保利地产债务融资案例分析.docx
保利地产案例分析
目录
• 保利地产简介 • 保利地产的商业模式 • 保利地产的竞争优势 • 保利地产的挑战与对策 • 保利地产的未来展望
01
保利地产简介
公司背景与发展历程
保利地产是中国的一家大型房地产开 发商，成立于1992年，总部位于北京。
保利地产在国内外多个城市设有分支 机构，是中国房地产行业的领军企业 之一。
公司初期主要从事房地产开发和销售， 随着业务的发展，逐渐扩展到物业管 理、商业地产、旅游地产等领域。
公司业务与产品
保利地产的业务涵盖了房地产开发、物业管理、商业运营、旅游地产等多个领域。 公司主要产品包括住宅、商业中心、酒店等，以满足不同客户的需求。
保利地产注重产品的品质和设计，致力于为客户提供高品质的居住和商业环境。
品牌营销策略
公司注重品牌营销，通过 广告宣传、公关活动等多 种方式提升品牌知名度和 美誉度。
03
保利地产的竞争优势
品牌优势
品牌知名度
保利地产作为国内知名的房地产 企业，其品牌具有较高的知名度 和美誉度，这有助于提升消费者 对项目的信任度和购买意愿。
品牌价值
保利地产注重品牌建设，通过持 续的创新和市场拓展，不断提升 品牌价值和影响力，从而在市场 竞争中占据优势。
管理风险主要来自于企业内部 管理问题，如决策失误、人才
流失等。
完善管理制度
建立科学的管理体系和流程， 确保企业高效运作。
人才培养与引进
重视人才培养和引进，提高企 业核心竞争力。
风险管理
建立完善的风险管理体系，及 时识别和应对潜在风险。
05
保利地产的未来展望
市场趋势与预测
城市化进程加速
随着城市化进程的加速，房地产市场需求将持续增长，为保 利地产的发展提供广阔空间。
企业债务融资结构研究——以保利房地产(集团)股份有限公司为例.docx
一、绪论（一）研究背景和意义房地产行业在我国经济发展中的地位突出，是我国经济增长的压舱石，房地产行业的持续稳定健康发展直接影响着我国国民生活水平的提高，与社会民生联系密切。
我国房地产行业发展起步晚增速快，特别是近五年许多一二线城市房价迅猛增长，导致房地产行业炙手可热，不少房地产公司也趁着房价飞涨的东风上市，而保利地产是其中的翘楚；随着我国上市公司治理结构的不断完善，上市公司的融资行为趋于合理，债务融资规模将会扩大。
综合以上两项条件，笔者将以房地产行业中的代表性公司保利地产为例研究公司债务融资结构，从多个角度分析其存在的问题及背后的原因，以及债务融资结构对公司多方面造成的影响，由此探讨优化保利地产债务融资结构的对策。
随着我国商业银行公司化改革的推进与公司证券市场的不断发展，加上我国上市公司治理结构的不断完善，上市公司的融资行为趋于合理，债务融资规模将会扩大。
公司价值与融资契约的代理成本，除与债务融资比例相关外，还受债务融资契约构成特征的影响，所以只有加强公司债务融资结构的研究，才能全面系统地理解公司债务融资结构与公司价值之间的关系。
因此，结合我国国情，全面系统地研究我国上市公司的债务融资结构，既有利于我国现代公司融资理论的纵深发展，也对提高公司价值乃至我国有限资源的有效配置具有重要的现实意义。
（二）文献综述近十年来，我国房地产行业飞速发展，房地产公司中的上市公司不断增多，上市公司债务融资规模也随之不断扩大，故越来越多的学者研究公司债务融资结构对上市公司产生的影响。
赵晓东、刘降斌（2013）在《我国上市公司债务融资结构存在的问题及对策研究》一文是研究债务融资水平的高低及期限结构与公司绩效密切相关，与债务融资相关的决策亦构成公司重要的财务决策内容。
目前，在我国市场制度不健全，监督管理体系不完善及我国特有政策性等问题的作用下，国内上市公司债务融资比率普遍偏低，债务融资结构治理普遍低效，这对优化融资结构，推进我国债券市场发展，加强银行作为债权人的治理作用以及完善经理人市场，提高我国上市公司经营绩效提出了较高要求。
在地产寒冬中迎来春天 ——保利地产的案例分析 06金工崔宜灿
2020/8/6
信贷融资
保利地产的银行贷款总额约122亿元，其中约 32亿元是短期借贷。在速动比率排名中，保利 地产为0.3，与富力地产、金地、首创居于同 一水平
股权融资
保利地产在国内Ａ股市场上市后，成功地打通 了资本运作的渠道，财务抗风险能力和偿债能 力明显增强。公司去年同期成功进行了70亿的 公开增发
2020/8/6
案例启示
1. 二. 应拓宽融资渠道
不同的融资方式有各自的优点，进行多渠道融资 ，有利于提高公司融资的稳定性。
例如： • 相比股权融资来说，债权融资程序上更快捷，债权融
资成功率更高。 • 相对于银行贷款，债券融资成本更低 • 公司债所融资金应用灵活，限制较少 • 可供企业借债的对象众多，市场化操作更为规范
债权融资
2019年7月份顺利发行了公司债43亿元，5年 期的票面利率7%，长期资本比重进一步提高
信托融资
公司与信托机构累计发行了三次信托产品，融 资超过3亿元
2020/8/6
融资成果
• 2019年通过IPO融资，成为股权分置改革后重启IPO市场 的第一家房地产上市公司
• 2019年中期，保利地产的资本负债率达到79.63％，经营 活动产生的现金流净额约－55亿元。但是在当年8月公开 增发70亿元之后， 保利地产的资本负债率迅速下降至65 ％左右。
2020/8/6
三.融资成本对房地产公司影响巨大
房地产公司长期发展，主要是看融资渠道是否畅通和 多元化，融资成本的差异将导致房地产公司长期业绩出现 分化。房地产公司应通过拓宽融资渠道，提高融资效率等 方式控制融资成本。
例如，沪深股市目前正在掀起的房地产公司借壳热。 房地产企业之所以纷纷借壳上市，也是出于成本的考虑， 借壳上市为房地产企业打开了低成本融资的大门。由于全 流通消除了非流通股的障碍，房地产公司借壳上市今后会 更加活跃。
企业债务融资结构研究——以保利房地产(集团)股份有限公司为例.docx
一、绪论（一）研究背景和意义房地产行业在我国经济发展中的地位突出，是我国经济增长的压舱石，房地产行业的持续稳定健康发展直接影响着我国国民生活水平的提高，与社会民生联系密切。
我国房地产行业发展起步晚增速快，特别是近五年许多一二线城市房价迅猛增长，导致房地产行业炙手可热，不少房地产公司也趁着房价飞涨的东风上市，而保利地产是其中的翘楚；随着我国上市公司治理结构的不断完善，上市公司的融资行为趋于合理，债务融资规模将会扩大。
综合以上两项条件，笔者将以房地产行业中的代表性公司保利地产为例研究公司债务融资结构，从多个角度分析其存在的问题及背后的原因，以及债务融资结构对公司多方面造成的影响，由此探讨优化保利地产债务融资结构的对策。
随着我国商业银行公司化改革的推进与公司证券市场的不断发展，加上我国上市公司治理结构的不断完善，上市公司的融资行为趋于合理，债务融资规模将会扩大。
公司价值与融资契约的代理成本，除与债务融资比例相关外，还受债务融资契约构成特征的影响，所以只有加强公司债务融资结构的研究，才能全面系统地理解公司债务融资结构与公司价值之间的关系。
因此，结合我国国情，全面系统地研究我国上市公司的债务融资结构，既有利于我国现代公司融资理论的纵深发展，也对提高公司价值乃至我国有限资源的有效配置具有重要的现实意义。
（二）文献综述近十年来，我国房地产行业飞速发展，房地产公司中的上市公司不断增多，上市公司债务融资规模也随之不断扩大，故越来越多的学者研究公司债务融资结构对上市公司产生的影响。
赵晓东、刘降斌（2013）在《我国上市公司债务融资结构存在的问题及对策研究》一文是研究债务融资水平的高低及期限结构与公司绩效密切相关，与债务融资相关的决策亦构成公司重要的财务决策内容。
目前，在我国市场制度不健全，监督管理体系不完善及我国特有政策性等问题的作用下，国内上市公司债务融资比率普遍偏低，债务融资结构治理普遍低效，这对优化融资结构，推进我国债券市场发展，加强银行作为债权人的治理作用以及完善经理人市场，提高我国上市公司经营绩效提出了较高要求。
保利房地产(集团)股份有限公司的偿债能力分析
速动比率顾名思义，是衡量能快速变现的流动资产偿还流动负债的能力，快速变现的流动资产主要包括：货币资金、交易性金融资产、预付账款等，应收账款、其他应收款和其他流动资产等项目则要根据不同情况考虑是否属于速动资产从而进行调整。而存货，在流动资产当中属于变现能力较差的，所以为了提高短期偿债能力指标的准确度，在计算速动比率时不包括存货项目在内，因此以该比率分析企业短期偿债能力更为可靠。根据西方财务管理经验，速动比率标准值为1，若企业的速动比率小于1时，则表示该企业短期偿债偏低。其计算公式为：
流动比率=流动资产/流动负债
根据保利房地产公布的2013-2015年财务报表数据，计算出保利房地产2013-2015年流动比率见图1。
图1 流动比率指标
从图1可看出，保利房地产在2013年流动比率为1.77，而行业平均值为1.96；2014年保利房地产的流动比率为1.88，行业平均值为1.91，2014年较2013年相比，2014年保利房地产的流动比率小幅度上升至1.8，均没有超过行业的平均水平，但与行业水平相差较小。到了2015年，行业的流动比率较前两年有所上升，并超过标准值2，但2015年保利房地产的流动比率较前两年变化不大，与行业的平均水平差距稍拉大。整体来说，保利房地产的短期偿债能力不低，且各年间变化不大，但低于同行业平均水平，在2015年，与快速增长的行业水平差距拉大，一直低于行业的平均水平的保利房地产，短期偿债能力需引起重视。
（一）流动比率分析
流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期内变现资产偿还短期负债的现实能力，反映企业资产流动性的流动比率与企业的短期偿债能力成正比关系，比率越大，表示企业的短期偿债能力越强。当比值小于1时，企业将面临资不抵债的财务危机，但并非比率越高越好。比值过高，虽然说明企业偿还短期负债的能力强，但也反映出企业对存货、现金等流动资产的利用率较低，说明该企业盈利能力有待提高。西方管理经验告诉我们，比值等于2比较合理，但这数据非绝对，不同行业不同情况，对流动比率的要求会有所不同。其计算公式为：
保利地产偿债能力及财务风险分析.doc
保利地产偿债能力及财务风险分析姓名:专业:学号:指导教师：第一节公司背景公司简介：保利房地产（集团）股份有限公司（以下简称“公司”或“保利地产”）前身为广州保利房地产开发公司，是由中国保利集团公司（以下简称“保利集团”）全资子公司保利南方集团有限公司（原名为“保利科技南方公司”，以下简称“保利南方”）于1992年9月14日在广州市注册成立的全民所有制企业，成立时注册资本为1,000万元；1997年9月，保利南方对公司进行增资，其中以现金增资4,959.72万元，以盈余公积转增资本40.28万元，增资后注册资本为6,000万元。
2002年8月22日，经中国国家经济贸易委员会以《国经贸企改[2002]616号文》批准，由保利南方作为主发起人，联合广东华美国际投资集团有限公司（原名为“广东华美教育产业集团有限公司”，以下简称“华美集团”）和张克强等16 位自然人，公司改制为股份有限公司，名称变更为“保利房地产股份有限公司”。
2002年7月2日，经财政部《财企[2002]256号文》批复，保利南方以广州保利房地产开发公司以截止2002年3月31日经评估的净资产225,172,141.84元，其他股东以货币资金74,827,858.16元，按66.67%的比例折为股本，合计折成股本20,000万元，其中：保利南方占总股本的75.06%，华美集团占总股本的15.19%，自然人出资占总股本的9.75%。
2005年12月，公司以截止2005年6月30日公司总股本20,000万股为基数，每10股派发5股股票股利，同时每10股以资本公积金转增5股。
经本次派发红股及资本公积金转增股本后公司股本从20,000万元增加至40,000万元，折合40,000万股。
2006年3月，公司更名为“保利房地产（集团）股份有限公司”。
经中国证券监督管理委员会《证监发行字[2006]30号文》核准，公司于2006年7月19 日首次公开发行人民币普通股（A 股）15,000万股，每股面值1元。
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案例保利地产债务融资案例:保利地产债务融资保利地产债务融资案例分析第一部分公司简介与概况保利房地产（集团）股份有限公司是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，是中国保利集团房地产业务的运作平台，国家一级房地产开发资质企业。
2021年7月31日，公司股票在上海证券交易所挂牌上市，成为在股权分置改革后，重启IPO市场的首批上市的第一家房地产企业。
保利房地产（集团）股份有限公司成立于1992年，是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，也是中国保利集团房地产业务的主要运作平台，国家一级房地产开发资质企业，国有房地产企业综合实力榜首，并连续四年蝉联央企房地产品牌价值第一名。
2021年，公司品牌价值达90.23亿元，为中国房地产"成长力领航品牌"。
2021年7月，公司股票在上海证券交易所上市，2021年获评房地产上市公司综合价值第一名，并入选"2021年度中国上市公司优秀管理团队" 。
2021年公司实现销售签约433.82亿元。
截至2021年一季度，公司总资产已超千亿。
自2021年1月起，公司入选“上证50”、“上证180”、“沪深300”和“中指100”指数样本股。
截至2021年12月，公司总资产已达 409亿元，比上年末增长148%。
公司的主营业务是房地产开发、销售、租赁及其物业管理。
公司秉承“务实、创新、规范、卓越”的经营理念，一贯主张与坚持“和谐、自然、舒适”的开发理念与产品特色，并将“和谐”提升至公司品牌建设战略的高度。
公司多年来对和谐生活的孜孜以求和务实、高效、诚信的稳健风格赢得了广大消费者的赞誉与信赖。
第二部分资本结构的影响因素一、企业的资产状况由于固定资产在清算变现时的价值损失低于无形资产，因此，总资产中固定资产所占比例较大的企业负债能力强、破产成本较小，故负债比率较高；反之则反是。
在保利房地产(集团)有限公司2021年度和2021年度披露的半年报、年报共四份财务报表中，数据显示该公司的固定资产比重较低且有继续下降的趋势。
我国房地产企业财务风险评估——以保利地产为例
我国房地产企业财务风险评估——以保利地产为例保利地产简介4.1.1公司简介保利房地产（集团）股分（证券简称:保利地产，证券代码:600048）成立于1992年，是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，企业的总部设立在广东省的广州市。
保利房地产集团于2006年在上海交易所正式上市，成为股权分离改革制度后第一家在上海证券交易所上市的国内房地产公司。
保利地产是我国房地产行业的龙头企业，挑选其作为分析案例，具有很强的代表性。
公司大事记如下:1992年9月，广州保利房地产开发公司于广州注册成立，注册资本1000万；1997年9月，保利南方集团对广州保利增资，注册资本6000万；2002年8月，保利南方集团联合广东华丽教育投资集团和张克强等16位自然人共同设立保利房地产股分（8月31日取得营业执照，注册资本2亿）；2005年12月，公司总股本由万股增到万股；2006年3月，公司名称更名为保利房地产（集团）股分；2006年7月，保利地产在上海证券交易所挂牌上市，发行股价元。
2007年，保利地产继续成为国有房地产企业品牌价值第一名，品牌价值达亿元，相较上一年增加133%。
2020年4月17日，保利地产的经营业绩逆市飘红，品牌价值快速提升，成为中国房地产成长力领航品牌2020年保利地产品牌价值达到亿元，同比大幅增加%，连任中国房地产行业领导公司品牌。
2021年，保利地产持续四年荣获中国房地产百强企业TOP34.1.2股权结构及公司架构中国保利集团公司是国资委所控股的公司，成立于一九九三年二月。
我国国资委是该集团的最大股东，成为中国保利集团的实际操纵人，因此，该集团成为我国的国有大型企业。
该企业主营业务为房地产开发，通过量年的进展和充沛，房地产主业形成了保利南方集团及其控股的保利房地产股分。
其股权架构如下表所示。
保利地产财务风险评估因子得分分析本文第三章运用因子分析法对120家房地产上市公司的2020年至2021年财务报表数据进行计算，并对计算结果进行了排名。
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保利地产债务融资案例分析一、我国房地产融资方式的现状1.银行贷款目前,中国房地产开发企业的资金来源主要是国内贷款、自筹资金及其他资金(主要是定金及预付款)二个方面。
房地产企业自有资金比例较低,主要依赖银行贷款。
银行信贷资金贯穿于土地储备、交易、房地产开发与销售的整个过程。
根据央行和银监会对全国除西藏以外的30个省(市)的调查数据显示,我国的房地产开发资金来源中有55%的资金直接来自银行系统,而另外的自筹资金主要由商品房销售收入转变而来,大部分来自购房者的银行按揭贷款,按首付30%计算,企业自筹资金中有大约70%来自银行贷款;“定金和预收款”也有30%的资金来自银行贷款,如果将施工企业垫资中来源于银行部分加上的话,来源于银行的资金总比例将高达70%以上。
银行贷款实际上支撑了房产开发商经营周转的主要资金链。
对比银行贷款最多不超过房地产总投资40%的国际通行标准,我国房地产企业对银行的依赖度明显过高。
一旦房地产经济发生波动,房地产企业的经营风险将转变为银行的金融风险,进而影响国家的金融安全。
为此,政府开始频频出招调控,自2003年的“121号文”开始,2004年《商业银行房地产贷款风险管理指引》、2005年“国六条”、“国十五条”相继出台,银行信贷被逐步收紧。
特别是2007年国家开始实行紧缩的货币政策,央行连续六次加息以及连续十次上调存款准备金率,虽然这一措施并不是专门针对房地产市场的,而是为了收缩流动性、压制通胀压力,但给房地产的资金供应产生了不小的影响。
房产企业资金链的脆弱显露无遗,房地产企业融资面临前所未有的挑战。
面对资金瓶颈,开发商有待拓宽融资渠道。
2.房地产信托房地产信托一般是指以房地产及其相关资产为投向的资金信托投资方式,即信托投资公司制定信托投资计划,与委托人(投资者)签订信托投资合同,委托人(投资者)将其合法资金委托给信托公司进行房地产投资,或进行房地产抵押贷款或购买房地产抵押贷款证券,或进行相关的房地产投资活动。
紧缩性的宏观政策使对银行信贷依赖性极强的房地产开发商的资金非常紧张,这使房地产企业对银行以外的融资渠道的资金需求增加,房地产信托业务得以发展。
全国各信托投资公司陆续推出了自己的信托产品,比如,上海国投推出了多元组合的房地产信托业务模式—信托贷款、财产权信托、信托股权融资等。
现阶段我国信托产品主要有两种模式:①是股权融资。
②模式是债权融资。
前者是对一些自有资本金不足35%的房地产企业,信托投资公司以注入股本金的方式与房地产公司组建有限责任公司,使其自有资本金达到35%的要求,信托投资公司作为股东获得投资回报。
后者则是针对虽然自有资金己达到国家要求,但是由于某些原因等造成房地产企业短期资金困难,这时候信托投资公司就可以筹集一定资金定向地贷给房地产开发企业,补上资金缺口,这种操作方式类似商业银行的信贷业务。
而政策规定银行不能这样做。
不过,目前信托产品存在一些制度性的限制,例如,法律政策的制约、信托产品的流通性问题,以及信托计划的异地发行、资金异地运用的管理与审批比较严格等,这些都制约着房地产信托的发展。
但从长远来看信托资金是一个能为房地产企业提供长期稳定资金的渠道,是对房地产业的融资渠道的一个很好的补充,这种模式将会发展成为中国房地产企业的主流融资模式。
3.上市融资上市融资也是房地产企业一个理想的融资渠道,分直接上市融资和间接上市融资两种。
直接上市融资额比较大,但是上市融资的门槛高,比如负债率不能高于70%的规定使很多企业达不到上市要求。
我国房地产企业由于传统的融资渠道单一,一般负债率都在75%以上。
因此,通过直接上市的企业数量很少。
更多的房地产企业选择间接上市——买壳上市。
买壳上市需要大量现金,买壳上市的目的是通过增发、配股再融资筹集资金,但前提是企业必须有很好的项目和资产进行置换。
而拥有大量现金、好的开发项目与优质资产,这些都是中小企业很难具备的。
因此我国房地产企业走上市融资的路子还很艰难。
上市融资在房地产业总资金来源中的比重较小。
2004年底,筹资总额占全部房地产企业的资金来源不足0.?5%?。
06年到07年国内股市高奏凯歌,房产企业融资额可能突破千亿。
但随着股市行情的逆转,这种局面也只是昙花一现。
我国目前的房地产企业多达4万余家,而我国境内上市的房地产公司只有90家(根据2005年数据,其中79家在沪深两市上市和11家在香港上市)。
4.海外房产基金据初步统计目前进入我国的海外基金已超过100家。
摩根士丹利、新加坡政府投资公司、SUN-REF盛阳地产基金、美林投资银行等着名国际地产基金也都进入中国房地产市场。
这些海外基金一般会挑选国内有实力的大企业强强联合,合作开发。
截至2006年1-11月份累计统计,中国房地产企业资金来源总量中外资增速明显,利用外资总额313.6亿元,同比增长21.6%。
应该说海外房产基金的进入可以缓解国内房地产业对银行信贷的过度依赖,有助于融资方式的多样化。
但目前我国相关法律法规的不完善,再加上国内一些房产企业运作的不规范,所以,海外房产基金在中国的投资还存在着一些障碍。
另外海外资金在政策上得不到支持,中国并不缺资金只是缺少金融工具。
为了防止海外资金的过多涌入,2006年和2007年间国家陆续出台了《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》、《关于外国投资者并购境内企业的规定》,《关十进一步加强、规范外商直接投资房地产业审批和监督的通知》等文件,一系列的限外令使海外基金在中国的运作困难重重。
5.债券融资房地产证券是房地产利用资本市场直接融资的重要工具,也是房地产资金筹集的一条重要渠道。
房地产债券较一般债券收益相对较高;与股票相比,又可以按期收回本金和利息而有较高的安全性,又具有一定的流动性,因此,在国外成熟的证券市场,企业债券成为企业外部融资的优先考虑的方式,债券融资额往往是股票融资额的3到10倍。
而我国的房地产债券发展还处于初级阶段,债券融资额总量方面,远远不及股票融资额。
目前,我国房地产债券的发行规模很小,债券流通市场不健全,债券发行程序不规范,债券评级的准确性、可信性还有问题。
这些都影响了企业通过债券融资的规模。
07年中国证监会正式颁布实施《公司债券发行试点办法》标志着我国公司债券发行工作的正式启动,发行条件较原来宽松很多。
《试点办法》施行之后,房地产证券融资的比重有望增加。
案例分析第一部分公司简介与概况保利房地产（集团）股份有限公司是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，是中国保利集团房地产业务的运作平台，国家一级房地产开发资质企业。
2006 年7 月31 日，公司股票在上海证券交易所挂牌上市，成为在股权分置改革后，重启IPO 市场的首批上市的第一家房地产企业。
保利房地产（集团）股份有限公司成立于1992 年，是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，也是中国保利集团房地产业务的主要运作平台，国家一级房地产开发资质企业，国有房地产企业综合实力榜首，并连续四年蝉联央企房地产品牌价值第一名。
2009 年公司品牌价值达90.23 亿元，为中国房地产"成长力领航品牌"。
2006 年7 月，公司股票在上海证券交易所上市，2009 年获评房地产上市公司综合价值第一名，并入选"2008 年度中国上市公司优秀管理团队" 。
2009 年公司实现销售签约433.82 亿元。
截至2010 年一季度，公司总资产已超千亿。
自2007 年1 月起，公司入选“上证50”、“上证180”、“沪深300”和“中指100”指数样本股。
截至2007 年12 月，公司总资产已达409 亿元，比上年末增长148%。
公司的主营业务是房地产开发、销售、租赁及其物业管理。
公司秉承“务实、创新、规范、卓越”的经营理念，一贯主张与坚持“和谐、自然、舒适”的开发理念与产品特色，并将“和谐”提升至公司品牌建设战略的高度。
公司多年来对和谐生活的孜孜以求和务实、高效、诚信的稳健风格赢得了广大消费者的赞誉与信赖。
第二部分资本结构的影响因素一、企业的资产状况由于固定资产在清算变现时的价值损失低于无形资产，因此，总资产中固定资产所占比例较大的企业负债能力强、破产成本较小，故负债比率较高；反之则反是。
在保利房地产(集团)有限公司2009 年度和2010 年度披露的半年报、年报共四份财务报表中，数据显示该公司的固定资产比重较低且有继续下降的趋势。
二、企业的盈利能力盈利能力强的企业可以产生大量的利润，内部积累可以在很大程度上满足企业的资金需求，故这类企业的负债比率较低。
年度年度三季中期一季2011 - - - 0.152010 1.08 0.50 0.36 0.162009 0.81 0.55 0.44 0.132008 0.91 0.52 0.42 0.112007 1.30 0.50 0.25 0.07近五年保利地产的每股收益从2007 至2009 年小幅下跌，在2010 年却增加。
再结合报表中披露的息税前利润的信息，可以看出近两年该公司的息税前利润有所增加（如2009 年到2010 年净增加了约2,025,527,187.51 元。
）因此可以得出该公司盈利能力较强，故负债比率较低。
三、资本成本债务的资本成本通常低于权益的资本成本，但过多债务会加重企业的负担，从而产生不能按时还本付息的风险，不利于企业经营。
四、企业的成长率企业成长率对企业资本结构的影响并不确定。
主要是有两方面因素作用：一、成长率高的企业资金需求大，最适合的快速融资并且成本不高的就是债务融资；二、这类企业的未来收益具有较大不确定性，债权人承担风险较大，故企业较难获得债务资金。
保利地产作为成立20 年的公司，理应已经进入稳步提升的阶段，但从下表看出，公司的净利润增长率在近两年的波动还是比较大的，具有较大不确定性，获得债务资金因而具有一定难度。
时间 2009-6-30 2009-12-312010-6-30 2010-12-31净利润增长率 3.7591% 31.6741% 6.17% 16.56%五．企业的风险状况在进行资本结构决策时，需要考虑企业的风险承受能力和由此带来的成本。
如果企业的息税前利润稳定、营业风险低，那么相对来说可以承担较高的财务风险，故可以保持较高的负债比率。
六．企业的控制权这取决于企业所有者对控制权的掌握欲望。
若发行新股会稀释股东的持股比例，降低企业所有者的控制权，所以他们可能会采用债务融资方式，此时负债比率会提高。
七、企业的信用等级和债权人的态度如果企业进行过多的债务融资，其财务风险将会上升，随之引起的财务危机成本就会影响债权人的利益，使得企业的信用级别下降。
保利地产的信用评级在上文表格中可以得到，为AAA 级（即最高级）。
较高的信用等级使得该公司较易获得债务融资。