定混合策略正确答案：D解析：在股票市场价格处于震荡、波动状态中，恒定混合策略优于其他策略2.从资产配置的角度看，恒定混合策略的特点之一是（）。
A.保持投资组合中各类资产的比列固定B.在市场表现出强烈的上升或者下降趋势时,恒定混合策略优于买入并持有策略C.和战术性资产配置相比,恒定混合策略对资产配置的调整是基于资产收益率的变动D.在处于震荡市中恒定混合策略劣于买入并持有策略正确答案：A解析：恒定混合策略保持各项资产在投资组合中的比列不变;在市场表现出强烈的上升或者下降趋势时,恒定混合策略劣于买入并持有策略;和战术性资产配置相比,恒定混合策略对资产配置的调整并非基于资产收益率的变动;在处于震荡市中恒定混合策略优可能于买入并持有策略3.当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，投资组合保险策略的风险资产的投资比例将（）。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十二章 资产配置管理
知识点：资产配置含义
● 定义：
资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
● 详细描述：
1.资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配
，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
2.投资的三个阶段：一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。
投资规
划即资产配置，是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。
3.资产配置原因：资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定
投资组合相对业绩的主要因素。
4.据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90％以上
，可以起到降低风险、提高收益的作用。
5.资产配置目标：从实际的投资需求出发，资产配置的目标在于以资产
类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占的比重，从而降低投资风险、提高投资收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。
例题：
1.影响投资者风险承受能力和收益要求的因素包括（）。
A.投资者的年龄
B.财务变动状况
C.风险偏好
D.投资周期
正确答案：A,B,C,D
解析：
影响投资者风险承受能力和收益要求的因素包括投资者的年龄活投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。
2.在现代投资管理体制下，投资一般分为（）。
A.分析
B.规划
C.实施
D.优化管理
正确答案：B,C,D
解析：
在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。
3.对资产配置的理解必须建立在对宏观经济形势、机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：资产配置含义的内容。
对资产配置的理解必须建立在对宏观经济形势、机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。
4.资产配置是资产组合管理过程中的重要环节之一，它是决定（）的主要因素。
A.风险率
B.投资组合相对业绩
C.实际收益率
D.预期收益率
正确答案：B
解析：它是决定投资组合相对业绩的主要因素。
5.下列关于资产配置的表述，错误的是（）。
A.资产配置是投资过程中最重要的环节之一，对投资组合业绩的贡献率达到80%以上
B.其目标在于协调提高收益与降低风险之间的关系，与投资者的特征和需求
密切相关
C.从实际投资的需求来看，资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资子者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占的比重，从而降低投资风险提高投资收益
D.需要考虑投资者的风险承受能力和收益要求的各项因素
正确答案：A
解析：资产配置是投资过程中最重要的环节之一，对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。
6.据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到（）。
A.20%-40%
B.40%-70%
C.70%-90%
D.90%以上
正确答案：D
解析：据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。
7.资产配置是根据投资需求将投资资金在不同类别资产之间进行分配，一般是（ ）。
A.将资产在增长型证券与周期型证券之间进行分配
B.将资产在公共事业类证券与能源类证券之间进行分配
C.将资产在货币资金与证券之间进行分配
D.将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配
正确答案：D
解析：资产配置是根据投资需求将投资资金在不同类别资产之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
8.资产配置是资产组合管理过程中的重要环节之一，是决定（ ）的主要因素。
A.投资组合相对业绩
B.上市公司业绩
C.套期保值效果
D.投资者风险承受力
解析：资产配置是资产组合管理过程中的重要环节之一，是决定证券组合相对业绩的主要因素。
9.资产配置是指投资者根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行分配，以降低投资者承担的系统风险的过程。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：降低非系统风险
10.理论上讲，基金管理人进行资产配置时，在确定了可供选择的资产组合的投资风险、期望收益后，还需比较这些组合之间的优劣，以便找出（ ）。
A.在同一期望投资收益率下风险最小的组合
B.增长型组合
C.在同一风险下期望投资收益率最大的组合
D.指数型组合
正确答案：A,C
解析：
基金管理人进行资产配置时，在确定了可供选择的资产组合的投资风险、期望收益后，还需比较这些组合之间的优劣，以便找出在同一期望投资收益率下风险最小的组合、在同一风险下期望投资收益率最大的组合
11.构建证券组合的原因是降低风险，对资产进行增值保值。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：投资者构建证券组合的原因是为了降低风险。
投资者通过组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。
12.有效的资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。
A.正确
B.错误
解析：
资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。
13.有关研究显示，资产配置对投资组合的业绩贡献率达到（）。
A.90%以上
B.40%-50%
C.20-40%
D.70-90%
正确答案：A
解析：
据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。