财务管理学：第三章 项目投资决策
财务管理原理项目投资
财务管理原理项目投资引言在财务管理中，项目投资是指企业将资金投入到某个项目中，以期获得一定的回报。
项目投资是企业重要的战略决策之一，对企业的发展和盈利能力产生重大影响。
本文将介绍财务管理原理中的项目投资，包括项目投资的概念、决策方法和风险分析。
项目投资的概念项目投资是指企业将资金用于特定的项目，以获取经济利益或其他效益的行为。
项目投资通常涉及到资本的投入和风险的承担。
项目投资的目的一般是为了实现企业长期发展和利润最大化。
在项目投资中，企业需要进行决策分析，以确定是否进行投资，以及如何进行投资。
项目投资的决策方法在项目投资决策中，企业可以采用多种方法进行分析和决策，常见的方法包括财务指标法、风险评估和决策树等。
财务指标法财务指标法是最常用的项目投资决策方法之一。
通过分析项目的财务指标，如投资回报率、净现值、内部收益率等，来评估项目的可行性和潜在收益。
这些财务指标反映了项目的投资效果和风险水平，可以帮助企业判断是否进行投资。
风险评估在项目投资中，风险是无法回避的。
因此，企业需要对项目的风险进行评估和分析。
通过对项目的风险进行评估，企业可以确定投资风险的大小和可能的影响。
这有助于企业在项目投资决策中进行合理的权衡和选择。
决策树决策树是一种常用的决策分析工具，也可以用于项目投资决策。
通过构建决策树，企业可以将不同的决策选项和可能的结果进行分析和比较。
这有助于企业全面考虑各种因素，从而做出更为准确和合理的投资决策。
项目投资的风险分析在项目投资中，风险是难以避免的。
了解和评估项目的风险对企业决策至关重要。
项目投资的风险分析可以从多个方面进行，如市场风险、技术风险、竞争风险等。
市场风险市场风险是指由市场条件变化而导致的投资风险。
例如，需求减少、市场竞争加剧等都会对项目的收益产生不利影响。
在项目投资决策中，企业需要对市场风险进行评估，从而确定项目的市场可行性和投资回报。
技术风险技术风险是指由于技术因素导致的投资风险。
财务管理课后答案(张玉英主编)
第一章财务管理总论一、单项选择题1.D2.B3.C4.D5.D6.D7.A8.C9.D10.C二、多项选择题1.ABD2.ABC3.ABCD4.ABCD5.ABC6.BC7.ABCD8.AB9.CD10.ABCD三、判断题1.×2.1.BCD1.√1.(1)P A=10×F A=A×=10×(2)F=P=100×2.P=F×=10000×0.7835=7835（元）I=F－P=10000－7835=2165（元）3.F A=A×(F/A,i,n)=20×(F/A,5%,5)=20×5.5256=110.512（万元）P A=A×[(P/A,i,m+n)－(P/A,i,m)]=A×[(P/A,5%,8)－(P/A,5%,3)]=20×(6.4632-2.7232)=74.80（万元）4.F A =A ×[(F/A,i,n+1)－1]=10×[(F/A,5%,4)－1] =10×(4.3101－1)=33.101（万元）P A =A ×[(P/A,i,n-1)+1]=10×[(P/A,5%,2)+1]=10×(1.8594+1)=28.594（万元） 5．（1）i=（1+8%/4）4-1=8.24% (2)设B 投资项目的名义利率为r, （1+r/12）12-1=8.24%6.E A E B =110E C =907．（1低点：y=1000+10x固定成本为1000万元，单位变动成本为10万元。
(2) A =δ C A ====q q B C B δδδ8.(1)高点：（15000，100000）低点：（10000，70000）B产品变动成本率=6÷10=0.610.(1)单位变动成本=单价×变动成本率=10×0.5=5(元) 固定成本总额=边际贡献-利润=20000×(10－5)-60000=40000元变动成本总额=20000×5=100000(元)(2)保本点销售量=a/(p－b)=40000÷(10－5)=8000(件) 保本点销售额=8000×10=80000(元)(3)安全边际率=(20000－8000)÷20000=60%保本点作业率=8000÷20000=40%(4)目标利润=60000×(1+10%)=66000(元)目标利润=销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本总额a）单价变动:p=(66000+40000)÷20000+5=10.3(元)结论：单价提高0.3元.b）销售量变动:x=(66000+40000)÷(10-5)=21200(件)cd（27%一、单项选择题1.D2.A3.C4.C5.D6.B7.B8.D9.D10.A二、多项选择题1.BCD2.ABD3.AC4.ABC5.BC6.CD7.BCD8.ABCD9.AC10.ABCD三、判断题1.×2.√3.√4.×5.×6.√7.×8.×9.×10.×四、计算题1.A＝2＋8＋14＝24（万元）L＝1＋8＝9（万元）R＝120×8/100×（1-6/8）=2.4（万元）?F＝20％×（24－9）－2.4＝0.6（万元）结论：伟邦公司2007年需追加0.6万元资金。
工程投资管理
第三模块 工程投资管理
学习目的： 理解财务管理投资的基本概念、基本方法； 掌握工程项目投资的的特点、分类和基本程 序； 掌握工程项目投资现金流量的计算方法，财 务分析和投资风险评价方法。
1
精品课程 工程财务管理
3.1 工程项目投资决策程序
知识点
投资管理 相互关系 投资决策程序 建设项目周期
6
一种分析论证 性质的工作
精品课程 工程财务管理
3.1 工程项目投资决策程序
建设项目周期----决策阶段
政府部门
企 业
事业单位
家庭(个人)
产生投资意向的主体 产生意向的主 体有闲置资金 需要寻找投资机会 投资意向 产生投资意向的原因 被某一主体所发现 社会上有较好 的投资机会
这是建立在可能基础上的投资意向
这是建立在需要基础上的投资意向
7
精品课程 工程财务管理
3.1 工程项目投资决策程序
建设项目周期----决策阶段
投资机会与投资主体自身 的条件是否相适应
具体投资机会如何落实
市场研究与 投资机会分析
项目建议书
用书面的形式把投资机 会分析的结果表达出来
呈报给决策人
8
精品课程 工程财务管理
3.1 工程项目投资决策程序
3.1 工程项目投资决策程序
建设项目周期----决策阶段
一般是由公正性、权威性 强的咨询机构来完成的
这是项目决策阶段的最后工 作，应由决策者亲自进行
评估
决策 立项
最终选择
对可行性研究的精确性、可靠 性、全面性进行评估，为建设 项目的最后决策提供依据
根据投资主体的目标、战略 和内外条件做出最终选择
MBA财务管理课件：项目投资管理
MBA财务管理课程
2．实际现金流量原则
实际现金流量原则是指在计量投资项目的成本和收益时， 是用现金流量而不是会计收益。因为在会计收益的计算中还 包含了一些非现金因素，如固定资产的折旧、无形资产的摊 销等。除此之外，还应注意剔除收益中的非现金项目。实际 现金流量原则的另一层含义是项目未来的现金流量不是用现 在的价格和成本计算，而必须用预计未来的价格和成本计算。
MBA财务管理课程
5.1.4 项目投资资金的投入方式
从时间特征上看，投资主体将原始总投资注入具体项目 的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。
MBA财务管理课程
5.2 现金流量测算
在整个项目投资决策过程中，估计或预测投资项目的现 金流量是非常关键的，是项目投资评价的首要环节，也是最 重要、最困难的步骤之一。现金流量所包含的内容是否完整， 预测结果是否准确，直接关系到投资项目的决策结果。
MBA财务管理课程
三是：要考虑投资方案对企业其他部门的影响
当我们采纳一个新的项目后，该项目可能对企业的其他 部门造成有利或不利的影响。例如，若新建车间生产的产品 上市后，原有其他产品的销路可能减少，而且整个企业的销 售额也许不增加甚至减少。有时也可能发生相反的情况。当 然，这类影响事实上是很难准确计量的，但决策时仍要将其 考虑在内。
MBA财务管理课程
不同类型的投资项目，其现金流量的具体内容存在差异。
1．单纯固定资产投资项目的现金流量
(1)现金流入量。包括：增加的营业收入和回收固定资产余 值等内容。 (2)现金流出量。包括：固定资产投资、新增经营成本和增 加的各项税款等内容。
2．完整工业投资项目的现金流量
(1)现金流入量。包括：营业收入、补贴收入、回收固定资 产余值和回收流动资金。 (2)现金流出量。包括：建设投资、流动资金投资、经营成 本、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税。
财务管理中的项目投资决策
财务管理中的项目投资决策项目投资决策在财务管理中占据着重要的地位，它影响着企业的发展和利润的增长。
在这篇文章中，我将介绍项目投资决策的概念、步骤和方法，并探讨其在财务管理中的实际应用。
一、项目投资决策的概念项目投资决策是指企业在一定的投资预算限制下，通过对不同项目的评估和比较，选择最具经济效益的项目进行投资的过程。
它旨在实现企业的战略目标并获得最大化的经济利益。
二、项目投资决策的步骤1. 项目鉴别和识别：企业需要识别出有潜在投资价值的项目，并对其进行初步评估。
这可以通过市场调查、竞争分析和技术评估等手段来实现。
2. 项目评估：对识别出的项目进行全面、客观的评估，包括财务评估、风险评估和市场评估等。
财务评估主要分析项目的投资回报率、现金流量和利润潜力等指标，风险评估则关注项目面临的各种风险和不确定性。
3. 项目选择和优化：根据评估结果，选择最具经济效益的项目进行投资。
同时，可以通过项目优化来调整和改进方案，以提高投资回报率和降低风险。
4. 项目实施和监控：将选择的项目付诸实施，并建立有效的监控体系来跟踪项目的进展。
这包括制定项目计划、分配资源、管理风险和控制成本等。
5. 项目评估和调整：在项目实施过程中，需要对项目的经济效益进行定期评估和调整。
如果发现项目的实际表现与预期不符，可以对项目进行调整或终止。
三、项目投资决策的方法1. 财务评估方法：包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法。
净现值法是将项目未来的现金流量以折现率计算出现值，判断项目是否具有盈利能力；内部收益率法则是计算项目投资回报率，确定项目是否能够达到预期收益；投资回收期法是计算项目回收全部投资所需的时间，用于评估项目的回收速度。
2. 风险评估方法：可以采用敏感性分析和模拟分析等方法来评估项目的风险。
敏感性分析是通过改变关键变量的值，观察其对项目经济效益的影响程度；模拟分析则是基于概率模型，模拟项目的不同情况，并评估其风险和收益。
3. 综合评估方法：综合评估方法将考虑财务指标、风险指标和战略指标等因素，通过权衡各项指标的重要性，综合评判项目的投资价值。
第三章+项目投资
财务管理第三章项目投资一、单选题。
1、在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（ B ）A、现金流入B、现金流出C、回收额D、建设投资2、在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目不包括（ C ）。
A、该年折旧额B、该年递延资产摊销额C、该年设备买价D、该年无形资产摊销额3、在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的（ C ）A、现值指数指标的值B、净现值率指标的值C、静态回收期指标的值D、投资利润率指标的值4、已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF=90万元，第6至10年每年NCF=80万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ D ）A、6.375年B、8.375年C、5.625年D、7.625年5、所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业（ C ）A、现金支出和现金收入量B、货币资金支出和货币资金收入增加的量C、现金支出和现金收入量增加的量D、流动资金增加和减少的量6、下列各项中，不宜直接采用净现值指标进行投资决策的是（ D ）A、单个固定资产投资项目B、单个完整工业投资项目C、投资额相等的多个投资项目D、投资额不等的多个投资项目7、在投资方案组合决策中，若资金总量受到限制，则应以（ B ）为标准进行排序。
A、该项目的净现值B、该项目的净现值率C、该项目的投资总额D、项目的投资回收期8、某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ B ）A、42万元B、62万元C、60万元D、48万元9、某投资项目第4年的累计净现金流量为-10，第5年的累计净现金流量为10，则投资回收期为（ B ）年A、4B、4.5C、4.8D、510、若净现值为负数，表明该投资项目（ C ）A、为亏损项目，不可行B、它的内含报酬率小于0，不可行C、它的内含报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D、它的内含报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案11、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（ B ）A、净现值率B、投资回收期C、内部收益率D、投资收益率12、下列关于原始投资的说法不正确的是（ B ）。
高级财务管理第三章
高级财务管理第三章概述高级财务管理第三章主要介绍了投资决策与资本预算评价，包括投资决策的基本概念、投资项目的现金流量估计方法、资本预算评价指标等内容。
本章旨在帮助读者了解和掌握投资决策与资本预算评价的基本理论和实践方法，为企业的投资决策提供有力的支持。
投资决策的基本概念在财务管理中，投资决策是指企业在一定时期内选取、配置与购买资本投资项目的决策过程。
投资决策通常需要对项目的现金流量、风险和回报进行评估，并采用合理的决策方法进行选择。
投资决策是企业经营决策中最为重要的环节之一，对企业的发展和利润水平起着至关重要的影响。
投资项目的现金流量估计方法准确估计投资项目的现金流量是进行投资决策的基础，主要方法包括静态现金流量法和动态现金流量法。
静态现金流量法静态现金流量法是指在项目生命周期内，根据项目的一次性投入和未来每年的预期现金流量，计算出项目的净现值、内含率等指标来评估项目的投资价值。
这种方法的优点是简单直观，计算过程明确，但不适用于对现金流量变化较大的项目。
动态现金流量法动态现金流量法是指在项目生命周期内，根据项目未来每年的预期现金流量，以逐年折现的方式计算出项目的净现值、内含率等指标来评估项目的投资价值。
这种方法的优点是能够全面考虑现金流量的时序性和时间价值，更准确地评估项目的投资价值。
资本预算评价指标资本预算评价指标用于评估投资项目的投资价值和可行性，常用的指标包括净现值、内含率、投资回收期等。
净现值（NPV）净现值是衡量投资项目价值的重要指标，它表示项目的现金流入和现金流出之间的差额。
如果净现值为正，则意味着项目产生的现金流量大于投资支出，该项目是可行的。
如果净现值为负，则说明项目产生的现金流量小于投资支出，该项目不可行。
净现值的计算公式如下：NPV = CF0 + Σ(CFt / (1+r)^t)其中，CF0表示初始投资支出，CFt表示每年的现金流量，t表示第t年，r表示折现率。
内含率（IRR）内含率是指使得净现值等于零的折现率，也被称为项目的内部收益率。
财务管理长期投资决策3
财务管理长期投资决策3在企业的财务管理中，长期投资决策是至关重要的一环。
它不仅关系到企业未来的发展方向和竞争力，还直接影响着企业的财务状况和股东价值。
长期投资决策需要综合考虑多个因素，包括投资项目的预期收益、风险水平、资金成本、投资期限等。
在这篇文章中，我们将深入探讨财务管理中的长期投资决策，帮助您更好地理解和把握这一复杂而关键的领域。
一、长期投资决策的概念和特点长期投资决策是指企业为了获取长期的经济利益，投入大量资金，购置长期资产或进行长期的对外投资的决策行为。
与短期投资决策相比，长期投资决策具有以下特点：1、投资金额大长期投资通常需要企业投入巨额资金，这可能会对企业的财务状况产生重大影响。
例如，企业投资建设新的生产基地、购置大型设备或进行长期的股权投资，都需要大量的资金支出。
2、投资期限长长期投资的期限通常在一年以上，甚至可能长达数年或数十年。
在如此长的时间内，企业面临着诸多不确定性因素，如市场变化、技术进步、政策调整等，这增加了投资决策的风险和复杂性。
3、不可逆性一旦企业做出长期投资决策并付诸实施，往往很难逆转或改变。
例如，企业建设的厂房、购买的专用设备等，如果投资决策失误，很难将其轻易出售或转换用途，从而导致企业遭受巨大的损失。
4、对企业未来发展影响深远长期投资决策直接关系到企业未来的生产经营能力、市场竞争力和盈利能力。
一个成功的长期投资项目可以为企业带来持续的经济利益，推动企业的发展壮大；而一个失败的投资项目则可能使企业陷入困境，甚至面临破产的风险。
二、长期投资决策的主要类型长期投资决策主要包括以下几种类型：1、固定资产投资决策固定资产投资是指企业为了扩大生产规模、提高生产效率、改善产品质量等目的，购置固定资产的投资行为。
固定资产投资决策需要考虑固定资产的购置成本、使用寿命、预计残值、折旧方法、预计收益等因素。
例如，一家制造企业计划购置一台新的生产设备，以提高产品的生产效率和质量。
在做出决策之前，企业需要评估设备的购置价格、安装调试费用、运行维护成本、预计使用寿命、预计增加的产量和销售收入等。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
表 4—5
年份 现金净流量
0 1 2 净现值
（20 000） 11 800 13 240
A 方案内含报酬率的测试
贴现率=18% 贴现系数 折现值
贴现率=16% 贴现系数 折现值
1
(20 000)
1
(20 000)
0.847
9 995
0.862
10 172
0.718
3．内含报酬率法(Internal Rate of Return, IRR) 内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于 未来现金流出量现值的贴现率， 或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。
是项目本身内含的报酬率 IRR的计算采用逐步测试法
估计贴现率，计算NPV 若NPV>0，提高贴现率进一步测试
经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一 定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。
定义的要点：
1、投资是现在投入一定价值量的经济活动 2、投资具有时间性 3、投资的目的在于取得收益 4、投资具有风险性
二、投资的种类
按投资对象分
生产性资产投资 （直接投资）
资本预算
资本资产投资（第四章） 营运资产投资（第六章）
金融性资产投资（第五章） （间接投资） 按投资的时间长短分 长期投资
短期投资
三、资本投资的特点
投资 影响 金额大 时间长 变现 投资 能力差 风险大
四、资本投资决策的程序
1.提出各种投资项目 2.估计项目的相关现金流量 3.计算投资项目的评估指标，如NPV、IRR等 4.评估指标与可接受标准比较 5.分析影响决策的非计量因素和非经济因素 6.对已接受的项目进行优化和再评估
五、资本投资评价的基本原理
资本成本是一种机会成本，是投资人要求的最低收益率
投资 收益
资本 成本
企业价值
第二节 投资决策评价的一般方法
贴现 指标
非 贴现 指标
净现值 NPV
回收期
现值指数 PI
内含报酬率 IRR
会计收益率
一、贴现的分析评价方法
1．净现值法 (Net present value, NPV) 净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来
第三章 项目投资决策
第一节 投资决策概述 第二节 资本投资评价的一般方法 第三节 项目现金流和风险评估
第一节 投资决策概述
投资的含义 投资的种类 资本投资的特点 资本投资决策的程序 资本投资评价的基本原理
一、投资的含义
为了获得可能的不确定的未来值而作出的确定的 现值的牺牲。 ——威廉·夏普《投资学》
原始投资=每年现金流入量×年金现值系数 12 000=4 600×（P/A，i，3） （P/A，i，3）=2.609
查阅“年金现值系数表”，寻找n=3时，系数2.609所指的利率。 查表结果，与2.609接近的现值系数2.624和2.577分别指向 7%和8%。用内插法确定C方案的内含报酬率为7.32%。
内含报酬率（C）=7%+（1%× 2.624 2.609 ） 2.624 2.577
现金流出的现值之间的差额。
净现值的经济意义：投资方案的贴现后净收益
净现值
n k 0
Ik (1 i)k
k
n 0
Ok (1 i)k
n —— 项目期限
Ik —— 第K年的现金流入量 OK—— 第K年的现金流出量 i —— 资本成本
净现值法评价方案的决策原则
净现值>0， 投资报酬率大于资本成本，方案可行；
（1 800） 3 000 3 000
（9 000） 1 200 6 000 6 000
（12 000） 600 4 600 600 4 600 600 4 600
4 200
4 200 1 800 1 800
净现值（A） =（11800×0.9091+13240×0.8264）－20000 =21669－20000 =1669（元）
9 506
0.743
9 837
(499)
9
表4—6
B 方案内含报酬率的测试
年份
现金净流量
贴现率=18%
贴现系数
现值
0
（9 000）
1
(9 000)
1
1 200
0.847
1 016
2
6 000
0.718
4 308
3
6 000
贴现率=16%
贴现系数
现值
1 0.862 0.743 0.641
净现值=0，投资报酬率等于资本成本，不必采纳； 净现值<0，投资报酬率小于资本成本，应该放弃。
例1：设贴现率为10%，有三项投资方案。
表 4—2
期间
A 方案
净收益 现金净流量
0 1 1 800 2 3 240
3
（20 000） 11 800 13 240
合计 5 040
5 040
B 方案
C 方案
净收益 现金净流量 净收益 现金净流量
前例：现值指数（A）＝21669÷20000=1.08 现值指数（B）＝10557÷9000=1.17 现值指数（C）＝11440÷12000=0.95
结论：A、B均可行，B更优（与NPV法不一致）
现值指数法评价方案的决策原则
当现值指数大于1，投资报酬率大于资本成本，投资项目可行
与净现值的比较
现值指数是相对数指标，反映投资效率； 净现值是绝对数指标，反映投资的效益。
(9 000) 1 034 4 458 3 846
338
使用内插法得到较为精确的结果：
内含报酬率(A) 16% (2% 9 ) 16.04% 9 499
内含报酬率(B) 16% (2% 338 ) 17.88% 22 338
C方案各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬 率可直接利用年金现值表确定，不需要进行逐步测试。
缺点 净现值是个金额的绝对值，在比较投 资额不同的项目时有一定的局限性。
2．现值指数法（Profitability Index －PI）
现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率
：1元原始投资可望获得的现值净收益
计算现值指数的公式：
n
现值指数
Ik
n
Ok
k0 (1 i)k k0 (1 i)k
净现值（B） =（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513)－9000 =10557－9000 =1557(元)
净现值（C） =4600×2.487－12000 =11440－12000 =－560(元)
结论：A、B均可行，A更优
净现值法优缺点
优点 具有广泛的适用性，在理论上也比其 他方法更完善。