建设项目财务基准收益率取值表
建设项目融资前税前财务基准收益率取值表
051
原油加工及石油制品制造
12
0812
天然气发电
9
112
小型（支线）机场建设
1
社会折现率取值
结合当前的实际情况，测定社会折现率为8%；对于受益期长的建设项目，如果远期效益较大，效益实现的风险较小，社会折现率可适当降低，但不应低于6%。
13
071
固定通信
5
092
调水、供水工程
4
042
陆上气田开采
12
072
移动通信
10
10
铁路
043
国家原油存储设施
8
073
邮政通信
3
101
铁路网既有线改造
6
044
长距离输油管道
12
08
电力
102
铁路网新线建设
3
045
长距离输气管道
12
081
电源工程
11
民航
05
石化
0811
火力发电
8
111
大中型（干线）机场建设
0822
联网工程
7
024
营造林
8
065
农药
12
0823
城网工程
7
03
建材
066
橡胶制品制造
12
0824
农网工程
6
031
水泥制造业
11
067
化工新型材料
12
0825
区内或省内电网工程
7
032
玻璃制造业
13
068
专用化学品制造（含精细化工）
13
09
水利
04
石油
基于蒙特卡洛法确定建设项目财务基准收益率
基于蒙特卡洛法确定建设项目财务基准收益率摘要:本文针对行业财务基准收益率在企业投资建设项目时的局限性,根据影响项目的不确定因素,结合加权平均资金成本法,运用蒙特卡罗模拟法进行动态模拟,建立企业投资建设项目的基准收益率动态计算模型。
关键词:建设项目基准财务收益率蒙特卡洛模拟法随着中国市场体制的不断完善,建设项目投资主体也开始多样化。
一些大型项目的投资主体不再是政府独自承担,国内外企业以及国际金融机构等也开始作为投资主体进行建设项目投资。
企业在充分竞争的市场环境下进行项目投资时必定要面临投资决策的问题。
依据中国现行建设项目经济评价方法,项目投资决策过程中,财务基准收益率是对项目经济可行性进行评价的重要指标。
然而传统的财务基准收益率是由行业部门确定,多年内不会进行调整,面对快速多变的市场,如何制定合理的财务基准收益率,直接影响企业投资项目的经济效益与竞争力。
本文运用蒙特卡洛模拟法建立一个确定财务基准受益率的模型,计算财务基准收益率时考虑不确定因素的影响,所得结果更加接近现实,使之满足企业项目投资决策的需要。
1 传统财务基准收益率确定方法局限性对于行业收益率的测定是在确定行业分类的基础上进行,得出的结果是对于某一特定行业的全部投资项目基准收益率的一个下限。
而项目基准收益率需要考虑具体项目的机会成本、资金成本、风险回报等许多因素,是根据具体项目的实际情况而得出具有及时性的衡量值,比基准行业收益率更加注重项目的实际要求。
项目基准收益率是从投资人角度出发,而基准行业收益率是从国民经济角度出发,因此如果采用传统的方法确定项目基准收益率有可能会忽略投资人的利益。
企业要应对如今快速变化的市场做出决策,必须对项目进行最及时的客观评价,而行业收益率的测定的时间间隔较大,不能及时反映市场信息,以行业收益率作为项目基准收益率做出的项目评价缺乏及时性。
2 确定基准收益率模型在实际工作中,项目的基准收益率还会受银行利率、项目的资本成本、项目风险等因素的影响。
建设项目财务基准收益率
建设项目财务基准收益率建设项目财务基准收益率是指在建设项目的评价和决策过程中，用于评估项目的经济效益和可行性的收益率标准。
它是一个重要的概念，对于投资者、建设者和政府来说都具有重要的意义。
在本文中，我们将从简单到复杂的角度来探讨建设项目财务基准收益率的概念，并分析其在实际应用中的意义和局限性。
一、建设项目财务基准收益率的定义建设项目财务基准收益率是指根据相关的经济理论和实践经验，结合项目的特点和风险，确定的用于评估项目经济效益和可行性的收益率标准。
它通常用于项目前期的评估和决策过程中，作为评判项目投资价值的依据。
在项目评估中，建设项目财务基准收益率是一个重要的参考指标，能够帮助决策者判断项目的经济效益和可行性。
二、建设项目财务基准收益率的意义和作用1. 作为项目投资决策的参考依据：建设项目财务基准收益率是决策者进行投资决策所需的重要信息之一。
通过确定建设项目财务基准收益率，投资者可以比较不同项目的经济效益，选择最具投资价值的项目。
2. 促进资源优化配置：通过建设项目财务基准收益率的设定，可以引导资源向具有较高收益率的项目转移，从而实现资源的优化配置和经济效益的最大化。
3. 评估项目风险：建设项目财务基准收益率不仅考虑了项目的经济收益，还考虑了项目的风险程度。
在项目评估过程中，决策者可以通过比较项目的预期收益率与建设项目财务基准收益率之间的差异，评估项目的风险水平。
4. 为政府制定发展政策提供依据：建设项目财务基准收益率可以帮助政府制定合理的发展政策。
政府可以根据项目的经济效益和可行性，调整优化政策，以促进经济的可持续发展。
三、建设项目财务基准收益率的局限性1. 依赖经验和主观判断：建设项目财务基准收益率的确定通常依赖于经验和主观判断。
由于经验和判断的主观性，可能导致基准收益率的误差，进而影响决策的准确性。
2. 忽视项目特殊情况：建设项目财务基准收益率的确定往往忽视了项目的特殊情况。
不同项目具有不同的特点和风险，仅仅依靠基准收益率来评估项目的经济效益和可行性可能存在局限性。
国家发展改革委、住房城乡建设部关于调整部分行业建设项目财务基
化 工
１ ６ ｌ ５ １ ５ ｌ ２
１ １
氯碱 及 氯化 物 制 造 无 机化 学 原 料 制 造
有 机化 学原 料 及 中 间体 制 造
化 肥
１ ２ １ Ｏ １ ５
１ ２ ｌ ３
农 药
橡 胶制 品制 造 化 工新 型材 料
（ 不含矿 山）
公 路建 设
政府还贷项 目
经 营性 项 目
４． ５
６
独 立公 路 桥 梁 、 隧道
政府还贷项 目
经 营性 项 目
水 运
４． ５
６ ８
４
沿 海港 口 内 河港 口
航 电枢 纽
卫 生
综合性 医院 （ 含设备 ）
根据 《 国家 发展 改革 委 、建设 部 关 于印 发建 设项 目经济 评价 方法 与 参 数 的通 知》 （ 发改 投 资 ［ ２ ０ ０ ６ ］
１ ３ ２ ５号 ）的有关 要求 ，现 对部 分行业 建 设项 目财务 基准 收益 率 进行 调整 （ 具 体 调整 情 况见 附表 ） ，并将 有 关事 项通 知如 下 ：
Ｉ项目 财务基准收益率调整值， 在政府投资项目 以及按政府要求 进行经济评价的建设项 目中 ？现代煤化工融资前税前财务基准收益为 １ ｌ ％， 项目 资本金税后财务基准收益率为 １ ２ ％ 。
？ 、
．◆ ．＋ ．． ．◆ ．． ◆ ．◆ ．◆ ．◆ ．◆ ．＋ ．◆ ．◆ ．． ．◆ 。◆ ．◆ ．◆ 。◆ ．◆ ．◆ 。◆ ．． 。◆ ．◆ ．◆ ．◆ ．◆ ．◆ ．◆ ．◆ ．◆ 。◆ ◆ ．◆ －◆ ．◆ ．◆ ．
国家 发展 改革 委 、住 房 城 乡建 设 部关 于调 整 部 分 行 业建 设 项 目财 务基 准收 益 率 的通 知
基准收益率和折现率
基准收益率的计算在按时价计算项目支出和收入的情况下，基准收益率的计算公式可归纳如下：i c = (1 + i i)(1 + i2)(1 + i3)- 1式中：i c为基准收益率；i i为年资金费用率与机会成本之高者；i2为年风险贴现率；i3为年通货膨胀率。
在i i、i2、i3都为小数的情况下，上述公式可简化为：i c = i i + i2 + i3在按不变价格计算项目支出和收入的情况下，不用考虑通货膨胀率，贝U：i c = (1 + i i)(i + i2)- 1由上可知，基准收益率是由多种因素决定的，是随上述诸因素的变化而变化的，基准收益率的确定具有一定的难度。
但基准收益率的大小则是采用净现值法的关键，它决定了项目的取舍。
因此，作为投资者来讲应慎重确定基准收益率的大小。
项目财务基准收益率(Ic)是项目财务内部收益率指标的基准判据，也是项目在财务上是否可行的最低要求，还是用作计算财务净现值的折现率。
因此，财务基准收益确定的是否合理，对决策项目在财务上是否可行至关重要。
如把该值确定过高，就有可能把一些本来在财务上合理的项目以财务评价不可行而拒之；反过来如果把该值确定过低，又有可能把一些财务上不具备生存能力的项目放行，造成投资的损失和浪费。
对财务基准收益率设立的原则规定：如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率；如果没有行业规定，则由项目评价人员设定。
设定方法：一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险系数确定；二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。
推荐确定原则如下：1.对于以国家投入为主，以满足整个国民经济发展需求，社会效益十分显著的大型能源交通、基础设施、社会公益项目，可以仅考虑项目的融资成本，把项目的融资成本作为项目的财务基准收益率的确定依据。
对于以上不以国家投入为主，而其它形式投资的公益项目则应在融资成本加一定的风险系数确定，建议风险系数取1至2个百分点。
基准收益率和折现率
基准收益率得计算在按时价计算项目支出与收入得情况下,基准收益率得计算公式可归纳如下:i c = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3) − 1式中:i c为基准收益率;i1为年资金费用率与机会成本之高者;i2为年风险贴现率;i3为年通货膨胀率。
在i1、i2、i3都为小数得情况下,上述公式可简化为:i c = i1 + i2 + i3在按不变价格计算项目支出与收入得情况下,不用考虑通货膨胀率,则:i c = (1 + i1)(1 + i2) − 1由上可知,基准收益率就是由多种因素决定得,就是随上述诸因素得变化而变化得,基准收益率得确定具有一定得难度。
但基准收益率得大小则就是采用净现值法得关键,它决定了项目得取舍。
因此,作为投资者来讲应慎重确定基准收益率得大小。
项目财务基准收益率(Ic)就是项目财务内部收益率指标得基准判据,也就是项目在财务上就是否可行得最低要求,还就是用作计算财务净现值得折现率。
因此,财务基准收益确定得就是否合理,对决策项目在财务上就是否可行至关重要。
如把该值确定过高,就有可能把一些本来在财务上合理得项目以财务评价不可行而拒之;反过来如果把该值确定过低,又有可能把一些财务上不具备生存能力得项目放行,造成投资得损失与浪费。
对财务基准收益率设立得原则规定:如果有行业发布得本行业基准收益率,即以其作为项目得基准收益率;如果没有行业规定,则由项目评价人员设定。
设定方法:一就是参考本行业一定时期得平均收益水平并考虑项目得风险系数确定;二就是按项目占用得资金成本加一定得风险系数确定。
推荐确定原则如下:1、对于以国家投入为主,以满足整个国民经济发展需求,社会效益十分显著得大型能源交通、基础设施、社会公益项目,可以仅考虑项目得融资成本,把项目得融资成本作为项目得财务基准收益率得确定依据。
对于以上不以国家投入为主,而其它形式投资得公益项目则应在融资成本加一定得风险系数确定,建议风险系数取1至2个百分点。
2006年发布的建设项目行业财务基准收益率
2006年发布的建设项目行业财务基准收益率摘要：一、建设项目行业财务基准收益率概述二、基准收益率在建设项目中的应用三、基准收益率的计算方法四、行业财务基准收益率在我国的实践与案例五、投资者如何合理设定基准收益率正文：【一、建设项目行业财务基准收益率概述】建设项目行业财务基准收益率，是衡量项目财务可行性和方案比选的主要判据。
在我国，行业财务基准收益率由行业主管部门发布，或以本行业投资的资金机会成本加上适当的行业和项目风险报酬率进行确定。
它是对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算财务净现值的基准收益率。
【二、基准收益率在建设项目中的应用】基准收益率在建设项目中的主要应用在于评估项目的财务效益，通过计算项目的净现值，判断项目是否具有财务可行性。
此外，基准收益率还可以用于方案比选，比较不同方案的财务效益，选择最优方案。
【三、基准收益率的计算方法】基准收益率的计算方法主要包括内部收益率法和净现值法。
内部收益率法是通过计算使净现值为零的折现率来确定基准收益率。
净现值法是通过比较不同折现率下的净现值，选取使净现值最大的折现率作为基准收益率。
【四、行业财务基准收益率在我国的实践与案例】以某建设项目为例，其寿命期为7年，各年现金流量如下表所示，基准收益率为10%。
通过内插法计算，得到内部收益率为19.38%。
在这个案例中，基准收益率起到了评估项目财务可行性和比选方案的作用。
【五、投资者如何合理设定基准收益率】投资者在设定基准收益率时，需要考虑项目的风险、行业的平均收益水平和资金的机会成本。
过高或过低的基准收益率都可能导致项目评估的不准确，影响投资决策。
因此，投资者应根据项目的具体情况，合理设定基准收益率。
总结，建设项目行业财务基准收益率是评估项目财务可行性和方案比选的重要工具，其计算方法和应用对于投资决策具有重要作用。
建设项目资本金税后财务基准收益率取值表
0822
联网工程
10
024
营造林
9
065
农药
14
0823
城网工程
10
03
建材
066
橡胶制品制造
12
0824
农网工程
9
031
水泥制造业
12
067
化工新型材料
13
0825
区内或省内电网工程
9
032
玻璃制造业
14
068
专用化学品制造（含精细化工）
15
09
水利
04
石油
07
信息产业
091
水库发电工程
10
041
陆上油田开采
15
071
固定通信
5
092
调水、供水工程
6
042
陆上气田开采
15
072
移动通信
12
10
铁路
043
国家原油存储设施
8
073
邮政通信
3
101
铁路网既有线改造
6
044
长距离输油管道
13
08
电力
102
铁路网新线建设
3
045
长距离输气管道
13
081
电源工程
11
民航
05
石化
0811
火力发电
10
111
16
0816
其他能源发电（潮汐、地热等）
8
014
农副食品加工
8
06
化工
0817
热电站
10
02
林业
061
氯碱及氯化物制造
建设项目财务基准收益率取值表
10
12
10
12
10
12
10
12
12
14
14
16
14
16
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15
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12
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11
11
12
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10
13
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13
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12
5
6
10
13
10
13
6
6
8
8. 5
7./( 和l
铁路 民航机场 煤炭 钢铁
附件
建设项目财务基准收益率取值表
行业 农业 石油
子行业
种植业 (包括粮食、棉花、油料、蔬菜 、果业生产及其种业〉
畜牧业 (包括牲畜饲养、家禽饲养、畜禽良种繁育〉
渔业 ( 包括海水养殖、淡水养殖、远洋捕捞 〉
农副产品加工
( 包括粮油、饲料、畜禽水产品和果蔬加工)
陆上油田开采
陆上常规油田开采
陆上特殊油田开采
陆上气田开采
陆上常规气田开采
陆上煤层 气 开采 陆上页岩气、致密气开采
融资前税前 财务基准收益率(%)
7
7.5
8
8
13
8
12
10
8
项目资本金税后 财务基准收益率(% )
8
9. 5
9
9
14
9
13
11
9
L一一
石化
化工
信息产业
电
力
长输管道 长距离输原油管道 长距离输成品油管道 长距离输气管道
建设项目基准收益率参数(发改委2006年发布)
43 国家原油存储设施8.00% 44 长距离输油管道 13.00% 45 长距离输气管道 13.00% 5 -石化 13.00% 51 原油加工及石油制品制造 53 合成纤维单（ 54 乙烯联合装置 6 -化工 61 氯碱及氯化物制造 13.00% 11.00% 62 无机化学原料制造 12.00% 63 有机化学原料及中间体制造 64 化肥 65 农药 66 橡胶制品制造 9.00% 14.00% 12.00% 16.00% 15.00%
8%
12
建设项目资本金税后财务基准收益率取值表
参数值 12.00% 13.00% 5.00% 10.00% 3.00% 类号 行业 1 -农业 11 种植业 12 畜牧业 13 渔业 14 农副食品加工 2 -林业 21 林产加工 22 森林工业 8.00% 9.00% 7.00% 5.00% 5.00% 5.00% 8.00% 8.00% 7.00% 7.00% 7.00% 6.00% 7.00% 7.00% 4.00% 6.00% 3.00% 5.00% 1.00% 23 林纸林化 24 营造林 3 -建材 31 水泥制造业 32 玻璃制造业 4 -石油 41 陆上油田开采 41 陆上气田开采 15.00% 15.00% 12.00% 14.00% 11.00% 13.00% 12.00% 9.00% 6.00% 9.00% 8.00% 8.00% 参数值 类号 行业 参数值 67 化工新型材料 7 -信息产业 71 固定通信 72 移动通信 73 邮政通信 8 -电力 81 -电源工程 811 火力发电 812 天然气发电 813 核能发电 814 风力发电 815 垃圾发电 816 其他能源发电 817 热电站 818 抽水蓄能电站 82 -电网工程 821 送电工程 822 联网工程 823 城网工程 824 农网工程 9 -水利 91 水库发电工程 10 -铁路 101 铁路网既有线改造6.00% 102 铁路网新线建设 3.00% 11 -民航 111 大中型（干线 4.00% 112 小型（支线）机场建设 10.00% 92 调水、供水工程 6.00% 9.00% 10.00% 10.00% 9.00% 10.00% 12.00% 9.00% 8.00% 8.00% 8.00% 10.00% 10.00% 5.00% 12.00% 3.00% 13.00% 68 专用化学品制造 15.00%
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电网
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铁
和l 路
调水、供水工程 水库发电工程
新建铁路
既有铁路改造
民航机场
枢纽和干线机场 支线机场
煤炭开来、采选
4
7
3
6
5
l
3 B 1
3
3
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16
14
4. 5
6
4. 5
6
8
4
煤
钢
炭 铁
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15
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4.5
附件
建设项目财务基准收益率取值表
行业 种植业
(包括粮食、棉花、油料、蔬菜 、果业生产及其种业〉
子行业
融资前税前 财务基准收益率(%)
项目资本金税后 财务基准收益率(% )
7
7.5
8
8
8
9. 5
9
9
畜牧业 农
业 (包括牲畜饲养、家禽饲养、畜禽良种繁育〉 渔业 ( 包括海水养殖、淡水养殖、远洋捕捞 〉
储气库
原油加工及石油制品制造
初级形态的塑料及合成树脂制造
石
化
合成纤维单(聚合)体制造 乙烯联合装置 合成橡胶 氯碱及氯化物制造 无机化学原料制造
有机化学原料及中间橡胶制品制造 化工新型材料
专用化学品制造(含精细化工)
现代煤化工
固定通信
信息产业
移动通信
数据与互联网通信
卫星通信 电
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5.5
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5.5
7
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煤炭洗边 (不含矿山〉 公路建设
政府还贷项目 经营性项目 独立公路桥梁、隧道 政府还贷项目 经营性项目 沿海港口
公
路
水
卫
1Ë 、
内河港口
航电枢纽
生
综合性医院(含设备)
1幅配;二liM二
农副产品加工
( 包括粮油、饲料、畜禽水产品和果蔬加工) 石
油
陆上油田开采
陆上常规油田开采
陆上特殊油田开采
陆上气田开采
陆上常规气田开采
陆上煤层 气 开采
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陆上页岩气、致密气开采
L一一
长输管道
长距离输原油管道
长距离输成品油管道 长距离输气管道