第5章外汇业务

二、主要参加者（Major Participants）及其关系
外汇银行（Foreign Exchange Bank）。包括：专营或者兼营外汇业 务的本国商业银行；在本国的外国银行 分行或其代办处；其他金融机构。 外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）。 即中介于外汇银行之间或 外汇银行与客户之间，为买卖双方接洽 外汇交易而收取佣金的汇兑商。

五、外汇市场的特征
无形市场成为主体(市场无形化) 全球连锁交易（全球一体化） 汇率差别变小（汇率趋同化） 汇率变动频繁，幅度大（交易复杂化） 交易额超过经济交易需要




外汇市场主要的交易时段列表如下： 惠灵顿 04:00-13:00 悉尼 06:00-15:00 东京 08:00-15:30 香港 10:00-17:00 法兰克福 14:30-23:00 伦敦 15:30-( 次日 )00:30 纽约 21:00-( 次日 )04:00
第五章 外汇交易业务
第一节 外汇市场
第二节 外汇业务
第三节 衍生工具交易
第一节 外汇市场
一、外汇市场概念及含义 （一）概念（Foreign exchange market） 指由经营外汇业务的银行、各种金 融机构以及个人进行外汇买卖和调 剂外汇余缺的交易场所 。
（二）含义 外汇市场是国际金融市场的重要组 成部分 外汇市场是进行外汇买卖的场所 外汇市场的场所可以是有形的市场， 也可以是无形市场
（二）按是否有固定场所 无形市场 （柜台市场）：无固定的交 易场所，参加外汇交易的有关各方利 用电报、电话、电传和计算机终端进 行交易，它是一种抽象的市场。

有形市场（交易所市场）：指设有固 定的交易场所，参加外汇交易的有关 各方按照规定的营业时间和业务程序 在交易场所进行交易。
（三）按市场管制程度 官方外汇市场 自由外汇市场 外汇黑市 （四）根据外汇买卖交割期不同划分 即期外汇市场：在两个营业日内进行 交割； 远期外汇市场：在未来一段时间交割。
（五）按其空间范围 国内外汇市场：由一国的外汇指定银行、 外汇经纪人和客户等组成，仅限于本国 居民参加交易，交易的货币也仅限于本 币和少数几种自由外汇。 国际外汇市场：除了本国居民外，境外 居民也可凭借现代化的通信工具参与外 汇买卖，交易的货币可以是各种自由外 汇。
四、外汇市场的作用
促进经济国际化发展，加速世界经济一 体化的形成； 加速国际资金周转与资本流动，促进国 际经济合作； 便于掌握国际金融的发展动向，制定并 调节各国对外战略； 促发国际投机活动，这也是国际金融市 场潜在的重要不稳定因素。
1）外汇银行与客户之间的交易 2）外汇银行同业间的交易 3）外汇银行与中央银行之间的交易 用图描述：

1
央行
1
2
3
外汇经纪人 外汇银行
8 9
1
2
3
4
1
2
3
4
5
6
7
客户
三、外汇市场的类型
（一）按单次交易量 零售市场也称银行柜台上的外汇交易， 它是指银行与客户之间的外汇交易， 通常无最小成交额的限制。 批发市场指银行同业间的外汇市场， 通常有最小成交金额的限制。
案例 五－3
A.案情及分析：香港某投机商预测3个月后美元 汇率下跌，当时市场上美元期 汇汇率为 1$ ＝ 7.8HK$ ，投资者 按此汇率卖出 10 万 $ 。 3 个月后， 现 汇 汇 率 果 然 下 跌 为 1$ ＝ 7.7HK$ ，则投资者在市场上卖 出77万HK$买入10万$，用以履 行 3 个月前卖出 10 万 $ 期汇交易 的 合 同 。 交 割 后 ， 获 得 78 万 HK$，买卖相抵，唾手可得 1 万 HK$投机利润。
即期汇率的选择的基本原则：(买卖基准货币） 1）银行贱买贵卖，客户贱卖贵买原则。 2）对于银行来说，报价左边数字是标准货币 的买入价格，同时也是计价货币的卖出价格； 右边是标准货币的卖出价，同时也是计价货 币的买入价。 3）直接标价法和间接标价法的外汇买入价和 卖出价恰好相反。
例：目前外汇市场上主要货币的汇率如下： 1USD = JPY 120.10 / 90 1GBP = USD 1.4819 / 00 问：A、银行向客户卖出日元、买入美元，汇率 应取多少？ B、客户以日元向银行购买美元，汇率应取 多少？ C、客户要求卖出美元、买入英磅的汇率应 是多少？ D、某客户要求将100万美元兑成英磅， 按即期汇率能够 得到多少英磅？ A、 120.10 B、 120.90 C、 1.4900 D、100/1.4900 =67.1141万英磅
C. 结论：这种预测外汇汇率下跌的投机 交易称为卖空交易或空投交易。 同理，若预测外汇汇率上涨的投 机交易称为买空交易或多投交易。 外汇投机者为赚取投机利润进行 交易。
（三） 远期外汇交易的种类
1 、根据交割日的不同 整期交易：远期期限是整数周、整数月 的交易，如1周、1个月（30天）、3个 月( 90天)、6个月（180天）等。 零期交易：出于特殊需要，银行与客户 也会进行一些特定日期或带有零头日期 的远期外汇交易，如1个月零5天等。
2、 根据交割期限的长短 一般远期外汇交易是指交割日在 1 年 以内的交易。 超远期外汇交易是指交割日在 1 年以 后的交易。
3、 根据交割日的确定方式 固定交割日的远期外汇交易是指交割日 在某一固定日期的交易。 择 期 远 期 外 汇 交 易 （ Optional Forward ）是指买卖双方在成交时只 事先确定交易数量和汇率，交割日期不 规定具体的时间，而是规定一个时间段 （通常是一个半月内），客户可以要求 银行在此时间段内任何一天进行交割。
（四）主要参加者


在外汇市场上，购买远期外汇除有远 期外汇支出的进口商外，还有负有短 期外币债务的债务人等。 卖出远期外汇的除有远期外汇收入的 出口商以外，还有持有不久到期的外 币债权的债权人等。
（五）远期汇率的报价
1 、直接标明远期外汇的实际汇率。 直接报价 （Outright Rate），即直接将各种不同交割期 限的期汇的买入价和卖出价表示出来，这与现 汇报价相同。 如：日本、瑞士
第二节：外汇业务
即期外汇交易 远期外汇交易 套汇交易 套汇套利交易 掉期交易 择期交易 期权交易 期货交易 互换交易 投机交易 …………
外汇市场的交易
一、即期外汇业务 （一）概念（Spot Exchange Transaction） 又称现汇交易，是指在成交当日或 以后的两个营业日办理实际货币交 割的外汇交易。
（二）即期外汇业务的种类 电汇（T/T） 信汇（M/T） 票汇（D/D）

例：日本东京银行与美国花旗银行达 成买卖100万USD的交易，价格为1 USD =134.25JP￥，次日帐户划拨 即美银行在日本代理行帐户上增加了 13425万JP￥，日银行在美代理行 帐户上增加100万USD ，东京银行 把帐转到美在日的代理行日元帐户， 美花旗银行把帐转到日在美代理行美 元帐户 .
B. 分析：
同时远期卖出10万£ 卖17.8万$买10万£ ，存款三个月
掉期交易
美国市场
10万£ ＝17.8万$ 1£ ＝1.78$
到期后 1£ ＝1.58$ 10万£ ＝15.8万$
伦敦市场

（利差比较）
C. 结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。 远期卖出交易避免了汇率下跌的损失， 同理作为投资债务人应做远期买进交易， 以避免因汇率上涨的损失。
（四）即期外汇交易的报价: 双向报价方式
即报价者(Quotation Party)同时报出买入价 格(Bid Rate)及卖出价格(Offer Rate) 按ISO国际标准银行报价的实例: USA/JPY 116.40/50 USD/CAD 1.5425/35 GBP/USD 1.6775/85 USD/CHF 1.3450/60 公式左边的货币称基准货币(Base Currency)； 右边的货币称标价货币(Quoted Currency)。
(三) 即期外汇交易的目的


1、满足临时性的支付需要。 2 、调整持有的外币币种结构。 3 、 进行外汇投机。 如某日收盘时银行持有美元多头100万， 日元空头为10240万，若收盘时汇率为 102.50/60,则以日元计算盈亏，100万美 元折合日元10260万，超过短缺的10240 万，可获投机利润为20万日元。 4、 银行从事即期外汇交易，很多情况下 是被动的，主要是获取买卖差价。
10万$＝120,000 € 10万$＝115,000 €
+5000成本 - 5000成本
$1∶1.20€ $1∶1.15€
C. 结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。
案例 五－2
A. 案情：伦敦金融交易市场存款利率为 13 ％，纽约金融交易市场存款利率为 10％，某投资者以 10万 £投资赚取 3 ％利差利润，为避免汇率风险，投 资者与银行签订卖出10万£，期限三 个月，汇率为1£＝1.78$的远期外汇 交易合同。
买入价和卖出价：斜线左边是银行买入 标准货币的汇价，右边是银行卖出标 准货币的汇价。这里都是从银行的角 度考虑。本着银行盈利的角度，左边 的数字肯定小于右边的数字（即银行 低价买入高价卖出标准货币）。 美元对日元的买入价和卖出价的差价 是 10 点。 英磅对美元的买入价和卖出价的差价 是 10 点。
A.案情：德国出口商向美国出口价值 10万美元的 商品，预计3个月收回货款，签订出口合 同时的汇率为1$＝1.20€，为避免美元汇 率下跌给德国出口商带来损失，德国出 口商与银行签订了卖出10万$，期限三个 月，汇率1$＝1.20€的远期外汇交易的合 同。 若德国进口商从美国进口价值10万$的商 品，其他条件不变，为避免汇率风险， 德国进口商签订远期买进10万$期汇合约。