估值建模Workshop - 诚迅金融培训
光华行业周系列活动
估值建模Workshop
2016年5月21日（星期六）早9:00至晚7:00，光华老楼213
估值建模是成熟资本市场中投行业务与投资分析的必备工具。
2010 年以来光华、汇
丰、交大高金等院数百位同学参加了诚迅金融培训公司举办的“估值建模”培训与考试，获
得了投行、基金及PE 等机构实习及全职工作机会。
本活动多次在光华行业周举办，并被
评为前十最佳。
Workshop内容
▪ 1天“短平快”动手建模，体验华尔街培训方式与内容，快速提高实战操作技能。
▪ 每位同学自带电脑，在培训师带领下建立多表格财务预测案例模型及讨论企业估值方法。
1.构建财务预测模型：包括利润表、资产负债表及现金流量表。
收入拆分，债务问题的计
算，折旧的详细计算，编制间接法现金流量表，平衡资产负债表，检查报表钩稽关系。
2. 企业价值解析：企业价值与股权价值；多种估值方法综述。
3. 建模实践：构建上市公司财务预测模型（作业练习）
注：参加估值建模的同学须已掌握一定基础的公司财务知识，如DCF，WACC，CAPM，无杠杆自由现金流等（可提前参阅《估值建模》教材前三章，中国金融出版社，诚迅金融培训公司编写），以及一定基础的财务会计知识，如EBIT、EBITDA等。
主讲机构：诚迅金融培训公司简介
诚迅金融培训公司于1998年由原华尔街投行人士创办，培训师及高管曾任职于高盛、
摩根大通、雷曼兄弟等机构，毕业于哈佛商学院、沃顿商学院。
为中金公司、中信证券、
国泰君安、华夏基金、嘉实基金、中国银行、建设银行、招商银行、中信产业基金、鼎晖
投资、弘毅投资等数百家机构进行了估值、并购、财务报表分析、现金流测算与分析等数
百期培训。
组织开发的“估值建模”及“财报分析”考试已成为中信产业基金、丝路基金、厚
朴投资、中国文化产业基金、金石投资、中信证券、一创摩根等金融机构的招聘测评或考
核工具。
2015年获CFA协会美国总部批准为中国首批"协会规范备考机构"【PPGP】。
诚迅团队在企业财务结构分析及财务模型构建方面具有丰富经验，曾参与多家企业融资、投资和财务顾问项目，包括某跨国集团70亿元四位一体全产业链整合项目的财务模型
构建，某央企海外并购财务分析及估值模型论证，海底捞餐饮债权融资等项目的财务分析
模型构建，某造纸企业私募股权融资和银行贷款项目财务顾问，及某机械制造企业财务模
型及估值顾问等。
2024年度交易员培训课程
金融科技在交易领域的应用
监管政策变化对交易市场的影响
Байду номын сангаас
关注人工智能、大数据等金融科技在交易 领域的应用和发展趋势。
及时了解国内外监管政策的变化，分析其 对交易市场的影响和应对策略。
新兴市场交易机会
交易心理和情绪管理研究
关注新兴市场的发展动态和交易机会，如 数字货币、区块链等领域。
关注交易心理和情绪管理方面的最新研究 成果和应用实践，提高个人交易心理素质 。
交易员培训课程
2024/3/23
1
目录
2024/3/23
• 交易员职业概述 • 交易基础知识 • 交易策略与技巧 • 风险管理与心理调适 • 实战模拟演练与案例分析 • 课程总结与展望
2
01
交易员职业概述
2024/3/23
3
交易员职责与技能要求
职责
负责进行金融市场交易，包括股票、债券 、期货、外汇等交易品种，管理投资组合 ，实现投资目标。
交易策略与风险管理
深入了解各种交易策略，如日 内交易、波段交易等，并掌握 风险管理工具如止损、止盈等 。
实战模拟交易
通过模拟交易平台进行实战演 练，提高交易执行能力和心理
素质。
24
下一步学习计划和建议
深入学习特定交易品种
根据个人兴趣和市场需求，选择某一 交易品种进行深入学习，如外汇、股 票、期货等。
2024/3/23
期货
标准化合约，约定在未来某个 时间以特定价格交割某种资产 。
加密货币
比特币、以太坊等数字货币。
9
价格波动因素及影响
政治因素
政策变动、国际政 治事件、战争等政 治因素。
市场供求
2024年度KPMG全套内部培训教程
2024/3/23
9
财务报表分析与解读
01
财务报表构成
财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动
表。这些报表反映了企业的财务状况、经营成果和现金流量等信息。
2024/3/23
02 03
财务分析方法
财务分析的方法包括比较分析法、趋势分析法、比率分析法和因素分析 法等。这些方法可以帮助审计师更好地了解被审计单位的财务状况和经 营成果。
内部控制评价流程
内部控制评价流程包括了解被审计单位及其环境、识别关键业务流程和控制点、评估控制 设计和执行的有效性等步骤。评价过程中需要采用穿行测试、重新执行等审计程序来验证 内部控制的有效性。
风险管理策略及措施
风险管理是组织识别、评估和应对风险的过程。风险管理策略包括风险规避、风险降低、 风险分担和风险承受等。针对不同类型的风险，组织可以采取相应的风险管理措施，如建 立风险管理制度、完善内部控制体系
阐述投资决策的基本流程，包括项目筛选、初步 分析、详细评估和投资决策等环节，帮助学员掌 握科学的投资决策方法。
风险评估与管理
介绍风险评估的基本概念、方法和工具，指导学 员识别、量化和应对投资风险，确保投资决策的 科学性和稳健性。
投资回报与敏感性分析
3
讲解投资回报的计算方法和评估标准，以及敏感 性分析在投资决策中的应用，提高学员对投资回 报和风险的综合评估能力。
2024/3/23
18
营运资金管理及优化建议
营运资金管理概述
阐述营运资金的概念、管理目标和 原则，帮助学员了解营运资金管理
的基本框架和核心内容。
流动资产管理
详细介绍现金、应收账款和存货等 流动资产的管理策略和方法，指导 学员优化流动资产结构，提高资金
诚讯估值建模课程设计
诚讯估值建模课程设计一、课程目标知识目标：1. 学生能理解估值建模的基本概念和原理，掌握估值建模的主要方法及其适用场景。
2. 学生能运用财务知识，分析公司的财务报表，提取关键数据用于估值建模。
3. 学生了解影响企业价值评估的内外部因素，并能够结合实际案例进行综合分析。
技能目标：1. 学生能够独立完成简单的估值建模，包括预测财务数据、选择适当的折现率等。
2. 学生通过小组合作，能够解决复杂的估值问题，提高团队协作和问题解决能力。
3. 学生能够使用现代信息技术工具，例如Excel等，进行数据处理和分析，提升实际操作能力。
情感态度价值观目标：1. 学生培养对投资和财务分析的兴趣，树立正确的投资观念。
2. 学生通过课程学习，认识到诚信在财务分析和企业估值中的重要性，形成诚信为本的职业态度。
3. 学生在学习过程中，能够秉持客观、公正的态度，对待企业估值问题，培养批判性思维。
课程性质分析：本课程为高年级财经专业课程，以理论讲授与实践操作相结合，注重培养学生的实际应用能力和分析能力。
学生特点分析：学生具备一定的财务知识基础，对实际案例分析有较高的兴趣，希望通过学习提升自身的专业素养和就业竞争力。
教学要求：结合学生特点，课程强调理论与实践相结合，注重启发式教学，鼓励学生主动探索和思考，通过案例分析、小组讨论等多种教学方式，提高学生的参与度和学习效果。
通过具体可衡量的学习成果，使学生在知识、技能和情感态度价值观上得到全面提升。
二、教学内容1. 估值建模基本概念：企业价值、估值方法、估值模型分类。
- 教材章节：第一章 企业价值与估值方法2. 财务报表分析：利润表、资产负债表、现金流量表关键指标分析。
- 教材章节：第二章 财务报表分析3. 估值模型：折现现金流模型（DCF）、市盈率法、市净率法等。
- 教材章节：第三章 估值模型及其应用4. 财务预测与折现率选择：财务预测方法、资本成本、加权平均资本成本（WACC）计算。
实用投融资分析师认证考试介绍
培训有助于金融机构相关从业人员提升分析操作技能，从而为客户提 供增值服务，提高公司核心竞争力
诚迅金融培训
16
培训内容
认证考试特点 认证考试流程 认证考试培训 考试开发机构
第一天
Excel建模基本操作 企业价值解析 建立多表格财务预测模型的步骤
• 利润表 • 资产负债表 • 现金流量表 构建中国上市公司财务预测模型 • 收入拆分 • 债务问题的计算 • 折旧的详细计算 • 编制间接法现金流量表，
诚迅金融培训
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10
认证考试特点 认证考试流程
认证考试开发机构（2）
认证考试培训
考试开发机构
诚迅金融培训公司业务及特点
2010年开发了实用投融资分析师认证考试（注重实用效果） 2002年引进华尔街估值建模等定量模型培训（上百期） 是国内从事该类培训最早、最多的机构 财务顾问（构建了海底捞、正大70亿项目等多个模型） 《估值建模》教材短期内重印；金融从业考试习题脱销数次 为著名私募股权基金、银行等机构招聘考试命题、判卷
部分证券投资类考试举例
考试名称
特点简介
考试认证机构
证券从业资格 （中文）
准入知识：
中国证券业协会
基础知识、证券交易、证券发行与承销、 （中国范围）
证券投资分析、证券投资基金
每年约5次考试
实用投融资分析师 实操技能与实用知识：
诚迅金融培训公司
（Applied Investment ＆ 估值建模、财务报表分析，行业分析、 Finance Analyst, “AIFA”，中英 信贷分析、固定收益、并购与股权投资
双语）
（全球范围） 随报随考
高盛最新估值培训
第九页，共72页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
1.2 DCF的三个环节(huánjié)
基于持续经营(jīngyíng)假设的现金流，必须分阶段
DCF估值三个环节
现金流
现金流的界定与计量
现金流的增长(zēngzhǎng)模式
反映现金流风险的折现率——资金成本的计算
第十页，共72页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
1.2.1.2 永续增长(zēngzhǎng)的黄金法则
➢ 1．增长收敛法则
➢ 从长期看，公司的增长率会趋于行业的增长率，行业的增长率 会趋于GDP的名义增长率。如果公司的永续增长率超过行业或者 (huòzhě)GDP的增长率，则最终会出现“富可敌国”的情况。 这条法则在公司估值中的启示是：永续增长率不能定得太高。
•政府 •税收
社企 会业 价价 值值
•权益 •价值
•债务 •价值
•剩余 现金流
•利息
第六页，共72页。
书山有路勤为径，学海无涯苦做舟
1.1.3 现金流的重要性与价值(jiàzhí) 的组成
现金流的重要性主要体现为产生现金流的资产(zīchǎn)或业务的战略性与重要性
具有战略性、持续性、重要性的收益可界定为核心收益，相应的资产(zīchǎn)为核心 资产(zīchǎn)，相应的业务为核心业务，相应的价值为核心价值。有时把核心资产 (zīchǎn)成为经营性资产(zīchǎn)，核心业务成为经营性业务
➢ 2．投资回报率回归法则
➢ 从长期看，公司的投资回报率会趋于行业平均的投资回报率， 行业的投资回报率趋于反映了行业风险水平的资本成本。除非行 业具有较高的进入壁垒，或者(huòzhě)公司具有持久的竞争优势， 绝大多数公司最终所获得的超额回报会被竞争的力量所逐渐侵蚀。 这条法则在公司估值中的启示是：除了少数公司之外，绝大多数 公司在永续增长阶段的投资回报率不能明显偏离其资本成本。
2024版德信诚TWI培训教材课件pptx
目录•TWI概述与基本原理•工作指导（JI）技巧与方法•工作方法（JM）改善策略•工作关系（JR）建立与维护•TWI在企业中实践案例分享•TWI培训效果评估与持续改进TWI概述与基本原理0102 03TWI的起源TWI（Training Within Industry）起源于二战期间的美国，旨在通过工厂内部的培训提高生产效率。
TWI的发展TWI在战后传入日本，经过日本企业的实践和改进，逐渐发展成为一套完整的生产现场管理方法。
TWI的引入中国近年来，TWI逐渐被引入中国，并在国内制造业中得到了广泛应用和推广。
TWI起源与发展简单易行TWI 特点TWI 具有以下几个特点以员工为主体TWI 注重员工的参与和培训，通过员工之间的互动和交流，激发员工的积极性和创造力。
以持续改善为目标TWI 追求生产现场的持续改善，通过不断发现问题、解决问题，提高生产效率和质量。
TWI 的核心思想是通过现场培训和实践，提高员工的技能和素质，实现生产现场的持续改善。
TWI 核心思想以现场为中心TWI 强调现场实践，通过现场观察、分析和解决问题，提高员工的实际操作能力。
TWI 的方法简单易行，不需要复杂的理论和高深的技能，适合各种规模和类型的企业实施。
TWI 核心思想及特点工作指导（JI）技巧与方法明确员工需要掌握的技能和知识，以及培训后应达到的工作标准。
确定培训目标分析工作内容制定指导内容深入了解员工的工作内容，明确工作重点和难点，为制定指导计划提供依据。
根据培训目标和工作内容，制定具体的指导内容，包括理论知识、实践技能和工作经验等。
030201明确指导目标与内容根据指导内容，制定详细的培训计划，包括培训时间、地点、方式、教材等。
制定培训计划将工作内容分解成若干个具体的任务，每个任务对应相应的培训内容和指导方法。
分解工作任务针对每个任务，制定详细的指导步骤，包括讲解、示范、练习、反馈等环节。
制定指导步骤制定详细指导计划通过讲解和示范相结合的方式，向员工传授理论知识和实践技能。
诚迅金融培训公司2018年公开课培训计划
诚迅金融培训公司2018年公开课培训计划
更新日期：2017年12月18日
注1：以上公开课具体时间及课程详情会提前1-2个月在诚迅金融培训公司网站及“诚迅金融培训”公众号发布，有可能会调整公开课时间，请经常关注诚迅网站和公众号。
谢谢！
如需举办内训，可与诚迅北京办公室联系（电话：010-8586-4301，电邮：peixun@）。
注2：“财报分析、估值、并购、现金流测算与分析”公开课每人每2天班5,600元人民币，所付费用包括学费、辅导员现场辅导、讲义、每日午餐。
注3：“财报分析、估值、并购、现金流测算与分析”内训每2天班9万元人民币，每班限25人，25人以外每增加1人另收3,600元。
时间可选择周末或工作日，地点可在北京或外地。
如在北京以外地区，25人标准班由参训公司提供3人（1位培训老师及2位辅导员）的交通食宿安排。
估值与财务模型
倍
15
19.7 19.1
16.8 15.9
10.9
9.8
10.1
10
5
0 AT&T
英国电信
德国电信
法国电信
香港电讯
韩国电信
新加坡电信
15
举例：传统电信公司的可比指标 （续）
以香港电信为例：
企业价值／EBITDA对EBITDA增长率
企 业 价 值 ／ EBITDA =
倍
19.1 倍
12
预 计 1999-2002 年 ，
5
估值的用途
估值分析应用广泛： – 公开发行：确定发行价及募集资金规模 – 购买企业或股权：应当出价多少来购买 – 出售企业或股权：可以以多少价格出售 – 公平评价：从财务的观点，评价出价是否公平 – 新业务：新业务对于投资回报以及企业价值的影响
6
第二章
可比公司法
可比公司法概况
通常，在股票市场上总会存在与首次公开发行的企业类似的可比公司。 这些公司股票的市场价值，反映了投资者目前对这类公司的估值。利 用这些可比公司的一些反映估值水平的指标，就可以用来估算首次公 开发行的企业价值，即可比公司法。
是不考虑企业的融资活动、纯粹的经营所产生的现金流。
12
电信公司在不同阶段的可比指标
根据电信公司在不同阶段的特点，投资者使用不同指标来估算其价值： EBITDA
时间
企业价值/固定资产 企业价值/目标市场 规模
企业价值/收入
企业价值/EBITDA 企业价值/收入 市盈率
市盈率 企业价值/EBITDA
价值 盈利或资产
分子反映价值，可以是市值、股权价值、股价等 分母反映企业本身的盈利能力或拥有的资源，可以是利润、每股利润、收入、总资产、
2024全新交易员培训
03
技术分析方法与工具
K线图与形态分析
01
02
03
K线图基础知识
包括K线的构成、颜色、 影线等基本概念，以及如 何读取K线图上的信息。
常见K线形态
介绍各种常见的K线形态 ，如头肩顶、双底、三角 形等，以及它们的特征和 含义。
形态分析技巧
讲解如何结合K线形态和 趋势线、压力支撑位等工 具进行形态分析，以预测 未来价格走势。
技术指标及其应用
移动平均线
介绍移动平均线的计算方法和应用，包括简单移动平均线、指数移动平均线等，以及如何 利用它们判断趋势和买卖点。
相对强弱指数（RSI）
讲解RSI指标的计算方法和应用，如何利用RSI判断超买超卖和趋势转折。
布林带（Bollinger Bands）
介绍布林带的构成和应用，如何利用布林带判断价格波动范围和趋势转折。
失败交易案例
展示失败的交易案例，讨论失败原因及如何避免类似错误。
特殊市场情况下的应对策略
针对极端行情、黑天鹅事件等特殊情况，探讨应对策略和风险管理 措施。
学员实战模拟成果展示
学员模拟交易账户表现
展示学员在模拟交易平台上的交易成果，包括盈利状况、风险控 制等方面。
优秀学员经验分享
邀请表现优秀的学员分享他们的交易经验和心得，促进学员之间的 交流和学习。
资金管理
合理分配资金，避免过度交易和情绪化交易。
止损止盈与仓位管理
止损点设置
根据交易品种和市场波动情况，设定合理的止损点。
止盈点设置
在盈利达到预期目标时，及时止盈，锁定利润。
仓位控制
根据资金情况和风险承受能力，合理分配仓位，降低交易风险。
05
实战模拟与案例分析
资产评估专家指引第4号——金融企业的市场的法评估模型与全参数确定
附件资产评估专家指引第4号——金融企业市场法评估模型与参数确定本专家指引是一种专家建议。
评估机构执行资产评估业务，可以参照本专家指引，也可以根据具体情况采用其他适当的做法。
中国资产评估协会将根据业务开展，对本专家指引进展更新。
第一条为了指导市场法评估金融企业的执业行为，合理选择市场法的评估模型、确定评估参数，提高执业质量，依据资产评估相关准如此，中国资产评估协会组织制定了本专家指引。
第二条在使用市场法评估金融企业时，常用的两种具体方法是上市公司比拟法和交易案例比拟法。
第三条在使用市场法评估金融企业时，应关注宏观系统性经济因素，如：广义货币〔M2〕、市场利率、汇率等对金融企业市场交易价格的影响。
第四条运用市场法评估金融企业，涉与对资本市场的选择时，应首选与评估对象注册地处于一样国家、地区的市场，如确需选择不同国家、地区的资本市场，应考虑对其差异进展修正。
第五条采用上市公司比拟法选择可比上市公司时，应慎选如下上市公司：1.近期发生有重大并购重组行为，导致公司股权结构、业务结构、未来盈利状况、行业类别等发生重大改变的公司；2.新上市公司；3.近期股价异常波动的公司；4.近期发生严重亏损的公司；5.近期出现有暂停交易，或因累计涨、跌幅限制而导致临时盘中终止交易的公司。
运用交易案例比拟法时，交易案例的交易行为应为公开市场上的正常交易。
第六条选取可比公司时，应关注可比公司与评估对象的可比性。
这种可比性通常表现在行业、企业规模、业务结构、经营与盈利模式、盈利状况、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、经营风险、财务风险等方面。
第七条金融企业市场法评估参数的选取应突出行业与评估对象的特点，从盈利、资产、收入、风险、行业监管等角度，选择有利于合理确定评估对象价值的因素。
可比公司与评估对象的数据口径与计算方法、交易方式、交易条件、交易时间等交易因素应一致，存在差异的应进展相应的调整。
第八条采用市场法评估金融企业时，在样本数量充足且满足统计分析要求的前提下，可以使用统计分析方法，以减少主观因素对价值比率乘数选取与其对评估结论的影响，提高评估结论的客观性。