关于浮动利率／固定利率合理比重的探讨
公积金贷款利率解析固定利率还是浮动利率更划算
公积金贷款利率解析固定利率还是浮动利率更划算公积金贷款利率解析：固定利率还是浮动利率更划算公积金贷款一直以来都是购房者的一大利器，能够帮助人们实现购房梦想。
然而，随着时间的推移和市场变化，公积金贷款的利率也逐渐多样化，其中最常见的就是固定利率和浮动利率两种。
那么，固定利率和浮动利率哪种更划算呢？本文将对这个问题进行解析。
1. 固定利率贷款固定利率贷款，顾名思义，就是在贷款期间利率保持不变。
这意味着，你在贷款初期选择了一个固定利率，整个贷款期间都会保持同样的利率。
这种类型的贷款能够为借款人提供稳定和可靠的还款计划。
固定利率贷款的主要优势在于其稳定性。
借款人可以提前知道贷款的利率，以及每月需要还款的金额。
这样一来，无论市场利率如何波动，借款人的还款金额都不会有大的波动，有助于保持家庭财务的稳定。
然而，固定利率贷款也有一些劣势。
当市场利率下降时，借款人将无法享受到利率下降带来的优惠。
此外，贷款期间选择固定利率可能需要支付较高的利息，因为银行需要考虑到利率上升的风险。
2. 浮动利率贷款浮动利率贷款是与市场利率相关的贷款类型。
利率会根据市场情况而波动，可能会随着时间的推移而有所变化。
这种类型的贷款通常会有一个基准利率，再加上一定的浮动比例，来确定借款人的实际利率。
浮动利率贷款的主要优势在于当市场利率下降时，借款人可以享受到利率下降带来的优惠。
这意味着借款人的还款金额在市场利率下降时会相应减少，为借款人节省了一定的还款成本。
然而，浮动利率贷款也存在一些不确定性。
当市场利率上升时，借款人的还款金额也会相应增加，可能会给家庭财务带来一定压力。
此外，由于利率的浮动，借款人在还款期间需要时刻注意贷款利率的变化，有一定的风险。
综合比较综合考虑固定利率和浮动利率贷款的特点，对于哪种类型更划算，需要根据个人情况和市场环境来决定。
如果你希望在贷款期间能够获得稳定的还款计划，并且愿意为此支付一定的成本，固定利率贷款可能更适合你。
浮动利率和固定利率的比较及利弊
浮动利率和固定利率的比较及利弊辛冬玥12614107 一、浮动利率浮动利率是指在借贷期限内利率随物价或其他因素变化相应调整的利率。
借贷双方可以在签订借款协议时就规定利率可以随物价或其他市场利率等因素进行调整。
根据借贷双方的协定，由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。
浮动利率因手续繁杂、计算依据多样而增加费用开支，因此，多用于3年以上的及国际金融市场上的借贷。
浮动利率可避免固定利率的某些弊端，但计算依据多样，手续繁杂。
中国曾一度实行过的对中长期储蓄存款实行保值贴补的办法就是浮动利率制的一种形式。
利率按市场利率的变动可以随时调整。
常常采用基本利率加成计算。
通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。
到期按面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。
在中国，浮动利率已成为利率体系的重要组成部分，执行的种类有：①城乡信用社贷款利率；②各专业银行和其他金融机构（不包括城乡信用社）的流动资金贷款利率；③省、自治区、直辖市、计划单列城市及金融体制改革试点城市分行向当地中国人民银行的再贴现率可按同档次利率上下浮动5～10%；④各档次的地方企业债券可比照同档次储蓄存款利率上浮，1991年以前，上浮40%，从1991年开始上浮20%；⑤定活两便储蓄按同期定期整存整取存款利率打9折计息；⑥对个人发行的大额可转让定期存单利率按同期定期整存整取存款利率上浮；⑦愈期贷款，挤占挪用贷款利率分别在原利率基础上上浮20%和30%。
二、固定利率固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随物价或其他因素的变化而调整的利率。
固定利率在稳定的物价背景下便于借贷双方进行经济核算，能为微观经济主体提供较为确定的融资成本预期。
但若存在严重的通货膨胀，固定利率有利于借款人而不利于贷款人。
三、浮动利率和固定利率的优缺点浮动利率有以下4个特点：1.利率的变动可以灵敏地反映金融市场上资金的供求状况；2.借贷双方承担的利率变动的风险小；3.有助于金融机构及时根据市场利率的变动情况调整资产负债规模及企业融资决策；4.有助于中央银行及时了解货币政策的效果并做出相应的政策调整。
浮动利率和固定利率的比较及利弊
浮动利率和固定利率的比较及利弊
浮动利率和固定利率二者均是有用的金融工具，常被用来管理金融风险和财务活动。
不同的场景和市场环境下，这两种类型的利率有其各自的优势和劣势。
首先，固定利率具有较高的保证性，因为它在抵押环境下更有安全性，可以极大地消
除经济波动带来的不确定性。
由于固定利率的加权平均债务服务率（WACD）相对较低，可
以为借款人提供更低的月供额，容易让借款者还款。
另一方面，浮动利率更加灵活，在市场走势较为强劲的情况下，它可以更好地保护借
款者的利益，即在债务服务率上的表现优于固定利率。
这在贷款期限较长的情况下尤其显着，因为借款者有足够的时间来了解市场动向，并决定调整贷款利率以更好地满足自己的
财务需求。
然而，同时也需要考虑到，浮动利率在市场走势较为缓慢的时候也会带来些许不利的
影响，尤其是不断升高的利率水平，会让借款者时刻警惕来自抵押贷款的月供负担。
同时，倒退贷款利率也受到受利率水平跌落扰动。
总之，固定利率具有更高的安全性，但需要更高的利息付款。
浮动利率更加灵活，但
利息支出往往无法确定，且在市场走势不佳时会产生不利影响。
最终，应该秉承审慎理财
的原则，根据自身的财务状况来选择最为合适的金融工具。
贷款利率的浮动与固定利率的比较
贷款利率的浮动与固定利率的比较贷款是现代人常见的金融交易方式之一。
无论是个人还是企业，贷款都是实现各种目标的一种途径。
在贷款过程中，贷款利率是一个重要的考虑因素。
贷款利率的浮动与固定利率是两种常见的贷款利率形式。
本文将比较这两种贷款利率形式的优缺点，帮助读者更好地理解它们并做出明智的选择。
一、贷款利率的浮动贷款利率的浮动意味着贷款利率会随着市场条件的变化而变化。
这种贷款利率形式常见于短期贷款或者特定条件下的贷款。
浮动利率通常与基准利率挂钩，使得利率随着基准利率的波动而上下浮动。
以下是贷款利率浮动的优缺点分析：优点：1. 灵活性高：浮动利率贷款的利率可以根据市场条件实时变化。
当市场利率下降时，借款人的利息支出也会减少，从而节省了还款成本。
2. 高期望回报：贷款利率的浮动可能会带来更高的期望回报。
当市场利率上升时，银行可能会提高贷款利率，从而获得更多的利润。
这也可能为储户提供更高的储蓄收益。
缺点：1. 不稳定性：浮动利率贷款存在较高的不确定性，因为利率会随时调整。
这可能会给借款人带来不确定的还款压力，特别是在利率上升时。
2. 风险：市场利率的波动性可能导致借款人支付更多的利息，这取决于市场情况和个人的贷款利率调整频率。
二、贷款利率的固定贷款利率的固定意味着贷款利率在一段时间内保持不变。
这种贷款利率形式常见于房屋贷款或长期贷款。
固定利率贷款的优缺点如下：优点：1. 稳定性：固定利率贷款使得借款人能够在贷款期间内维持相同的利率。
这样，借款人可以更好地预算还款金额，避免由于利率波动而引起的压力。
2. 避免风险：固定利率贷款可以帮助借款人避免市场利率上升时利息支出增加的风险。
这样，借款人可以享受利率长期稳定的好处，不用担心还款成本上升。
缺点：1. 缺乏灵活性：固定利率贷款的利率在一段时间内是固定的，不会随市场利率的变化而调整。
这可能导致借款人在市场利率下降时支付过高的利息。
2. 限制选择：由于固定利率贷款的特性，借款人在贷款期限内不太可能修改利率。
贷款中的利率浮动和固定利率
贷款中的利率浮动和固定利率在贷款过程中，选择合适的利率类型是至关重要的。
利率的选择将直接影响还款金额和贷款的总成本。
根据市场条件和个人需求，贷款人可以选择利率浮动或固定利率。
本文将深入探讨这两种利率类型，并分析它们的优缺点。
一、利率浮动利率浮动是指在一定时间范围内，贷款利率会根据市场条件的变化而调整。
一般来说，浮动利率与市场基准利率相关联，例如银行的基准利率或央行的基准利率。
因此，当基准利率上升或下降时，贷款利率也会相应调整。
利率浮动的主要优点在于灵活性和自适应能力。
如果市场利率下降，贷款人可以享受到更低的利率，从而减轻了还款负担。
此外，利率浮动通常没有固定利率的预付罚款，意味着如果贷款人在利率下降时决定提前偿还贷款，不需要支付额外的费用。
然而，利率浮动也存在一定的风险。
由于市场条件的不稳定性，贷款利率可能会上升，导致还款金额增加。
这给贷款人带来了不确定性，不利于预算规划和稳定性。
二、固定利率固定利率是指在贷款期限内，贷款利率保持不变。
无论市场利率如何变化，贷款人的利率和还款金额都保持固定。
这种类型的利率适合那些希望稳定预算和更容易管理还款的借款人。
固定利率的主要优点在于可预测性和稳定性。
贷款人可以清楚地知道未来还款金额，并制定合理的财务规划。
此外，固定利率还提供了利率上升时的保护，确保贷款人不会因为市场的波动而支付更高的利息。
然而，固定利率也有缺点。
当市场利率下降时，贷款人无法享受到更低的利率，因为合同规定了利率的固定性。
此外，固定利率贷款常常会有较高的预付罚款，如果贷款人决定提前偿还贷款，在一定期限内可能需要支付额外的费用。
三、利率浮动还是固定利率？选择利率类型要根据个人需求和市场条件而定。
贷款人应该考虑以下几个方面：1. 风险承受能力：如果贷款人能够承受利率上升的风险并有充分的预算规划，可以选择浮动利率。
相反，如果贷款人希望稳定的还款计划和可预测的财务状况，固定利率更适合。
2. 市场趋势：了解市场的未来趋势和预测可以帮助贷款人做出更明智的选择。
公积金个人贷款的利率浮动与固定利率的比较
公积金个人贷款的利率浮动与固定利率的比较随着社会经济的发展和人民生活水平的提高，越来越多的人开始关注个人经济发展和理财规划。
其中，贷款成为了一种常见的资金获取手段之一。
而在众多贷款产品中，公积金个人贷款备受关注。
公积金个人贷款以其低利率、优惠条件等特点，吸引了大量借款人。
然而，在选择公积金个人贷款产品时，借款人常常面临利率是否浮动的选择。
本文将比较公积金个人贷款的利率浮动和固定利率两种方式的优缺点，以帮助读者更好地理解和抉择。
一、利率浮动方式利率浮动方式是指贷款利率与一定的浮动比例相结合，根据市场利率的变化而浮动调整的贷款模式。
这种方式下，贷款人享受带来的利率下降所带来的真实利益。
但同时也要承担利率上升所带来的风险。
1. 优点（1）适应利率变动：利率浮动方式具备较强的适应能力，可以随着市场利率的波动而及时调整。
当市场利率下降时，借款人可以享受到更低的利率，减少还款压力。
（2）享受利率下降：由于利率浮动方式的灵活性，当市场利率下降时，贷款人可以享受到更低的利率，从而降低负担，加快贷款偿还过程。
（3）利率调整透明：利率浮动方式一般都以基准利率为依据，依托于公积金公示以及政策发布渠道，调整过程具备透明度，有助于贷款人的决策和预算。
2. 缺点（1）风险传递：利率浮动方式存在风险传递的问题。
当市场利率上升时，贷款人需要面对更高的利率，导致还款负担增加，增加借款风险。
（2）不确定性：由于市场利率的不确定性，借款人很难预知贷款利率的变动趋势，导致还款压力难以掌握和估算。
二、固定利率方式固定利率方式是指贷款利率在一段时间内保持不变的贷款模式。
与利率浮动方式相比，固定利率方式更加稳定，但也不具备利率下降的机会。
1. 优点（1）稳定性强：固定利率方式保持了贷款利率的稳定性，不会因市场利率波动而变动。
借款人可以预期在贷款期限内所需还款金额，方便还款计划的制定。
（2）风险可控：由于利率固定，借款人可以准确预计整个贷款期间内的利息支出，在还款压力和风险上可以更好地进行规划。
贷款利息计算固定利率与浮动利率的比较
贷款利息计算固定利率与浮动利率的比较在申请贷款时，利率的选择是一个重要的决策因素。
目前市场上常见的贷款利率类型有固定利率和浮动利率两种。
本文将对这两种利率类型进行比较，分析其特点和适用场景，并介绍利息计算的方法。
一、固定利率固定利率是指在贷款期限内始终保持不变的利率。
无论市场利率如何波动，借款人每月还款金额始终保持一致。
固定利率的主要特点是稳定性。
由于利率固定，借款人可以预先知道每月需要支付的利息和贷款总额，有助于预算规划和资金安排。
此外，固定利率还能在市场利率上涨时提供一定的保护，避免借款人支付过高的利息。
然而，固定利率的灵活性较低。
一旦贷款利率确定，就无法根据市场情况进行调整。
如果市场利率下降，借款人无法享受到利率的降低，从而错失了节省利息的机会。
二、浮动利率浮动利率是根据市场基准利率波动而变化的利率。
浮动利率通常由基准利率和借款人与银行协商确定的浮动比例或点数构成。
浮动利率的主要特点是灵活性。
随着市场利率的变动，借款人的利率也会相应调整。
在市场利率下降时，借款人可以享受到利息降低的好处。
此外，浮动利率还具有通胀的对冲作用，可以更好地应对通货膨胀带来的利率上升。
然而，浮动利率存在不确定性。
市场利率的波动是不可预测的，借款人无法确定未来利率的变化趋势。
如果市场利率大幅上升，借款人的利息支出可能会增加，增加还款负担。
三、利息计算方法1. 固定利率计算方法：固定利率的计算方法相对简单，借款人只需知道贷款本金、固定利率和贷款期限即可。
计算公式如下：月还款金额 = (贷款本金 + 贷款本金 ×固定利率 ×贷款期限) ÷贷款期限总还款金额 = 月还款金额 ×贷款期限利息支出 = 总还款金额 - 贷款本金2. 浮动利率计算方法：浮动利率的计算方法相对复杂，借款人首先需要了解基准利率和浮动方式，然后根据协商确定的比例或点数进行计算。
计算公式如下：月利率 = 基准利率 ×浮动比例或点数月还款金额 = (贷款本金 ×月利率) ÷ (1 - (1 + 月利率)^-贷款期限)总还款金额 = 月还款金额 ×贷款期限利息支出 = 总还款金额 - 贷款本金四、适用场景1. 固定利率适用场景：固定利率适合那些注重稳定性和可预测性的借款人。
贷款利率的浮动和固定选择
贷款利率的浮动和固定选择贷款是一种常见的金融手段，许多人在购房、创业或其他个人经济需求时会选择贷款。
在选择贷款时，借款人需要面对一个重要的决策：选择浮动利率还是固定利率。
本文将探讨贷款利率的浮动和固定选择，并提供相关的背景知识和决策指导。
一、利率类型的基本概念1. 浮动利率浮动利率是指随着市场利率的变动而变动的利率。
这意味着借款人每个贷款期间的利率都可能不同。
浮动利率通常与基准利率相关，如央行基准利率或市场利率。
2. 固定利率固定利率是指贷款期限内利率保持不变的利率。
借款人在贷款开始时会与贷款机构达成协议，约定一个固定的利率，借款人在整个贷款期间都需要按照这个利率进行还款。
二、浮动利率的特点和优势1. 根据市场变化浮动利率能够根据市场的变化进行调整。
当市场利率下降时，借款人可以享受到更低的利率，减少还款压力。
相反，当市场利率上升时，借款人需要承担更高的利率和更高的还款负担。
2. 灵活性浮动利率的灵活性使得借款人能够根据自身经济状况进行调整。
在经济不景气或财务状况不稳定的时候，借款人可以选择浮动利率，以便在利率下降时减轻负担。
三、固定利率的特点和优势1. 预测性和稳定性固定利率提供了预测性和稳定性，借款人可以提前知道整个贷款期限内的还款金额。
这使得借款人能够更好地进行财务规划和预算，并对未来的还款做出准确的预测。
2. 避免利率风险选择固定利率可以帮助借款人避免可能出现的利率风险。
当市场利率不断波动时，选择固定利率可以确保还款金额不会随之增加，从而减少还款压力。
四、如何选择浮动利率或固定利率在做出最终的选择之前，借款人应该综合考虑以下因素：1. 经济环境借款人需要考虑目前的经济环境和未来的利率走势。
如果市场利率相对较低且趋于稳定，选择浮动利率可能是一个较好的选择。
相反，如果市场利率较高或不稳定，选择固定利率可以提供更好的保障。
2. 财务能力借款人需要评估自身的财务能力和还款能力。
如果借款人具有良好的财务状况和足够的偿还能力，选择浮动利率可能带来更大的利益。
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关于浮动利率／固定利率合理比重的探讨【摘要】文章针对企业的美元长期融资如何设置浮动利率/固定利率的合理比重问题提出了一种在利率期望值基础上引入效用乘数、期权损失、股东和管理层风险偏好等参数，综合运用期望值、概率、层次分析、混合策略纳什均衡等多种数学方法来计算优势策略的企业决策支持模型，并对该模型的科学性和适用性进行了研究。
【关键词】利率互换；合理比重；混合策略纳什均衡随着经济的全球化，企业参与国际市场竞争已成为常态，越来越多企业的收支通过美元或者其他外币进行结算，相应地，企业融资结构中美元融资所占的比重也越来越高。
美元是全球结算通用货币，流动性极强，因此美元融资通常执行的是浮动利率，也就是LIBOR（伦敦银行同业拆借利率，是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准）+Margin（一定的点差）。
由于LIBOR是每日波动的，导致企业获得美元融资后往往又要苦恼于未来还本付息时可能面临的汇率和利率风险敞口。
其中，企业可以通过控制融资与经营性现金流入币种结构的尽可能匹配来降低汇率风险，本文对此不展开探讨，但企业对利率风险并无独立自主的有效规避手段，一般只能通过与金融机构进行利率互换操作来管理风险。
利率互换（Interest Rate Swap）又名利率掉期，是指交易双方约定在未来一定期限内根据约定数量同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。
一般来说利率互换是企业的浮动利率与金融机构的固定利率进行交换，企业可以通过这一方式锁定未来融资成本。
企业要管理利率风险，就要面对两个问题进行决策：一是要不要对现有的浮动利率融资进行利率互换操作？二是如果决策了应当做利率互换，那么利率互换操作完成后的浮动利率/固定利率合理比重应如何设置？自2008年全球金融危机爆发以来，由于经济低迷和美联储注入流动性，LIBOR持续低位运行，融资结构以浮动利率为主的企业其财务费用得到了大量节省，但长期来看，未来LIBOR从目前的低位回升是大概率事件，因此企业有必要着手考虑长期美元融资结构中浮动利率/固定利率的合理比重问题。
本文主要是围绕这一问题进行探讨。
一、问题的提出在现有LIBOR水平和利率互换费用确定的情况下，如何决策是否应进行利率互换操作以及如何设置合理的浮动利率/固定利率比重？例如：某企业在2011年11月11日时点上有n亿美元浮动利率长期融资，利率水平为6个月LIBOR+80个基点。
为方便计算，假设目前的6个月LIBOR 水平为1.00，则企业现行的融资利率为1.00%+0.80%=1.80%。
如进行利率互换操作，金融机构报价是40个基点（即企业可选择将浮动利率中LIBOR部分和金融机构交换成1.40%的固定利率，企业未来融资利率总体水平锁定在2.20%），企业应如何决策？二、对决策第一个问题：“是否应进行利率互换操作？”的决策方法分析1.历史数据参考笔者在网上查阅了从2003年1月2日到2011年11月10日期间共计2 228个交易日的LIBOR数据，整理如下：期间最高：5.64期间最低：0.3825分区间数据统计如表1。
2.分析由于表1统计的2 228个样本包含了接近9年时间跨度的全部历史数据，而按照经济学理论，9年已经可以达到一个完整的主要经济周期“朱格拉周期”标准。
尽管这9年的数据不能直接等同于对未来某些时点数据的预测，但鉴于经济周期的重复性，这9年数据的平均值和未来的期望平均值应具有相当程度的契合性。
可将表1的数据整理简化为表2：根据表2数据，可以用两个方法进行分析并综合对比：（1）直接估计未来LIBOR期望值法统计期间LIBOR历史数据平均值是2.54，若将此数据直接当作未来LIBOR 的期望值，由于2.54>1.40，则可以认为：应考虑对现有的浮动利率融资进行利率互换操作。
（2）概率临界点法如进行利率互换操作，则在LIBOR上升情况下，企业融资利率节约的期望值为：3.28-1.40=1.88，在LIBOR下降情况下，企业融资利率节约的期望值为：0.53-1.40=-0.87。
设未来LIBOR上升的概率为x，则未来企业融资利率节约的期望值函数为：P=1.88x-0.87*（1-x）令P=0，解得：x=31.64%，即为概率临界点，其含义是：只要判断未来LIBOR 上升的概率大于31.64%，那么利率互换操作完成后财务费用节约的期望值就会大于0。
如前文所述，目前LIBOR处于低位，无论是从过去9年的历史数据（表2统计显示这9年中LIBOR>1.00的概率为73.07%）还是综合目前各种经济分析评论来看，未来LIBOR回升是大概率事件，显然大于31.64%，因此结合方法（1）和方法（2）的结果，共同指向结论是：应考虑将现有的浮动利率美元长期融资进行利率互换操作。
三、对决策的第二个问题“如何设置美元长期融资结构中浮动利率/固定利率的合理比重？”的决策模型分析由于未来具体时点上LIBOR值的不可预测性，企业可考虑借鉴混合策略纳什均衡的计算方法，寻求优势策略：1.简单的决策模型：用利率期望收益作为唯一参数进行计算的方法及结果分析根据表2数据并以现融资利率1.80%为基准，分析如下：（1）在进行利率互换操作的情况下，无论未来LIBOR如何升降，企业融资利率都锁定在2.20%，与基准相比增加了0.40%，记为-0.40；（2）在不进行利率互换操作的情况下，若未来LIBOR上升，企业融资利率增加的期望值是3.28-1.00=2.28，若LIBOR下降，企业融资利率减少的期望值是1.00-0.53=0.47。
根据上述分析，整理可得矩阵如表3：假设选择进行利率互换操作的融资（即未来固定利率融资）比重为x，未来LIBOR上升的概率是y，则企业未来融资利率的期望收益函数为：P=-0.4xy-0.4x（1-y）-2.28y（1-x）×+0.47（1-x）（1-y）简化后可得期望收益函数为：P=2.75xy-0.87x-2.75y+0.47借鉴混合策略纳什均衡的计算方法，期望收益函数P对y进行求导，可求得反应函数为：p’=2.75x-2.75令p’=0，以获得函数极值，结果为：X=100%按此方法计算得出的企业优势策略是将全部的浮动利率美元长期融资进行利率互换操作，将融资成本完全锁定在2.20%。
但此策略将未来所有的利率风险进行了集中，后果是要么看对方向收益最大化，要么看错方向损失最大化，这种将鸡蛋集中在一个篮子里的孤注一掷做法显然并不符合企业对利率风险管理的需求。
企业决策的目标应是寻求一个收益和风险的合理平衡点，因此，可以考虑引入一些新的参数，对简单模型进行优化。
2.优化决策模型及其计算结果分析（1）在简单决策模型中引入新的参数新参数1：由企业经营状况所决定的损益效用乘数。
同样是收益，“雪中送炭”和“锦上添花”哪个更受企业欢迎？同样是损失，“雪上加霜”和“白璧微瑕”哪个会令企业更难受？答案是显而易见的。
可以看出：在企业不同的经营状况下，同等金额损益的效用并非相等，一般来说企业经营困难时的损益效用比经营顺畅时会放大。
比如，当企业经营顺畅，年盈利有1亿元时，再额外节省1 000万元财务费用，对企业的贡献并不突出；但当企业经营亏损了500万元的时候，能额外节省1 000万元财务费用，对企业的影响就是决定性的。
因此，在评估利率互换操作后的期望收益时，不应该只局限于账面损益的绝对值，而应该将损益结合企业经营状况进行加成计算。
从历史经验看，如果LIBOR下降，说明资金市场供过于求，经济偏于萧条，一般发生在经济周期中的低位运行阶段，这时企业的经营状况往往较差；反之，如果LIBOR上升，则说明资金市场供不应求，经济趋向繁荣，一般进入了经济周期中的高位运行阶段，企业经营状况也往往较好。
所以，可假设LIBOR上升（即企业经营状况较好）情况下，没有进行利率互换操作而多支付的融资成本效用乘数为100%，并以此为基准估算出四种情况下的效用乘数（见表4），即：“白璧微瑕”情况下，效用乘数100%；“锦上添花”情况下，效用乘数90%；“雪上加霜”情况下，效用乘数150%；“雪中送炭”情况下，效用乘数150%。
新参数2：进行利率互换操作给企业带来的期权损失。
浮动利率的美元融资惯例上都是允许企业未来在支付一定金额违约金的情况下提前归还，因为融资利率和LIBOR挂钩，本身就是随行就市的，资金出借方提前收回的资金依然可以按照收回时市场价格水平予以运用获得合理收益。
这样就相当于融资合同内给了企业一个隐含的期权，若是未来的现金流发生了超出预期的良好流入导致闲置资金较多，又或者市场上Margin水平大幅度降低使得还旧借新的机会窗口出现，企业都可以通过提前还款来降低融资成本。
但如果企业进行了利率互换操作，那么提供利率互换服务的金融机构一方面可能与资金出借的金融机构是不同主体；另一方面其做完交易后可能又在金融市场上择机对这笔利率互换的权益进行了再次交易，这样就导致了原融资主合同的正常履约已牵涉到多方的利益，若是企业想要提前还款，除了支付资金出借方违约金之外，还需要即时赔偿提供利率互换服务的金融机构昂贵的“资金破碎成本”，金额往往还大于提前还款所节省的财务费用。
因此，企业可预计到若进行了利率互换操作，那么未来即使有节省融资成本的机会出现也很可能无法抓住。
根据上述分析，可以估算进行利率互换操作有可能带来的期权损失：假设未来美元存款利率为0.50%，浮动利率状态下提前还款违约金0.20%，则进行利率互换操作有可能带来的期权损失为：预计存款利率-锁定的融资利率+提前还款违约金=0.50-2.20+0.20=-1.50。
（表5）任何一项经营决策建议的提出都必须要考虑到组织文化和决策者的风险偏好。
如果企业文化是鼓励积极进取，容忍失败，且股东和管理层比较富于冒险精神的，那么提出决策建议的时候胆子可以大一些；反之，如果企业文化是循规蹈矩，股东和管理层是风险厌恶型的，那么提出决策建议就应该更侧重于稳健。
就目前大多数企业尤其是大型国企的风格而言，显然是后者。
根据上述分析，可尝试对股东和管理层风险偏好这一定性指标进行量化估算如下：首先，估计最坏情况，假设企业进行了利率互换操作，但未来LIBOR下降，导致双重损失（利率互换费用+LIBOR下降幅度），而且这一损失发生在企业不景气的阶段，给企业“雪上加霜”，决策建议者因此受到强烈指责，引起的效用减少相当于利率上-3.00的损失，并以此为基准估算其他情况。
其次，假设企业进行了利率互换操作，未来LIBOR上升，企业经营状况较好，正确的决策只是给企业“锦上添花”。
按照诺贝尔经济学奖获得者卡尼曼教授的“行为经济学预期理论”，在大多数情况下，人们对所损失的东西的价值估计要高出得到相同东西的价值的两倍，即所谓的“厌恶损失”的心理特征。