复星集团资本运营分析4

复星集团资本运营分析

一、集团简介：

1、集团概况：

XX复星高科技（集团）XX创建于1992年11月，1994年成为XX第一家民营高科技集团型企业。自创业以来，复星集团在社会各界的关心和帮助下，通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。2002年，复星集团在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。

2、股权结构：

3、集团核心业务：

●医药领域：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为医药新经济代表”的战略目

标，以药店与医院为终端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗诊

断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板

块。

●房地产领域：复地集团是复星集团控股的主营房地产开发与经营的大型企业，形成

了以地产开发为核心业务，营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公司架构。

以"共创理想空间"为经营理念，以准确的产品定位、多项目管理的能力和良好的售

后服务体系，逐渐奠定了在XX房地产开发市场的优势地位。

●商贸流通领域：通过入股XX豫园旅游商城股份XX、XX友谊集团股份XX、与各

地著名医药流通企业的合资，积极向商贸流通领域拓展，形成了如"豫园商城"、"

联华超市"、"老庙黄金"、"复星大药房"、"金象大药房"、"永安堂大药房"、"雷允

上（北区）药房"、"XX药房"等一批国内外知名的商业品牌群体。

4、发展历程：

第一阶段：主要是公司摸索业务经营，完成资本原始积累阶段（咨询——生物医药）1992年11月广信科技咨询公司成立，主营业务市场调查和咨询

1993年，广信更名复星

1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元

第二阶段；复星实业上市，筹集发展资金，确定公司发展主营业务——医药行业1998年，复星实业改制上市，募集资金3.5亿，积极发展医药产业

第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。

2000年2月，复星实业收购XXXX信生制药XX90.3%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。

2001年5月，复星实业参股XX药业集团XX，间接控股天药股份。

2002年5月,复星实业所属XX复星医药产业公司参股XX中联药业。

2002年6月,复星实业在渝合资组建的XX药友制药XX公司和XX医药工业研究院XX公司。

2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股XX童涵春制药厂2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股XX。

5、关键事件：

●1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元

●1998年，复星实业改制上市，募集资金3.5亿

●2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华

超市的控股链。

●2002年6月,复星实业在渝合资组建的XX药友制药XX公司和XX医药工业研究院

XX公司。

●2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股XX童涵春制药厂

●2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控

股XX。

二、资本运营模式分析

复星投资理念（郭广昌访谈）：

资源是企业发展的源泉，谁掌握的优质资源越多，谁就越能掌握发展的主动权。所以，复星一直以来，都把资源问题当作核心问题来考虑。资源的获取有两种方式，一种是自己培养，一种是你去整合外部的资源。怎样去整合，不是只靠钱买，而要用复星的优势资源去整合外部的优势资源，达到一加一大于二的效果。这样也保证了整个社会资源的优化配置，不造成资源重复投入的浪费和沉淀。

能买的不租，能租的不建。产业运作是为资本运作服务的，一为资本运作提供概念和载体，二为资本运作提供所需现金流。

复星的整体战略思路：多元化投资，专业化管理

复星强调企业在充分做大的同时也要充分做小，所谓做大就是跨行业、跨地域、跨所有制、多元化、国际化、上规模；所谓做小就是指充分的专业化，我们要让每一个专业公司，在自己的专业领域内，以自己的专业优势和品牌优势去参与竞争，成为本专业的一流企业。

复星投资平台理论：形成“复星集团——上市公司——企业”三个层面的平台。复星集团作为第一层面，它的主要作用就是为企业猎取优秀的人才、为企业发展寻求足够多的资金。上市公司作为第二个层面，作用就是搭建平台，把产品经营与资本经营嫁接起来，围绕企业的生产销售，进一步整合互补性资源。而作为底层的生产企业，最根本的任务是在市场竞争中获胜，确立在同行业中的领先地位。

具体模式：

1、善于利用公司间的股权关系，凭借娴熟的股权转让操作，建立一系列公司控股链，实现

集团战略性布局。

娴熟的股权转让操作：为便于收购企业的运作，与目标企业的关联公司合资组建新公司，在合资新公司与关联公司间进行一系列股权转让，从而可降低收购成本，待最终完成收购后集团内进行股权转让以整合资产。

复星参股友谊股份，间接控股XX联华

3 / 11

复星集团——复星实业——友谊股份——XX 联华

此外，复星收购豫园商城，采用同样的手法。

复星实业——复星投资——豫园商城——XX 童涵春制药厂

5 / 11

2、 适当通过资本市场或银行筹措资金，为企业的进一步发展提供坚实的基础

尽管公司融资力度有限，但公司高层已表现出加快资本市场融资步伐的决心，而且积极制定实施集团控股公司分拆上市融资计划，从而为公司的资本运作提供充足的资金。

复星集团旗下控股的地产公司复地集团拟在XX 股上市，计划筹集资金8.32亿港元至10.96亿港元；持股96%的XX 克隆生物高技术XX 本来准备今年初在XX 上市；持有

20%股份的XX 德律风根微电子公司被光大证券列入推荐国内创业板上市的首批；以钢铁产业为主营业务的XX 建龙，上市的目标地也在XX 。

3、 大量地与优秀的国有企业合资合作，通过提供复星的优势资源，为合作的企业提供一个

能够进一步发展的舞台，快速获得高额回报利润（公司是集团实现利润回报的工具）。

（1）合作企业的标准：①企业要有竞争力

②在行业中要有相当的地位 ③投资当年有比较好的回报

在与企业合资合作时，十分重视目标企业的团队管理能力。影响复星投资决策的最

为重要的关键性因素是目标企业的团队管理能力，复星认为一个好的团队，不仅可以降低投资的成本，而且还可以增加集团在该专业领域的优势。

在与企业合资合作时，十分重视目标企业的快速实现利润回报的能力，即注重企业

的现金流价值，而不是企业的战略价值。

（2）产业选择标准：“反周期投资”理念，即在产业周期的变动中发现企业的价值。复星在实行多元化扩X 战略时，往往选择处于低潮的行业介入，利用资本优势，迅速壮大。

钢铁业一向被人视为夕阳行业，但复星斥资3.5亿参股全国最大发营钢铁企业XX 建