金融危机的三个教训：市场韧性至关重要
复盘2008金融危机教训与反思
复盘2008金融危机教训与反思
2008年，全球金融危机的爆发震撼了整个世界，无数人因此备受影响。
这场危机不仅改变了金融体系，也深刻影响了我们的生活。
如今，让我们回顾这段历史，探讨其中的教训与反思。
危机缘起
2008年的金融危机并非突如其来，而是多重因素叠加的结果。
房地产
泡沫、金融衍生品乱象、监管不力等问题交织在一起，最终引发了全球金融市场的崩盘。
这一事件彻底颠覆了人们对金融稳定的认知，也给我们留下了深刻的反思。
教训与启示
1.风险意识至关重要
金融市场的波动无时无刻不在，唯有保持高度的风险意识，才能及时应对市场变化。
2008年的危机彰显了风险管理的重要性，我们要时刻保持警惕，防范潜在的风险。
2.监管需更加严密
监管机构在金融市场中扮演着至关重要的角色，监管的不力往往会导致金融乱象。
从2008年的教训中，我们深刻认识到监管的重要性，应当加强监管力度，防范金融风险。
3.金融产品创新需审慎
金融产品的创新可以推动金融市场的发展，但也需要审慎对待。
在推出新产品时，应充分考虑风险控制和市场影响，避免重蹈覆辙。
2008年的金融危机是一次深刻的教训，也是一次宝贵的历练。
让我们
从历史中汲取经验，珍惜教训，不断完善金融体系，为未来的发展铺平道路。
直接唯有深刻总结金融危机的教训，不断反思并改进金融体制，才能有效预防未来可能出现的危机，确保金融市场稳定可持续发展。
亚洲金融危机的教训与启示
亚洲金融危机的教训与启示亚洲金融危机是1997年至1998年期间发生在东亚地区的一场严重经济危机，对亚洲地区以及全球经济造成了严重影响。
本文将探讨亚洲金融危机的教训与启示，以及对未来金融体系的影响和改革。
一、教训1. 货币政策风险的警示亚洲金融危机暴露了国家货币政策风险的巨大影响。
亚洲国家普遍实行固定汇率制度，但在危机中这些国家的货币遭到了严重贬值，引发了国内通货膨胀和对外债务违约的风险。
这一教训告诉我们，货币政策应该更加谨慎和透明，国家应该加强监管和风险控制，避免类似问题的再次发生。
2. 金融体系的脆弱性亚洲金融危机揭示了金融体系的脆弱性问题。
在危机中，金融机构的过度杠杆、不良贷款和风险管理不善等问题使得金融体系遭受了沉重打击。
因此，加强金融体系的监管和风险管理是防范类似危机的重要手段，同时也需要加强金融机构的流动性管理和风险分散。
3. 区域间的经济联系亚洲金融危机向世界展示了经济全球化的深度和影响力。
由于亚洲国家的经济紧密联系，一国的危机很容易通过金融和贸易渠道传导到其他国家。
这也意味着国家之间应加强合作，共同应对金融危机的发生，并建立更加稳定和可持续的经济体系。
二、启示1. 改善金融监管和风险管理亚洲金融危机教导我们，金融监管和风险管理需要不断改善和加强。
国家应加大对金融机构的监管力度，建立更加完善的风险管理框架，提高金融机构的透明度和规范性。
同时，加强政府对金融体系的监控，提前发现和应对潜在风险，以防止金融危机的再次发生。
2. 推动经济和金融体制改革亚洲金融危机在某种程度上推动了亚洲国家的经济和金融体制改革。
在危机的冲击下，亚洲国家逐渐推进市场化改革，加强了资本市场的建设，提高了金融机构的透明度和规范性。
这一启示告诉我们，在金融危机之后，必须推动经济和金融体制的改革与创新，以提高整体经济的韧性和抗风险能力。
3. 促进区域间的经济合作与融合亚洲金融危机提醒我们，加强区域间的经济合作与融合至关重要。
亚洲金融危机对全球经济的影响及启示
亚洲金融危机对全球经济的影响及启示亚洲金融危机，也被称为1997年东亚金融危机，是一场在20世纪末爆发的经济危机，对全球经济产生了深远影响。
这场危机主要影响了亚洲国家，特别是泰国、印度尼西亚、韩国和马来西亚等新兴市场。
然而，其影响超越了亚洲地区，对全球经济产生了重大冲击。
本文将探讨亚洲金融危机对全球经济的影响，并提出启示。
首先，亚洲金融危机引起了国际投资者对全球新兴市场的恐慌。
危机爆发时，新兴市场被认为是投资的热点，吸引了大量国际资金流入。
然而，随着危机的蔓延，投资者开始撤离新兴市场，这导致了一系列货币贬值和金融市场崩溃的连锁反应。
这种恐慌情绪传播到全球，引发了一波全球性金融动荡。
投资者对新兴市场宏观经济不稳定性的担忧使得这些市场遭受了长期的经济困境，制约了全球经济的发展。
其次，亚洲金融危机暴露了亚洲国家金融体系的薄弱性。
在危机前，亚洲国家普遍实行了由政府管制的金融体系，这种体系对国内市场的稳定性起到了积极作用，但当市场出现动荡时，却无法迅速做出适应性调整。
此外，亚洲国家的金融体系存在着对外资依赖度高和相关金融市场的监管不完善等问题，这使得金融体系容易受到外部冲击并产生连锁反应。
因此，在亚洲金融危机之后，亚洲国家开始进行金融体制改革，加强金融监管能力，提高金融体系的韧性和稳定性。
此外，亚洲金融危机对全球贸易和全球化产生了重大影响。
亚洲是全球制造业中心之一，这场危机导致了亚洲国家的经济衰退和产能过剩问题。
由于需求减少，亚洲国家开始以低价倾销商品，加剧了全球贸易的不平衡和竞争。
此外，亚洲金融危机也暴露了全球金融体系的脆弱性，引发了对全球金融治理体系的质疑和改革呼声。
这促使国际社会对全球化的规则和机制进行重新评估，并提出了对金融市场监管和跨国公司行为的更高要求。
然而，亚洲金融危机也给全球经济带来了一些启示。
首先，金融市场的稳定性至关重要。
亚洲金融危机暴露了国际金融市场的漏洞，迫使各国加强金融监管和防范风险能力。
全球经济金融危机的教训和启示
全球经济金融危机的教训和启示在2008年的全球经济金融危机中，全世界的经济体都受到了前所未有的冲击。
无论是发达国家还是发展中国家，都不得不面对着经济衰退、就业率下降以及社会不稳定等诸多问题。
几年过去了，人们开始对这场危机做出反思，探讨危机背后的原因、教训和启示，以应对未来可能出现的各种挑战。
危机最主要的原因之一是金融业的失控，尤其是投资银行和金融机构的过度杠杆化。
这些机构在过去几十年里大肆从事衍生品交易，这些交易规模巨大，而且无法被监管。
在这种情况下，这些机构逐渐演变成了对整个金融系统构成威胁的风险集中器。
当这些机构在2008年遭遇巨大的损失时，它们的债务迅速变成了全球金融体系的问题，并导致银行出现流动性危机。
其次，太多的国家采用了不可持续的经济模式，依靠消费主义和财政赤字寻求短期内的经济增长。
这种模式导致了财政压力加剧和长期贬值，也让企业和人民养成了不健康的消费习惯。
同时，环境也受到了巨大的损害。
因此，应该采取更加可持续的经济模式，例如转向绿色经济、强调人力资本和促进更为平衡的国际贸易等。
此外，政府监管机构的失职和疏忽也是危机的一个重要原因。
在2008年，美国的监管力度相对较弱，允许了投资银行将高风险贷款打包成看似低风险的证券出售给投资者。
投资者和借款人都没有意识到这些证券的实际风险水平，这给整个金融系统注入了极大的不稳定性。
因此，应该加强监管机构的权利，以确保其能够发挥更为有效的作用，对市场进行监督和管理，并加强对金融机构的监管。
那么，全球经济金融危机的教训和启示是什么呢？首先，需要增强金融体系的稳定性。
政府需要控制金融市场中过度杠杆化风险的危险，确保整个系统的健全运作。
此外，需要减少流动性危机的风险，让市场和政府能够更好地应对风险控制。
同时，国家应该改变发展经济的模式，加强节约意识和可持续发展观念的推广。
最后，需要加强监管机构的权威，让其能够更好地监督并管理金融市场，从而避免类似的危机再次发生。
全球经济危机的影响与教训
全球经济危机的影响与教训近年来，全球经济发展面临着前所未有的挑战，其中最突出的就是2008年的全球金融危机。
这场危机起源于美国次贷危机，最终蔓延至全球，对世界各国的经济和社会产生了巨大的冲击。
本文将探讨全球经济危机的影响，并总结其中的教训。
一、全球经济危机的影响1. 经济衰退：全球经济危机导致了全球范围内的经济衰退，许多国家的经济增长率急剧下降，甚至出现了经济负增长。
工业生产和出口量大幅下降，企业倒闭和失业率上升。
2. 金融市场动荡：金融危机暴露了金融机构的风险管理问题，引发了金融市场的巨大动荡。
许多银行和金融机构面临破产风险，股市和债市遭受重创，投资者的信心受到极大的打击。
3. 国际贸易受阻：经济危机导致全球贸易量锐减。
各国的出口和进口都受到冲击，主要贸易伙伴之间的贸易关系紧张。
贸易保护主义抬头，各国采取了一系列贸易壁垒和限制措施。
4. 社会动荡：经济危机引发了社会动荡和不稳定因素。
失业率上升，民众收入下降，社会福利减少，这些问题导致社会不满情绪高涨，社会稳定面临严峻挑战。
二、全球经济危机的教训1. 加强监管和风险管理：经济危机揭示了金融体系中的监管漏洞和风险管理不足。
各国应加强金融监管，建立更为完善的监管体系，加强对金融机构的监管力度，强化风险防控机制。
2. 推动结构性改革：危机时期，结构性改革是非常必要的。
各国应推动经济结构的调整和改革，减少对传统产业的依赖，发展新兴产业和创新型经济，提高经济的适应性和韧性。
3. 加强国际合作：全球经济危机是一个无国界的问题，各国应加强国际合作，共同应对危机。
各国应加强经济政策的协调和合作，积极参与国际金融机构的改革，推进全球治理体系的完善。
4. 追求可持续发展：经济危机提醒我们需追求可持续的经济发展模式。
各国应注重生态环境保护，加强资源的节约利用，推动绿色经济的发展，以实现经济的长期可持续性。
总结起来，全球经济危机对世界经济造成了巨大的冲击，带来了经济衰退、金融市场动荡、贸易受阻和社会动荡等一系列问题。
亚洲金融危机的启示与教训
亚洲金融危机的启示与教训引言：1997年亚洲金融危机爆发，给亚洲地区的经济和金融体系带来了巨大的冲击。
这场危机不仅严重影响了亚洲国家的经济发展，也对全球经济产生了深远的影响。
通过对亚洲金融危机的回顾和总结，我们可以汲取宝贵的经验和教训，以更好地应对今后可能出现的金融危机。
一、缺乏金融监管与规范在亚洲金融危机爆发前，各国金融监管机构的能力和效力相对较弱。
许多国家缺乏对金融机构和市场的有效监管，金融市场的运行往往缺乏规范和透明度。
这使得金融风险积聚，最终导致了危机的爆发。
启示：建立健全的金融监管机制，加强市场透明度和信息披露，提高金融机构的内部风险控制能力。
同时，加强跨国合作，共同应对跨境金融风险。
二、外部经济依赖度过高亚洲国家在危机前的几年中，过分依赖出口和外资，形成了高度开放的经济体系。
然而，在危机爆发时，国外的投资者纷纷撤资，并导致了金融市场的恶性循环，加剧了危机的蔓延。
启示：国家应逐步降低对出口和外资的依赖，加强本国内需，推动经济结构转型和升级。
及时建立国内市场和金融体系的稳定性，以应对可能出现的外部冲击。
三、短期资本流动过度自由亚洲金融危机期间，短期资本流动对亚洲国家经济体系造成了巨大冲击。
大量外资的短期流入迅速推高了房地产和股票市场等资产价格，但当外资流出时，资产价格则出现暴跌。
这使得金融市场陷入混乱，经济体系遭受巨大打击。
启示：加强对短期资本流动的监管，制定应对流动性风险的政策和措施。
稳定金融市场，减少金融市场的异常波动，提高金融体系的韧性和抗风险能力。
四、货币政策的误导性亚洲金融危机期间，一些国家的货币政策出现了误导性，导致了金融市场的不稳定。
一方面，一些国家不断降低利率以扩张经济，但这进一步刺激了经济过热和投机活动；另一方面，一些国家采取升值政策来吸引外资，但升值过快又导致了外汇储备的流失。
启示：货币政策的制定应该基于充分的经济数据和深入的风险评估。
关注经济的长期可持续发展，避免局部经济和金融泡沫的形成。
全球经济危机的警示与经验教训
全球经济危机的警示与经验教训随着全球化的深入发展，各国经济之间的联系日益紧密，但也带来了风险的传播与危机的蔓延。
全球经济危机是指一系列在全球范围内发生的经济衰退和金融危机，严重影响了世界各国的经济和社会发展。
本文将从历史、原因和教训三个方面，对全球经济危机进行探讨。
一、历史背景全球经济危机的发生并非首例，历史上已经发生了多次，其中最著名的是1929年的“大萧条”。
在当时，美国股市崩盘，全球经济陷入了严重的衰退，这场经济危机持续了整整10年，给世界带来了巨大的破坏和教训，深深影响了后来的经济发展。
二、全球经济危机的原因全球经济危机往往由多个因素共同作用而引发，主要原因可归纳为金融市场失灵、宏观经济政策的失误以及结构性问题的积累。
首先，金融市场失灵是诱发经济危机的重要原因之一。
金融机构过度放松风险管理，过度借贷等行为导致了金融危机，引发了全球范围内的金融紧缩和信贷缺乏。
其次，宏观经济政策的失误也是全球经济危机的原因之一。
政府的宏观调控政策出现偏差，导致了经济泡沫的形成和破裂。
此外，结构性问题的积累也是经济危机的潜在原因。
长期以来，各国存在着结构性矛盾和不平衡，当经济外部冲击到来时，这些问题就会被进一步放大，制约了经济复苏和发展。
三、全球经济危机的教训全球经济危机为我们提供了宝贵的教训，我们可以从中学到很多经验。
首先，金融稳定是经济稳定的基础。
应加强对金融市场的监管，防范金融风险，确保金融市场的平稳运行。
其次，宏观经济政策的制定和实施要科学合理，注重长期稳定和可持续发展。
要避免短视行为和过度波动，通过有效的宏观调控，保持经济增长的平稳性。
另外，改革和调整结构，促进经济全面协调发展。
要推动经济结构转型，加强各个领域的协调和合作，提高经济的韧性和适应能力。
综上所述，全球经济危机的发生为我们提供了宝贵的教训与警示。
我们应认真总结经验教训，明确危机的根源和演化过程，并加强国际合作，共同应对危机的挑战。
只有这样，我们才能更好地抵御全球经济危机的风险，保持经济的稳定和持续发展。
亚洲金融危机的教训与应对策略
亚洲金融危机的教训与应对策略亚洲金融危机，是指1997年开始自东南亚地区蔓延至全球的一场金融风暴，其中泰国、印尼、韩国等国家受到最严重的影响。
这场危机给亚洲地区的金融行业和经济发展带来了严重的冲击与挑战。
本文将探讨亚洲金融危机的教训，并提出相应的应对策略。
一、教训亚洲金融危机让人们认识到金融体系内所存在的一系列问题，从而得出了以下几个重要的教训。
1. 依赖外资的风险亚洲国家在危机前过度依赖外资，尤其是短期外资，形成了严重的外债问题。
而一旦外资撤离，就会导致国内金融体系的崩溃。
因此，必须减少对外资的依赖，改善国内经济结构，降低经济的脆弱性。
2. 泡沫经济的危害亚洲金融危机的爆发与泡沫经济密切相关。
在这之前的几年，东南亚国家经济蓬勃发展，但伴随着资产价格的大幅度上涨，形成了庞大的经济泡沫。
而泡沫的破裂最终引发了危机。
因此，各国需要加强对经济泡沫的警惕，及时冷却过热的资产市场。
3. 金融监管的不完善亚洲金融危机揭示了金融监管在危机预防和风险防控方面的不足。
政府与金融机构在监管方面的疏漏和失误导致了危机的扩大。
因此，各国应加强金融监管，建立有效的风险防控制度，增强金融系统的稳定性。
二、应对策略在亚洲金融危机之后，各国为了重振经济，总结了宝贵的经验教训，提出了一系列应对策略。
1. 推进金融改革金融改革是防范金融风险、提升金融体系健康发展的核心举措。
各国应加强银行监管，完善金融体系，降低金融风险。
同时，要建立独立的金融监管机构，提高监管的效力和透明度，加强对金融市场的监测和评估，及时预警系统性风险。
2. 促进区域合作亚洲国家应加强区域内的合作与交流，共同应对金融危机带来的挑战。
建立危机防范机制，加强区域金融合作，提高货币政策的协调性。
此外，通过开展贸易自由化，扩大区域内的市场规模，降低对外部风险的依赖。
3. 多元化经济结构亚洲国家应推动经济结构的多元化，减少对单一产业或特定行业的依赖。
鼓励发展新兴产业和服务业，培育本地市场，增加对内需的依赖，降低对外部冲击的敏感度。
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金融危机的三个教训：市场韧性至关重要英国央行的Dave Ramsden谈到适应力，他认为，金融危机给了我们三个教训:第一，过去并不总是未来的好向导;第二，恢复力不仅仅是对狭隘的经济周期做出反应;第三，这项政策需要为意外情况做好准备。
他认为，英国央行的退欧策略一直受到上述三个教训的指导。
1介绍很高兴来到因弗内斯，今天早上能在这里演讲。
我今天演讲的主题是关于适应力。
谷歌给出的弹性的第一个定义是“快速从困难中恢复的能力;韧性”。
在因弗内斯，我似乎应该把重点放在这一点上，因为苏格兰本身就是一个以坚韧著称的国家。
罗伯特布鲁斯是由一只蜘蛛教他恢复力的。
苏格兰的山脉是地质弹性的缩影，并测试了步行者和登山者的身体弹性。
苏格兰经济经历了一些艰难时期，但在金融危机期间表现出了相对的韧性，苏格兰陆上GDP的降幅远小于英国整体GDP的降幅。
甚至连尼斯湖水怪的存在也被证明对持续的科学研究具有很强的适应力。
最近你经常听到“弹性”这个词(见图1)。
随着生活变得越来越复杂和富有挑战性，心理弹性被誉为一种美德。
随着全球应对气候变化的威胁，生态恢复能力正变得越来越突出。
作为负责市场和银行业务的副行长，我最近谈到了世行业务弹性的重要性。
今天我想重点讲的是经济弹性，我指的是一个经济体承受并从意外困难中复苏的能力，即经济学家所说的“冲击”。
这与我所在的两个世行政策委员会——货币政策委员会(MPC)和金融政策委员会(FPC)——特别相关。
经济弹性是我在2007年成为财政部首席经济顾问时第一次真正感兴趣的话题。
在这一点上，英国经济已经连续增长了15年，这段时期的特征是稳健的增长、不断下降的失业率以及低而稳定的通胀。
其他发达经济体也出现了类似的情况。
包括英国在内的经济学家一直在问自己的问题是，是什么解释了这种模式。
这仅仅是运气好吗?与过去几十年相比，美国经济受到的意外冲击是少了还是少了?还是更多地取决于良好的判断——现在的经济，包括由于政策的改善，在冲击真正发生时，能够更好地适应冲击?经合组织(OECD)和英国财政部的分析师试图回答这个问题的一种方式，是通过观察这些图表(图2和图3)。
这些数据试图量化不同国家在特定时期对GDP的冲击程度。
它们显示了对七国集团(G7)经济体在危机前、危机前十年和危机前十年的上半年和下半年受到的平均GDP冲击的统计估计，以及这种冲击持续了多长时间。
X轴上的刻度显示了从地震第一次发生到现在的年份。
Y轴上的刻度表示每年与趋势产量的偏离。
广义而言，平均冲击越小，回归趋势的速度就越快，那么，正如定义的那样，经济的弹性就越大。
我们从2008年的分析中得出了一些结论。
首先，以最初刺激的规模衡量，七国集团(G7)所有经济体的经济冲击规模都已大幅下降。
其次，各经济体受到的冲击普遍变得不那么持久。
在这个版本的图表中，英国的情况没有那么明显，但在当时可用的数据中，情况似乎是这样的。
第三，在七国集团(G7)所有成员国中，在这两个时期中，适应力增长最快的国家是英国。
仅凭这一分析无法证明，英国经济韧性的增强是由于良好的判断，还是由于运气好——英国可能只是运气好，受到了规模较小、持续时间较短的冲击。
但考虑到已经做出的政策变化——比如连续的劳动力市场改革，以及货币和财政框架的变化——这具有启发性。
您会注意到，我在第二个图表中的样本在2007年结束。
当然，每个人都知道接下来发生了什么。
全球金融危机引发了英国战后历史上最严重的经济衰退。
失业率升至8.5%，年GDP增长率跌至-6.1%的谷底，通货膨胀率在接近1%到5%之间摇摆不定。
英国的情况比其他大多数国家都要糟糕(见图4)。
为什么这场危机引发了如此严重的衰退?为什么英国的情况尤其糟糕?原因之一是，危机前的债务累积规模如此之大。
另一个原因是，英国金融业规模庞大，其作用是扩大而非减轻冲击。
信贷利率飙升，面向家庭和企业的贷款陷入停滞。
部分结果是，逐渐明显的是，需求受到冲击的同时，生产力水平(即经济实际能够生产的产出数量)也受到了巨大而持久的打击，增长率也持续放缓。
GDP经过多年才恢复到趋势增长水平。
这一趋势本身比危机前几十年被视为正常的趋势要弱得多。
在七国集团(G7)成员国中，英国似乎是最具弹性的经济体之一，但英国却显示出自己是最不具弹性的经济体之一。
我从金融危机及其后续事件中汲取了三个关键教训。
第一个教训(事后看来似乎很明显)是，过去未必是未来的好向导。
第二个问题是什么构成了韧性。
我们认为英国经济是有弹性的,但是我们在看一个狭窄的形式的弹性?通过专注于弹性的GDP增长和通货膨胀,我们未能意识到金融体系已变得多么脆弱,在应对和源或放大器的冲击。
我们本应更广泛地考虑和跟踪事态发展。
继前两个教训之后，第三个教训是，政策需要为意外情况做好准备。
我想用剩下的这篇演讲讲的是我思考如何稳定和弹性的这三个教训现在我在英国央行(Bank of England),以及它如何影响了我的货币和金融政策制定的近期和未来的冲击。
更广泛的弹性评估我从金融危机中得到的第一个教训是，过去不一定是未来的好向导。
对于货币政策委员会来说，考虑到供应增长——即经济的潜在增长潜力——这是最明显的事实。
危机的经验表明,这不足以考虑商业周期相对于一个固定的供应趋势:可能在危机之前的几十年里,当供应增长平均约2½%;如今，我们既要考虑需求，也要考虑供应。
这是因为一旦经济步入趋势，供给的增长就为需求在不产生高于目标的通胀的情况下能够以多快的速度增长设定了“限速”。
反映,例如,“生产力”——这个词的概念,它是我们评估的整体速度限制——现在看来几乎三倍经常在我们的通胀报告在金融危机之前一样(图5),货币政策委员会已经制定了年度“供应盘点”使我们能够有一个定期、全面和深入的讨论话题。
尽管我们不确定生产率增长的速度，但有一件事似乎确实是可能的:在可预见的未来，生产率增速仍将低于金融危机前的水平。
我们的通胀报告预测中也包含了这一判断，我们现在假设生产率增长在1%左右。
相比之下，危机前这一比例约为2%，但仍高于2016年以来0.6%的平均水平。
生产率增长放缓在整个经济领域都是普遍现象。
但在金融和制造业,尤为明显,他们占超过一半的整体放缓(图6)。
如果金融部门生产力疲软导致家庭和企业偿还债务吗?这一过程已基本结束吗?那么你可能从金融希望看到越来越多的贡献在未来几年,或许也溢出效应的专业服务和其他配套产业的发展。
这将有助于巩固我们在总体水平上预测的生产率增长的回升。
我没有那么自信，因为我更看重这样一种观点，即危机前金融业生产率的增长根本不可持续。
金融部门生产率在危机前的明显增长，在很大程度上反映了导致危机本身的高风险贷款的利润。
实际上，衡量金融业产出的方式意味着，银行资产负债表扩张的速度直接转化为金融业对生产率增长的实际贡献。
与此同时，制造业生产率在危机前的强劲增长，在很大程度上是由全球化推动的行业结构变化造成的。
来自海外(尤其是中国)的竞争加剧，为英国制造商创造了更具挑战性的环境，激励它们提高生产率(往往得到大量外国直接投资的支持)或缩减生产规模。
因此，英国制造业现在的生产率提高了很多，但规模也缩小了。
展望未来，这一渠道对生产率的风险似乎也在下降。
美国和中国之间的紧张关系导致关税提高，导致全球增长放缓和商品贸易大幅放缓。
综上所述，我对生产率增长的悲观程度略高于货币政策委员会的核心预测。
由于生产率增长是决定经济可持续增长速度的关键因素——我刚刚将其描述为经济的“速度极限”——这也意味着，在其它条件相同的情况下，我对未来的GDP增长更为悲观。
我从这场危机中学到的第二个教训是，我们需要从更广泛的角度来考虑弹性。
反映出这一点的是，经济政策制定者现在对金融周期的稳定性的考虑，与我们对商业周期的考虑一样多——这是弹性的更广泛定义。
应对金融危机的一个主要举措是，作为英国央行(Bank of England)的一部分，成立了一个新的金融政策委员会，赋予其明确的使命，即识别、监控并采取行动，消除金融体系的风险。
该委员会的目标是确保金融体系对冲击具有弹性，这样它就不会像在危机中那样，再次扮演放大器的角色，加剧实体经济对家庭和企业的影响。
FPC一直在积极追求这一目标。
我们的任务是确保整个金融体系的安全和稳健。
为此，我们要做的一件事是，随着我们对风险水平的评估发生变化，作为金融体系核心的银行必须定期重新评估并积极调整吸收亏损的资本金的数量。
(我们的工具是逆周期资本缓冲利率，简称CCyB)。
我们还监测金融体系的新发展，以确保一切都得到适当的监管，确保我们没有错过任何新的风险。
我们已采取措施，防范房地产市场潜在的金融稳定风险。
我们的目标是保护系统免受更广泛的运营和网络风险以及金融风险的影响。
3 .英国经济不断增强的韧性这一切对我们今天制定政策意味着什么?自全球金融危机以来，英国经济受到的最大冲击是英国退欧公投结果及其后果。
在许多方面，事实证明，构成英国的国家和地区对这场持续不断的冲击具有韧性。
就业增长保持在历史高位，失业率降至3.8%。
工资增长了经过多年的温和增长,与私营部门固定工资增长目前3½%。
GDP是稳健的:它已经比我们在2016年8月预计的增长了约1%但仍然比我们2016年5月预测的低1.5%。
这种韧性在一定程度上反映了这样一个事实:英国退欧是一个缓慢的政策和政治进程，如今已接近第三年的尾声。
这也反映了对此次冲击的政策反应——货币政策委员会将银行利率下调至0.25%，启动了一项定期融资计划，以强化降息的传导作用，并启动了新一轮资产购买计划;FPC切断了CCyB。
财政政策也更加有力，世界经济增长比我们预期的更加强劲。
但这种表现在一定程度上似乎也反映了英国劳动力市场的潜在弹性。
一段时间以来，劳动力市场日益增长的灵活性一直是英国经济政策发展的一个主题。
长期失业的比例已经从1980年的峰值稳步下降4 ? %现在达到1%;即使在金融危机期间，当失业率连续几年保持在8%左右时，长期失业率仍然低于3%。
这种韧性是个好消息，对家庭和企业都是积极的。
但作为政策制定者，我们有必要审视这种韧性的基础。
自英国退欧公投以来，GDP增长主要受到消费持续增长的支撑，尽管公投前后英镑贬值对实际家庭收入造成了冲击。
相反，消费是由历史上较低的家庭储蓄率提供资金的，这或许不那么可持续。
另一方面，净贸易表现不那么强劲;尽管在公投之后，中国确实支持了经济增长，并对随之而来的人民币贬值做出了回应，但这种提振现在已经结束，贸易放缓正在拖累经济增长。
与此同时，商业投资却异常疲软。
在英国退欧公投之前，投资增长已经放缓(见图7)。
事实上，企业投资水平在过去三年里实际上略有下降，尽管全球环境和宽松的金融环境支持了其他国家的增长，与公投前我们预测的7%以上的年增长率形成了鲜明对比。